Vorige maand nog wilden twee leden van het bestuur van de Bank of England (BOE) veranderingen aanbrengen in het Britse stimulus programma. Spencer Dale wilde wilde het programma verkleinen van 200 miljard pond ($320 miljard) naar 175 miljard pond. David Miles wilde het juist vergroten, naar 215 miljard pond. Deze keer waren de leden echter unaniem voor het aanhouden van 200 miljard pond voor het opkopen van leningen.
De minutes (notulen) van de vergadering van de BOE lezen o.a.: "Most members felt that there had been some positive developments for the near term, albeit relatively minor ones by comparison to the uncertainties. (....)"Developments during this month had not been sufficient to alter committee members' views about the major forces driving the medium-term outlook for inflation or about the risks."
Net als de Europese Centrale Bank (ECB) en de Federal Reserve (FED) worstelt ook de BOE in toenemende mate met de vraag hoe lang de extreme liquiditeit stimulerende maatregelen aan te houden, en vooral ook in wat voor tempo ze af te bouwen. Het zgn. Quantitative Easing -het elektronisch opkopen van schuldpapier, waarmee de geldvoorraad dus wordt vergroot- is een van de zware wapens die door de centrale banken van de Eurozone, Groot-Britannie en de Verenigde Staten zijn ingezet op het moment dat de financiele crisis de economie totaal verlamd had. Belangrijke lessen trekkend uit de crisis in de jaren 30 (waar FED voorzitter Ben S. Bernanke overigens al een algemeen erkend expert in was voor hij werd voorgedragen voor de FED; over geluk bij een ongeluk gesproken) besloten de centrale banken om er alles aan te doen om zo snel mogelijk liquiditeit in de markten te brengen. En dus werden de rente standen drastisch verlaagd (in het geval van de BOE naar 0,5%) en werden massaal slechte leningen en staatsobligaties opgekocht.
Deze maategelen hebben duidelijk gewerkt, maar nu is het dus de vraag wanneer ze weer af te bouwen. De FED maakte begin December bekend de maatregelen eind Februari (als ze aflopen) niet te verlengen als blijkt dat het herstel van de economie doorzet.
Voor de Britten ligt de zaak gecompliceerder, nu het herstel in de UK langzamer gaat dan in de VS. Weliswaar kromp de economie nog maar met 0.2% in het derde kwartaal -wat minder is dan eerder geschat- maar de werkeloosheid is nog steeds schrikbarend hoog, en er vloeit ook meer kapitaal uit het koninkrijk dan er in.
De GBP/USD heeft de afgelopen twee weken flinke klappen gehad. Het nieuws vandaag over het stemgedrag van de BOE had nauwelijks invloed op de Cable, maar dit komt mede doordat het de kerst week is en veel trading desks gesloten zijn. Er blijft neerwaarts potentieel voor de GBP/USD. Eerstvolgende belangrijke support ligt rond 1,5860.