euro redding

Steeds meer economen vragen zich hardop af of de gemeenschappelijke euro currency kan overleven. Op de forex daalt de euro dollar met rasse schreden en nieuwe bailouts van andere zwakke euro landen lijken onvermijdelijk.

De grote economische verschillen tussen de sterke en zwakke Euro landen hebben zich dit jaar hard en onverzoenlijk gepresenteerd. De Zuid-Europese landen hebben een opgeblazen publieke sector, een rigide arbeidsmarkt en een vaak overdreven grote bouwsector (Dat laatste delen ze met Ierland).

De economieen van de zwakkere Euro landen -ook wel PIIGS genoemd, naar Portugal, Ierland, Italie, Griekenland en Spanje-  zijn veelal weinig competatief en hebben jaren op te grote voet geleefd. De tekorten werden eenvoudig aangevuld op de openbare kapitaalmarkt, omdat niemand dacht dat een Euro land ooit failliet zou kunnen gaan.

Die bubbel barstte met het bekend worden van de jarenlange boekhoudkundige fraude van de Griekse staat, die staatsschuld en begrotingstekorten kunstmatig laag hielden. 

Lenen op de openbare kapitaalmarkt steeds moeilijker

Staatsobligaties van Euro landen worden niet langer beschouwd als onverwoestbare investeringen en die geest gaat voorlopig ook niet meer terug in de fles, hoeveel bailouts er ook komen. Investeerders zijn wantrouwiger, willen meer compensatie voor het kopen van staatsobligaties Euro landen en dus gaat de rente op die staatsobligaties omhoog. 

Zo staat de rente op Spaanse 10-jarige staatsobligaties op dit moment op de hoogste stand sinds de invoering van de euro, iets boven de 5%. Portugese 10-jarige staatsobligaties kruipen al richting de 8%, Ierse naar 9% en de Griekse 10-jarige staatsobligaties staan boven de 10%. 

Dat zijn enorme verschillen met 3 jaar geleden en ook met de huidige rente op Duitse 10-jarige staatsobligaties, die rond de 2,5% noteren. Geld lenen wordt dus steeds duurder voor juist die Euro landen die het het hardst nodig hebben. 

Landen als Portugal, Spanje en Italie hebben -naast een bailout- twee alternatieven: heel hard groeien of heel hard snoeien (of een combinatie van de beide). Probleem is dat de economieen van deze landen niet voor niets steeds minder competatief zijn geworden. Een grote publieke sector en een rigidie arbeidsmarkt wijst juist op het jarenlange falen van het nemen van harde maatregelen. En juist in die landen moeten nu dus dubbelharde maatregelen worden genomen. 

Daardoor zal de -toch al zwakke- economische groei ook onder druk komen te staan. Zelf komen de PIIGS steeds met relatief optimistische groeicijfers, maar onafhankelijke economen becijferen veel slechtere prognoses. Zo kondigde Ierland onlangs aan uit te gaan van een groei van 2,2% voor 2011 -zeer onwaarschijnlijk vanwege de grote bezuinigingsmaatregelen- maar gaat rating agency Standard & Poor's uit van 0% groei of zelfs krimp. 

En dus wordt lenen op de openbare kapitaalmarkt moeilijker en moeilijker, omdat investeerders meer en meer rente willen hebben. Om te voorkomen dat Griekenland hierdoor bankroet zou gaan leent de EU het land 300 miljard euro, verdeeld over 3 jaar. Voor Ierland komt de bailout waarschijnlijk uit rond de 90 miljard euro. 

Dat zijn grote bedragen, maar niets in vergelijking met wat Spanje nodig zou hebben als bailout. De Spaanse economie is bijna twee keer zo groot als de economieen van Ierland, Portugal en Griekenland samen. En de Italiaanse economie is nog weer zo'n 50% groter dan de Spaanse. 

Verschillen tussen Noord en Zuid

De verschillen tussen de PIIGS en de Noord-Europese economieen zijn zo groot dat het delen van een gemeenschappelijke munt voor beide kanten steeds meer een last dan een zegen dreigt te worden. Zo draaien de Noord-Europese landen in toenemende mate gedwongen op voor het zwakke economische beleid van de Zuid-Europese landen. 

De Zuid-Europese landen kunnen op hun beurt niet doen wat ze vroeger altijd deden in tijden van economische malaise: de munt devalueren, zodat de economie internationaal weer kon concurreren. 

Deze keer - de eerste echte economische crisis sinds de start van de euro- kunnen de zwakkere Euro landen dat niet doen en zitten ze opgescheept met een voor hun economie veel te sterke munt. De vraag is dan ook of de PIIGS wel genoeg kunnen groeien om het hoofd te kunnen blijven bieden aan de ook groeiende schulden. 

Axel Weber, lid van de Europese Bank Raad, zegt dat het reddingsfonds van 750 miljard euro vergroot zal worden als dit nodig blijkt te zijn, maar hoe groot moet het precies worden als investeerders besluiten dat ze de Spaanse, Italiaanse en wellicht zelfs Franse staatsobligaties niet meer lusten? 2.000 miljard euro? 5.000 miljard euro? 

Zijn dat nog geloofwaardige bedragen? En welke landen zijn er dan nog over om dit soort astronomische sommen te garanderen, als de helft van de Euro landen aan het infuus ligt? 

De stekker uit de euro

Het stoppen met de euro brengt zelf ook massale problemen met zich mee. Landen die uit de euro stappen (in gedwongen vertrek voorziet het verdrag rond de euro niet) krijgen te maken met een massale kapitaalvlucht en een nieuwe munt die aanvankelijk vrijwel niemand wil hebben. Lenen zal vrijwel onmogelijk zijn op de openbare kapitaalmarkt, want wie zal er willen investeren in een land dat zelfs failliet ging toen het nog onder de machtige euro paraplu kon schuilen? 

Voorlopig lijken de euro landen tot elkaar veroordeeld te zijn, maar wanneer de huidige onrust op de obligatie markten zich doorzet zal de euro niet alleen hard blijven dalen op de forex, maar uiteindelijk ook onvermijdelijk uit elkaar klappen, omdat er niemand meer over zal zijn om hem overeind te houden. 

 

Forexinfo.nl is een informatie site en accepteert geen enkele aansprakelijkheid met betrekking tot acties ondernomen op basis van die informatie. We stellen ons ten doel om bij te dragen aan uw kennis over forex in het algemeen en over forex brokers en forex trading in het bijzonder. Handelen via een goede forex broker is natuurlijk geen garantie voor succes, maar zorgt wel voor kwalitatief hoogwaardige support, iets dat voor iedere forex trader belangrijk is.

© 2008-2019, All Rights Reserved

Forexinfo.nl