Euro lager op forex - verdeeldheid over hoogte EU bailout fonds

De euro stond vanochtend een stuk lager op de forex door toenemende onzekerheid over de toereikendheid van het Europese Bailout Fonds van 750 miljard euro.

Nadat de euro dollar vorige week een rally doormaakte van iets onder de 1,30 tot boven de 1,34 -mede te danken aan bewijs dat de ECB de afgelopen maanden meer staatsobligaties heeft gekocht dan normaal- werd gedurende het weekend duidelijk de Europese leiders het niet eens zijn over de toereikendheid van het Europese Bailout Fonds. 

Ook gaan er stemmen op voor de creatie van een 'Europese staatsobligatie', de "E-Bond" waarmee leden van de Euro zone tot 50% van hun schuld zouden kunnen financieren. De E-Bond zou worden uitgegeven door een nog te creeeren European Debt Agency - die zelfs deze maand al opgericht zou kunnen worden. 

De creatie van de E-Bond werd vandaag door Luxemburg en Italie voorgesteld maar ook al direct afgewezen door de Duitse minister van financien, Wolfgang Schäuble, omdat het landen niet zou aanmoedigen om hun financien op orde te brengen, aldus Schäuble tegenover de Financial Times. 

De afgelopen weken is duidelijk geworden dat er een substantieel risico bestaat dat de sovereign debt crisis niet stopt bij Griekenland en Ierland. Portugal, Spanje en wellicht zelfs Italie zouden nieuwe slachtoffers kunnen zijn, omdat het landen zijn met hoge staatsschulden en kwakkelende economieen.

Wanneer Spanje een bailout nodig zou hebben is het Europese Bailout Fonds daar waarschijnlijk nu al niet toereikend voor. Er moet dus iets gebeuren, maar wat is onduidelijk. Er is binnen Europa in ieder geval onenigheid over, omdat Kanselier Merkel en Franse President Sarkozy eerder al hebben aangegeven niets te zien in uitbreiding van het fonds. 

Zaterdag zei de Belgische minister van financien, Didier Reynders dat het mogelijk zou moeten zijn om het fonds ook voor 2013 -wanneer de afspraken rond het huidige fonds aflopen- te vergroten. "We need to increase the total amount of money for the permanent machanism coming into 2013. If it is possible to organize it earlier, why not?" 

De spread tussen Duitse en Belgische staatsobligaties steeg de afgelopen week tot het hoogste niveau in 17 jaar, vanwege de aanhoudende politieke onzekerheid in Belgie.

De rentes op staatsobligaties van de zwakkere Euro landen zullen de komende tijd waarschijnlijk verder stijgen, zoals de euro op de forex onder verdere druk zal komen te staan, totdat de Europese leiders met aanvullende maatregelen komen.

Economen van Citigroup schrijven in een notitie van 3 December: "We expect that after another round of market tensions, the European fiscal policy makers will eventually come up with additional measures to fight the crisis." (...) "As the ECB is the only institution with a large and credible financial room, we expect that eventually the ECB will be forced to increase its contribution to the rescue packages substantially." 

Afgelopen week liet Trichet weten hier voorlopig niets voor te voelen, maar de financiele crisis heeft laten zien dat de situatie op de financiele markten snel, heel snel, kan veranderen.