De publicatie van de stresstests van 90 Europese banken, door de European Banking Authority, hebben de euro geen rust gebracht op de forex. In tegendeel, de koers van valuta paar EUR/USD daalde na opening zondagavond van $1,4150 tot rond de $1,40.
Reden is dat analisten de stresstest van de EBA, die een relatief mild beeld schetste van de situatie waarin de Europese banken zich in bevinden, nauwelijks serieus nemen.
Het belangrijkste bezwaar van forex traders en analisten is dat de EBA de banken niet heeft getest voor een Grieks bankroet, laat staan een bankroet van andere zwakke euro landen.
Volgens de European Banking Authority zijn 9 banken niet geslaagd voor de test - waaronder 5 Spaanse banken - terwijl zo'n 16 andere banken met de hakken over de sloot zijn geslaagd. De 9 niet geslaagde banken zouden tezamen zo'n 2,5 miljard euro aan extra kapitaal moeten aantrekken.
JPMorgan analisten stellen op basis van de cijfers van de EBA echter dat de 90 banken zo'n 80 miljard euro aan nieuwe kapitaal zouden moeten aantrekken, terwijl rating agency Standard & Poor's, dat in Maart een eigen stress test uitvoerde, uitkwam op 250 miljard euro aan benodigd extra kapitaal in geval van een "severe economic downturn" en "sharp yields increase".
De grote verschillen worden veroorzaakt door wat er precies getest wordt. De EBA heeft bijvoorbeeld niet gekeken naar wat er zou gebeuren in geval van een Grieksbankroet, en houdt qua verliesneming op Griekse 10-jarige staatsobligaties rekening met een maximum van 25%, terwijl de huidige koers van die 10-jarige Griekse staatsobligaties rond de 51 cent per 1 euro ligt.
Hank Calenti, bank stateeg bij Societe Generale, zei het nog directer: "The EBA are stress-testing the wrong thing. They need to be testing the ability of the euro zone to support it's banks. It's firstly a question of the ability of the sovereign to bail out the banks, and then who is going to bail out the sovereign."
Zo lijken veel forex traders er over te denken. De stress tests van de Europese banken mogen dan laten zien dat er 'slechts' 2,5 miljard euro aan extra kapitaal nodig is, maar de werkelijke vrees onder economen is niet het omvallen van een paar banken, maar het failliet van een paar euro landen.
EU top
Aankomende donderdag, 21 juli, komen de Europese leiders bijeen op een speciale top om te praten over de financiele stabiliteit van de euro zone als geheel en de toekomstige financiering van het Griekse programma, aldus EU President Herman van Rompuy.
Er zal onder andere ook gepraat worden over het vergroten van het Europese noodfonds van 440 miljard euro, wat onder andere van belang is in het geval dat er ook een Italiaanse bailout zou moeten komen .
Economen waarschuwen dat het tijd wordt dat de EU met meer komt dan tijdelijke lapmiddelen, omdat steeds duidelijker blijkt dat die het risico op verspreiding van de schuldencrisis niet voldoende verkleinen.
Laurent Bilke, hoofd inflatie strategie bij Nomura International: "This crisis has clearly taken on more systemic risk. It's crucial at the current juncture for policy makers to get the right things done."