De opmerking van ECB President Mario Draghi dat de Europese Centrale Bank alles zal doen om de euro te redden, heeft de gemeenschappelijke valuta de afgelopen 24 uur een flinke boost gegeven op de valuta markt.
Ook aandelenmarkten reageerden positief op het nieuws, terwijl de Spaanse en Italiaanse rente op staatsobligaties daalden en die op Nederlandse en Duitse juist stegen.
Draghi, die gisteren sprak op de Global Investment Conference in Londen, zei dat " Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough."
De moeilijkheid zit hem in de definitie van het mandaat van de ECB. Dat mag bijvoorbeeld niet gebruikt worden om de schulden van lidstaten te financieren, iets waar leden van de Duitse centrale bank al herhaaldelijk op hebben gewezen. Maar het mandaat geeft de ECB wel de opdracht om de prijsstabiliteit te bewaken, en dat is waar Draghi op aan lijkt te sturen.
"To the extent that the size of these sovereign premia hamper the functioning of the monetary policy transmission channel, they come within our mandate." aldus Draghi, waarmee hij de facto aangeeft dat wanneer de rente op staatsobligaties van lidstaten te hoog wordt voor een overheid om normaal te functioneren, de ECB mag ingrijpen.
Markten juichten de opmerkingen van Draghi toe, waardoor de verwachtingen op daadwerkelijk ingrijpen van de ECB hooggespannen zijn. De Europese Centrale Bank heeft eerder al sporadisch ingegrepen op de obligatiemarkten om de rente van zwakkere eurozone lidstaten te temperen, maar heeft dit tot nu toe nog niet gedaan op grote schaal. De vraag is of de ECB daartoe nu wel bereid is, of dat Draghi hoopt dat dreigen genoeg is?
Ken Wattret, analist bij BNP Paribas, vraagt zich dat ook af. "Are the latest comments a signal that the E.C.B.'s strategy is changing and the S.M.P is about to be used?" - refererend aan het Securities Markets Program, wat de naam is van het obligatie opkoop programma van de ECB.
"Or," vervolgt Wattret, "is it merely a threat to act, designed to put some two-way risk back into markets?" Wattret geeft vervolgens aan te neigen naar het tweede scenario.
Volgens Carsten Brzeski, senior econoom bij ING Groep, merkte tegenover Bloomberg op dat Draghi zich in een gevaarlijke positie heeft gemanouvreerd met zijn boude opmerking. "Draghi is damned if he does and damned if he doesn't. He maneuvered himself into an extremely difficult situation. Expectations are very high."
De koers van de euro dollar schoot na Draghi's opmerkingen omhoog van $1,2120 naar $1,2330 op de forex, en de rente op Spaanse staatsobligaties daalde van rond de 7,60 procent tot 6,84 procent.
Maar, zo waarschuwen verschillende forex analisten in een reactie, hoewel de euro de aankomende tijd mogelijk door zal blijven stijgen door het afwikkelen van short posities, als er geen daadwerkelijke actie volgt van de ECB zal het snel gedaan zijn met de bullishness rond de euro.
Christoph Kind, hoofd asset allocation bij Frankfurt Trust: "It will be difficult to hold these gains without any actual action. There's still pressure on the spreads of the peripheral countries and I fear this is only a temporary narrowing."