De spanning stijgt op de forex en andere financiele markten over de stress tests van 91 van de grootste Europese banken, die morgen, 23 juli, worden gepubliceerd. De euro dollar daalde gisteren met zo'n 100 pips, en voor vandaag wordt een intra day range verwacht, terwijl forex traders wachten op de resultaten. Via verschillende bronnen is al gelekt dat niet alle banken voor de stress tests zijn geslaagd.
De Europese stress tests zijn vooral ontwikkeld om de markten gerust te stellen over de gezondheid van de banken. Investeerders zijn bezorgd dat met name Europese banken veel verborgen exposure hebben in 'sovereign debt' (nationale schulden) van kwetsbare euro landen als Griekenland, Portugal en Spanje. Bovendien hebben ook de Europese banken grote klappen gekregen van de financiele crisis, zonder dat er ooit duidelijkheid is gekomen over de solvabiliteit die resteert. (de VS heeft vorig jaar al stress tests voor de grootste Amerikaanse banken gehouden)
De stress tests worden morgen om 18.00 Brusselse tijd gepubliceerd, dus nadat de Europese markten al gesloten zijn.
De stress tests zullen onder andere laten zien hoe de banken een 'sovereign shock' zullen doorstaan, waarbij wordt gekeken naar de verliezen die banken zouden lijden in geval van een ernstige sovereign debt crisis. Opmerkelijk is echter dat de Nederlandse minister van financien, Jan-Kees de Jager, deze week aangaf dat de 'sovereign shock' niet gaat om het failliet gaan van een euro land. Vraag is dan natuurlijk wat er afgeschreven moet worden als ieder land gewoon blijft betalen.
Het idee is dat wanneer de rentes op staatsobligaties stijgen (omdat het riskanter is om te lenen aan bepaalde landen) dit ook de leen kosten voor de private sector zal doen stijgen. Dat zorgt vervolgens voor meer failliessementen, en dat zorgt weer voor meer afschrijvingen op niet terug betaalde leningen.
Veel gehoorde kritiek op de Europese stress tests is dat het slechts een publicitaire stunt is, waarbij geen echte informatie naar buiten zal komen over hoe banken er echt voor staan. Jim O'Neill, hoofd econoom van Goldman Sachs: "Many people are adopting a dubious, or a sort of doubting approach to the whole thing."
Toch gaan er geruchten dat verschillende Europese banken, inclusief Duitse en Spaanse spaarbanken, niet geslaagd zijn voor de stress tests. Toch is dit niet per se slecht voor de koers van de euro op de forex. Ulrich Leuchtmann, analist bij Commerzbank: "While rumor has it that not all banks have passed the test, this, however, is not necessarily a piece of bad news for the euro." (...) "If only a limited number of financial institutions need to make adjustments, this could be seen as a sign that the test was not that easy."
Commerzbank schrijft verder."Market participants are unwilling to enter new positions until the publication of the stress tests." Dit geldt zeker ook voor posities in de euro op de forex. Tegelijkertijd is het goed mogelijk dat er morgen na publicatie van de stress tests uitstekende trading kansen ontstaan op de valuta markt, omdat opluchting dan wel bezorgdheid de koers van de euro zal aanjagen.