Currency oorlog kan economisch herstel ernstig beschadigen

Concurrentie gebaseerd op het devalueren van de eigen valuta kan het fragiele economisch herstel ernstig beschadingen, aldus verschillende prominente politieke leiders en beleidsmakers.

In de aanloop naar de G20 top die aankomende vrijdag begint is het duidelijk dat het voorkomen van een all out currency oorlog prioriteit nummer 1 is.

Mervyn King, gouverneur van de Bank of England (BOE) zei dat de mondiale financiele leiders een "grand bargain" moeten sluiten om hun economisch beleid op elkaar af te stemmen en zo protectionisme te voorkomen.

De snelste en makkelijkste manier om de economie aan te jagen is de eigen munt te devalueren, zodat export produkten goedkoper worden in het buitenland. De makkelijkste manier om de eigen valuta te devalueren is bovendien door het bijprinten van extra geld, wat dus ook ruimte geeft tot nieuwe investeringen en het opkrikken van de binnenlandse bestedingen.

Naast (hyper) inflatie -iets waar Duitsland in de jaren 30 en het huidige Zimbabwe over mee kunnen praten- is er natuurlijk het risiko dat andere landen hetzelfde doen. In dat geval devalueren dus verschillende landen hun currencies zonder de voordelen te oogsten maar wel de nadelen. Dergelijk protectionisme kan een ernstige bedreiging zijn voor de economische stabiliteit.

King: "What is needed now is a 'grand bargain' among the major players in the world economy. A bargain that recognizes the benefits of compromise on the real path of economic adjustment in order to avoid the damaging consequences of a move towards protectionism."

Ook WTO leider Pascal Lamy sprak zich gisteren in deze richting uit. "I heard recently warnings that this stability could be put at considerable risk, and in what some perceive as a pursuit of an exchange rate induced comparative advantage." (...) "In other words, the hard-won path toward stability and trade led recovery could be put in serious jeopardy by uncooperative currency behavior."

Dat is ook waar de Braziliaanse minister van financien, Guido Mantega, de afgelopen maanden tegen waarschuwt. Hij was de eerste die sprak van de dreiging van een 'currency oorlog'. Iets wat eerst door het IMF en het Amerikaanse minister van financien werd ontkend, maar later juist werd erkend als reeel risico.

Voor forex traders is het volgen van de G20 daarom ook belangrijk, omdat er afspraken gemaakt zouden kunnen worden die de koersen op de valuta markt flink beinvloeden. Te denken valt aan afspraken over currency interventies op de forex -waar Japan sinds twee maanden aan is begonnen - en geldverruimende maatregelen van centrale banken om hun valuta te ontwaarden.