MARKET UPDATE

www.telegraaf.nl/dft/11307903/___Duitse_AAA-rating_in_gevaar___.html

Het kredietbeoordelingsbureau Standard & Poor's (S&P) heeft vrijdag zijn oordeel over negen eurolanden verlaagd.
Oostenrijk en Frankrijk vielen daardoor uit de elite-club van landen die leningen mogen uitgeven met het hoogste kwaliteitskeurmerk 'AAA'. Macro-economen vragen zich nu al af wie als volgende aan de beurt is.
Een voor de hand liggende kandidaat is het Europese noodfonds EFSF. Tot nu toe heeft ook dit fonds een 'AAA-rating'. Maar volgens Europa-directeur Moritz Kraemer van S&P is het de vraag of dat zo zal blijven.
Het EFSF-fonds heeft zijn hoge waardering te danken aan garanties van de 17 eurolanden. Mocht het bij het EFSF-fonds mis gaan dan kunnen beleggers nog altijd terecht bij die groep van 17. Dat klinkt goed zo lang de garantielanden een hoge kredietwaardigheid hebben. Tot nu toe hadden 6 van de 17 eurolanden een ‘triple A rating'. Nu Frankrijk en Oostenrijk zijn afgehaakt, zijn dat er nog maar 4. Volgens Kraemer is het daarom logisch dat het oordeel voor het EFSF-fonds de komende dagen wordt heroverwogen.
Zelfs Duitsland kan volgens experts zijn ‘AAA’-status verliezen. Volgens de Duitse regeringsadviseur Clemens Fuest zit de eurzone in een 'downgrade'-spiraal naar beneden, waar moeilijk uit valt te ontsnappen.
Dat komt doordat de schouders van een steeds kleinere groep sterke landen de lasten moet dragen van steeds meer zwakke landen. ‘Dit proces zet zich steeds verder door', meent Fuest. De kans dat Duitsland daardoor zijn topoordeel van 'AAA' verliest is volgens hem ‘50-50’.
Het is overigens de vraag of dat een groot drama is. De Verenigde Staten verloren vorig jaar ook hun 'AAA'-waardering zonder dat dit noemenswaardige effecten had op de kapitaalmarkt. Sterker, dollarleningen van de Amerikaanse staat zijn zelden zo populair geweest.
In Europa hebben ze daar blijkbaar minder vertrouwen in. In Oosternijk werd dit weekend in ieder geval furieus gereageerd op het verlies van hun 'AAA'-waardering. De socialistische bondskanselier Werner Faymann (SPÖ) noemde het S&P-besluit ‘onbegrijpelijk’.
Volgens Faymann houdt S&P veel te weinig rekening met wat zijn regering allemaal al heeft ondernomen sinds het uitbreken van de schuldencrisis. Zo is de regering een heel eind op weg met een wettelijk rem op nieuwe overheidsschulden. Er wordt met de conservatieve regeringspartner ÖVP onderhandeld over nieuwe bezuinigingen in de periode 2012-2016.
En ten slotte heeft de banktoezichthouder richtlijnen opgesteld voor risicomanagement.Het gaat dan vooral om de blootstelling van de Oostenrijkse banken aan buurland Hongarije.
Minister van financiën Maria Fekter van de ÖVP is wat strenger met zichzelf. Zij noemt het S&P-besluit een ‘gele kaart’ voor Oostenrijk. De regering heeft volgens haar te lang gewacht met bezuinigen. ‘Dit is een duidelijk signaal dat we meer moeten doen’, aldus Fekter.
Bezuinigingen
S&P beargumenteerde de downgrade van Oostenrijk in de eerste plaats met het algemene probleem dat de Europese politiek er maar niet in slaagt de kredietcrisis onder controle te krijgen. Specifiek voor Oostenrijk wijst S&P op de onduidelijkheid over bezuinigingen en de onzekerheid in de buurlanden Italië en Hongarije.

Europa vormt de grootste bedreiging voor de wereldeconomie.
Dit verklaart chief executive Jamie Dimon van zakenbank JP Morgan in de zondagseditie van de Duitse krant Die Welt.
Hij schat de kans dat Europa de eurocrisis in bedwang krijgt op 60%. Eerder ging hij nog uit van 90%. ‘Ik dacht dat Europa er met vallen en opstaan doorheen rolt en dat denk ik nog steeds.’
Snel handelen vereist
Maar snel handelen is volgens hem wel geboden. ‘Hoe langer de crisis aanhoudt, hoe sterker de druk die financiële markten uitoefenen.’
Dimon noemt het nog steeds onwaarschijnlijk dat de euromunt verloren gaat, maar sluit niet langer uit dat Griekenland vanwege zijn schuldenberg uit de eurozone stapt. ‘Het kan gebeuren dat bepaalde landen, zoals Griekenland, geheel tegen de ratio in, zich terugtrekken. Dat is een slechte zaak, maar beheersbaar.’
Liquiditeitssteun
Om de crisis op te lossen moeten landen in de eurozone geloofwaardige bezuinigingsmaatregelen treffen. De Europese Centrale Bank zou liquiditeitssteun moeten bieden aan landen als Spanje en Italië, zonder daar een grens aan te verbinden.
‘Het feit dat de ECB liquiditeit heeft verschaft voor slechts een beperkte periode zorgt voor aanhoudende onzekerheid op de markten’, zo stelt Dimon. Die onzekerheid is volgens hem groter dan in de nasleep van de ondergang van Lehman Brothers.
Verliespost
In het slechtste geval zal JP Morgan een verlies moeten absorberen van $ 5 mrd op zijn uitstaande posities in de Zuid-Europese regio van $ 16 mrd. Dimon voegt eraan toe dat de bank zich niet zal terugtrekken uit dit gebied. Maar JP Morgan ziet zich door de crisis wel gedwongen om alle contracten met Europese partijen te herwaarderen. Aangezien alle banken en verzekeraars hetzelfde doen, kan dit uitmonden in ‘een sneeuwbaleffect’.

Kredietbeoordelaar Standard & Poor's (S&P) heeft vrijdag bekendgemaakt de kredietwaardigheid van meerdere landen uit de eurozone te verlagen, waaronder de triple A rating van Frankrijk en Oostenrijk, terwijl de waardering van Nederland bleef gehandhaafd.
S&P bevestigde de triple A rating van Duitsland, Nederland, Finland en Luxemburg. Deze landen zijn nu de enige lidstaten in de eurozone die een triple A waardering hebben bij S&P. De kredietbeoordelaar haalde Nederland ook van de lijst voor een eventuele toekomstige verlaging, maar plaatste wel de outlook op negatief.
Woordvoerders van het Nederlandse ministerie van Financien waren vrijdag na de bekendmaking niet direct beschikbaar voor commentaar.
Behalve Frankrijk verloor ook Oostenrijk zijn triple-A rating. Beide landen hebben nu de waardering AA+. Spanje werd verlaagd naar A en Italie naar BBB+. De status van Portugal ging omlaag naar BB, ofwel junk status.
De kredietbeoordelaar veranderde in totaal voor zestien landen uit de eurozone zijn waardering. Ook Malta, Cyprus, Slowakijke en Slovenie kregen te maken met afwaarderingen.
De verlagingen van S&P kwamen niet als een verrassing voor de financiele markten, aangezien het ratingbureau al in december aankondigde 15 landen uit de eurozone onder revisie te plaatsten voor een mogelijke afwaardering.
Vooral de verlaging van de Franse schulden zal van invloed zijn op de markten. Het land is een steunpilaar van het EFSF steunfonds voor de zwakkere landen uit de periferie van de eurozone. De beslissing van S&P is daarmee ook van invloed op het steunfonds zelf, wat een rating heeft die afhankelijk is van de ratings van de landen die het fonds ondersteunen.

Wall Street is vrijdag lager gesloten, vanwege zorgen over afwaarderingen van de kredietwaardigheid van eurolanden door Standard & Poor's (S&P) en tegenvallende resultaten van J.P.Morgan Chase.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,4% lager op 12.422,06 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 0,5% tot 1.289,09 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,5% afstond tot 2.710,67 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag lager gesloten, vanwege de dreigende verlaging van de kredietwaardigheid van een aantal eurozone-landen door Standard % Poor's.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 0,3 lager op 2.338,01. De DAX-30 daalde 0,6% tot 6.143,08, de CAC-40 sloot 0,1% lager op 3.196,49 en de FTSE-100 verloor 0,5% op 5.636,64.
Europese staatsobligaties met een laag risico, zoals Duitse bunds, zijn vrijdag hoger gesloten. In de laatste handelsuren kregen de veilige beschouwde leningen een steun in de rug nadat geruchten de markt inkwamen over een op handen zijnde afwaardering van landen uit de eurozone door S&P.

De Amsterdamse beurs is vrijdag met verlies gesloten door berichten dat kredietbeoordelaar S&P mogelijk de kredietrating van een aantal landen in de eurozone gaat verlagen.
De AEX-index sloot vrijdag 0,3% lager op 309,28 punten, de Midkap verloor 0,5% op 483,74 punten en de Smallcap eindigde 0,2% lager op 377,34 punten.

De olieprijs is vrijdag lager gesloten, nadat de spanningen rondom Iran afnamen en geruchten de markt bekend werden van een naderende afwaardering van landen uit de eurozone door Standard & Poor's (S&P).

FOREX:
EUR/USD Weekly Outlook
EUR/USD's recovery attempt was limited by 4 hours 55 EMA and recent decline extended to as low as 1.2630 last week. Initial bias remains on the downside this week and current fall should target 100% projection of 1.4939 to 1.3145 from 1.4246 at 1.2452 next. On the upside, break of 1.2878 resistance is needed to signal short term bottoming. Otherwise, near term outlook will remain bearish even in case of recovery.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 are unfolding as a consolidation pattern in the long term and is still in progress. Fall from 1.4939 is a falling leg inside the pattern. It's hard to anticipate the length of a leg of any complex corrective pattern. The first line of defense would be on the above mentioned 1.2452 projection level. Strong break of this level would then likely send EUR/USD through 1.2 psychological level to 1.1875 and below. Meanwhile, we'd prefer to see sustained break of 1.3145 support turned resistance before considering near term reversal.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY spiraled back down to 76.66 last week but was contained above 76.57/60 support and recovered. Initial bias remains neutral this week first. Above 77.03 will bring stronger rise back to 77.33 resistance. Break there will revive the case of near term bottoming and target a test on 78.22 resistance. On the downside, however, break of 76.57/60 support zone will confirm resumption of whole decline from 79.52 and would bring deeper fall towards 75.56 low.
In the bigger picture, there is no sign of long term trend reversal in USD/JPY yet even though downside momentum is diminishing with bullish convergence condition in weekly MACD. USD/JPY is still trading inside the falling channel that started back in 2007 at 124.13, and below the falling 55 weeks EMA. Not to mention that it's far below the falling 55 months EMA. Rebound from 75.56 low could extend higher and beyond 80 psychological level. But it could turn out to be a corrective three wave rally in the end. So, we'd at least prefer to see sustained break of 55 weeks EMA (now at 79.60) before considering the case of reversal. And break of 85.51 resistance will need to confirm. Otherwise, anything happens now will be viewed as corrective and an eventual break of 75.56 low to 70 psychological level is still favored.
In the long term picture, the long term down trend in USD/JPY is still in progress. Such down trend is expected to extend further into uncharted territory with 70 psychological level as next target. In any case, we'd at least need to see sustained break of 85.51 before considering trend reversal.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD dropped further to as low as 1.5234 last week and the break of 1.5271 support confirmed that whole decline from 1.6746 has resumed. Initial bias remains on the downside this week and current fall should target 100% projection of 1.6618 to 1.5271 from 1.6165 at 1.4818 next. On the upside, above 1.5408 minor resistance will turn bias neutral and bring consolidations. But after all, near term outlook will remain bearish as long as 1.5773 resistance holds and deeper decline is still anticipated.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161. At this point, we're favoring the case that such consolidation is either finished with three waves to 1.6746, or five waves as a triangle at 1.6165. Break of 1.5271 support will affirm either case and should target 1.4229 key support. Decisive break there should extend the long term down trend through 1.3503 low. Meanwhile, strong rebound ahead of 1.4229, or a break of 1.6165, will dampen the immediate bearish view and extend the consolidation from 1.3503 instead.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
The strong rebound from near term falling trend line argues that USD/CHF's pull back from 0.9594 has already completed at 0.9406 last week. Initial bias is mildly on the upside this week for 0.9594 first. Break will confirm resumption of whole rally from 0.7065 and should target 0.9916 key resistance next. On the downside, below 0.9406 will delay the bullish case and extend the consolidation instead. But after all, near term outlook will remain bullish as long as 0.9304 support holds.
In the bigger picture,we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Hence, strong resistance is expected at next cluster level at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948, 61.8% projection of 0.7065 to 0.9315 from 0.8567 at 0.9958) to limit upside and bring reversal. Meanwhile, break of 0.8567 support should mark the completion of whole rebound form 0.7065 and turn near term outlook bearish.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

MARKET MORNING BRIEFING:
No info

ACTUELE STAND: (6:00uur)
Japan in de min, Nikkei op -/-1.54%. De #aex mogelijk lagere opening ivm Euro crisis. Euro Dollar downtrend 1.26 #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 16 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, Wall Street gesloten vanwege Martin Luther King Day

Kredietbeoordelaar Standard & Poor's verlaagt de kredietwaardigheid van het Europese noodfonds EFSF van AAA naar AA+. De downgrade van het EFSF is het gevolg van de verlaging van de AAA-rating van Frankrijk en Oostenrijk afgelopen vrijdag. De AAA-status van het fonds was gestoeld op de hoogste kredietstatus van de bijdragende landen, Duitsland, Frankrijk, Finland, Nederland, Luxemburg en Oostenrijk. Samen staan de eurolanden in totaal garant voor € 780 mrd. De leencapaciteit van het fonds is vervolgens € 440 mrd, omdat er grote buffers en reserves moeten worden aangehouden.
De zes landen hebben samen garanties afgegeven voor € 451 mrd. Doordat Frankrijk en Oostenrijk hun kredietstatus hebben verloren kunnen de overgebleven vier AAA-landen nog € 271 mrd inbrengen, 40% minder. Noodlijdende eurolanden betalen voor hun leningen de marktrente die het noodfonds betaalt plus een toeslag voor de kosten die het noodfonds maakt.
Dat de twee bijdragende landen Frankrijk en Oostenrijk hun AAA-status hebben verloren is volgens S&P de reden om de rating voor het EFSF te verlagen.
Volgens de directeur van het EFSF, Klaus Regling, zal de downgrade de leencapaciteit van € 440 mrd van het fonds niet verminderen. ‘Het EFSF heeft voldoende middelen beschikbaar om met de huidige en toekomstige programma’s aan zijn verplichtingen te voldoen todat het Europees Stabiliteitsmechanisme (ESM) in juli 2012 in werking treedt’,liet Regling in een verklaring weten. Ook de voorzitter van de groep van eurolanden, de Luxemburgse premier Jean-Claude Juncker liet in een verklaring weten dat de downgrade geen invloed heeft op het leenvermogen van het noodfonds. President Klaas Knot van de Nederlandsche Bank waarschuwde in september al voor de gevolgen van een downgrade van het noodfonds. 'Het noodfonds zal dan hogere rentekosten hebben en dan moet je de landen die je geld leent ook een hogere rente in rekening brengen', zo zei hij tegenover deze krant. 'Een half procentpuntje meer of minder rente maakt voor de houdbaarheid van schulden ontzettend veel uit.'

STRAATSBURG (AFN) - De situatie in de eurozone is de afgelopen maanden verslechterd. ,,De situatie is zeer ernstig'', zei president Mario Draghi van de Europese Centrale Bank (ECB) gisteren. ,,We verkeren in een zeer ernstige situatie en dat moeten we onder ogen zien'', zei Draghi als hoofd van de European Systemic Risk Board (ESRB), een onafhankelijk orgaan van de EU dat toezicht houdt op het financiële systeem, tegen het Europees Parlement in Straatsburg.
Zijn voorganger Jean-Claude Trichet zei in oktober dat de Europese schuldencrisis een ,,systematische dimensie'' had bereikt. ,,En sindsdien is het alleen maar slechter geworden'', aldus Draghi. De bankpresident liet zich verder zeer kritisch uit over de kredietbeoordelaars die een grote rol in de financiële en economische crises spelen. ,,Wij moeten leren het zonder hen te doen, of met hen maar dan op een veel beperktere wijze''.
,,Wij moeten kredietwaardigheid op een manier gaan beoordeleren, waarbij kredietbeoordelaars alleen maar een van de componenten zijn voor onze beoordeling. Wij moeten niet 100 procent van hun afhankelijk zijn'', zei Draghi.
Volgens Draghi kijken markten voortdurend naar de kredietbeoordelaars en handelen zij vaak naar beoordelingen die alleen maar worden verwacht, maar nog niet eens zijn uitgegeven.

Greek debt talks to resume
NEW YORK (CNNMoney) -- Greek debt talks are set to resume this week as the country at the heart of Europe's financial crisis struggles to get another round of bailout funds.
The group representing private sector investors and banks hit the "pause" button Friday on discussions about how writedowns of Greek debt should be handled.
Over the weekend Greek Finance Minister Evangelos Venizelos said talks would resume this week. Officials from the Institute of International Finance confirmed the plan but said it would depend on "developments in the next few days."
IIF officials and the Greek government have been trying to reach a consensus on a plan to voluntarily reduce the value of Greek bonds by 50% as part of a deal announced in October. The deal would amount to €100 billion and help reduce the nation's debt load to 120% of economic output by 2020.
The private sector's role in restructuring Greece's debt, and its willingness to accept the bond haircuts, are key conditions of the planned second bailout package for Greece from the European Union and the International Monetary Fund.
"Talks surrounding Greece's second bailout package will take center stage this week as the EU continues to push for a 50% haircut, but the group may be unable to reach a deal as European policy makers struggle to find a common ground," said DailyFX Currency Analyst David Song.
Greece to see debt relief soon
Officials from the European Commission, ECB and IMF -- known as the troika -- are returning to Athens this week to review Greece's finances. Initial meetings will focus on technical details, while the broader meetings will take place Friday.
Finance ministers from eurozone nations are scheduled to meet Jan. 23-24 to address the next steps needed to address the overarching crisis.
Greece has been kept afloat by bailouts from its European neighbors, which has helped the country avoid default.
The nation has also been trying to push through austerity reforms that have been deeply unpopular with the public, having sparked violent protests in Athens in the recent past. The austerity measures include increased taxes on certain goods and scaling back socialist benefits, like increasing the age of retirement in order to become eligible for state-funded pensions.
An inability by Greece to fix its fiscal problems could spread beyond Greek shores.

Miljarden aan zwart geld in armlastig Portugal
Een steeds groter deel van de economie van Portugal zit onderwater. Volgens een studie van de Economische Faculteit van de Universiteit van Porto is bijna een kwart van de economie zwart en wordt er zodoende over 42 miljard euro inkomsten geen belasting betaald. Een van de oorzaken van de groei van de zwarte economie is de crisis. Er zijn veel werklozen die zwart bijverdienen. En vanwege de crisis is de BTW naar 24 procent verhoogd, dat maakt dat zwart verkopen zeer de moeite loont. Portugal is voor zijn overleven aanhankelijk van belastinggeld van andere Europese landen

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren licht hoger gesloten waarbij het sentiment bepaald wordt door een succesvolle veiling van Frans staatspapier en de kredietafwaarderingen van Standard and Poor's op vrijdag. De EuroStoxx 50 sloot gisteren 1,0% hoger op 2.361,56. De DAX-30 steeg 1,3% tot 6.220,01, de CAC-40 sloot 0,9% hoger op 3.225,00 en de FTSE-100 won 0,4% op 5.657,44. Europese staatsobligaties zijn gisteren licht lager gesloten, waarbij beleggers de afwaardering verwerkten van negen eurozonelanden, waaronder Frankrijk, door kredietratingbureau S&P vrijdag en beleggers opgelucht reageerden na een Franse veiling van staatspapier.

De Amsterdamse beurs is gisteren hoger gesloten op een Wall Street-loze handelsdag. Wall Street was dicht in verband met de viering van Martin Luther King Day, sinds 1983 de derde gisteren van januari, waarop de verjaardag van King van 15 januari centraal staat.
ING en Aegon in combinatie met de flinke koerswinsten van TNT Express en PostNL bezorgden de AEX uiteindelijk een positieve dag. Philips won meer dan 2% en droeg als zwaargewicht in dit lijstje stevig bij aan de winst.
De AEX-index sloot gisteren 1,3% hoger op 313,23 punten. De Midkap steeg 0,6% op een slotnotering van 486,80 punten. De Smallcap eindigde 0,8% hoger op 380,24 punten.

FOREX:
De Britse Pond stond op gisteren hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De GBP/USD handelde op 1.5327, 0.06% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5236, vrijdag’s low, en weerstand op 1.5488, woensdag’s high.
Ondertussen ging de Britse Pond omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.11% om 0.8269 te behalen en GBP/JPY viel 0.20% om 117.65 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op gisteren lager tegen de Japanse Yen.
De USD/JPY handelde op 76.71, 0.33% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 76.67, vrijdag’s low, en weerstand op 77.08, gisteren’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omlaag tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verkreeg 0.05% om 1.2685 te behalen en GBP/USD steeg 0.12% om 1.5336 te behalen.

De Britse Pond stond op gisteren lager tegen de Amerikaanse dollar.
De GBP/USD handelde op 1.5316, 0.01% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5236, vrijdag’s low, en weerstand op 1.5488, woensdag’s high.
Ondertussen ging de Britse Pond omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.07% om 0.8272 te behalen en GBP/JPY viel 0.33% om 117.51 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op gisteren lager tegen de Canadese Dollar.
De USD/CAD handelde op 1.0201, 0.30% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0140, donderdag’s low, en weerstand op 1.0284, vrijdag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.02% om 1.2675 te behalen en GBP/USD viel 0.02% om 1.5316 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
MSCI World index inched up at 1202 (+1.42 pts). Our Support at 1200 continues to hold. However, the index must break the Resistance at 1210-15 to confirm any bullishness.
The Euro area benchmark STOXX50, closed significantly high at 2361.5 (+23.5pts). Our Resistance at 2400 may hold for days to come. We continue to believe that the index will fall to 2320 in another 6 to 10 trading days.
The US Dow closed low at 12422 (-48.9pts) on Friday. The US markets were closed yesterday on account of Martin Luther King day holiday. Dow may have a strong break above 12450. For a strong rally in coming days it very crucial for Dow to break the Resistance at 12500.
In Asia, Nikkei and Shanghai are trading high at 8430 (+52pts) and 2206(+0.4pts) respectively. Sensex had rallied yesterday on better that expected inflation number for Dec'11 (7.47%) and also on developments in EU, which got reflected in last phase of trading hours.
COMMODITIES
Nymex Crude (99.93) has bounced back. The Support at 98 that we have been mentioning for some time has held very well and is keeping alive our bullish view intact for a rise to 110+ levels.
Gold (1655) is heading towards is important Resistance at 1680 once again. Whether this Resistace holds or breaks will determine the further direction of move. We will have to wait and see.
Silver (30.18) has bounced back above 30 and can test 31 on the upside once again.
Copper (3.70) its trading strong and looks bullish for further rise to 4.10-20.
CURRENCIES
After trading flat all through yesterday, the Dollar is trading weak in the Asian session today. The Euro (1.2727) has risen above 1.2700 but has Resistance at 1.2750 and then there is strong Resistance in 1.2850-900 region which could restrict this bounce back move and keep it pressured on the downside. Dollar-Yen (76.77) remains ranged between 76.66-77.10. The Euro-Yen Cross (97.69) has risen from just above 97, but has significant Resistance in 98.50-99.00 region and a pull back is possible from this Resistance region.
Dollar-Swiss (0.9510) has come off from its high of 0.9576 and can fall further to 0.9450-30 on a break below 0.9500. Cable (1.5358) has important Resistance in 1.5375-400 region which needs to be broken to ease the threat of seeing 1.5150-100 on the downside. Aussie (1.0370) is trading just below its important 1.0380-400 Resistance region. whether this Resistance breaks or holds will determine the further direction of move.
The Asian Currencies are trading strong. The Korean-Won is trading near 1146, and the Sing-Dollar is trading near 1.2865. Dollar-Rupee fell in the final trading hours yesterday to close lower at 51.37/38 and can dip below its 51.30 Support towards 51.20-15 today.
INTEREST RATES
France managed to sell bond at lower yields despite of rating cut by S&P. The 10Y French bond yield slide to 3.04% (-4bps). Moreover, 10Y Spanish and Italian came off to 5.18% (-4bps) and 6.62% (-2bps). The German bunds yields with 2Y and 10Y maturities remain stable at 0.15 % and 1.76% respectively.
US treasuries with 5Y and 10Y tenor are trading low in Japan, the live rates shows that respective yields are high at 0.79% (+1bps) and 1.88% (+2bps)
In India, 10Y GOI came off slightly to 8.20 (-1bps). Note, we continue to expect further dips to come going further

ACTUELE STAND: (6:00uur)
Japan positief even als Europa, Nikkei op +0,75%. De #aex mogelijk vlakke opening ivm. Euro/Dollar uptrend nu rond 1.272 #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 17 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, consumentenprijzen, december, 11.00 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, januari, 11.00 uur
- Oeso, werkloosheid, november, 12.00 uur
WOENSDAG 18 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- ASML, resultaten KW4 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, producentenprijzen, december, 14.30 uur
- VS, industriele productie, december, 15.15 uur
- VS, NAHB huizenmarktindex, januari, 16.00 uur
DONDERDAG 19 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Ahold, trading statement KW4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, consumentenvertrouwen, januari, 9.30 uur
- NL, werkloosheid, december, 9.30 uur
- Eurozone, betalingsbalans, november, 10.00 uur
- VS, consumentenprijzen, december, 14.30 uur
- VS, woningbouw, december, 14.30 uur
- VS, eerste steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, Philadelphia Fed-index, januari, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 17.00 uur
VRIJDAG 20 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, trading update, KW4 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, december, 8.00 uur
- NL, consumptie van huishoudens, november 2011, 9.30 uur
- NL, prijsontwikkeling bestaande koopwoningen, week 4, 9.30 uur
- Dui, industriele orders, november, 10.00 uur
- VS, bestaande huizenverkopen, december, 16.00 uur
MAANDAG 23 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Geen agendapunten
DINSDAG 24 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Oce, jaarcijfers 2011
- KPN, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 9.30 uur
- Eurozone, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, november, 11.00 uur
- IMF, World Economic Outlook, 16.00 uur
- VS, State of the Union 2012, president Obama

Kredietbeoordelaar S&P's verwacht meer verlagingen van de kredietstatus van lokale en regionale Europese overheden en aan overheid-gerelateerde instellingen en financiele instellingen.
Door de verlagingen op vrijdag, inclusief het verlies van de door Frankrijk en Oostenrijk zo gekoesterde AAA-status, heeft de zorgen over Europa's kracht om uit de kredietcrisis te komen nieuw leven ingeblazen. Daarnaast hebben de verlagingen op vrijdag het noodfonds EFSF geweld aangedaan, omdat het fonds volledig afhankelijk is van de bijdrage van de sterkere eurzonelanden. Maandagavond verlaagde S&P's de kredietstatus van het fonds naar AA+ van AAA. Naast de downgrades kende de kredietbeoordelaar Frankrijk en 13 andere landen een negatieve outlook toe, wat duidt op een kans van 1 op 3 op een verdere verlaging in de komende twee jaar. De verlagingen van de verschillende instellingen hangt volgens S&P's nauw samen met de mate waarin de instellingen afhankelijk zijn van landen waarvan vrijdag de kredietstatus is verlaagd. De beoordelingscriteria in de eurozone staan een groter verschil tussen landen en overige instellingen toe dan in andere regio's die S&P's beoordeelt. De overige instellingen profiteren daarbij van een combinatie aan factoren die het door de landen veroorzaakte risico verzacht. Landen en lokale overheden hebben volgens S&P's een veelvoud aan verbindingen, en de lokale en regionale overheden worden beperkt door lange termijn beoordelingen van de valuta van een land. S&P's geeft daarbij aan de rating van 35 lokale en regionale overheden te bekijken die vorige maand op de CreditWatch negatief zijn gezet, volgend op soortgelijke ratingacties voor hun respectievelijk landen. De verlagingen kunnen uitkomen op twee stappen per overheidsorgaan. De kredietbeoordelaar verwacht ratingacties te nemen voor 26 instellingen die gerelateerd zijn aan overheden uit de eurozone en die bij enige druk "bijna zeker" de hulp van de staat in moeten roepen. Daarnaast zijn er 27 instellingen op bedrijfs- en infrastructureel gebied - waaronder nutsbedrijven - die sinds begin december ook op CreditWatch negatief zijn gezet. De kans dat deze instellingen de hulp van de staat in moeten roepen zijn minder dan "bijna zeker", waardoor enkel de verlaging van een land niet automatisch zal leiden tot een verlaging van de instelling en de rating van de instelling hoger kan zijn dan de rating van het land.
S&P's plaatste in december al 85 bankinstellingen uit de eurozone op CreditWatch negatief, waarbij de kredietbeoordelaar aangaf per keer de instellingen van e e n land te beoordelen. Instellingen die onder 15 Europese verzekeringsgroepen vallen krijgen in de toekomst mogelijk ook de maken met een downgrade.

Griekenland en de banken die staatsobligaties van dat land hebben gekocht, hervatten vandaag de onderhandelingen over het verlies dat de private crediteuren op die bezittingen moeten slikken. Dat maakte de bankorganisatie Institute of International Finance (IIF) dinsdag bekend.
Beide partijen steggelen al maanden over de omvang van de zogeheten haircut. Bij een eurotop in oktober werd overeengekomen dat de banken een verlies nemen van 50 procent. De onderhandelingen over onder meer de rente op de nieuwe staatsobligaties die de banken krijgen in ruil voor hun huidige bezittingen verlopen echter zeer moeizaam. Vorige week werden de gesprekken gestaakt. Volgens IIF-topman Charles Dallara zijn de banken, die samen voor ongeveer 200 miljard euro aan Griekse staatsobligaties bezitten, vastberaden om tot een akkoord te komen. Door de helft van de schuld kwijt te schelden, kan Griekenland zijn schuldenlast van circa 350 miljard euro met 100 miljard euro verlagen.

Teleurstelling over de vierdekwartaalcijfers van Citigroup zorgde er gisteren voor dat de winsten op Wall Street deels teniet werden gedaan. Dankzij een sterker dan verwachte economische groei in China hielden de graadmeters een plusje vast. De Dow-Jonesindex sloot 0,5 procent hoger op 12.482,07 punten. De S&P 500-index steeg 0,4 procent tot 1293,67 punten en de Nasdaq won 0,6 procent tot 2728,08 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren hoger gesloten, vanwege positieve macro-data uit China, Duitsland en de Verenigde Staten.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 1,5% hoger op 2.396,63. De DAX-30 steeg 1,8% tot 6.332,93, de CAC-40 sloot 1,4% hoger op 3.269,99 en de FTSE-100 won 0,7% op 5.693,95.
De Duitse bunds zijn gisteren lager gesloten, maar wonnen in de middag wel iets terug van het eerder op de dag verloren terrein, vanwege meer kredietwaarschuwingen door S&P.

De Amsterdamse beurs is gisteren met een duidelijk kleinere winst gesloten dan er eerder op de dag op het bord stond, terwijl macrodata en nieuws uit de obligatiemarkten juist positief waren.
Zwaargewichten waren andermaal een belangrijke factor op de beurs, omdat zij gisteren hun winst prijsgaven, waarmee een deel van de winst van de AEX verdampte. Technisch lijkt de AEX moeite te hebben met de weerstand rond 318 punten.
De AEX-index sloot gisteren 0,8% hoger op 315,64 punten. De Midkap won op het slot 0,9% op 491,01 punten. De Smallcap eindigde 0,5% hoger op 382,03 punten.

De olieprijs is gisteren hoger gesloten, vanwege een beter dan verwachte economische groei in China in het vierde kwartaal, opmerkingen van de Saoedische minister van olie en een zwakkere dollar. De februarifuture voor een vat ruwe olie sloot gisteren op de New York Mercantile Exchange $2,01 hoger op $100,71

GOLD (Spot) intraday: the downside prevails.
Pivot: 1667.00
Our Preference: SHORT positions below 1667 with 1646 & 1635 in sight.
Alternative scenario: The upside breakout of 1667 will open the way to 1680 & 1695.
Comment: the RSI broke below a bullish trend line.

FOREX:
EUR/USD Retracement Offers Entrys on 1622 Pip Trend
The EUR/USD is sizing up to be one of the best trending pairs of 2012. The pair has declined over 1622 pips from its October 2011 high at 1.4246. Today’s price action has brought the EUR/USD off of its yearly lows at 1.2624. As the pair retraces, astute trend traders will utilize the opportunity to establish fresh short positions.
Traders will keep their eye on the Economic Calendar, for upcoming news events that may add momentum to the trend. Friday, is set for the release of German Producer Prices. This number is considered an early sign of inflation, which ultimately affects their central bank’s policy.
Moving to our 2Hour chart, we can see the continuation of our trend. Oscillators can be a great way to time your entry’s with the trend. Below, we will see two previously set entrys using the MACD indicator. Traders should again wait patiently for entry as the MACD line crosses the signal line to enter our trade. Stops should be set above the previous high, with limits looking for the creation of lower lows on the pair.
My preference is to sell the EUR/USD on a MACD crossover. Entrys are expected to be near 1.2700. Stops should be placed at the previous high above 1.2800. Our limits should be set at 1.2500 or better for a clear 1:2 Risk/Reward ratio.
Alternative scenarios include price breaking hire toward resistance near 1.2880.
---Written by Walker England, Trading Instructor

De Britse Pond stond op gisteren hoger tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over NY Empire State Productie-index.
De GBP/USD handelde op 1.5330, 0.03% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5236, vrijdag’s low, en weerstand op 1.5409, vrijdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de manufacturing activiteit in de Staat New York steeg meer-dan-verwacht tot een seizoengezuiverde 13.5 vorige maand van 9.5 in de voorgaande maand.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de Empire State Manufacturing activiteit zou stijgen 10.5 vorige maand.
Ondertussen ging de Britse Pond omlaag tegen de Euro en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.44% om 0.8302 te behalen en GBP/JPY steeg 0.09% om 117.78 te behalen.

De Euro stond op gisteren hoger tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over NY Empire State Productie-index.
De EUR/USD handelde op 1.2734, 0.53% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.2624, vrijdag’s low, en weerstand op 1.2878, vrijdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de manufacturing activiteit in de Staat New York steeg meer-dan-verwacht tot een seizoengezuiverde 13.5 vorige maand van 9.5 in de voorgaande maand.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de Empire State Manufacturing activiteit zou stijgen 10.5 vorige maand.
Ondertussen ging de Euro omhoog tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.46% om 0.8304 te behalen en EUR/JPY steeg 0.58% om 97.83 te behalen.

AUD/USD intraday: the downside prevails.
Pivot: 1.04
Our preference: Short positions below 1.04 with targets @ 1.0335 & 1.03 in extension.
Alternative scenario: Above 1.04 look for further upside with 1.045 & 1.049 as targets.
Comment: the RSI is bearish and calls for further downside.

EUR/USD intraday: rebound expected.
Pivot: 1.2705
Our preference: Long positions above 1.2705 with targets @ 1.2805 & 1.284 in extension.
Alternative scenario: Below 1.2705 look for further downside with 1.268 & 1.2645 as targets.
Comment: the RSI is turning up, the pair should post a rebound on its support.

GBP/USD intraday: the downside prevails.
Pivot: 1.5365
Our preference: Short positions below 1.5365 with targets @ 1.5305 & 1.527 in extension.
Alternative scenario: Above 1.5365 look for further upside with 1.54 & 1.545 as targets.
Comment: the RSI is bearish and calls for further downside.

USD/JPY intraday: consolidation.
Pivot: 76.9
Our preference: Short positions below 76.9 with targets @ 76.55 & 76.35 in extension.
Alternative scenario: Above 76.9 look for further upside with 77.05 & 77.25 as targets.
Comment: the pair is posting a rebound but stands below its new resistance.

EUR/JPY intraday: further advance.
Pivot: 97.6
Our preference: Long positions above 97.6 with targets @ 98.3 & 98.5 in extension.
Alternative scenario: Below 97.6 look for further downside with 97.35 & 97 as targets.
Comment: the pair is rebounding on its new support as the RSI is turning up.

MARKET MORNING BRIEFING:
Market Morning Briefing
EQUITIES
The US markets have closed higher yesterday. The Dow (12482.07) was up 0.48% and the Nasadaq (2728.08) was up 0.64%. 12630 is an important Resistance to be watched on the Dow and a test of this Resistance level looks likely in the coming days. Whether this Resistance holds or breaks will determine the futher direction of move. We will have to wait and see.
The Asian markets are trading mixed. Nikkei (8480.99, up 0.17%) and Hong Kong (19650.11, up 0.11%) are trading higher while, Shanghai (2295.66, down 0.12%), Taiwan (7216.28, down 0.075) and Australia (4270.60, down 0.175) are trading lower today. The Sensex (16466.05, up 279.69 points) and Nifty (4967.30, up 93.40 points) has risen well yesterday and looks bullish in the near term.
COMMODITIES
Crude (101.42) has risen well above 101 and is keeping up our bullish view intact for a rise to 110+ levels. Immediate Resistance to be watched is 103.30-50 region and a strong break/close above this Resistance region will trigger further rally.
Gold (1650) is not gaining strength to rise past its Resistance at 1680 and is keeping alive the chances of seeing a fall. 1670-1700 will be an important Resistance region to be watched and while below this Resistance region a break and fall below 1600 is possible.
Silver (30.06) remains mixed and ranged between 29.45 and 30.70 over the last few days. The outlook is not clear and it is better to stay away.
Copper (3.72) remains strong and bullish for a test of 4.10-20 on the upside.
CURRENCIES
The Euro (1.2777) is continuing to trade above 1.2700. After falling from its high of 1.2809, it has bounced back once again from 1.2710 and is keeping up the chances of testing 1.2850-900 on the upside. Dollar-Yen (76.71) remains ranged between 76.55-77.05 with a bearish bias. We expect a break and dip below its Support at 76.55 towards 76.10-00. The Euro-Yen Cross (98.02) is not gaining strength to extend its upmove strongly above 98. With significant Resistance at 98.50, the overall picture remains bearish for a test of 97.00-96.85 Support region. A strong break below this Support region can drag the Cross further down to 95.
Dollar-Swiss (0.9468) failed to see a strong bounce back above 0.9500 and has come off from its high of 0.9525. A dip to 0.9430-00 can be seen today. Cable (1.5342) has found Resistance at 1.5400 once again and remains pressured on the downside for a test of 1.5150-00. Aussie (1.0379) has come off from its high of 1.0449. The immediate outlook is mixed. 1.0460 is the Resistance on the upside and 1.0320 is the Support level and the pair can move on either side from current levels.
The Asian currencies are trading strong. The Korean-Won is trading near and the Sing-Dollar is trading near 1.2825. Dollar-Rupee has closed lower yesterday at 50.71/72 and can dip to 50.50-30 which are the important Support levels seen on the downside that we expect to hold.
INTEREST RATES
The US yields were mixed yesterday. The US 2yr yield was down 10 bps to quote at 0.12% where as the 5yr and 10yr yields were up 7bps and 12 bps to quote at 0.87% and 2.00% respectively.
The German Bund yields were up yesterday. The 2yr, 5yr and 10yr yields were up 10 bps, 5bps and 13bps each to quote at 0.25%, 0.75% and 2.00% respectively.
The Bank of Cananda left the interest rates unchanged at 1.00% yesterday.

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan blijft positief, Nikkei op +0,99%. De #aex opent hoger in lijn met Azië. Euro/Dollar weer richting 1.28 #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 18 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- ASML, resultaten KW4 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, producentenprijzen, december, 14.30 uur
- VS, industriele productie, december, 15.15 uur
- VS, NAHB huizenmarktindex, januari, 16.00 uur
DONDERDAG 19 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Ahold, trading statement KW4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, consumentenvertrouwen, januari, 9.30 uur
- NL, werkloosheid, december, 9.30 uur
- Eurozone, betalingsbalans, november, 10.00 uur
- VS, consumentenprijzen, december, 14.30 uur
- VS, woningbouw, december, 14.30 uur
- VS, eerste steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, Philadelphia Fed-index, januari, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 17.00 uur
VRIJDAG 20 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, trading update, KW4 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, december, 8.00 uur
- NL, consumptie van huishoudens, november 2011, 9.30 uur
- NL, prijsontwikkeling bestaande koopwoningen, week 4, 9.30 uur
- Dui, industriele orders, november, 10.00 uur
- VS, bestaande huizenverkopen, december, 16.00 uur
MAANDAG 23 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Geen agendapunten
DINSDAG 24 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Oce, jaarcijfers 2011
- KPN, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 9.30 uur
- Eurozone, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, november, 11.00 uur
- IMF, World Economic Outlook, 16.00 uur
- VS, State of the Union 2012, president Obama

Bundesbank bezorgd over begrotingsverdrag
BERLIJN (AFN) - Topman Jens Weidmann van de Duitse centrale bank, de Bundesbank, uitte gisteren zijn zorgen over een afzwakking van het Europese verdrag waarin een strengere begrotingsdiscipline moet worden geregeld.
De onderhandelingen over het akkoord ,,geven weinig aanleiding tot hoop gezien de neigingen om minder strengere regels in te voeren'', aldus Weidmann.
Minister Jan Kees de Jager (Financiën) en staatssecretaris Ben Knapen (Europa) schreven in een brief aan de Tweede Kamer dat het verdrag uiteindelijk minder ambitieus zal zijn dan het kabinet had gewild. Zo blijft een grotere rol voor het Europese hof bij het toezicht op het naleving van het verdrag achterwege. Ook blijft het opschorten van het stemrecht van een stelselmatige begrotingszondaar als sanctie uit.

De Verenigde Staten hebben gisteren herhaald dat het niet zal deelnemen aan een verdere versterking van de leencapaciteit van het Internationaal Monetair Fonds (IMF). Het fonds liet woensdag weten 500 miljard dollar nodig te hebben om Europese landen met financiële problemen bij te staan en om niet-Europese landen te beschermen tegen de gevolgen van de schuldencrisis.
Maar het Amerikaanse ministerie van Financiën houdt vol dat Europa zelf over voldoende middelen beschikt om zich te weren tegen de schuldencrisis. „We blijven geloven dat het IMF een belangrijke rol in Europa kan spelen, maar slechts als een aanvulling op de eigen inspanningen van Europa”, aldus een woordvoerster van het ministerie. „Europa heeft de capaciteit om de problemen op te lossen. Het IMF kan geen vervanging zijn voor een robuuste firewall van het eurogebied.”
Ook Canada verlangt meer Europese middelen voor het IMF. Europeanen moeten volledig hun eigen middelen inzetten voordat ze een beroep doen op anderen om de capaciteit van de internationale geldschieter te verhogen, zei de Canadese minister van Financiën Jim Flaherty. „We hebben nog niet een volledige inzet gezien; 200 miljard dollar is geen volledige inzet van de Europeanen aan de oplossing van wat een Europees

Private schuldeisers zijn een eind op weg om tot een akkoord te komen over de Griekse schulden.
Volgens persbureau Bloomberg wordt daarbij een verlies, de 'haircut', geaccepteerd van 68%. Dat betekent dat de schuldeisers voor iedere uitgeleende euro slechts 32 cent terug zullen zien.
De deal zou voor het einde van de week rond kunnen zijn, aldus ingewijden.
Minister Jan Kees de Jager zei dinsdag al dat het mogelijk is dat private beleggers met minder genoegen zullen moeten nemen dan de 50% waarvan eerder was uitgegaan.

Monti: geen plannen voor verkoop staatsbezit
LONDEN (AFN) - De Italiaanse overheid heeft geen plannen om belangen in staatsbedrijven te verkopen omdat ze in het huidige economische klimaat te weinig opleveren. Dat zei premier Mario Monti maandag tijdens een persconferentie op de Londense aandelenbeurs.
,,De aandelenkoersen van de meeste bedrijven zijn wellicht aantrekkelijk voor potentiële kopers, maar zetten een regering er niet toe aan de boer op te gaan met waardevolle eigendommen'', aldus Monti.

De Amerikaanse beurzen sloten gisteren opnieuw in de plus. Nieuws dat het IMF geld op gaat halen, zorgde voor vertrouwen bij beleggers dat de eurocrisis aangepakt gaat worden
De Dow Jones-index won 0,78% en sloot op 12.578,95 punten. De breder samengestelde S&P500 steeg 1,11% tot 1308,04 punten. Technologiebeurs Nasdaq sloot op 2769,71 punten, een winst van 1,53%.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren gemengd gesloten, waarbij Financials winst boekten, maar de telecommunicatiesector verliezen moest noteren. De Griekse aandelenbeurs werd gestimuleerd door de hervatting van de gesprekken tussen de Griekse overheid en de private schuldeisers en het IMF maakte bekend dat het de kredietverlening aanzienlijk wil vergroten.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 0,3% lager op 2.390,64. De DAX-30 steeg 0,3% tot 6.354,57, de CAC-40 sloot 0,2% lager op 3.264,93 en de FTSE-100 won 0,2% op 5.702,37.
Duitse bunds zijn gisteren hoger gesloten, maar leverden wel een deel van de eerder behaalde winsten in, na sterke Amerikaanse macrocijfers.
Uit cijfers van de Amerikaanse centrale bank bleek dat de Amerikaanse industrie in december een herstel heeft doorgemaakt. De industriële index steeg met 0,4% ten opzichte van november.

De Amsterdamse beurs is gisteren rondom het slot van dinsdag gesloten na een zwalkend koersverloop waar een weifelende houding van beleggers uit naar voren treedt. ASML kwam met goede cijfers en vooruitzichten, maar gaf zijn aanvankelijke winst prijs, volgens marktkenners toe te schrijven aan winstnemingen.
De AEX-index sloot gisteren vrijwel onveranderd op 315,52 punten. De Midkap sloot 1,1% op een slotstand van 496,21 punten. De Smallcap eindigde 1,2% hoger op 386,76 punten.

De olieprijs is gisteren lager gesloten. De focus kwam wederom te liggen op de schuldproblemen in Europa en het Internationaal Energie Agentschap (IEA) waarschuwde voor een zwakke vraag naar olie.
De februarifuture voor een vat ruwe olie sloot gisteren op de New York Mercantile Exchange 12 dollarcent lager op $100,59.

Key Wall Street reform rule under fire
WASHINGTON (CNNMoney) -- A House panel took aim at the so-called Volcker rule on Wednesday, saying the key Wall Street reform needs to be delayed and possibly scrapped.
Republicans on a House Financial Services subcommittee criticized the rule, which aims to stop banks from making risky bets with their own money called proprietary trading.
The idea behind banning proprietary trading, proposed by former Federal Reserve chairman Paul Volcker, was to prevent taxpayers from being on the hook for future bailouts of banks that made risky bets solely to chase profits.
Republicans on the panel want the rule delayed, with some saying it should be stopped, because it would stymie bank liquidity in the United States.
Alabama Republican Rep. Spencer Bachus called the Volcker rule a "self-inflicted wound on this country and its financial markets."
Consumer bureau's jobs No. 1, 2 and 3
"What we are hearing from companies and consumers is that this rule will threaten the United States and its financial markets -- which are the deepest and most liquid in the world," Bachus said. "And proprietary trading contributes to that liquidity."
Regulators testifying before the panel said that preserving liquidity is on their minds, as well. They especially want banks to continue to have the power to make big, sometimes risky, short-term bets for customers looking to "make markets" or hedge risk.
When regulators released detailed plans of proposed Volcker rules, they asked more than a thousand questions, many of them aimed at figuring out the difference between market making and proprietary trading.
"There's no question, there's a lot of questions. But part of what the questions do is reveal to the public what we've been thinking," said Federal Reserve Governor Daniel Tarullo, defending against criticism of too many questions in a draft release of the Volcker rule.

Tragedy deals near-term blow to cruise industry
(Reuters) - Last week's fatal Italian cruise accident could wipe out a good chunk of Carnival Corp & Plc's 2012 profits, and the cruise operator could risk more long-term damage without a stronger public response to the crisis, Wall Street analysts and public relations experts said.
The event could also bruise a $30 billion global industry already grappling with an uncertain economy during its biggest booking month of the year.
The captain of the ship, the Costa Concordia, is under house arrest, accused of multiple manslaughter, causing a shipwreck and abandoning the ship.
"This affects the whole industry. If you see a cruise ship upside-down in the water, and you see people talking about their harrowing escape, that's going to turn off a lot of people," said Levin Stein, CEO of CruiseCompete.com, a website where travel agents compete to offer the best deal on cruises. A drop in demand for cruise vacations would quickly lead to lower prices, Stein said, since operators hate to sail with empty cabins.
Barclays Capital analyst Felicia Hendrix lowered her 2012 earnings estimate for Carnival by 29 percent to $1.90 per share and her 2013 estimate by 26 percent to $2.25 per share.
Hendrix said it will be some time before Wall Street has any clarity on the financial impact of any resulting loss of demand, commensurate promotions, public relations efforts or future safety measures. "In light of the uncertainty, we believe it is prudent to lower the bar," Hendrix said.
Nomura analyst Harry Curtis lowered his 2012 estimate by 8 percent to $2.36 per share on Carnival, due to lower capacity and yields and higher expenses. He lowered his 2013 estimate by 3 percent to $3.06 per share. Carnival's shares were up more than 2.5 percent on Wednesday morning, after tumbling 13.7 percent on Tuesday in their first trading session in New York since the ship struck rocks and capsized off the coast of Italy on Friday. Shares of rival cruise company Royal Caribbean Cruises Ltd were up just less than 2.5 percent, after falling 6.2 percent on Tuesday. Susquehanna Financial cut its rating on both stocks to "neutral" from "positive" due to the potential impact of the tragedy on the sector.
Carnival Chief Executive Micky Arison, who also owns the Miami Heat National Basketball Association team, has expressed sadness over the event in two company press releases and said on Twitter that he has been focused on the response to the tragedy. Yet he has not offered an outright apology or countered the onslaught of harrowing photographs of a half-sunken luxury ship with any videos of his own. To Gene Grabowski, a crisis communications expert with Levick Strategic Communications, that seems inadequate. "You have to answer with pictures; you have to answer with actions and responsibility. Otherwise, you're losing the struggle for control of the story," Grabowski said. He said companies in the midst of such crises need to apologize and to explain clearly what they are doing to help the people affected, and what they are doing to prevent such a thing from happening again.
They also need to show that real people are working on the problem, rather than anonymous committees. "Companies that follow this pattern have fewer lawsuits, smaller lawsuits; and when they settle, they settle for more reasonable amounts," Grabowski said.
TO CANCEL OR NOT? Experts agree that demand for cruise bookings could be dented by news of the tragedy, especially during January, known as "Cruise Wave Month," since it is the biggest booking month of the year for cruises.
In a survey of 1,500 traditional travel agents, who book about 70 percent of all cruises, about one in five said the incident has hurt their bookings, while 68 percent said it had no noticeable impact. The survey, conducted by Mark Muphy, chief executive officer of Travalliance.com and travel news website Travelpulse.com, also found that 36 percent of consumers with cruises booked for 2012 have called their travel agents with concerns.
Of those concerned customers, about 10 percent have asked to cancel their bookings, Murphy said, though he noted that a number of factors, such as whether the consumers have travel insurance, will decide whether they can cancel or not.
About 42 percent of travel agents rated the cruise industry's response to the incident as "fair to poor," while 30 percent rated it as "excellent."
The accident could prevent new customers from ever taking a cruise, Murphy said.
"For the 80 percent who have yet to take a cruise, this is the kind of thing that puts doubts in their mind. That's going to be the challenge -- to get people who have never cruised to look past this incident in the short term and get on a ship."
Some other travel agencies, including Orbitz Worldwide Inc, have not yet seen any usual rise in cancellations or drops in cruise pricing. Cruise Planners, a marketer of cruise vacations, has not seen any cancellations yet and its CEO, Michelle Fee, is hopeful the damage will be short-lived.
"My concern is not with the people who already buy cruises but with people who don't," Fee said. "This could add to an incorrect perception that cruises are not safe. But people have short memories."

FOREX:
Euro Dollar: Op de Daggrafiek, lagere toppen en lagere bodems zijn kenmerkend op het korte speelveld. Tevens ondersteunt de gemiddeldelijn een dalende trend door gestaag omlaag
te bewegen. Momenteel noteert de koers midden het dalende trendkanaal. Noteer daarom de kantelpunten op afgerond 1,287 en 1,259. Onder 1,259 krijgt de dalende trend een stevige impuls en zetten de beren het dalende koersverloop voort. Maar boven 1,287 wordt de serie lagere toppen afgebroken en is er ruimte voor een countertrendbeweging richting de sleepkabel op circa 1,32. Op de weekgrafiek, middellange termijn speelveld, proberen de stieren keer op keer een
herstelbeweging te starten, maar telkens gooit de beer flink roet in het eten. Deze week is opnieuw een witte candle in de maak, dit keer boven het steunpunt op afgerond 1,26. Tevens veert de RSI lichtjes op vanaf de OS-lijn. Zal dit keer de stier eindelijk een betrouwbaar
signaal afgeven? Wacht op meerdere witte candles voor de bevestiging van het starten van een herstelbeweging. Onder 1,259 openen de beren opnieuw de aanval.

Zwitserse frank tuimelt vanwege handelsfout
LONDEN (Dow Jones)--De Zwitserse frank daalde fors ten opzichte van de euro in de New Yorkse handel woensdag, waarbij handelaren een menselijke fout eerder als oorzaak zien dan een interventie van de Zwitserse nationale bank.
De euro steeg 0,5% tot meer dan CHF1,2150 voordat de valuta onmiddellijk weer in waarde verminderde. Handelaren in Londen rapporteren dat er een foutieve prijs is ingevoerd in het systeem, wat leidde tot de piek. "De markt was in de war door het bod, welke te wijten kan zijn aan een systeemfout", meldt handelaar Damian Zihlmann in Zurich. De euro daalde meteen nadat de handelaren zich realiseerden dat de aankoop niet door de Zwitserse nationale bank gedaan was en niet zou beklijven, voegt Zihlmann daaraan toe.
De Zwitserse nationale bank hanteert een beleid waarbij de euro niet onder de CHF1,20 mag zakken, in een poging Zwitserland af te schermen van deflatie en de exporteurs te beschermen. Door zwakte schommelt de euro al voor het grootste deel van januari rond de CHF1,21, waardoor handelaren op hun hoede zijn voor een mogelijke interventie vanuit de Zwitserse nationale bank.
Did a Fat Finger Tag the Swiss Franc?
A sudden and brief move lower in the Swiss franc has traders blaming human error.
All eyes were on the Swiss franc earlier today when it suddenly slumped against the euro,
only to quickly regain the lost ground. Investors watching for any signs of Swiss National Bank intervention were initially suspicious, but it soon became clear that the Swiss were not the euro buyers, and things settled down. Strategists like Amelia Bourdeau, a director in the foreign exchange group at Westpac, said indications pointed to a "fat finger" - someone entering the wrong data on a trade. Still, the Swissie has other factors weighing on it, says Mark McCormick, a currency strategist with Brown Brothers Harriman. "Today's big move is a risk-on day," he told me, between encouraging U.S. economic data, respectable debt auctions in Europe, and potentially good news coming from the Greek debt talks.
Fat finger or no fat finger, it seems traders just aren't that into you, Swiss franc.

US Session: Orders and Options Watch
EUR: Despite intra-day brief retreat to 1.2734, decent demand from Asian CBs and corporate names emerged there and lifted the pair sharply higher, stops above 1.2810 were triggered and more stops above 1.2850 (some offers from UK clearer are tipped below) and 1.2880 are now in focus, however, selling interest from macro funds is likely to appear further out at 1.2900-10. On the downside, first bids are noted at 1.2800-10 and more buy orders from Asian CBs are reported at 1.2740-50 and 1.2700-10 with stops building up below 1.2700.
GBP: The British pound also edged higher since Asian session on the back of intra-day rise in euro and stops above 1.5410 are now in focus, however, fresh offers are reported further out at 1.5450 and 1.5470 with mixture of offers and stops seen at 1.5500-10. On the downside, bids from Asian CBs and Middle East names are lined from 1.5350 down to 1.5320 with stops building up below 1.5310, combination of bids and stops is expected to appear at 1.5270.
CHF: The greenback dropped again in European session in part due to weakness in EUR/CHF, no fresh rumors of SNB bidding in the forward market and mixture of bids and stops (both in good size) at 0.9400-10 is now in focus, however, more bids are reported further out at 0.9370 and 0.9350. On the upside, offers from European names are lined up from 0.9460 up to 0.9500 with stops building up above latter level as well above 0.9530, good size sell orders remain from 0.9570 up to 0.9590 with big stops placed above 0.9600.
JPY: Although dollar slipped to as intra-day low of 76.65, indicated bids from semi-official names lifted the pair in European session and good buying interest from same parties remains at 76.50-60 (for protection of 76.50 option barrier), more bids from Japanese investors are lined up from 76.30 down to 76.10 with bigger stops placed below next barrier at 76.00. On the upside, offers from exporters are still seen from 76.90 up to 77.10 with stops building up above 77.15 and mixture of offers and stops is tipped further out at 77.30-40.

Euro claws back losses on IMF reports
The euro clawed back its losses from the previous week against the dollar following reports the International Monetary Fund had asked its member countries for a further $500bn to help fight demand for bail-out loans.
This raised hopes that fresh money could be injected into the struggling European debt markets.
The single currency rose to a high of $1.2844 on the reports and was up 0.6 per cent against the dollar after markets closed in London at $1.2815.
Currency analysts were expecting risk appetite to be muted ahead of any outcome on Greece’s debt talks with private sector bondholders, with the threat that the country could default on its remaining debt, which would put downward pressure on the euro. “At this stage, markets would likely view almost any agreement as positive for the euro and risk-sensitive assets,” said analysts at Credit Suisse.
Major currencies continued to rise broadly against the dollar amid the cautious improvement in sentiment, though most hit their peak in earlier trading.
The pound rose against the dollar, shrugging off figures showing that UK unemployment had risen to a multi-year high, with 8.4 per cent of the workforce unemployed in November. Sterling rose 0.5 per cent to $1.5508 while the euro was up 0.1 per cent to £0.8316.
The Australian dollar rose 0.1 per cent against the US dollar to $1.0388 after breaking above the $1.0400 mark while the New Zealand dollar advanced 0.7 per cent to a high of $0.8059, its strongest level in more than two months.
The Hungarian forint advanced to its highest level in nearly a month against the euro as Viktor Orbán, prime minister, struck a conciliatory note during a speech at the European parliament over accusations that his government had acted undemocratically.
The European Union said on Tuesday that it had started legal action against the country, arguing that three new laws in Hungary were in violation of EU treaties. The forint hit Ft304.65, up more than 1 per cent, though it remained near historical lows against the single currency.

De Amerikaanse dollar stond op gisteren lager tegen de Zwitserse Frank.
De USD/CHF handelde op 0.9400, 1.00% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9384, vandaag’s low, en weerstand op 0.9574, maandag’s high. Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omlaag tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/USD verkreeg 0.90% om 1.2850 te behalen en USD/JPY viel 0.07% om 76.78 te behalen.

De Australische Dollar stond op gisteren hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De AUD/USD handelde op 1.0414, 0.36% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0233, vrijdag’s low, en weerstand op 1.0450, dinsdag’s high. Ondertussen ging de Australische Dollar omlaag tegen de Euro en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/AUD verkreeg 0.46% om 1.2332 te behalen en AUD/JPY steeg 0.33% om 79.98 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op gisteren lager tegen de Japanse Yen.
De USD/JPY handelde op 76.83, 0.01% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 76.56, dinsdag’s low, en weerstand op 77.08, maandag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omlaag tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verkreeg 0.87% om 1.2847 te behalen en GBP/USD steeg 0.62% om 1.5428 te behalen.

De Britse Pond stond op gisteren hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De GBP/USD handelde op 1.5427, 0.61% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5236, vrijdag’s low, en weerstand op 1.5436, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Britse Pond omlaag tegen de Euro en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.29% om 0.8330 te behalen en GBP/JPY steeg 0.54% om 118.45 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The MSCI World inched up to 1222.00 (+10.53) on better economic and financial development around the globe.
IMF said it has planned to boost the ailing EA with further lending resources. In Euro area, the benchmark STOXX50 remained bearish and closed at 2390.00 (-5.99).
The US Dow closed high at 12578 (+96.88) on better growth in industrial production (0.4%) and increase in capacity utilization (78.1 from 77.8).
The bullish sentiments were carrying forward to Asia and back by China considering relaxing the capital requirement norms for the banks. Nikkei and Shanghai are trading high at 8663 (+113) and 2281 (+15).
In India, Sensex was marginally down yesterday, 16451 (-14.58) but there are decent chances to test 16600-50.
COMMODITIES
Nymex Crude (101.54) has risen well but we see an immediate Resistance at 102.00-50 and a strong break/close above this Resistance region will trigger further rally with a support at 100.00.
Gold (1665) is gaining strength to test its Resistance at 1680. 1670-75 will be an important Resistance region to be watched before that.
Silver (30.55) remains ranged between 29.45 and 30.70 over the last few days. We see a break above 31.00-35 can be bullish but a break below this can push it down to 29.00. We would advise to wait and watch for some time.
CURRENCIES
The Euro (1.2857) is continuing to trade above 1.2800 after bouncing from previous low 1.2710 and is keeping up the chances of testing 1.2880-900 on the upside. Dollar-Yen (76.73) may consolidate between 76.55-77.05 for some more time. Dollar-Swiss (0.9388) failed to see a strong bounce back above 0.9500 and may come down further to test 0.9330-20.
INTEREST RATES
US treasuries are trading slightly high in Asia, 10Y yield is down at 1.89% (-1bps). In, India, yields on 10Y GOI bond came off further, as per our expectation, to 10.18% (-2bps).

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan in lijn met de VS, Nikkei op +1,88%. De kans dat de #aex hoger opent is groot gezien IMF voorstel. Euro/Dollar 1.285 #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 19 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Ahold, trading statement KW4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, consumentenvertrouwen, januari, 9.30 uur
- NL, werkloosheid, december, 9.30 uur
- Eurozone, betalingsbalans, november, 10.00 uur
- VS, consumentenprijzen, december, 14.30 uur
- VS, woningbouw, december, 14.30 uur
- VS, eerste steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, Philadelphia Fed-index, januari, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 17.00 uur
VRIJDAG 20 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, trading update, KW4 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, december, 8.00 uur
- NL, consumptie van huishoudens, november 2011, 9.30 uur
- NL, prijsontwikkeling bestaande koopwoningen, week 4, 9.30 uur
- Dui, industriele orders, november, 10.00 uur
- VS, bestaande huizenverkopen, december, 16.00 uur
MAANDAG 23 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Geen agendapunten
DINSDAG 24 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Oce, jaarcijfers 2011
- KPN, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 9.30 uur
- Eurozone, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, november, 11.00 uur
- IMF, World Economic Outlook, 16.00 uur
- VS, State of the Union 2012, president Obama

TX Ed.

Lees uhm de laatste tijd niet zo vaak meer, maar kan me goed voorstellen dat anderen dat wel doen!! Dus toppie!

ECB's Draghi in Confident Mood
ABU DHABI—European Central Bank President Mario Draghi said Thursday he is "confident" that "the overall situation for the euro will look much better in 2012," as many euro-zone states address their fiscal and structural deficits.
Speaking after a meeting between European and Gulf central bankers, Mr. Draghi said euro-zone states have made "very significant progress on the fiscal front" in the past eight months, with many states showing "extraordinary determination," "conviction" and "realism" in carrying out reforms.
While the ECB sees a softer business cycle in Europe and "significant downside risks" to the economic outlook, there are "tentative signs of stabilization at a low level," Mr. Draghi said.
Mr. Draghi's sentiments were echoed by his host, United Arab Emirates central-bank governor Sultan Bin Nasser Al-Suwaidi, who expressed "full confidence" that Europe will overcome its debt crisis, although he added it might take some time.
Meanwhile, Oman's central-bank governor Hamood al Zadjali told reporters his country had "no problem in increasing its contribution to the International Monetary Fund [if] other members would."
The IMF said Wednesday it is seeking to boost its financial firepower by $500 billion in an effort to cope with the effects of Europe's continuing debt crisis. The fund has asked all its members, including the oil-rich Arab gulf bloc, to increase their contributions, Mr. al Zadjali said.
Mr. Draghi stressed that Gulf countries have been "very important partners for Europe," and will remain so. Asked about the IMF's latest fund-raising efforts, Mr. Draghi said countries outside Europe are also seeking to boost the IMF's resources, and the problem isn't only one for Europe.
The ECB president reiterated that the central bank's recent policy measures have helped avert a "serious funding crisis in Europe." These measures include two new three-year refinancing operations, the ECB's longest ever, as well as lower collateral and reserve requirements.
The ECB is "reasonably satisfied" with the results of the first three-year loan auction in December, and expects a "high" takeup at the second such auction in February, though probably less than at the first auction, Mr. Draghi said. The ECB issued a massive €489 billion ($629.05 billion) in three-year loans in December, much more than analysts had expected.
Recent ECB measures have helped reopen European credit markets, including the unsecured bond market, and provided access to ECB liquidity for banks that previously had difficulty accessing it, Mr. Draghi said. Money from the ECB's first three-year loans is flowing into the economy, with more positive effects likely in the future, Mr. Draghi said.
"We are starting to see a fall in the longer part of the yield curve" as well as the shorter end, Mr. Draghi said, adding that the ECB will do its best to ensure financial stability in the euro zone, within the limits of the European Union treaty and its primary commitment to price stability.
Asked about a possible expansion of the ECB's purchases of government bond, Mr. Draghi repeated his position that the purchases are "neither eternal nor infinite" and aim to improve transmission of the ECB's monetary policy.
U.A.E. central-bank governor Mr. Al-Suwaidi said the central bankers didn't discuss purchases of euro-zone government bonds by Gulf funds

Alleen landen die het nieuwe Europese budgetpact hebben geratificeerd, komen in aanmerking voor financiële steun. Dat blijkt uit een nieuwe versie van het EU-verdrag die is ingezien door de persbureaus AFP en Reuters.
„Het verlenen van hulp onder het nieuwe programma van het Europese Stabiliteitsmechanisme (ESM) zal afhankelijk zijn, vanaf 1 maart 2013, van de ratificatie van dit verdrag”, aldus de tekst.
De Europese leiders komen later deze maand bijeen om over het nieuwe verdrag voor strengere begrotingsregels van lidstaten te vergaderen. Bij een eurotop in december liet Groot-Brittannië weten niets te zien in een nieuw verdrag.
Volgens de voorlopige versie van het EU-verdrag treedt het ESM in werking als landen die goed zijn voor 90 procent van het toegezegde kapitaal het akkoord hebben geratificeerd. Eerder zou op een drempel van 95 procent zijn gemikt.
Het ESM is het permanente Europese steunfonds en is de opvolger van het tijdelijke noodfonds EFSF. De gecombineerde leencapaciteit van de fondsen wordt nu nog bepaald op 500 miljard euro. Dit wordt gezien als het minimale niveau, aldus het document.
Het volume kan later nog worden vergroot door de bestuurders van het ESM, aldus het ontwerpakkoord. De Europese leiders zullen in maart bekijken of het gecombineerde fonds groot genoeg is. Als de volledige capaciteit wordt uitgeoefend, heeft het nieuwe fonds een volume van 1 biljoen euro.
Verder wordt gemeld dat obligaties van eurolanden die een maand na de activatie van het ESM worden geveild, bepaalde voorwaarden zullen bevatten. Die moeten voorkomen dat minderheidsbezitters van obligaties van eurolanden een schuldenherstructurering dwarsbomen, terwijl het merendeel van de investeerders heeft ingestemd.

Borrowing Continues for Italy's Banks
Recently, the ECB announced a special borrowing program, allowing banks to borrow from the central bank for three years at special interest rates. The idea is help banks shore up their balance sheets.
And, as one might expect, Italy is one of the countries that has taken advantage, with many banks seeking ECB funding. The biggest borrower is also Italy's biggest bank, UniCredit.
Some are concerned that this state of affairs could be repeated when the ECB opens up another round of funding for auction soon. While it does seem to be shoring things up for now, it still raises questions about what's next, and when some of these eurozone countries can stand on their own.
So far, though, the news hasn't had much impact on the euro in forex trading, as it on the rise today.

Kredietbeoordelaar Moody's ziet bij een groeiend aantal bedrijfstakken een negatieve trend in de toekomstverwachtingen. Dat blijkt uit een onderzoek naar de wereldwijde verwachtingen van bedrijfstakken die Moody's gisteren publiceerde.
Van de 58 internationale bedrijfstakken die Moody's volgt, had aan het einde van vorig jaar 72 procent een stabiele verwachting voor de komende 12 tot 18 maanden. Aan het einde van het derde kwartaal was dat nog 83 procent. Het aantal sectoren met een negatieve outlook steeg tot tien, van vier aan het einde van september 2011.
De toenemende somberheid in het internationale bedrijfsleven hangt samen met de schuldencrisis in Europa en met het zwakke herstel van de Amerikaanse economie, aldus Moody's. De relatief sterke markten in Azië en Zuid-Amerika kunnen dit niet compenseren, stelt de kredietbeoordelaar.
Moody's verwacht dat de 20 grootste economieën van de wereld in 2012 een groei zullen laten zien van 3,1 procent. In november rekende Moody's nog op 3,7 procent. Voor de eurozone gaat de kredietbeoordelaar voor dit jaar uit van een stagnerende economie tot een krimp van 1 procent.

Wall Street is gisteren hoger gesloten, met name vanwege beter dan verwachte kwartaalcijfers in de financiele sector en positieve data over de Amerikaanse economie.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,4% hoger op 12.623,98 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 0,5% tot 1.314,50 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,7% won tot 2.788,33 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren hoger gesloten, vanwege positieve obligatieveilingen, een goed Amerikaans macrocijfer en voortgang in onderhandelingen over de Griekse schuldendeal.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 1,9% hoger op 2.435,04. De DAX-30 steeg 1,0% tot 6.416,26, de CAC-40 sloot 2,0% hoger op 3.328,94 en de FTSE-100 won 0,7% op 5.741,15.
Duitse bunds zijn gisteren lager gesloten. Door positieve cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt en een sterke veiling van Spaanse leningen, waren beleggers bereid meer risico te nemen en nam de vraag naar veilige beleggingen af.
Spanje was gisteren succesvol in het veilen van schuldpapier met een looptijd van 4 jaar. Het land haalde zo'n EUR6,6 miljard op tegen een rendement van 4,25%. Vooraf hoopte het zo'n EUR3,5 miljard tot EUR4,5 miljard op te halen.

De Amsterdamse beurs is gisteren met winst gesloten op ruim 320 punten, waarbij de financiele sector in de schijnwerpers stond na positief ontvangen resultaten van Bank of America en Morgan Stanley.
De AEX-index sloot 1,6% hoger op 320,48 punten, de Midkap won 1,9% op 505,50 punten en de Smallcap eindigde 1,0% hoger op 390,77 punten.

De olieprijs is gisteren licht gedaald, nadat uit gegevens van de Amerikaanse overheid bleek dat de vraag naar olie in de VS de laatste vier weken is gedaald tot het laagste niveau in vijftien jaar.
De februarifuture voor een vat ruwe olie, die vrijdag expireert, sloot gisteren op de New York Mercantile Exchange $0,20, of 0,2%, lager op $100,39. De maartfuture eindigde eveneens 0,2% lager op $100,54.

GOLD (Spot) intraday: the downside prevails.
Pivot: 1670.00
Our Preference: SHORT positions below 1670 with 1639 & 1625 in sight.
Alternative scenario: The upside breakout of 1670 will open the way to 1680 & 1695.
Comment: a rising wedge pattern is taking place, a consolidation towards 1625 seems more likely.

FOREX:
AUD/USD intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1.0355
Our preference: Long positions above 1.0355 with targets @ 1.045 & 1.0475 in extension.
Alternative scenario: Below 1.0355 look for further downside with 1.0335 & 1.03 as targets.
Comment: the pair is rebounding on its support and should post further advance.

EUR/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.2865
Our preference: Long positions above 1.2865 with targets @ 1.2955 & 1.3 in extension.
Alternative scenario: Below 1.2865 look for further downside with 1.28 & 1.2755 as targets.
Comment: the RSI is well directed.

GBP/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.54
Our preference: Long positions above 1.54 with targets @ 1.549 & 1.552 in extension.
Alternative scenario: Below 1.54 look for further downside with 1.5365 & 1.5325 as targets.
Comment: the pair is rebounding on its intermediary support and remains on the upside.

USD/JPY intraday: continuation of the rebound.
Pivot: 76.9
Our preference: Long positions above 76.9 with targets @ 77.35 & 77.5 in extension.
Alternative scenario: Below 76.9 look for further downside with 76.55 & 76.35 as targets.
Comment: the RSI is well directed.

EUR/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 98.85
Our preference: Long positions above 98.85 with targets @ 100.3 & 100.5 in extension.
Alternative scenario: Below 98.85 look for further downside with 98.3 & 98.05 as targets.
Comment: the pair has broken above its resistance and should post further advance.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Equity indices around the globe have rallied. MSCI world index closed at 1233 (+10pts), the rally in Asia during the early hours can move it up further. Nikkei is trading at 8754 around 115pts higher. Yesterday Dow closed high at 12653 (+45 pts) on better than expected fall unemployment claims to 352K for last week, fewest since April 2008. Euro area benchmark STOXX50 inched up to 2435 (+44pts). As per yesterday release, EU current account deficit improved to EUR 1.2 billion in Q3 from previous quarter EUR 21.0.
Sensex closed high at 16643 (+192pts) just below our yesterday morning forecast (16650). Today 16700-25 will be a crucial level to test.
COMMODITIES
Gold (1654.72) had broken below an important support at 1660-65. A strong bounce above the support turned Resistance can keep up the bullish trend but a failure can bring down it towards 1550 in longer term. Said that, 1630-25 is an important support on the weekly chart to be watched.
CURRENCIES
The Euro (1.295) looks very bullish from the currenct level. It has broken the channel resistance on the daily chart and developed double bottom on the weekly chart. It may move up to test 1.3071, the 10 weeks moving average on the weekly chart.
Dollar-Yen (77.08), may come off from the current level to test 76.83-61 before that a bounce towards 77.30 cannot be rule out overall.
Cable (1.5483) is expected to inch up further towards 1.5520-40 with at support at 1.5420-10.
To sum up, there is a strong USD bearish trend in the global FX market. The Dollar Index (80.07) broke below the significant support at 80.35 on the daily chart and will act as an important Resistance now. It may test 70.89-80 in near future.
INTEREST RATES
US treasuries are trading at lower yields in Japan now, 2Y and 10Y are down by 1bps at 1.96% and 0.22% respectively.

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan dik in de plus, Nikkei op +1,47%. De kans dat de #aex hoger gaat openen is groot gezien positief sentiment. Euro/Dollar terug op 1.29 #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 20 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, trading update, KW4 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, december, 8.00 uur
- NL, consumptie van huishoudens, november 2011, 9.30 uur
- NL, prijsontwikkeling bestaande koopwoningen, week 4, 9.30 uur
- Dui, industriele orders, november, 10.00 uur
- VS, bestaande huizenverkopen, december, 16.00 uur
MAANDAG 23 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Geen agendapunten
DINSDAG 24 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Oce, jaarcijfers 2011
- KPN, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 9.30 uur
- Eurozone, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, november, 11.00 uur
- IMF, World Economic Outlook, 16.00 uur
- VS, State of the Union 2012, president Obama

Banken moeten langer de tijd krijgen om te voldoen aan de zogeheten Basel-III-kapitaaleisen. Dat staat in een gezamenlijk voorstel van Frankrijk en Duitsland, waarover de Britse zakenkrant Financial Times gisterenavond bericht.
Volgens de krant willen Berlijn en Parijs een tijdelijke pas op de plaats maken, om te voorkomen dat strengere kapitaaleisen de kredietverlening richting het bedrijfsleven reduceren. De Duitse minister van financiën Wolfgang Schäuble en zijn Franse collega Francois Baroin zouden hun plan maandag onthullen. Dan komen de ministers van financiën van het eurogebied bijeen in Brussel. De Frans-Duitse plannen behelzen dat banken die een verzekeringstak hebben, een uitzonderingspositie krijgen bij het toepassen van de kapitaaleisen. Dat zou Franse banken die vaak een verzekeringstak hebben goed uitkomen. Ook zouden banken pas in 2018 volledige openheid moeten geven over hun liquiditeitsratio. Basel III voorziet echter dat deze eis in 2015 van toepassing is. Europese banken hebben eerder hun bezorgdheid over de strengere eisen uitgesproken. Maar begin deze maand zeiden internationale toezichthouders nog dat ze vasthouden aan het plan waarbij banken vanaf 2015 relatief veel beleggingen moeten bezitten die gemakkelijk te verkopen zijn. Wel kwamen ze met een kleine toegeving. Die betekent dat banken in tijden van stress niet volledig aan de nieuwe liquiditeitseisen hoeven te voldoen.

De Italiaanse premier Mario Monti wil dat het permanente Europees noodfonds wordt verdubbeld naar 1 biljoen euro.
Hiermee zou de eurozone vertrouwen uitstralen naar de financiële markten toe. Dit meldde het Duitse magazine Der Spiegel zaterdag, zonder bronnen te noemen.
Naar verluidt weet de Duitse regering van de wens van Monti. Landgenoot en ECB-president Mario Draghi zou het eens zijn met de Italiaanse premier.
Hij vindt dat de overgebleven leencapaciteit van het huidige noodfonds (EFSF) gebruikt zouden moeten worden om het nieuwe noodfonds groter te maken.
Het permanente noodfonds (ESM) moet in juli van dit jaar operationeel worden, volgens de laatste berichten. De Duitse bondkanselier Angela Merkel zei eerder al dat het nieuwe noodfonds van meer kapitaal kan worden voorzien dan eerder werd afgesproken.

Wall Street is vrijdag overwegend hoger gesloten, vanwege hoop dat een oplossing voor de Griekse schuldproblemen op handen is en ondanks tegenvallende kwartaalresultaten van zoekmachine Google.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,8% hoger op 12.720,48 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 0,1% tot 1.315,38 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,1% afstond tot 2.786,70 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag lager gesloten, hoewel verliezen van eerder op de dag deels goed werden gemaakt, aangezien de Griekse overheid naar verluidt een akkoord met private schuldeisers over een schuldverlichting nadert.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 0,3% lager op 2.426,96. De DAX-30 daalde 0,2% tot 6.404,39, de CAC-40 sloot 0,2% lager op 3.321,50 en de FTSE-100 verloor 0,2% tot 5.727,99.
Duitse bunds zijn vrijdag lager gesloten, vanwege de hoop over een spoedig akkoord tussen Griekenland en zijn schuldeisers over een schuldverlichting.

De AEX is vrijdag vlak gesloten, vanwege de voortdurende onzekerheid omtrent Griekenland.
De AEX-index sloot vrijdag 0,1% lager op 320,31 punten, de Midkap won 0,5% tot 508,10 punten en de Smallcap eindigde 0,7% hoger op 393,31 punten.

De dollar is vrijdag lager gesloten, vanwege een stijgende dollar ten opzichte van de euro en vanwege winstnemingen.
De euro daalde gedurende de handelsdag ten opzichte van de dollar tot $1,2890, waarbij beleggers een pas op de plaats maakten, na solide winsten op de aandelenmarkten wereldwijd, in reactie op een tot dusver positief cijferseizoen en de hoop op een spoedig akkoord tussen Griekenland en zijn schuldeisers over een schuldverlichting.

GOLD (Spot) intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1645.00
Our Preference: LONG positions above 1645 with 1670 & 1675 in sight.
Alternative scenario: The downside penetration of 1645 will call for 1635 & 1625.
Comment: the RSI is bullish and calls for further upside.

Lost decade of growth for the West
(Reuters) - Five years after the credit crisis began, Western economies are confronting the prospect of a lost decade of growth, and international diplomats are warning the damage could get even worse if Europe allows its sovereign debt crisis to fester much longer.
International Monetary Fund chief Christine Lagarde is heading to Berlin on Monday to urge action after the IMF called for member countries to provide the fund with $500 billion for new loans to help out troubled countries.
G20 officials also say Europe must double the size of its rescue fund to $1 trillion as a crucial step to stabilize financial markets and prevent the euro-zone crisis from spreading. Europe finance ministers meet on their debt plan on Tuesday.
The World Bank already sees the damage taking hold as European banks pull back their lending to emerging economies. Last week it slashed its growth forecast more than one percentage point to 2.5 percent for 2012, a pace not seen since 2008 when the world was last in a global recession.
"The risk of a global freezing-up of the markets and as well as a global crisis similar to what happened in September 2008 are real," Justin Lin, the chief economist for the World Bank, said.
The IMF also is set to cut its growth forecasts this week.
Although the United States has shown encouraging signs in recent weeks, the economy remains far too feeble for any upturn to be either strong or sustained. Europe is no better off and already appears to have fallen back into a mild recession.
Goldman Sachs calculates that per capita GDP growth in the United States has shrunk by 0.7 percent each year between 2007 and 2011, compared with 2.0 percent growth in the decade prior to the recession. In the euro area, the decline has been similar, 0.6 percent drop against a 1.8 percent pre-recession rate.
The concern is that the destruction of skills and capital investment caused by recession and slow growth rates will lead to a structurally lower rate of growth and higher rate of unemployment for a protracted period. If left unchecked, it would make it even harder to handle huge government debt loads, making the growth outlook even less stable.
Jerome Levy Forecasting sees the United States trapped in a low growth cycle throughout the rest of this decade, at least until household debt levels are paid down, businesses have restructured to regain competitiveness and wage growth returned.
"We are not holding our breath for a rapid turnaround. In fact for this year, we are investing in scuba gear in case it worsens," said economist Robert King. It is against this backdrop that the Federal Reserve is preparing to unveil an overhaul of its long-run goals and strategy for conducting monetary policy on Wednesday, a move that could lay the groundwork for further steps to support the U.S. economy if needed.
The Fed on Wednesday will begin publishing the interest rate forecasts from its individual members. While seemingly a technical step, it can help shape investor expectations on the outlook and possibly will be used to signal an even longer time period that the Federal Open Market Committee plans on keeping interest rates at extremely low levels.
"The immediate benefit is that it will allow the FOMC to replace the implicit commitment of keeping rates near zero until mid-2013 with more flexible guidance," said Troy Davig, economist at Barclays Capital.
The Fed also may spell out for the first time a specific inflation target and an employment goal. An inflation target would reassure investors the Fed remains firmly committed to keeping inflation under control, even if it does decide to inject more money into the economy to stimulate growth through asset purchases. It already has bought $2.3 trillion in bonds, making its balance sheet so large that critics say it is sowing the seeds of runaway inflation.
Any further Fed action, however, is probably months away. Fourth quarter GDP data for the United States due out on Friday is expected to show the fastest growth in 18 months, at 3.1 percent up from 1.8 percent in the prior quarter. But analysts doubt that the quickened pace can last.
The bulk of the Q4 gain is expected to come from a rebuilding of inventories and unless final demand for goods and services also has accelerated notably - unlikely when wage growth is flat to declining, consumer debt levels high and export demand weakened - the improvement will prove short lived.
In Europe, the picture looks much worse.
The United Kingdom may be sliding into recession. It releases its Q4 GDP data on Thursday, and it is expected to show the economy shrank by 0.1 percent after growing 0.6 percent in Q3. The Royal Bank of Canada expects the Bank of England to expand its asset purchases by 50 billion pounds sterling in February to give the economy further help.
In the euro zone, the flash reading on Markit PMI indices on Wednesday will gave a sense of the severity of its recession. The manufacturing index is forecast to contract for the sixth month in a row though at a slower pace of 47.3 in January, compared with 46.9 in December. The services index also is seen remaining just below the 50 mark, which separates growth from shrinkage, little changed from the prior month.
When world leaders and corporate leaders gather in Davos, Switzerland, for the World Economic Forum on Wednesday through Sunday, they will face the most challenging economic conditions the world has seen since the 2008/2009 recession.

Greece needs sustainable debt by 2020: German finance minister
(Reuters) - German Finance Minister Wolfgang Schaeuble said on Sunday the crucial factor in negotiations over a debt-swap plan for Greece was that Athens should by 2020 have a sustainable level of borrowing.
"This goal must be achieved," he told German public broadcaster ARD.
Chief negotiators for Greece's private creditors left Athens on Saturday without a deal on a debt-swap plan that is vital to avert a chaotic default, sources close to the talks told Reuters.
A technical team stayed in the Greek capital to work on details, and negotiations will continue over the phone, but it is unlikely a deal can be clinched before a crucial meeting on Monday of euro zone finance ministers, the sources said.
Asked whether a haircut of 70 percent on Greek debt would be sufficient, Schaeuble said: "It depends on the details. The negotiations are continuing."
The International Monetary Fund insists any deal must ensure Greece's debt burden will be cut to 120 percent of gross domestic product by 2020 from 160 percent now, as agreed at an EU summit in October, and has warned that this is made more difficult by a worsening of Athens' economic prospects.
Schaeuble said Greece was having difficulty implementing reforms but would have to; "otherwise, the situation cannot be resolved".
Germany's finance minister also rejected pressure to beef up the euro zone's permanent rescue facility, saying Berlin would stick to the agreement made in December for a lending capacity of 500 billion euros ($646 billion).
"We are sticking to what was agreed in December," Schaeuble said. "In March we will check whether that is sufficient."
The draft treaty establishing the European Stability Mechanism (ESM) will be discussed by euro zone finance ministers on Monday and is likely to be approved by EU leaders at their summit on January 30, euro zone officials have said.
Leaders from the single-currency bloc will review in March whether the limit of 500 billion euros is sufficient.
Markets and the European Commission, the European Central Bank, the United States, Canada and Japan have been calling for the euro zone to bolster the capacity of its bailout funds.
But the euro zone's main paymaster, Germany, remains opposed. Schaeuble said Germany was doing more than its fair share to resolve the euro zone's debt crisis.
"The problems did not emerge in Germany," he said. "We are doing more than all the others and while the European unification has yielded great advantages for us, this does not mean that solidarity is a one-way street."
He also said it was apparent that markets were beginning to regain confidence.
"We are not yet out of the woods but over the last few weeks, many (debt) auctions have shown that the markets are beginning to regain confidence." ($1 = 0.7740 euros)

Strong start for stocks, but what's changed?
(Reuters) - Stocks rising, bulls rampant are motifs you might pick if designing a coat of arms for Wall Street at the moment. But the motto should read: Caveat emptor. Yes, buyer beware.
The S&P 500, a broad measure of the market valuation of the biggest U.S. publicly traded companies, is up 20 percent from its October closing low. It keeps climbing on a mixed bag of fourth-quarter earnings, improving U.S. economic data, and easing credit conditions in Europe. It now stands at its highest level since early last August.
We have already seen what is probably the first upgrade of a target level for the index this year courtesy of Credit Suisse.
The CBOE Volatility Index, or VIX .VIX, a measure of what investors are paying to protect themselves against the risk of losses, is at its lowest level in seven months.
So it raises the question: Is this another Jackson Hole moment for risk assets?
At the Wyoming retreat in late August 2010, Federal Reserve Chairman Ben Bernanke sparked what was the second major leg of the stock market's rally from bear market lows the year before.
Is this the start of the third?
FRIENDLIER FOOTING FOR STOCKS
For Andrew Garthwaite, the Credit Suisse analyst behind the firm's more bullish stance, there are big changes afoot that are creating a more benign environment for stocks.
First, the European Central Bank's long-term repo operations are succeeding in reducing stresses in the region's banking sector. This week, three-month dollar Libor, the cost at which European banks can borrow dollars, marked its ninth straight day of declines.
Analysts say heavy cash infusions from the European Central Bank since late last year and signs of revived willingness to lend by U.S. investors in the new year show the banking system is flush with cash.
The U.S. economy is looking stronger than thought, with notable movement in the long-dormant housing market, where sales of previously owned homes just rose to an 11-month high.
In China, the engine of global growth whose manufacturing sector has been showing worrying signs of slowing, policymakers have demonstrated willingness to make conditions easier by lowering banks' reserve requirements.
"As we approach our year-end target two weeks into January, we have to ask ourselves the following questions: What has changed? Will equities rally further?," Garthwaite said in a research note.
His answer to the second question was yes. Credit Suisse raised its year-end S&P 500 target to 1,400 from 1,340. Critically, however, the firm did not overweight equities, saying the risks of a more severe recession in Europe and a slowdown stateside were still there.
HEALTHY DOSE OF SKEPTICISM
For Nicholas Colas, chief market strategist at the ConvergEx Group in New York, the rally remains largely untested. More scary headlines from Europe or any signs that the global economy is deteriorating could spark a sharp reversal.
On Sunday, Greece's private creditors were working closely with the Greek government on a debt-swap deal, according to their chief negotiator, Charles Dallara, the head of the International Institute of Finance. Dallara told Antenna TV in Greece that he is confident that a deal can be reached. [ID:nL5E8CM0HB] Creditors faced losses of up to 70 percent of the loans they have given to Athens.
Most of the attention will now shift to a Monday meeting of euro-zone finance ministers, and to how EU states and the IMF view the progress in the debt-swap talks.
"It's a confidence-based rally with the overhang of several still meaningful events to come," Colas said. "It is all well and good to say that the Greek default is well understood, but we haven't gone through it."
Outside the United States, there are mixed signals from the global economy, too.
China's factory activity likely fell for a third successive month in January. The HSBC flash manufacturing purchasing managers index (PMI), the earliest indicator of China's industrial activity, stood below 50.
The Baltic Exchange's main sea freight index .BADI, which tracks rates to ship dry commodities and can be a useful gauge of economic activity, fell to its lowest level in three years on Friday on a growing surplus of vessels and a slump in cargo demand.
That is at odds with the work of RBC technical analyst Robert Sluymer. He sees growing outperformance of industrial metal copper to the safe-haven bet of gold as well as a rise in a basket of Asian currencies as a bullish sign for the economy.
The caution generated by the mismatches in the various data points is reflected by U.S. interest rates.
The yield on the U.S. 10-year Treasury note has hovered at 2 percent or just below for the last month despite a brief spike in mid-December. That suggests bondholders are not eagerly embracing the improving economy thesis for the moment.
"There is still a lot of skepticism about recovery, about moving into risk assets, about a lot of things," Colas said.
"If you really wanted to believe this about incrementally economic certainty and expansion ... I would have thought you'd expect to see the 10-year back over 2 percent."
EARNINGS, DATA AND THE FED
Monday will start one of the two most hectic weeks of the earnings season. Big names on Monday's earnings roster include Texas Instruments Inc (TXN.O) and Halliburton Co (HAL.N).
The blitz of earnings plus economic indicators and a Federal Reserve meeting will give Wall Street an important gauge of the economy's health - and the outlook for interest rates.
On Tuesday, the Federal Reserve's policymakers will convene their first meeting of the year with a two-day session. The Federal Open Market Committee, the Fed's rate-setting panel, will release its policy statement on Wednesday. No fireworks are expected, but a decision to release individual policymakers' interest-rate forecasts could alter expectations for rates on the margins.
This week's economic data will include December pending home sales data on Wednesday and a trio of reports on Thursday, when the latest weekly jobless claims, December durable goods orders and new home sales for December will be released. Friday will bring the government's first look at fourth-quarter U.S. gross domestic product and the final January reading on consumer sentiment from Reuters and the University of Michigan.
But Wall Street is most likely to be preoccupied with earnings. Tuesday's agenda calls for quarterly results from Apple Inc (AAPL.O), DuPont (DD.N), Johnson & Johnson (JNJ.N), McDonald's Corp (MCD.N) and Yahoo! Inc (YHOO.O).
Boeing (BA.N), ConocoPhillips (COP.N) and United Technologies (UTX.N) are set to report results on Wednesday. Thursday's earnings line-up includes 3M Co (MMM.N), AT&T Inc (T.N) and Starbucks (SBUX.O). On Friday, Chevron Corp (CVX.N) and Procter & Gamble Co. (PG.N) will weigh in with results.
In terms of companies beating expectations, the fourth-quarter earnings season has not been as good as previous ones. Of the approximately 70 companies in the S&P 500 that have reported earnings so far, 60 percent have exceeded analysts' estimates, according to Thomson Reuters data.
In comparison, in the third quarter at this early point in the reporting cycle, 68 percent had beaten Wall Street's forecasts -- well below the 78 percent in that category in the second quarter, Thomson Reuters data showed.
In the earnings season so far, there have been some high-profile misses on both revenue and earnings.
General Electric Co's (GE.N) fourth-quarter revenue fell short of Wall Street's expectations, with Europe's weakening economy and weak appliance sales the main culprits.
On the other hand, banks' earnings have served as a positive catalyst for the stock market so far. The sector has been one of the market's leaders despite mixed earnings, a sign that investors' worst fears did not materialize.

FOREX:
Duitsland is "vastbesloten over een verenigd Europa", aldus de Duitse federale minister van buitenlandse zaken Guido Westerwelle vrijdag.
"De geschiedenis leert ons, met hoofdstukken zo donker dat we ze niet kunnen vergeten, dat de Europese integratie het enige overtuigende en levensvatbare antwoord was - en is - met betrekking tot het 'Duitse vraagstuk'", zegt Westerwelle in speech vooraf ingezien door Dow Jones Nieuwsdienst.
Westerwelle's opmerkingen volgen op "intensieve en leerzame" discussies met de Amerikaanse minister van financien Timothy Geithner.
Volgens sommige economen zorgt de Duitse weerwil om een buffer van biljoenen euro's op te bouwen ter voorkoming van een reeks aan faillissementen en financiele ineenstortingen enkel voor een verlenging van de crisis. Volgens anderen betekent de politieke verbondenheid van Duitsland met de regio, met name als je deze afzet tegen Europa's historische achtergrond, dat hoewel Berlijn niet kan aangeven voor hoeveel het wil bijdragen, het land alles zal doen om de euro te redden.
Fred Bergsten, hoofd van het in Washington gevestigde Peterson Institute for International Economics, stelt dat markten in de gaten moeten houden wat Duitsland doet, niet wat het land zegt. De retorische terughoudendheid is nodig om fiscale en structurele hervormingen in de eurozone door te voeren, aldus Bergsten.
Desalniettemin zegt Westerwelle, "Om vanaf het begin helemaal duidelijk te zijn: er is geen goede toekomst voor Duitsland zonder een goede toekomst voor een verenigd Europa."
Daarnaast stelt de minister dat de Europese Centrale Bank (ECB) een "heel belangrijke rol heeft in het oplossen van de crisis", waar hij aan toevoegt dat de ECB "zal doen wat nodig is en wat vanuit het mandaat is toegestaan".
Slechts dagen nadat het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zijn leden vertelde dat het nodig is de financieringsbron tot meer dan $1 biljoen te verhogen om de crisis tegen te gaan, stelt Westerwelle ook dat de G-20 van geindustrialiseerde en ontwikkelende economieen moeten zorgen "dat het IMF beschikt over dat wat nodig is om zijn cruciale rol in het wereldwijde systeem te spelen".
Tenslotte geeft Westerwelle met betrekking tot eurobonds aan dat de crisis niet op te lossen is door het maken van nog meer schulden.

De Zwitserse minister van Economische Zaken, Johann Schneider-Ammann, verwacht dat de euro en de Zwitserse frank op middellange termijn evenveel koopkracht zullen hebben.
Dat zei hij in een zondag gepubliceerd artikel in de krant SonntagsZeitung.
"Ik ga er minimaal van uit dat de Zwitserse centrale bank vasthoudt aan de grens van 1,20 frank per euro die in september vorig jaar werd ingesteld. Op middellange termijn voorzie ik echter dat de koopkracht gelijk zal trekken, dat punt ligt rond de 1,40 frank per euro'', aldus de minister.

EUR/USD Weekly Outlook
EUR/USD formed a short term bottom at 1.2625 last week on bullish convergence condition in 4 hours MACD and rebounded strongly. Further recovery could be seen in near term to 1.3076 resistance and above. But we'd expect strong resistance at 38.2% retracement of 1.4246 to 1.2625 at 1.3244 to limit upside and bring fall resumption eventually. On the downside, below 1.2838 minor support will flip bias back to the downside for retesting 1.2625 low first.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 are unfolding as a consolidation pattern in the long term and is in progress. Fall from 1.4939 is a falling leg inside the pattern. It's hard to anticipate the length of a leg of any complex corrective pattern. Also, price actions would likely remain choppy and indecisive with misleading momentum indicator readings. . But after all, overall picture still favors deeper fall to 1.1875 support before the consolidation pattern completes. We'd at least prefer to see sustained break of 1.3145 support turned resistance before considering near term reversal.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039.

USD/JPY Weekly Outlook
Near term outlook in USD/JPY is rather mixed for the moment as last week's break of 76.57 was not followed by follow-through selling. Rebound from 76.55 failed to take out 77.33 minor resistance. We'll stay neutral first. On the upside, break of 77.33 will suggest that fall from 78.22, as well as the correction from 79.52, are finished and should bring stronger rally to 78.22 and above. However, break of 76.55 again should extend the decline from 79.52 back towards 75.56 low.
In the bigger picture, there is no sign of long term trend reversal in USD/JPY yet even though downside momentum is diminishing with bullish convergence condition in weekly MACD. USD/JPY is still trading inside the falling channel that started back in 2007 at 124.13, and below the falling 55 weeks EMA. Not to mention that it's far below the falling 55 months EMA. Rebound from 75.56 low could extend higher and beyond 80 psychological level. But it could turn out to be a corrective three wave rally in the end. So, we'd at least prefer to see sustained break of 55 weeks EMA (now at 79.60) before considering the case of reversal. And break of 85.51 resistance will need to confirm. Otherwise, anything happens now will be viewed as corrective and an eventual break of 75.56 low to 70 psychological level is still favored.
In the long term picture, the long term down trend in USD/JPY is still in progress. Such down trend is expected to extend further into uncharted territory with 70 psychological level as next target. In any case, we'd at least need to see sustained break of 85.51 before considering trend reversal.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD's strong rebound last week confirmed that a short term bottom is at least formed at 1.5234 on bullish convergence condition in daily MACD. Initial bias remains mildly on the upside this week for 1.5773 resistance. At this point, there is no clear indication that choppy fall from 1.6746 is finished as it's still maintaining a series of lower highs lower lows with falling 55 days EMA. We'd stay bearish as long as 1.5773 resistance holds and favor eventual fall resumption for below 1.5234. However, decisive break of 1.5773 will argue that fall from 1.6745 is finished and would turn outlook bullish for 1.6165 and above.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161. At this point, we're favoring the case that such consolidation is either finished with three waves to 1.6746, or five waves as a triangle at 1.6165. Deeper decline is in favor to 1.4229 key support and decisive break there should extend the long term down trend through 1.3503 low. Meanwhile, strong rebound ahead of 1.4229, or a break of 1.6165, will dampen the immediate bearish view and extend the consolidation from 1.3503 instead.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
USD/CHF dived sharply to as low as 0.9306 last week but formed a temporary there ahead of 0.9304 support and recovered. There is no change in the near term bullish outlook yet and with 0.9304 support intact, rise from 0.8567 is still in favor to continue. Above 0.9412 minor resistance will flip bias back to the upside for retesting 0.9594 high first. However, considering bearish divergence condition in 4 hours MACD and daily MACD, decisive break of 0.9304 will suggest that rise from 0.8567, as well as that from 0.7065, are completed. In such case, deeper decline should be seen back to 0.8567 support next.
In the bigger picture,we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Hence, strong resistance is expected at next cluster level at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948, 61.8% projection of 0.7065 to 0.9315 from 0.8567 at 0.9958) to limit upside and bring reversal. Meanwhile, break of 0.8567 support should mark the completion of whole rebound form 0.7065 and turn outlook bearish.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

AUD/USD intraday: the bias remains bullish
Pivot: 1.0375
Our preference: Long positions above 1.0375 with targets @ 1.053 & 1.057 in extension.
Alternative scenario: Below 1.0375 look for further downside with 1.0335 & 1.03 as targets.
Comment: the RSI is bullish and calls for further upside.

EUR/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.2875
Our preference: Long positions above 1.2875 with targets @ 1.2985 & 1.3015 in extension.
Alternative scenario: Below 1.2875 look for further downside with 1.283 & 1.28 as targets.
Comment: the pair has rebounded on its new support and should post further advance as the RSI is turning up.

GBP/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.5445
Our preference: Long positions above 1.5445 with targets @ 1.556 & 1.56 in extension.
Alternative scenario: Below 1.5445 look for further downside with 1.54 & 1.5365 as targets.
Comment: the RSI is well directed.

USD/JPY intraday: bullish bias above 76.9.
Pivot: 76.9
Our preference: Long positions above 76.9 with targets @ 77.35 & 77.5 in extension.
Alternative scenario: Below 76.9 look for further downside with 76.65 & 76.55 as targets.
Comment: the pair is pulling back on its support ahead of further advance.

EUR/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 99.25
Our preference: Long positions above 99.25 with targets @ 100.3 & 100.5 in extension.
Alternative scenario: Below 99.25 look for further downside with 98.55 & 98.05 as targets.
Comment: the pair stands above its new support and remains on the upside.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Global stocks rallied last week, a 350 bps jump is World MSCI (1235) during the week. Dow closed high at 12720 (+96.5pts) on Friday on better that expected existing home sales statistics at 11months high (see data below). We see an immediate region resistance at 12800-13000; if it breaks above this then Dow can test October 2007 high at 14066 by one month (under optimistic assumptions).
In Euro area, the benchmark STOXX50 closed low at 2426 (-8.08pts). There is an immediate support at 2400 and break below this can test 2350-40.
In Asia, China will remain closed all through this week on account o the Chinese New Year holiday. Nikkei is trading high at 8778.8 (+ 12.5pts). We expect the Sensex (16739) to react today on Friday less than market expected PAT of Reliance Industries. We see a crucial resistance at 16800-17000, there is 90% possibility of Sensex to not break above this Resistance region.
COMMODITIES
Nymex Crude (98.08) fell sharply on Friday and is now trading lower below 100. Support is seen near 98.00 and then at 97.50 which needs to be watched. A strong break below these Supports would trigger further fall in the coming days. We will have to wait and see.
Gold (1668) remains mixed. It has important Resistance near 1680 which could be tested in the coming days. Whether this Resistance holds or breaks will determine the further direction of move.
Silver (32.39) has risen sharply. Immediate Resistance is seen at 32.50 and a strong break above it can take it further up towards 35.00-50.
Copper (3.75) remains strong and bullish for a test of 4.10-20 on the upside.
CURRENCIES
The Euro (1.2888) has come off from Friday's high of 1.2986. Support is seen at 1.2964 (21-DMA) and while it holds, a test of 1.2950-60 is possible today. Dollar-Yen (77.06) remains ranged between 76.55 on the downside and 77.35 on the upside. The Euro-Yen Cross (99.29) failed to sustain the break above 100 and could test 98.50-00 while below 100 now.
Dollar-Swiss (0.9369) looks weak and it needs to see a strong bounce above 0.9400 now to ease the downside pressure. while below 0.9400, a test of 0.9300-250 is possible in the coming days. Cable (1.5549) is bullish for a rise to 1.5650-700 while above 1.5500. Aussie (1.0474) has good Support at 1.0440 and near 1.0400. While above 1.0400 a rise to 1.0600 is possible now.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1132 and the Sing-Dollar is trading near 1.2720. Dollar-Rupee has closed at 50.30/31 on Friday and it needs to be seen whether it manages to stay above its Support at 50.20 or not today.
INTEREST RATES
German 5Y and 10Y bunds yields inched up significantly to 1.84% (+10 bps) and 1.93% (+14bps) against stable yield on 2Y bunds at 0.21%. However 10Y French bonds rallied compressing yields to 3.08% (-4bps).
US treasuries are trading high with yields down across all tenors, 2Y at 0.23% (-1bps) and 10Y at 2.00 (-2bps).
In India, 10Y GOI yields were down on Friday at 8.15% (-2bps), we expect it to come down further to 8.10%.

ACTUELE STAND: (6:00uur)
Japan om 6uur vlak, Nikkei op +0.02%. De #aex zal, met deze gegevens, vlak openen. De Eur/Usd onder de 1.29. Euro zit in een downtrend. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 23 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Geen agendapunten
DINSDAG 24 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Oce, jaarcijfers 2011
- KPN, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 9.30 uur
- Eurozone, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, november, 11.00 uur
- IMF, World Economic Outlook, 16.00 uur
- VS, State of the Union 2012, president Obama

De EU, het IMF en de ECB hebben Griekenland in een ‘catastrofale neerwaartse spiraal’ gebracht, aldus de Griekse ex-premier Kostas Simitis.
De Griekse ex-premier Kostas Simitis heeft gisterenavond tijdens een Griekenland-congres in Berlijn hard uitgehaald naar de Europese Commissie en het Internationaal Monetair Fonds (IMF). De zogenoemde trojka - die naast de EU en IMF bestaat uit de ECB - heeft zijn land veel dieper in een recessie gedrukt dan noodzakelijk was. Simitis sprak van een ‘catastrofale neerwaartse spiraal’ die wordt veroorzaakt door de bezuinigingseisen van de trojka.
Volgens Simitis is het op zich terecht dat van Griekenland bezuinigingen worden gevraagd. Het probleem is alleen dat het in een periode van recessie niet werkt. Bezuinigingen zorgen alleen maar voor een nog diepere recessie, lagere belastinginkomsten en vervolgens nog strengere eisen van de trojka. Volgens Simitis - die van 1996 tot 2004 minister-president was - had de Griekse regering nooit akkoord mogen gaan met het in 2009 gesloten memorandum met de trojka. ‘Dat was een enorme fout’, zegt Simitis. Nu is de kans volgens hem groot dat de sociale onrust toeneemt en de publieke opinie zich steeds meer keert tegen de euro.
Simitis stak opvallend weinig de hand in eigen boezem. Onder Simitis werd Griekenland opgenomen in de eurozone, volgens velen gebeurde dat op basis van gemanipuleerde begrotingscijfers. ‘Onzin’, zegt Simitis. Hij heeft helemaal geen cijfers gemanipuleerd. Het probleem zat hem in twee verschillende manieren waarop naar militaire uitgaven wordt gekeken: het moment van aankoop of dat van levering. Simitis zegt dat het in 1999 heel gebruikelijk was om naar het moment van levering te kijken en ‘ dat maakt heel veel uit’ zegt Simitis.
Simitis is het er overigens mee eens dat de defensie-uitgaven in zijn land belachelijk hoog zijn. Maar volgens hem is dat voor een groot deel de schuld van het militaire bondgenootschap Navo. ‘Het ministerie van Defensie zei mij wat ze nodig had om aan de verplichtingen van de Navo te voldoen. Daar kon ik dus niks aan doen.’
De grootste schuldige van de schuldencrisis is in ieder geval niet zijn partij Pasok, die heeft het land volgens hem 2005 achtergelaten met een keurige staatsschuld van rond de 100%. Het is de conservatieve regering die in de jaren daarna de staatsschuld heeft opgejaagd van 100% naar 130%, aldus Simitis. ´Het is die regering die honderdduizenden extra ambtenaren heeft aangesteld en hogere lonen heeft gegeven. Het enige verwijt dat je de socialisten maken kan is dat zij onder de in 2009 aangetreden Papandreou niet veel sneller de koers hebben bijgesteld.´
Op vragen uit het publiek over massale corruptie in de Pasok-partij wilde Simitis niet ingaan.
Een uittreding van Griekenland uit de eurozone zal volgens Simitis een klein groepje (corrupte) zakenlieden in de kaart spelen. ´Het gaat om een groep ondernemers die hun vermogen in het buitenland hebben en schulden in het binnenland. Ze zullen op twee manier winnen. Van de ene kant worden hun schulden waardeloos, terwijl hun bezittingen stijl omhoog gaan. De gewone man is de dupe.´

Beleggers op Wall Street namen gisteren een afwachtende houding aan en lasten een pauze in na de opmars van de graadmeters in de afgelopen week. Er waren weinig bedrijfscijfers of economische data waar de handel zich aan op kon trekken. Ook vanuit Europa kwam er geen nieuws over de schuldencrisis. Analisten verwachten dat de stemming in de loop van de week weer zal aantrekken als de stroom van bedrijfscijfers weer aanzwelt.
De Dow-Jonesindes sloot met een verlies van 0,1 procent op 12708,82 punten. De S&P 500-index kreeg er 0,1 procent bij en eindigde op 1316 punten. Technologiebeurs Nasdaq leverde 0,1 procent in tot 2784,17 punten.
De Amerikaanse handelaren wachtten maandag ook op de uitkomst van de ontmoeting van de Europese ministers van Financiën in Brussel. Zij buigen zich onder meer over de deal die Griekenland nog moet sluiten met banken over een gedeeltelijke afschrijving van de schulden. Dat akkoord was maandagavond nog steeds niet rond.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren hoger gesloten, waarbij beleggers optimistisch bleven over het sluiten van een akkoord tussen Griekenland en zijn schuldeisers om tot 70% af te schrijven op Grieks staatspapier.
De EuroStoxx 50 sloot maandag 0,6% hoger op 2.441,44. De DAX-30 steeg 0,5% tot 6.436,62, de CAC-40 sloot 0,5% hoger op 3.338,42 en de FTSE-100 won 0,9% op 5.782,56.
Europese staatsobligaties met een laag risico, zoals Duitse bunds, zijn gisteren lager gesloten, waarbij beleggers optimistisch bleven over een schuldenplan van Griekenland en daarom kozen voor risicovolle beleggingen als aandelen.

De Amsterdamse beurs is gisteren met winst gesloten, op een handelsdag die zich weer liet dirigeren door positief nieuws. Indicaties dat er uiteindelijk een afspraak wordt gemaakt met Griekenland en private partijen over de afschrijving op de schulden, boden de beurzen de gelegenheid de positieve trend voort te zetten.
De rentestanden in Europa zijn inmiddels gedaald naar veel rustiger niveau dan voorheen. De euro herstelde maandag naar een niveau van meer dan $1,30.
De AEX-index sloot maandag 0,8% hoger op 323,02 punten. De Midkap steeg op het slot 1,2% naar 514,02 punten. De Smallcap eindigde ook 1,2% hoger op 398,08 punten.

De olieprijs is gisteren hoger gesloten, nadat de Europese Unie (EU) instemde met een embargo op de import van olie uit Iran vanaf 1 juli.
Het alom verwachte embargo komt voort uit de wereldwijde inspanningen om de economie van Iran te beperken in een poging Iran terug aan de onderhandelingstafel te krijgen om het atoomprogramma te bespreken. De EU importeert volgens het Internationaal Energie Agentschap circa 600.000 vaten olie per dag uit Iran, dit komt dichtbij een kwart van de export van Teheran van 2,6 miljoen vaten per dag. De grootste importeurs uit Europa zijn de lidstaten die getroffen worden door ernstige economische spanningen: Griekenland, Italie en Spanje.

GOLD (Spot) intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1662.00
Our Preference: LONG positions above 1662 with 1690 & 1697 as next targets.
Alternative scenario: The downside penetration of 1662 will call for a slide towards 1645 & 1635.
Comment: the break above 1670 is a key signal for futher gains.

Despite Copper’s Rise, Traders Still Bearish
Copper futures
rose Monday trading above $3.80, after China reported positive import data and on hopes for progress on the European Debt Crisis. Yet, traders and analysts still see more price pressure on the industrial metal.
"When there’s any good news in China we’ll rally," said Eric Reyes, an executing copper broker for William J O’Reilly, at the New York Mercantile Exchange.
Over the weekend, China’s General Administration of Customs reported a sharp rebound in apparent copper demand in December, as imports rose 18.3 percent in December to a record 406,927 metric tons, after two years of negative trends
Still, Reyes expects the industrial metal will continue to remain under pressure, as worries about the European debt crisis and the risk to the global economy will trump any near-term uptick in demand from China.
"As soon as any bad news comes with the euro," Reyes said," Immediately we’ll drop." Reyes is not alone.
In a research note to clients Monday, Bank of America Merrill Lynch [BAC Loading... ()
technical strategist MacNeil Curry wrote the correction in copper appears to have run its course. So far in January, copper futures have gained more than 10 percent, after a falling nearly 20 percent in 2011.
Still, Curry remains bearish copper, seeing renewed downside. "We have seen the gains of the past month as temporary and counter trend," he wrote.
Similarly, CNBC contributor Dennis Gartmen would take advantage of recent gains, to sell his copper position Monday.
"We have been quite bullish of copper, but copper traced out a ‘reversal’ on Friday," he wrote in the Gartmen Newsletter referring to technical indicators. "We can see nearby copper making its way back down toward $3.47-3.52, and we’ll be aggressive buyers again there."
At the Nymex, trader Eric Reyes is looking for an even lower re-entry point. "I have a feeling that there’s going to be a drop and opportunity to buy. Anywhere from $3.25 to $3.50 I definitely will buy it."

FOREX:
Summary Box: Industrial metals up on weaker dollar
METALS RISE: Copper for March delivery gained 5.35 cents to end at $3.7985 per pound. Last week copper rose 3 percent. March palladium rose $13.15 to $688.85 per ounce. April platinum closed up $28.80 at $1,561.10 an ounce.
WEAKER DOLLAR: Metals were up because the U.S. dollar fell versus the euro Monday. Because metals and other commodities are priced in dollars, they become cheaper for investors using other currencies when the dollar falls. The euro rose as talks progressed to ease Greece's debt crisis.
OIL UP: Benchmark crude oil gained $1.25 to $99.58 per barrel on the New York Mercantile Exchange.

AUD/USD intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1.045
Our preference: Long positions above 1.045 with targets @ 1.058 & 1.062 in extension.
Alternative scenario: Below 1.045 look for further downside with 1.04 & 1.035 as targets.
Comment: the pair stands above its new support and remains on the upside.

EUR/USD intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1.2945
Our preference: Long positions above 1.2945 with targets @ 1.305 & 1.308 in extension.
Alternative scenario: Below 1.2945 look for further downside with 1.2875 & 1.2835 as targets.
Comment: the immediate trend remains up and the momentum is strong.

GBP/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.5495
Our preference: Long positions above 1.5495 with targets @ 1.56 & 1.5645 in extension.
Alternative scenario: Below 1.5495 look for further downside with 1.5445 & 1.5410 as targets.
Comment: technically, the RSI is above its neutrality area at 50.

USD/JPY intraday: bullish bias above 76.85.
Pivot: 76.85
Our preference: Long positions above 76.85 with targets @ 77.05 & 77.2 in extension.
Alternative scenario: Below 76.85 look for further downside with 76.65 & 76.5 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bullish bias.

EUR/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 99.7
Our preference: Long positions above 99.7 with targets @ 100.65 & 101.05 in extension.
Alternative scenario: Below 99.7 look for further downside with 99.1 & 98.8 as targets.
Comment: the immediate trend remains up and the momentum is strong.

De Britse Pond stond op maandag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De GBP/USD handelde op 1.5572, 0.03% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5328, woensdag’s low, en weerstand op 1.5602, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Britse Pond omlaag tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.81% om 0.8369 te behalen en GBP/JPY viel 0.06% om 119.88 te behalen.

De Euro stond op maandag hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3012, 0.63% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.2734, woensdag’s low, en weerstand op 1.3052, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Euro omhoog tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.70% om 0.8360 te behalen en EUR/JPY steeg 0.56% om 100.17 te behalen.

De Australische Dollar stond op maandag hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De AUD/USD handelde op 1.0533, 0.45% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0359, woensdag’s low, en weerstand op 1.0574, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Australische Dollar omlaag tegen de Euro en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/AUD verkreeg 0.21% om 1.2357 te behalen en AUD/JPY steeg 0.44% om 81.11 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had closed flat yesterday. The Dow (12708.82) was down 0.09% and the Nasdaq (2784.17) was down 0.09%. Yesterday's candle on the Dow reflects indecisiveness in the market. The market would be waiting for the outcome of the FOMC meeting tomorrow.
The Asian markets are in the green. Nikkei (8798.25) is up 0.37%, Indonesia (4020.43) is up 0.89% and Australia (4300.10) is up 0.29%. The Sensex (16745.17, up 6.16 points) and Nifty (5051.95, up 3.35 points) had closed flat yesterday.
COMMODITIES
Nymex Crude (99.74) has bounced back well from its low of 97.40. Technically the 98.00-97.50 Support region is holding well and is keeping alive our bullish view for a rise to 110+ levels.
Gold (1675.70) has risen towards its important Resistance at 1680. Whether this Resistance holds or breaks will determine the further direction of move. We will have to wait and see.
Silver (32.35) is continuing to trade higher but needs to see a strong break/close above 32.50 to extend its upmove further.
Copper (3.79) remains bullish for a test of 4.10-20 on the upside.
CURRENCIES
Dollar is trading weak all over. Dollar Index (79.80) has dipped below 80 but has Support in 79.50-30 region which will be significant to be watched.
The Euro (1.2994) witnessed a sharp rise to 1.3053 and has come off from there. 1.3045 will be a significant Resistance level to be watched and a break above it can see 1.3080-100-150 on the upside. 1.2950 and 1.2900-2870 are the significant Support levels. Dollar-Yen (77.01) remains ranged between 76.55-77.35. The Euro-Yen Cross (100.04) can test 101.00-50 on the upside.
Dollar-Swiss (0.9287) is trading below 0.9300 and can fall further to 0.9200 or even 0.9150 which would be a very strong level buy this pair. Cable (1.5552) can see 1.5650-700 on the upside while above 1.5500. Aussie (1.0500) has come off from its high of 1.0573, but remains bullish for a rise to 1.0600-50 with good Support in 1.0450-00 region.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1128 and the Sing-Dollar is trading near 1.2688. Dollar-Rupee has closed lower yesterday at 50.09/10 and can dip below 50 towards 49.90-80 today.
INTEREST RATES
In US, the 2yr yields were flat at 0.24% while the 5yr and 10yr yields were up 2 bps and 4 bps each to quote at 0.90% and 2.05%.
In Germany, the 2yr bund yield was flat at 0.21% while the 5yr and 10yr bund yields were up 2 bps and 4 bps to quote at 0.86% and 1.97%.
The BOJ Meeting is scheduled for today and is expected to leave the rates unchanged.

ACTUELE STAND: (6:00uur)
Japan om 6uur iets hoger, Nikkei op +0.26%. De #aex zal vlak openen na lichte daling Wall street. De Eur/Usd stoeit met de 1.30. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 24 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Oce, jaarcijfers 2011
- KPN, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 9.30 uur
- Eurozone, samengestelde inkoopmanagersindex, januari, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, november, 11.00 uur
- IMF, World Economic Outlook, 16.00 uur
- VS, State of the Union 2012, president Obama
WOENSDAG 25 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, Ifo ondernemersvertrouwen, januari, 10.00 uur
- VK, economische groei (voorlopig), vierde kwartaal, 10.30 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, week eindigend op 20 januari, 13.00 uur
- VS, aanstaande huizenverkopen, december, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, week eindigend op 20 januari, 16.30 uur
- VS, rentebesluit Federal Reserve, 18.30 uur
DONDERDAG 26 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Sligro, jaarcijfers 2011 en analistenbijeenkomst
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenvertrouwen, januari 2012, 9.30 uur
- Dui, Gfk consumentenvertrouwen, febuari, 8.10 uur
- VS, duurzame goederen, december, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, leidende indicatoren, december, 16.00 uur
- VS, nieuwe huizenverkopen, december, 16.00 uur
VRIJDAG 27 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, geldhoeveelheid, december, 10.00 uur
- VS, economische groei, vierde kwartaal, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen Universiteit van Michigan, januari, 15.55 uur
MAANDAG 30 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Binck bank, jaarcijgers 2011
- Philips, KW 4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenprijzen, december 2011, 9.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, januari, 11.00 uur
- Dui, consumentenprijzen, januari, 14.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens, december, 14.30 uur
DINSDAG 31 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkloosheidscijfers, december 2011, 11.00 uur
- VS, Case Shiller huizenprijsindex, november 2011, 15.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chigaco, januari 2012, 15.45 uur
- VS consumentenvertrouwen, januari 2012, 16.00 uur
- VS, Dow Jones economisch sentiment, januari, 19.00 uur

Japan heeft vorig jaar voor het eerst sinds 1980 meer ingevoerd dan uitgevoerd.
Het handelstekort kwam uit op 2,49 biljoen yen (ruim 24 miljard euro), zo maakte het Japanse ministerie van Financiën vandaag bekend.
De Japanse import groeide vorig jaar met 12 procent. De export daarentegen nam met 2,7 procent af.

De Spaanse premier Mariano Rajoy heeft gisteren beloofd de doelstellingen voor het begrotingstekort dit jaar te zullen halen. Hij reageerde daarmee op een oproep van Europees commissaris Olli Rehn (Monetaire Zaken) aan Spanje om vast te houden aan het doel, ook al komt het tekort over 2011 waarschijnlijk hoger uit dan verwacht. Spanje heeft zich ten doel gesteld het gat in de begroting dit jaar terug te dringen tot 4,4 procent van het bruto binnenlands product (bbp). ,,Spanje zal dat doel respecteren'', stelde Rajoy.
De Spaanse minister van Begrotingszaken Cristobal Montoro gaf zondag nog aan dat het begrotingsdoel moet worden versoepeld, omdat de economische vooruitzichten zijn verslechterd.

IMF verwacht dit jaar Europese recessie
De schuldencrisis schaadt de groei van de internationale economie en drukt de eurozone dit jaar in een recessie. Dat stelt het Internationaal Monetair Fonds (IMF) in een gisteren gepresenteerd overzicht van de wereldeconomie. Daarin roept het IMF politici nogmaals op de crisis te beëindigen en de economische groei te stimuleren. Landen die goedkoop geld kunnen lenen, of om andere redenen over genoeg financiële ruimte beschikken, moeten daarbij het tempo van hun bezuinigingsoperaties heroverwegen. Als zij teveel bezuinigen dan gaat de groei nog verder achteruit, waarschuwt het fonds.
Het ziet verder een belangrijke rol voor de Europese Centrale Bank (ECB) die met lage rentes en voldoende financiële middelen moet voorkomen dat de eurozone wegglijdt in een langdurige periode van deflatie. Daarnaast moet het noodfonds voor de eurolanden (ESM) worden uitgebreid, aldus het instituut.
Het IMF is veel somberder over de economische groei dan bij de vorige ramingen, in september. Het gaat er nu vanuit dat de wereldeconomie dit jaar met 3,3 procent groeit, in plaats van met 4 procent.
Voor de eurozone wordt een krimp van 0,5 procent voorspeld, terwijl 4 maanden geleden nog werd uitgegaan van een groei met 1,1 procent. Deze ramingen komen overeen met de cijfers die eind vorige week al uitlekten. De hoge rentes op staatsobligaties, de druk op banken om hun kapitaal te versterken en de forse bezuinigingen die in veel landen worden doorgevoerd zetten een zware rem op de economische groei, concludeert het IMF. Vooral voor Italië en Spanje is het beeld somber, daar houdt de recessie waarschijnlijk ook volgend jaar aan. De Amerikaanse economie groeit dit jaar volgens het IMF met bijna 2 procent. Voor China wordt een groei van ruim 8 procent voorspeld, tegen 9,2 procent in 2011.
Het IMF gaf geen nieuwe raming voor de Nederlandse economie. Het Centraal Planbureau voorspelde in december dat die in 2012 met 0,5 procent krimpt.

'Griekenland waarschijnlijk wanbetaler'
Kredietbeoordelaar Standard & Poor's (S&P) gaat Griekenland waarschijnlijk als wanbetaler bestempelen. Dat zei het hoofd overheidsschulden van S&P, John Chambers, gisteren op een conferentie in New York.
S&P verlaagt de kredietwaardigheid van Griekenland waarschijnlijk naar 'selective default' als de onderhandelingen over de afschrijving op Griekse schulden zijn afgerond, stelde Chambers.

Het uitblijven van een akkoord tussen private partijen en de noodlijdende Griekse staat over een 'vrijwillige' schuldsanering leidde opnieuw tot voorzichtigheid onder beleggers.
Ook gemengde kwartaalrapportages van de Amerikaanse bedrijfsvloeren deden het sentiment geen goed. DeDow Jones-index sloot met een verlies van 0,26% op 12.675,75 punten. De breder samengestelde S&P 500 noteerde een min van 0,1% en sloot op 1314,63 punten. TechnologiebeursNasdaq eindigde op 2786,64 punten, een plus van 0,09%.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag lager gesloten, waarbij de Griekse overheid en zijn private schuldeisers de onderhandelingen voor een tweede week voortzetten om tot breed gedragen voorwaarden te komen voor de noodzakelijke obligatieruil.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 0,4% lager op 2.432,07. De DAX-30 daalde 0,3% tot 6.149,22, de CAC-40 sloot 0,5% lager op 3.322,65 en de FTSE-100 verloor 0,5% op 5.751,90.
Duitse bunds zijn dinsdag lager gesloten, waarbij het waardepapier gedurende de tweede helft van de handelsdag zijn winsten van eerder op de dag inleverde, vanwege het nieuws dat de Griekse overheid en zijn private schuldeisers de onderhandelingen voortzetten om tot breed gedragen voorwaarden te komen voor de noodzakelijke obligatieruil.

De Amsterdamse beurs is dinsdag met verlies gesloten onder aanvoering van KPN en SBM die stevige averij opliepen. De index bleef echter wel boven zijn technische steun van 318.
De AEX-index sloot dinsdag 0,6% op 320,97 punten. De Midkap zakte 1,4% naar 506,73 punten. De Smallcap eindigde 0,6% lager op 395,75 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is dinsdag lager gesloten, vanwege een sterke dollar, waarbij beleggers beducht blijven op de mogelijke impact van een embargo van de Europese Unie (EU) op de import van olie uit Iran vanaf 1 juli.

GOLD (Spot) intraday: up turn.
Pivot: 1662.00
Our Preference: LONG positions above 1662 with targets @ 1680 & 1690.
Alternative scenario: The downside breakout of 1662 will open the way to 1645 & 1635.
Comment: intraday technical indicators are mixed and call for caution.

De Italiaanse fiscale politie heeft gisterenmorgen een inval gedaan bij het kantoor van kredietbeoordelaar Fitch in Milaan. Verleden week deed de fiscale politie al hetzelfde bij concurrent Standard & Poor’s. Ook Moody’s heeft de warme aandacht van de Italiaanse politie en justitie.

De Duitse economie herstelt zich zo sterk dat heel Europa er door opleeft. Dat beeld komt naar voren uit de nieuwe inkoopmanagersindex die bureau Markit gisteren publiceerde.
Voor Duitsland is de index van de activiteiten van de inkoopmanagers in de verwerkende industrie gestegen van 48,4 in december naar 50,9 deze maand. De grenswaarde van krimp of groei van 50, is daarmee weer ruimschoots overschreden. In de Duitse diensector gaat de score van 52,4 naar 54,5. Mede door die scores schiet de waarde voor de hele eurozone voor de hele economie van 48,3 naar 50,4. De deelindex voor de verwerkende industrie in de eurozone is nog negatief, op een waarde van 48,7. Maar dat is wel duidelijk meer dan de 46,9 van december. Voor de dienstensector gaat de waarde voor de eurozone van 52,4 naar 54,5.
De analisten van ING trekken uit de nieuwe cijfers de conclusie dat de recessie in Europa wel eens van korte duur kan zijn geweest. De PMI-index geldt als de meest betrouwbare indicator voor de toekomstige economische ontwikkeling.

Premier Mark Rutte wil dat het mogelijk blijft voor eurolanden om in extreme omstandigheden als natuurrampen niet te hoeven voldoen aan de nieuwe, strenge begrotingsregels in de eurozone.
Rutte gaf dinsdag in de Tweede Kamer aan dat zo’n ontsnappingsclausule in het europact moet blijven gelden voor ,,exceptionele omstandigheden’’. Hij wil wel dat die situaties veel preciezer worden omschreven. Hij is niet bang voor een herhaling van 2003 toen Frankrijk en Duitsland zich samen onder de begrotingsafspraken uit wurmden. In het nieuwe europact is het oordeel van de Europese Commissie leidend en kan daar alleen van worden afgeweken als een gekwalificeerde meerderheid van de eurolanden dat wil. Eerder uitte de Europese Centrale Bank (ECB) zorgen over de ontsnappingsclausule. Net als Rutte wil de ECB een strakkere definitie van de uitzonderlijke omstandigheden. In de afspraken tot nog toe golden die voor natuurrampen als aardbevingen en overstromingen, waardoor een getroffen land tijdelijk niet zou kunnen voldoen aan strenge regels voor overheidstekorten.

FOREX:
$/Yen, Major Bottom Finally in Place?
As been discussing in the longer term for $/yen, the market (along with yen crosses) may be the big mover in 2012, as the market continues to form a huge falling wedge since 2007. These are seen as reversal patterns that often resolve sharply higher, and raises the potential for a major bottom (for at least 12-18 months or more, see weekly chart below). Earlier today, the market broke above that ceiling (currently at 77.40/60, see shorter term below) and with a close above increasing the likelihood that the more major low is indeed in place. Also, the market is seen within the final leg of the wedge pattern (wave V), while the bullish outlook in the yen crosses remains, and with both adding to this very positive outlook. So for now, would switch the longer term bias from neutral to bullish on a daily close above that trendline from 2007. Note, I am generally only a fan in the use of options in very specific cases. In this situation, vols are very low given the extended period with relatively little movement, and with the potential for a jump in those vols (along with prices), it might be a good idea to look into long dated (6-9 months or more), low delta options.
Nearer term as mentioned above, the market has broken above the bearish trendline/ ceiling of the potential wedge since June 2007, increasing the likelihood that a more important low is in place. Still short from the Dec 9th sell at 77.60, and will continue to stop (and reverse) on a close above, as would target further gains toward the ceiling of the bear channel since Aug (currently at 78.65/75), and potentially much higher (see longer term above). Would also then use a stop on a close below the bullish trendline from Oct (currently at 76.60/70), and getting more aggressive on approach of the ceiling of that channel, as there is some risk for a continued period of broad basing. Nearby resistance is seen at 78.20/30 (Nov/Dec highs).
Current:
Nearer term: short Dec 9th at 77.60, stop/rev on close above bear t-line from Jun 2007 (cur 77.40/50).
Last : long Aug 23rd at 76.55, took small profit on Sept 14th bull t-line from Aug (76.80, closed 76.60).
Longer term: neutral, but will switch to bull on daily close above bear t-line from 2007 (cur at 77.40/50).
Last : neutral Sept 13th at 76.75 from bear Jul 22nd at 78.45, but looking to switch to bull ahead.

AUD/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.0515
Our preference: Short positions below 1.0515 with targets @ 1.04 & 1.038 in extension.
Alternative scenario: Above 1.0515 look for further upside with 1.058 & 1.062 as targets.
Comment: even though a continuation of the technical rebound cannot be ruled out, its extent should be limited.

EUR/USD intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1.2945
Our preference: Long positions above 1.2945 with targets @ 1.305 & 1.308 in extension.
Alternative scenario: Below 1.2945 look for further downside with 1.2875 & 1.2835 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bullish bias.

GBP/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.551
Our preference: Long positions above 1.551 with targets @ 1.5645 & 1.5670 in extension.
Alternative scenario: Below 1.551 look for further downside with 1.5445 & 1.5410 as targets.
Comment: the RSI is mixed to bullish.

USD/JPY intraday: further advance.
Pivot: 77.25
Our preference: Long positions above 77.25 with targets @ 78 & 78.15 in extension.
Alternative scenario: Below 77.25 look for further downside with 77.05 & 76.85 as targets.
Comment: technically, the RSI is above its neutrality area at 50.

EUR/JPY intraday: further upside.
Pivot: 100.45
Our preference: Long positions above 100.45 with targets @ 101.4 & 101.6 in extension.
Alternative scenario: Below 100.45 look for further downside with 99.95 & 99.1 as targets.
Comment: the RSI has just landed on its neutrality area at 50% and is turning up.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had closed mixed yesterday. The Dow (12675.75) was down 0.26% while the Nasdaq (2786.64) was up 0.09%. The market will be waiting for the outcome of the FOMC meet today which could determine the direction of move going forward.
In Asia, Nikkei (8870.22) is up 0.97% and Australia (4327.60) is up 0.96%. The Sensex (16995.77, up 292.81 points) and Nifty (5127.35, up 81.10 points) saw a sharp rise yesterday and are heading towards their important Resistances.
COMMODITIES
Nymex Crude (99.21) is finding Resistance near 100. Failure to see a strong break above 100 can take it down once again towards 98.00-97.50.
Gold (1666) is not gaining strength to rise past strongly above its Resistance at 1680. The immediate outlook is mixed and we will have to wait and see for some time.
Silver (32.12) is continuing to trade above 32, but is not gaining upside momentum. As mentioned yesterday, it needs to see a strong break/close above 32.50 to extend its upmove further.
Copper (3.82) has risen further and remains strong. Our bullish view remains intact for a test of 4.10-20 on the upside.
CURRENCIES
The market remains volatile and mixed ahead of the FOMC release today. The Euro (1.3025) has risen back from the low of 1.2953 and is still keeping alive the chance of testing 1.3100-50 on the upside. But the bigger picture is still bearish. Dollar-Yen (77.88) has broken its 76.55-77.35 sideways range on the upside and can now target its important 78.30-35 Resistance region. The Euro-Yen Cross (101.45) has risen above 101. It has immediate Resistance at 101.70 (55-DMA) and a strong break above it will open doors for a test of 103 on the upside.
Dollar-Swiss (0.9283) failed to break above its 55-DMA (0.9317) and is expected to remain pressured on the downside for a test of 0.9200-150 while below 0.9300. Cable (1.5620) has risen further and can extend this upmove to 1.5680-700 today after which a pull back is possible. Aussie (1.0528) remains bullish for a test of 1.0600 with strong Support in 1.0430-00 region.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1125 and the Sing-DOllar is trading near 1.2663. Dollar-Rupee has closed at 50.09/10 yesterday and will be crucial to watch it today whether it manages to sustain above 50 or not.
INTEREST RATES
In Euro Area, German bund yields have spiked up over last one week. The 10Y yield has increased by 20bps over same day last week to 1.99%. We expect it to move up further to 2.10-14. Contrary to German counterpart, 10Y Italian bond yields came off significantly to 6.17% (-33bps) from same day last week level.
In the US, yields on 2Y and 10Y treasuries have increased marginally by 1bps to 0.24% and 2.06% respectively. The 10Y yields can inch up further in coming days to 2.10-15.
In India, RBI cuts CRR requirement by 50bps to 5.5%, signaling bring down policy rates in coming days to contain decelerating economic growth. 10Y GOI yields increased to 8.20% (+3bps). We believe the yields to come down to 8.10% in coming days.

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan flink hoger door macro cijfers, Nikkei op +1,24%. De #aex zal vermoedelijke 0.2% hoger openen door cijfers VS. De Eur/Usd op 1.30. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 25 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, Ifo ondernemersvertrouwen, januari, 10.00 uur
- VK, economische groei (voorlopig), vierde kwartaal, 10.30 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, week eindigend op 20 januari, 13.00 uur
- VS, aanstaande huizenverkopen, december, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, week eindigend op 20 januari, 16.30 uur
- VS, rentebesluit Federal Reserve, 18.30 uur
DONDERDAG 26 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Sligro, jaarcijfers 2011 en analistenbijeenkomst
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenvertrouwen, januari 2012, 9.30 uur
- Dui, Gfk consumentenvertrouwen, febuari, 8.10 uur
- VS, duurzame goederen, december, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, leidende indicatoren, december, 16.00 uur
- VS, nieuwe huizenverkopen, december, 16.00 uur
VRIJDAG 27 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, geldhoeveelheid, december, 10.00 uur
- VS, economische groei, vierde kwartaal, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen Universiteit van Michigan, januari, 15.55 uur
MAANDAG 30 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Binck bank, jaarcijgers 2011
- Philips, KW 4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenprijzen, december 2011, 9.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, januari, 11.00 uur
- Dui, consumentenprijzen, januari, 14.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens, december, 14.30 uur
DINSDAG 31 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkloosheidscijfers, december 2011, 11.00 uur
- VS, Case Shiller huizenprijsindex, november 2011, 15.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chigaco, januari 2012, 15.45 uur
- VS consumentenvertrouwen, januari 2012, 16.00 uur
- VS, Dow Jones economisch sentiment, januari, 19.00 uur

De Federal Reserve zal de rente tot minstens eind 2014 uitzonderlijk laag houden. Daarnaast ziet het Amerikaanse stelsel van centrale banken de inflatie verder dalen. Dat brengt mogelijk een nieuwe ronde opkoopoperaties dichterbij.
Dit blijkt uit de verklaring die de beleidsvergadering van het monetair beleidscomité gisteren heeft vrijgegeven. In de verklaring slaat de Federal Reserve een gematigder toon aan over het economisch herstel. Zo wordt er verwacht dat de economische groei de komende kwartalen bescheiden zal zijn. Tegelijkertijd verwacht de Fed dat de inflatie op middellange termijn op of onder het niveau zal blijven dat de Fed nastreeft.
Als de werkloosheid hoog blijft terwijl de inflatie verder afneemt dan zal daarnaast zeker gekeken worden naar een nieuwe ronde van opkoopoperaties, zo heeft Fed-voorzitter Ben Bernanke gezegd tijdens de persconferentie na het rentebesluit. 'Daar kijken we zeker naar als het economisch herstel verzwakt of als de inflatie verder zou dalen.' Ook als de inflatie wat boven de 2% uitkomt en de werkloosheid tegelijkertijd oploopt, sloot hij niet uit dat de hoge werkloosheid dan zwaarder weegt. De inflatiebestrijding zou dan bij het rentebeleid in eerste instantie een lagere prioriteit krijgen.
Volgens de Fed zijn de consumentenbestedingen verder toegenomen, maar is er een vertraging opgetreden bij de bedrijfsinvesteringen. Verder blijft de huizenmarkt een probleem en het werkloosheidspercentage hoog, ondanks een verbetering van de omstandigheden op de arbeidsmarkt. Gisteren zijn voor het eerst (anoniem) individuele verwachtingen van de beleidsmakers over het rentebeleid afgegeven. Daaruit blijkt dat zes van de zeventien beleidsmakers pas na 2015 een renteverhoging verwachten. Elf van de beleidsmakers verwachten dat de beleidsrente eind 2014 nog steeds ongebruikelijk laag staat, namelijk op 1% of daaronder.
Met het afgeven van de renteverwachtingen voor de komende jaren, gaat de Fed nog een stap verder dan de mededeling van vorig jaar augustus. Toen koppelde de Fed de rente voor het eerst aan een vaste datum in de toekomst, door te zeggen dat de rente tot zeker midden 2013 laag zou blijven. Nu is die prognose met nog eens anderhalf jaar opgerekt. De beleidsrente staat al sinds eind 2008 op 0% tot 0,25%. De Fed hoopt met het afgeven van de verwachting een verdere verlaging van de marktrentes te bewerkstelligen zodat het economisch herstel wordt bespoedigd. De markten reageerden direct. De rente op vijfjarige Amerikaanse staatsobligaties daalde naar laagterecord. De tienjaarsrente daalde met 8 basispunten naar 1,98%.
De ramingen zijn een weergave van de verwachting van de beleidsmakers dat het werkloosheidspercentage in de VS de komende jaren maar langzaam blijft dalen. Voorlopig komt de werkloosheid niet in de buurt van de 5,2% tot 6% die de Fed op de lange termijn als het normale werkloosheidspercentage ziet. Nu staat de werkloosheid op 8,5% Tegelijkertijd verwacht de Fed dat de inflatie de komende jaren op of onder de 2% zal blijven. Die 2% werd woendag voor het eerst hard als doel omschreven.

Hedgefondsen die sinds eind vorig jaar voor miljarden Griekse schuldpapieren opkochten, vrezen verlies te lijden en proberen van de leningen af te komen.
Dit meldt Dealbook, onderdeel van de New York Times, gisteren. Griekenland onderhandelt momenteel met private schuldeisers (banken, hedgefondsen) over het verlies dat zij moeten nemen op de staatsleningen die ze bezitten.
'Er is nu veel aanbod, maar er wordt weinig verkocht', zegt een anonieme handelaar over de handel in Griekse leningen met een looptijd tot maart 2012.
Hedgefondsen kochten sinds eind vorig jaar voor ongeveer € 4 mrd op aan deze Griekse leningen, en betaalden 40% tot 45% van de oorspronkelijke waarde van de obligaties. De handelaar zegt dat prijzen voor deze Griekse staatsobligaties sindsdien zijn gedaald naar 35% van de oorspronkelijke waarde. De fondsen hoopten te verdienen op het moment dat Griekenland de leningen zou moeten aflossen in maart dit jaar. Het akkoord tussen Griekenland en de private schuldeisers over de afschrijving zou er dan wel zijn, was de verwachting. Daarmee zou de volgende tranche aan noodhulp voor Griekenland volgen en zou het land de leningen kunnen aflossen. Zakenbank Merrill Lynch was zeer actief in de verkoop van de Griekse leningen aan hedgefondsen, aldus een handelaar.
Maar het akkoord tussen Griekenland en de private schuldeisers laat langer op zich wachten dan de hedgefondsen hadden gedacht. Gisteren zijn de onderhandelingen in Parijs hervat. Bovendien lijken de voorwaarden voor aflossing en omruilen voor nieuwe staatsobligaties ongunstiger geworden. Banken gingen akkoord met een afschrijving van 50% op de waarde van de staatsleningen, bij omruilen zou een couponrente van 4% gelden. Maar bij de onderhandelingen wordt nu al gesproken over een afschrijving tot 70% en de ministers van financiën van de eurozone willen dat Griekenland niet meer dan 3,5% betaalt over de nieuwe staatsobligaties.
Een leidinggevende van een hedgefonds, die zegt ondanks een aanbod niet in Griekse obligaties te zijn gestapt, spreekt van een 'alles of niets' handel door hedgefondsen. 'Als je betaalt krijgt, verdubbel je je geld in een maand tijd. Maar je kunt ook een modderfiguur slaan.'

De beurzen op Wall Street zijn gisteren met een kleine winst gesloten. Aanvankelijke verliezen werden kort na het middaguur ongedaan gemaakt door de Federal Reserve. Het stelsel van Amerikaanse centrale banken kondigde aan de rente tot 2014 zeer laag te houden. De Dow Jones-index sloot 0,7% hoger op 12.758,85 punten. De S&P 500 won 0,9% en eindigde op 1326,06 punten. Technologiebeurs Nasdaq deed het de hele dag iets beter en won 1,1%. De slotstand was 2818,31 punten. De Fed sloeg na een vergadering van het monetair beleidcomité een gematigder toon aan over het economisch herstel: de komende kwartalen wordt een bescheiden groei verwacht en zal de inflatie niet boven het door de Fed nagestreefde niveau komen. De betere dag van de Nasdaq kwam grotendeels door Apple. Dat verkocht in het vierde kwartaal zoveel iPads en iPhones dat de winst verdubbelde. De beurskoers steeg met 6,2% tot $446,66. Daarmee vervangt Apple energiebedrijf Exxon Mobil als het bedrijf met de grootste beurswaarde. Kwartaalcijfers en vooruitblikken bezorgden meer bedrijven koerswinst. Luchtvaartmaatschappij Delta Air Lines steeg 6,2% omdat de winst in 2011 verdubbelde ten opzichte van 2010. Concurrent US Airways presenteerde niet zulke daverende cijfers: de netto inkomsten daalden vorig jaar met 36% tot $18 mln. Maar analisten rekenden op een veel groter verlies, dus won het aandeel 17,3%. Textron kwam met vooruitzichten die beter waren dan werd verwacht. De beurskoers van het conglomeraat waar de helikopters van Bell en de vliegtuigen van Cessna onder vallen, steeg 14,6%. Vliegtuigbouwer Boeing verraste met een winst over 2011 van ruim $4 mrd maar is voorzichtig voor 2012, waardoor het aandeel slechts 0,6% won.
Grote verliezers waren mobieltjesfabrikant Ericsson (-15,4%) en printermaker Xerox (-9,9%). Ericsson zag de winst in het vierde kwartaal halveren door tegenvallende inkomsten in de Verenigde Staten, Xerox stelde teleur met de vooruitzichten voor 2012.
De euro werd 0,6% meer waard ten opzichte van de dollar en staat nu op $1,3084.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren verdeeld gesloten, waarbij de markt zich herstelde van verliezen eerder op de dag, vanwege de toenmende hoop dat een akkoord omtrent een herstructurering van de Griekse schuldproblemen op handen is.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 0,5% lager op 2.421,12. De DAX-30 sluit vlak op 6.421,85, de CAC-40 sloot 0,3% lager op 3.312,48 en de FTSE-100 verloor 0,5% op 5.723,00.
Duitse bunds zijn gisteren hoger gesloten, waarbij obligatiebeleggers hun oog nog steeds op Griekenland en zijn private schuldeisers houden omdat er weinig progressie zit in het bereiken van een akkoord over de herfinanciering van de schulden van het land.

De Amsterdamse beurs is gisteren andermaal met verlies gesloten en testte serieus de steun rond 318 punten, maar zag toch kans boven dat niveau te sluiten. Shell drukte de index sterk met een koersverlies van 1,3%, terwijl een uitblijvende oplossing voor Griekenland voor onzekerheid zorgde. De AEX-index sloot gisteren 0,5% lager op 319,44 punten. De Midkap eindigde op het slot 0,5% hoger op 509,40 punten. De Smallcap eindigde 0,4% lager op 394,37 punten.

De olieprijs is gisteren hoger gesloten, nadat de Federal Reserve gisteren bekendmaakte dat het de belangrijkste rentestand handhaaft op 0% tot 0,25% tot tenminste 2014. Omdat de handhaving van de rentestand kan bijdragen aan het herstel van de economie in Amerika en het land de grootste olieverbruiker ter wereld is, wordt de stap positief ontvangen op de oliemarkten.

GOLD (Spot) intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1680.00
Our Preference: LONG positions above 1680 with targets @ 1720 & 1738.
Alternative scenario: The downside penetration of 1680 will call for 1669 & 1650.
Comment: the immediate trend remains up and the momentum is strong.

FOREX:
The Daily Forecaster: EURUSD
Price: 1.3103
Bias: While 1.3129 caps there is risk of a correction to 1.3032-43 before the upside resumes…
The underlying MT direction is bullish while the daily bias is neutral. This may indicate price consolidation or an unclear wave structure that needs confirmation. Note key MT support & resistance levels that may break the MT trend or would suggest a resumption of the move higher. It is very important that you consider either bullish or bearish set up patterns in indicators or lower time frame charts to support S&R breaks.
Consider buy set ups at: 1.3040-75
Consider sell set ups at: 1.3020 or 1.3250-65
Resistance 1.3129 1.3163 1.3183-97 1.3221 1.3247-62 1.3309
Support 1.3075-85 1.3032-43 1.3019 1.2986 1.2930-55 1.2875-86
Daily Outlook
We saw the correction first that stalled between the 1.2925-53 area and then extended gains. There is a small risk of a minor new high around 1.3129 but overall I feel a correction is due before the next leg higher. This should see losses to around 1.3075-85 initially - and could even provide the base for the new rally. However, also be aware of the 1.3032-43 support. From this broad 1.3032-75 area I will be looking for the next leg higher that should move up towards the 1.3197 swing high. I suspect this will hold briefly. Eventually I look for 1.3262.
Only a break below 1.3020-30 will confuse and imply a dip through 1.2986 and down to the 1.2916-40 area at least. Take care here as this could support for a reversal higher. Breach will extend losses to 1.2875-86.
Medium Term Outlook
24th January: With this additional high - and more importantly the extensions in GBPUSD and USDCHF - I have been forced to review and found a potential bearish count that ended at 1.2623. This will imply that while the 1.2852-89 retracement area ideally supports we should then look for the rally to extend above 1.3052 and also 1.3194 to reach the 1.3262 area for a correction. This would imply an eventual target between 1.3450-1.3548. Only back below 1.2800 would resurrect the bearish triangle target at 1.2443-55.

AUD/USD intraday: bullish bias above 1.05.
Pivot: 1.05
Our preference: Long positions above 1.05 with targets @ 1.062 & 1.065 in extension.
Alternative scenario: Below 1.05 look for further downside with 1.0445 & 1.042 as targets.
Comment: the RSI is bullish and calls for further upside.

EUR/USD intraday: continuation of the rebound.
Pivot: 1.3015
Our preference: Long positions above 1.3015 with targets @ 1.316 & 1.3195 in extension.
Alternative scenario: Below 1.3015 look for further downside with 1.293 & 1.2905 as targets.
Comment: the RSI broke above a declining trend line.

GBP/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.5585
Our preference: Long positions above 1.5585 with targets @ 1.57 & 1.5735 in extension.
Alternative scenario: Below 1.5585 look for further downside with 1.555 & 1.5525 as targets.
Comment: technically, the RSI is above its neutrality area at 50.

USD/JPY intraday: consolidation in place.
Pivot: 77.95
Our preference: Short positions below 77.95 with targets @ 77.55 & 77.3 in extension.
Alternative scenario: Above 77.95 look for further upside with 78.25 & 78.95 as targets.
Comment: technically, the RSI is below its neutrality area at 50.

EUR/JPY intraday: bullish bias above 101.1.
Pivot: 101.1
Our preference: Long positions above 101.1 with targets @ 102.3 & 102.5 in extension.
Alternative scenario: Below 101.1 look for further downside with 100.5 & 99.95 as targets.
Comment: the pair remains within a bullish channel and should post further advance.

MARKET MORNING BRIEFING:
Daily Technical Analysis
EURUSD
The EURUSD attempted to push lower yesterday, bottomed at 1.2930 but whipsawed to the upside and closed higher at 1.3105. This fact keeps the nearest term bias remains strongly to the upside testing 1.3160 resistance area. As you can see on my h4 chart below, another trend line resistance has been broken to the upside. Above 1.3160, the next nearest bullish target is seen around 1.3250 region. From a broader outlook, the break above the 200 – 4 hour – EMA and 1.3000 resistance area this week could create further bullish scenario testing 1.3530 area. Immediate support is seen around 1.3050. A clear break below that area could lead price to neutral zone in nearest term but as long as stays above 1.2930 the overall intraday technical bias remains strongly to the upside
GBPUSD
The GBPUSD attempted to push lower yesterday, bottomed at 1.5532 but whipsawed to the upside and closed higher at 1.5656. This fact keeps the nearest term bullish bias since the rejection to move consistently below 1.5270 support area remains strong. As you can see on my daily chart below price is now testing the trend line resistance (red) and 1.5650 – 1.5700 resistance area. A clear break and daily close above the trend line resistance could trigger further bullish scenario testing 1.5800 even 1.6000 region. Immediate support is seen around 1.5600. A clear break below that area could lead price to neutral zone in nearest term but as long as stays above 1.5500 my overall intraday bias remains to the upside
USDJPY
The USDJPY attempted to push higher yesterday after the break above the minor range as you can see on my daily chart below, but further bullish momentum was rejected after found good resistance at 78.27 and closed lower at 77.77. The bias is neutral in nearest term but with a little bit bullish intraday bias. A clear break and daily close above 78.27 could trigger further bullish scenario testing 79.52 key resistance area. From a broader outlook, I still prefer a bullish scenario at this phase, seeing area above 75.56 as a buy zone expecting a bullish reversal scenario with a tight stop loss below 75.56.
USDCHF
The USDCHF attempted to push higher yesterday, slipped above 0.9320 but whipsawed to the downside on broad US Dollar weakness and closed lower at 0.9217. The bias is bearish in nearest term especially if price able to make a clear break below 0.9200 testing 0.9050 – 0.9000 support area. On the upside, only a clear break and daily close back above 0.9320 could stop the current strong bearish intraday outlook after the failure to break above 0.9600 this month
EURJPY
The EURJPY continued its bullish momentum yesterday after the break above 100.74 key resistance area, closed at 101.92. This fact not only could continue the nearest term bullish bias testing 102.48 but also could trigger further bullish scenario testing the major trend line resistance (white) and 103.85. Immediate support is seen around 101.00 – 100.74. A clear break below that area could lead price to neutral zone in nearest term as direction would become unclear
GBPJPY
The GBPJPY continued its bullish bias yesterday after the break above the trend line resistance (red) as you can see on my daily chart below. The bias remains bullish in nearest term testing 122.62 resistance area. My major bearish scenario should remains intact but a clear break and daily close above 122.62 could be a beginning of a major bullish reversal scenario at least testing 125.50 area. Immediate support is seen around 121.00. A clear break below that area could lead price to neutral zone in nearest term but only a clear break and daily close back below 120.00 could stop the current strong bullish phase.
AUDUSD
The AUDUSD continued its bullish momentum yesterday, topped at 1.0618 and closed at 1.0590. This fact keeps the bullish continuation scenario since the break above the ascending triangle remains strong testing 1.0751 area. Immediate support is seen around 1.0550. A clear break below that area could lead price to neutral zone in nearest term but as long as stays above 1.0400 my overall intraday technical bias remains to the upside

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan neemt en stapje terug, Nikkei op -0,39%. Toch zal de #aex vermoedelijke hoger openen, dat geven de futures aan. De Eur/Usd op 1.312. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 26 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Sligro, jaarcijfers 2011 en analistenbijeenkomst
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenvertrouwen, januari 2012, 9.30 uur
- Dui, Gfk consumentenvertrouwen, febuari, 8.10 uur
- VS, duurzame goederen, december, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, leidende indicatoren, december, 16.00 uur
- VS, nieuwe huizenverkopen, december, 16.00 uur
VRIJDAG 27 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, geldhoeveelheid, december, 10.00 uur
- VS, economische groei, vierde kwartaal, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen Universiteit van Michigan, januari, 15.55 uur
MAANDAG 30 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Binck bank, jaarcijgers 2011
- Philips, KW 4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenprijzen, december 2011, 9.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, januari, 11.00 uur
- Dui, consumentenprijzen, januari, 14.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens, december, 14.30 uur
DINSDAG 31 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkloosheidscijfers, december 2011, 11.00 uur
- VS, Case Shiller huizenprijsindex, november 2011, 15.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chigaco, januari 2012, 15.45 uur
- VS consumentenvertrouwen, januari 2012, 16.00 uur
- VS, Dow Jones economisch sentiment, januari, 19.00 uur

De Amerikaanse Senaat heeft gisteren met een meerderheid gestemd tegen een resolutie die een verhoging van het schuldenplafond in de weg stond.
Uiteindelijk stemden 52 senatoren tegen de resolutie en 44 voor. Er was een supermeerderheid van 60 voorstemmen vereist voor het aannemen van de resolutie.
De weg is nu vrij om het schuldenplafond te verhogen naar $16,4 biljoen, van $15,2 biljoen. De verhoging zal vrijdag ingaan.
Door de verhoging worden leningen van het ministerie van financiën gedekt tot na de voor november geplande presidentsverkiezingen, maar waarschijnlijk niet tot het einde van 2012.
Het Amerikaanse schuldenplafond is sinds augustus 2011 - toen Republikeinse en Democratische politici een akkoord bereikten over verhoging - gestegen met $2,1 biljoen.
Tegenover de verhoging met $1,2 biljoen staan $1,2 biljoen aan bezuinigingen gepland die in januari 2013 doorgevoerd moeten worden. De helft daarvan wordt bezuinigd op defensie, en de andere helft wordt uitgesmeerd over de rest van de federale begroting.

Beurzen op Wall Street zijn met verlies gesloten, nadat beleggers winst pakten in reactie op een tegenvallend cijfer over de woningmarkt. Telecombedrijf AT&T werd afgerekend op het mislukken van de overname van de Amerikaanse tak van T-Mobile.
De Dow Jones-index sloot 0,18% lager op 12.734,63 punten. De S&P 500 verloor 0,57% en eindigde op 1318,45 punten. Technologiebeurs Nasdaq eindigde 0,46% lager op 2805,28 punten.
De handelsdag begon met winst voor alle indexen, waarbij de Dow reikte tot het hoogste niveau sinds mei 2008. Onder meer sterke kwartaalcijfers van Caterpillar en 3M en meevallende nieuwe orders voor duurzame goederen droegen bij aan het optimisme. De stemming sloeg om nadat bleek dat het aantal verkochte nieuwe woningen in december is gedaald met 2,2%, waar economen rekenden op een stijging met 1,9%.
Het was het sein voor beleggers om winst te pakken, vooral op aandelen van technologiebedrijven en banken. De Dow is dit jaar 4,23% gestegen. De Nasdaq zelfs 7,68%.
Fabrikant van zware machines Caterpillar was de uitblinker onder de Dow-fondsen, met een winst van 2,07%. Het bedrijf presenteerde veel betere winstcijfers dan vooraf verwacht. De winst van conglomeraat 3M, bekend van de gele Post-It stickers, was ook beter dan verwacht. Het aandeel steeg 1,27%.
Grote verliezer binnen de Dow was telecombedrijf AT&T, dat een nettoverlies van $ 6,7 mrd bekendmaakte. Het bedrijf had onder meer te kampen met hoge kosten na het afbreken van de overname van T-Mobile in de Verenigde Staten. Het aandeel sloot 2,52% lager.
Binnen de Nasdaq schoten RealNetworks (+34,56%) en biotechnologiebedrijf Micromet (+32,13%) omhoog. Micromet kreeg een overnamebod van $ 1,16 mrd van Amgen, het grootste biotechnologiebedrijf in de wereld. De koers van Micromet ligt nog wel beneden het bod. RealNetworks verkoopt voor $ 120 mln patenten en technologie aan chipmachinefabrikant Intel.
De euro bleef nagenoeg ongewijzigd ten opzichte van de dollar en noteerde bij het slot van Wall Street $1,311.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren hoger gesloten, waarbij de handelaren vooral positief gestemd waren over het besluit van de Federal Reserve om het belangrijkste rentetarief de komende jaren dicht bij de 0% te handhaven.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 1,6% hoger op 2.640,40. De DAX-30 steeg 1,8% tot 6.539,85, de CAC-40 sloot 1,5% hoger op 3.363,23 en de FTSE-100 won 1,3% op 5.795,20.
Duitse bunds zijn gisteren hoger gesloten, waarbij de bunds de eerder op de dag ingezette stijging, naar aanleiding van de voorzichtige uitlatingen van de Fed op woensdagavond, hebben weten vast te houden.
De Federal Reserve maakte woensdagavond bekend dat het belangrijkste rentetarief tot zeker 2014 rond de 0% gehouden zal worden. Dit is langer dan de eerdere belofte op medio 2013. Door de bekendmaking wonnen ook de gilts in het Verenigd Koninkrijk en de Amerikaanse treasurys terrein.

De Amsterdamse beurs is gisteren met winst gesloten, met name gesteund door de belofte van de Fed om de rente nog lang laag te houden.
De AEX-index sloot gisteren 1,1% hoger op 322,82 punten. De Midkap won 1,6% op 517,68 punten. De Smallcap eindigde 0,3% hoger op 395,50 punten.
Wall Street noteerde rond het slot van de handel in Amsterdam verdeeld. De Dow Jones Industrial Average noteerde 0,3% hoger, maar de S&P 500 stond 0,1% in de min.

De olieprijs is gisteren iets hoger gesloten, nadat de kracht aan het einde van de handelssessie wegebde en ook de aandelenmarkten iets van de winsten prijs moesten geven, terwijl de dollar juist herstelde van eerdere verliezen.
De maartfuture voor een vat ruwe olie sloot gisteren op de New York Mercantile Exchange $0,30 hoger op $99,70.

Top bankers say more optimistic on euro crisis
(Reuters) - The World Economic Forum's signature closed-session on banking saw financiers increasingly hopeful that the euro zone's debt crisis can be resolved and confident of a deal to ensure Greece's now inevitable debt default will be orderly.
The private meeting of financial services CEOs from major players including JPMorgan Chase & Co (JPM.N), Barclays (BARC.L), Citigroup (C.N) and UBS (UBSN.VX), acknowledged that progress had been made, participants said on Thursday.
Most pointed to the European Central Bank's launching last month of half a trillion euros in cheap 3-year loans as a possible turning point after almost three years of market chaos that has threatened some of the sector's biggest players.
"2011 was a year of great fear around (sovereign debt risk). Going into 2012 we feel somewhat more comfortable because progress has been made," Barclays' chief executive Bob Diamond told Reuters on the sidelines of the closed-door meeting.
He said the overall mood was cautious given the growth challenges the euro zone was still facing.
But bankers praised the progress made in pushing towards a euro zone fiscal union and on solving the European banks' funding and liquidity problems through cheap central bank money.
"The ECB (injection of 3-year loans) was a significant thing which took the major risk off the table, in the bank liquidity problem.," JP Morgan chief executive Jamie Dimon said earlier in the day. He said he saw "zero" risks to the solvency of banks from the Greek crisis, even if they trigger credit default swaps which would be the most likely to cause ripple effects across global markets.
Greece's tortuous negotiations over a debt swap with private creditors entered a new phase on Thursday with focus on how much the European Central Bank and other public creditors may need to contribute.
NO MESS
Diamond also said bankers were still hoping that the Greek crisis was increasingly viewed as a specific and isolated case inside the euro zone and would be resolved through an orderly default.
"Consensus in the room was that there will be an orderly default on Greece. On the rest of the euro zone there is not a great deal of concern," the CEO of a large Swiss bank said.
But despite signs of optimism, executives said U.S. bankers were still more cautious about the outlook for the euro zone.
"The Americans are the most negative. They do not really understand how the euro zone works," said the CEO of a large euro zone bank.
JPM's Dimon, who did not stay for the entire meeting, said, "How many people have you got in the room? That is how many views you have," when asked about the consensus on the euro crisis.
The so called financial services governor's meeting at the World Economic Forum is a yearly feature where top industry executives from around the world sit down for a conversation about some of the major issues facing the sector.
Bankers said besides the sovereign debt crisis, this year the agenda included issues such as regulation and policy, job creation and growth.
"The financial services community is excited about engaging with governments in jurisdictions where the governments are prepared to engage because I think the only way forward is collaborative solutions and I think that was a very positive tone," said NYSE Euronext (NYX.N) CEO Duncan Niederauer.
Late in the meeting on Thursday, the CEOs were also joined by some policy makers, including Min Zhu, deputy managing director of the International Monetary Fund. Another meeting is scheduled for Saturday.
Other CEOs in the room included Prudential Plc's (PRU.L) Tidjane Thiam, Julius Baer's (BAER.VX) Boris Collardi, Credit Suisse's (CSGN.VX) Brady Dougan and Intesa Sanpaolo's (ISP.MI) Enrico Cucchiani.
"It's always a good meeting. We know each other well," Thiam said, on his way to a bathroom break at the marathon meeting, which started at 12:30 in the afternoon and was going on as late as 4 pm local time. "So it's a good, constructive conversation."
(editing by Patrick Graham/Janet McBride)

Major Wave of Biotech Mergers Expected
Amgen and Celgene, looking to boost oncology offerings, announced separate deals for small biotech companies Thursday, the latest in what analysts expect to be a major wave of biotech mergers. Amgen is buying Micromet for $1.16 billion at a 33 percent premium to its market price. Micromet has several cancer drugs in development, including a specific compound for leukemia that the company has in a late-stage trial. Analysts say this is a worthwhile acquisition for Amgen as the biotech firm has been looking for ways to strengthen its position in oncology.
There have been four biotech deals already this year. Analysts expect the merger wave to continue and to specifically target companies with phase II or III drugs in the pipeline. They are of special interest to the bigger pharmaceutical companies, which have strong cash flow but not much in their own research pipelines and older drugs coming off patent. Some companies that the street has identified as possible acquisition targets include Idenix Pharmaceuticals, BioMarin Pharmaceuticals, Pharmacyclics and Achillion Pharmaceuticals All of these smaller biotech names have promising drugs in trial that could yield high profitability.
Also Thursday, Celgene announced the acquisition of a privately-held biotech company, Avila Therapeutics for $925 million. This acquisition will give Celgene the ability to expand its role in the hematologic cancer and therapeutics space. Avila Therapeutics specializes in hematology drugs and has a Phase I drug that is designed to treat blood cancers, similar to Celgene’s Revlimid drug.

FOREX:
Fed Decision Turns USD Bearish
The US dollar turned overwhelmingly bearish throughout yesterday’s trading session, following the Fed announcement that US interest rates would remain at their current levels for at least the next two years. The greenback took further losses after the weekly US Unemployment Claims came in higher than forecasted. The news brought the EUR/USD to a five-week high, while the USD/JPY reversed gains made earlier in the week and tumbled close to 80 pips.
As we close out the week, analysts are forecasting the USD to maintain its current bearish trend. The surprising decision from the Fed caused investors to question the pace of the US economic recovery. This sentiment was reinforced by several economic indicators out of the US yesterday that came in below expectations. Traders will want to note the results of the Advance GDP figure today, scheduled to be released at 13:30 GMT. A positive number may give the dollar a temporary boost before markets close.
Traders will not want to forget that next week the US will release its monthly Non-Farm Payrolls (NFP) figure. The NFP is widely considered the leading economic indicator on the forex calendar and consistently leads to market volatility. Should the NFP show further growth in the US employment sector, riskier currencies like the euro may see upward movement.

De Euro stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Nieuwe Woningen Verkoop.
De EUR/USD handelde op 1.3102, 0.04% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.2876, maandag’s low, en weerstand op 1.3184, vandaag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de verkoop nieuwe woningen in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverde 307K vorige maand van 314K in de voorgaande maand welk figuur omlaag werd herzien van 315K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de verkoop nieuwe woningen zou stijgen tot 320K vorige maand.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.23% om 0.8353 te behalen en EUR/JPY viel 0.48% om 101.46 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op donderdag lager tegen de Zwitserse Frank na de release van VS gegevens over Nieuwe Woningen Verkoop.
De USD/CHF handelde op 0.9210, 0.07% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9157, vandaag’s low, en weerstand op 0.9381, maandag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de verkoop nieuwe woningen in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverde 307K vorige maand van 314K in de voorgaande maand welk figuur omlaag werd herzien van 315K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de verkoop nieuwe woningen zou stijgen tot 320K vorige maand.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/USD verloor 0.06% om 1.3099 te behalen en USD/JPY viel 0.36% om 77.50 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had closed lower yesterday. The Dow (12734.63) was down 0.17% and the Nasdaq (2805.28) was down 0.46%.
The Asian markets are trading in the green. Nikkei (8885.09) is up 0.40%, Hong Kong (20548.10) is up 0.51% and Australia (4369.20) is up 0.93%. The Sensex (17077.18, +81.41) and Nifty (5158.30, +30.95) have closed higher on Wednesday and can extend its gains following the other Asian markets.
COMMODITIES
Nymex Crude (99.95) has risen back towards 100 following the threat from Iran to ban exports to Europe. We see good chances of testing 101.00-25 where some Resistance is seen.
Gold (1718) has risen sharply breaking above its important Resistance at 1680 following the Fed's decision to leave the rates unchanged until atleast 2014 and is now trading above 1700. A further rise to 1780-1800 is on the cards now while above 1700.
Silver (33.32) has risen above 32.50 and can rise further to 35.00-35 in the coming days. The upside is open for a test of 37.
Copper (3.89) is keeping up our bullish view intact for a test of 4.10-20 on the upside.
CURRENCIES
The Fed's decision to keep the rates unchanged atleast until 2014 has brought in Risk Appetite in the market and the Dollar is trading weak. However, the Dollar-Index (79.39) has an important Support near 79.06 (200-Week-MA) which is holding well as of now and it bouncing back from this Support level. We will have to wait and see whether it can sustain above 79 or not.
The Euro (1.3106) has come off from its high of 1.3184 and has important immediate Resistance at 1.3116 (55-DMA) failure to break above which can drag it down to 1.3000. Good Resistance is seen in 1.3170-200 region. Dollar-Yen (77.39) is coming off from just below its 78.30-35 Resistance region and can test 77 on the dowside today. The Euro-Yen Cross (101.50) can test 102.50-103 if it can sustain above 101.
Dollar-Swiss (0.9203) has bounced back well from its important Support near 0.9150 and can rise further to 0.9300-50 if it continues to trade higher. Cable (1.5686) has Support at 1.5660 (100-DMA) and while above this Support it can rise to 1.5770-800. Aussie (1.0623) looks strong and can rise further to 1.0700-50.
In Asia, the Korean-Won 1121 is trading near and the Sing-Dollar is trading near 1.2568. Dollar-Rupee has closed at 50.0950/1050 on Wednesday and can open sharply below 50 today given the overall weakness in the Dollar.
INTEREST RATES
The US Fed surprised the market on Wednesday with its decision to leave the interest rates unchanged atleast until 2014. The US 2yr and 5yr yields are at 0.21% and 0.78% respectively. The 2yr and 5yr German Bund yields are at 0.18% and 0.82%

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan eindigt vlak de week, Nikkei op -0,09%. De #aex zal vermoedelijke vlak tot lager openen. Opmars Euro stopt De Eur/Usd op 1.31. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 27 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, geldhoeveelheid, december, 10.00 uur
- VS, economische groei, vierde kwartaal, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen Universiteit van Michigan, januari, 15.55 uur
MAANDAG 30 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Binck bank, jaarcijgers 2011
- Philips, KW 4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenprijzen, december 2011, 9.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, januari, 11.00 uur
- Dui, consumentenprijzen, januari, 14.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens, december, 14.30 uur
DINSDAG 31 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkloosheidscijfers, december 2011, 11.00 uur
- VS, Case Shiller huizenprijsindex, november 2011, 15.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chigaco, januari 2012, 15.45 uur
- VS consumentenvertrouwen, januari 2012, 16.00 uur
- VS, Dow Jones economisch sentiment, januari, 19.00 uur

President Nicolas Sarkozy van Frankrijk heeft zondagavond een reeks maatregelen aangekondigd om het begrotingstekort te verkleinen. Zo gaat de btw omhoog van 19,6 naar 21,2%. Dat kondigde de Franse president gisteravond in een interview dat rechtstreeks werd uitgezonden op acht verschillende televisiekanalen.
De stijging van het hoge btw tarief, van 19,6% naar 21,2%, volgt op een verhoging van het lage tarief van 5,5% naar 7%, die op 1 januari in werking trad (met uitzondering van levensmiddelen, gas en elektra, waarvoor 5,5% blijft gelden). Ter vergelijking: in Nederland bedraagt de btw 19% en het lage tarief 6%. De hogere btw-inkomsten zullen worden aangewend voor lastenverlichting voor werkgevers, waardoor het Franse bedrijfsleven beter moet kunnen concurreren met buurlanden. Frankrijk voert in augustus ook een taks in op beurstransacties Deze belasting, die per jaar euro 1 mrd moet opleveren, wilde Sarkozy oorspronkelijk alleen invoeren als dat op Europees niveau zou gebeuren, maar nu neemt hij het voortouw en nodigt andere landen uit te volgen. De taks van 0,1 % geldt voor bedrijven die in Frankrijk genoteerd staan en voor credit default swaps. Frankrijk kende tot 2008 ook een belasting op financiële transacties.
Sarkozy gaat verder een investeringsbank oprichten voor het midden- en kleinbedrijf, dat volgens hem nu onvoldoende leenmogelijkheden heeft bij reguliere banken. Het idee voor zo'n bank, die volgende maand van start moet gaan en een startkapitaal krijgt van euro 1 mrd, werd gelanceerd door Sarkozy's politieke tegenstander François Hollande, en moet bijdragen aan de herindustrialisering van Frankrijk. De aankondigingen komen minder dan drie maanden voor de eerste ronde van de presidentsverkiezingen, waarvoor Sarkozy zich nog niet officieel kandidaat stelde. De linkse oppositie vroeg zich af waarom de president tot het allerlaatste moment heeft gewacht met nieuw beleid dat tot meer werkgelegenheid moeten leiden, waarop rechts antwoordde dat het gedurende de hele ambtstermijn al druk was met andere hervormingen.
In de peilingen heeft Sarkozy een ruime achterstand op de socialistische kandidaat François Hollande, die na zijn goed ontvangen verkiezingstoespraak een week geleden verder is uitgelopen op de zittende president. Hollande verklaarde daarin niet Sarkozy, maar de financiële wereld tot zijn voornaamste tegenstander.
In het kamp van Sarkozy wordt steeds meer rekening gehouden met een nederlaag. Eind vorig jaar en begin dit jaar liet de president meermaals uitlekken dat Hollande in zijn ogen een slechte campagne voerde, die Sarkozy welhaast verzekerde van de eindoverwinning.

AMSTERDAM - Iran overweegt de uitvoer van ruwe olie naar Europa te staken in verband met de pas aangekondigde boycot van Iraanse olie door de Europese Unie. Een wetsontwerp dat moet leiden tot dit olie-embargo, wordt deze week voorbereid. Dit zei de voorzitter van de parlementaire commissie energie, Emad Hosseini, zondag.
Eerder kondigden beleidsmakers in Teheran aan dat het parlement op zondag zou besluiten de oliekraan voor Europa dicht te draaien. De kwestie is echter niet in stemming gebracht.
Wanneer het Iraanse parlement besluit de export te staken, hoeven Europese oliemaatschappijen die nog olie van Iran tegoed hebben, ook niet meer op die olie te rekenen. Aldus de topman van de Nationale Iraanse Oliemaatschappij, Ahmad Qalebani, dit weekeinde.
Sommige landen hebben nog olie tegoed op basis van oude afspraken. De Italiaanse oliemaatschappij ENI bijvoorbeeld zegt nog voor ruim €10 miljard aan Iraanse olie uit te hebben staan. De EU hoopt die oude contracten buiten de boycot te houden. Maar als Iran zelf actie onderneemt, is dat geen optie.
Vorige week kwam de EU met de olieboycot als drukmiddel op Teheran. In het Europese plan wordt de boycot pas effectief in juli en is er nog tijd om van alles te regelen, zoals bijvoorbeeld een andere olieleverancier vinden voor Griekenland en Italië, die veel Iraanse olie voor eigen gebruik afnemen.
De boycot moet Teheran ertoe brengen toe te geven in de slepende ruzie met westerse mogendheden over wat Iran wel en niet zou mogen doen met nucleair onderzoek.
Zondag is een delegatie van het Internationaal Atoomenergie Agentschap in Iran aan het werk gegaan om onder meer met de Iraanse leiders te spreken over de nucleaire projecten van dat land. Het 3-driedaagse bezoek van de delegatie zou ertoe kunnen bijdragen dat de opgelopen spanningen tussen Iran en het Westen afnemen.

Worn-out machines as leading indicator
(Reuters) - Delivery trucks wear out, computers break down, software becomes outdated -- and finally businesses have to start investing in new equipment. Companies that want to remain competitive have to start spending again as an economy slowly recovers.
Four years after the downturn began, the replacement cycle shows signs of kicking into a higher gear in the United States even among small businesses, and it could give an unexpected boost to growth and employment this year.
That assumes no further shocks to the world economy caused by the euro zone debt crisis.
Greece and its bankers have yet to agree on chopping the country's debt load to 120 percent of gross domestic product by 2020, something the International Monetary Fund is demanding in return for the bailout money Greece needs to avoid a default in March.
But capital spending alone is insufficient to drive a U.S. recovery that will be strong enough to quickly lift employment as consumer demand is still limited by heavy debt loads.
In the United States, large corporations have already dug into huge cash piles to upgrade plant and equipment, adding incrementally to an economy that grew by 2.8 percent in the fourth quarter. Now small businesses, which drive about half of U.S. economic growth and a big chunk of job creation, are increasing their spending on equipment, too, an important precursor to stronger hiring. But the U.S. jobs report for January, due on Friday, is unlikely to show marked improvement in the labor market after strong gains in December.
Economists surveyed by Reuters forecast 150,000 new jobs in January against 200,000 the prior month. Some investment banks also warn the 8.5 percent unemployment rate could tick up as signs of a gradual firming of the economy encourages more people to return to the labor force.
Ian Shepherdson, chief U.S. economist at High Frequency Economics, said small businesses could start hiring more aggressively as the year progresses.
In the last economic cycle, they contributed about two-thirds of the jobs growth, and when they hang out the "help wanted" signs, they can be a powerful source of employment.
"Dollar for dollar in GDP terms, they generate two jobs for every one generated by a large corporation," Shepherdson said.
For the early signs of this small business revival, Shepherdson points to two factors: access to credit has improved markedly as shown by a surge in banks' commercial and industrial lending, and an index of capital expenditure intentions, as measured by the National Federation of Independent Business, is climbing.
The NFIB in December reported that capital outlays had increased for three straight months, the first solid improvement in three years. Owners planning capital investments in the next three to six months also rose to a 40-month high.
NFIB policy analyst Holly Wade said anecdotally she hears of more businesspeople talking of increasing their budgets.
"They have stretched out their machinery and equipment and would have normally invested in replacement, but they were waiting as long as possible. Now they are starting to see better sales and earnings, and they are more comfortable investing some of those dollars in capex," she said.
"In the next three to six months, it wouldn't be surprising to see the same rate of growth in capital outlays we have seen recently," she said.
A similar pattern is evident in the Philadelphia Federal Reserve Bank's Business Outlook Survey. In January the index for capital expenditure plans for the next six months more than doubled to a reading of 22.9 from 10.8. And the U.S. Commerce Department's durable goods report for December showed capital goods orders outside of defense and aircraft rose by 2.9 percent.
Industrial conglomerate Honeywell International IncN> is one of the big companies expanding, although overall corporations give a mixed outlook for their plans.
"We're looking to spend $100 to $150 million more in capital on a year over year basis. Some that is going into facility upgrades, some of that is going into technology centers," Honeywell's chief financial officer, Dave Anderson, said with the release of the company's earnings last week.
"Don't look for it to be a driving force for recovery, but capital spending will continue to be a supportive factor," said Ellen Zentner, economist at Nomura Securities.
U.S. car and truck sales, due on Wednesday, are getting a boost from businesses replacing worn out models. They are seen holding at the 13.5 million annual rate in January.
The Institute of Supply Management, an industry group, will also release its U.S. manufacturing index on Wednesday; it is seen rising to 54.5 in January from 53.9.

De Griekse premier Lucas Papademos heeft zich zondag verzekerd van de steun van de coalitiepartijen. Na overleg heeft hij de drie coalitiepartners bewogen pijnlijke hervormingen te aanvaarden.
Door de steun is de kans op overeenstemming met de banken over afhandeling van de schuldenproblematiek groter geworden. Papademos stelde in een persverklaring dat bij een mislukt overleg Griekenland op een een bankroet zou afstevenen, met grote negatieve gevolgen voor de Griekse samenleving.
'Dit is een cruciale dag', verklaarde George Karatzaferis, de leider van de rechtse regeringspartij Laos, voordat hij naar het overleg met Papademos ging.
Komende week wordt een akkoord verwacht tussen de Griekse regering en de banken over een private bijdrage aan de redding van Griekenland. De twee hoofdonderhandelaars namens de banken vertrekken vandaag uit Athene en onderhouden nog telefonisch contact met de Griekse delegatie.
In ruil voor afboekingen wordt van de Grieken een extra pakket van maatregelen gevraagd. Voor Griekse politici is het allerminst vanzelfsprekend hiermee akkoord te gaan. Naar verwachtingen vinden in april parlementsverkiezingen plaats.

Wall Street is vrijdag gemengd gesloten, waarbij het cijfer voor de economische groei dat achterbleef bij de verwachtingen met name drukte op de Dow Jones Industrial Average en de S&P 500. De toonaangeve1nde Dow Jones-index eindigde 0,6% lager op 12.660,46 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 0,2% tot 1.316,33 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,4% won tot 2.816,55 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag hoger lager gesloten, nadat de Amerikaanse groeicijfers niet voldeden aan de verwachting en de aanhoudende onzekerheid over Griekenland zwaar op het sentiment bleef wegen.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 1,0% lager op 2.436,62. De DAX-30 daalde 0,4% tot 6.511,98, de CAC-40 sloot 1,3% lager op 3.318,76 en de FTSE-100 verloor 1,1% tot 5.733,45.
Duitse bunds zijn vrijdag hoger gesloten, waarbij de Duitse staatsleningen vooral werden gestuurd door de Griekse gesprekken over afschrijvingen van de private schuldeisers.

Fitch heeft de kredietbeoordeling van vijf landen uit de eurozone verlaagd, maakt de kredietbeoordelaar vrijdag nabeurs bekend.
De vijf landen waarvan de rating neerwaarts is bijgesteld zijn Belgie, Cyprus, Italie, Slovenie en Spanje. Het betreft zowel de lange als korte termijn rating, waarbij de lange termijn rating van Belgie is verlaagd naar AA van AA+, Cyprus naar BBB- van BBB, Italie naar A- van A+, en Slovenie en Spanje naar A van AA-. Alle landen krijgen daarbij het predikaat 'negatieve verwachtingen', maar zijn, evenals Ierland, van de Ratings Watch Negative gehaald.
Het predikaat 'negatieve verwachtingen' betekent dat er een iets meer dan 50%-kans is dat de status van de landen in de komende twee jaar verlaagd wordt.
Wat betreft de korte termijn rating zijn de ratings van Belgie (F1+), Cyprus (F3), Ierland (F2) allen gehandhaafd, waar die van Italie is verlaagd naar F2 van F1, en de korte termijn rating van Slovenie en Spanje beide verlaagd zijn naar F1 van F1+.

De Amsterdamse beurs is vrijdag met verlies gesloten, doordat de markt een pas op de plaats maakte na de sterke stijgingen van de afgelopen weken. Tijdens de Amsterdamse handelsuren werd tevens bekend dat de economische groei in de VS in het vierde kwartaal enigszins achterbleef bij de verwachtingen.
De AEX-index sloot vrijdag 1,1% lager op 319,36 punten, de Midkap verloor 0,3% op 515,94 punten en de Smallcap eindigde 1,0% hoger op 399,27 punten.

De olieprijs is vrijdag licht lager gesloten, waarbij de olieprijs onder druk stond doordat de benzinefutures het hoogste niveau in vijf maanden bereikten nadat een belangrijke bezine-installatie op een raffinaderij in New Jersey stilgelegd werd.
De installatie van ConocoPhillips werd 's nachts buiten werking gesteld, aldus een handelaar in New York. Een woordvoerder van ConocoPhillips wilde niet reageren.
Door het nieuws steeg de februarifuture voor benzine $0,08 naar $2,9268 per gallon, de hoogste slotprijs sinds 31 augustus 2010 en een stijging van 5,4% in de afgelopen vier handelssessies.
De maartfuture voor een vat ruwe olie sloot vrijdag op de New York Mercantile Exchange $0,14 lager op $99,56.

FOREX:
EUR/USD Weekly Outlook
EUR/USD's rebound from 1.2625 short term bottom extended further to as high as 1.3233 last week and there is not sign of topping yet. Initial bias remains on the upside this week and sustained trading above 38.2% retracement of 1.4246 to 1.2625 at 1.3244 will pave the way to 61.8% retracement at 1.3627. But after all, such rebound is viewed as a correction for the moment. Below 1.3077 minor support will flip bias back to the downside for a retest on 1.2625 low.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 are unfolding as a consolidation pattern in the long term and is in progress. Fall from 1.4939 is a falling leg inside the pattern. It's hard to anticipate the length of a leg of any complex corrective pattern. Also, price actions would likely remain choppy and indecisive with misleading momentum indicator readings. But after all, overall picture still favors deeper fall to 1.1875 support before the consolidation pattern completes. Though, sustained trading above 55 weeks EMA (now at 1.3653) will pave the way for a test on 1.4939 resistance level.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY's rebound was limited by 78.28 resistance last week and subsequent sharp fall shifted favors back to the case that fall from 79.52 is in progress. Initial bias is mildly on the downside this week for 76.55 support. Break will confirm this bearish case and target a test on 75.56 low. on the upside, though, above 77.17 minor resistance will turn bias neutral and would likely bring more consolidative trading between 76.55/78.28.
In the bigger picture, there is no sign of long term trend reversal in USD/JPY yet even though downside momentum is diminishing with bullish convergence condition in weekly MACD. USD/JPY is still trading below the falling 55 weeks EMA. Not to mention that it's far below the falling 55 months EMA. Rebound from 75.56 low could extend higher and beyond 80 psychological level. But it could turn out to be a corrective three wave rally in the end. So, we'd at least prefer to see sustained break of 55 weeks EMA (now at 79.40) before considering the case of reversal. And break of 85.51 resistance will need to confirm. Otherwise, anything happens now will be viewed as corrective and an eventual break of 75.56 low to 70 psychological level is still favored.
In the long term picture, the long term down trend in USD/JPY is still in progress. Such down trend is expected to extend further into uncharted territory with 70 psychological level as next target. In any case, we'd at least need to see sustained break of 85.51 before considering trend reversal.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD's rebound from 1.5234 short term bottom continued to as high as 1.5740 last week. While GBP/USD loses some upside momentum, with 1.5527 support intact, further rise is still expected for 1.5779 resistance. Decisive break there will indicate that the whole decline from 1.6746 in GBP/USD is over and should bring further rally to 1.6165 resistance and above. Though, failure from 1.5779, followed by break of 1.5527 will indicate completion of the rebound from 1.5234 and should flip bias back to the downside for retesting this low.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161. At this point, we're favoring the case that such consolidation is either finished with three waves to 1.6746, or five waves as a triangle at 1.6165. Deeper decline is in favor to 1.4229 key support and decisive break there should extend the long term down trend through 1.3503 low. Meanwhile, strong rebound ahead of 1.4229, or a break of 1.6165, will dampen the immediate bearish view and extend the consolidation from 1.3503 instead.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
The sharp decline last week and decisive break of 0.9304 support indicates that rise from 0.8567 is finished at 0.9594 already. Also, considering bearish divergence condition in daily MACD, whole rebound from 0.7065 is possibly finished too. Initial bias remains on the downside this week for 0.9065 support first. Break will target 0.8567 key support to confirm the bearish case. On the upside, above 0.9228 minor resistance will turn bias neutral and bring consolidations first before staging another fall.
In the bigger picture,we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Below 0.8567 support will indicate such rebound is finished and bring retreat of 0.7065 low. Above 0.9594 will bring another rise. But after all, strong resistance is expected at next cluster level at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948, 61.8% projection of 0.7065 to 0.9315 from 0.8567 at 0.9958) to limit upside and bring reversal. The long term down trend is expected to resume later after consolidation from 0.7065 completes.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

AUD/USD Weekly Outlook
AUD/USD's rally extended further to as high as 1.0687 last week. Further rise is expected with 1.0444 support intact and AUD/USD should target 1.0752 next. Break there will be the first sign of up trend resumption and should target a test on 1.1079 high. Nonetheless, note that AUD/USD is still bounded in range of 0.9387/1.1079. Break of 1.0444 support will argue that rebound from 0.96662 is finished and another falling leg inside the consolidation pattern could have started for the lower side of the range.
In the bigger picture, the up trend from 0.6008 (2008 low) is still intact. Price actions from 1.1079 are treated as consolidation in the up trend only. In any case, with 0.9387 support intact, an eventual upside break out is anticipated, for a new high above 1.1079. However, break of 0.9387 would possibly bring deeper pull back towards 0.8066 key support before the long term up trend finally resumes.
In the longer term picture, whole up trend from 0.4773 (01 low) extended to a point where it just missed 100% projection of 0.4773 to 0.9849 from 0.6008 at 1.1084. At this point, there is still prospect for a lengthier medium term consolidation. But there is no indication of long term reversal yet. We'll stay bullish as long as 0.8066 support holds and expect an eventual break of 1.1084 to 138.2% projection at 1.3023, which is close to 1.3 psychological level, in the long term.

USD/CAD Weekly Outlook
USD/CAD dropped to as low as 0.9981 last week and the break of 1.0051 support confirmed resumption of fall from 1.0522. Further decline is expected as long as 1.0147 resistance holds, for 0.9891 support. Break will target 100% projection of 1.0656 to 0.9891 from 1.0522 at 0.9763. On the upside, break of 1.0147 resistance will indicate short term bottoming and bring stronger rebound back towards 1.0522 resistance. After all, USD/CAD is still bounded in range of 0.9891/1.0656 and recent price actions look corrective. That is more consolidative trading would be seen before confirmed breakout.
In the bigger picture, a medium term bottom is in place at 0.9406 and price actions from there could either be consolidation to fall from 1.3063 or the third leg of the whole consolidation pattern from 2007 low of 0.9056. We're favoring neither case as USD/CAD for the moment. Firstly, we'd expect 0.9406 to hold for a while at least. Secondly, the eventual pattern of the price actions from 1.0656 would decide whether rebound from 0.9406 is going to extend higher, or USD/CAD is just gyrating in range. We'll stay neutral first until the pattern from 1.0656 finishes.
In the longer term picture, there is no clear indication that the long term down trend from 2002 high of 1.6196 has reversed even though bullish convergence condition was seen in monthly MACD. Current development dampens the case that fall from 1.3063 is resuming the such down trend. But there is no change in the long term bearish view so far. A break of 0.9056 low is still anticipated after all the consolidative price actions complete.

GBP/JPY Weekly Outlook
GBP/JPY's rebound from 117.29 extended to as high as 122.04 before forming a temporary top there and retreated. Initial bias is neutral this week for some sideway trading. However, note that another rise will remain mildly in favor as long as 119.19 minor support holds. As noted before, rise from 117.29 is viewed as the third leg of the consolidation pattern from 116.83. Above 122.04 will bring another rise towards 127.30 resistance. Nonetheless, break of 119.19 will indicate completion of the rebound and flip bias back to the downside for 117.29 instead.
In the bigger picture, consolidation from 116.83 is still in progress and fall from 140.20, which is part of the medium term down trend from 163.05, is not ready to resume yet. While rise from 117.29 might extend further higher, we'd expect strong resistance from 50% retracement of 140.02 to 116.83 at 128.42 to finish the consolidation and bring down trend resumption. We will not consider medium term trend reversal yet before sustained trading above 128.42 fibonacci level.
In the longer term picture, fall from 251.09 is treated as resumption of multi decade down trend. Monthly MACD will likely be dragged down by the current decline, which suggest that the cross is building up downside momentum again. Current development now favors at least a break of 61.8% projection of 215.87 to 118.81 from 163.05 at 103.06, which is close to 100 psychological level, before the cross bottoms.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
World MSCI (1246) continue to maintain the uptrend started since the last week of Nov11. As mentioned earlier, we see a crucial resistance coming up at 1300 and if it holds, we can see 1200 on the downside.
Euro area
STOXX50 (2436) came off by 23pts on Friday. Our support at 2400 is yet to be tested. However if it fails to break above 2500 then the chances are high that it can come below 2400. We have to wait for the outcome of EU leaders meeting in Brussels today.
US
The US quarterly GDP expanded by 2.8% for ending Dec11 as released on Friday. This is the highest quarterly growth since Q2 2010 despite of 4% drop in Fiscal consumption and investment. The consumption expenditure on durables has increase by 14% in real terms will definitely increase the industrial output in near future. Note, the investment on fixed capital formation especially on non residential is yet to accelerate.
Dow (12660), we continue to see the resistance at 12800-13000; if it breaks above this then Dow can test October 2007 high at 14066 by one month (under optimistic assumptions).
India
Sensex has performed well last week and rallied to close above 17,233. It may test 17500 this week.
COMMODITIES
NYmex Crude (99.01) is not gaining strength to see a strong break above 100 and has been ranged between 97.40-101.40 over the last couple of weeks. We will have to wait for a breakout of this 97.40-101.40 sideways range.
Gold (1733.30) has risen above 1700 and is now bullish for a test of 1780-1800 with good Support in 1700-1675 region.
Silver (33.60) is continuing to trade higher can test 35.00-50 on the upside.
Copper (3.83) has come off from its high of 3.93. It has immediate Support near current levels at 3.80 and the broader picture is bullish for a test of 4.10-20.
CURRENCIES
The Euro (1.3185) has come off from Friday's high of 1.3234. It has good Support in 1.3135-00 region which if holds can take it up towards 1.3350 or even 1.3500 this week. Dollar-Yen (76.73) is trading just above the lower end of its 76.55-78.35 sideways range. We expect a downside breakout of this sideways range which can pull it further down to 75.75 or even 75.15. We will have to wait for a breakout. The Euro-Yen Cross (101.16) is not gaining strength to rise past its 55-DMA Resistance (101.47) and can test 100.20-00 while below this 55-DMA.
Dollar-Swiss (0.9144) is trading below the 100-DMA (0.9154) and can fall to 0.9075-50 while below this 100-DMA. Cable (1.5715) has risen above 1.5700 and can rise further towards 1.5780-5820 which is an important Resistance region to be watched on the upside. Aussie (1.0596) has come off from its high of 1.0688. With strong Supports at 1.0500 and then iin 1.0425-00 region, and with a bullish breakout of a Wedge on the chart, the long term outlook is very bullish for the pair for a rise to 1.1900-2100.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1124 and the Sing-Dollar is trading near 1.2534. DOllar-Rupee had closed lower on Friday at 49.31/32. With Resistance at 49.55, a test of 49.10-00 is possible.
INTEREST RATES
Yields on German bunds inched up to 0.19% (+1bps) against fall in 10Y to 1.85% (-1bps). Note, Italian, French and Spanish 10Y yields came off significantly to 5.89% (-15bps), 3.03% (-6bps) and 4.96% (24bps) during last trading.
US treasuries, 5Y and 10Y yields are down at 0.74 (-1bps) and 1.87 (-2bps) respectively at present Japanese trading hours.

ACTUELE STAND: (6:00uur)
Japan opent deze week in de min, Nikkei op -0.60%. De #aex zal vermoedelijke vlak tot lager openen. De Eur/Usd nog steeds hoog 1.317. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 30 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Binck bank, jaarcijgers 2011
- Philips, KW 4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenprijzen, december 2011, 9.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, januari, 11.00 uur
- Dui, consumentenprijzen, januari, 14.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens, december, 14.30 uur
DINSDAG 31 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkloosheidscijfers, december 2011, 11.00 uur
- VS, Case Shiller huizenprijsindex, november 2011, 15.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chigaco, januari 2012, 15.45 uur
- VS consumentenvertrouwen, januari 2012, 16.00 uur
- VS, Dow Jones economisch sentiment, januari, 19.00 uur

Tsjechië doet bij nader inzien toch niet mee aan het begrotingspact waarover 25 EU-landen gisterenavond een finaal akkoord bereikten. Hiermee staan de Britten niet meer helemaal alleen.
De Zweedse premier Frederik Reinfeldt maakte bekend dat het land niet meedoet. EU-voorzitter Herman van Rompuy twitterde vlak voor het aflopen van de top dat er 25 landen zullen participeren.

Speculanten gaan er van uit dat er ook voor Portugal onderhandelingen aankomen over schuldverlichting.
Het voortdurende touwtrekken tussen Griekenland en de commerciële banken om tot een vermindering van de last van de Griekse staatsschuld te komen, slaat steeds meer over op Portugal. In de financiële markten wordt steeds minder waarde gehecht aan het inzicht dat Griekenland een ‘geval apart’ zou zijn. Speculanten gaan er van uit dat er ook voor Portugal onderhandelingen aankomen over schuldverlichting.
Stijging Portugese obligaties
De afgelopen twee weken liep de rente op Portugese staatsobligaties al hard op. Gisteren ging het helemaal hard. De tweejaarsrente steeg met 320 basispunten tot 17,5%, de tienjaarsrente met 170 punten tot 15,85.
Het ondernemers- en consumentenvertrouwen in Portugal zakt diep weg. Het bureau voor de statistiek meldde gisteren dat het ondernemersvertrouwen van -4,4 in december naar een laagste punt ooit op -4,7 in januari is gedaald. Ook een negatief record voor het consumentenvertrouwen, op - 57,1 in januari van een score van -56,8 een maand eerder.
Geen akkoord
In de eind oktober en in Europees verband afgesproken deal voor een tweede leningpakket voor Griekenland werd voorzien dat de commerciële banken er vrijwillig mee zouden instemmen dat ze slechts de helft van de nominale waarde van de Griekse staatsobligaties zouden terugkrijgen. Bovendien moeten de banken genoegen nemen met een betrekkelijk lage rentevergoeding, waardoor hun effectieve verlies nog verder oploopt. Al ruim een week melden partijen nu ‘heel dicht bij een akkoord’ te zijn. Maar dat is er nog steeds niet.
Onzekerheid
De onzekerheid hierover heeft inmiddels repercussies in Griekenland. Gisteren maakte Alphabank en Eurobank, twee van de grootste van het land, bekend de afronding van hun fusieplannen uit te stellen. De banken zeggen onvoldoende te kunnen overzien wat de gevolgen zullen zijn voor hun portefeuille van de afwaardering van Griekse staatsobligaties.
In een wat geprikkeld persbericht gaf het ministerie van financiën in Athene gisteren aan dat er ‘niets nieuws of anders’ is aan de situatie rond de afstempeling van de Griekse staatsschuld vergeleken met half november, toen de aandeelhoudersvergadering van beide banken instemden met de fusieplannen.

De Franse economie zal dit jaar een groei laten zien van 0,5 procent, in plaats van een eerder voorspelde groei van 1 procent. Dat heeft de Franse premier François Fillon gisteren gezegd.
Volgens de premier hangt de verlaagde groeiverwachting samen met de verslechterende economische situatie. Fillon zei verder dat eerste tekenen van herstel te zien zijn in Europa. Hij verwacht dat de groei in de eurozone en met name in Frankrijk voor het einde van de eerste helft van het jaar terugkeert.

De belasting op financiële transacties moet snel worden ingevoerd.
Daarvoor heeft de nieuwe voorzitter van het Europese Parlement Martin Schulz gepleit bij de Europese regeringsleiders, die gisteren bijeen zijn.
"Zij die de crisis hebben veroorzaakt, moeten ook bijdragen aan de oplossing daarvan", zei Schulz na afloop van zijn gesprek met de Europese Raad. Schmitz illustreerde zijn oproep door 'een recente samenzwering van Europese hedgefondsen om Griekenland failliet te krijgen' aan te halen.
De Europese Commissie stelde afgelopen najaar voor een taks van 0,1 procent in te stellen op aandelentransacties en 0,01 procent per optietransactie. Doel is om schadelijke marktspeculatie tegen te gaan. De belasting moet circa 57 miljard euro opleveren.
De EU-regeringsleiders moeten niet wachten op de G8 voor de invoering van de taks, maar het als Europese Unie zelf beslissen, bepleitte Schulz. Mocht dat niet lukken, dan moeten alleen de eurolanden overgaan tot invoering.
Binnen de Europese Unie is heftige discussie ontstaan over de belasting. Groot-Brittannië is fel tegen en ziet de taks als een poging om het financiële centrum in Londen dwars te zitten. Frankrijk is voor en president Sarkozy heeft zondag voorgesteld om de taks in Frankrijk te gaan invoeren.
CDA-parlementariër Corinne Wortmann heeft recent nog vragen gesteld over de economische effecten van de taks. Die zouden volgens onder meer het Centraal Planbureau leiden tot extra economische krimp.
"Dat de financiële sector een bijdrage moet leveren aan het herstel van de schade van de financiële en economische crisis staat buiten kijf, maar dat moet wel op de juiste manier gebeuren", zei zij destijds.

De beurzen op Wall Street zijn gisteren met licht verlies gesloten. Beleggers reageerden positief op nieuws over de Europese top in Brussel.
De Dow Jones-index sloot 0,05% lager op 12.653,72 punten. De S&P 500 verloor 0,25% en eindigde op 1313,02 punten. Technologiebeurs Nasdaq eindigde 0,16% lager op 2811,94 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren lager gesloten, aangestuurd door financials en grondstoffondsen, vanwege een gebrek aan voortgang rond de Griekse schuldproblemen, waarnaast beleggers terughoudend waren op de aandelenmarkt in reactie op de oplopende yields op staatspapier van Portugal. Een macro-cijfer uit de VS woog ook zwaar op de Europese aandelenmarkten.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 1,3% lager op 2.404,62. De DAX-30 daalde 1,0% tot 6.444,45 de CAC-40 sloot 1,6% lager op 3.265,64 en de FTSE-100 verloor 1,0% tot 5.671,09.
Europese staatsobligaties met een laag risico, waaronder Duitse bunds, zijn gisteren hoger gesloten, terwijl investeerders in afwachting blijven van een akkoord voor een reductie van de Griekse staatsschuld en de markten vrezen voor een mogelijke besmetting van de overige noodlijdende eurozonelanden, waardoor de yields op Portugees staatspapier opliepen tot een recordhoogte.

De Amsterdamse beurs is gisteren met verlies gesloten, hoofdzakelijk, omdat de markt het lange wachten op een Griekse akkoord beu begint te raken en rekening houdt met een ongewisse afloop. Cijfers van Philips vielen niet goed.
De AEX-index sloot gisteren 1,2% lager op 315,63 punten. De Midkap zakte op het slot 2,1% naar 505,27 punten. De Smallcap eindigde 0,8% lager op 396,27 punten.

De olieprijs sluit lager, maar herstelde zich van eerdere verliezen, aangezien de zorgen over een onmiddellijke onderbreking van de olietoevoer vanuit Iran licht afneemt, nadat Iran de stemming over een exportverbod van olie naar Europa uitgesteld heeft en akkoord ging met een bezoek van VN-atoomfunctionarissen.

GOLD (Spot) intraday: further upside.
Pivot: 1713.00
Our Preference: LONG positions above 1713 with 1740 & 1748 in sight.
Alternative scenario: The downside penetration of 1713 will call for a slide towards 1703 & 1680.
Comment: intraday support around 1713

FOREX:
De Amerikaanse dollar stond op gisteren hoger tegen de Canadese Dollar na de release van VS gegevens over Persoonlijke Uitgaven.
De USD/CAD handelde op 1.0032, 0.15% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9982, donderdag’s low, en weerstand op 1.0148, woensdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de persoonlijke uitgaven in de VS bleef ongewijzigd onverwacht op een seizoengezuiverde 0.0% vorige maand van 0.1% in de voorgaande maand.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de persoonlijke uitgaven in de VS zou stijgen 0.2% vorige maand.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.70% om 1.3127 te behalen en GBP/USD viel 0.20% om 1.5696 te behalen.

De Euro stond op gisteren lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Persoonlijke Uitgaven.
De EUR/USD handelde op 1.3126, 0.71% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.2931, woensdag’s low, en weerstand op 1.3234, vrijdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de persoonlijke uitgaven in de VS bleef ongewijzigd onverwacht op een seizoengezuiverde 0.0% vorige maand van 0.1% in de voorgaande maand.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de persoonlijke uitgaven in de VS zou stijgen 0.2% vorige maand.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.51% om 0.8363 te behalen en EUR/JPY viel 1.26% om 100.11 te behalen.

De Britse Pond stond op gisteren lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Persoonlijke Uitgaven.
De GBP/USD handelde op 1.5686, 0.27% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5534, woensdag’s low, en weerstand op 1.5741, vrijdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de persoonlijke uitgaven in de VS bleef ongewijzigd onverwacht op een seizoengezuiverde 0.0% vorige maand van 0.1% in de voorgaande maand.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de persoonlijke uitgaven in de VS zou stijgen 0.2% vorige maand.
Ondertussen ging de Britse Pond omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.44% om 0.8369 te behalen en GBP/JPY viel 0.78% om 119.69 te behalen.

AUD/USD intraday: caution.
Pivot: 1.06
Our preference: Short positions below 1.06 with targets @ 1.0525 & 1.049 in extension.
Alternative scenario: Above 1.06 look for further upside with 1.0665 & 1.0685 as targets.
Comment: intraday technical indicators are mixed and call for caution.

EUR/USD intraday: the downside prevails.
Pivot: 1.3175
Our preference: Short positions below 1.3175 with targets @ 1.3075 & 1.305 in extension.
Alternative scenario: Above 1.3175 look for further upside with 1.323 & 1.325 as targets.
Comment: as long as 1.3175 is resistance, look for choppy price action with a bearish bias.

GBP/USD intraday: caution.
Pivot: 1.5655
Our preference: Long positions above 1.5655 with targets @ 1.574 & 1.577 in extension.
Alternative scenario: Below 1.5655 look for further downside with 1.5625 & 1.5580 as targets.
Comment: intraday technical indicators are mixed and call for caution.

USD/JPY intraday: under pressure.
Pivot: 76.85
Our preference: Short positions below 76.85 with targets @ 76 & 75.75 in extension.
Alternative scenario: Above 76.85 look for further upside with 77.25 & 77.65 as targets.
Comment: the pair remains under pressure and is challenging its support.

EUR/JPY intraday: the downside prevails.
Pivot: 100.95
Our preference: Short positions below 100.95 with targets @ 99.95 & 99.35 in extension.
Alternative scenario: Above 100.95 look for further upside with 101.4 & 101.6 as targets.
Comment: the immediate trend remains down and the momentum is strong.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets bounced back well from their day's low to close slightly lower yesterday. The Dow (12653.72) was down 0.05% and the Nasdaq (2811.94) was down 0.16%. Technically, the bounce back on the Dow yesterday has happened from just above the 21-DMA (12518) Support and also there is important Resistance-turned-Support near 12434. These levels will be key to watch for in the coming days.
In Asia, most of the markets are trading in the green except for Shanghai (2279.62, down 0.24%) and Singapore (2879.55, down 0.30%) which are trading lower. Nikkei (8818.55) is up 0.29%, Hong Kong (20330.36) is up 0.84% and Taiwan (7477.15) is up 0.94%. The Sensex (16863.30, down 370.68 points) and Nifty (5087.30, down 117.40 points) tanked yesterday and could be gearing up for a sharp fall in the coming days/weeks.
COMMODITIES
Nymex Crude (99.49) remains within its 97.40-101.40 sideways range and we will have to wait for a breakout of this sideways range.
Gold (1736) is continuing to trade above 1700 and remains bullish for a test of 1780-1800.
Silver (33.61) remains above 33 and is keeping up the chances of testing 35.00-50 on the upside.
Copper (3.83) is continuing to trade higher and is keeping up our bullish view intact for a test of 4.10-20 on the upside.
CURRENCIES
The Euro (1.3186) failed to see a strong break below its 55-DMA (1.3103) and has bounced back well from its low of 1.3076 thereby keeping up the chances of testing 1.3250-3300 on the upside. Dollar-Yen (76.26) has broken its 76.55-78.35 on the downside as expected and can now dip futher to 75.75. The Euro-Yen Cross (100.61) is bouncing back well from its 200-MA on the 4-hr chart and can test 103 if this bounce gains upside momentum to break above the 55-DMA (101.39).
Dollar-Swiss (0.9136) failed to see a strong rise past 0.9200 and is remains pressured on the downside for a test of 0.9050 on the downside. Cable (1.5735) has bounced back well from near 1.5650 and can test its important 1.5800-20 Resistance region. Aussie (1.0639) remains bullish and can test 1.0735-50 on the upside.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1124 and the Sing-Dollar is trading near 1.2535. Dollar-Rupee has closed higher yesterday at 49.79/80. It can see a pull back today as the DOllar is trading weak now all over.
INTEREST RATES
In US the 5yr yield was up 1bps to quote at 0.75% while the 10yr yield was down 1bps to quote at 1.86%.
The German Bund yields were down yesterday. The 2yr and 10yr yields were down 2 bps and 7bps to quote at 0.17% and 1.79% respectively.

ACTUELE STAND: (6:00uur)
Japan ligt positief, Nikkei op +0.18%. De #aex zal vermoedelijke vlak openen. De Eur/Usd weer in een uptrend 1.318. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 31 JANUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkloosheidscijfers, december 2011, 11.00 uur
- VS, Case Shiller huizenprijsindex, november 2011, 15.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chigaco, januari 2012, 15.45 uur
- VS consumentenvertrouwen, januari 2012, 16.00 uur
- VS, Dow Jones economisch sentiment, januari, 19.00 uur

De banken zijn bereid zeventig procent af te schrijven op de schulden van Griekenland.
Dat heeft bestuursvoorzitter Jan Hommen van ING gisteren gezegd, meldt de NOS.
ING is een van de banken die deelneemt aan de slepende onderhandelingen over het verlagen van de Griekse schulden.
De banken willen vijftig procent kwijtschelden en daarnaast een deel van de Griekse staatsschulden omzetten in langlopende obligaties met een lagere rente.
Als het aan de banken ligt, is er nog deze week een akkoord met de Grieken, zei Hommen. Hij vindt dat de Europese Centrale Bank moet bijdragen aan het terugdringen van de Griekse schuldenlast.

De huizenprijzen in de tien grootste Amerikaanse stedelijke gebieden waren in november gemiddeld 1,3% lager dan een maand eerder, blijkt gisteren uit de Case-Shiller-index van Standard & Poor's.
Ten opzichte van november 2010 bedroeg de daling 3,6%.
In de twintig grootste stedelijke gebieden van de Verenigde Staten daalden de huizenprijzen met 1,3% op maandbasis en daalden ze met 3,7% op jaarbasis. Dit laatste cijfer werd door analisten vooraf geraamd op een daling van 3,2%.
De Amerikaanse arbeidskosten zijn in het vierde kwartaal van 2011 minder hard gestegen dan verwacht, blijkt gisteren uit cijfers van het ministerie van arbeid.
De kosten van arbeid per eenheid product stegen in het afgelopen kwartaal met 0,4% ten opzichte van een kwartaal eerder, terwijl economen rekenden op een toename met 0,5%.
Op jaarbasis was sprake van een stijging van de kosten per eenheid van 2,0%.

V.S. aandelen gingen gemengd na de sluitingsbel eindigen gisteren.
Aan het slot van de V.S. handel, daalde de Dow Jones Industrial Average 0.16%, verloor de S&P 500 index 0.05%, terwijl de Nasdaq 100 index 0.11% klom.
Eerder op de dag, toonden gegevens dat het CB consumentenvertrouwen in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverde 61.1 vorige maand van 64.8 in de voorgaande maand welk figuur omhoog werd herzien van 64.5.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van het CB consumentenvertrouwen zou stijgen tot 68.2 vorige maand.
Ondertussen, aan de andere kant van de Atlantische Oceaan, Europese aandelen markten sloten hoger. Frankrijks CAC 40 ging omhoog 1.01%; Duitslands DAX verkreeg 0.22%; Brittannië’s FTSE 100 klom 0.19%; en de EURO STOXX 50 steeg 0.50%.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren hoger gesloten, waarbij Griekenland dichterbij een akkoord met zijn schuldeisers kwam en vijfentwintig lidstaten van de Europese Unie op maandag overeenstemming bereikten over een begrotingspact, daarentegen wogen zwakke economische data uit de VS zwaar op het sentiment.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 0,5% hoger op 2.416,66. De DAX-30 steeg 0,2% tot 6.458,91, de CAC-40 sloot 1,0% hoger op 3.298,55 en de FTSE-100 won 0,2% tot 5.681,61.
De Duitse bunds zijn gisteren licht hoger gesloten, waarbij verliezen van eerder op de dag werden goedgemaakt door tegenvallende macro-data uit de VS.
Halverwege de handelsdag noteerde de bund echter lager, waarbij berichten over vooruitgang in de gesprekken tussen Griekenland en zijn private schuldeisers en het akkoord over een EU-begrotingpact tot hoop stemden en op de prijs voor veilig staatspapier drukten.

De Amsterdamse beurs is gisteren met winst gesloten, nu de twijfel rond de voortslepende onderhandelingen over de verlaging van de Griekse schuldenberg afneemt. De stijging van gisteren is deels een reactie op het lager slot van maandag. Veel aandelen die maandag onder druk stonden, dikten vandaag weer aan. Wall Street bepaalde na de opening van de handel in New York weer de richting van de AEX.
De AEX-index sloot gisteren 0,9% hoger op 318,47 punten. De Midkap steeg op het slot 0,7% op een slotstand van 508,85 punten. De Smallcap eindigde 0,8% hoger op 399,53 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is gisteren lager gesloten, waarbij de olieprijs gedurende de handelsdag zijn winsten van eerder op de dag inleverde, vanwege een sterkere dollar.
Gedurende de handelsdag steeg de prijs voor een vat ruwe olie ruim $2,00 tot een tussentijds hoogtepunt van $101,20, vanwege een zwakke dollar en de in Europa geboekte vooruitgang omtrent de oprichting van een permanent noodfonds ter waarde van EUR500 miljard.

GOLD (Spot) intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1713.00
Our Preference: LONG positions above 1713 with 1748 & 1760 in sight.
Alternative scenario: The downside penetration of 1713 will call for a slide towards 1703 & 1680.
Comment: even though a continuation of the consolidation cannot be ruled out, its extent should be limited.

FOREX:
AUD/USD intraday: the downside prevails.
Pivot: 1.0685
Our preference: Short positions below 1.0685 with targets @ 1.0525 & 1.049 in extension.
Alternative scenario: Above 1.0685 look for further upside with 1.0715 & 1.0755 as targets.
Comment: technically, the RSI is below its neutrality area at 50.

EUR/USD intraday: the downside prevails.
Pivot: 1.3155
Our preference: Short positions below 1.3155 with targets @ 1.3045 & 1.301 in extension.
Alternative scenario: Above 1.3155 look for further upside with 1.321 & 1.323 as targets.
Comment: the RSI is badly directed.

GBP/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.5725
Our preference: Long positions above 1.5725 with targets @ 1.5795 & 1.583 in extension.
Alternative scenario: Below 1.5725 look for further downside with 1.5655 & 1.5625 as targets.
Comment: technically, the RSI is above its neutrality area at 50.

USD/JPY intraday: key ST resistance at 76.6.
Pivot: 76.6
Our preference: Short positions below 76.6 with targets @ 76 & 75.75 in extension.
Alternative scenario: Above 76.6 look for further upside with 76.85 & 77.15 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bearish bias.

EUR/JPY intraday: under pressure.
Pivot: 100.4
Our preference: Short positions below 100.4 with targets @ 99.4 & 99.1 in extension.
Alternative scenario: Above 100.4 look for further upside with 100.85 & 101.4 as targets.
Comment: technically, the RSI is below its neutrality area at 50.

De Amerikaanse dollar stond op gisteren hoger tegen de Canadese Dollar na de release van VS gegevens over CB Consumentenvertrouwen.
De USD/CAD handelde op 1.0023, 0.08% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9966, vandaag’s low, en weerstand op 1.0070, maandag’s high.
Eerder op de dag, toonden gegevens dat het CB consumentenvertrouwen in de VS daalde onverwacht tot een
seizoengezuiverde 61.1 vorige maand van 64.8 in de voorgaande maand welk figuur omhoog werd herzien van 64.5.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van het CB consumentenvertrouwen zou stijgen tot 68.2 vorige maand.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.40% om 1.3090 te behalen en GBP/USD steeg 0.32% om 1.5760 te behalen.

De Euro stond op gisteren lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over CB Consumentenvertrouwen.
De EUR/USD handelde op 1.3080, 0.48% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3042, vandaag’s low, en weerstand op 1.3234, vrijdag’s high.
Eerder op de dag, toonden gegevens dat het CB consumentenvertrouwen in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverde 61.1 vorige maand van 64.8 in de voorgaande maand welk figuur omhoog werd herzien van 64.5.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van het CB consumentenvertrouwen zou stijgen tot 68.2 vorige maand.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.77% om 0.8302 te behalen en EUR/JPY viel 0.62% om 99.73 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
World MSCI inched up to 1240 (+2pts) the uptrend continued in January12 as well. The economic fundamentals across the Globe are getting better with time starting from interest rate easing and better than expected PMI (50.5) in China to falling unemployment in US and Japan. However Europe still remained a major concern. World MSCI has a major long term resistance at 1300; a break above this can only signal to Bull Run is here to stay.
Euro AREA
STOXX50 (2416) increased by 12pts after falling from last week close at 2436. The increase was more driven more by Global clues than some major fundamental change. In yesterday release, the EA unemployment remained high at 10.4% against 10.0 in last December. We continue to see 2500 as major Resistance and 2400 as Support
USA
Dow came off yesterday to 12632 (-20pts). It is close to a major region support at 12600-500, which may test during the week.
COMMODITIES
Nymex Crude (98.58) is not gaining upside momentum to see a strong rise/close above 100 and remains weak for a test of 97.50-00.
Gold (1738) is ranged between 1700-50 over the last few days and remains bullish for a test of 1780-1800 while above 1700.
Silver (33.18) is finding Resistance near 34 over the last couple of days and can dip to 32.50-30.
Copper (3.78) is coming off from last week's high of 3.93. But the bigger picutre is bullish for a test of 4.10-20. Immediate Support is seen at 3.75.
CURRENCIES
The Euro (1.3072) failed to see a strong rise past 1.3200 and has dipped below 1.3100. With a Head-and-Shoulder pattern on the 4-hr chart, a test of 1.3000-2950 is possible now. Resistance is seen at 1.3100 and 1.3150. Dollar-Yen (76.20) is trading lower and flat. Intervention speculation is holding it above 76. But the charts look weak for a test of 75.75 and 75.15. We will have to wait and see. Dollar-Yen (99.57) has dipped below 100. Important Support is seen in 99.30-00 region which if broken can drag it down to 97.00-96.50.
Dollar-Swiss (0.9208) has risen back above its 100-DMA (0.9163) and can test 0.9300-20 on a break above the immediate Resistance at 0.9230. Cable (1.5755) is continuing to trade higher and is keeping up the chances of testing 1.5850-900 on the upside. Aussie (1.0609) is consolidating between 1.0520-0690 within its overall uptrend.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1126 and the Sing-Dollar is trading near 1.2566. Dollar-Rupee had closed lower yesterday at 49.46/47 and could be ranged between 49.30-80 for some time.
INTEREST RATES
US treasuries rallied compressing the yields across all tenors. 2Y yields came off to 0.21% loosing 1bps. The 5Y and 10Y slipped to 0.71 (-4bps) and 1.80% (-7bps) respectively during the week so far.
In India, the yields on 10yr GOI bonds increased to 8.27% adding 7bps so far during the week. We expect the yields to move further to 8.50% before falling to 8.00%.

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan wederom licht positief, Nikkei op +0.08%. De #aex zal vermoedelijke vlak tot licht lager openen. De Eur/Usd aan het corrigeren 1.30. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 1 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Unibail-Rodamco, jaarcijfers 2011, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, januari, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex industrie, januari, 10.00 uur
- Eurozone, inflatie, januari, 11.00 uur
- VS, wekelijkese hypotheekaanvragen, week eindigend op 27 januari, 13.00 uur
- VS, werkgelegenheid private sector, januari, 14.15 uur
- VS, bouwuitgaven, december, 16.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex industrie, januari, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, week eindigend op 27 januari, 16.30 uur
- VS, autoverkopen, januari, 22.00 uur
DONDERDAG 2 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Shell, resultaten KW4 en jaarcijfers 2011
- Unilever, resultaten KW4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, producentenprijzen, december, 11.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, arbeidsproductiviteit, KW4, 14.30 uur
VRIJDAG 3 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Duitsland, inkoopmanangersindex dienstensector, januari, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanangersindex dienstensector, januari, 10.00 uur
- Eurozone, detailhandelsverkopen, december, 11.00 uur
- VS, werkloosheid, januari, 14.30 uur
- VS, fabrieksorders, december, 16.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex dienstensector, januari, 16.00 uur
MAANDAG 6 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, fabrieksorders, december, 12.00 uur
DINSDAG 7 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Arseus, jaarcijfers 2011
- Hitt, publicatie jaarcijfers 2011
- Imtech, publicatie jaarcijfers 2011 en analistenvergadering
- Arcelor Mittal, KW4 en jaarcijfers 2011
- Ajax, uitspraak kort geding
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, omzet en productie industrie, december 2011
- Dui, industriele productie, december, 12.00 uur
- VS, consumentenkrediet, december, 21.00 uur
WOENSDAG 8 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- PEPR, jaarcijfers 2011, 14.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, handelsbalans, december, 8.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, week eindigend op 3 februari, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, week eindigend op 3 februari, 16.30 uur

Een te genereuze liquiditeitsvoorziening door de Europese Centrale Bank (ECB) kan de risico's voor banken en het financiele systeem doen groeien, waarschuwt het hoofd van de Duitse Bundesbank gisteren, zes weken nadat de ECB banken EUR489 miljard aan driejarige leningen toekende.
Hoewel de ECB de plicht heeft banken van liquiditeit te voorzien geeft 'een te genereuze liquiditeitsvoorziening banken nieuwe bedrijfsmogelijkheden die hogere risico's voor banken en ook voor het financiele systeem kunnen betekenen', zegt Jens Weidmann, tevens bestuurder bij de ECB, tijdens een toespraak.
De centrale bank keerde in december bij de eerste verdeling van driejarige leningen ooit EUR489 miljard uit aan banken, veel meer dan analisten hadden verwacht. Eind februari krijgen commerciele banken opnieuw de mogelijkheid voor drie jaar geld te lenen in Frankfurt.
Volgens ECB-president Mario Draghi hebben de driejarige leningen een grote 'credit crunch' helpen voorkomen, maar sommige marktkenners zijn bezorgd dat de grote injecties op de lange termijn de inflatie kunnen aanjagen.
Weidmann onderstreepte verder dat het de ECB om 'goede redenen' niet is toegestaan geld te drukken om landen te financieren. Als centrale banken buigen voor de druk van politici kan dat de geloofwaardigheid van de instelling raken en daarmee de prijsstabiliteit, stelt hij.

De beurzen op Wall Street sloten gisteren met winst. De Dow Jones won 83 punten en is niet ver meer verwijderd van de de hoogste stand sinds mei 2008.
De Dow Jones-index steeg 0,6% en sloot op 12716,46 punten. Ook de S&P 500 en de Nasdaq wonnen, respectievelijk 0,9% en 1,2%.
Een aantal positieve macrocijfers fungeerden als aanjager. De index die de activiteit meet van de Amerikaanse maakindustrie bereikte het hoogste niveau sinds juni 2011. De productiegroei viel iets tegen, maar aangezien gisteren ook bleek dat inkoopmanagers meer nieuwe orders plaatsten, zijn de groeivooruitzichten goed. Ook uit Duitsland en China kwamen goede cijfers over de industriële productie. Verder bleken de uitgaven in de bouwsector, die in de VS op zijn gat ligt, met 1,5% gestegen in januari. Gerekend was op een plus van een half procent. De groei van de werkgelegenheid bleef wel iets achter bij de verwachtingen, bleek uit het officieuze banencijfer van loonstrookjesverwerker ADP. Financiële en industriële fondsen stegen het meest. Vliegtuigbouwer Boeing won 1,6%, United Technologies 2,4%. Bij de banken steeg Morgan Stanley 4,0% door de op handen zijnde beursgang van Facebook. Morgan Stanley begeleidt die beursgang. Andere stijgers waren Whirlpool (+13,5%) en AOL (+9,6%), die goede kwartaalcijfers presenteerden. Chipfabrikant Broadcom (+8,1%) liftte mee op het succes van Apple. Het bedrijf levert componenten waarmee Apples verkoopwonders iPhone en iPad met Wi-Fi- en Bluetoothnetwerken kunnen verbinden. Daar verdiende Broadcom goed aan.
De tablet waarmee Amazon.com de strijd met de iPad aan is gegaan, drukt vooralsnog vooral de winstgevendheid van het bedrijf. De verkoopcijfers van het bedrijf vallen bovendien tegen. Het aandeel Amazon verloor 7,7%. Dat de Europese Commissie de beursfusie van NYSE Euronext en Deutsche Börse zou verhinderen, zagen beleggers al aankomen. Het aandeel NYSE Euronext verloor 0.5%. Concurrent Nasdaq sloot vlak na 's ochtends 2,6% hoger te hebben gestaan.
De euro won 0,1% en is nu $1,3157 waard.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren hoger gesloten, vanwege positieve macro-cijfers uit Europa, Azie en de Verenigde Staten.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 2,2% hoger op 2.470,79. De DAX-30 steeg 2,4% tot 6.616,64, de CAC-40 sloot 2,1% hoger op 3.367,46 en de FTSE-100 won 1,9% tot 5.790,72.
Duitse bunds zijn gisteren lager gesloten vanwege beter dan verwachte macro-economische data uit de eurozone en de Verenigde Staten. De cijfers zorgden voor meer risicobereidheid onder beleggers op de aandelenbeurzen.

De Amsterdamse beurs is gisteren met een stevige winst op de hoogste slotnotering van het jaar gesloten bij hoge omzetten. De macrocijfers van gisteren waren goed, de rust op de rentemarkten wordt steeds duidelijker voelbaar en met het nieuwe begin van de maand stroomt er altijd meer geld naar de markten dan op een door-de-maandse dag.
De AEX-index sloot gisteren 2,1% hoger op 325,15 punten, nipt onder het hoogste punt van de dag. De Midkap won 2,4% op 520,95 punten. De Smallcap eindigde 2,6% hoger op 409,79 punten.

De olieprijs is gisteren lager gesloten, nadat bekend werd dat de wekelijkse olievoorraden vorige week meer zijn gestegen dan verwacht.
De olieprijs fluctueerde gedurende de handelsdag dankzij de hoger noterende aandelenmarkten en de lagere dollar. Uiteindelijk waren het de wekelijkse olievoorraden die de prijs naar beneden duwden, waarmee een vat ruwe olie gisteren op de laagste prijs uitkwam in zes weken.

GOLD (Spot) intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1728.00
Our Preference: LONG positions above 1728 with 1760 & 1775 in sight.
Alternative scenario: The downside breakout of 1728 will open the way to 1713 & 1703.
Comment: the RSI is supported by a rising trend line.

FOREX:
Your Trade for a Greek Debt Deal
The euro's been on a roll, thanks partly to hopes for the Greek debt negotiations. Here's how to trade on a deal.
With all the negative sentiment surrounding the euro and the euro zone, the currency's rise has been impressive. Of course, the ongoing talks between Greece and its creditors are helping raise investors' hopes — but the big question is what to do if a deal is struck.
The short answer from several pros: sell.
Andrew Busch, global currency and public policy strategist for BMO Capital, actually thinks the Greek negotiations could drag on into March, when Greece has a big bond payment due. He is also concerned about Portugal, which is being forced to pay ever higher rates in the bond markets, so he suggests selling now.
Busch would enter the trade right around 1.3185 with a stop at 1.3285 and a target of 1.2885. (Investors who would rather wait for a potential rise on news of a Greek deal can just adjust the trade levels to reflect the same three-to-one ratio of target to stop, he told me.)
Simon Derrick, chief currency strategist for Bank of New York Mellon, told me he thinks the prospect of a Greek deal "is to a large extent baked in." So he doesn't see much upside for the euro — and he is concerned about the prospect of ongoing tension between Greece and Germany over economic sovereignty, along with "how to deal with EUR 15 billion gap reportedly identified in the bailout deal."
Rather than wait for a specific euro level to sell, though, Derrick is watching Portuguese debt. "Worries about a Greek default will likely hit there first," he says.
Some think the euro has a bit more room to rise. Amelia Bourdeau, director of foreign exchange at Westpac Institutional Bank, told CNBC she wants to sell the euro — after a deal with private sector investors, or PSI, is inked. "I think we'll get a bounce when the PSI is announced, and then I would short it up around the 1.34 level," she says.

De Britse Pond stond op gisteren hoger tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over ADP Werkgelegenheidswijziging buiten de landbouw.
De GBP/USD handelde op 1.5820, 0.39% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5641, vrijdag’s low, en weerstand op 1.5883, vandaag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de ADP non-farm werkgelegenheid in de VS steeg minder-dan-verwacht tot een seizoengezuiverde 170K vorige maand van 292K in de voorgaande maand welk figuur omlaag werd herzien van 325K. Analisten hadden verwacht dat de waarde van de ADP non-farm werkgelegenheid verandering zou stijgen 190K vorige maand. Ondertussen ging de Britse Pond omlaag tegen de Euro en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.14% om 0.8314 te behalen en GBP/JPY steeg 0.32% om 120.59 te behalen.

De Euro stond op gisteren hoger tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over ADP Werkgelegenheidswijziging buiten de landbouw.
De EUR/USD handelde op 1.3165, 0.62% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3027, vandaag’s low, en weerstand op 1.3234, vrijdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de ADP non-farm werkgelegenheid in de VS steeg minder-dan-verwacht tot een seizoengezuiverde 170K vorige maand van 292K in de voorgaande maand welk figuur omlaag werd herzien van 325K. Analisten hadden verwacht dat de waarde van de ADP non-farm werkgelegenheid verandering zou stijgen 190K vorige maand. Ondertussen ging de Euro omhoog tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.16% om 0.8315 te behalen en EUR/JPY steeg 0.62% om 100.41 te behalen.

AUD/USD intraday: towards 1.0755.
Pivot: 1.068
Our preference: Long positions above 1.068 with targets @ 1.0755 & 1.08 in extension.
Alternative scenario: Below 1.068 look for further downside with 1.0635 & 1.059 as targets.
Comment: the immediate trend remains up and the momentum is strong.

EUR/USD intraday: bullish bias above 1.309.
Pivot: 1.309
Our preference: Long positions above 1.309 with targets @ 1.323 & 1.3255 in extension.
Alternative scenario: Below 1.309 look for further downside with 1.3045 & 1.302 as targets.
Comment: even though a continuation of the consolidation cannot be ruled out, its extent should be limited.

GBP/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.578
Our preference: Long positions above 1.578 with targets @ 1.5885 & 1.5930 in extension.
Alternative scenario: Below 1.578 look for further downside with 1.57 & 1.5655 as targets.
Comment: the immediate trend remains up and the momentum is strong.

USD/JPY intraday: key ST resistance at 76.6.
Pivot: 76.6
Our preference: Short positions below 76.6 with targets @ 76 & 75.75 in extension.
Alternative scenario: Above 76.6 look for further upside with 76.85 & 77.15 as targets.
Comment: the pair stands below its new resistance and remains under pressure.

EUR/JPY intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 99.85
Our preference: Long positions above 99.85 with targets @ 100.85 & 101.4 in extension.
Alternative scenario: Below 99.85 look for further downside with 99.2 & 98.8 as targets.
Comment: the RSI is bullish and calls for further advance.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had closed higher yesterday. Good economic news and reports that Greece and its creditors may soon agree on a deal triggered the rise. The Dow (12716.46) was up 0.66% and the Nasdaq (2848.27) was up 1.22%. Dow has strong Support near 12600 and then near 12400 and the bigger picture is bullish.
The Asian markets are trading in the green. Nikkei (8879.77) is up 0.79%, Shanghai (2277.92) is up 0.43%, Hong Kong (20619.64) is up 1.41%, Taiwan (7621.16) is up 0.95% and Australia (4336) up 1.05%. The Sensex (17300.58, up 107.03 points) and Nifty (5235.70, up 36.45 points) had closed higher yesterday and could extend its gain following the other markets.
COMMODITIES
Nymex Crude (97.55) had dipped further as we had expected. 97 will be an important Support level to be watched for and which can be tested today. Whether 97 holds or breaks will determine the further direction of move.
Gold (171.90) is inching up higher and remains bullish for a test of 1780-1800.
Silver (33.80) is ranged between 33-34 for some time and remains mixed.
Copper (3.81) is not showing much strength on its downmove and remains bullish for a test of 4.10-20 on the upside.
CURRENCIES
Good global manufacturing data release and positive reports on Greece's debt deal has weakened the Dollar. Dollar index (78.84) is trading lower, but it has important Support near current levels in 78.75-50 region which if holds can trigger a fresh upmove in the coming days/weeks.
The Euro (1.3192) has risen sharply but is still finding good Resistance near 1.3220. A strong break above 1.3220 would open doors for a test of 1.3300-50. Dollar-Yen (76.13) is ranged between 76.00-40 with a bearish bias. The Euro-Yen Cross (100.41) has risen well from its 21-DMA (currently at 99.36) Support level and can revisit its significant 55-DMA (101.26) Resistance level.
Dollar-Swiss (0.9140) is looking weak for a test of 0.9100-9050 on the downside. Cable (1.5853) has risen above its 1.5820 Resistance and is now bullish for a test of 1.6000-50 on the upisde. Aussie (1.0735) is trading at its important 1.0735-50 Resistance region. A strong break above 1.0750 could be very bullish going forward.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1118,and the Sing-Dollar is trading near 1.2470. Dollar-Rupee had closed lower at 49.26/27 and has good chances of seeing a break and dip below 49 towards 49.90-85.
INTEREST RATES
The 5yr and 10yr US yields were up 1 bps and 3 bps to quote at 0.73% and 1.84% respevtively.
The German bund yields has risen yesterday. The 5yr and 10yr yields were up 4 bps and 6 bps to quote at 0.72% and 1.85% respectively.

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan dik in de plus, Nikkei op +0.76%. De #aex zal vermoedelijke hoger gaan openen. De Eur/Usd in uptrend door Dollar 1.31. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 2 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Shell, resultaten KW4 en jaarcijfers 2011
- Unilever, resultaten KW4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, producentenprijzen, december, 11.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, arbeidsproductiviteit, KW4, 14.30 uur
VRIJDAG 3 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Duitsland, inkoopmanangersindex dienstensector, januari, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanangersindex dienstensector, januari, 10.00 uur
- Eurozone, detailhandelsverkopen, december, 11.00 uur
- VS, werkloosheid, januari, 14.30 uur
- VS, fabrieksorders, december, 16.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex dienstensector, januari, 16.00 uur
MAANDAG 6 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, fabrieksorders, december, 12.00 uur
DINSDAG 7 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Arseus, jaarcijfers 2011
- Hitt, publicatie jaarcijfers 2011
- Imtech, publicatie jaarcijfers 2011 en analistenvergadering
- Arcelor Mittal, KW4 en jaarcijfers 2011
- Ajax, uitspraak kort geding
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, omzet en productie industrie, december 2011
- Dui, industriele productie, december, 12.00 uur
- VS, consumentenkrediet, december, 21.00 uur
WOENSDAG 8 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- PEPR, jaarcijfers 2011, 14.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, handelsbalans, december, 8.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, week eindigend op 3 februari, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, week eindigend op 3 februari, 16.30 uur

De Federal Reserve blijft bereid maatregelen te nemen die de Amerikaanse economie kunnen beschermen tegen de gevolgen van de Europese schuldencrisis.
Dat zei de Amerikaanse centralebankpresident Ben Bernanke gisteren bij een hoorzitting in het Amerikaanse Congres.
''Het gevaar dat ontwikkelingen in Europa of elders ongunstig uitpakken en de economische vooruitzichten hier verslechteren bestaat nog steeds'', stelde Bernanke.
''We blijven de situatie nauwgezet volgen en nemen elke mogelijke stap om het Amerikaanse financiële systeem en de economie te beschermen.''
Bernanke ziet wel tekenen dat de onzekerheid in het Amerikaanse bedrijfsleven begint af te nemen. Het is volgens hem echter te vroeg om te bepalen of de Amerikaanse economie zonder kleerscheuren door de schuldencrisis komt.
De centralebankpresident wees het Congres ook op de gevaren van de hoge Amerikaanse staatsschuld. Die moet op termijn omlaag, stelde hij. ''Dat moet absolute prioriteit krijgen.''
Hij waarschuwde dat ook de Verenigde Staten onder vuur kunnen komen van de financiële markten. ''Rentetarieven kunnen snel oplopen als beleggers het vertrouwen in een overheid verliezen. Zonder aanpassingen kunnen we er zeker van zijn dat ons land dat punt steeds dichter nadert.'' Op korte termijn moeten bezuinigingen volgens Bernanke het herstel van de economie echter niet in de weg staan.

Minister Jan Kees de Jager gaat vandaag naar Berlijn voor 'triple-A-overleg' over de Europese schuldencrisis met zijn collega's uit Duits
Die vier landen hebben allemaal de hoogste AAA-rating van de kredietbeoordelaars.
Eerder deze week werd bekend dat de eurolanden begin volgende week waarschijnlijk weer overleggen in Brussel. Eurocommissaris Olli Rehn zei gisteren dat hij verwacht dat er eind deze week een deal is tussen Griekenland en private schuldeisers.
Hij houdt de mogelijkheid open dat ook de eurolanden extra moeten bijdragen.

Spaanse banken moeten dit jaar in totaal 50 miljard euro extra reserveren om zich in te dekken tegen verliezen op slechte leningen.
Dat maakte de Spaanse minister van Economische Zaken Luis de Guindos gisteren bekend.
Veel Spaanse banken lopen grote risico's door hun omvangrijke leningen aan de vastgoedsector. Door de ineenstorting van de Spaanse huizenmarkt dreigen de banken een groot deel van dat geld niet terug te zien.
De Guindos gaf vorige maand al aan dat de banken hun verliezen zelf moeten dragen en dat de overheid niet van plan is een 'bad bank' op te richten.
De Spaanse centrale bank heeft ruim de helft van de in totaal 338 miljard euro aan Spaanse vastgoedbezittingen en -leningen van de banken als slecht bestempeld.
De Spaanse banken hebben al voorzieningen getroffen voor ongeveer een derde van de verliezen die daardoor dreigen te ontstaan.
''Deze hervorming moet de geloofwaardigheid van de Spaanse financiële sector herstellen'', zei De Guindos. Hij hoopt dat de maatregelen ertoe leiden dat probleembanken fuseren tot levensvatbare instellingen, zodat de ''schoonmaak snel en diepgaand'' zal zijn. Banken mogen daarbij niet rekenen op nieuwe steun van de overheid, herhaalde hij.

Beurzen op Wall Street zigzagden gisteren naar een gemengd slot. Beleggers zagen weinig aanknopingspunten om de indexen flink te laten uitschieten. Sociale-mediabedrijven profiteerden van het 'Facebook-effect'. De Dow Jones-index daalde 0,09% en sloot op 12705,41 punten. De S&P 500 eindigde 0,11% hoger op 1325,54 punten. De Nasdaq won 0,40% en sloot op 2859,68 punten. De handelsdag begon met winst na wederom een daling van het aantal nieuwe werkloosheidsuitkeringen. Het aantal daalde met 12.000, een sterkere afname dan vooraf verwacht. Beleggers lieten zich daarna leiden door een serie gemengde bedrijfscijfers, en begonnen vervolgens de blik op vrijdag te richten, wanneer de Amerikaanse overheid een belangrijk banencijfer publiceert.
Tegenvallende kwartaalcijfers waren er onder meer van mediabedrijf Viacom en farmaceut Merck. Viacom meldde een 65% lagere nettowinst, het bedrijf had hoge juridische kosten vanwege een conflict met aandeelhouders van een overgenomen bedrijf. Het aandeel daalde 0,6%. Merck presenteerde een lager dan verwachte omzet over het vierde kwartaal. Het aandeel eindigde 0,49% lager.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren hoger gesloten, waarbij vooral de mijnbouwsector een positieve impuls gaf aan de beurzen dankzij een mogelijke fusie tussen mijnbouwbedrijf Xstrata en Glencore International.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 0,3% hoger op 2.478,15. De DAX-30 steeg 0,6% tot 6.655,63, de CAC-40 noteerde 0,3% hoger op 3.376,66 en de FTSE-100 won 0,1% op 5.796,07.
Duitse bunds zijn gisteren lager gesloten, ondanks dat de leningen in de ochtendhandel nog hoger noteerden, nadat beleggers risicovollere aandelen verkozen.
Staatsobligaties uit landen die niet tot de kern van de Europese obligatiemarkten worden gerekend presteerden wisselvallig. Rendementen op Frans schuldpapier daalden na een solide verlopen veiling. De Fransen veilden voor EUR7,96 miljard aan zes-, acht- en tienjarige staatsobligaties.

De Amsterdamse beurs is gisteren lager gesloten, vooral door verliezen bij Unilever en Unibail-Rodamco. Elders in Europa werden overwegend kleine winsten geschreven.
De AEX-index sloot gisteren 0,6% lager op 323,06 punten. De Midkap won 0,3% op 522,54 punten. De Smallcap eindigde 0,5% lager op 407,80 punten.

De olieprijs is gisteren lager gesloten en bereikte een dieptepunt in de afgelopen zes weken, door een zwakke vraag en stijgende olievoorraden.
De maart future voor een vat ruwe olie sloot gisteren op de New York Mercantile Exchange 1,3% lager op $96,36.

Gold: Na het breken van de gemiddeldelijn op circa 1660 is een nieuwe stijgende trendfase gestart. Een draai in het sentiment die door de bullen goed is ontvangen. Sindsdien is de koers namelijk hard opgelopen. Echter, momenteel hangt de koers net onder de recente top op afgerond 1763. Tevens schommelt de RSI rond de OB-lijn. Signalen die ervoor zorgen dat correctieve tikjes richting de sleepkabel niet zijn uit te sluiten. Al met al blijft de ondertoon positief zolang de koers boven de 1660 beweegt. De weekplaat oogt opnieuw sterker. Niet alleen noteert de koers boven een gestaag oplopende gemiddeldelijn en noteert de RSI boven de 50-lijn. Ook is de
dalende trendlijn over de recente toppen weggeslagen. Kortom, alle indicaties staan op groen. Zolang de candles wit kleuren is een verdere stijging richting de top op afgerond 1800 dan ook een aannemelijk scenario. Kijk rond 1800 wel uit voor dubbele topvorming. Mochten de stieren ook door deze weerstand weten te prikken, dan ligt het speelveld open richting 1920.

Silver: Op het korte termijn speelveld is recent een stijgende trendfase gestart. Echter, momenteel blijft de koers hangen op circa 33,00-34,00. Overigens noteert de RSI net onder de OB-lijn. Kortom, het is twijfelachtig of de bullen doorstomen richting de doelzone op afgerond 35,50 of dat er eerst een pullbackbeweging richting de sleepkabel op circa 31,00 wordt gemaakt. Noteer daarom het kantelpunt op afgerond 33,00, hieronder is een correctiebeweging aannemelijk. Maar zolang de koers boven 33,00 noteert is het vizier gericht op afgerond 35,50.
De stieren naderen de doelzone, namelijk de weerstand en tegelijkertijd de gemiddeldelijn op circa 35,50. Zolang de candles wit kleuren stijgen de stieren voort. Maar bij het verschijnen van een zwarte candle onder of tegen de doelzone is het uitkijken voor dubbele topvorming. Dat is immers een aannemelijk scenario binnen de huidige trading range. Mochten de stieren doorstomen en de weerstandzone op 35,50 breken dan kunnen zij een nieuwe stijgende trendfase
starten richting circa 44,00.

GOLD (Spot) intraday: further advance.
Pivot: 1734.00
Our Preference: LONG positions above 1734 with targets @ 1760 & 1775.
Alternative scenario: The downside penetration of 1734 will call for a slide towards 1713 & 1703.
Comment: the price is trading within a bullish channel.

FOREX:
AUD/USD intraday: bullish bias above 1.068.
Pivot: 1.068
Our preference: Long positions above 1.068 with targets @ 1.0755 & 1.08 in extension.
Alternative scenario: Below 1.068 look for further downside with 1.0635 & 1.059 as targets.
Comment: the RSI is supported by a bullish trend line.

EUR/USD intraday: bullish bias above 1.3105.
Pivot: 1.3105
Our preference: Long positions above 1.3105 with targets @ 1.32 & 1.323 in extension.
Alternative scenario: Below 1.3105 look for further downside with 1.308 & 1.3045 as targets.
Comment: the RSI is mixed to bullish.

GBP/USD intraday: bullish bias above 1.578.
Pivot: 1.578
Our preference: Long positions above 1.578 with targets @ 1.5885 & 1.5930 in extension.
Alternative scenario: Below 1.578 look for further downside with 1.57 & 1.5655 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bullish bias.

USD/JPY intraday: under pressure.
Pivot: 76.4
Our preference: Short positions below 76.4 with targets @ 76 & 75.75 in extension.
Alternative scenario: Above 76.4 look for further upside with 76.6 & 76.85 as targets.
Comment: the pair remains under pressure and is challenging its support

EUR/JPY intraday: caution.
Pivot: 100.35
Our preference: Short positions below 100.35 with targets @ 99.6 & 99.2 in extension.
Alternative scenario: Above 100.35 look for further upside with 100.85 & 101.4 as targets.
Comment: as long as the resistance at 100.35 is not surpassed, the risk of the break below 99.6 remains high.

Morgan Stanley Cuts EURUSD Forecast From 1.20 To 1.15 On Upcoming ECB Easing
Stop us when this sounds familiar: 'While we expect central banks globally to continue to provide liquidity, it is the ECB’s position that has changed the most dramatically. The relative expansion of the ECB’s balance sheet is EUR bearish in our view....the liquidity being generated by the ECB is to a large extent absorbed by the bank refinancing process, hence the large deposits at the ECB. Although there is clear evidence that some of the funds have been used in the peripheral bonds markets, helping to stabilise sovereign yield spreads, lending into the real economy remains constrained. We believe that the relative performance of money multipliers will be a significant driving force for currency markets in the coming year. We see the ECB liquidity as a negative for the EUR" At this point the preceding should remind our readers, almost verbatim, of this Zero Hedge post from January 31, "Reverting back to our trusty key correlation of 2012, namely the comparison of the Fed and ECB balance sheet, it would mean that absent a proportional Fed response, the fair value of the EURUSD would collapse to a shocking 1.12 as the ECB's balance sheet following this LTRO would grow from €2.7 trillion to €3.7 trillion." And the reason why the latter extract should remind readers of the former is because it is the basis for the just released conclusion by Morgan Stanley cutting its EURUSD price target from 1.20 to 1.15.

Foreign Exchange Market Commentary
The EURO closed lower on Thursday and the midrange close sets the stage for a steady opening on Friday. Stochastics and the RSI remain neutral to bullish signalling that sideways to higher prices are possible nearterm. If it extends this month's rally, the 38% retracement level of the aforementioned decline crossing is the next upside target. Closes below the 20day moving average crossing would temper the nearterm friendly outlook.
The YEN closed lower on Thursday and the highrange close sets the stage for a steady to higher opening on Friday. Stochastics and the RSI remain bearish signalling that sideways to lower prices are possible nearterm. If it extends the decline off January's high, October's low crossing is the next downside target. Closes below the 10day moving average crossing would temper the nearterm friendly outlook.
The SWISS FRANC closed higher on Thursday and the midrange close sets the stage for a steady opening on Friday. Stochastics and the RSI remain neutral to bearish signalling that sideways to lower prices are possible nearterm. If it extends this month's rally, the reaction high crossing is the next upside target. Closes below the 20day moving average crossing would temper the nearterm friendly outlook.
STERLING closed lower on Thursday and the lowrange close sets the stage for a steady to lower opening on Friday. Stochastics and the RSI remain neutral to bullish signalling that sideways to higher prices are possible nearterm. If it extends the rally off this month's low, November's high crossing is the next upside target.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
World MSCI increased to 1259 (+2.33pts), which is a significant Resistance on daily chart. A break above this resistance will open the doors for further rise to 1300.
Euro AREA
STOXX50, Euro Area benchmark stock index inched up to 2478 (+7.36pts) on Global clues. We need to watch the further movement as there is an important trend line resistance at 2500. A break above this may confirm the rally to continue.
USA
Dow came off yesterday to 12,705 (-0.087%). We see the index to move up further to test 12,750 with a Support at 12630. The weekly unemployment claims slipped to 367K for the week ended 28 Jan 2012 from previous week level at 379K. Note that the claims broke below 4week moving average (375,750)
ASIA
Nikkei and Shanghai are trading low at 8854 (-22pts) and 2303 (-8.9pts). Note that Nikkei is facing an important Resistance at 8880-90 and a break above this will confirm the further carry forward of the rally started at beginning of January 2012. Sensex closed high at 17,431 (+131pts) despite the SC judgment to cancel all the 2G telecom licenses allotted on Jan 2008. The judgment may be major setback to the investment intention the sector but address the long-term goal to control corruption. We expect some profit booking come today putting downside pressure on Sensex.
COMMODITIES
Nymex Crude (96.53) has dropped below its Support at 97 and can now fall further towards 95 or even 92.50 in the coming days.
Gold (1759.10) is continuing to trade higher and is keeping up the chances of testing 1780-1800 on the upside.
Silver (34.20) has risen above 34 and can now test 35.50 on the upside which is a good Resistance level to be watched. A strong break above 35.50 can take it further up towards 37.
Copper (3.79) is ranged between 3.76-3.85 over the last couple of days with in its overall uptrend.
CURRENCIES
This week has seen sideways consolidation so far and this sideways range is expected to be retained until the important US NFP data release which is due today. All the Currecies are trading sideways except for the Cable (1.5813) and Aussie (1.0696) which has seen a strong rally against the dollar this week. Cable can test 1.5950-6000 on the upside and for the Aussie, 1.0735-50 will be an important Resistance region to be watched and a break above it would turn the bigger picture very bullish going forward for a target of 1.1900-2100.
The Euro (1.3136) is ranged between 1.3000-3250. Dollar-Yen is ranged between 76.00-40 after it broke below its important Support at 76.55. The Euro-Yen Cross (100.06) is ranged between 99.30-101.30. Dollar-Swiss (0.9176) is ranged between 0.9100-250.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1119 and the Sing-Dollar is trading near 1.2467. Dollar-Rupee had closed lower yesterday at 49.1450/1550 and could remain pressured on the downside for a test of 48.85 while below its Resistance at 49.30.
INTEREST RATES
In Euro area, Italian and Spanish 10Y yields came off yesterday to 5.6% (-7bps) and 2.9% (-13bps) respectively against the German 10Y yields which remained stable at 1.85. The US 10Y yields remained at 1.83%.
In India, 10Y GOI yields slipped to 8.13% by 14bps from the day before level. We may not see the rise toward 8.50%. We expect it to test 8.00 % by next couple of weeks

ACTUELE STAND: (7:00uur)
Japan eindigt in de min, Nikkei op -0.51%. De #aex zal vermoedelijke lager gaan openen. De Eur/Usd beweegt zijwaarts 1.31. #beurs

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 3 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Duitsland, inkoopmanangersindex dienstensector, januari, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanangersindex dienstensector, januari, 10.00 uur
- Eurozone, detailhandelsverkopen, december, 11.00 uur
- VS, werkloosheid, januari, 14.30 uur
- VS, fabrieksorders, december, 16.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex dienstensector, januari, 16.00 uur
MAANDAG 6 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, fabrieksorders, december, 12.00 uur
DINSDAG 7 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Arseus, jaarcijfers 2011
- Hitt, publicatie jaarcijfers 2011
- Imtech, publicatie jaarcijfers 2011 en analistenvergadering
- Arcelor Mittal, KW4 en jaarcijfers 2011
- Ajax, uitspraak kort geding
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, omzet en productie industrie, december 2011
- Dui, industriele productie, december, 12.00 uur
- VS, consumentenkrediet, december, 21.00 uur
WOENSDAG 8 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- PEPR, jaarcijfers 2011, 14.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, handelsbalans, december, 8.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, week eindigend op 3 februari, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, week eindigend op 3 februari, 16.30 uur

Het crisisoverleg tussen de Griekse premier Lucas Papademos en coalitieleiders is zondag gestaakt. Vandaag wordt er verder gesproken.
Dat is gisterenavond bekend gemaakt.
Papademos had zondag alle partijen bijeen geroepen om te overleggen over de economische hervormingen die Europa en het IMF eisen.
Het crisisoverleg was nodig omdat verschillende Europese ministers dit weekeinde duidelijk maakten dat hervormingen noodzakelijk zijn als Griekenland wil rekenen op steun.
Met name moet Griekenland hervormingen doorvoeren op de arbeidsmarkt. Zo moeten bijvoorbeeld de lonen omlaag zodat Griekenland weer meer in concurrentie kan treden met andere landen.
Volgens de zakenkrant FT gaat het om de eis dat de salarissen met 25% worden gekort in de private sector, aanvullende pensioenen verlaagd zouden moeten worden met 35% en zo'n honderd organisaties in staatseigendom failliet worden verklaard waardoor duizenden mensen op straat zouden komen te staan.
Papdemos zou zondag al gebeld hebben met Christine Lagarde van het IMG en Mario Draghi van de ECB met het verzoek de eisen te versoepelen.
De voorzitter van de ministers van Financiën van de eurolanden, de Luxemburgse premier Jean-Claude Juncker, sluit niet uit dat Griekenland failliet gaat.
Hij dreigt de hulp stop te zetten als de Griekse regering de hervomingsplannen niet uitvoert. Dan kan het land al binnen 2 maanden op de fles zijn.
''Als we vaststellen dat alles misgaat in Griekenland, komt er geen nieuw programma. Dat betekent dat in maart de faillietverklaring volgt'', zegt de gezaghebbende Juncker op de website van weekblad Der Spiegel.

China moet vooral uit eigen belang bereid zijn om Europa financieel te ondersteunen in de strijd tegen de schuldencrisis.
Dat liet de Chinese premier Wen Jiabao zondag weten via staatspersbureau Xinhua.
"We moeten onze relatie met Europa strategisch bekijken, om onze nationale belangen te beschermen'', aldus Wen. "Europa is onze belangrijkste exportmarkt en onze belangrijkste bron van technologie. Door te helpen de markten in Europa te stabiliseren, helpen we dus onszelf. Dat moet iedereen inzien.''
Wen liet vorige week bij een bezoek aan de Duitse bondskanselier Angela Merkel weten dat China overweegt geld bij te dragen aan de noodfondsen voor eurolanden (EFSF en ESM). Hij deed echter geen concrete toezeggingen.

Wall Street is vrijdag hoger gesloten, daarbij met name geholpen door een sterkere toename in het aantal banen in januari dan was voorzien.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 1,2% hoger op 12.862,23 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 1,5% tot 1.344,90, terwijl de technologiezware Nasdaq 1,6% won tot 2.905,66 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag hoger gesloten, waarbij positief banennieuws uit de Verenigde Staten het sentiment in Europa bepaalde.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 1,5% hoger op 2.515,15. De DAX-30 steeg 1,7% tot 6.766,67, de CAC-40 sloot 1,5% hoger op 3.427,92 en de FTSE-100 won 1,8% op 5.901,07.
Duitse bunds zijn vrijdag lager gesloten, nadat een aanzienlijk beter dan verwacht banencijfer in de VS de risicobereidheid onder beleggers voedde.
In januari kwamen er 243.000 banen bij, waar een toename met 125.00 verwacht was. Daarnaast werd het cijfer voor december licht bijgesteld tot een toename met 203.000 banen, van een eerder gemelde stijging met 200.00 banen.

De Amsterdamse beurs is vrijdag met winst gesloten, nadat het sentiment een steun in de rug kreeg door positieve cijfers over de Amerikaanse werkgelegenheid in januari.
De AEX-index sloot vrijdag 1,0% hoger op 326,33 punten, de Midkap won 1,4% op 529,81 punten en de Smallcap eindigde 0,9% hoger op 411,33 punten.

De olieprijs is vrijdag hoger geeindigd, waarbij een beter dan verwacht banencijfer en een zwakkere dollar zorgden dat er een einde kwam aan vijf sessies van dalingen.
De maartfuture voor een vat ruwe olie sloot vrijdag op de New York Mercantile Exchange $1,48 hoger op $97,84. Op weekbasis kwam de prijs voor een vat ruwe olie 1,7% lager uit.

GOLD (Spot) intraday: under pressure.
Pivot: 1748.00
Our Preference: SHORT positions below 1748 with targets @ 1713 & 1703.
Alternative scenario: The upside penetration of 1748 will call for a rebound towards 1762 & 1768.
Comment: the immediate trend remains down and the momentum is strong.

FOREX:
AUD/USD intraday: bullish bias above 1.068.
Pivot: 1.068
Our preference: Long positions above 1.068 with targets @ 1.08 & 1.0865 in extension.
Alternative scenario: Below 1.068 look for further downside with 1.0635 & 1.059 as targets.
Comment: the RSI is bullish and calls for further upside.

EUR/USD intraday: caution.
Pivot: 1.32
Our preference: Short positions below 1.32 with targets @ 1.3065 & 1.302 in extension.
Alternative scenario: Above 1.32 look for further upside with 1.323 & 1.325 as targets.
Comment: intraday technical indicators are mixed and call for caution.

GBP/USD intraday: key ST resistance at 1.5835.
Pivot: 1.5835
Our preference: Short positions below 1.5835 with targets @ 1.5745 & 1.57 in extension.
Alternative scenario: Above 1.5835 look for further upside with 1.5885 & 1.5930 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bearish bias.

USD/JPY intraday: bullish bias above 76.35.
Pivot: 76.35
Our preference: Long positions above 76.35 with targets @ 76.85 & 77.05 in extension.
Alternative scenario: Below 76.35 look for further downside with 76 & 75.75 as targets.
Comment: technically, the RSI is above its neutrality area at 50.

EUR/JPY intraday: bullish bias above 100.25.
Pivot: 100.25
Our preference: Long positions above 100.25 with targets @ 100.85 & 101.4 in extension.
Alternative scenario: Below 100.25 look for further downside with 99.85 & 99.6 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bullish bias.

EUR/USD Weekly Outlook
EUR/USD turned into consolidation below 1.3233 last week and initial bias remains neutral for some more sideway trading. On the upside, sustained break of 38.2% retracement of 1.4246 to 1.2625 at 1.3244 will resume the rebound from 1.2625 and target 61.8% retracement at 1.3627. On the downside, break of 1.2931 minor support will suggest that corrective rise from 1.2625 was already finished and the larger decline from 1.4939 is likely resuming for a new low below 1.2625.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 are unfolding as a consolidation pattern in the long term and is in progress. Fall from 1.4939 is a falling leg inside the pattern. It's hard to anticipate the length of a leg of any complex corrective pattern. Also, price actions would likely remain choppy and indecisive with misleading momentum indicator readings. But after all, overall picture still favors deeper fall to 1.1875 support before the consolidation pattern completes. Though, sustained trading above 55 weeks EMA (now at 1.3637) will pave the way for a test on 1.4939 resistance level.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY dropped sharply to as low as 76.02 last week but made a temporary low there and recovered. Initial bias is neutral this week for some consolidations and the pair might recover back towards 55 days EMA (now at 77.14). Though, note that the strong break of 76.55 support confirmed resumption of whole fall from 79.52. Hence, we'll stay bearish as long as 78.28 resistance holds and expect further decline ahead. below 76.02 will target a test on 75.56 low.
In the bigger picture, there is no sign of long term trend reversal in USD/JPY yet even though downside momentum is diminishing with bullish convergence condition in weekly MACD. USD/JPY is still trading below the falling 55 weeks EMA. Not to mention that it's far below the falling 55 months EMA. The long term down trend is expected to resume sooner or later with an eventual break of 75.56 low to 70 psychological level. In any case, we'd at least prefer to see sustained break of 55 weeks EMA (now at 79.40) before considering the case of reversal.
In the long term picture, the long term down trend in USD/JPY is still in progress. Such down trend is expected to extend further into uncharted territory with 70 psychological level as next target. In any case, we'd at least need to see sustained break of 85.51 before considering trend reversal.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD rose further to as high as 1.5882 last week before making a temporary top there and consolidates. Initial bias is neutral this week for some sideway trading. But near term outlook will stay cautiously bullish as long as 1.5641 cluster support holds (38.2% retracement of 1.5234 to 1.5882). Above 1.5882 will target a test on 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168). Break will confirm that whole decline from 1.6746 has finished at 1.5234 already. On the downside, below 1.5641 support flip bias back to the downside for 1.5234 support instead.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161. At this point, we're favoring the case that such consolidation is either finished with three waves to 1.6746, or five waves as a triangle at 1.6165. Deeper decline is in favor to 1.4229 key support and decisive break there should extend the long term down trend through 1.3503 low. Meanwhile, strong rebound ahead of 1.4229, or a break of 1.6165, will dampen the immediate bearish view and extend the consolidation from 1.3503 instead.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
USD/CHF turned into sideway trading and consolidated above 0.9114 temporary low last week. Initial bias remains neutral this week for more consolidative trading. But even in case of another rise, we'd expect upside to be limited by 38.2% retracement of 0.9594 to 0.9114 at 0.9297 and bring fall resumption. As noted before, considering bearish divergence condition in daily MACD, whole rebound from 0.7065 is possibly finished. Break of 0.9065 support will target 0.8567 key support to confirm the bearish case.
In the bigger picture,we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Below 0.8567 support will indicate such rebound is finished and bring retest of 0.7065 low. Above 0.9594 will bring another rise. But after all, strong resistance is expected at next cluster level at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948, 61.8% projection of 0.7065 to 0.9315 from 0.8567 at 0.9958) to limit upside and bring reversal. The long term down trend is expected to resume later after consolidation from 0.7065 completes.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

AUD/USD Weekly Outlook
AUD/USD rose to as high as 1.0793 last week and the break of 1.0752 serves as the first signal that consolidation pattern from 1.1079 is finished at 0.9663 and the larger up trend might be resuming. Initial bias remains on the upside and AUD/USD should now target a test on 1.1079 high next. However, note that it's far from certain that the consolidation from 1.1079 is completed. And indeed, a break below 1.0525 support will flip bias back to the downside and possibly start another falling leg inside the consolidation pattern toward 0.9387 support level.
In the bigger picture, the up trend from 0.6008 (2008 low) is still intact. Price actions from 1.1079 are treated as consolidation in the up trend only. In any case, with 0.9387 support intact, an eventual upside break out is anticipated, for a new high above 1.1079. However, break of 0.9387 would possibly bring deeper pull back towards 0.8066 key support before the long term up trend finally resumes.
In the longer term picture, whole up trend from 0.4773 (01 low) extended to a point where it just missed 100% projection of 0.4773 to 0.9849 from 0.6008 at 1.1084. At this point, there is still prospect for a lengthier medium term consolidation. But there is no indication of long term reversal yet. We'll stay bullish as long as 0.8066 support holds and expect an eventual break of 1.1084 to 138.2% projection at 1.3023, which is close to 1.3 psychological level, in the long term.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Good US NFP data and the unemployment rate data release triggered a sharp rise in the US markets on Friday. The Dow (12862.23) was up 1.23% adn the Nasdaq (2905.66) was up 1.61%. With strong Support now at 12500, the Dow looks bullish for a test of 14000 on the upside.
All the Asian markets are trading higher following the US markets. Nikkei (8924.98) is up 1.05%, Shanghai (2336.72) is up 0.27%, Hong Kong (20888.47) is up 0.63% and Australia (4364.30) is up 1.02%. The Sensex (17604.96, up 173.11 points) and Nifty (5325.85, up 55.95 points) had closed higher on Friday and can extend its upmove today following the other markets.
COMMODITIES
Nymex Crude (97.22) has bounced back above 97 once again and it needs to be seen whether it can gain upside momentum to test 100 once again. We still see good chances of a dip to 95 in the coming days.
Gold (1738) is trading lower. However, with good Support in 1700-1680 region, the overall bullish outlook still remains intact.
Silver (33.70) has dipped below 34 and can test its Support at 33 while below 34 now. Only a break below 33 will bring in the downside pressure for Silver.
Copper (3.87) is consolidating between 3.76 and 3.93 over the last few days within its overall uptrend.
CURRENCIES
The Euro (1.3084) failed to break above 1.3200 after the US NFP data release. Immediate Support is there at 1.3077 (55-DMA) and a strong break/close below this Support could take it down towards 1.2950. Dollar-Yen (76.71) has risen above its Resistance at 76.55. However, it still has good Resistance at 77 and 77.50 which could restrict the upmove. We will have to wait and see. The Euro-Yen Cross (100.38) is mixed and remains ranged between 99.30 and 101.30.
Dollar-Swiss (0.9217) is ranged between 0.9100-9250 and is now heading towards the upper end of this range. A breakout of this sideways range will determine the further direction of move. Cable (1.5773) has closed above its 100-Week-MA (1.5745) and while above 1.5745, the outlook is bullish for a test of 1.6000-30. Aussie (1.0713) is coming off from its high of 1.0794. However, the bigger picture remains bullish with strong Support in 1.0600-550 region.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1117 and the Sing-Dollara is trading near 1.2453. Dollar-Rupee had closed lower below 49 on Friday at 48.69/70 and could be ranged between 48.50-49.30 for some time.
INTEREST RATES
The US yields were up on Friday. The 5yr and 10yr yields were up 4 bps and 10 bps each to quote at 0.77% and 1.94% respectively.
The BOJ Meeting is scheduled for tomorrow and is expected to leave the interest rates unchanged.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 6 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, fabrieksorders, december, 12.00 uur
DINSDAG 7 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Arseus, jaarcijfers 2011
- Hitt, publicatie jaarcijfers 2011
- Imtech, publicatie jaarcijfers 2011 en analistenvergadering
- Arcelor Mittal, KW4 en jaarcijfers 2011
- Ajax, uitspraak kort geding
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, omzet en productie industrie, december 2011
- Dui, industriele productie, december, 12.00 uur
- VS, consumentenkrediet, december, 21.00 uur
WOENSDAG 8 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- PEPR, jaarcijfers 2011, 14.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, handelsbalans, december, 8.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, week eindigend op 3 februari, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, week eindigend op 3 februari, 16.30 uur

Griekenland heeft de grootst mogelijke moeite om in te stemmen met de voorwaarden die EU, ECB en IMF stellen voor een nieuwe noodlening. Het bureau van premier Lucas Pademos heeft gisterenmiddag bekendgemaakt dat de premier pas vandaag formeel verder praat met de leiders van de partijen uit zijn coalitie.
Eerder gisteren waren er nog aanwijzingen dat er later vandaag zou worden dooronderhandeld. Inmiddels hebben de twee grote Griekse vakbonden aangekondigd morgen een vierentwintiguursstaking te zullen houden. Ze protesteren tegen weer verdere bezuinigingen.
Ondertussen verhogen Duitsland en Frankrijk de druk.
De Franse president Nicolas Sarkozy en de Duitse kanselier Angela Merkel zijn gisteren met een nieuw drastisch voorstel gekomen. Zij stellen voor om een speciaal fonds op te zetten waar Griekse schuldeisers uit kunnen worden betaald. Griekenland wordt geacht een deel van zijn inkomsten verplicht af te geven aan dit fonds, de inhoud van het fonds mag vervolgens niet meer worden aangeraakt. Frankrijk en Duitsland willen op die manier veiligstellen dat houders van Griekse staatsobligaties hun rentevergoeding krijgen uitbetaald. ‘Wij stellen voor dat de Griekse overheidsinkomsten in een speciaal fonds worden ondergebracht, en geblokkeerd worden’, zei Sarkzoy gisteren in Parijs. Merkel is daar ook vanwege de jaarlijkse Frans-Duitse regeringsconsultatie. ‘Ik steun het idee om de noodzakelijke rentebetalingen op schulden in een speciaal fonds onder te brengen, zodat is veiliggesteld dat Griekenland dat geld ook altijd ter beschikking stelt’, aldus Merkel.
Het voorstel gaat nog verder dan een eerder voorstel uit Berlijn voor een speciale begrotingscommissaris die akkoord moet gaan met Griekse uitgaven. In beide gevallen komt het neer op een grote inperking van de nationale soevereiniteit van Griekenland.
Merkel en Sarkozy hamerde er verder op dat Griekenland grote haast moet maken om tot een akkoord te komen over de noodzakelijke bezuinigingen. Ze voeren de druk op nadat Athene een deadline van 12.00 gisterenmiddag heeft laten lopen. Rond die tijd had Griekenland moeten instemmen met de voorwaarde voor een nieuwe noodlening. Zonder die lening dreigt het land half maart failliet te gaan. Overigens ontkende een woordvoerder in Athene dat er een deadline zou zijn. ‘Ik begrijp niet waarom er meer tijd nodig is. De tijd raakt snel op’, aldus Merkel tijdens een gezamenlijke briefing voor journalisten met Sarkozy. Deze zei: ‘Een akkoord is nog nooit zo dichtbij geweest. We moeten het nu rondmaken. We kunnen ons niet voorstellen dat er geen overeenstemming volgt.’
De leiders van de drie politieke partijen die de interim-regering van premier Lucas Papademos vormen zijn er zondag niet in geslaagd overeenstemming te bereiken. De gevraagde extra bezuinigingen worden door de partijen te fors gevonden. De partijen zouden het eens zijn geworden over extra bezuinigingen met een omvang van 1,5% van het bbp. Volgens regeringswoordvoerder Panos Beglitis moeten er nog knopen worden doorgehakt over hervorming van de arbeidsmarkt. Er wordt gespeculeerd over een verlaging van het minimumloon met 20%. Wel zijn er sterk aanwijzingen dat er overeenstemming is over een herkapitalisatie van de banken. De Griekse banken zullen zwaar lijden onder het afstempelen van de Griekse staatsobligaties. Die hebben ze in ruime mate in portefeuille. Er is veel getouwtrek geweest of de Griekse staat de banken moest nationaliseren, of dat er minder kapitaal moest worden verschaft aan zelfstandig blijvende banken. Het uitzicht op een herkapitalisatie deed de koersen van de banken gisteren op de beurs in Athene stijgen. Over de vooraarde van een herkapitalisatie is nog niets bekend.

Beurzen op Wall Street zijn gisteren met verlies geëindigd. Beleggers zijn bezorgd over de impasse in de onderhandelingen over de nieuwe noodlening aan Griekenland.
De Dow Jones-index daalde 0,13% en sloot op 12.845,20 punten. De breder samengestelde S&P 500 eindigde 0,04% lager op 1344,33 punten. Technologie-index Nasdaq won 0,13% en sloot op 2901,99 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren lager gesloten, aangezien beleggers de situatie in Griekenland nauw volgden, waar functionarissen trachten een akkoord te sluiten over de bezuinigingsmaatregelen die opgelegd zijn door de internationale kredietverschaffers in ruil voor uitkering van een tweede steunpakket.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 0,3% lager op 2.507,89. De DAX-30 sloot vlak op 6.764,83, de CAC-40 sloot 0,7% lager op 3.405,27 en de FTSE-100 verloor 0,2% op 5.892,20.
Duitse bunds zijn gisteren hoger gesloten, vanwege de voortdurende onzekerheid over een Griekse schuldendeal en verdere financiele steun aan het noodlijdende land.
Beleggers kozen gisteren voor relatief veilig Duits staatspapier, nadat het rendement op Italiaans en Spaans papier gisteren steeg door de aanhoudende zorg over een mogelijk faillissement van het land.
De yield op 10-jarig Italiaans staatspapier steeg met 10 basispunten tot 5,77%, terwijl het rendement op Spaans papier omhoog ging met 5 basispunten tot 5%.

De Amsterdamse beurs is gisteren met bescheiden verlies gesloten na een zeer kalm handelsverloop dat het moest doen met weinig nieuws en inspiratie, te meer daar de Griekse onderhandelaars weerbarstig blijken. Niettemin kreeg het Griekse sentiment de index er niet echt onder en werd door marktvorsers in toenemende mate een in kracht toenemend 'bullish' sentiment ervaren.
De AEX-index sloot gisteren 0,4% lager op 325,06 punten. De Midkap steeg op het slot 0,2% naar een slotstand van 530,78 punten. De Smallcap eindigde 0,4% hoger op 413,09 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is gisteren lager gesloten, vanwege de hernieuwde zorgen over de Griekse schuldproblemen, nadat tot dusver geen akkoord is bereikt over de voorwaarden die vereist zijn om een cruciale tweede steunpakket te ontvangen en een faillissement te voorkomen.

Naar het zich nu laat aanzien zal een grote meerderheid van de Tweede Kamer dinsdagavond instemmen met de Interventiewet, het wetsvoorstel waarin het kabinet De Nederlandsche Bank en de minister van Financiën vergaande bevoegdheden geeft om voortijdig in te grijpen bij banken in moeilijkheden. Dat bleek vandaag tijdens een zogeheten wetgevingsoverleg tussen Tweede Kamer en minister van Financiën Jan Kees de Jager.
De Interventiewet is een van zes wetsvoorstellen over de regulering van de financiële markten die vandaag de revue passeerden. Alle zes kunnen rekenen op een parlementaire goedkeuring dinsdag. Veel van de wijzigingen vloeien rechtstreeks voort uit het parlementair onderzoek door de Commissie-De Wit naar de oorzaken van de financiële crisis eind 2008.
De financiële fractiespecialisten besteedden veel aandacht aan een nieuwe accountantswet. Die is eigenlijk bedoeld om branchekoepels Nivra en Novaa te laten fuseren en de titels registeraccountant (RA) en accountant administratieconsulent (AA) duidelijk vast te leggen. Maar onder aanvoering van oppositiepartij PvdA lijkt er nu een Kamermeerderheid voor een verbod op advieswerk door accountants die jaarrekeningen controleren. Naast PvdA zijn ook oppositiepartijen SP en GroenLinks en gedoogpartij PVV voor zo’n strikte scheiding.
De Jager en coalitiepartijen VVD en CDA proberen nog tot het laatst om voornoemde partijen af te houden van zo’n splitsing. De coalitie vindt dat controlerend accountants nog steeds advieswerk moeten kunnen uitvoeren zij het dat dit direct te herleiden moet zijn naar hun controlewerk. Fiscaal getinte adviezen of bedrijven helpen met overnames mag niet langer. Het wordt spannend of de PVV vasthoudt aan zijn eis om beursgenoteerde bedrijven en banken te verplichten elke zes jaar van accountant te wisselen. Ook daarvoor is een meerderheid voor en de coalitie tegen.
Het kabinet kan sowieso rekenen op steun voor zijn plan om toezichthouders DNB en de Autoriteit Financiële Markten voortaan mee te laten bekostigen door banken en verzekeraars. In datzelfde wetsvoorstel is ook een bonusverbod opgenomen voor banken die staatssteun ontvangen. Minister de Jager ging gisterenmiddag overstag met zijn eerdere plan om verzekeraar ASR (het voormalige Fortis Verzekeringen) daarvan uit te zonderen. Dat moest de bewindsman wel omdat anders een Kamermeerderheid dit op eigen kracht aan de wet zou veranderen.
Andere wetten die naar verwachting morgen worden aangenomen zijn de uitwerking van een Europese richtlijn die kleine beleggers beter beschermt tegen bedrijven die kapitaal willen aantrekken op de vrije markt. Zo zullen bedrijven die € 2,5 mln eigen of vreemd vermogen willen aftappen van de markt een gedetailleerd prospectus moeten opstellen. Nederland heeft al geregeld dat de toezichtsgrens voor financiële beleggingen is opgetrokken van € 50.000 naar € 100.000.

MF Global shortfall worsened as bankruptcy neared
(Reuters) - A shortfall in customer funds at MF Global Holdings' (MFGLQ.PK) broker-dealer unit grew in the days before the company went bankrupt, as client money increasingly was used to pay for MF's daily activities, said the trustee liquidating the broker-dealer.
James Giddens, the trustee for MF Global Inc, said in a statement Monday that his investigation has revealed that MF Global personnel increased the company's use of customer money as liquidity dried up in the five days leading up to the bankruptcy of its parent, MF Global Holdings Ltd. The trustee has not changed his estimate that a total of about $1.2 billion is missing from customer segregated accounts, said Kent Jarrell, a spokesman for Giddens.
Giddens said that his investigation found that as part of MF Global's regular practices, the company used customer money in small amounts of less than $50 million for corporate needs.
But Giddens said that as MF Global's financial position worsened last fall, with exposure to $6.3 billion in risky European debt, "much larger amounts" of customer money were used, "apparently with the assumption that funds would be restored by the end of the day."
The end result was that the company could not replenish customer accounts. MF Global's parent filed for bankruptcy on October 31.
Giddens said his legal team has traced a majority of cash transactions, totaling more than $105 billion, made in the last week prior to the bankruptcy.
Giddens said he is working with third parties to seek more complete information about transfers to "select" parties prior to that bankruptcy.
Jarrell also said it is unknown when he will be able to make more distributions to former customers.
"We're just about out of money to give back," he said. "We have a reserve, but we have to keep it in case claims come against us."

FOREX:
Dollar up as Greece deal delayed further
NEW YORK (MarketWatch) — The euro fell for a third day against the U.S. dollar on Monday as Greece struggled against the clock to cut a deal with its international creditors for a second bailout seen as essential to averting a messy default.
The dollar index (IFUS:DX-Y.NYB), which measures the greenback’s performance against a basket of six currencies, rose to 79.081, off its high of 79.516, from 78.969 in late North American trading on Friday.
The euro (ICAP.C:EURUSD) fell to $1.3121, from $1.3147 Friday.
The leaders of Greece’s main political parties have yet to reach an agreement on further austerity measures demanded by international creditors, while European leaders have upped pressure on Athens to come to an agreement. The additional austerity measures are a pre-condition for Greece to receive its second bailout. Without a deal, Greece is seen as certain to default in mid-March, when a debt repayment comes due. Read more Greek debt talks.
The euro pared its losses late morning after Greek lawmakers postponed a meeting another day until Tuesday.
Even “if a deal is reached, we think it will likely be the high point in terms of good news in the euro-zone debt crisis,” said Brian Dolan, chief currency strategist at Forex.com. “Markets are likely to conclude that even with a deal, Greek debt levels are still unsustainable in the long run.”
Also, an agreement over the bailout is separate from the still-unsettled negotiations Greece is having with its private bondholders to take big losses on current holdings in exchange for longer-dated bonds.
Still, the euro has been “relatively well behaved” for two reasons, said Greg Anderson and Valentin Marinov, currency strategists at Citigroup.
“Investors still expect that an agreement will be reached on both the second bailout and [private-sector deal] before the March redemptions,” they wrote in a note. “This outcome seems consistent with recent evidence which suggests that after protracted (and painful) negotiations, a resolution was always reached.”
Also, “investors think that Greece is too small to matter for the health of the euro zone even in the case of an outright default. A credit event will restore market confidence in the credit-default-swap contracts and provide an incentive for (foreign) investors to return en masse to the peripheral debt markets,” they said. “The latter should be euro positive.”
The dollar index’s gains on Monday erased its decline on Friday which followed stronger-than-expected data on U.S. nonfarm payrolls for January. See story on dollar, U.S. payrolls.
“The fact that encouraging data releases will not alter the Federal Reserve’s dovish stance implies U.S. bond yields will remain compressed, giving no support for the U.S. dollar from higher U.S. yields for some time yet,” said strategists at Credit Agricole.
Still, a “disorderly default” by Greece could work to the benefit of the greenback, they said.
Traders remain very short the euro, currency strategists at Morgan Stanley said, meaning traders expect the shared currency to fall further. However, long positions in the U.S. dollar declined for the fourth week, while the longest positions are in the Japanese yen (ICAP.C:USDJPY) and Swedish krona (ICAP.C:USDSEK).
The dollar was little changed against the Japanese yen as traders consider whether Tokyo will intervene in currency markets.
The dollar bought ¥76.54, versus ¥76.62 late Friday.
The odds of intervention on behalf of the Japanese currency have “increased significantly as U.S. dollar/yen brushes the psychologically important 76.00 yen level. However, the feeling on the ground is that U.S. dollar/yen will need to broach 75.00 before intervention is actually seen,” the Credit Agricole strategists said.
The British pound (ICAP.C:GBPUSD) erased earlier losses to buy $1.5819, from $1.5817 on Friday. The Australian dollar (ICAP.C:AUDUSD) changed hands at $1.0723, down from $1.0777.
The Bank of England and the Reserve Bank of Australia are both meeting this week and expected to further ease monetary policy. Read blog about central bank meetings.

Daily Report: Euro Mildly Lower as Focus Turned Back to Greece
Euro is mildly lower as the week starts as focus turned from economic data back to the situation in Greece. A pressing concern is the agreement on Troika's term for austerity. Greek coalition leaders failed to agree on the details of the terms demanded by international creditors after a five hour meeting with Prime Minister Papademos on Sunday. It's reported that while the principles to cut spending in 2012 by 1.5% of GDP, or EUR 3.3b, was agreed, the three party leaders' view on details differed. And there are two big issues left, labour and banks. Papademos then met with troika later on Sunday together with Finance Minister Venizelos and Labor Minister Koutroumanis. Now, the situation is, the three party leaders are required to give their first response to proposed measures by noon today so that it be taken into Euro working group in brussels. On Saturday, Eurozone finance ministers told Greece that it could not go ahead with the PSI debt swap deal unit the reforms are guaranteed.
IMF cut China's GDP forecast in 2012 to 8.25%, down from prior projection of 9.0%. That's a significant slowdown from 2011's 9.2% growth rate. IMF note that "China's growth rate would drop abruptly if the euro area experiences a sharp recession." Nonetheless, IMF said that "China has room for a countervailing fiscal response and should use that space" to provide more stimulus to the domestic economy. And IMF urged that that "monetary conditions should be fine-tuned to allow for some modest additional credit to the economy."
Australian dollar is slightly lower today as dragged down by disappointing retails sales data, which unexpectedly dropped -0.1% mom in December versus consensus of 0.2% mom rise. TD securities inflation also dropped to 0.2% mom in January. Aussie is also somewhat weighed down mildly by rate cut expectations. RBA are expected to cut the cash rate by -25 bps to 4.0% tomorrow. This third consecutive rate cut since November would bring the country's monetary policy to mildly accommodative from neutral. Given high uncertainty in global economic outlook and weaker tone in recent domestic developments (rising unemployment, benign inflation and appreciation in AUD), we believe a rate cut is justified. The RBA will release its quarterly Statement on Monetary Policy and policymakers should use this opportunity to communicate more about its rationale of the new policy settings. More in RBA to Cut Interest Rates for Third Consecutive Time in February.
As for today, Swiss foreign currency reserves in January, Eurozone Sentix investor confidence and German factory orders, as well as Canada Ivey PMI will be released.
AUD/USD Daily Outlook
Daily Pivots: (S1) 1.0695; (P) 1.0744; (R1) 1.0817;
AUD/USD fails to extend recent again and retreats mildly today. Intraday bias is turned neutral for some consolidations. But after all, near term outlook remains cautiously bullish with 1.0525 support intact. Recent rise is still in favor to continue. As noted before, prior break of 1.0752 serves as the first signal that consolidation pattern from 1.1079 is finished at 0.9663 and the larger up trend might be resuming. Above 1.0793 will turn bias to the upside for a test on 1.1079 high next. However, note that it's far from certain that the consolidation from 1.1079 is completed. And indeed, a break below 1.0525 support will flip bias back to the downside and possibly start another falling leg inside the consolidation pattern toward 0.9387 support level.
In the bigger picture, the up trend from 0.6008 (2008 low) is still intact. Price actions from 1.1079 are treated as consolidation in the up trend only. In any case, with 0.9387 support intact, an eventual upside break out is anticipated, for a new high above 1.1079. However, break of 0.9387 would possibly bring deeper pull back towards 0.8066 key support before the long term up trend finally resumes.

De Amerikaanse dollar stond op gisteren hoger tegen de Canadese Dollar.
De USD/CAD handelde op 0.9961, 0.26% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9928, vandaag’s low, en weerstand op 1.0049, woensdag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.23% om 1.3128 te behalen en GBP/USD steeg 0.09% om 1.5828 te behalen.

De Euro stond op gisteren lager tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3124, 0.26% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3027, woensdag’s low, en weerstand op 1.3218, woensdag’s high.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.33% om 0.8294 te behalen en EUR/JPY viel 0.35% om 100.45 te behalen.

De Australische Dollar stond op gisteren lager tegen de Amerikaanse dollar.
De AUD/USD handelde op 1.0731, 0.36% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0570, woensdag’s low, en weerstand op 1.0794, vrijdag’s high.
Ondertussen ging de Australische Dollar omlaag tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/AUD verkreeg 0.09% om 1.2228 te behalen en AUD/JPY viel 0.45% om 82.13 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets have closed slightly lower yesterday as the market remain cautious on Greece. The Dow (12845.13) and the Nasdaq (2901.99) were down 0.13% each. As we had mentioned yesterday, the bigger picture is bullish for the Dow with strong Support in 12600-500 region and there is no immediate threat on the downside while above this Support region.
The Asian markets are trading mixed. The Nikkei (8913.44, down 0.18%) and the Shanghai (2297.77, down 1.43%) are trading lower while Hong Kong (20723.49, up 0.07%), Taiwan (7715.62, up 0.36%) and Australia (4377.60, up 0.30%) are trading higher today. The Sensex (17707, up 102.35 points) and Nifty (5361.65, up 35.80 points) remains strong and can move up further higher in the coming days.
COMMODITIES
Nymex Crude (97.07) is trading mixed and ranged between 96-98 over the last couple of days.
Gold (1720) is continuing to trade lower and is not gaining upside momentum. 1700-1680 is an important Support reigon and while above this Support region we do not see any immediate threat on the downside.
Silver (33.58) tested 33 yesterday as we had expected and has bounced back a bit. It could be ranged between 33.00-34.50 for some time.
Copper (3.85) is continuing to consolidate between 3.76 and 3.93 within its overall uptrend.
CURRENCIES
The Euro (1.3114) remains ranged between 1.3000-3200. Dollar-Yen (76.70) is ranged narrowly between 76.50-80 and is trying to move up higher. Strong Resistance in 77.00-50 region could restrict the rise in the Dollar-Yen. The Euro-Yen Cross (100.56) is getting good Support near its 21-DMA (99.68). The 55-DMA (101.07) will be an important Resistance to be watched and a break above it can trigger further rise to 103.
Dollar-Swiss (0.9198) failed to rise past its 21-Month-MA (0.9263) and is retaining its 0.9100-9250 sideways range. Cable (1.5812) remains bullish for a test of its 200-DMA (1.5936). The upmove can extend further towards 1.6000-30. Aussie (1.0713) is bullish with strong Support at 1.0600.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1120 and the Sing-Dollar is trading near 1.2477. Dollar-Rupee has closed above 49 at 49.0550/0650. Resistance is seen near 49.30 which needs to be broken for further upmove to be seen.
INTEREST RATES
The US yields fell further yesterday. The 5yr and 10yr yields were down 1 bps and 2 bps each to quote at 0.76% and 1.92% respectively.
The German Bund yields were also down yesterday. The 5yr and 10yr bund yields were down 4 bps each to quote at 0.83% and 1.89% respectively.
The RBA Meeting is scheduled for today and the market expects a 25bps rate cut from its current 4.25% level.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 7 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- Arseus, jaarcijfers 2011
- Hitt, publicatie jaarcijfers 2011
- Imtech, publicatie jaarcijfers 2011 en analistenvergadering
- Arcelor Mittal, KW4 en jaarcijfers 2011
- Ajax, uitspraak kort geding
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, omzet en productie industrie, december 2011
- Dui, industriele productie, december, 12.00 uur
- VS, consumentenkrediet, december, 21.00 uur
WOENSDAG 8 FEBRUARI
BEDRIJFSNIEUWS
- PEPR, jaarcijfers 2011, 14.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, handelsbalans, december, 8.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, week eindigend op 3 februari, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, week eindigend op 3 februari, 16.30 uur