De Zwitserse Centrale Bank (SNB) heeft gisteren een nieuw, drastisch hoofdstuk geopend in de valuta oorlog, door de koers van de Franc ten opzichte van de euro op een minimum van 1,20 te zetten.
Zwitserland heeft de Franc niet uit de vrije markt getrokken, de franc is nog steeds vrij verhandelbaar op de forex, maar de SNB heeft gezegd dat het de koers van 1,20 met alle middelen zal verdedigen en bereid is om buitenlandse valuta in "unlimited quantities" te kopen.
Daarmee stelt Zwitserland zich niet alleen op tegen een forex markt met een dagelijks handelsvolume van zo'n 4.000 miljard -ruwweg 26 keer zoveel als het dagelijkse volume op de NYSE - maar ook tegen andere landen met een (te) sterke valuta, zoals Japan, Brazilie, Noorwegen en Zweden.
Daarmee is de "currency war" waar de Braziliaanse minister van financien Guido Mantega vorig jaar over sprak in een nieuwe fase terecht gekomen.
Stuart Thomson, portfolio manager bij Ignis Asset Management: "We will see a lot more intervention now, we will see manipulatio on a grand scale. Traditional safe havens are trying to undermine the value of their currencies."
De koers van valuta paar EUR/CHF steeg gisteren in een paar minuten van 1,1100 tot rond de 1,2200, meer dan 8%. Daarna vlakte de koers af rond de 1,2050. Ook ten opzichte van de yen, dollar en pond steeg de franc met procenten.
De Zwitserse franc was dit jaar al zo'n 16% gestegen ten opzichte van de euro. De Zwitserse economie had hier veel last van, de EU is de belangrijkste handelspartner van Zwitserland.
De mondiale economie is echter danig verzwakt de afgelopen maanden, waardoor voor meer landen de verleiding opdoemt om de export te stimuleren door de eigen valuta te verzwakken. Economen stellen dat dit een 'lose lose' situatie is, omdat landen elkaars beleid teniet doen, maar dat dat betekent niet dat het niet toch geprobeerd wordt.
Japan, dat ook last heeft van een almaar stijgende yen - een paar weken geleden bereikte de yen de hoogste koers ten opzichte van de dollar sinds WO II - ging vorige maand nog over tot een forex interventie ter waarde van $58 miljard, de grootste interventie sinds 2004. Dit nadat het ook in Maart al had geintervenieerd, toen samen met de G-7.
Door de move van Zwitserland lijkt de weg naar een totale oorlog in valuta land open. "If people leave the franc and then yen and get crowded in to the likes of Sweden and Norway, how far are the local economies going to tolerate their currencies strenghtenis before they do something as well." aldus Geoffrey Yu, forex strategist bij UBS AG.
HSBC heeft gisteren de Noorse Kroon al aangeraden als alternatief voor de Zwitserse franc, na de actie van de Zwitserse Centrale Bank. Daar zullen de Noren blij mee zijn.