MARKET UPDATE

De Zweedse minister van financiën Anders Borg betoogt dat een overeenkomst over het verhogen van de fondsen van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) bereikt moet worden tijdens de voorjaarsbijeenkomsten in april, maar gaf toe dat de onderhandelingen kunnen voortduren tot "de laatste nacht".
"Ik denk dat we ernaar moeten streven de markt een zo duidelijk mogelijk beeld te geven..in april, en het is in ieders belang om hier een oplossing te vinden", verklaarde Borg na een bijeenkomst van de ministers van financien van de Europese Unie (EU) in Kopenhagen.
Eerder op vrijdag hebben de ministers van de eurozone ingestemd de capaciteit van de gecombineerde reddingsfondsen te verhogen tot EUR700 miljard. De EUR700 miljard omvat de EUR200 miljard aan bestaande leningen aan Griekenland, Portugal en Ierland.
De G-20, de twintig grootste economieen wereldwijd, hadden aangedrongen op een versterking van de noodfondsen van het valutablok tot EUR1 biljoen. Enkele leden van de G-20 hebben aangegeven dat iedere verhoging onder de EUR1 biljoen kan leiden tot gecompliceerde onderhandelingen over de verhoging van de fondsen van het IMF met EUR500 miljard, wat in gebruik genomen kan worden als er verdere reddingsoperaties in de eurozone nodig zijn.
Borg stelt echter dat het akkoord van de eurozone voldoende moet zijn.

De Spaanse regering neemt voor €27 mrd maatregelen om de financiën van de overheid op orde te krijgen. De belastingen gaan met €12,3 mrd omhoog, de rest zijn bezuinigingen.
Minister van financiën Cristóbal Montoro heeft dit vrijdagmiddag in Madrid bekendgemaakt, nadat in het kabinet overeenstemming was bereikt.
Een van de belastingen die Madrid wil verhogen, is de vennootschapsbelasting. Met welk percentage deze omhoog moet gaan, is niet bekendgemaakt. Aan de btw, die in 2010 al was opgetrokken, wordt niet verder gesleuteld. Bezuinigd wordt onder meer bij de ministeries. Die moeten voortaan rond zien te komen met een budget dat 17% lager zal zijn. De lagere overheden in de zeventien autonome regio's krijgen ook minder geld, maar het is nog niet duidelijk met welk percentage hun budget wordt gekort.
De snoeioperatie is een van de grootste in de recent Spaanse geschiedenis. Zij is nodig om het tekort op de begroting terug te dringen toto 5,3% van het bruto binnenlands product en om het wankelende vertrouwen van de financiële markten in de financiële slagkracht van Spanje te herstellen. Vorig jaar bedroeg het tekort 8,5%.

Het besluit van de eurozone om de de twee noodfondsen van het valutablok te versterken ondersteunt de pogingen van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) nieuw kapitaal op te halen bij zijn leden, stelt IMF Managing Director Christine Lagarde vrijdag.
De ministers van financien van de eurozone kondigden vrijdag aan dat zij besloten hebben het maximale plafond van de gecombineerde reddingsfondsen te verhogen tot EUR700 miljard van EUR500 miljard. De versterking was cruciaal om de niet-Europese economieen van de Groep-20 te overtuigen hun financiering aan het IMF te verhogen.
"Ik ben verheugd met de beslissing van de ministers van de eurozone om de Europese firewall te versterken". Het IMF heeft lang benadrukt dat een versterkt Europa en wereldwijde firewalls, gezamenlijk met de implementatie van strikte beleidskaders, van cruciaal belang zijn om de crisis te beeindigen en de internationale financiele stabiliteit veilig te stellen", verklaarde Lagarde.
Lagarde stelt dat de samenvoeging van het tijdelijke reddingsfonds van de eurozone, de European Financial Stability Facility (EFSF) en het permanente European Stability Mechanism (ESM) "de Europese firewall zal versterken en de pogingen van het IMF zal ondersteunen bij het verhogen van de beschikbare middelen ten behoeve van al onze leden".
De verhoging van de fondsen van het IMF zal naar verwachting weer besproken worden tijdens de besprekingen tussen het IMF en de G-20 in Washington aankomende maand. Een aantal landen, waaronder China en Brazilie, hebben aangegeven dat ze hun financiering kunnen verhogen als Europa nieuwe stappen onderneemt in het bestrijden van de schuldencrisis.

Wall Street is vrijdag verdeeld gesloten, waarbij de S&P 500 index de hoogste stijging over het eerste kwartaal van een jaar behaalden in een decennium, nadat uit macro-data bleek dat het consumentenvertrouwen is toegenomen en de uitgaven zijn gestegen.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,5% hoger op 13.212,04 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 0,4% tot 1.408,47 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,1% afstond tot 3.091,57 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag hoger gesloten, aangezien de ministers van financien van de eurozone instemden met een verhoging van de omvang van de twee noodfondsen van het valutablok, terwijl Spanje bezuinigingen presenteerde in zijn begroting voor 2012.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 1,0% hoger op 2.477,28. De DAX-30 steeg 1,0% tot 6.946.83, de CAC-40 sloot 1,3% hoger op 3.423,81 en de FTSE-100 won 0,5% tot 5.768,45.
Duitse bunds zijn vrijdag hoger gesloten, na de gehele dag geschommeld te hebben tussen positief en negatief terrein, terwijl Spanje nieuwe bezuinigingen aankondigde in de begroting over 2012 en de ministers van de eurozone instemden met een verhoging van de noodfondsen.
De ministers van financien van de eurozone stemden in met een verhoging van de noodfondsen van het valutablok tot EUR700 miljard van EUR500 miljard, terwijl marktparticipanten uitgingen van een hoger bedrag.

De Amsterdamse beurs is vrijdag verdeeld gesloten, waarbij de eerste resultaten van een tweedaagse bijeenkomst van de ministers van financien in de eurozone tegenvielen.
De AEX-index sloot vrijdag 0,8% hoger op 323,51 punten, de Midkap won 0,8% op 543,52 punten en de Smallcap eindigde 0,2% lager op 427,39 punten.

De olieprijs is vrijdag licht hoger gesloten en noteert over het gehele eerste kwartaal van 2012 4,2% hoger.
In het vierde kwartaal van 2011 was er sprake van een stijging in de olieprijs met 25% en voor geheel 2011 bedroeg de stijging 8,2%.

Irak heeft in maart een recordhoeveelheid aan ruwe olie uitgevoerd. Het is de grootste export sinds 1980.
Dat zei een woordvoerder van het ministerie van olie tegenover persbureau Bloomberg. Het land exporteerde in maart 71,8 miljoen vaten ruwe olie, dat zijn 2,3 miljoen vaten per dag. De totale uitvoerwaarde was $8,5 mrd, een gemiddelde prijs van $118 per vat.
Het overgrote deel (59 miljoen vaten) werd vervoerd over zee vanuit de zuidelijke havenstad Basra. De rest vloeide door een oliepijp vanuit het noordelijke Kirkut naar Turkije. 'Deze hoeveelheid hebben we niet meer gehaald sinds 1980. De ingebruikname een nieuwe olieterminal in februari draagt hieraan bij', aldus de woordvoerder.
Oliereserves
Irak heeft de op vier na grootste oliereserves van de wereld. Om zijn economie weer op te bouwen na oorlog en sancties, is Irak voor een groot deel afhankelijk van de export van ruwe olie.

FOREX:
EUR/USD Weekly Outlook
EUR/USD rose to 1.3385 last week but turned side way since then. Nonetheless, with 1.3191 minor support intact, rebound from 1.3003 is still in favor to continue. Above 1.3385 will target 1.3486 resistance first. Break will confirm resumption of whole rebound from 1.2625 and should target 61.8% retracement of 1.4246 to 1.2625 at 1.3627 next. On the downside, below 1.3191 minor support will mix up the outlook and turn focus back to 1.3003 support.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. Current development suggest that the falling leg from 1.4939 is not finished yet and break of 1.2625 should pave the way to 1.1875 low. On the upside, we'd prefer to see sustained trading above 55 weeks EMA (now 1.3523) to indicate the start of another rising leg inside the pattern.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039. The range sounds a bit uselessly large but yes, it's that large. For long term traders, anywhere below 76.4% retracement of 1.1639 to 1.6039 at 1.2677 could be treated as a buy zone while above 23.6% retracement at 1.5001 is a sell zone, until there is clear indication of breakout.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY's correction from 84.17 continued last week with another dip to 81.82. Further decline cannot be ruled out yet with 83.38 minor resistance intact. But in that case, downside is expected to be contained by 80.58/81.86 support zone and bring rally resumption eventually. Above 83.38 minor resistance will flip bias back to the upside. Further break of 84.17 will extend the rally from 76.02 to 85.51 key resistance level.
In the bigger picture, a medium term bottom is at least formed at 75.56 on bullish convergence condition in weekly MACD. Focus remains on 85.51 key resistance. Break there will indicate the medium term down trend from 2007 high of 124.13 is completed and stronger rise should be seen to target a test on 101.22 support turned resistance, which is close to 100 psychological level. Meanwhile, failure to sustain above 85.51 will bring sideway trading between 75.56/85.51 in medium term instead.
In the long term picture, 75.65 is starting to look like an important bottom in USD/JPY and stronger rebound is now in favor in medium term. However, we're anticipating strong resistance at around 100 psychological level to limit upside of the current rally from 75.56, at least in initial attempt. At this point, we're slightly favoring the case that USD/JPY is turning into a long term sideway pattern between 75/100.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD rose to as high as 1.6036 last week and the break of 1.5991 resistance confirmed resumption of whole rebound from 1.5234. Initial bias remains on the upside this week for 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168). Decisive break there will have larger bullish implication and would pave the way to 1.6746 resistance later. On the downside, break of 1.5841 support is needed to signal short term topping. Otherwise, well stay bullish even in case of retreat.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development, with lack of sustained selling, dampened the bearish view that such consolidation is completed. We'll stay neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
USD/CHF's decline from 0.9334 extended further last week even though downside momentum was a bit unconvincing. Near term outlook remains cautiously bearish as long as 0.9093 minor resistance holds and initial bias remains on the downside this week for 0.8930 low. As noted before, current development argue that rebound from 0.8930 is finished and fall from 0.9594 might be resuming. Break of 0.8930 will confirm this bearish case and target 100% projection of 0.9594 to 0.8930 from 0.9334 at 0.8670. On the upside, though, above 0.9093 minor resistance will mix up the near term outlook and turn bias neutral first.
In the bigger picture, we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Current development is starting to argue that such rebound is finished. But we'd prefer to see a break of 0.8930 to confirm. In that case, deeper declines should be seen to 0.8567 support and below at least. On the upside, above 0.9334 will bring another rise to extend the rebound from 0.7065. But strong resistance should be seen at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948) to limit upside and bring reversal.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

AUD/USD Weekly Outlook
AUD/USD trended well inside the near term falling channel last week. Near term outlook remains bearish as long as 1.0557 resistance holds and current decline from 1.0852 should target 61.8% retracement of 0.9663 to 1.0852 at 1.0117 next. Fall from 1.0852 is viewed as another falling leg inside the consolidation pattern from 1.1079 has started at 1.0852 and should target 0.9663 support and below.
In the bigger picture, the up trend from 0.6008 (2008 low) is still intact. Price actions from 1.1079 are treated as consolidation in the up trend only. In any case, with 0.9387 support intact, an eventual upside break out is anticipated, for a new high above 1.1079. However, break of 0.9387 would possibly bring deeper pull back towards 0.8066 key support before the long term up trend finally resumes.
In the longer term picture, whole up trend from 0.4773 (01 low) extended to a point where it just missed 100% projection of 0.4773 to 0.9849 from 0.6008 at 1.1084. At this point, there is still prospect for a lengthier medium term consolidation. But there is no indication of long term reversal yet. We'll stay bullish as long as 0.8066 support holds and expect an eventual break of 1.1084 to 138.2% projection at 1.3023, which is close to 1.3 psychological level, in the long term.

USD/CAD Weekly Outlook
USD/CAD continued to stay in established range above 0.9841 short term bottom last week. Price actions from there looked corrective so far, which suggest that recent decline from 1.0522 isn't finished yet. Though, there is no clear selling pressure for the moment. Initial bias will remain neutral this week for some more sideway trading. But another fall will now remain in favor as long as 1.0052 resistance holds. Below 0.9900 will likely send USD/CAD through 0.9841 towards 100% projection of 1.0656 to 0.9891 from 1.0522 at 0.9757.
In the bigger picture, 0.9406 is a medium term bottom and rise from there is not finished yet. Fall from 1.0656 should merely be a correction and would finish soon and above 0.9725 support. The third leg of the pattern from 0.9406 should then start and send USD/CAD through 1.0656 towards 38.2% retracement of 1.3063 to 0.9406 at 1.0803 and above. After all, price actions from 0.9406 medium term bottom could either be consolidation to fall from 1.3063 or the third leg of the whole consolidation pattern from 2007 low of 0.9056. In either case, stronger rally is anticipated in medium term.
In the longer term picture, there is no clear indication that the long term down trend from 2002 high of 1.6196 has reversed even though bullish convergence condition was seen in monthly MACD. Current development dampens the case that fall from 1.3063 is resuming the such down trend. But there is no change in the long term bearish view so far. A break of 0.9056 low is still anticipated after all the consolidative price actions complete.

GBP/JPY Weekly Outlook
GBP/JPY engaged in sideway consolidation last week and outlook remained unchanged. As consolidation extends, another fall cannot be ruled out. But downside downside is expected to be contained by 126.54 support and bring rebound. Rise from 117.29 is expected to resume sooner or later and break of 133.48 should target a test on 140.02 key resistance level next.
In the bigger picture, recent development argues that choppy decline from 163.05 is completed at 116.83 already. Focus remains on 140.02 and sustained break there will confirm this bullish case. More importantly, this will also signal completion of the whole down trend from 2007 high of 251.09. In such case, stronger rise should be seen back to retest on 163.05 resistance next. Though, failure below 140.02 resistance will indicate that GBP/JPY is merely in sideway trading pattern between 116.83 and 140.02.
In the longer term picture, fall from 251.09 is treated as resumption of multi decade down trend. It's still a bit too early to say whether such down trend is finished yet and as long as 140.02 resistance holds, another fall would remain favor to 100 psychological level. Nonetheless, break of 140.02 will confirm bottoming and GBP/JPY could then correct the whole down trend form 251.09.

EUR/JPY Weekly Outlook
EUR/JPY stayed in sideway consolidation below 111.43 last week and outlook remained unchanged. Initial bias is neutral this week. As consolidation extends, another fall cannot be ruled out. But downside should be contained by 105.64 support and bring rebound. Rally from 97.03 is expected to resume sooner or later. Decisive break of 111.57 resistance will confirm that fall from 123.31 has completed and should target a test on this key resistance next.
In the bigger picture, a medium term bottom is at least in place at 97.03 in EUR/JPY with bullish convergence condition in weekly MACD. Break of 111.57 resistance will affirm the case of trend reversal and should at least push EUR/JPY for a test on 123.31 resistance. Break there will argue that whole down trend from 2008 high of 169.96 is completed and reversed. Though, failure to take out 123.31 and reversal from there will likely bring some sideway trading between 97.03/123.31 in medium term.
In the long term picture, up trend from 88.96 (00 low) has completed at 169.96 and made a long term top there. Based on the five wave structure of the rise from 88.96 to 169.96, we're favoring that fall from 169.96 is corrective in nature. There are signs that such corrective fall is finished at 97.03, on bullish convergence condition in monthly MACD. The eventual structure of the rebound from 97.03 would help determine how far it could go.

EUR/GBP Weekly Outlook
EUR/GBP recovered further to 0.8395 last week but lost momentum again since then and weakened. After all, with 0.8423 resistance intact, we're holding on to the bearish view. That is, corrective rise from 0.8221 is finished with three waves up to 0.8505 and the larger decline from 0.9083 is resuming. Initial bias is mildly on the downside this week for 0.8283 first. Break will confirm resumption of fall from 0.8505 and should target a test on 0.8221 low next. But, break of 0.8423 will dampen this bearish view and indicate that rebound from 0.8221 is possibly still in progress for another above 0.8505 before completion.
In the bigger picture, price actions from 0.9799 are treated as a consolidation pattern in the long term up trend. Fall from 0.9083 is viewed as the third leg and could extend to 61.8% projection of 0.9799 to 0.8067 from 0.9083 at 0.8013 (which is close to 0.8 psychological level). We'd expect strong support inside 0.7693/8186 support zone, possibly near to 61.8% retracement of 0.6535 to 0.9799 at 0.7782 to contain downside to finish off the consolidation. On the upside, though, break of 0.9083 resistance is needed to indicate completion of the whole pattern from 0.9799. Otherwise, there will also be risk of another fall even in case of rebound.
In the long term picture, long term up trend from 2000 low of 0.5680 shouldn't be over yet and the choppy fall from 2008 high of 0.9799 should be a correction only. We'd expect such correction to be contained by 0.7963/0.8186 support zone and bring up trend resumption. Rise from 0.5680 is still expected to extend beyond 0.9799 high eventually.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
A-Pac indices are mixed today, movement ranging from -0.75% (Taiwan) to +0.75% (Japan). That said, we still see Resistance near 10250 on the Nikkei. The Shanghai (2263, +0.47%) is trading above is crucial long-term Support just now. It is imperative that this index rises past 2325 in order to bring some stability back into the world markets.
The Dow (13212.04) could be in a position to move up towards 13500-600 this week after last week's correction/ consolidation. The DAX (6946.83) may be consolidative at best though. So, there seems to be good divergence happening between major Indices at the moment.
The Sensex (17404.20) had risen well on Friday on relief about the taxability of P-Notes. Immediate Resistance coming in at 17600. A rise past that will be wildly bullish. Else, we can see a dip back towards 17000-16800.
COMMODITIES
Nymex Crude (103.24) is trading just above its important Support at 103 and a break below it would take it further down towards 101.50. It now needs to see a strong rise above 104.00-20 to ease the downside pressure.
Brent Crude (123.10) is ranged between 122 and 127.
Gold, Silver and Copper retains their sideways range.
Gold (1671) remains mixed and could be ranged between 1620-1700 for some time. Only a breakout of this range will determine the further direction of move.
Silver (32.42) remains ranged between 31 on the downside and 33 on the upside.
Copper (3.86) is ranged between 3.70 on the downside and 4.00 on the upside.
CURRENCIES
The Euro (1.3343) is still struggling to rise past its 100-Month-MA (1.3393). But with Support in 1.3300-250 region the outlook remains bullish for a test of 1.3500 which is the next significant Resistance level seen on the upside. Dollar-Yen (83.18) is ranged between 81.80-84.20 over the last few weeks. The Euro-Yen Cross (110.99) is also trading in a sideways range of 108.50-111.50 over the last couple of weeks. We will have to wait for a breakout of this range.
Dollar-Swiss (0.9025) remains weak and can test its important Support at 0.8950. The Pound (1.5989) remains mixed as it has failed to sustain the break above 1.6000 last week. Support is seen near 1.5950, a break below which can take it further down towards 1.5900-850. Aussie (1.0404) is expected to remain pressured on the downside with strong Resistance at 1.0500. A test of 1.0300-280 on the downside looks likely.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1127 and the Sing-Dollar 1.2541 is trading near. Dollar-RUpee had closed at 50.87/88 on Friday and the market is closed today on account of the Yearly Bank Closing holiday.
INTEREST RATES
German yields continue to dip as investors favour Germany over Italy/ Spain. However, importantly, the Italian and Spanish 5-Yr and 10-Yr yields dipped at bit on Friday. The EU finance ministers increased their "firewall" commitment on Friday. This allows them greater credibility when asking for help from G-20.
US Yields are proving a little stick on the upside at the moment. The 5-Yr is back up at 1.07%, compared to 1.04% last week. The 10-Yr is 2.24% compared to 2.22%. Important data this week are US ISM (today) and US NFP (Friday).
MIBOR and MIFOR have dipped on Friday as the RBI announced OMO. The 3-mth MIBOR is down to 11.09%, from a peak of 11.46% while the 3-mth MIFOR is down sharply to 7.95%, from 9.55% earlier.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 2 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex industrie, maart, 10.00 uur
- Eurozone, werkloosheid, februari, 11.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex industrie, maart, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, februari, 16.00 uur
- VS, Dow Jones Economisch sentiment, maart, 19.00 uur
DINSDAG 3 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- AND, resultaten 2011, voorbeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, producentenprijzen februari, 10.00 uur
- Eurozone, bruto binnenlands product KW4 2011 (3e raming), 10.00 uur
WOENSDAG 4 APRILBEDRIJFSNIEUWS
- Imtech, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 10.00 uur
- Eurozone, detailhandelsverkopen, februari, 11.00 uur
- Dui, fabrieksorders, februari, 12.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- Eurozone, rentebesluit Europese Centrale Bank, 13.45 uur
- VS, banen private sector, 14.15 uur
- VS, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
DONDERDAG 5 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Groot Handelsgebouw, cijfers KW1 2012, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL,inflatie, maart, 09.30
- VK, rentebesluit Bank of England, 13.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
VRIJDAG 6 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Arcadis, publicatie jaarverslag 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, banenrapport, maart, 14.30 uur
- VS, consumentenkrediet, februari, 21.00 uur
MAANDAG 9 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Euronext gesloten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS- Geen agendapunten

De beurzen op Wall Street zijn de week met lichte winst begonnen. Bedrijven in de energie- en grondstoffensectoren deden het goed.
De Dow Jones-index won 0,4% en sloot op 13.264,49 punten. De breder samengestelde S&P 500 sloot 0,7% hoger, op 1418,90 punten. Technologiebeurs Nasdaq won 0,9% en eindigde op 3119,70 punten.
Net als op de Europese beurzen werd het sentiment gestuwd door beter dan verwachte cijfers over de Amerikaanse economie. De inkoopmanagersindex voor de industrie in de VS steeg in maart harder dan verwacht, van 52,4 in februari naar 53,4 in maart. Economen rekenden op 53.
Eerder werd ook al bekend dat de industriële productie in China dankzij een groei van de orders in maart is gestegen tot het hoogste niveau in een jaar.
Het leidde tot optimisme over de vooruitzichten voor de Amerikaanse economie, ondanks het bericht dat de bouwuitgaven in de VS in februari onverwacht zijn gedaald en slecht nieuws uit Europa. De industrie in de eurozone is in maart opnieuw gekrompen en de werkloosheid is opgelopen tot 10,8%.

De Chinese vice-premier Li Keqiang heeft maandag gezegd vertrouwen te hebben in een solide Chinese economische groei die langere tijd standhoudt, waarmee hij poogt het vertrouwen op te stuwen in 's werelds tweede economie die een vertraging tegemoet gaat.
"Het Chinese economische fundament is goed. Het heeft de capaciteiten op de lange termijn een stabiele en relatieve snelle groei door te maken", zei Li tijdens een speech bij de openingsceremonie van het Boao Forum, een jaarlijkse bijeenkomst van regeringsleiders en leiders uit de bedrijfswereld op het zuidelijke eiland Hainan.
Li, die naar verwachting volgend jaar tot premier benoemd zal worden, heeft ook aangegeven dat China de binnenlandse consumptie zal blijven stimuleren, de handel zal bevorderen als onderdeel van zijn pogingen de economie te hervormen, en hij beloofde een gelijk speelveld te creeren voor buitenlandse investeerders.
"China zal binnenlandse en buitenlandse bedrijven gelijk behandelen in de zoektocht naar een transparante en eerlijke markt", zei Li.
Volgens Li zal China de verschuiving van export en investeringen naar consumptie versneld doorvoeren.
"Het stimuleren van de binnenlandse vraag is de topprioriteit in een poging onze economie te herbalanseren, en China's urbanisatie zal het grootste potentieel bieden voor het stimuleren van de binnenlandse vraag", aldus Li.
China zal doorgaan met een verdieping van de hervormingen van de financiele markten en kapitaalmarkten, om ze daarmee meer markt georienteerd te krijgen, stelde Li. Het land zal volgens Li tevens de import vergroten en de bescherming van intellectueel eigendom versterken.
De opmerkingen van Li komen op een moment dat er meer bezorgdheid is over de duurzaamheid van de Chinese groei ten tijde van een wereldwijde vertraging. Recente cijfers tonen dat China nog steeds worstelt met de dubbele lasten van wereldwijde vertraging en een zwakke binnenlandse vastgoedsector.
China meldde een handelstekort van $31,5 miljard in februari, het grootste Chinese handelstekort ooit, en daarbij maakte HSBC tijdens het weekend bekend dat uit de definitieve inkoopmanagersindex voor maart blijkt dat de economische activiteit is gekrompen. HSBC rapporteerde een daling van de index tot 48,3 van 49,6 in februari en 48,1 bij een raming bijna twee weken eerder.
Het officiele cijfer van de Chinese overheid kwam echter uit op 53,1, wat duidt op een groei.
Een maand geleden stelde China het doel voor de economische groei op jaarbasis al bij naar 7,5%, waar 8% in de afgelopen acht jaar het minimum was.
De voormalig Amerikaanse minister van financien Henry Paulson heeft China maandag eveneens opgeroepen zijn kapitaalmarkten verder te ontwikkelen en om ze open te stellen voor buitenlandse concurrentie, zodat de Chinese yuan een door de markt geleide munt wordt.
"De ontwikkeling van de kapitaalmarkten is essentieel voor de herbalancering [van de Chinese economie] en essentieel voor de voorspoed [van China]", zei Paulson aan de zijlijn van het Forum in Boao.

De werkloosheid in de eurozone is in februari opgelopen tot 10,8%. Het is de hoogste waarde sinds de invoering van de euro.
Dat blijkt uit cijfers van Eurostat, het Europees Bureau voor de statistiek.
Er is sprake van een lichte stijging ten opzichte van een maand eerder, toen de gemiddelde werkloosheid nog 10,7% was
Een jaar geleden in februari zat nog 10% van de Europeanen in de eurozone zonder werk.
In de gehele Europese Unie van 27 landen kwam de werkloosheid uit op 10,2%, tegen 10,1% een maand eerder.
De werkloosheid is met 23,6% het hoogst in Spanje. In Nederland kwam het cijfer volgens Eurostat uit op 4,9%. Alleen in Oostenrijk zijn minder werklozen.

De Europese aandelenmarkten zijn maandag na een volatiele handelsdag hoger gesloten, waarbij de markt een steun in de rug kreeg, vanwege een positieve Amerikaanse inkoopmanagersindex voor de industrie over maart en de Europese financials op de markt drukten.
De EuroStoxx 50 sloot maandag 1,0% hoger op 2.501,18. De DAX-30 steeg 1,6% tot 7.056,65, de CAC-40 sloot 1,1% hoger op 3.462,91 en de FTSE-100 won 1,9% op 5.874,89.
Duitse bunds sloten maandag licht lager waarbij beter dan verwachte economische data uit China, het hoogste werkloosheidspercentage in de eurozone ooit compenseerde maar beleggers aan het eind van de handelsdag toch weer wat meer bescherming zochten in het relatief veilige Duitse staatspapier.

De Amsterdamse beurs is maandag met een lichte winst gesloten dankzij de plussen in New York en de winst voor het aandeel Unilever en oliegerelateerde fondsen.
De AEX-index sloot maandag 0,9% hoger op 326,39 punten, bijna op de hoogste notering van de handelsdag. De Midkap sloot eveneens 0,9% hoger op 548,29 punten. De Smallcap eindigde 0,4% hoger op 428,87 punten.

De olieprijs is maandag hoger gesloten, waarbij economische data uit eigen land een positieve impuls gaf aan de oliefutures.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot maandag op de New York Mercantile Exchange $2,21 hoger op $105,23.
De olieprijs noteerde maandag voornamelijk hoger dankzij beter dan verwachte economische data over de Amerikaanse inkoopmanagersindex voor de industrie die in de maand maart toenam naar 53,4 van 52,4 in februari. Vooraf gingen economen uit van een stijging van de index tot 53, waardoor de toename dus groter was dan verwacht hetgeen de aandelenmarkten stuwde en daarmee ook invloed had op de olieprijzen.
Ondanks de hogere slotprijs op maandag noteren de olieprijzen nog steeds bijna 6% lager ten opzichte van een maand eerder. Dit heeft vooral te maken met de toenemende mogelijkheid dat de Verenigde Staten, het Verenigd Koninrijk en Frankrijk strategische olievoorraden gaan inzetten om de olieprijzen te drukken.
Ook de uitspraken van Saoedische olie-officials dat Saoedi-Arabie meer olie gaat produceren om de markt in balans te houden nadat de sancties op Iraanse olie op 1 juli 2012 van kracht worden, helpen om de olieprijzen niet teveel te laten stijgen.
Toch reageren de oliemarkten recent minder op de mogelijke verstoring in de productie vanwege de boycot van het Westen op Iraanse olie en wordt de stemming meer bepaald door de groeiende voorraad en verminderde vraag in de VS. Ook tegenvallende economische data wereldwijd drukken op de stemming op de markten.

De overheidsschuld van Spanje zal in 2012 naar verwachting stijgen tot ongeveer 78% van het bruto binnenlands product (bbp) maar dit is nodig om de economische groei in het land op langere termijn te bevorderen. Dit verklaart de Spaanse minister van financien Luis de Guindos maandagavond. In 2011 kwam de staatsschuld uit op 68,5% van het bbp.
Wil het Zuid-Europese land de doelstelling van een begrotingstekort van 5,3% van het bbp in 2012 halen, dan zal de staatsschuld moeten stijgen om geld vrij te maken om het tekort op de begroting voldoende terug te dringen tot het afgesproken percentage, zo verklaart de minister.
Naast de begrotingsconsolidatie, speelt ook de ondersteuning door middel van een gesyndiceerde lening van ongeveer EUR35 miljard van de Spaanse overheid aan Spaanse gemeenten een rol in de stijging van de overheidsschuld.
"In het perspectief van de begroting is er altijd sprake van een verlies-situatie voor de overheid", aldus de minister. "Als je niet genoeg aanpassingen doet, zullen de markten je straffen. Maar als je te ver gaat, bestraffen de markten dat ook".
Fiscale aanpassingen, "hoewel een noodzakelijke voorwaarde," zijn volgens de Guindos niet voldoende om economische groei op zichzelf te genereren.
Volgens de minister is het niet nodig om extra staatsobligaties te veilen, omdat de toename in de schuld te maken heeft met de leengaranties aan diverse overheidsprogramma's en instellingen.
De Spaanse overheid verwacht dat de budgettaire aanpassing de lokale economie zal doen krimpen met 1,7% in 2012, een prognose die de Guindos beschrijft als "prudent en conservatief."
Hij voegt daaraan toe dat de Spaanse economie naar verwachting in 2013 weer een lichte groei zal vertonen.

Goud futures stonden hoger tijdens de V.S. sessie op Maandag.
Op de Comex divisie van de New York Mercantile Exchange, werden Goud futures voor Juni levering verhandeld voor 1679.55 U.S. dollar per troy ounce op het moment van schrijven, 0.46% omhoog.
Het werd eerder verhandeld op een sessie hoog 1685.25 dollar per troy ounce. Goud zou waarschijnlijk steun vinden op 1647.05 dollar en weerstand op 1686.45 dollar.
US Dollar Index, waarin het rendement van de dollar ten opzichte van een mand van zes andere belangrijke valuta's wordt gevolgd, daalde 0.18% om te handelen op 78.97 dollar.
Elders in de Comex, steeg Zilver voor Mei levering 1.73% om te handelen op 33.045 dollar per troy ounce terwijl Koper voor Mei levering 2.40% steeg om te handelen op 3.917 dollar per pond.
Aardgas futures stonden hoger tijdens de V.S. sessie op Maandag.
Op de New York Mercantile Exchange, werden Aardgas futures voor Mei levering verhandeld voor 2.163 U.S. dollar per miljoen British thermal units op het moment van schrijven, 1.72% omhoog.
Het werd eerder verhandeld op een sessie hoog 2.163 dollar per miljoen British thermal units. Aardgas zou waarschijnlijk steun vinden op 2.070 dollar en weerstand op 2.305 dollar.
US Dollar Index, waarin het rendement van de dollar ten opzichte van een mand van zes andere belangrijke valuta's wordt gevolgd, daalde 0.18% om te handelen op 78.97 dollar.
Elders in de Nymex, steeg Ruwe olie voor Mei levering 2.15% om te handelen op 105.23 dollar per vat terwijl Stookolie voor Mei levering 2.66% steeg om te handelen op 3.2543 dollar per gallon

FOREX:
GBP/USD Mid-Day Outlook
Daily Pivots: (S1) 1.5958; (P) 1.5997; (R1) 1.6049;
Intraday bias in GBP/USD remaisn on the upside with 1.5965 minor support intact and further rally is still expected for 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168). Decisive break there will have larger bullish implication and would pave the way to 1.6746 resistance later. On the downside, below 1.5965 minor support will turn bias neutral and bring retreat. But break of 1.5602 support is needed to indicate near term reversal. Otherwise, outlook will remain cautiously bullish.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development, with lack of sustained selling, dampened the bearish view that such consolidation is completed. We'll stay neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.

EUR/USD Mid-Day Outlook
Daily Pivots: (S1) 1.3299; (P) 1.3338 (R1) 1.3382;
EUR/USD continues to stay in tight range below 1.3385 and intraday bias remains neutral. With 1.3191 minor support intact, rebound from 1.3003 is still in favor to continue. Above 1.3385 will target 1.3486 resistance first. Break will confirm resumption of whole rebound from 1.2625 and should target 61.8% retracement of 1.4246 to 1.2625 at 1.3627 next. On the downside, below 1.3191 minor support will mix up the outlook and turn focus back to 1.3003 support.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. Current development suggest that the falling leg from 1.4939 is not finished yet and break of 1.2625 should pave the way to 1.1875 low. On the upside, we'd prefer to see sustained trading above 55 weeks EMA (now 1.3523) to indicate the start of another rising leg inside the pattern.

De Euro stond op maandag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3327, 0.10% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3253, donderdag’s low, en weerstand op 1.3380, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.21% om 0.8312 te behalen en EUR/JPY viel 0.98% om 109.47 te behalen.

USD/CHF Mid-Day Outlook
Daily Pivots: (S1) 0.8995; (P) 0.9031; (R1) 0.9053;
USD/CHF lost momentum again ahead ahead of 0.9 psychological level and recovered. With 4h ours MACD crossed above signal line, intraday bias is turned neutral. Note that another decline remains in favor with 0.9093 minor resistance intact. Below 0.9001 will push for a test on 0.8930 first and break will resumed fall from 0.9594 and target 100% projection of 0.9594 to 0.8930 from 0.9334 at 0.8670. On the upside, though, above 0.9093 minor resistance will mix up the near term outlook and bring rebound.
In the bigger picture, we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Current development is starting to argue that such rebound is finished. But we'd prefer to see a break of 0.8930 to confirm. In that case, deeper declines should be seen to 0.8567 support and below at least. On the upside, above 0.9334 will bring another rise to extend the rebound from 0.7065. But strong resistance should be seen at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948) to limit upside and bring reversal.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets have closed higher following the better than expected manufacturing data release yesterday. The Dow (13264.49) was up 0.40% and the Nasdaq (3119.70) was up 0.91%. The Dow can rise further to 13500-520 or even 13750 which are the next significant Resistance levels to be watched. The Fed minutes release of its March meeting is due today and the market will watching it for any hints on further easing measures.
Most of the Asian markets are trading higher except for the Nikkei (10068.19) and Taiwan (7797.97) which are trading lower by 0.41% and 0.85% respectively. Hong Kong (20625.51) is up 0.50%, Shanghai (2262.79) is up 0.47% and Australia (4428.80) is up 0.28%. The Sensex (17478.15, up 73.95 points) and Nifty (5317.90, up 22 points) have closed higher yesterday and can extend its upmove further following the other markets.
COMMODITIES
Better than expected manufacturing data from the US and China yesterday has triggered a good rise in the Commodities space yesterday.
Nymex Crude (104.96) has risen sharply from its low of 102.06 and is still keeping alive our borader bullish outlook. A further rise to 105.50-106.00 is possible now while above 104.
Brent Crude (125.12) is retaining its 122-127 sideways range.
Gold (1679) is not breaking below 1650 strongly and looks to be gearing up for a rally to 1730-50 on the upside.
Silver (33.01) can also rise to test 34 which is a very important Resistance level seen on the upside.
Copper (3.91) has risen well yesterday and a strong break/close above 3.95 will be bullish for a test of 4.10-20-30 on the upside.
CURRENCIES
The Euro (1.3342) continues to be ranged between 1.3250 and 1.3380. We expect an upside breakout of this range and a rise to 1.3450-500 can be seen. Note 1.3500 is an important Resistance level. Dollar-Yen (81.87) has come off sharply from its high of 83.30 and looks weak for a test of 81.30-00 on the downside. We expect the Support near 81 to hold and a bounce back is possible from there. The Euro-Yen Cross (109.23) is retaining its 108.50-111.30 sideways range.
Dollar-Swiss (0.9020) is not gaining upside momentum and remains pressured on the downside for a test of 0.8970-50. The Pound (1.6041) is looking bullish and can rise to 1.6100 immediately and a break above 1.6100 will open doors for a rise to further higher levels. Aussie (1.0443) is mixed. It has important Supports near current levels at 1.0455 and then near 1.0500. These Resistances needs to be broken for it to ease the downside pressure and see a strong rally.
In Aisa, the Korean-Won is trading near 1122 and the Sing-Dollar is trading near 1.2510. Dollar-Rupee had closed at 50.87/88 and can dip to 50.60-50 while below 51.
INTEREST RATES
The US yields are lower. The 2yr and 5yr yields were down 1bps and 6bps each to quote at 0.34% and 1.01% respectively. The 5yr yield has good Support near 0.95% which needs to be watched.
The German yields are continuing to remain lower. The 2yr Bund yield was down 1bps to quote at 0.205 while the 5yr yields were up 1bps to quote at 0.80%.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 3 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- AND, resultaten 2011, voorbeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, producentenprijzen februari, 10.00 uur
- Eurozone, bruto binnenlands product KW4 2011 (3e raming), 10.00 uur
WOENSDAG 4 APRILBEDRIJFSNIEUWS
- Imtech, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 10.00 uur
- Eurozone, detailhandelsverkopen, februari, 11.00 uur
- Dui, fabrieksorders, februari, 12.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- Eurozone, rentebesluit Europese Centrale Bank, 13.45 uur
- VS, banen private sector, 14.15 uur
- VS, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
DONDERDAG 5 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Groot Handelsgebouw, cijfers KW1 2012, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL,inflatie, maart, 09.30
- VK, rentebesluit Bank of England, 13.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
VRIJDAG 6 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Arcadis, publicatie jaarverslag 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, banenrapport, maart, 14.30 uur
- VS, consumentenkrediet, februari, 21.00 uur
MAANDAG 9 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Euronext gesloten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS- Geen agendapunten

De beurzen op Wall Street zijn dinsdag met verlies gesloten nadat bekend was geworden dat extra steunmaatregelen voor de Amerikaanse economie voorlopig uitblijven.
De Dow Jones-index verloor 0,5% en sloot op 13.198,04 punten. De S&P 500 sloot 0,4% lager op 1413,18 punten. Technologiebeurs Nasdaq verloor 0,2% en eindigde op 3113,57 punten.

Functionarissen van de Federal Reserve waren het er tijdens hun laatste bijeenkomst over eens dat het economisch herstel van de Verenigde Staten gematigd sterker is geworden, maar ze blijven voorzichtig ten aanzien van het herstel in de banenmarkt, blijkt dinsdag uit de notulen van de laatste vergadering die op 13 maart plaatsvond.
Uit de notulen blijkt verder weinig enthousiasme voor het op korte termijn lanceren van wederom een obligatie-inkoopprogramma of een nieuw programma ter versterking van de economie, terwijl de functionarissen debateerden over de economische vooruitzichten. E e n van de discussiepunten met betrekking tot de economie: Zit er nog veel speling in de economie waardoor de inflatie beperkt blijft.
Terwijl de functionarissen bereid zijn activa te kopen of te verkopen "om op passende wijze een sterker economisch herstel te stimuleren", blijkt uit de notulen dat er geen breedgedragen enthousiasme is om zoiets op korte termijn te doen. "Een aantal leden heeft aangegeven dat het opstarten van extra stimuleringsmaatregelen noodzakelijk zou kunnen worden als de economie zijn momentum verliest of als de inflatie naar het zich laat aanzien op de middellange termijn onder de 2% zal blijven", staat in de notulen.
De Fed ondernam geen nieuwe beleidsmaatregelen tijdens de bijeenkomst op 13 maart.
Uit de notulen die dinsdag bekend werden gemaakt blijkt dat de meeste leden van de Fed waarde hechten aan het laag houden van de korte termijn rentetarieven tot aan eind 2014, zoals ze eerder ook al hadden aangegeven. De notulen geven echter ook aan dat deze guidance "afhankelijk is van economische ontwikkelingen" en aangepast zal worden als de economische vooruitzichten aanzienlijk veranderen.
Sommige functionarissen van de Fed maken zich zorgen dat de recente versterking van de banenmarkt niet gedurende het hele jaar houdbaar blijkt en namen dat als een nieuw argument voor het behouden van het lage rentetarief tot aan 2014.
"Terwijl recente werkloosheidscijfers bemoedigend zijn geweest, hebben een aantal leden een niet-verwaasloosbaar risico ervaren dat de verbeteringen in de werkloosheid gedurende het jaar kunnen afnemen, net als in 2010 en 2011, en zagen dit risico als een versterkte reden voor het behouden van de guidance tijdens de bijeenkomst", aldus de notulen.
De Fed heeft de korte termijn rente sinds 2008 nabij 0% gehouden in de hoop de uitgaven en investeringen te stimuleren.
In hun beoordeling van de Amerikaanse economie hebben de functionarissen van de centrale bank erkend dat er verbeteringen zijn in de arbeidsmarkt, maar hebben zij tot voorzichtigheid gemaand dat de risico's aanwezig blijven en dat inflatie tijdelijk zou kunnen stijgen door de recente stijgingen van olie- en gasprijzen.
Een potentieel belangrijk debat dat tijdens de bijeenkomst naar voren kwam is over het groeipotentieel van de Amerikaanse economie, blijkt uit de notulen. De meeste economen denken dat de economie jaarlijks met 2,5% kan groeien zonder daarbij tot inflatie te leiden. Is het economische potentieel minder dan dat, dan kan dat betekenen dat zelfs een kleine groei kan leiden tot hogere consumentenprijzen en de Fed kan dwingen zijn monetaire beleid opnieuw te overdenken.
De notulen geven ook aan dat de medewerkers kijken naar de speling die nog in de economie zit. De meeste functionarissen lijken nog steeds te denken dat er veel speling is voelen zich comfortabel met de lage rentes, maar uit de notulen blijkt dat het een discussiepunt is.
Verder blijkt uit de notulen dat de medewerkers van de Fed de verwachtingen ten aanzien van het economische groeipotentieel neerwaarts hebben bijgesteld. Daarnaast hebben de medewerkers hun inflatieverwachtingen licht opwaarts bijgesteld, omdat een lager groeipotentieel zou kunnen betekenen dat er minder speling in de economie zit dan eerder werd gedacht.
Functionarissen van de Fed bespraken de kwestie met betrekking tot de speling tijdens hun discussie over de economie. E e n van de functionarissen stelde dat er minder inflatie-veroorzakende speling aanwezig is dan gedacht, en een aantal anderen wezen op de mogelijkheid dat het economische groeipotentieel lager is, terwijl weer een aantal anderen van mening zijn dat er nog steeds veel speling aanwezig is.
Dit alles is belangrijk voor het beleid van de Fed. Als de functionarissen tot de conclusie komen dat er weinig speling meer zit in de economie, dan zouden ze minder geneigd zijn stimuleringsmaatregelen af te kondigen en zelfs eerder van de lage rentes af kunnen stappen dan gedacht. Maar als zij tot de conclusie komen dat er nog steeds veel speling is dan kunnen ze besluiten zelfs meer te doen.
De president van de Federal Reserve van Richmond, Jeffrey Lacker, stemde tegen het optreden van de commissie in maart omdat hij van niet mening is dat de economische omstandigheden superlage rentepercentages tot eind 2014 garanderen.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag lager gesloten waarbij de banken op het sentiment van de indexen drukten en een gebrek aan bepalende economische data geen impuls konden geven. De zorgen rondom de schuldencrisis wakkerden weer aan door Spaanse werkloosheidscijfers.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 1,7% lager op 2.458,98. De DAX-30 daalde 1,1% tot 6.982,28, de CAC-40 eindigde 1,6% lager op 3.406,78 en de FTSE-100 verloor 0,6% op 5.838,34.
Duitse bunds zijn dinsdag licht lager geeindigd, in aanloop naar het rentebesluit van de ECB dat voor woensdag op de agenda staat.
De handelsvolumes bleven dinsdag laag, waarbij er minder dan 500.000 bunds verhandeld werden en de bunds binnen een bandbreedte van 40 basispunten bleef.

De Amsterdamse beurs is dinsdag met verlies gesloten, waarbij opviel dat goede autoverkopen in de VS niet de impact hadden die, ook in een afwachtende markt, logisch zou zijn. Wall Street zakte aan het eind van de handel in Amsterdam licht in, een beweging die in Amsterdam werd gevolgd. Rentes in Spanje en Italie vertoonden de gehele dag een stijgend patroon.
De AEX-index sloot dinsdag 1,3% lager op 322,03 punten, toch nog onder het slot van vrijdag en op het laagste punt van de dag. De Midkap verloor op het slot 0,5% op 545,33 punten. De Smallcap eindigde 0,3% lager op 427,72 punten.

De olieprijs is dinsdag lager gesloten nadat uit bekendmaking van de notulen van de monetaire beleidscommissie van de Federal Reserve (FOMC) bleek dat er weinig enthousiasme is voor extra stimulerende maatregelen.

Goud futures stonden lager tijdens de V.S. sessie op Dinsdag.
Op de Comex divisie van de New York Mercantile Exchange, werden Goud futures voor Juni levering verhandeld voor 1645.95 U.S. dollar per troy ounce op het moment van schrijven, 2.01% omlaag.
Het werd eerder verhandeld op een sessie laag 1640.35 dollar per troy ounce. Goud zou waarschijnlijk steun vinden op 1640.35 dollar en weerstand op 1685.25 dollar.
US Dollar Index, waarin het rendement van de dollar ten opzichte van een mand van zes andere belangrijke valuta's wordt gevolgd, steeg 0.72% om te handelen op 79.56 dollar.
Elders in de Comex, daalde Zilver voor Mei levering 1.57% om te handelen op 32.578 dollar per troy ounce terwijl Koper voor Mei levering 0.82% daalde om te handelen op 3.889 dollar per pond.

Aardgas futures stonden hoger tijdens de V.S. sessie op Dinsdag.
Op de New York Mercantile Exchange, werden Aardgas futures voor Mei levering verhandeld voor 2.180 U.S. dollar per miljoen British thermal units op het moment van schrijven, 1.32% omhoog.
Het werd eerder verhandeld op een sessie hoog 2.203 dollar per miljoen British thermal units. Aardgas zou waarschijnlijk steun vinden op 2.070 dollar en weerstand op 2.273 dollar.
US Dollar Index, waarin het rendement van de dollar ten opzichte van een mand van zes andere belangrijke valuta's wordt gevolgd, steeg 0.76% om te handelen op 79.59 dollar.
Elders in de Nymex, daalde Ruwe olie voor Mei levering 1.07% om te handelen op 104.11 dollar per vat terwijl Stookolie voor Mei levering 0.58% daalde om te handelen op 3.2306 dollar per gallon.

FOREX:
De Euro stond op dinsdag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3229, 0.68% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3225, vandaag’s low, en weerstand op 1.3380, maandag’s high.
Ondertussen ging de Euro omhoog tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.10% om 0.8320 te behalen en EUR/JPY steeg 0.34% om 109.70 te behalen.
De Amerikaanse dollar stond op dinsdag hoger tegen de Japanse Yen.
De USD/JPY handelde op 82.72, 0.79% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 81.56, maandag’s low, en weerstand op 83.30, maandag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.40% om 1.3267 te behalen en GBP/USD viel 0.62% om 1.5924 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The FOMC Minutes yesterday (that there may not be any need for QE3 unless the economy showed fresh signs of weakness) have caused the markets to dip a bit. The Dow (13199.55) closed 0.49% lower. Important Support is seen at 13100. This needs to hold to prevent a big gash.
Obviously, the market is now going to hope for a weak US NFP number on Friday. The expectation is 211K, but a number below 200K will be welcomed by the market.
Asian stocks are trading weaker, the Nikkei (9911, -1.39%) trading the weakest. That is no surprise really as we have been calling for a fall in the Nikkei for some time now. There is a lot of room on the downside for the Nikkei. It is to be seen how the Shanghai Composite will react when it opens again on Monday.
The Sensex (17597.42) and Nifty (5358.50) had been unable to close above Resistances yesterday. As such, they may be vulnerable to profit-taking today given weakness globally.
COMMODITIES
Good fall in the Commodities space yesterday following the Fed's March meeting minutes release yesterday which has reduced the hopes of further monetary easing.
Nymex Crude (103.79) now needs to see a strong break above 106 to ease the downside pressure. While below 106, a revisit of 103 cannot be ruled out.
Brent Crude (124.60) remains ranged between 122 on the downside and 127 on the upside.
Gold (1643) is trading below its important Support at 1650 which was holding very well over the last several days. Failure to bounce back above 1650 can take it down towards 1600 in the coming days.
Silver (32.30) failed to see a strong break above its Resistance at 33 and is retaining its 31-33 sideways range.
Copper (3.87) failed to sustain its break above 3.90 and has come off from its high near 3.96. A test of 0f 3.80-77 looks likely now while below 3.90
CURRENCIES
The US Federal Reserve's March meeting minutes released yesterday has reduced the market's hope on QE3 and the Dollar is trading strong now. The Euro (1.3203) has broken below its Support at 1.3250 and can now test its 21-Week-MA (Currently at 1.3157) which is the next significant Support level seen on the downside. Dollar-Yen (82.67) has bounced back well from its 100-Week-MA (81.66) and could remain ranged between 81.65 and 83.50 for some time. The Euro-Yen Cross (109.12) remains flat in between 108.80 and 109.80 within its broader 108.50-111.30 sideways range.
Dollar-Swiss (0.9121) is getting good Support from the psychological level of 0.9000 and has risen above 0.9100. Resistance is seen in 0.9140-60 region and a break above it can take it further up towards 0.9200. The Pound (1.5889) has come off sharply below 1.6000 and can now test its important 200-DMA Support level which is currently at 1.5845. Whether this 200-DMA holds or breaks will determine the further direction of move. Aussie (1.0283) has dropped further and remains weak. The 21-Month-MA Support is there at 1.0254, but the threat of seeing a further fall to 1.0180 on the downside cannot be ruled out.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1127 and the Sing-Dollar is trading near 1.2566. Dollar-Rupee (50.71/72) and can rise further to test 51 on the upside.
INTEREST RATES
ECB Meeting due today. The market hope is that Draghi will not give in to demands to start talking about an "exit strategy". Euro Libors have been falling steadily since November. Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/eurlib.shtml#eur
The Fed Minutes upset the market yesterday with its suggestion of no more monetary accomodation. The 10-Yr Spanish yield is near 5.45%. Spain is also due to auction bonds today. US Yields have moved up to 1.10% (5-Yr) and 2.28% (10-Yr).
Our view is that both the Fed and the ECB need to be there to support the markets and the economies for another 6 months at least before talking about any change in strategy.
The Bank of England meets tomorrow. In India, government bonds worth Rs 1195 Cr devolved on PDs yesterday, and the 10-Yr GOI yield hit 8.75%.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 4 APRILBEDRIJFSNIEUWS
- Imtech, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 10.00 uur
- Eurozone, detailhandelsverkopen, februari, 11.00 uur
- Dui, fabrieksorders, februari, 12.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- Eurozone, rentebesluit Europese Centrale Bank, 13.45 uur
- VS, banen private sector, 14.15 uur
- VS, inkoopmanagersindex dienstensector, maart, 16.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
DONDERDAG 5 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Groot Handelsgebouw, cijfers KW1 2012, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL,inflatie, maart, 09.30
- VK, rentebesluit Bank of England, 13.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
VRIJDAG 6 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Arcadis, publicatie jaarverslag 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, banenrapport, maart, 14.30 uur
- VS, consumentenkrediet, februari, 21.00 uur
MAANDAG 9 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Euronext gesloten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS- Geen agendapunten

De Europese Centrale Bank (ECB) laat het belangrijkste rentetarief in de eurozone deze maand onveranderd op 1 procent. Dat maakte de ECB woensdag bekend na afloop van de maandelijkse rentevergadering.
De beslissing van de ECB om de rente voor de vierde achtereenvolgende maand onveranderd te laten voldeed aan de verwachtingen van economen. Eind vorig jaar verlaagde de centrale bank de rente wel in twee stappen met in totaal 0,5 procent in een poging de economische groei te stimuleren.
De historisch lage rente is samen met de omvangrijke steun voor Europese banken en de opkoop van Europese staatsobligaties onderdeel van de crisismaatregelen van de ECB. De afgelopen tijd is de druk op de centrale bank toegenomen om aan te geven hoe die maatregelen kunnen worden afgebouwd. Vooral in Duitsland bestaat de vrees dat de inflatie in de eurozone uit de hand kan lopen door het ruime beleid van de centrale bank. In maart bedroeg de inflatie in de eurolanden gemiddeld 2,6 procent. De ECB mikt op een inflatie van ongeveer 2 procent.
ECB-president Mario Draghi licht het rentebesluit later op de middag toe in een persconferentie.

Speculaties over de manier waarop de Europese Centrale Bank (ECB) zijn crisismaatregelen moet terugdraaien, zijn prematuur. Dat zei ECB-president Mario Draghi woensdag in een toelichting op het maandelijkse rentebesluit van de centrale bank.
,,Gezien het huidige peil van de productie en de werkloosheid, die op het hoogste punt ooit staat, is elk gesprek over een exit prematuur'', stelde Draghi. Volgens de ECB gaat de Europese economie momenteel niet verder achteruit. De risico's voor de groei blijven volgens Draghi echter groot.
Hij wees daarbij vooral op toenemende spanningen op de Europese obligatiemarkten. Woensdag liep de rente op Spaanse 10-jarige obligaties door de onzekerheid over de financiële positie van het land op tot het hoogste peil sinds begin dit jaar.
Sinds mei 2010 koopt de ECB obligaties van eurolanden op als de rentes op die schuldpapieren tot onhoudbare niveaus dreigen op te lopen. In de afgelopen weken lag dat programma echter volledig stil. Volgens Draghi zal de ECB bekijken of het programma in de huidige omstandigheden ,,passend'' is.
De afgelopen tijd nam de druk op de ECB om na te denken over een exitstrategie toe. Vooral in Duitsland bestaat de vrees dat het ruime beleid van de centrale bank kan zorgen voor een toename van de inflatie. Volgens Draghi zetten de stijgende olieprijs en belastingverhogingen wel druk op de inflatie. Die zal begin volgend jaar echter weer dalen tot minder dan 2 procent, voorspelde hij.
De omvangrijke steun van de ECB aan Europese banken heeft die banken ,,niet verslaafd'' gemaakt aan goedkoop kapitaal van de centrale bank, stelde Draghi. Volgens hem heeft de buitengewone operatie geholpen een nieuwe kredietcrisis te voorkomen en is de druk op het financiële systeem verlicht.

De beurzen in New York gingen woensdag voor de tweede dag op rij omlaag, ondanks een positief banenrapport. De Amerikaanse beurzen werden meegetrokken door de zeer negatieve stemming in Europa. Zorgen over de Europese schuldencrisis staken weer de kop op na een tegenvallende Spaanse obligatieveiling.
De Dow-Jonesindex sloot 1 procent (124,80 punten) lager op 13.074,75 punten. De S&P 500 daalde eveneens 1 procent (14,42 punten) tot 1398,96 punten en technologiebeurs Nasdaq verloor 1,5 procent (45,48 punten) tot 3068,09 punten.
Dinsdag gingen de Amerikaanse beurzen al onderuit nadat aan het einde van de handel de Federal Reserve de jongste notulen naar buiten bracht. Daaruit bleek dat het stelsel van centrale banken weinig voelt voor extra steunmaatregelen voor de economie. Woensdag galmde het bericht van de Fed nog na op Wall Street.
Loonstrookverwerker ADP maakte woensdag bekend dat de werkgelegenheid in de Amerikaanse private sector in maart met 209.000 banen is gegroeid. De groei was sterker dan verwacht. De cijfers van ADP lopen vooruit op het banenrapport van de Amerikaanse overheid. Die meldt vrijdag hoe de werkgelegenheid in de Amerikaanse economie zich vorige maand heeft ontwikkeld.
Op macro-economisch vlak werd woensdag ook de inkoopmanagersindex van de dienstensector van onderzoeksbureau ISM bekendgemaakt. Het cijfer wees op een groei van de sector in maart, maar een minder sterke groei dan in februari.
,,De markt heeft gezocht naar een reden om een pauze in te lassen. Dat verklaart een groot deel van de markt vandaag'', zei een handelaar tegen persbureau Reuters.
Internetconcern Yahoo maakte woensdag bekend dat 2000 medewerkers hun baan verliezen, 14 procent van het werknemersbestand. Yahoo heeft de afgelopen jaren marktaandeel verloren aan rivalen als Google en Facebook. Het aandeel ging 0,6 procent omhoog na het nieuws.
De maker van geheugenkaarten SanDisk daalde ruim 11 procent, na een waarschuwing dat de omzet en marges getroffen kunnen worden door zwakke vraag van makers van mobiele telefoons. Ook andere chipgerelateerde bedrijven gingen daarop onderuit.
McDonald's daalde 1,9 procent, nadat Goldman Sachs de fastfoodketen van zijn favorietenlijst had gehaald.
Amerikaanse olie daalde 1,9 procent tot 102,07 dollar per vat. Brentolie verloor 1,8 procent tot 122,64 dollar per vat. De euro noteerde een stand van 1,3140, ten opzichte van 1,3130 dollar ten tijde van het slot van de Europese beurzen.

De Europese aandelenmarkten zijn woensdag met verlies gesloten, nadat een zwakker dan verwachte inkoopmanagersindex voor de Amerikaanse dienstensector en de toelichting van ECB-president Mario Draghi op het rentebesluit de markten verder in de rode cijfers duwden, nadat de markten eerder al wegzakten op zorgen over de economische toekomst van Spanje na een tegenvallende veiling.
De EuroStoxx 50 sloot woensdag 2,5% lager op 2.398,46. De DAX-30 daalde 2,8% tot 6.784,06, de CAC-40 sloot 2,7% lager op 3.313,47 en de FTSE-100 verloor 2,3% op 5.703,77.
Duitse bunds zijn woensdag hoger gesloten, vooral vanwege groeiende bezorgdheid om de Spaanse schuldenlast.
De zorgen om Spanje werden aangewakkerd door een zwakke veiling van Spaanse staatsleningen. Het mediterrane land wist slechts EUR2,589 miljard te plaatsten, de onderkant van de geplande range, tegen flink hogere rendementen dan bij de vorige veiling.

Landen van de Europese Unie (EU) moeten zich voorbereiden om Portugal te ondersteunen met een tijdelijke financiering als het land probeert terug te keren naar de financiele markten in 2013, stelt vice-president van de Europese Commissie (EC) Olli Rehn woensdag.
"Vanuit het perspectief van de EU is het verstandig een bepaalde brug te construeren voor wanneer Portugal terugkeert naar de markten", zegt de Europese commissaris van economische en monetaire zaken Olli Rehn tijdens een interview met de Finse commerciele televiezender MTV3.
De uitspraken komen op een moment dat beleggers, economen en politici er steeds meer van overtuigd raken dat Portugal een tweede steunpakket nodig heeft, gezien de zorgen over het vermogen van Portugal om komend jaar toegang te verkrijgen tot de markten.
Rehn gaf geen verdere details over de tijdelijke financiering, maar stelde dat Portugal niet het volgende Griekenland zal worden.
"De beleidsmakers van de Europese Unie hebben heel duidelijk vastgelegd dat Griekenland een afwijkende zaak is en dat alleen de Griekse schuld wordt gesaneerd", aldus Rehn.
Portugal ontving afgelopen zomer een reddingspakket van EUR78 miljard.

De Amsterdamse beurs is woensdag met verlies gesloten nadat de Federal Reserve dinsdagavond in zijn meest recente notulen aangaf geen reden te zien voor een derde financiele steunronde en een tegenvallend verlopen obligatieveiling in Spanje aanleiding gaf voor een verder oplopende lange rente in Spanje, maar ook Italie.
De AEX-index sloot woensdag 2,5% lager op 313,97 punten, net niet op het laagste punt van de dag. De Midkap leverde 3,6% in op 525,59 punten. De Smallcap eindigde 1,6% lager op 420,85 punten.

De olieprijs is woensdag flink lager gesloten, nadat bleek dat de Amerikaanse olievoorraden vorige week zijn toegenomen met 9 miljoen vaten, de grootste stijging in meer dan drie jaar.
De voorraadcijfers brachten handelaren ertoe hun visies over het aanbod van olie te heroverwegen, nadat de afgelopen maanden juist zorgen bestonden over de toevoer van olie gezien de spanningen met Iran.
"Het is erg rustig wat betreft Iran; die zorgen nemen af", zegt Stephen Schork van adviesfirma Schork Group. "De voorraden zijn de afgelopen weken enorm gestegen... er is meer dan genoeg olie", concludeert hij.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $2,54, of 2,4% lager, op $101,47, het laagste slot sinds medio februari.

FOREX:
De Euro stond op woensdag lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over ADP Werkgelegenheidswijziging buiten de landbouw.
De EUR/USD handelde op 1.3130, 0.79% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3108, vandaag’s low, en weerstand op 1.3380, maandag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat de ADP non-farm werkgelegenheid in de VS steeg meer-dan-verwacht tot een seizoengezuiverde 209K vorige maand van 230K in de voorgaande maand welk figuur omhoog werd herzien van 216K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de ADP non-farm werkgelegenheid verandering zou stijgen 200K vorige maand.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.59% om 0.8267 te behalen en EUR/JPY viel 1.04% om 108.44 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets fell sharply and had closed lower yesterday. The Euro zone concerns and the Fed's minutes release on Tuesday are keeping the markets pressured on the downside. The Dow (13074.75) was down 0.95% and the Nasdaq (3068.09) was down 1.46%. Important to note is that there is a Triple-Top formation on the Dow daily chart and a strong break/close below 13000 would confirm it and it can take the Dow further down towards 12800-700. Today is the last trading day for the week as the markets are closed tomorrow on account of the Good Friday holiday. However, the important US NFP data release is there tomorrow.
The Asian markets are bleeding all over following the fall in the US markets. Nikkei (9727.99) is down 0.94%, Hong Kong (20498.18) is down 1.41%, Taiwan (7616.95) is down 1.85% and Australia (4384.40) is down 0.78%. The Sensex (17502.68, -94.74) and Nifty (5326.15, -32.35) had closed lower yesterday. The Indian markets are closed today and tomorrow.
COMMODITIES
Commodities witnessed a sharp fall yesterday following the stronger Dollar.
Nymex Crude (102.23) has come off once again below 103 and can extend its downmove further to test 100 on the downside. Our bullish view is being proven wrong.
Brent Crude (122.95) fell sharply yesterday but it still remains within its 122-127 sideways range.
Gold (1625) has come off and is heading to test 1600 as we had expected.
Silver (31.41) is retaining its 31-33 sideways range. But we see good chances of a break and fall below 31 towards 30 or even lower.
Copper (3.80) has come off from its high near 3.90 within its broad 3.70-4.00 sideways range. A breakout of this sideways range will determine the further direction of move.
CURRENCIES
The Euro (1.3155) fell further as expected yesterday to record a low of 1.3107 and is bouning back from there. We see Resistance 1.3210 and then in 1.3230-50 region. Only a strong rise past this Resistance will ease the downside pressure. While below this Resistances we see a threat of the fall extending to 1.3050-00. Dollar-Yen (82.17) remains mixed and it could be ranged between 81.65 (100-Week-MA) and 83.00 for some time. The Euro-Yen Cross (108.08) has dropped further breaking below its Support at 108.50 and can test 107.50 while below 108.50.
Dollar-Swiss (0.9146) remains higher and is keeping up the chances of testing 0.9250 on the upside. The Pound (1.5904) dipped to a low of 1.5832 and has bounced back well from there. It has Resistance near 1.5935 which needs to be broken for it to rise further. Aussie (1.0284) is trading flat in a narrow range of 1.0240-90 since the European session yesterday and is keeping the immediate outlook mixed.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1128 and the Sing-Dollar is trading near 1.2586. Dollar-Rupee had closed at 51.11/12 yesterday and the markets are closed today and tomorrow.
INTEREST RATES
The US yields has come off across all tenors. The 2yr, 5yr and 10yr yields were down 2bps, 5bps and 6bps each to quote at 0.36%, 1.05% and 2.23% respectively. The 5yr yield has good Support near 0.95% which needs to be watched.
The ECB left the interest rates unchanged at 1% and the ECB President has made it clear that it is "prematured" to talk about the exit strategy. The 2yr German Bund yield was flat at 0.20% while the 5yr yield was down 3bps to quote at 0.77%.
The bond auction in Spain attracted less demand and the bonds were sold at a higher yields. Spain's 10yr yield has risen to 5.69% from 5.54%.
The BOE Meeting is due today and is expected to leave the rates unchanged at 0.50%.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 5 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Groot Handelsgebouw, cijfers KW1 2012, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL,inflatie, maart, 09.30
- VK, rentebesluit Bank of England, 13.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
VRIJDAG 6 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Arcadis, publicatie jaarverslag 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, banenrapport, maart, 14.30 uur
- VS, consumentenkrediet, februari, 21.00 uur
MAANDAG 9 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Euronext gesloten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS- Geen agendapunten

Wall Street is donderdag in de aanloop naar het extra lange paasweekeinde verdeeld gesloten, waarbij de markt gedurende de handelsdag tussen een lichte winst en een licht verlies schommelde.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,1% lager op 13.060,14 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 0,1% tot 1.398,08 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,4% won tot 3.080,50 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is donderdag hoger gesloten, waarbij de markt de voortdurende zorgen over de Europese schuldproblemen van zich afschudde en hoop putte uit positieve Amerikaanse macro-data.
Zo werd donderdag bekend dat het aantal nieuwe aanvragen voor een werkloosheidsuitkering in de Verenigde Staten voor de week eindigend op 31 maart onverwacht zijn gedaald. Het aantal nieuwe uitkeringsaanvragen daalde met 6.000, waar gerekend werd op een toename van het aantal aanvragen met 1.000.
Daarnaast volgde de prijs voor olieproducten de Europese aandelenmarkten, die in eerste instantie onder druk stonden vanwege de voortdurende zorgen over de Europese schuldproblemen, waarbij met name de situatie in Spanje momenteel tot zorgen baart. In de loop van de handelsdag herstelden de markten zich deels, waarna de olieprijs volgde.
"Wanneer beleggers een pas op de plaats maken en de Europese schuldproblemen even laten voor wat het is stemt de situatie in met name de Verenigde Staten nog steeds tot optimisme", stelt Jaya Bajpai van Trajan Investment Management.
Daarnaast speelt de kwestie Iran de markt nog parten. Hoewel de retoriek tussen Iran en het Westen tot dusver dit jaar de prijs voor olie heeft doen stijgen, lijkt de kwestie nu in rustiger vaarwater gekomen te zijn en richt de markt zich op de toenemende olievoorraden in de VS en de dalende vraag, menen marktvolgers.
Woensdag werd bekend dat de voorraden ruwe olie in de Verenigde Staten vorige week harder zijn gestegen dan verwacht. Dientengevolge zijn marktvolgers van mening dat de olieprijs uiteindelijk zal dalen.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot donderdag op de New York Mercantile Exchange $1,84 hoger op $103,31.

De Europese aandelenmarkten zijn donderdag verdeeld gesloten. Aanhoudende zorgen om de Europese schuldencrisis bleven boven de markt hangen.
De EuroStoxx 50 sloot donderdag 0,2% lager op 2.392,54. De DAX-30 daalde 0,1% tot 6.775,26, de CAC-40 sloot 0,2% hoger op 3.319,81 en de FTSE-100 won 0,3% op 5.723,67.
Duitse bunds zijn donderdag hoger gesloten, waarbij de groeiende zorg omtrent de Spaanse schuldenlast tot een vlucht naar 'veiliger' staatspapier leidde.
De zorgen om Spanje werden reeds woensdag aangewakkerd, nadat Madrid slechts EUR2,589 miljard te plaatsten, de onderkant van de geplande range en tevens tegen flink hogere rendementen dan bij de vorige veiling.
Frankrijk haalde daarentegen donderdag EUR8,4 miljard op, wat aan de bovenkant van de geplande range was. De veiling werd als een cruciale test gezien voor het sentiment in de eurozone, na de teleurstellende veiling in Spanje woensdag.
Op macro economisch vlak werd donderdag bekend dat de industriele productie in Duitsland in februari harder is gedaald dan verwacht.
Tevens werd bekend dat de Bank of England (BoE) zijn belangrijkste rentetarieven handhaaft op 0,5% en niets aan het inkoopprogramma van staatsobligaties voor GBP325 miljard wijzigt.
De bundfuture voor juni eindigde donderdag 73 basispunten hoger op 139,15. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

De Amsterdamse beurs is donderdag overwegend hoger gesloten, na de stevige verliezen van een dag eerder, waarbij de handel volatiel was in aanloop naar het Paasweekend en Spanje wederom in de aandacht stond.
De AEX-index sloot donderdag 0,3% hoger op 314,91 punten, de Midkap won 0,2% op 526,61 punten en de Smallcap eindigde 0,2% lager op 420,02 punten.

FOREX:
De centrale bank van Zwitserland heeft donderdag ingegrepen omdat de Zwitserse frank te duur werd ten opzichte van de euro.
Dit meldt Reuters op basis van uitlatingen van valutahandelaren.
Dure frank
De euro zakte donderdag kortstondig door minimumwisselverhouding die de Zwitserse centrale bank vorig jaar september vaststelde op ZFr 1,20. De centrale bank wilde hiermee voorkomen dat de export van Zwitserland verder zou leiden onder de dure frank.
De euro noteerde kortstondig ZFr1,1992 en steeg vervolgens weer boven de grens die de Zwitserse centrale bank had ingesteld.
Opkopen
Handelaren zeggen tegen Reuters dat de centrale bank van Zwitserland heeft ingegrepen door euro's op te kopen, om zo de eigen munt weer te verzwakken. Een woordvoerder van de centrale bank wil dit niet bevestigen tegen het persbureau en zegt dat de bank alles zal doen om de minimumwisselverhouding te verdedigen.

De Euro stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3065, 0.59% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3036, vandaag’s low, en weerstand op 1.3380, maandag’s high.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.21% om 0.8254 te behalen en EUR/JPY viel 0.73% om 107.58 te behalen.
De Amerikaanse dollar stond op donderdag lager tegen de Japanse Yen.
De USD/JPY handelde op 82.32, 0.18% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 81.56, maandag’s low, en weerstand op 83.30, maandag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.62% om 1.3060 te behalen en GBP/USD viel 0.42% om 1.5822 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EUR/USD to step lower
'We reiterate our euro-U.S. dollar forecast of $1.28 by end of the second quarter' - BNP Paribas (based on Marketwatch)
Industry outlook
EUR/USD is currently facing a support at 1.3136. In case this level is breached, we might observe a dip to extend to 1.3004 or 1.2974/54. Rallies are to be contained by resistances situated at 1.3366, 1.3385 and 1.3417.
Traders' sentiment
The difference between the amounts of long and short positions opened on EUR/USD has narrowed to 4%, thus the sentiment is currently neutral.
Long position opened
Leading market participants, who have entered EUR/USD market with a buy trade, are expecting to close their positions at the key resistances at 1.3217, 1.3293 and 1.3348.
Short position opened
Key support for pair is situated at 1.3086. In case S1 is penetrated, traders with short positions are likely put their T/P orders at 1.3031 and 1.2955.
EUR/JPY to stabilise ahead of 107.73
'The market focus is shifting and so there is downside risk for the euro' - Bank of America Corp. (based on Bloomberg)
Industry outlook
Being that the currency pair has dropped down to 108.03, it is now expected to reach 107.73 in the short run. Additional support is provided by 105.93/65, while resistances may be found at 109.51 and 109.95.
Traders' sentiment
Traders’ sentiment on EUR/JPY is presently mixed, being that the share of bulls and bears in the market is nearly the same - 51 and 49 per cent, respectively.
Long position opened
Initial resistance area for the pair is situated at 109.39. Subsequent goals for the bullish market payers may be found at 110.44 and 111.19.
Short position opened
Bearish traders will pay attention to the key support levels in order to close their deals. The primary forecast target is 107.59. If the pair erodes this level, then it might rebound from S2 of 106.84 or S3 of 105.79.
GBP/USD to hit 1.5759
'The news [on UK economy] this week has been as good as anyone could have hoped realistically” - Investec (based on Reuters)
Industry outlook
The Cable is likely to continue falling down, given its recent failure at a key resistance located at 1.6067. The initial target for the pair is at 1.5759, while subsequent goal may lie at 1.5599 or even at 1.5412, provided that bearish momentum strengthens.
Traders' sentiment
GBP/USD is oversold, as the overwhelming majority of traders (71%) have preferred to enter the market with a sell trade recently.
Long position opened
Investors should pay attention to the identified with the help of the standard pivot point method resistance zones, as they might be useful during intraday trading. The initial resistance level is at the level of 1.5926, whereas R2 and R3 are situated at 1.5964 and 1.6011, accordingly.
Short position opened
A part of the brokers will close their short positions near initial support level at 1.5841. In case of downtrend continuation, the pair might rebound from the S2 at 1.5794 or S3 at 1.5756.
USD/JPY’s near-term outlook is from neutral to negative
'Higher U.S. rates and concern on Spanish debt could be the short-term drivers, opening up room for higher volatility” - CitiFX (based on CNBC)
Industry outlook
Even though the general long-term outlook for USD/PY remains positive, at the moment the pair is making a downside correction, which may result in a dip to 80.11. Bullish bias will be restored once 83.40/45 is overcome.
Traders' sentiment
There is little change with SWFX traders’ sentiment on USD/JPY currency pair, as bulls continue to dominate the market, constituting 74% of it.
Long position opened
Major market participants are likely to close their long positions at the key resistance levels. The primary short-term target will be reached at 82.88. The breakout of this level will pave a way for a bullish run up to 83.33 and then to 83.72.
Short position opened
Largest investors might have placed their take profit orders at the key support levels. These levels for intraday trading are situated at 82.04, 81.65 and 81.20.
USD/CHF focuses on resistances
'Currencies that are paired with the U.S. dollar are going to stay within defined ranges for the next few months until we get more confirmation on what the Fed plans to do this year' - RJO FUTURES (based on CNBC)
Industry outlook
While supports at 0.9140, 0.9114 and 0.9066 prevent the currency couple from losing ground, USD/CHF is likely to carry on recovering. On the way towards 0.9595 it should encounter 0.9179, 0.9249 and 0.9263.
Traders' sentiment
The share of long positions has decreased considerably and is now 56%. On the other hand, short positions presently form 44% of the total amount of trades on USD/CHF.
Long position opened
The initial resistance level for the pair is 0.9197. If the price continues increasing, the investors will hold longs until the pair climbs up to 0.9236 or 0.9290.
Short position opened
Major market participants with short positions will hold their deals until the price slides down to the initial support level at 0.9104. If the price continues the downtrend, the dealers might wait for the price to depreciate down to 0.9050 or 0.9011

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 6 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Arcadis, publicatie jaarverslag 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, banenrapport, maart, 14.30 uur
- VS, consumentenkrediet, februari, 21.00 uur
MAANDAG 9 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Euronext gesloten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS- Geen agendapunten

Het was maandag de eerste dag dat beleggers op Wall Street konden reageren op het tegenvallende banencijfer in de VS.
Voor het weekend, toen de beurzen gesloten waren in verband met Goede Vrijdag, werd bekend dat de groei op de Amerikaanse arbeidsmarkt in maart is gehalveerd. Er zijn vorige maand 120.000 banen bijgekomen waar analisten hadden gerekend op een groei van 205.000 banen. Dat is een tegenvaller na drie maanden van robuuste groei.
Het werkloosheidspercentage daalde wel met 0,1%.Dat werd echter in grote mate veroorzaakt doordat mensen zich hebben teruggetrokken van de arbeidsmarkt. Op dit moment is 8,2% van de Amerikaanse beroepsbevolking werkloos.
Verlies
De Dow Jones sloot 1% lager op 12.929,66 punten. Ook de S&P500 en de Nasdaq eindigden opnieuw in de min. De S&P500 verloor 1,14% en eindigde op 1.383,19 punten, de technologiebeurs Nasdaq kwam 1,08% lager uit op 3.047,08 punten.
Vooral banken en grondstofgerelateerde fondsen stonden maandag onder druk. Deze fondsen zijn het meest gevoelig voor conjuncturele schommelingen. Bank of America sloot bijna 3% lager, Citigroup verloor meer dan 2%.
Facebook
De socialenetwerksite Facebook maakte maandag bekend dat ze de foto-applicatie Instagram koopt voor $1 mrd (€ 765 mln) in contanten en aandelen. Daarmee doet het bedrijf de grootste overname in zijn achtjarige bestaan. Facebook krijgt mogelijk in mei een notering aan de Amerikaanse technologiebeurs Nasdaq.
Het internetbedrijf AOL was de grote winnaar op Wall Street. Het bedrijf maakte voorbeurs bekend dat het akkoord gaat met de verkoop van meer dan 800 patenten aan Microsoft. AOL, dat op zoek is naar manieren om kapitaal aan te trekken voor zijn investeerders, verkocht de patenten voor meer dan $1 mrd. Het bedrijf beloofde een ‘significant deel’ van de opbrengsten terug te laten vloeien naar beleggers.
Beleggers leken tevreden met het besluit, het aandeel AOL sloot 43% hoger. Daarmee kwam het bedrijf uit op het hoogste punt in anderhalf jaar tijd. Beleggers waren minder tevreden met Microsoft. Dit aandeel verloor 1%.

De olieprijs is maandag lager gesloten, nadat handelaren veel aandacht hadden voor het zwakker dan verwachte banencijfer welke vrijdag werd gepubliceerd en er in zekere mate rust is rondom Iran.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot maandag op de New York Mercantile Exchange $0,85 lager op $102,46.
Uit de publicatie van het belangrijke banencijfer bleek vrijdag, waarop Wall Street gesloten was vanwege Goede Vrijdag, dat er in maart 120.000 nieuwe banen bijgekomen zijn in de VS, waar gerekend werd op toename met 203.000 banen. Voor de maand februari werd het cijfer opwaarts bijgesteld tot een toename met 240.000 nieuwe banen, waar eerder een toename met 227.000 banen werd gemeld.
De werkloosheid nam in maart wel iets af, tot 8,2% waar een ongewijzigde 8,3% was geraamd.
Daarnaast drukten de afgenomen zorgen over militaire actie in de Perzische Golf de olieprijs omlaag. Iran besloot eerder al om deze week met de wereldmachten af te spreken in Istanbul om te praten over zijn nucleaire programma - een teken dat een diplomatieke oplossing voor de impasse toch mogelijk blijft.

FOREX:
EUR/USD Weekly Outlook
The decline from 1.3385 extended further last week and accelerated and the development revived the case that rebound from 1.2625 is finished at 1.3486 already. Deeper decline is expected as long as 1.3164 minor resistance holds, for 1.3003 support. Break will resume the whole decline from 1.3486 and should target 100% projection of 1.3486 to 1.3003 from 1.3385 at 1.2902 next. More importantly, this should also confirm that rebound from 1.2625 has finished at 1.3486 and larger decline from 1.4939 is resuming for another low. On the upside, above 1.3164 minor resistance will mix up the outlook and turn bias neutral first.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. Current development suggest that the falling leg from 1.4939 is not finished yet and break of 1.2625 should pave the way to 1.1875 low. On the upside, we'd prefer to see sustained trading above 55 weeks EMA (now 1.3508) to indicate the start of another rising leg inside the pattern.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039. The range sounds a bit uselessly large but yes, it's that large. For long term traders, anywhere below 76.4% retracement of 1.1639 to 1.6039 at 1.2677 could be treated as a buy zone while above 23.6% retracement at 1.5001 is a sell zone, until there is clear indication of breakout.

USD/JPY Weekly Outlook
The choppy corrective fall from 84.17 continued last week and there is no indication of completion yet. Deeper fall might be seen initially this week. But at this point, we'd still expect downside to be contained by mentioned 80.58/81.86 support zone and bring rally resumption eventually. Above 82.55 minor resistance will suggest that such correction is finished and flip bias back to the upside. Further break of 84.17 will extend the rally from 76.02 to 85.51 key resistance level. However, decisive break of 81.86 will dampen this bullish view and bring deeper fall back to 79.52 resistance turned support instead.
In the bigger picture, a medium term bottom is at least formed at 75.56 on bullish convergence condition in weekly MACD. Focus remains on 85.51 key resistance. Break there will indicate the medium term down trend from 2007 high of 124.13 is completed and stronger rise should be seen to target a test on 101.22 support turned resistance, which is close to 100 psychological level. Meanwhile, failure to sustain above 85.51 will bring sideway trading between 75.56/85.51 in medium term instead.
In the long term picture, 75.65 is starting to look like an important bottom in USD/JPY and stronger rebound is now in favor in medium term. However, we're anticipating strong resistance at around 100 psychological level to limit upside of the current rally from 75.56, at least in initial attempt. At this point, we're slightly favoring the case that USD/JPY is turning into a long term sideway pattern between 75/100.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD's sharp decline last week dampened the near term bullish outlook and focus is now back on 1.5769 support. Break there will be an early sign of near term reversal and will flip bias to the downside for 1.5602 support for confirmation. However, before that, another rally could still be seen and above 1.6060 will target 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168).
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development painted a mixed picture on whether such consolidation is finished. We'll stay neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Holidays over, markets are back. The Dow closed 1.0% lower at 12929.59, responding to Friday's bad jobs data. But, the A-Pac indices are not all down. In fact, the UPs outnumber the DOWNs 6-4 and the Nikkei (9626.75, +80.20, +0.84%) is up a decent bit. The Shanghai (2284, -0.06%) is down only marginally and is trading above the crucial Support at 2250 so far.
That said, we may some more downside for Equities globally, with the Dow and the Nikkei still vulnerable to a further dip.
Both the Sensex (17222.14, -263.88) and Nifty (5234.40, -88.50) have closed with sizeable losses. However, the Sensex seems to have Support nearby (current levels and 17050) while the Nifty seems to have Support far away (near 5050). Take a look at the Daily Candles for both at
www.kshitij.com/graphgallery/sensexcandle.shtml#candle and
www.kshitij.com/graphgallery/niftycandle.shtml#candle
COMMODITIES
Nymex Crude (102.69) is continuing to trade lower below 103. As we had mentioned yesterday, it needs to see a strong break/close above 103 to ease the downside pressure. While below 103, a test of 100 on the downside looks likely.
Brent Crude (122.49) is finding Support near 121 and a break below it could trigger a sharp fall to 117 or even lower.
Gold (1655) is continuing to trade mixed and could be ranged between 1600-1700 for some time.
Silver (31.89) and Copper (3.77) are retaining their 31-33 and 3.70-4.00 sideways range respectively.
CURRENCIES
The 'risk' currencies are doing better than Stocks. The Euro (1.3142) and Aussie (1.0349) are trading higher on short-covering, up from recent lows of 1.3032 and 1.0243 respectively. The Euro, especially, looks good, with chances of 1.3190. The Yen (81.74) has weakened a bit from yesterday's level of 81.19 but can strengthen further towards 81.00.
With the EURCHF remaining constant at 1.2022, Dollar-Swiss (0.9147) has dipped reflecting the rally in the Euro. Dollar-Swiss could be very bearish in the big picture, please be careful. The Pound (1.5929) has risen well over the last few days and could see 1.6000 this week and could be very bullish going forward.
The USD-BRL (1.8265) could be leveling off. However, there is still a little higher chance of a further rise to meet Resistance near 1.86 this month. The USD-SGD (1.2590) continues to trade sideways, not being able to break below 1.2500 or above 1.2700-50. The DXY (79.80) and ADXY (116.63) are steady, not really going anywhere.
Dollar-Rupee could dip to 51.00, maybe 50.90, today, after closing near 51.1450 yesterday.
INTEREST RATES
The 10-Yr Bund-Bond Differential has moved up sharply over the last few days even as the 2-Yr Differential has continued to dip. So, there's curve steepening happening on the differential. The rise in the Euro could be a response to that. The Spanish 10-Yr yield trades at a recent high of 5.75%. That is a worry.
The BOJ Meeting is due today.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 10 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Air France-KLM, vervoerscijfers maart
- Arseus, trading update KW1 2012
- Nedap, resultaten KW1 2012, nabeurs
- Imtech, ex-dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, export, februari, 8.00 uur
- NL, productie en industrie, februari, 9.30 uur
- Oeso, leidende indicatoren, februari, 12.00 uur
- VS, groothandelsvoorraden, februari, 16.00 uur
WOENSDAG 11 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Mediq, AVA
- TNT Expres, AVA
- Brill, trading update KW1, nabeurs
- Logica, ex-dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Oeso, werkloosheid, februari, 12.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, importprijzen, maart, 14.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
- VS, Beige Book, 20.00 uur
DONDERDAG 12 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Qurius, publicatie jaarverslag 2011
- Hydratec, publicatie jaarverslag 2011
- Lbi, publicatie jaarverslag 2011
- Simac, AVA
- KPN, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, omzet detailhandel, februari, 09.30
- EU, industriele productie, februari, 11.00 uur
- VS, handelsbalans, februari, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, producentenprijzen, maart, 14.30 uur
VRIJDAG 13 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Groothandelsgebouwen, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, consumentenprijzen, maart, 8.00 uur
- NL, handelsbalans, februari, 09.30
- VS, consumentenprijzen, maart, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen, april, 15.55 uur
MAANDAG 16 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Kendrion, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, februari, 11.00 uur
- VS, detailhandelsverkopen, maart, 14.30 uur
- VS, NAHB-huizenindex, april, 16.00 uur
DINSDAG 17 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS- Ahold, AVA
- Groot Handelsgebouw, ex-dividend
- Wessanen, AVA, 14.00
- Acomo, publicatie jaarverslag 2011
- Nedap, AVA
- Swan, BAVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Japan, industriele productie (herzien), februari, 06.30 uur
- ABU uitzendcijfers periode 3, 10.00 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, april, 11.00 uur
- VS, huizenbouw, maart, 14.30 uur
- VS, industriele productie, maart, 15.15 uur

De Amerikaanse effectenbeurzen lieten donderdag een gemengd beeld zien. Grote koersuitslagen bleven uit, mede omdat beleggers in afwachting zijn van belangrijke cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt die op Goede Vrijdag worden gepubliceerd.
De toonaangevende Dow-Jonesindex noteerde tijdens de middaghandel 0,2 procent lager op 13.055,15 punten. De breder samengestelde S&P 500 daalde 0,1 procent tot 1398,01 punten. De technologiegraadmeterNasdaq won daarentegen 0,4 procent tot 3080,87 punten.
Aluminiumproducent Alcoa was de sterkste daler in de Dow met een verlies van 1,2 procent. Het bedrijf kondigde aan het mes te zetten in de productie van de grondstof aluminiumoxide. Ook electronicagigant GeneralElectric en telefoniebedrijf AT&T verloren bijna 1 procent van hun waarde. Retailer Home Depot was de sterkste stijger met een koerswinst van 1,6 procent.
Voorbeurs bleek dat het aantal uitkeringsaanvragen in de Verenigde Staten vorige week is uitgekomen op 357.000, tegen een herziene 363.000 een week eerder. Het aantal aanvragen staat daarmee op het laagste niveau sinds april 2008. Economen rekenden in doorsnee op 355.000 aanvragen.
Veel belangrijker zijn echter de gegevens over de arbeidsmarkt die de Amerikaanse regering vrijdag naar buiten brengt. Die moeten inzicht geven in hoe de grootste economie ter wereld ervoor staat. De markt krijgt een lang weekend de tijd om die cijfers te verteren. Vrijdag zijn de beurzen in de VS, net als die in Europa, gesloten.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag lager gesloten, vanwege zwakte in de VS naar aanleiding van het teleurstellende banencijfer die al snel werd overschaduwd door zorgen over de eurozone.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 3,0% lager op 2.321,53. De DAX-30 daalde 2,5% tot 6.606,43, de CAC-40 sloot 3,1% lager op 3.217,60 en de FTSE-100 verloor 2,2% op 5.595,55.
Duitse bunds zijn dinsdag flink hoger gesloten, nadat beleggers zich afkeerden van Spaans en Italiaans staatspapier en hun toevlucht zochten in de Duitse veilige haven.
De rendementen op tweejarige Duitse staatsobligaties bereikten het laagste niveau ooit en de rendementen op tienjarige schuldpapieren kwamen in de buurt van het dieptepunt record.
Beleggers voerden dinsdag de druk op Spanje en Italie op. De landen blijven worstelen om de financiele markten ervan te overtuigen dat ze hun grote staatsschulden onder controle kunnen brengen.
De vlucht uit risicovolle beleggingen werd ondersteund door het tegenvallende Amerikaanse arbeidsrapport van afgelopen vrijdag. Daardoor kwamen yields op kort schuldpapier uit op een record laagte van 0,095%, onder de yield van vergelijkbare Japanse obligaties voor de eerste keer ooit.
Het rendement op de 10-jarige bund daalde met 10 basispunten naar 1,637%, net boven het laagste niveau ooit van 1,635%.
Na een periode van relatieve rust in de perifere obligatiemarkten begonnen de yields op schulden uit Italie en Spanje in de week voor Pasen te stijgen, nadat een zwakke Spaanse obligatieveiling de zorgen over de economieen van beide landen weer deed oplaaien.
De bundfuture voor juni eindigde maandag 117 basispunten hoger op 140,32. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

De Amsterdamse beurs is dinsdag met flink verlies gesloten als gevolg van het tegenvallende banenrapport over maart uit de VS, dat vrijdag naar buiten kwam en waar dinsdag, als gevolg van het paasweekend pas op kon worden gereageerd.
Verder speelden zorgen over het aanstaande cijferseizoen, de tegenvallende cijfers van Sony en de oplopende rente in Spanje een belangrijke, negatieve rol. De lange rente van Spanje noteerde dinsdag rond 17.45 uur 5,93% tegen 5,75% aan het begin van de handelsdag.

China moet "ingrijpende stappen" ondernemen in de financiele hervormingen die erop gericht zijn kleine ondernemingen en de particuliere sector te ondersteunen, stelt de gouverneur van de centrale bank van China Zhou Xiaochuan dinsdag.
In een verklaring die dinsdag gepubliceerd werd op de website van de People's Bank of China, stelt Zhou dat de "juiste richting en principes" aangehouden moeten worden maar enkel door het maken van krachtige vorderingen, kunnen de regionale autoriteiten voldoen aan de verwachtingen van de centrale overheid en vertegenwoordigers uit Wenzhou, een centrum van particuliere bedrijven, dat verkozen is als locatie om te experimenteren met de financiele hervormingen.
China's door de staat gedomineerde bancaire systeem is veelal bekritiseerd niet in staat te zijn, of niet bereid, om te voldoen aan de financiele behoefte voor kleine, private bedrijven, en de druk is toegenomen op Beijing om het probleem aan te pakken.
Aan het einde van vorige maand kondigde China een proefproject aan waarbij private kredietverstrekkers in Wenzhou mogen opereren als beleggingsmaatschappijen om kleine en middelgrote ondernemingen te ondersteunen in het verwerven van financiering.
Onder de hervormingen heeft het Chinese kabinet aangegeven regelgeving en voorschriften te ontwikkelen voor de "private kredietverlening", de term voor informele netwerken van geldschieters die zijn ontstaan buiten de door de Chinese overheid gedomineerde bancaire sector, om het gat te vullen dat achtergelaten wordt door deze grote banken. De aanpassingen omvatten ook maatregelen, waardoor kapitaal vrijer uit China kan stromen.
Zhou stelt dat China de financieringskanalen voor de ondernemingen in het land uit moet breiden en gelijktijdig het financiele risico moet blijven minimaliseren.
Zhou stelde eveneens dat de kantoren van de centrale bank in Shanghai en in Hangzhou, de hoofdstad van de provincie Zhejiang, meer inspanningen moeten leveren om samen te werken met de financiele sector in Wenzhou.

De olieprijs is dinsdag lager gesloten door hernieuwde zorgen over een vertraging van de vraag uit China.
Het land, na de Verenigde Staten de grootste consument van olie, importeerde in maart minder olie, waar wel bij vermeld dient te worden dat de import in februari een recordniveau bereikte. "Iedereen kijkt naar China en wanneer ze lagere olie import zien, maken ze zich zorgen over een mogelijke vertraging daar", zei directeur Tom Bentz van BNP Paribas Prime Brokerage.
De future voor levering van een vat ruwe olie in mei sloot dinsdag op de New York Mercantile Exchange 1,4% lager op $101,02.

FOREX:
Op de eerste handelsdag na Pasen zetten de Europese beurzen de negatieve trend voort en nadert de Spaanse rente de 6%.
De rally van de eerste ruim twee maanden op de effectenbeurzen verdwijnt steeds verder uit zicht, nu de Europese indices op dinsdagochtend opnieuw fors lager noteren. De Franse CAC verliest tegen elf uur een slordige 1%, de Duitse DAX koerst 0,7% lager en de Britse FTSE staat 0,8% in de min.
De negatieve stemming wordt onder meer ingegeven door teleurstellende banencijfers uit de VS, die het vertrouwen in een vlot herstel van de Amerikaanse economie ondermijnen. Bovendien vrezen steeds meer beleggers voor zand in de groeimotor van de mondiale economie: China. Weliswaar rapporteerde de tweede economie van de wereld beter dan verwachte handelscijfers, maar dat verkleint op zijn beurt weer de kans op een losser monetair beleid om de groei in China aan te jagen.
De grootste zorg blijft echter de Europese schuldencrisis, het smeulende vuurtje dat vooral in Spanje steeds meer op een uitslaande brand begint te lijken. Want ondanks de aankondiging van €10 mrd aan extra bezuinigingen steeg de rente op Spaans staatspapier vanochtend met negen basispunten naar 5,82%. Dat is het hoogste niveau sinds de tweede liquiditeitsinjectie van de ECB (LTRO) de druk op de periferie van de eurozone verzachtte, waarmee het effect van de LTRO uitgewerkt lijkt.

AUD/USD Daily Outlook
Daily Pivots: (S1) 1.0229; (P) 1.0283; (R1) 1.0323;
With 1.0462 resistance intact, decline form 1.0852 is expected to continue lower. Such decline is treated as the third leg inside the consolidation pattern that started at 1.1079 and should target 0.9663 support and below. On the upside, break of 1.0462 resistance is needed to signal short term bottoming. Otherwise, outlook will remain bearish.
In the bigger picture, the up trend from 0.6008 (2008 low) is still intact. Price actions from 1.1079 are treated as consolidation in the up trend only. In any case, with 0.9387 support intact, an eventual upside break out is anticipated, for a new high above 1.1079. However, break of 0.9387 would possibly bring deeper pull back towards 0.8066 key support before the long term up trend finally resumes.

USD/CAD Daily Outlook
Daily Pivots: (S1) 0.9944; (P) 0.9973; (R1) 1.0002;
No change in USD/CAD's outlook as it's still bounded in choppy sideway trading in range above 0.9841. More consolidative trading could be seen. But recent decline is still in favor to continue as long as 1.0049 resistance holds. A break below 0.9860 support will indicate that fall from 1.0522 is resuming for a test on 0.9725 support. Nonetheless, break of 1.0049 will indicate that USD/CAD should have bottomed already and bring stronger rebound.
In the bigger picture, 0.9406 is a medium term bottom and rise from there is not finished yet. Fall from 1.0656 should merely be a correction and would finish soon and above 0.9725 support. The third leg of the pattern from 0.9406 should then start and send USD/CAD through 1.0656 towards 38.2% retracement of 1.3063 to 0.9406 at 1.0803 and above. After all, price actions from 0.9406 medium term bottom could either be consolidation to fall from 1.3063 or the third leg of the whole consolidation pattern from 2007 low of 0.9056. In either case, stronger rally is anticipated in medium term.

EUR/USD Daily Outlook
Daily Pivots: (S1) 1.3046; (P) 1.3090 (R1) 1.3147;
Intraday bias in EUR/USD remains neutral and some consolidation could be seen. But recovery is expected to be limited by 1.3164 and bring another fall. Below 1.3003 will confirm resumption of decline from 1.3486 and should target 100% projection of 1.3486 to 1.3003 from 1.3385 at 1.2902 next. More importantly, this should also confirm that rebound from 1.2625 has finished at 1.3486 and larger decline from 1.4939 is resuming for another low. On the upside, above 1.3164 minor resistance will mix up the outlook.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. Current development suggest that the falling leg from 1.4939 is not finished yet and break of 1.2625 should pave the way to 1.1875 low. On the upside, we'd prefer to see sustained trading above 55 weeks EMA (now 1.3508) to indicate the start of another rising leg inside the pattern.

GBP/USD Daily Outlook
Daily Pivots: (S1) 1.5847; (P) 1.5880; (R1) 1.5925;
GBP/USD's recovery was limited at 1.5928 and weakens sharply today but it's bounded in tight range so far. Focus remains on 1.5769 support. Break there will be an early sign of near term reversal and will flip bias to the downside for 1.5602 support for confirmation. However, before that, another rally could still be seen and above 1.6060 will target 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168).
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development painted a mixed picture on whether such consolidation is finished. We'll stay neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
All A-Pac indices are down, apart from the Shanghai, which is trading 0.49% higher near 2316. This is important because it is imperative for the Shanghai to remain above 2250 in order to form a base and move higher, if it wants to avoid a disastrous fall below 2250. Look at the long-term trend Supports on the Weekly chart (last chart) on the following page:
www.kshitij.com/graphgallery/shanghaima.shtml#ma
The Dow (12715.93, -213.66, -1.65%) lost a good deal of ground last night, breaking below important support on the 3-day chart as well. Next Support comes up at 12618, the 21-week MA. The really strong and important Support would come near 12000, though, and there are indeed chances of that level being tested this month. Take a look at the last chart on the following page:
www.kshitij.com/graphgallery/djiama.shtml#ma
Indian indices managed to close with minor gains yesterday. The Sensex (17233.91) has Support near 17100-17050. It will be interesting to see if it can hold up today. There is a small chance (but which cannot be ignored) that Indian stocks could surprise by staying up.
COMMODITIES
Nymex Crude (101.25) has dropped further and remains weak for a test of 100-98 on the downside.
Gold (1655) is rising slowly over the last few days and it needs to be seen whether it can break above 1700 strongly or not.
Silver (31.54) is retaining its 31-33 sideways range.
Copper (3.65) has broken its 3.70-4.00 sideways range on the downside and can fall further if it stays below 3.70.
CURRENCIES
The Euro (1.3084) is not gaining strength to sustain the breka above 1.3100 and it is ranged between 1.3030-3150. While below 1.3150-3200 Resistance we see good chances of a test of 1.2950, the important Support on the downside. Dollar-Yen (80.76) remains weak and has come below 81. The 21-MOnth-MA (80.40) will now be an important Support level to be watched for which we expect to hold in its first test. The Euro-Yen Cross (105.68) remains bearish for a test of 105 or even 104 on the downside.
Dollar-Swiss (0.9181) is looking mixed and is ranged between 0.9140-0.9220. The Pound (1.5870) is rising back well from near its important Support at 1.5800 and has good chances of testing 1.5950-6000 on the upside. Aussie (1.0277) has seen a low of 1.0226 and is bouncing back from there. Failure to rise past 1.0300 strongly will keep it pressured on the downside for a test of 1.0180-50-30.
In Asia, the Korean won is trading near 1145 and the Sing-Dollar is trading near 1.2609. Dollar-RUpee had closed at 51.48/49 yesterday and can test 51.90-52.00 on the upside now.
INTEREST RATES
Spanish 10-Yr yields have risen sharply yesterday, to 5.978%, from 5.76% earlier. The 25-Nov high was 6.68%. The Italian 10-Yr yield is 5.685%, compared to 5.45% a day before and 7.28% on 5-Nov. German Bund Yields are falling as a result, the 10-Yr coming down to 1.64%, compared to 1.74% earlier.
The European bond market is concerned about Spain and Italy, but the charts suggest there are some chances of stability coming back in a few days. The market has priced in a decent amount of bad news (or expectation thereof). It may need to see further deterioration of ground conditions to sell the Spanish and Italian bonds further.
Euro Libors could stabilising a bit after a steady decline since November. The 3-mth and 6-mth EUR Libors are quoted near 0.671% and 1.0026% respectively. NOTE that the more respectatble (these days) Euribors are quoted higher near 0.764% and 1.061% for the 3-mth and 6-mth respectively. USD Libors continue to soften, but these could also stabilise a bit. The 3, 6 and 12 months quote near 0.47%, 0.73% and 1.05% respectively.
The Mifor has been moving up a bit over the last few days after having fallen from its highs late last month. The 3-mth Mifor was quoted near 8.5% as compared to near 8.0% a few days ago and 9.5% earlier. All eyes are on the RBI Meeting next week (17th). The market is literally hungry now for a 25bp rate cut.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 11 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Mediq, AVA
- TNT Expres, AVA
- Brill, trading update KW1, nabeurs
- Logica, ex-dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Oeso, werkloosheid, februari, 12.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, importprijzen, maart, 14.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
- VS, Beige Book, 20.00 uur
DONDERDAG 12 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Qurius, publicatie jaarverslag 2011
- Hydratec, publicatie jaarverslag 2011
- Lbi, publicatie jaarverslag 2011
- Simac, AVA
- KPN, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, omzet detailhandel, februari, 09.30
- EU, industriele productie, februari, 11.00 uur
- VS, handelsbalans, februari, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, producentenprijzen, maart, 14.30 uur
VRIJDAG 13 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Groothandelsgebouwen, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, consumentenprijzen, maart, 8.00 uur
- NL, handelsbalans, februari, 09.30
- VS, consumentenprijzen, maart, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen, april, 15.55 uur
MAANDAG 16 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Kendrion, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, februari, 11.00 uur
- VS, detailhandelsverkopen, maart, 14.30 uur
- VS, NAHB-huizenindex, april, 16.00 uur
DINSDAG 17 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS- Ahold, AVA
- Groot Handelsgebouw, ex-dividend
- Wessanen, AVA, 14.00
- Acomo, publicatie jaarverslag 2011
- Nedap, AVA
- Swan, BAVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Japan, industriele productie (herzien), februari, 06.30 uur
- ABU uitzendcijfers periode 3, 10.00 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, april, 11.00 uur
- VS, huizenbouw, maart, 14.30 uur
- VS, industriele productie, maart, 15.15 uur

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) heeft minder dan de geplande extra $500 mrd nodig voor het bestrijden van crises.
Dit zei IMF-directeur Christine Lagarde tijdens een toespraak in de aanloop naar het IMF-congres volgende week in Washington, meldt Bloomberg.
Volgens de Financial Times, op basis van bronnen binnen het IMF, zal het bedrag nu eerder in de buurt van de $400 mrd komen te liggen. Een akkoord hierover zou volgende week bereikt kunnen worden, aldus de krant, maar het zou pas definitief worden bij de G20-bijeenkomst in juni. Lagarde zei dat inspanningen in Europa gezorgd hebben voor meer stabiliteit op de financiële markten. 'Enkele van de drama's die we voorzagen aan het eind van 2011 en het begin van 2012 zijn niet uitgekomen', aldus Lagarde. Ze zei dat 'goed nieuws' geleid heeft tot 'herstel van een beetje meer vertrouwen'.
Lagarde waarschuwde wel dat 'het grootste risico is dat de Europese schuldencrisis met hernieuwde kracht terugkeert'.
Het IMF zal de risico's opnieuw wegen en dat 'zal me er waarschijnlijk toe brengen om het benodigde bedrag te verlagen', aldus Lagarde.
Het IMF wilde $500 mrd aan additionele leningen binnenkrijgen van de leden. Dat bedrag zou dan inclusief de $150 mrd zijn die de lidstaten van de Europese Unie bij hun top begin december hebben toegezegd.
In maart besloten de landen van de eurozone het noodfonds voor steun aan Europese landen in de problemen te verhogen met €200 mrd tot €700 mrd. Dat was minder dan de €940 mrd waarop meerdere landen hadden ingezet.

De economische groei van China valt in 2012 terug naar het laagste niveau in meer dan 10 jaar.
Volgens nieuwe prognoses van de Wereldbank wordt de Chinese economie gefrustreerd door het matige herstel van de wereldeconomie, waardoor er beperkt vraag is naar de Chinese exportproducten. Ook de binnenlandse consumptie en investeringen groeien minder snel.
De in Washington gevestigde Wereldbank, dat geld uitleent aan ontwikkelingslanden op voorwaarde van structurele hervormingen, heeft de groeiverwachting voor de Chinese economie bijgesteld van 8,4% naar 8,2%, het laagste niveau in 13 jaar. Groeipercentages van 10% of meer waren in het afgelopen decennium geen uitzondering.
China zal volgens de Wereldbank op een 'structureel' lagere economisch groeipad terechtkomen, voornamelijk vanwege de 'majeure demografische veranderingen'. China heeft door de jarenlange eenkindpolitiek te maken met een vergrijzende bevolking en een krimpende beroepsbevolking.
De Chinese economie heeft in het eerste kwartaal aan kracht verloren, voorspelt persbureau Bloomberg na een rondgang onder economen en analisten. Donderdag komt het Chinese bureau voor de statistiek met economische groeicijfers.
De terugvallende Chinese economie brengt risico's met zich mee voor de wereldeconomie, zeker nadat de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers over maart ook tegen blijken te vallen en er nog altijd zorgen bestaan over de Europese schuldencrisis.

Wall Street is donderdag hoger gesloten, met name vanwege positieve geluiden van een tweetal Fed-functionarissen over een mogelijke derde ronde van versoepeling van het monetaire beleid, dalende yields voor staatspapier uit de eurozone en signalen dat de vertraging van de economische groei in China meevalt.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 1,1% hoger op 12.951,92 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 1,1% tot 1.383,02 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 1,2% won tot 3.051,89 punten.
Daarnaast kreeg het sentiment een steun in de rug nu beleggers hun verwachtingen voor het eerstekwartaalcijferseizoen neerwaarts bijgesteld lijken te hebben.
"Het commentaar van twee Fed-functionarissen dat een derde ronde van versoepeling van het monetaire beleid niet per definitie is uitgesloten in combinatie met de bijgestelde verwachtingen omtrent het cijferseizoen maakt dat de markt minder snel teleurgesteld zal reageren bij tegenvallend nieuws", aldus Nick Raich van Key Private Bank. "Het is zoals zoals bij een film. Als mensen zeggen dat een film geweldig is, zijn mijn verwachtingen zo hoog dat ik altijd teleurgesteld raak. In het geval mij verteld wordt dat een film slecht is, blijkt het altijd mee te vallen."
De prijs voor een vat ruwe olie is donderdag hoger gesloten, vanwege een zwakke dollar en het commentaar van de twee Fed-funtionarissen. De meifuture voor een vat ruwe olie sloot donderdag op de New York Mercantile Exchange $0,94 hoger op $103,64.
Uit cijfers van het Amerikaans ministerie van arbeid bleek donderdag dat het aantal nieuwe aanvragen voor een werkloosheidsuitkering in de week eindigend op 7 april harder is gestegen dan verwacht. Ook het aantal eerste uitkeringsaanvragen voor de week eindigend op 31 maart werd opwaarts bijgesteld.
Tevens werd bekend dat de Amerikaanse producentenprijzen in maart ongewijzigd zijn gebleven ten opzichte van een maand eerder.
Tot slot werd op macro-economisch vlak bekend dat het tekort op de Amerikaanse handelsbalans in februari harder is gedaald dan verwacht.
AT&T won 1,1%, nadat Morgan Stanley zijn winstverwachting voor de telekomgigant opwaarts bijstelde.
Computerproducent Hewlett-Packard won circa 7,1%, nadat uit een rapport van Gartner Inc. bleek dat het aantal verscheepte computers in de eerste drie maanden van 2012 onverwacht zijn gestegen, waarbij de Amerikaanse computergigant goed was voor 17% van het aantal verscheepte computers wereldwijd in het eerste kwartaal van het jaar.
Google steeg 2,2% in aanloop naar de presentatie van zijn kwartaalcijfers nabeurs.
Om 14.30 uur staat vrijdag op macro-economisch vlak de Amerikaanse inflatie over maart op de rol. Economen voorzien een geldontwaarding van 0,2% op maandbasis, waar een maand eerder 0,4% werd gemeten.
Om 15.55 uur is vervolgens het Amerikaans consumentenvertrouwen gemeten door de Universiteit van Michigan aan de beurt. Economen voorzien een verbetering tot 76,2 van 74,3 halverwege vorige maand.

De kosten voor Italië om zijn staatsschuld te herfinancieren zijn donderdag opgelopen.
Beleggers eisten bij een veiling van driejarige obligaties een effectief rendement van 3,89%. Dat was 1,1%-punt meer dan een maand geleden.
Rome verkocht voor €2,88 mrd aan staatspapier, iets minder dan het maximale doel van €3 mrd. De veiling was 1,43 keer overtekend, tegenover 1,56 keer afgelopen maand. Verder veilde Italië voor €2 mrd aan obligaties met langere looptijden.
Volgens de Italiaanse onderminister van financiën heeft Italië niet het maximale bedrag opgehaald omdat het land 'geen financiering tegen een ongunstige rente' nodig heeft.
De rente wordt onder meer gestuwd doordat beleggers zich zorgen maken over de voorgenomen bezuinigingen in buurland Spanje. Beleggers betwijfelen of Madrid de beloften kan waarmaken. Vorige maand liet Spanje weten dat de begrotingsdoelstelling voor dit jaar niet gehaald wordt.

De Europese aandelenmarkten zijn donderdag hoger gesloten, nadat winsten voor Wall Street wereldwijd het risicosentiment stimuleerden, terwijl perifere banken gedurende de handelsdag onder druk stonden in reactie op een flinke korting bij een aandelenuitgifte door Banco Espirito Santo SA.
De EuroStoxx 50 sloot donderdag 0,5% hoger op 2.352,24. De DAX-30 steeg 1,0% naar 6.743,24, de CAC-40 sloot 1,0% hoger op 3.269,79 en de FTSE-100 won 1,3% tot 5.710,46.
Duitse bunds zijn donderdag lager gesloten, na een succesvol verlopen Italiaanse veiling en tegenvallende macro-cijfers uit de VS.

De Amsterdamse beurs is donderdag met winst gesloten, geholpen door een hogere start op Wall Street, een meevallende veiling van Italiaanse staatspapieren en nadat het verlies voor zwaargewicht Shell terugliep.
De AEX-index sloot donderdag 1,2% hoger op 311,56 punten, de Midkap won 1,6% op 522,72 punten en de Smallcap eindigde 0,9% hoger op 418,38 punten.
Rond de slotbel in Amsterdam stond ook Wall Street hoger. De toonaangevende Dow Jones-index noteerde omstreeks 17.30 uur 1,1% in de plus op 12.948,77 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is donderdag hoger gesloten, waarbij beleggers het effect van een sterke daling van de benzine- en dieselvoorraden en een harder dan verwachtte stijging van de Amerikaanse steunaanvragen afwogen.
Daarnaast zag de olieprijs zich gesteund door een zwakke dollar en commentaar van twee Fed-funtionarissen, waaruit bleek dat een derde ronde van versoepeling van het monetaire beleid niet per definitie is uitgesloten.
Uit cijfers van het Amerikaans ministerie van arbeid bleek donderdag dat het aantal nieuwe aanvragen voor een werkloosheidsuitkering in de week eindigend op 7 april harder is gestegen dan verwacht. Ook het aantal eerste uitkeringsaanvragen voor de week eindigend op 31 maart werd opwaarts bijgesteld.
"De onverwachte stijging van het aantal steunaanvragen heeft de markt echt overrompeld, met name aangezien sinds de herfst sprake is van een dalende trend", stelt Matt Smith van Summit Energy.
Werkgelegenheidscijfers worden met name in de gaten gehouden omdat de data sterk zijn verwant aan de vraag naar benzine, vanwege de omvang van het woon-werk-verkeer met de auto en consumenten die met de auto op vakantie gaan.
Daarnaast drukte het maandelijkse olierapport van het Internationaal Energie Agentschap op de markt, waaruit bleek dat de olievoorraden wereldwijd in de eerste drie maanden van 2012 met 1,2 miljoen vaten per dag zijn gestegen.
Uit cijfers van de Amerikaanse Energy Information Administration bleek woensdag echter dat de benzinevoorraden vorige week met 4,3 miljoen vaten harder dan verwacht zijn gedaald. De voorraden stookolie en diesel namen met 4 miljoen vaten af naar 131,9 miljoen vaten en de voorraden ruwe olie stegen daarentegen met 2,8 miljoen vaten harder dan verwacht.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot donderdag op de New York Mercantile Exchange $0,94 hoger op $103,64.

FOREX:
De Amerikaanse dollar stond op donderdag lager tegen de Canadese Dollar na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De USD/CAD handelde op 0.9946, 0.92% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9941, vandaag’s low, en weerstand op 1.0052, woensdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS steeg onverwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 380K vorige week van 367K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 357K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou dalen tot 355K vorige week.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omlaag tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verkreeg 0.59% om 1.3187 te behalen en GBP/USD steeg 0.36% om 1.5963 te behalen.
De Euro stond op donderdag hoger tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De EUR/USD handelde op 1.3190, 0.62% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3034, maandag’s low, en weerstand op 1.3213, vandaag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS steeg onverwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 380K vorige week van 367K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 357K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou dalen tot 355K vorige week.
Ondertussen ging de Euro omhoog tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.23% om 0.8261 te behalen en EUR/JPY steeg 0.59% om 106.63 te behalen.
De Australische Dollar stond op donderdag hoger tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De AUD/USD handelde op 1.0432, 1.29% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0227, woensdag’s low, en weerstand op 1.0450, vandaag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS steeg onverwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 380K vorige week van 367K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 357K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou dalen tot 355K vorige week. Ondertussen ging de Australische Dollar omhoog tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/AUD verloor 0.63% om 1.2648 te behalen en AUD/JPY steeg 1.25% om 84.32 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had risen further yesterday. The hopes on further monetary easing is lifting the markets up. The Dow (12986.58) was up 1.41% and the Nasdaq (3055.55) was up 1.3%. As we had mentioned yesterday, the Dow needs to rise past 13000 to wipe out the chances of further down move. Chinese GDP has come in less than expected today at 8.1% as against the expectation of 8.3% and it will have to be seen how this would affect the global markets today.
All the Asian markets are trading in the green. Nikkei (9644.15) is up 1.25%, Shanghai (2352.12) is up 0.05%, Hong Kong (20638.73) is up 1.53%, Taiwan (7769.95) is up 1.40% and Australia (4391.20) is up 0.75%. The Sensex (17332.62, +133.22) and Nifty (5276.85, +50.00) has seen a good rise yesterday and it will have to be seen whether they can hold on to their gains going forward.
COMMODITIES
Nymex Crude (103.29) has risen back above 103 following the weaker Dollar and expectation for a good GDP release from China. However, China's Q1 GDP data released today has come in at 8.1% as against the market expectation of 8.3% and it needs to be seen how it weighs on the Crude price now.
Brent Crude (121.12) has bounced back above 121 and we will have to wait and see if it can sustain above 121.
Gold (1673) is getting Support from 1650 and has risen well. It needs to be seen whether it manages to rise past its Resistance at 1700.
Silver (32.25) remains ranged between 31 on the downside and 33 on the upside and is rising up within this range now.
Copper (3.69) has bounced back yesterday. It will have to be seen whether it can rise above 3.70 and sustain higher in the coming days. Failure to rise above 3.70 will be very bad for the Commodity.
CURRENCIES
The Euro (1.3168) has broken its 1.3030-3150 sideways range on the upside, but its next important Resistance in 1.3200-20 region is holding well. Support is seen near current levels at 1.3150 and while it holds, a revisit of 1.3200-20 Resistance region is possible once again. Dollar-Yen (81.09) remains mixed as it is not gaining strength to extend its upmove strongly above 81. The Euro-Yen Cross (106.76) looks bullish for a test of 107.50 with Support in 106.50-30 region.
Dollar-Swiss (0.9124) looks weak for a break and dip below 0.9100 towards 0.9060. The Pound (1.5941) looks to be ranged between 1.5900-6000 with its overall outlook being bullish. Aussie (1.0392) has come off sharply from its important Resistance at 1.0450. This Resistance needs to be broken decisively for the pair to ease its downside threat.
The Asian currencies are trading strong. The Korean-Won is trading near 1134 and the Sing-DOllar is trading near 1.2484. Dollar-Rupee had closed yesterday 51.59/60 and can come down to test its 51.35-25 Support region.
INTEREST RATES
The US yields were lower yesterday. The 2yr and 5yr yields were down 2bps and 1bps each to quote at 0.28% and 0.87% while the 10yr yield was flat at 2.03%.
In Germany, the 2yr yields was down 1bps to quote at 0.14% while the 5yr and 10yr yields were up 2bps and 10bps each to quote at 0.70% and 1.79% respectively.
Spain's 10yr yield has come off further towards 5.82% as compared to 5.87% yesterday.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 13 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Groothandelsgebouwen, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, consumentenprijzen, maart, 8.00 uur
- NL, handelsbalans, februari, 09.30
- VS, consumentenprijzen, maart, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen, april, 15.55 uur
MAANDAG 16 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Kendrion, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, februari, 11.00 uur
- VS, detailhandelsverkopen, maart, 14.30 uur
- VS, NAHB-huizenindex, april, 16.00 uur
DINSDAG 17 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS- Ahold, AVA
- Groot Handelsgebouw, ex-dividend
- Wessanen, AVA, 14.00
- Acomo, publicatie jaarverslag 2011
- Nedap, AVA
- Swan, BAVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Japan, industriele productie (herzien), februari, 06.30 uur
- ABU uitzendcijfers periode 3, 10.00 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, april, 11.00 uur
- VS, huizenbouw, maart, 14.30 uur
- VS, industriele productie, maart, 15.15 uur

Amerikaanse minister van Financiën Timothy Geithner zegt dat het plan voor een hogere belasting voor Amerikanen die meer dan een miljoen verdienen niet schadelijk is voor de economie.
Dat meldt persbureau Reuters. Het zogenaamde plan-Buffett stuit op kritiek van Republikeinen, die stellen dat een belasting van tenminste 30% mensen ontmoedigt om nieuwe ondernemingen op te zetten.
'Ik zie geen geldige argumenten waarom dit zo zou zijn', zei Geithner zondag in het televisieprogramma "Face the Nation" van CBS. De Amerikaanse overheid moet de komende tijd enorme bedragen bezuinigen. 'Daarom is het niet uit te leggen om wel te besparen op sociale voorzieningen, maar zonder de rijkste Amerikanen om meer belastinggeld te vragen'
President Barack Obama zette het plan deze week weer op de politieke agenda. Hij liet een witboek uitbrengen over de belastingdruk voor de vermogende Amerikaan, waarin blijkt dat zij sinds 1995 steeds minder belasting betalen.
De plannen worden door politieke commentatoren als kansloos betiteld. Obama heeft te weinig steun onder volksvertegenwoordigers. Maandag stemt de Senaat over het voorstel. Een dag later is de deadline voor Amerikanen om belastingaangifte te doen.

Wall Street is vrijdag lager gesloten, aangezien de consumentenvertrouwenindex in de VS een onverwachte daling vertoonde en de economische groei in China minder hard is gegroeid dan verwacht. De Amerikaanse aandelenmarkten sloten de slechtste week van 2012 af.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 1,1% lager op 12.849,59 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 1,3% tot 1.370,26, terwijl de technologiezware Nasdaq 1,5% afstond tot 3.011,33 punten.
In China bedroeg de economische groei over de eerste drie maanden van 2012 8,1%, wat lager uitkomt dan de groei van 8,9% in het vierde kwartaal en de geraamde 8,3%, en is daarmee de laagste groei in elf maanden.
De consumentenvertrouwen index van de Universiteit van Michigan daalde medio april naar 75,7 van 76,2 eind maart. Economen hadden verwacht dat de index ongewijzigd zou blijven. In vergelijking tot midden maart is de index medio april minder sterk gestegen dan verwacht. Medio maart noteerde de index 74,3, waarbij vooraf door Dow Jones geraadpleegde economen uitgingen van een stijging tot 76,2.
De gegevens komen op een moment dat de zorgen over de sterkte van het herstel van de Amerikaanse economie toenemen. Eerder deze week bleek uit macro-economische data dat het aantal werkloosheidsuitkeringen met 14.000 toenamen, terwijl analisten uitgingen van een stijging met 1.000 aanvragen.
Verder bleek vrijdag op macro-economisch vlak dat de consumentenprijzen in maart met 0,3% net iets sterker gestegen zijn dan de 0,2% die voorzien was. De kerninflatie kwam echter met een 0,2% stijging precies uit zoals was verwacht.
Voorzitter Ben Bernanke stelde vrijdag tijdens een toespraak dat de oorzaak van de financiele crisis het gevolg was van fundamentele storingen in zowel de markt als de regelgeving, waarbij Bernanke de nadruk legde op het belang voortgang te maken met de herziening van de bancaire regelgeving.
De zorgen omtrent Spanje domineerden vrijdag wederom de markt, waar de rente op staatspapier nog steeds tegen de 6% noteert. Vrijdag werd bekend dat de Spaanse financials in maart voor een record brutobedrag van EUR316,3 miljard leenden van de Europese Centrale Bank (ECB) tegenover EUR169,8 miljard een maand eerder.
J.P. Morgan Chase & Co.'s (JPM) boekte in de eerste drie maanden van 2012 een lagere nettowinst vanwege juridische kosten en aan schuld gerelateerde lasten, maar verrast vrijdag wel met een stijging in de omzet in het eerste kwartaal. Het aandeel sluit 0,1% lager.
Google maakte donderdag nabeurs bekend nieuwe niet-stemgerechtigde aandelen uit te gaan geven. De nieuw uit te geven aandelen verdunnen de stemmacht van de oprichters niet. Het aandeel stond vrijdag onder druk doordat bezorgdheid werd geuit over de meest recente inspanningen van de oprichters van de internetgigant om de controle te behouden. Google sluit 0,2% lager.
Op macro-economisch vlak staan maandag in de VS achtereenvolgens de detailhandelsverkopen over maart en de NAHB-huizenindex voor april op de agenda.
Voor de detailhandelsverkopen om 14.30 uur zijn geen verwachtingen beschikbaar. In februari was echter sprake van een stijging van de detailhandelsverkopen met 1,1%, exclusief de autoverkopen was sprake van een stijging met 0,9%.
Ook voor de NAHB-huizenindex, die om 16.00 uur verschijnt, zijn geen verwachtingen beschikbaar. Het vertrouwen onder Amerikaanse huizenbouwers bleef in maart ongewijzigd ten opzichte van een maand eerder, waarbij de index voor februari neerwaarts werd bijgesteld tot een indexniveau van 28.

Spaanse banken hebben in maart voor een recordbedrag geleend bij de Europese Centrale Bank, blijkt vrijdag uit data van de centrale bank van Spanje.
Spaanse banken leenden in maart voor een record brutobedrag van EUR316,3 miljard tegenover EUR169,8 miljard een maand eerder. Het bedrag staat gelijk aan 28% van het totaal aantal leningen ter waarde van EUR1,14 biljoen die de ECB in maart verstrekte aan banken in de eurozone.
Het nettobedrag, exclusief het bedrag wat Spaanse banken in maart bij de depositofaciliteit van de ECB parkeerden, kwam uit op EUR227,6 miljard waar de banken in februari nog voor een bedrag van EUR152,4 miljard leenden.
Door de fragiele economische situatie zijn investeerders in de private sector minder bereid aan Zuid-Europese banken te lenen, waardoor banken gedwongen worden meer bij de ECB aan te kloppen.
De IBEX 35 index in Madrid daalt door het nieuws rond 10.20 uur met 1,9%, terwijl de financieringskosten voor Spaans tienjarig staatspapier stijgen naar 5,83%.
De afgelopen tijd neemt de bezorgdheid over de schuldencrisis in de eurozone weer toe en zijn beleggers bang dat ook Spanje een steunpakket nodig zal hebben, hoewel het land dit zelf ontkent.
Spanje moet in 2012 een begrotingstekortdoelstelling van 5,3% van het bruto binnenlands product (bbp) halen en gaat daarom dit jaar EUR27 miljard bezuinigen, onder meer in het onderwijs en de gezondheidszorg. Ook laat het land de overheidsschuld in 2012 oplopen tot 80% van het bbp.
Verder kent Spanje met 23,6% het hoogste percentage aan werklozen in de eurozone.

De oorzaak van de financiele crisis was het gevolg van fundamentele storingen in zowel de markt als de regelgeving, stelde Federal Reserve voorzitter Ben Bernanke vrijdag, waarbij hij de nadruk legde op het belang voortgang te maken met de herziening van de bancaire regelgeving.
"De kwetsbaarheid, die de onderliggende factor vormt voor de huidige crisis, moet volledig aangepakt worden", stelde de centrale bankier. "Zoals u weet, is dit proces in volle gang op zowel nationaal als internationaal niveau".
In de toespraak kwam Bernanke terug op enkele uitspraken die hij in een aantal eerdere toespraken deed, waaronder bij zijn serie aan academische colleges aan de George Washington University.
Bernanke verdedigde wederom het beleid van de Fed, dat de centrale bank inzette na aanvang van de financiele crisis voor het herstel van de markten en de economie, en hij trachtte uit te leggen waarom de crisis zoveel schade heeft aangericht in vergelijking tot andere financiele marktneergangen.
"Financiele paniek is inherent moeilijk te voorspellen", stelde Bernanke. Door een tegenstelling aan te duiden tussen het opdoemen van de technologiebubble en hetgeen recent gebeurde, verklaarde Bernanke: "de verklaring van de verschillen tussen de twee kwesties moet zijn dat de problemen in de woningbouw en de hypotheekmarkt in wisselwerking stonden met diepere kwetsbaarheden in het financiele systeem dan de mate waarin de internetbubble in verbinding stond [met kwetsbaarheden]".
"Naar aanleiding van de neergang in de huizen- en hypotheekmarkt werden verliezen buitensporig gevoeld op de belangrijkste knooppunten van het financiele systeem", aldus Bernanke.
Ondertussen waren de toezichthouders van de bancaire sector niet genegen om te zien wat er komen ging.
De hiaten in de wettelijke bevoegdheid zorgden voor een beperking in de informatie die beschikbaar was voor de toezichthouders, waardoor het moeilijker werd om de onderliggende kwetsbaarheden en complexe verbanden in het gehele financiele systeem te herkennen", verklaarde Bernanke.
De voorzitter van de Fed stelde dat zijn instelling het beste heeft gemaakt van een slechte situatie.
"Het antwoord van de Federal Reserve op het uiteenvallen of bijna uiteenvallen van een aantal voor het systeem zeer belangrijke bedrijven weerspiegelde het beste van de slechte opties, gezien de afwezigheid van een wettelijk kader voor het ordelijk failliet laten gaan van zulke firma's gedurende een crisis", stelde Bernanke.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag lager gesloten, waarbij Spaanse aandelen een uitzonderlijk laag niveau bereikten nadat bekend werd dat de financials van het land hun leningen bij de ECB bijna verdubbelden in maart, terwijl teleurstellende data over de economisch groei in China eveneens zwaar drukten op de Europese aandelen.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 2,7% lager op 2.289,59. De DAX-30 daalde 2,4% tot 6.582,34, de CAC-40 sloot 2,5% lager op 3.187,44 en de FTSE-100 verloor 1,1% naar 5.648,09.
Duitse bunds zijn vrijdag hoger gesloten, vanwege teleurstellende economische data uit de VS en China, waarbij zorgen over de staat van de Spaanse banken de bezorgdheid over het wereldwijde economische vooruitzicht versterkten.
Obligatiebeleggers zoeken vrijdag hun heil bij de relatief veilige bunds, nadat in de nacht van donderdag op vrijdag uit economische data bleek dat de Chinese economie in de eerste drie maanden van 2012 met 8,1% is gegroeid op jaarbasis, wat lager uitkomt dan de groei van 8,9% in het vierde kwartaal en de voorziene groei van 8,3%. Op kwartaalbasis kwam de groei over het eerste kwartaal uit op 1,8% tegen 2,0% een kwartaal eerder.

De Amsterdamse beurs is vrijdag met verlies gesloten, vanwege onder andere tegenvallende macro-cijfers uit China en de voortdurende zorgen omtrent Spanje, maar bovenal vanwege de vervlogen hoop omtrent een derde lange termijn herfinancieringsoperatie van de ECB.
De AEX-index sloot vrijdag 1,5% lager op 306,12 punten, de Midkap verloor 1,5% op 514,98 punten en de Smallcap eindigde 0,4% lager op 416,95 punten.

De olieprijs is vrijdag lager gesloten, vanwege zorgen over een vertraging in de economisch groei van China, wat kan leiden tot een afname in de wereldwijde vraag naar olie.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot vrijdag op de New York Mercantile Exchange $0,81 lager op $102,83.

FOREX:
EUR/USD Weekly Outlook
EUR/USD's rebound from 1.3033 was a bit stronger than expected and mixed up the outlook for a while. But Friday's sharp decline cleared the picture. Recovery from 1.3033 should be a corrective only and is finished and decline from 1.3385 is set to resume this week. Break of 1.3033 will confirm this bearish case. Further break of 1.3003 support will confirm resumption of whole decline from 1.3486 and should target 100% projection of 1.3486 to 1.3003 from 1.3385 at 1.2902 next. More importantly, this should also confirm that rebound from 1.2625 has finished at 1.3486 and larger decline from 1.4939 is resuming for another low. We'll favor this bearish case as long as 1.3212 resistance holds.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. The falling leg from 1.4939 is not finished yet and break of 1.2625 should pave the way to 1.1875 low. On the upside, we'd prefer to see sustained trading above 55 weeks EMA (now 1.3492) to indicate the start of another rising leg inside the pattern.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039. The range sounds a bit uselessly large but yes, it's that large. For long term traders, anywhere below 76.4% retracement of 1.1639 to 1.6039 at 1.2677 could be treated as a buy zone while above 23.6% retracement at 1.5001 is a sell zone, until there is clear indication of breakout.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY dipped further to as low as 80.56 last week but tried to draw support from 80.58 and turned sideway. Nonetheless, recovery was rather weak. Overall development in yen crosses suggests that yen's rally is not over. We'd mildly favor deeper fall as long as 81.86 minor resistance holds. Decisive break of 80.56 will extend the decline from 84.17 to 61.8% retracement of 76.02 to 84.17 at 79.13. On the upside, though, above 81.86 will indicate completion of pull back from 84.17 and bring rebound.
In the bigger picture, note again that there is bullish convergence condition in weekly MACD. USD/JPY is also sustaining above 55 weeks EMA (Now at 79.96). Monthly MACD is also staying above signal line for some time already. These are signs that USD/JPY has bottomed in medium term at 75.56. The loss of momentum ahead of 85.51 key resistance argues that USD/JPY is merely developing into sideway pattern rather than a strong medium term rebound. At this point, we'd favor more sideway trading between 75.56/85.51 ahead and price actions would remain choppy for a while.
In the long term picture, with 85.51 resistance intact, there is no scope for trend reversal yet. Though, some more consolidative trading would be seen in medium term above 75.56 first before the long term down trend from 124.13 eventually resumes.

GBP/USD Weekly Outlook
The choppy recovery from 1.5804 extended to as high as 1.5983 last week but Friday's sharp decline indicates that fall from 1.6060 is ready to resume. Initial bias is on the downside this week and break of 1.5804 will target 1.5602 support next. Note that whole rebound from 1.5234 is likely completed at 1.6060 already. Break of 1.5602 should confirm and target a test on f 1.5234 low. We'll continue to favor this bearish case as long as 1.5983 minor resistance holds.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development painted a mixed picture on whether such consolidation is finished. We'll stay neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
USD/CHF's pull back from 0.9222 was deeper than expected and mixed up the outlook for a while. But the strong rebound form 0.9091 clear the picture on Friday. Rise from 0.9001 should still be in progress and initial bias is on the upside for 0.9222. Break will confirm resumption for 100% projection at 0.9312 which is close to 0.9334. Break there will confirm resumption of rise from 0.8930 and affirm the case that whole rally from 0.7065 is still in progress for another high above 0.9594. This will now remain the favored case as long as 0.9091 minor support holds.
In the bigger picture, we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern. Such rise could still extend higher but strong resistance should be seen at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948) to limit upside and bring reversal. On the downside, below 0.8930 will indicate that such rebound has likely finished at 0.9594 and should send USD/CHF through 0.8567 support instead.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

AUD/USD Weekly Outlook
AUD/USD's strong rebound last week suggests that a short term bottom is in place at 1.0225. As long as 1.0331 minor support holds, stronger rise is mildly in favor to 61.8% retracement of 1.0852 to 1.0225 at 1.0612. Break of 1.0636 will indicate that choppy rebound from 0.9387 is still in progress for another high above 1.0852 before completion. Meanwhile, failure below 1.0636 should extend the decline from 1.0852 towards 0.9663 support. After all, consolidation pattern from 1.1079 is still in progress and another fall is anticipated to below parity after rebound from 0.9387 is confirmed to have finished.
In the bigger picture, the up trend from 0.6008 (2008 low) is still intact. Price actions from 1.1079 are treated as consolidation in the up trend only. In any case, with 0.9387 support intact, an eventual upside break out is anticipated, for a new high above 1.1079. However, break of 0.9387 would possibly bring deeper pull back towards 0.8066 key support before the long term up trend finally resumes.
In the longer term picture, whole up trend from 0.4773 (01 low) extended to a point where it just missed 100% projection of 0.4773 to 0.9849 from 0.6008 at 1.1084. At this point, there is still prospect for a lengthier medium term consolidation. But there is no indication of long term reversal yet. We'll stay bullish as long as 0.8066 support holds and expect an eventual break of 1.1084 to 138.2% projection at 1.3023, which is close to 1.3 psychological level, in the long term.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
All A-Pac indices are trading in the red, following the weak close in the Dow on Friday and the ongoing Spanish debt concerns. Importantly, the Shanghai (2349, -11) is still trading well above the crucial 2500 Support region. US Retail Sales will be an important data today, especially after the weak NFP data released on 6th April.
The Sensex (17094.51) has a crucial Support in the 17000-16800 region. This needs to hold in order to avoid a fall towards 16000. The 21-week MA comes in at 16903. That will need to be watched carefully.
COMMODITIES
Stronger Dollar and weak economic data release from China has triggered a sharp sell off in the Commodity space on Friday.
Nymex Crude (102.23) has come off below 103 once again. Failure to sustain the bounce above 103 would keep it pressured on the downside for a test of 100-98 in the coming days.
Brent Crude (120.04) continues to look weak for a test of 117.
Gold (1652.40) is looking mixed and could remain ranged between 1600 on the downside and 1700 on the upside.
Silver (31.42) is retaining its 31-33 sideways range.
Copper (3.58) has dipped below its important 3.65-70 Support region and can extend its fall further towards 3.50. There is threat on the downside now and the chances of the current fall extending further towards 3.30 cannot be ruled out.
CURRENCIES
Dollar is trading strong all over following the fresh concerns on the Euro zone debt crisis. The Euro (1.3021) is trading below its significant Support at 1.3040 and could fall further 1.2950-30-00 which is an important Support region to be watched for the week. A break below 1.2900 can see 1.2650-00 on the downside. Dollar-Yen (80.88) remains mixed. A test of its important Support at 80.38 (21-MOnth-MA) is possible while below 81. The Euro-Yen Cross (105.37) is trading below its 200-DMA (currently at 105.75) and can now fall to 104.50-00 on the downside.
Dollar-Swiss (0.9230) has risen further and remains strong. Resistance is seen at 0.9245 and a strong break above it will open doors for a test of 0.9350-400 on the upside. The Pound (1.5831) is trading just above its important Support at 1.5800. Whether this Support holds or breaks will determine the further direction of move. Aussie (1.0322) failed to rise past its important Resistance near 1.0450 last week. It needs to be seen whether it can sustain above its significant Support at 1.0250 this week. We will have to wait and see.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1136 and the Sing-Dollar is trading near 1.2516. DOllar-Rupee had closed at 51.29/30 of Friday and is expected to remain bullish for a test of 51.80-52.00 while above 51.00.
INTEREST RATES
Spanish debt concerns have dragged the Euro (1.3020) lower. Spain is asking the ECB to buy Spanish bonds and the Eurozone is asking the IMF for money. The Spanish 10-Yr yield quotes near 5.98%, just below 6.0%. The Italian 10-Yr is 5.52%. Spain has 2-Yr and 10-Yr debt auctions on 19th April.
In India, the market is waiting for, thirsting for a 25bp rate cut tomorrow, hoping that the RBI will act to spur growth, given that the government is not doing its job. The 3-mth Mibor (10.27%) and 3-mth Mifor (8.17%) have dipped over the last few days, but may find it difficult to fall further in the near term, unless the RBI cuts rates more than expected.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 16 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Kendrion, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, februari, 11.00 uur
- VS, detailhandelsverkopen, maart, 14.30 uur
- VS, NAHB-huizenindex, april, 16.00 uur
DINSDAG 17 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Ahold, AVA
- Groot Handelsgebouw, ex-dividend
- Wessanen, AVA, 14.00
- Acomo, publicatie jaarverslag 2011
- Nedap, AVA
- Swan, BAVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Japan, industriele productie (herzien), februari, 06.30 uur
- ABU uitzendcijfers periode 3, 10.00 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, april, 11.00 uur
- VS, huizenbouw, maart, 14.30 uur
- VS, industriele productie, maart, 15.15 uur
WOENSDAG 18 APRIL.
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, AVA
- ASML, resultaten KW1
- Heijmans, AVA
- Heineken, trading update KW1
- TMC, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, betalingsbalans, februari, 10.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olierapport, 16.30 uur
DONDERDAG 19 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Nutreco, trading update KW1
- Akzo Nobel, cijfers KW1
- Wavin, trading update KW1
- Sligro, trading update KW1
- Corio, AVA
- Neways, AVA
- Ten Cate, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, werkloosheid, maart, 09.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, april, 16.00 uur
- VS, verkoop bestaande huizen, maart, 16.00 uur
- VS, leidende indicatoren, maart, 16.00 uur
VRIJDAG 20 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, ex-dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, maart, 8.00 uur
- NL, consumentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Dui, ondernemersvertrouwen, april, 10.00 uur
MAANDAG 23 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Philips, cijfers KW1
- Binck Bank, cijfers KW1 en AVA
- Wereldhave, AVA
- Akzo Nobel, AV
- Ten Cate, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- DUI, inkoopmanagersindex, april, 09.30 uur
- NL, Producentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, april, 10.00 uur

Amerikaanse huishoudens hebben in de maand maart meer geld uitgegeven in de detailhandel dan analisten hadden voorzien. Daardoor komt de groei van de Amerikaanse economie over het eerste kwartaal hoger uit dan verwacht, zo denken analisten.
Het Amerikaanse ministerie van handel maakte gisteren bekend dat de detailhandelsverkopen de afgelopen maand met 0,8% (omgerekend naar jaarbasis) zijn toegenomen. Analisten hielden rekening met een stijging van 0,3%. Amerikanen hebben onder andere meer geld uitgegeven aan iPads en merkkleding zoals die van GAP.
Volgens analisten heeft de verbeterde arbeidsmarkt bijgedragen aan de toegenomen kooplust, ondanks dat de benzineprijzen ook in de Verenigde Staten flink aan het stijgen zijn.'De grootste verrassing is dat de verkopen van motorvoertuigen ondanks de hogere benzineprijs in maart met 0,9% is gestegen', aldus een analist van Commerzbank.

Beleggers testen met een hogere Spaanse rente volgens analisten de bereidheid van de Europese Centrale Bank (ECB) om in te grijpen.
Zowel analisten van Pimco, ’s werelds grootste obligatiebelegger, als van de Amerikaanse zakenbank JP Morgan, denken dat de ECB opnieuw Spaanse staatsschuld gaat opkopen bij een Spaanse rente van 6,5% tot 7%.
Maandag steeg de rente op Spaanse tienjaarsleningen in de ochtoend tot ruim boven de 6%. Dat is zelfs meer dan het renteniveau voor Spanje voorafgaand aan de miljardeninjecties van de ECB in december en februari. Mede dankzij die injecties waren steunaankopen in de secundaire markt voor staatsobligaties de afgelopen vijf weken niet nodig.
De onrust begon begin vorige week, toen de renteopslag van Spanje ten opzichte van Duitsland met dertig basispunten toenam. In het paasweekeinde had de Spaanse regering een extra bezuinigingsronde aangekondigd, wat slecht werd ontvangen op de financiële markten.

De situatie herstelde enigszins toen een Franse ECB-bestuurder hintte dat de centrale bank van de eurozone weer staatsobligaties zou willen opkopen. Maar de Nederlandsche Bank-president Klaast Knot maakte vrijdag snel een einde aan die rally. Hij zei geen redenen te zien voor de ECB om staatsobligaties op te kopen of om te komen met een derde ronde van speciale kredietverlening door de ECB, ook wel Long Term Refinancing Operation (LTRO) genoemd.
‘Niettemin hebben we de afgelopen weken diverse verklaringen gezien van ECB-bestuurders dat het aankoopprogramma nog steeds inzetbaar is, wanneer nodig’, schrijft Pimco fondsmanager Jürgen Martinschledde. ‘We verwachten dat de steunaankopen hervat worden wanneer de Spaanse rente in de buurt van 6,5% tot 7% komt.’
Zover is het nog niet, rond opening van de handel op Wall Street is de Spaanse rente weer teruggezakt tot rond het slot van vrijdag op 5,9%. De ontspanning op de markt voor staatsobligaties gaat hand in hand met stijgende aandelenkoers na gestegen detailhandelsverkopen in de VS.
Deze week staat er voor Spanje nog een belangrijke test op het programma. Het land wil donderdag €3 mrd ophalen met twee- en tienjaarsleningen. Vorige week plaatste Italië nog betrekkelijk eenvoudige nieuwe staatsobligaties. Maar hoewel Spanje en Italië de afgelopen maanden vaak in één adem zijn genoemd, lijken de zorgen van beleggers zich nu vooral op Madrid te richten. De emissie van donderdag wordt een lakmoesproef voor het vertrouwen van beleggers in Spanje. Dinsdag is er een kleine voorproef met een plaatsing van schatkistpapier, staatsleningen met een looptijd van minder dan een jaar.

De Dow-Jonesindex won maandag dankzij meevallende detailhandelsverkopen in maart en beter dan verwachte eerstekwartaalcijfers van de bank Citigroup. De Nasdaq en de S&P 500 daalden onder druk van een stevig koersverlies van Apple en tegenvallende cijfers van Mattel.
Vanwege zorgen over de de financiële situatie in Spanje bleven beleggers op hun hoede. De rente op Spaanse staatsleningen steeg maandag naar 6,14 procent, het hoogste niveau sinds november vorig jaar. De financiële markten houden er al weken rekening mee dat Spanje nog dit jaar financiële steun nodig heeft.
De Dow-Jonesindex sloot 0,6 procent hoger op 12.921,41 punten. De S&P 500 zakte tegen het einde van de handel in het rood en sloot 0,1 procent lager op 1369,57 punten. De Nasdaq verloor 0,8 procent tot 2988,40 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn maandag in een volatiele sessie hoger gesloten waarbij Amerikaanse economische data een gemengd resultaat lieten zien en de Spaanse index onder druk bleef staan omdat de yield op Spaans tienjarig staatspapier de psychologische grens van 6% doorbrak.
De EuroStoxx 50 sloot maandag 0,4% hoger op 2.301,19. De DAX-30 steeg 0,6% tot 6.625,19, de CAC-40 sloot 0,5% hoger op 3.205,28 en de FTSE-100 won 0,3% op 5.666,28.
Duitse bunds zijn maandag vrijwel onveranderd gesloten, waarbij zorgen over de eurozone boven de markt blijven hangen, en na iets beter dan verwachte cijfers voor de Amerikaanse detailhandelsverkopen in maart.
De zorgen over de eurozone spitsten zich maandag eens te meer toe op de oplopende renteverschillen tussen bunds en tienjarige Spaanse en Italiaanse staatsobligaties. Vooral de zorgen dat de economische zwakte de inspanningen van de Spaanse overheid om het begrotingstekort terug te dringen zal schaden, zorgde voor een hoger rendement.
Het Spaanse rendement doorbrak daarbij eerder op de dag de psychologische 6%-grens, waarna het rendement omstreeks 19.10 uur op 6,022% noteerde, een spread met de bunds van 439 basispunten, 9 basispunten hoger dan om 9.10 uur.
Het Italiaanse rendement bedroeg tezelfdertijd 5,572%, een spread van 393,7 basispunten met de bunds, 5 basispunten hoger dan om 9.10 uur.

De Amsterdamse beurs is maandag nagenoeg onveranderd na toch een beweeglijk handelsverloop. De AEX bewoog binnen een bandbreedte van circa vijf punten en zag tot twee keer toe zijn winst deels of geheel wegsmelten. 's Middags had dit een tegenvallend macrogegeven uit de VS en een daling bij de Nasdaq als oorzaak. De markt was echter vooral in de greep van Spanje en een grote hoeveelheid bedrijfscijfers uit de VS, die vanaf dinsdag de markt in komt.
De AEX-index sloot vrijwel vlak op 306,02 punten. De Midkap zakte op het slot 0,3% op 513,26 punten. De Smallcap eindigde 0,8% op 413,83 punten.

De olieprijs is maandag licht hoger gesloten, terwijl de prijs voor een vat ruwe Brent-olie sterk daalde, nadat gesprekken tussen Iran en een aantal wereldmachten de deur open liet voor een diplomatieke oplossing voor de zorgen over het nucleaire programma van Iran.

FOREX:
Sentiments improve mildly in early US session as data showed US retail sales rose a solid 0.8% in March while ex auto sales also rose 0.8%. That compares to consensus of 0.4% and 0.6% respectively. Nonetheless, other data from US are far from being impressive. Empire state manufacturing index dropped much more than expected from 20.21 to 6.6 in March. TIC capital flow rose merely 10.1b in February. DOW futures point to higher open but strong resistance would likely be seen between 12900/13000 to limit upside. We'd still favor more downside in risks and upside in dollar.
Euro remains soft as worries on Spain pushed benchmark 10 year Spain yield above 6.1% today. CDS also jumped to another record high above 510 basis points. Other peripheral yields also followed higher, including Italian and Portuguese 10 year yield. The common currency will likely remain soft as markets are cautious ahead of Spain's auction of 12-month and 18-month bills tomorrow and, more importantly, auction of 2014 and 2022 bonds on Thursday. Also, another focus will be IMF's spring meeting in Washington on how much other countries, in particular BRICS, would contribute to the fund's warchest.
The Japanese yen extended its board based rebound today. BoJ Governor Shirakawa said that "Japan's financial system has maintained stability as a whole, but close watch is still needed on risk factors such as a spillover from Europe's situation." Regrading monetary policy, Shirakawa said that the policy bias was clarified in February with monetary easing boosted. He said that BoJ is "making its utmost efforts to escape deflation".
The People's Bank of China widened the trading range of RMB against USD by +50 bps to 1%. This is viewed as a step further to internationalization of the country’s currency. More importantly, it's a sign that Chinese authority is viewing the current level of Yuan as near to equilibrium and yuan's appreciate could now slow ahead. US treasury said that the progress to date is "welcomed" but emphasized that "the process of correcting the misalignment of China's exchange rate remains incomplete, and further progress is needed".
USD/JPY Mid-Day Outlook
Daily Pivots: (S1) 80.70; (P) 80.91; (R1) 81.10;
Intraday bias in USD/JPY remains on the downside for the moment and current fall from 84.17 should target 61.8% retracement of 76.02 to 84.17 at 79.13 next. On the upside, break of 81.19 resistance is need to signal short term bottoming. Otherwise, we'll stay cautiously bearish.
In the bigger picture, note again that there is bullish convergence condition in weekly MACD. USD/JPY is also sustaining above 55 weeks EMA (Now at 79.98). Monthly MACD is also staying above signal line for some time already. These are signs that USD/JPY has bottomed in medium term at 75.56. The loss of momentum ahead of 85.51 key resistance argues that USD/JPY is merely developing into sideway pattern rather than a strong medium term rebound. At this point, we'd favor more sideway trading between 75.56/85.51 ahead and price actions would remain choppy for a while.

European Session: Orders and Options Watch
EUR: The single currency tumbled last Friday in part due to the release of weaker-than-expected China’s Q1 GDP data and stops below 1.3090 and 1.3050 were triggered and bids at 1.3030 were also filled, mixture of bids and stops at 1.3000-10 (related to 1.3000 barrier) is now in focus, more stops are placed below 1.2970 and 1.2950. On the upside, offers are reported at 1.3050-60 and also at 1.3090-00 with some stops building up above 1.3100 and also above 1.3150.
GBP: The British pound has remained under pressure, bids at 1.5840 were filled and mixture of bids and stops at 1.5800-10 is now within range, stop-loss hunters are targeting this level is stops below figure do not seem safe, however, some short-term specs placed bids around 1.5775-80 with more sell stop orders below 1.5770 and 1.5750. On the upside, offers from Asian names are reported at 1.5870-80 and also at 1.5900-10 with stops building up above latter level and further out at 1.5970 as well as 1.5990.
CHF: The greenback rallied late last week and cleared offers at 0.9190-0.9210 region, indicated stops above 0.9225-35 were also tripped, however, mixture of offers and stops is still seen at 0.9250-60 but fresh offers are likely to emerge around 0.9285-90 with more stops placed above 0.9300. On the downside, bids from various parties (including Swiss and European names) are noted at 0.9200-10 and also at 0.9180-85 with stops placed below 0.9140 and combination of bids and stops is seen at 0.9090-00.
JPY: Dollar dropped quite sharply this morning in Tokyo on risk aversion, stops at 80.70 were triggered and barrier at 80.50 were tripped, more stops are noted below 80.40 but fresh demand should emerge around 80.10-20 with bigger stops placed below next barrier at 80.00. On the upside, offers are located at 80.90-00 and also at 81.20-30 with stops building up above latter level.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The good US Retail Sales data (+0.8% against expectation of +0.4%) enabled the Dow (12921.41, +71.82, +0.56%) to rally a decent bit today. Housing Starts is the next important data out today (see below for details). Support is coming up in the 12834-12695 region.
A-Pac shares are mixed to bearish. The Shanghai (2342.94, -0.6%) has dipped after a positive start. Taiwan is down 1% but the Nikkei (9488) is up marginally. Gains are limited to 0.36% (Indonesia) while losses extend to -1% (Taiwan). It is to be seen whether the Sensex (17150.95) is able to hold above its Support at 17000 and break above 17250 or not.
COMMODITIES
Nymex Crude (102.91) has risen back once again. The immediate outlook is mixed. We will have to wait and watch the market for some time to get clear idea on the further direction of move.
Brent Crude (118.25) remains lower and weak and is keeping up the chances of testing 117 on the downside.
Gold (1650) and Silver (31.41) are looking mixed and ranged between 1600-1700 and 31-33 respectively.
Copper (3.60) is continuing to trade lower. 3.55-50 will be an important Support region to be watched and while it holds, then it could trigger a fresh rally going forward and there will no further downside threat for the commodity.
CURRENCIES
The Euro (1.3116) failed to break strongly below the psychological level of 1.3000 an has risen back sharply from its low of 1.2995. Support is seen at 1.3085 and while it holds, a revisit of 1.3200-50 on the upside is looking likely. Dollar-Yen (80.48) is trying to bounce back from its 21-Month-MA (currently at 80.36). However, with lack of upside momentum, we expect it to dip further to test 80.10-00 on the downside before any further rise. The Euro-Yen Cross (105.56) has bounced back very well from its low of 104.61. The 200-DMA (currently at 105.73) will now be an important Resistance level to be watched and a strong break above this Resistance is needed for the Cross to rise further.
Dollar-Swiss (0.9162) has come off once again from its Resistance near 0.9245 and can fall further to 0.9100-9080 while below 0.9200 now. The Pound (1.5886) is continuing to find Support near 1.5800. It has Resistance at 1.5925 and a break above it will trigger further rise to 1.6000. Aussie (1.0334) failed to rise past its 200-DMA (1.0371) and is keeping alive the chances of seeing a further fall.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1137 and the Sing-Dollar is trading near 1.2502. DOllar-Rupee had closed at 51.67/68. With Resistance near 51.75, we expect a dip to 51.50-30 today, given the overall weakness in the Dollar.
INTEREST RATES
Spanish 10-Yr yields have risen past 6.0% to 6.07% and can rise further towards 6.25%. If that does not contain, then the market may gun for the Nov-11 peak of 6.70%. It is imperative that its Bill auctions (today) and Bond auctions (day after) go well, so as to prevent the market from panicking. Thankfully, the E-4 composite Yield is 2.73% and does not reflect panic conditions. This is because the markets are relatively more benign towards France and Italy, as compared to Spain.
The RBI has its policy meeting today and there are some chances that it could oblige the market with a 25bp cut.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 17 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Ahold, AVA
- Groot Handelsgebouw, ex-dividend
- Wessanen, AVA, 14.00
- Acomo, publicatie jaarverslag 2011
- Nedap, AVA
- Swan, BAVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Japan, industriele productie (herzien), februari, 06.30 uur
- ABU uitzendcijfers periode 3, 10.00 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, april, 11.00 uur
- VS, huizenbouw, maart, 14.30 uur
- VS, industriele productie, maart, 15.15 uur
WOENSDAG 18 APRIL.
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, AVA
- ASML, resultaten KW1
- Heijmans, AVA
- Heineken, trading update KW1
- TMC, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, betalingsbalans, februari, 10.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olierapport, 16.30 uur
DONDERDAG 19 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Nutreco, trading update KW1
- Akzo Nobel, cijfers KW1
- Wavin, trading update KW1
- Sligro, trading update KW1
- Corio, AVA
- Neways, AVA
- Ten Cate, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, werkloosheid, maart, 09.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, april, 16.00 uur
- VS, verkoop bestaande huizen, maart, 16.00 uur
- VS, leidende indicatoren, maart, 16.00 uur
VRIJDAG 20 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, ex-dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, maart, 8.00 uur
- NL, consumentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Dui, ondernemersvertrouwen, april, 10.00 uur
MAANDAG 23 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Philips, cijfers KW1
- Binck Bank, cijfers KW1 en AVA
- Wereldhave, AVA
- Akzo Nobel, AV
- Ten Cate, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- DUI, inkoopmanagersindex, april, 09.30 uur
- NL, Producentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, april, 10.00 uur

Het overheidstekort van Italië komt dit en volgend jaar hoger uit dan de Italiaanse regering hoopt. Dat voorspelde het Internationaal Monetair Fonds (IMF) dinsdag.
Het tekort van Italië komt dit jaar volgens het IMF uit op 2,4 procent van het bruto binnenlands product (bbp). De regering van premier Mario Monti hanteert een doelstelling van 1,6 procent voor 2012. In 2013 loopt het tekort volgens het IMF terug tot 1,5 procent. In dat jaar mikt Italië nog altijd op een begrotingsevenwicht.
Het Italiaanse tekort voldoet met deze ramingen wel ruimschoots aan de Europese regels. De toch al hoge staatsschuld loopt de komende jaren echter verder op. De schuldenberg groeit volgens het IMF van ruim 120 procent van het bbp in 2010 naar bijna 124 procent in 2013.
Hoogste staatsschuld
Italië heeft na Griekenland de hoogste staatsschuld in de eurozone. Premier Monti heeft de afgelopen maanden omvangrijke bezuinigingen aangekondigd om de financiën op orde te krijgen. Voorlopig zetten die een forse rem op de economie. Het IMF verwacht dat de Italiaanse economie dit jaar met 1,9 procent krimpt en in 2013 nog eens 0,3 procent kleiner wordt.
IMF-directeur Christine Lagarde gaf in een interview met de Italiaanse zakenkrant Il Sole 24 Ore dinsdag aan dat de Italiaanse bezuinigingen, ter waarde van 30 miljard euro, ,,voldoende'' zijn. Ook IMF-hoofdeconoom Olivier Banchard zei dat Monti op de juiste weg is.
Het IMF waarschuwt voor de gevolgen van al te drastische bezuinigingen. Die kunnen een krimpende economie verder in de problemen brengen, waardoor het beoogde vertrouwen van de financiële markten alsnog wordt verspeeld.

De Europese schuldencrisis en een sterke stijging van de olieprijs kunnen het voorzichtige herstel van de wereldeconomie breken. Dit jaar wordt een jaar van absolute stilstand voor Europa, de VS zullen 1,4% groeien. Volgend jaar wordt wat beter, maar de afbouw van schulden van overheden, banken en particulieren zal nog jaren voor een matige groei zorgen.
Dat stelt het Internationaal Monetair Fonds (IMF) in de zojuist gepubliceerde World Economic Outlook, het halfjaarlijkse spoorboekje van de wereldeconomie. Komend weekeinde buigen de ministers van de Financiën van de G20 zich over de wereldwijde zorgen tijdens de voorjaarvergadering van IMF en Wereldbank.
Het IMF verwacht dat de internationale economie dit jaar met 3,5% groeit, tegen 4% vorig jaar. Voor de eurozone wordt een krimp met 0,3% voorzien, met een achteruitgang van 0,5% in Nederland. De kans dat de realiteit slechter uitvalt, blijft echter groot. Het fonds wijst daarbij vooral op de aanhoudende schuldencrisis en de kans dat de olieprijs sterk stijgt door de onrust rond Iran.
De schuldencrisis blijft het grootste gevaar, stelde IMF-hoofdeconoom Olivier Blanchard tijdens een toelichting op de cijfers in Washington. Er zijn belangrijke maatregelen genomen, maar het is nog niet genoeg. Veel Europese landen hebben nog grote problemen met hun concurrentiepositie, overheidsfinanciën en economische groei. Het IMF waarschuwt opnieuw voor al te drastische bezuinigingen. Landen die ruimte hebben op hun begroting en die het vertrouwen genieten van de markten kunnen het tempo waarin ze hun tekorten terugdringen heroverwegen. Daarnaast moeten er hervormingen komen die de economie sterker maken. Bezuinigingen alleen kunnen de economische malaise niet verhelpen.
Centrale banken moeten de aanpassingen ondersteunen waar ze kunnen, aldus het IMF. De negatieve effecten van crisismaatregelen, zoals de enorme kredieten die aan Europese banken zijn verstrekt en de opkoop van Europese obligaties, moeten daarbij niet worden overdreven. Ze nemen de noodzaak voor hervormingen niet weg, maar kunnen wel voorkomen dat een grote economie in een schadelijke val van schulden en deflatie loopt.
Ook de spanningen in het Midden-Oosten baren het IMF zorgen. Zo kan een boycot van Iran de olieprijs met 20 tot 30% laten stijgen. Verdere onrust kan zelfs zorgen voor een stijging met 50%. Dat zou Europa en de Verenigde Staten in de komende 2 jaar 1% groei kosten. Voor opkomende markten scheelt het 1,5%, aldus Blanchard.

Spaanse regering is goed op weg en heeft geen financiële steun nodig van Europa. Dat zei Jean-Claude Juncker, de voorzitter van de groep van ministers van Financiën van de eurolanden, dinsdag.
,,Ik denk dat Spanje geen enkele vorm van externe hulp nodig heeft'', aldus Juncker. ,,Spanje ligt op koers. Ik ben onder de indruk van hun bezuinigingsprogramma en ik zou de markten willen vragen zich rationeler te gedragen.''
De afgelopen weken zijn de rentes op Spaanse staatsleningen fors gestegen door de zorgen over de economische toekomst van Spanje. De Spaanse centralebankpresident Miguel Ángel Fernández Ordóñez waarschuwde dinsdag dat Spanje nog lange tijd moeite zal hebben bij het aantrekken van nieuwe financiering.
Krimp
Ordóñez gaf verder aan dat de Spaanse economie in het eerste kwartaal van dit jaar opnieuw is gekrompen. Dat zou het tweede achtereenvolgende kwartaal met krimp zijn na de achteruitgang met 0,3 procent in het laatste kwartaal van vorig jaar.
Het terugdringen van het overheidstekort moet volgens Ordóñez daarom de grootste prioriteit van de Spaanse regering blijven. ,,Dat is cruciaal voor het vertrouwen van investeerders'', zei hij tegen een commissie van het Spaanse parlement.
Als de financiële doelen niet worden gehaald, moeten er meer maatregelen worden genomen, zei Ordóñez verder. Hij benadrukte daarbij het belang van de medewerking van de Spaanse regio's. Die krijgen steun van de centrale overheid, maar moeten zich in ruil daarvoor houden aan strenge financiële regels.

Wall Street is dinsdag hoger gesloten, met name vanwege een goed verlopen Spaanse obligatieveiling en sterke resultaten van Amerikaanse bedrijven.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 1,5% hoger op 13.115,54 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 1,6% tot 1.390,78 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 1,8% won tot 3.042,82 punten.

Het vertrouwen van financieel analisten in de vooruitzichten voor de Duitse economie is in april onverwacht gestegen, blijkt dinsdag uit de zogeheten ZEW-index. Ook over de huidige staat van de economie verbeterde het sentiment tegen de verwachting in.
De verwachtingsindex, opgesteld door het Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung (ZEW), is in april gestegen naar 23,4 van 22,3 in maart. Gerekend werd op een daling tot 20,0.
Een cijfer boven nul geeft aan dat meer financiele analisten optimistisch zijn over de economische vooruitzichten dan pessimistisch.
Het ZEW raadpleegde voor de index analisten en institutionele beleggers, die werden gevraagd naar hun verwachtingen op de middellange termijn voor de economie en de financiele markten.
Daarnaast meet het instituut de mening over de huidige economische situatie. Op dit vlak verbeterde het sentiment tot 40,7, ten opzichte van 37,6 een maand eerder. Hier was een daling tot 35,0 verwacht.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag met winsten gesloten, nadat een succesvolle Spaanse veiling de zorgen over de eurozone verminderde en door een positieve vooruitblik van het IMF op de wereldeconomie.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 2,9% hoger op 2.367,05. De DAX-30 steeg 2,7% tot 6.801,00, de CAC-40 sloot 2,7% hoger op 3.292,51 en de FTSE-100 won 1,8% op 5.766,95.
Duitse bunds zijn dinsdag lager gesloten, vanwege sterke macrocijfers en een succesvolle Spaanse obligatieveiling die beleggers richting risico duwden.
In de ochtend werden de veilig beschouwde leningen in het rood gedrukt door de Duitse ZEW index. De index, die het vertrouwen van financiele analisten in de Duitse economie meet, is deze maand onverwacht gestegen.

De Amsterdamse beurs is dinsdag met een stevige winst gesloten, vooral omdat de markten opgelucht ademhaalden toen een veiling aan schatkistpapier in Spanje positief verliep en grote belangstelling kende. Per saldo gaf het positieve nieuws de doorslag.
De AEX-index sloot dinsdag 2,3% hoger op 313,12 punten, net onder het hoogste punt van de dag. De Midkap kreeg er 3% bij op 528,37 punten. De Smallcap eindigde 1,5% hoger op 419,99 punten.

De olieprijs is dinsdag hoger gesloten, nadat beleggers keken naar de aankomende omkering van een pijplijn die naar verwachting ervoor zal zorgen dat de prijzen van Amerikaanse olie in lijn komen te liggen met de wereldwijde prijzen.
De junifuture voor een vat ruwe olie sloot dinsdag op de New York Mercantile Exchange 1,2% hoger op $104,20.

FOREX:
USD-CHF @ 0.9148/51...Immediate outlook mixed
R: 0.9180 / 0.9200 / 0.924
S: 0.9140-25 / 0.9100-9080
Dollar-Swiss has come off sharply from the day's high of 0.9182 and then it is bouncing back once again from its low of 0.9124. The immediate outlook is mixed. As mentioned in the morning, we see good Resistance at 0.9200 now and the pair needs to see a strong rise past this Resistance to extend its upmove further. While below 0.9200, the pair could remain pressured on the downside for a test of 0.9100-9080.
Cable GBP-USD @ 1.5948/51...Can test 1.6000-6060
R: 1.5980-6000 / 1.6060
S: 1.5900 / 1.5850 / 1.5800
Cable has risen back well above 1.5900 once again and is trading strong now. A further rise to 1.6000-6060 looks likely now. Any sharp downmove is not looking likely and the pair is exepcted to get good Support in 1.5900-5850 region if any pull back is seen in the US session today.
Aussie AUD-USD @ 1.0370/73...Buy dips
R: 1.0380-400 / 1.0450 / 1.0490
S: 1.0330-00 / 1.0250
Aussie is continuing to get Support near 1.0300 and has risen well during the day. We see good Support in 1.0330-00 region and while it holds, there could be good chances of seeing 1.0430-50 on the upside in the coming sessions. Having said this we will be looking to go Long if a pull back to 1.0330 is seen in the coming sessions.
Limit Buy Order:
Buy AUD 10K at 1.0330, SL 1.0240, TP 1.0420

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Good solid upmove in the Dow (13115.54, +194.13, +1.50%) on good corporate earnings and good news from Spain (good demand for its T-bill auctions) and Germany (a good ZEW report). A significant resistance has been broken and the market may try to test the previous high near 13300.
Asia-Pac stocks have responded well, with all indices in the green, ranging from +0.18% (Malaysia) to +1.67% (Nikkei, Japan). The weakening of the Yen (alongwith the Dollar) overnight is contributing to the strength in the Nikkei. Still, the overall outlook is not very bullish for the Nikkei.
In contrast, the Shanghai is looking good (2342, +0.32%) with potential to rise towards 2450 in the medium term. The Sensex (17357.94) had closed higher yesterday after the RBI 50bp Repo Rate cut and has good chances of rising towards 17500, given the supportive global sentiment.
COMMODITIES
Nymex Crude (104.60) has risen sharply above 103 thereby easing the downside pressure. Some Resistance is seen near 105 and a strong break/close above this Resistance will take it further up towards 106-107 in the coming days.
Brent Crude (118.60) is continuing to trade weak and is keeping up the chances of testing 117-115 on the downside.
Gold (1652) and Silver (31.75) continues to remain mixed and ranged between 1600-1700 and 31-33 respectively.
Copper (3.64) has bounced back well from its low of 3.58 which is just above its important Support at 3.55. This has eased the downside pressure and a strong break/close 3.70 will wipe out the downside threat going forward.
CURRENCIES
The Euro (1.3110) is continuing to trade above 1.3100 and is ranged between 1.3100-150. Support is seen at 1.3090 and while it holds, we see good chances of a rise to 1.3210-30. Dollar-Yen (81.39) has risen well above 81 and can extend its upmove further to 82. The Euro-Yen Cross (106.70) is trading strong above its 200-DMA (105.70). A strong break above 107 can see 107.50-70 on the upside.
Dollar-Swiss (0.9163) can test 0.9200 if it continues to trade above its Support at 0.9140. The Pound (1.5921) is ranged between 1.5800-6000. Aussie (1.0393) is ranged between 1.0300 on the downside and 1.0450 on the upside and is heading towards the upper end of this range now. A breakout of this range will determine the further direction of move.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1136 and the Sing-Dollar is trading near 1.2489. DOllar-Rupee had closed at 51.48/49 yesterday. 51.40 will be an important Support to be watched today and whether it holds or breaks will determine the further direction of move
INTEREST RATES
Spanish 10-Yr yields have fallen sharply to 5.89%, from 6.16% the day before. Spain was able to sell EUR 3.2 bln worth of T-Bills yesterday, a little more than the EUR 3.0 bln it needs to sell every time it hits the market. The KSHITIJ E-4 10-Yr composite yield has dipped to 2.70% from 2.75% a day earlier. Tomorrow's Spanish Bond Yield auction is going to be the big test for the market.
Rates in India fell sharply yesterday after the RBI decreased Repo Rate by 50bp. The 3-mth Mibor and Mifor have fallen to 9.99% and 8.04% respectively, from 11.5% and 9.5% not very long ago. The charts suggest rates are unlikely to rise again and may either stabilise or dip a bit more from here.
The USD LIBOR continues to be stable, the 3-mth being 0.4657%. The EUR 3-mth LIBOR is quoted near 0.6568%. Both are likely to remain stable for the immediate future. The 2-Yr Bund-Bond differential has been stabilising just above -0.2% and could decrease to -0.1% soon, aiding the strength in the Euro over the Dollar.
DATA TODAY
Yesterday's US Housing Starts came in bad. Retail Sales was good on Monday, but the NFP had been bad in the beginning of the month. The Existing Home Sales data release tomorrow could also show a bit of a dip, after showing a good rise over the last several months. Given this scenario, our feeling is the Fed is not going to ease back on liquidity at all in the immediate future.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 18 APRIL.
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, AVA
- ASML, resultaten KW1
- Heijmans, AVA
- Heineken, trading update KW1
- TMC, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, betalingsbalans, februari, 10.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olierapport, 16.30 uur
DONDERDAG 19 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Nutreco, trading update KW1
- Akzo Nobel, cijfers KW1
- Wavin, trading update KW1
- Sligro, trading update KW1
- Corio, AVA
- Neways, AVA
- Ten Cate, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, werkloosheid, maart, 09.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, april, 16.00 uur
- VS, verkoop bestaande huizen, maart, 16.00 uur
- VS, leidende indicatoren, maart, 16.00 uur
VRIJDAG 20 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, ex-dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, maart, 8.00 uur
- NL, consumentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Dui, ondernemersvertrouwen, april, 10.00 uur
MAANDAG 23 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Philips, cijfers KW1
- Binck Bank, cijfers KW1 en AVA
- Wereldhave, AVA
- Akzo Nobel, AV
- Ten Cate, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- DUI, inkoopmanagersindex, april, 09.30 uur
- NL, Producentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, april, 10.00 uur

De acht grootste economische instituten van Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland zijn optimistisch over de Duitse economie. Ze verwachten dit jaar een economische groei van 0,9% en voor 2013 zelfs 2%.
Dat blijkt uit de zogenoemde voorjaarsdiagnose van de instituten, die elk jaar in opdracht van het ministerie van economische zaken wordt gemaakt.
De instituten zijn daarmee positiever dan een half jaar geleden toen ze nog uitkwamen op een groei van 0,8% in 2012.
Ze hebben bovendien de indruk dat het met de overheidsfinanciën sneller de goede kant op gaat. Terwijl er in heel Europa maar een handjevol landen is dat de kritische grens van maximaal 3% begrotingstekort haalt, hebben de Duitsers daar geen enkele moeite mee.
De instituten schrijven in hun rapport, dat pas vandaag officieel wordt gepresenteerd, dat het begrotingstekort dit jaar daalt tot 0,6%. In 2013 is het met 0,2% zelfs bijna helemaal verdampt en kan Berlijn voorzichtig dromen van een overschot. Het zou zelfs nog beter kunnen, zo vinden de instituten. Eigenlijk zou Berlijn van de gunstige omstandigheden gebruik moeten maken om de staatsschuld flink terug te dringen. Maar daar slaagt de Bondsregering niet in.
Het groeiend optimisme over Duitsland komt niet terug in de analyse over Europa. De economische instituten hebben stevige kritiek op het crisisbeleid in de eurozone, en dan met name op de Europese Centrale Bank. Volgens de economen staat de ‘geloofwaardigheid en onafhankelijkheid’ van de ECB op het spel.
De interventies van de ECB op de kapitaalmarkt, de grote liquiditeitssteun aan de banken en de aankoop van staatsobligaties. Het zijn praktijken die volgens de instituten de verkeerde kant op gaan. Volgens hen is het gevaar groot dat de financiële markten gewend raken aan een ruim monetaire beleid, waardoor een weg terug niet meer mogelijk is.
De instituten zijn met hun verwachtingen voor de Duitse economie iets positiever dan het IMF. Dat voorspelt in zijn World Economic Outlook dat Duitsland blijft steken op een groei van 0,6% dit jaar en 1,5% in 2013. Het IMF verwacht dat de eurozone dit jaar krimpt met 0,3%

Beleidsmakers in Europa, maar ook daarbuiten, moeten de geplande balansverkortingen door Europese banken nauwlettend in de gaten houden. Niet alleen kan het afbouwen van schulden een ‘credit crunch’ veroorzaken, maar ook de malaise op de beurzen versterken en daarmee de economische activiteit in Europa en elders in de wereld fnuiken.
Dat schrijft het Internationaal Monetair Fonds (IMF) in het woensdag gepubliceerde Global Financial Stability Report, de halfjaarlijkse doorlichting van het mondiale financiële systeem. Voor de landen in Zuid- en Oost-Europa zijn de mogelijke gevolgen waarschijnlijk het grootst.
Europese banken zien zich gedwongen hun balansen stevig op te schonen, vanwege de crisis maar ook om te voldoen aan de aangescherpte eisen van de toezichthouders. Bij elkaar zullen de instellingen tot het einde van 2013 voor $2600 mrd (€2000 mrd) ‘deleveragen’, zo schat het IMF. Dat is een bedrag dat neerkomt op 7% van hun balanstotaal.

De Amerikaanse vermogensbeheerder John Paulson verwacht dat er een eind komt aan de huidige lage rentes van Duitse overheidsobligaties.
In een gesprek met beleggers heeft hij deze week gezegd te rekenen op een verscherping van de Europese schuldencrisis, zo meldt onder andere persbureau Bloomberg.
De crisis zal in zijn ogen ook Duitsland gaan raken. Volgens diverse media heeft hij zijn beleggers begin deze week verteld dat hij een shortpositie heeft opgebouwd in Duitse overheidsobligaties.
Hij heeft dit toegelicht als een manier om te profiteren van een verscherping van de Europese schuldencrisis. Paulson verwacht dat ook Duitsland meegesleurd zal worden in de neerwaartse beweging waar obligaties uit de Zuid-Europese probleemlanden zich in bevinden.
Paulson werd bekend vanwege de miljarden die hij verdiende door, vóór de kredietcrisis, massaal short te gaan op Amerikaanse rommelhypotheken. Vorig jaar was hij minder succesvol. Hij speculeerde op een spectaculair herstel van de Amerikaanse economie. Dat blijft vooralsnog uit. Naast het shortgaan op bunds heeft Paulson naar verluidt ook credit default swaps gekocht op schulden uit andere Zuid-Europese landen. Deze kredietderivaten zijn een verzekering tegen een mogelijke wanbetaling van een kredietverstrekker.
Het is onduidelijk voor welke bedragen Paulson posities heeft opgebouwd. Het totale beheerde vermogen van Paulson’s hedge fondsen bedraagt $23 mrd.

De beurzen in New York gingen woensdag omlaag. De toonaangevende Dow-Jonesindex werd omlaaggetrokken door IBM en Intel, die dinsdag nabeurs cijfers bekendmaakten. De zorgen over de Europese schuldencrisis hadden ook hun weerslag op Wall Street.
De Dow-Jonesindex noteerde tegen het einde van de handelsdag een verlies van 0,5 procent op 13.054 punten. De breed samengestelde S&P 500 zakte 0,2 procent tot 1387 punten. De technologiebeurs Nasdaqdaalde 0,1 procent tot 3038 punten.
Technologieconcern IBM zakte 3,4 procent. De omzet van 's werelds grootste automatiseerder over het afgelopen kwartaal viel analisten tegen, maar de winst kwam wel hoger uit dan verwacht.

De Europese aandelenmarkten zijn woensdag lager gesloten, waarbij Spaanse aandelen de markten naar een negatief sentiment dreven, terwijl de banken van het land fors verloren naar aanleiding van een scherpe toename in de 'slechte leningen' die zij in bezit hebben.
De EuroStoxx 50 sloot woensdag 1,7% lager op 2.327,84. De DAX-30 daalde 1,0% naar 6.732,03, de CAC-40 sloot 1,6% lager op 3.240,29 en de FTSE-100 verloor 0,4% tot 5.745,29
Duitse bunds zijn woensdag hoger gesloten, waarbij de Italiaanse en Spaanse obligaties ook licht wonnen, door de forse dalingen op de aandelenmarkten in de periferie van de eurozone.

De Amsterdamse beurs is woensdag met verlies gesloten, waarbij beleggers een afwachtende houding aannamen in verband met de aankomende vergadering dit weekend van het IMF en de G20 over de bijdrage voor de bestrijding van de eurocrisis.
De AEX-index sloot woensdag 1,0% lager op 309,99 punten, de Midkap verloor 1,3% op 521,66 punten en de Smallcap eindigde 0,1% lager op 419,66 punten.

Hoewel Portugal voldoende doet om in 2013 terug te kunnen keren naar de financiele markten, kunnen verslechterende omstandigheden in het buitenland ervoor zorgen dat het land meer noodhulp nodig heeft, stelt de Portugese minister-president Pedro Passos Coelho woensdag in een opiniestuk in de Financial Times.
"In een tijd van onzekerheid zijn er geen garanties. Er zijn zoveel factoren die buiten onze controle liggen dat niemand met zekerheid voorspellingen kan doen", aldus de premier in de zakenkrant. "Daarom accepteren we dat we mogelijk moeten vertrouwen op de toezeggingen van onze internationale partners om meer steun te verlenen, wanneer omstandigheden die niet in onze macht liggen verhinderen dat we terug kunnen keren naar de financiele markt".
De Portugese regeringsleider verklaart in het opiniestuk dat Portugal hervormingen op de arbeidsmarkt en in de sociale zekerheid nastreeft en een programma om de handel te bevorderen wil doorvoeren, in de hoop daarmee het begrotingstekort en de overheidsschuld van het land omlaag te brengen.
Portugal kan momenteel rekenen op een steunpakket ter waarde van EUR78 miljard, dat in 2011 werd toegezegd door de Europese Unie en het Internationaal Monetair Fonds. Het land zit echter in een diepe economische recessie en kampt met hoge werkloosheid, hetgeen een terugkeer naar de financiele markten bemoeilijkt.

De olieprijs is woensdag lager gesloten, nadat de voorraden ruwe olie in de Verenigde Staten vorige week sterker toegenomen zijn dan verwacht.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $1,53 lager op $102,67.

FOREX:
FX Thoughts for the Day
USD-CHF @ 0.9195/98...Can test its important Resistance at 0.9245
R: 0.9245 / 0.9300 / 0.9350
S: 0.9140 / 0.9100-9080
Dollar-Swiss has risen during the day and is now trading just below its intermediate Resistance at 0.9200. Technically the Support near 0.9140 is holding very well and we might expect the pair to extend its upmove to test its important Resistance at 0.9245 now. Whether this Resistance at 0.9245 holds or breaks will determine the further direction of move.
Cable GBP-USD @ 1.5988/91...Watch Resistance at 1.6000
R: 1.5980-6000 / 1.6000
S: 1.5900 / 1.5850 / 1.5800
Cable has risen sharply during the day following the BOE minutes release showing votes in favour for no requirement for further stimulus. 1.6000 will be an important Resistance level to be watched now and a break above it can take the pair further up towards 1.6060. On the other hand failure to rise past 1.6000 will keep the overall 1.5800-6000 sideways move intact and can trigger a pull back to 1.5900 or even 1.5800.
Aussie AUD-USD @ 1.0369/72...Support in 1.0330-00 region
R: 1.0400 / 1.0430-50 / 1.0490
S: 1.0330-00 / 1.0250
Aussie has come off during the day. We see good Support in 1.0330-00 region which is expected to hold and a bounce back to 1.0400-50 can be seen once again. On the other hand, a break below 1.0300 can take it further down towards 1.0250 which is a very important Support level to be watched.
Limit Buy Order:
Buy AUD 10K at 1.0330, SL 1.0240, TP 1.0420

De Euro stond op woensdag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3120, 0.05% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.2996, maandag’s low, en weerstand op 1.3201, vrijdag’s high.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.69% om 0.8187 te behalen en EUR/JPY steeg 0.44% om 106.59 te behalen.
De Amerikaanse dollar stond op woensdag hoger tegen de Japanse Yen.
De USD/JPY handelde op 81.25, 0.50% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 80.30, maandag’s low, en weerstand op 81.56, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.09% om 1.3115 te behalen en GBP/USD steeg 0.63% om 1.6025 te behalen.
De Britse Pond stond op woensdag hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De GBP/USD handelde op 1.6003, 0.50% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5819, maandag’s low, en weerstand op 1.6014, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Britse Pond omhoog tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.75% om 0.8182 te behalen en GBP/JPY steeg 0.99% om 130.00 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The Dow (13032.75, -82.79, -0.63%) ran into profit-taking yesterday after solid gains the days before, dragged down by Intel and IBM despite their relatively good numbers. In the bigger picture, the Dow could be entering a period of sideways range trade between 12700-13300 (narrow) and 12500-13500 (wide). Within that, we note important Supports in the 12800-700 region.
But, Asia is doing better, ranging between -0.66% (Nikkei) and +0.35% (Australia). The Shanghai (2385) is up marginally, within its overall uptrend that targets 2450. The Sensex (17392.39) and Nifty (5300) had dropped from their intra-day highs yesterday. Both can dip during the day, but we note the presence of longer-term Supports near 17100 and 5225 respectively.
On a bigger, broader picture across the globe, we could be in a period of extended sideways trading in which neither bulls nor bears will be clear winners.
COMMODITIES
Nymex Crude (102.74) has come off from yesterday's high of 104.51 following the rise in US Crude inventories for the fourth consecutive week. Failure to bounce back strongly above 103 now will keep it pressured on the downside for a test of 100.
Brent Crude (118.29) fell to a low of 116.70 and has risen back from there. The broader picture is still weak and a test of 115-113 on the downside cannot be ruled out.
Gold (1641) and Silver (31.58) continues to remain mixed and ranged between 1600-1700 and 31-33 respectively.
Copper (3.64) seems to be getting Support near 3.60. It will have to be seen whether it can rise past 3.70 strongly which would ease the downside pressure.
CURRENCIES
The Euro (1.3122) dipped to a low of 1.3057 and has risen back from there. Overall we might look for a sideways range of 1.3000 on the downside and 1.3200-30 on the upside. Dollar-Yen (81.49) is continuing to trade above 81 and is keeping up the chances of testing 81.80-82.00. The Euro-Yen Cross (106.95) has Resistance near current levels at 107.15 and a break above it can see 107.70 on the upside today.
Dollar-Swiss (0.9163) failed to sustain the break above 0.9200 and has come off from its high of 0.9210. It could be ranged between 0.9140 and 0.9200 for some time. The Pound (1.6033) has risen above 1.6000. It has Resistance near 1.6060 and a break above it will be very bullish and it can see 1.6300-400 on the upside going forward. Aussie (1.0364) looks mixed and remains ranged between 1.0300-450.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1139 and the Sing-Dollar is trading near 1.2515. Dollar-Rupee had closed higher yesterday at 51.78/79 and can rise further towards 52.00-15 in the coming days.
INTEREST RATES
Spanish 10-Yr yields (5.822%) managed to close well below 6.0% yesterday. All eyes are on the bond auction (EUR 2.5 bln) today, of course. If the market can manage to remain below 6.0%, the current heightened state of fear may calm down. Perhaps more important will be the performance of the French EUR 11 bln 5-Yr auction today. The 5-Yr French yield (1.88%) has also been rising through last week. It needs to remain below 1.98% today for the markets to calm down. Importantly, the KSHITIJ E-4 composite 10-Yr has dipped to 2.69%, down from 2.75% earlier this week. That is good news.
On the other other side of the pond, the US-10 Yrs (1.98%) has dropped below 2.0%, which should be good for markets which had become quite concerned when the yield rose to 2.37% on 21-March.
3-mth Indian MIBOR (9.67%, down from 9.99%) and MIFOR (7.96%, down from 8.04%) continue to decline. The Mifor could stabilise sideways for a while. The important thing to see will be whether the Mibor can fall below 9.0% or not in the coming days.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 19 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Nutreco, trading update KW1
- Akzo Nobel, cijfers KW1
- Wavin, trading update KW1
- Sligro, trading update KW1
- Corio, AVA
- Neways, AVA
- Ten Cate, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, werkloosheid, maart, 09.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- EU, consumentenvertrouwen, april, 16.00 uur
- VS, verkoop bestaande huizen, maart, 16.00 uur
- VS, leidende indicatoren, maart, 16.00 uur
VRIJDAG 20 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, ex-dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, maart, 8.00 uur
- NL, consumentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Dui, ondernemersvertrouwen, april, 10.00 uur
MAANDAG 23 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Philips, cijfers KW1
- Binck Bank, cijfers KW1 en AVA
- Wereldhave, AVA
- Akzo Nobel, AV
- Ten Cate, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- DUI, inkoopmanagersindex, april, 09.30 uur
- NL, Producentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, april, 10.00 uur

De Amerikaanse beurzen zijn donderdag lager gesloten. Beleggers raakten in mineur vanwege tegenvallende macrocijfers. De positief verlopen veiling van staatsobligaties in Spanje kon het sentiment niet verbeteren. De vraag naar de leningen overtrof het aanbod.
De Dow Jones-index sloot 0,53% lager op 12.964,10 punten. De breder samengestelde S&P 500 verloor 0,59% en eindigde op 1376,92 punten en technologiebeurs Nasdaq kwam 0,79% lager uit op 3007,56 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn donderdag lager gesloten, waarbij de Spaanse aandelen wederom zwaar wogen op de markten en [later ontkende] geruchten over een mogelijke afwaardering van de Franse kredietstatus door Fitch in combinatie met teleurstellende data over de werkloosheidsuitkeringen in de VS de markten verder naar negatief terrein bewogen.
De EuroStoxx 50 sloot donderdag 1,9% lager op 2.284,67. De DAX-30 daalde 0,9% tot 6.671,22, de CAC-40 stond 2,1% af tot 3.174,02 en de FTSE-100 sloot vlak op 5.744,55.
De Duitse bunds zijn donderdag hoger gesloten, waarmee de markt zijn verliezen van eerder op de dag goedmaakte, in reactie op berichten over een mogelijke downgrade van de kredietwaardigheid van Frankrijk.
Dientengevolge nam de risicobereidheid onder beleggers af, waardoor de prijs voor 'veilig' staatspapier, zoals bunds, een steun in de rug kreeg.
Rond het middaguur noteerden de Duitse bunds nog lager, nadat een Spaanse veiling voor twee- en tienjarig staatspapier naar verwachting verliep, waardoor de zorgen over Spanje weer wat afnamen en beleggers niet massaal de veiligheid van de bunds opzochten.

De Amsterdamse beurs is donderdag na een beweeglijke handelssessie met verlies gesloten. Een belangrijke veiling van Spaanse staatspapieren viel mee, maar macro-economische data uit de VS stelden over het algemeen teleur en zetten de aandelenmarkten onder druk.
De AEX-index sloot donderdag 1% lager op 306,76 punten, het laagste punt van de dag. De Midkap zakte 0,6% op 518,63 punten. De Smallcap eindigde 0,5% in de min op 417,44 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is donderdag lager gesloten, vanwege tegenvallende Amerikaanse wekelijkse steunaanvragen, waarbij de cijfers door de markt werden geinterpreteerd als een signaal dat het economisch herstel van 's werelds grootste consument van olie aan momentum verliest.
Bekend werd dat het aantal nieuwe aanvragen voor een werkloosheidsuitkering in de Verenigde Staten in de week eindigend op 14 april minder hard zijn gedaald dan verwacht. Het aantal nieuwe aanvragen daalde met 2.000 tot 386.000, waar gerekend werd op een daling met 5.000.
De markt kreeg echter een steun in de rug uit Europa, vanwege een succesvolle veiling van staatspapier in Spanje, waardoor de zorgen over de Europese schuldproblemen wat afnamen. De voortdurende Europese schuldproblemen drukken de vraag naar olie vanuit de eurozone en wakkeren de vrees aan voor een wereldwijde economische recessie.
De maartfuture voor een vat ruwe olie sloot donderdag op de New York Mercantile Exchange $0,40 lager op $102,27.

FOREX:
De Amerikaanse dollar stond op donderdag hoger tegen de Canadese Dollar.
De USD/CAD handelde op 0.9952, 0.41% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9866, dinsdag’s low, en weerstand op 1.0033, maandag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omlaag tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verkreeg 0.11% om 1.3137 te behalen en GBP/USD steeg 0.21% om 1.6056 te behalen.
De Euro stond op donderdag hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3132, 0.06% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.2996, maandag’s low, en weerstand op 1.3172, dinsdag’s high.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.11% om 0.8181 te behalen en EUR/JPY steeg 0.32% om 106.97 te behalen.
De Australische Dollar stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De AUD/USD handelde op 1.0328, 0.28% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0305, dinsdag’s low, en weerstand op 1.0418, dinsdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS daalde minder-dan-verwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 386K vorige week van 388K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 380K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou dalen tot 370K vorige week.
Ondertussen ging de Australische Dollar omlaag tegen de Euro en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/AUD verkreeg 0.32% om 1.2709 te behalen en AUD/JPY steeg 0.05% om 84.21 te behalen.
De Nieuw-Zeelandse Dollar stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De NZD/USD handelde op 0.8134, 0.32% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.8131, vandaag’s low, en weerstand op 0.8252, maandag’s high.
Ondertussen ging de Nieuw-Zeelandse Dollar omlaag tegen de Australische Dollar en de Euro, en AUD/NZD verkreeg 0.04% om 1.2697 te behalen en EUR/NZD steeg 0.38% om 1.6144 te behalen.
De Britse Pond stond op donderdag hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De GBP/USD handelde op 1.6054, 0.20% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5819, maandag’s low, en weerstand op 1.6077, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Britse Pond omhoog tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.18% om 0.8175 te behalen en GBP/JPY steeg 0.50% om 130.84 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Strong closing for the Sensex (17,503.71) and Nifty (5332.40) yesterday. Overall outlook is ranged (35% chances) to bullish. Today might be negative given that most global indices are trading lower.
The Dow (12964.10, -68.65, -0.53%) fell yesterday on less than hoped for Existing Home Sales (4.48 Mln, expn 4.62 Mln). Though the reading has dipped, we'd say the longer term recovery trajectory is still very much in place. The BIG release to watch will be the New Home Sales on 24th next week, a day before the FOMC announcement on 25th. This number needs to stay above 300K for the US recovery prospects to remain in place. Take a look at
www.kshitij.com/fundamentals/funcharts/usnewhomesales.shtml and
www.kshitij.com/fundamentals/funcharts/usexhomesales.shtml
Asian indices are all trading lower, with Shanghai being the only index which currently marginally in the green. The overall outlook remains bullish for the Shanghai though, at least through next week.
COMMODITIES
NYmex Crude (102.54) is continuing to trade lower. It has important Support in 101.50-00 region which if holds well can trigger a fresh rally towards 110+ levels in the coming days. Only a break below this Support region will trigger further fall in Crude.
Brent Crude (117.93) remains weak and is keeping up the chances of seeing 125-113 on the downside. Some Support is seen near 117 and a break below it would take it down further.
Gold (1642) and Silver (31.68) continues to remain mixed and ranged between 1600-1700 and 31-33 respectively.
Copper (3.62) is looking mixed and is currently getting good Support near 3.60. However, a test 0f 3.55-50 cannot be ruled out before we see any further rise.
CURRENCIES
Market is ranged but remains volatile within its sideways range in most of the currencies. The Euro (1.3138) is ranged between 1.3000 and 1.3230. Aussie is retaining its 1.0300-450 sideways range but looks weaks within this range for a revisit of its important Support at 1.0250. Dollar-Swiss (0.9148) remains ranged between 0.9130 and 0.9210.
The Pound (1.6044) is trading at its upper end of its 1.5800-6060 range and a strong break/close above 1.6060 will be very bullish for a test of 1.6300-6400 on the upside going forward. Dollar-Yen (81.60) is keeping up the chances of testing 82 on the upside. The Euro-Yen Cross (107.20) is not gaining upside momentum to extend its upmove strongly above 107. The Cross has important Resistances at 107.70 and 108.30.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1141 and the Sing-Dollar is trading near 1.2517. The USD-BRL (1.8796) rose yesterday to test a very strong and crucial long-term Resistance on the Monthly charts. This may be a good level to sell the USD-BRL.
Dollar-Rupee had closed at its important Resistance at 52.15/16 yesterday and can dip today if this Resistance holds.
INTEREST RATES
The Spanish and French bond auctions went off well enough yesterday. Although the Spanish 10-Yr has moved up a 10 bp to 5.925%, it is important to note that it remains below 6.0%. Importantly alsoThe French 5-Yr yield (1.92%) is trading well below the "danger" level of 1.98% we mentioned yesterday. Eyes are going to be on the IMF's ability now to be able to move the $320 bln it has managed to raise up to the targeted level of $400 blln. Still, we'd be inclined to say that the European situation is not as dire as may be made out. People are on the job and have at least 50% chance of pulling through. April 2012 is not the same as November 2011.
The US 10-Yr dipping another 2bp to 1.96% is another encouraging sign.
In India, banks have started cutting lending rates in response to the RBI Repo Rate cut earlier in the week. 3-mth Indian MIBOR (9.62%, down from 9.67%) has dipped further while the MIFOR (8.02%) has moved up 4bp from 7.96%. This is in line with our expectation yesterday that the Mifor could stabilise for a while.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 20 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Beter Bed, ex-dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, maart, 8.00 uur
- NL, consumentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Dui, ondernemersvertrouwen, april, 10.00 uur
MAANDAG 23 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Philips, cijfers KW1
- Binck Bank, cijfers KW1 en AVA
- Wereldhave, AVA
- Akzo Nobel, AV
- Ten Cate, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- DUI, inkoopmanagersindex, april, 09.30 uur
- NL, Producentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, april, 10.00 uur

De Europese Unie moet met spoed maatregelen nemen om de schuldencrisis te bestrijden. Dat is de belangrijkste boodschap van verschillende ministers van financiën van IMF-lidstaten, na afloop van de voorjaarsvergadering.
Dat schrijft persbureau Reuters. Vooral zorgen over de EU stonden centraal tijdens het overleg. EU-landen werden opgeroepen snel concrete maatregelen te nemen om hun economie te hervormen en schulden af te bouwen. Ze moeten hierbij profiteren van een nieuwe impuls, nadat vrijdag bekend werd dat het IMF-vangnet wordt vergroot.
'Zonder hard ingrijpen zal de schuldencrisis oplaaien, wat de wereldwijde economische groei bedreigt' waarschuwde voorzitter Tharman Shanmugaratnam van het International Monetary and Financial Committee, de stuurgroep die de agenda van het IMF bepaalt.
Ministers van financiën waren dit weekend bijeen tijdens de voorjaarsvergadering van het IMF en de Wereldbank in Washington. Namens Nederland schoof minister Jan Kees de Jager aan, maar hij moest zaterdag vervroegd vertrekken vanwege het mislukken van de Catshuis-besprekingen.
Het IMF maakte vrijdag bekend dat het toezeggingen ter waarde van $ 430 mrd heeft ontvangen, waarmee de oorlogskas wordt vergroot om de crisis te bestrijden. De slagkracht van het IMF-vangnet werd door de toezeggingen weer bijna verdrievoudigd, zei De Jager.

Wall Street is vrijdag verdeeld gesloten, waarbij de indexen gedurende de handelsdag nog alle drie in de plus stonden vanwege sterke kwartaalresultaten, maar de Nasdaq aan het slot in het rood kwam door een technische correctie op het aandeel van Apple.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,50% hoger op 13.029,26 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 0,10% tot 1.378,53 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,2% afstond tot 3.000,45 punten.
De Amerikaanse futures werden vrijdag veelal gestuwd door positieve kwartaalcijfers waarbij de macro-economische kalender geen bepalende data bevatte en Wall Street zich voornamelijk richtte op de kwartaalresultaten van toonaangevende bedrijven.
"We zijn vooral gerustgesteld door de breedte van de sectoren waarin verbeteringen worden geboekt", verklaart Andrew Milligan van Standard Life Investments. "Niet alleen binnen de industriele- en technische sector, maar in de meeste sectoren."
Hoewel macro-economische data de afgelopen week minder aandacht kreeg van beleggers, zullen de markten economische cijfers in de nabije toekomst toch nauwlettend in de gaten blijven houden, verklaart Milligan die de prognose over de Amerikaanse economie, Europa's vermogen om niet te diep in een recessie te geraken, het vermogen van China om een zachte landing van de economie te bewerkstelligen en de prijs van olie de vier grootse zorgen van investeerders noemt.
Cijfers van het Duitse onderzoeksinstituut IFO, waaruit bleek dat het vertrouwen van Duitse ondernemers in april onverwacht is gestegen, had vrijdag weinig bepalende invloed op de futures. Ook het nieuws dat de leencapaciteit van het Internationaal Monetair Fonds waarschijnlijk wordt uitgebreid met $430 miljard woog niet zwaar op de indexen.
Beleggers hielden zich vrijdag vooral bezig met kwartaalresultaten.
Zo boekte 's werelds grootste dienstverlener aan de olie- en gasindustrie Schlumberger in het eerste kwartaal van 2012 een 38% hogere nettowinst. Daardoor sloot het aandeel 2,7% hoger.
Ook hamburgerketen McDonald's boekte in de eerste drie maanden een hogere nettowinst ten opzichte van de dezelfde periode een jaar eerder. De winst ging met 5% omhoog, waardoor het aandeel de handelsdag 0,7% in de plus eindigde.
General Electric volgde Schlumberger en McDonalds vrijdag niet met positieve cijfers, het industriele conglomeraat boekte in het eerste kwartaal een 11,7% lagere nettowinst vanwege de verkoop van zijn meerderheidsbelang in de televisiezender NBC Universal. Het aandeel sloot vrijdag wel 1,2% in de plus.
Softwaregigant Apple sloot de handelsdag vrijdag 2,5% lager en trok de Nasdaq met zich mee het rood in, nadat een technische correctie op het aandeel plaatsvond.
De dollar noteert vrijdag aan het slot lager ten opzichte van de euro, waarbij de Europese munt $1,3219 waard is.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag hoger gesloten, waarbij de markt zijn winsten gedurende de tweede helft van de handelsdag wist vast te houden, na positieve Duitse macro-cijfers, waarbij de markt uitkijkt naar de G-20 top komend weekeinde in Washington en de Franse presidentsverkiezingen aanstaande zondag.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 1,2% hoger op 2.311,27. De DAX-30 steeg 1,2% tot 6.750,12, de CAC-40 sloot 0,5% hoger op 3.188,58 en de FTSE-100 won 0,5% op 5.772,15.
Duitse bunds zijn vrijdag lager gesloten, vanwege positieve omzetcijfers vanuit de Verenigde Staten waardoor beleggers meer bereid waren risico te nemen en de vraag naar de relatief veilige bunds daardoor wat afnam.
De verliezen bleven echter beperkt door de aanhoudende zorgen over de eurozonecrisis waardoor de Spaanse en Italiaanse yields nog steeds hoog noteren.

De Amsterdamse beurs is vrijdag met winst gesloten, waarbij de markt met name profiteerde van positieve bedrijfscijfers in het algemeen en in mindere mate door geruchten dat TomTom een beursexit overweegt.
De AEX-index sloot vrijdag 0,8% hoger op 309,20 punten, de Midkap won 0,7% op 522,29 punten en de Smallcap eindigde 0,5% lager op 415,57 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is vrijdag hoger gesloten waarbij beter dan verwachte Europese macro-economische cijfers de zorgen over een terugval in de vraag naar olie doen afnemen.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot vrijdag op de New York Mercantile Exchange $0,78 hoger op $103,05.
De oliemarkten putten met name hoop uit cijfers van het Duitse onderzoeksinstituut IFO, waaruit bleek dat het vertrouwen van Duitse ondernemers in april onverwacht is gestegen. De index kwam uit op 109,9 tegen een verwachting van 109,5. Een maand eerder kwam de index uit op 109,8.

FOREX:
EUR/USD Weekly Outlook
Despite dipping to 1.2994 initial, EUR/USD drew strong support from 1.3 psychological level and rebounded. Subsequent break of 1.3212 indicates that fall from 1.3385 is finished. More importantly, current development argues that price actions from 1.3486 are merely a consolidation pattern and has completed with three waves down to 1.2994. initial bias is mildly on the upside this week for 1.3385 resistance first. Break there will affirm this bullish case and indicate that whole rebound from 1.2625 is resuming. In such case, EUR/USD will target 100% projection of 1.2625 to 1.3486 from 1.2994 at 1.3855. On the downside, though, below 1.3128 minor support will turn focus back to 1.2994 support instead.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. Current development is slightly favoring the case that fall from 1.4939 is finished at 1.2625 and another rising leg inside the pattern is starting. Sustained trading above 55 weeks EMA (now at 1.3492 should confirm and pave the way towards 1.5 psychological level. After all, we'd prefer to see decisive break of 1.5143 resistance before considering completion of the consolidation pattern from 1.6039. Otherwise, we'd expect range trading to continue.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039. The range sounds a bit uselessly large but yes, it's that large. For long term traders, anywhere below 76.4% retracement of 1.1639 to 1.6039 at 1.2677 could be treated as a buy zone while above 23.6% retracement at 1.5001 is a sell zone, until there is clear indication of breakout.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY's recovery attempt last week was limited at 81.77 after facing resistance from near term falling channel. Initial bias is neutral this week first. On the downside, below 81.16 minor support will indicate that choppy fall from 84.17 is likely resuming for 61.8% retracement of 76.02 to 84.17 at 79.13. Though, break of 81.77 temporary top will now affirm the case that pull back from 84.17 is finished and should pave the way to retest this high.
In the bigger picture, note again that there is bullish convergence condition in weekly MACD. USD/JPY is also sustaining above 55 weeks EMA (Now at 80.02). Monthly MACD is also staying above signal line for some time already. These are signs that USD/JPY has bottomed in medium term at 75.56. Break of 85.51 resistance is mildly in favor and in that case, USD/JPY should target a test on 55 months EMA (now at 90.01) next. However, failure to sustain above 85.51 will indicate that the larger down trend is not over and is still in progress for another low below 75.56.
In the long term picture, with 85.51 resistance intact, there is no scope for trend reversal yet. Though, some more consolidative trading would be seen in medium term above 75.56 first before the long term down trend from 124.13 eventually resumes.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD rose to as high as 1.6149 last week and Initial bias remains on the upside this week for 1.6165 cluster resistance. Note that GBP/USD is building upside momentum again with the current rally and 1.6165 would likely be taken out. In such case, completion of decline from 1.6764 should be confirmed. And, stronger rally should be seen to 100% projection of 1.5234 to 1.5991 from 1.5602 at 1.6359 next. On the downside, though, below 1.6037 minor support will dampen the immediate bullish case and turn bias neutral first.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 (2009 low) are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development painted a mixed picture on whether such consolidation is finished. We'll stay neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
USD/CHF's fall and break of 0.901 support last week suggests that rebound from 0.9001 has completed at 0.9251 already. More importantly, the development now suggests that recent price actions from 0.8930 are merely a consolidation pattern and could have finished at 0.9251 already. In other words, fall from 0.9594 is no over and is possibly resuming. Initial bias remains mildly on the downside this week for 0.9001 support first. Break will affirm this bearish case and should send USD/CHF through 0.8903 towards 38.2% retracement of 0.7065 to 0.9594 at 0.8628. In any case, we'll now stay cautiously bearish as long as 0.9251 holds.
In the bigger picture, we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern. Current development now mildly favors the case that such correction is already finished at 0.9594, as affirmed by weekly MACD's stay below signal line. Break of 0.8567 support will confirm this bearish case and should at least push USD/CHF lower for 61.8% retracement of 0.7065 to 0.9594 at 0.8031 and below.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

AUD/USD Weekly Outlook
AUD/USD stayed in tight range below 1.0452 last week and more sideway trading could be seen. However, note that firstly, choppy sideway trading from 1.0452 suggests that rebound from 1.0225 is not over. Secondly, with daily MACD staying above signal line, 1.0225 could be a short term bottom. Hence, stronger rise is anticipated this week and break of 1.0452 will target 61.8% retracement of 1.0852 to 1.0225 at 1.0612 next. Though, below 1.0308 will likely send AUD/USD through 1.0225 low to extend the fall from 1.0852.
In the bigger picture, price actions from 1.1079 high are treated as a consolidation pattern in the larger up trend. The corrective price action from 0.9387 suggests that it's the second leg of the consolidation. This second leg could be finished with three waves up to 1.0852 or could be a five wave triangle with another rise. In both case, another medium term fall is anticipated below the consolidation pattern from 1.1079 finishes. Below 1.0225 will suggest that the third leg has already started and should target 0.9663 and below. Above 1.0636 will bring another rise to 1.0852/1079 zone and then start the third leg down.
In the longer term picture, whole up trend from 0.4773 (01 low) extended to a point where it just missed 100% projection of 0.4773 to 0.9849 from 0.6008 at 1.1084. At this point, there is prospect for a lengthier medium term consolidation. But there is no indication of long term reversal yet. We'll stay bullish as long as 0.8066 support holds and expect an eventual break of 1.1084 to 138.2% projection at 1.3023, which is close to 1.3 psychological level, in the long term.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had closed mixed on Friday. The Dow (13029.49) was up 0.50% while the Nasdaq (3000.45) was down 0.24%. It needs to be seen whether the Dow can sustain above the psychological level of 13000 and if it does then there is no immediate downside threat and 13300 can be revisited again.
The Asian markets are trading in red today. Nikkei (9533.48) is down 0.29%, Shanghai (2403.66) is down 0.13%, Hong Kong (20931.56) is down 0.38% and Taiwan (7447.26) is down 0.80%. The Sensex (17372.34, down 156.47 points) and Nifty (5290.85, down 41.55 points) had closed lower on Friday and can continue to trade lower today as well following the other markets.
COMMODITIES
Nymex Crude (103.83) has risen back above 103 and can test 106 on the upside while above 102.
Brent Crude (118.75) is looking mixed but can rise to 121 while above 118.
Gold (1642) and Silver (31.58) remains ranged and we need to see a breakout of the range to get clear idea on the further direction of move.
Copper (3.68) has risen further. As we had mentioned earlier, Copper is getting good Support near 3.60 and a strong rise past 3.70 will trigger further rise wipe out the downside pressure.
CURRENCIES
The Euro (1.3193) still remains within its 1.3000-3230 sideways range even after a strong rise on Friday. With significant Support now at 1.3100 and 1.3050-30 region, we expect an upside breakout above 1.3230 and a further rise to 1.3400 or even 1.3500. Dollar-Yen 81.33 has important Support at 81 and while it holds, we see good chances of a rise to 83 on a strong break above 82. The Euro-Yen Cross (107.29) has come off from Friday's high of 108 and can extend its downmove further if it breaks below 107, which is a significant Support to be watched. While 107 holds then the outlook for the week will be bullish.
Dollar-Swiss (0.9108) could remain pressured on the downside with good Resistance in 0.9150-80 region and can test 0.9000 on the downside. The Pound (1.6117) is bullish for a test of 1.6300-400. Aussie (1.0346) is retaining its 1.0300-450 sideways range.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1140 and the Sing-Dollar is trading near 1.2490. Dollar-Rupee had closed at 52.07/08 on Friday and needs to be seen whether it can break above it important Resistance at 52.20 this week or not.
INTEREST RATES
The US yields remains lower. The 2yr, 5yr and 10yr yields are coming down since the first week of April from their respective highs of 0.38%, 1.10% and 2.29% and are currrently at 0.27%, 0.84% and 1.96% respectively.
The German Bund Yields were mixed on Friday. The 2yr Bund yield was down 1bps to quote at 0.14% while the 5yr Bund yield was flat at 0.68% and the 10yr yield was up 7bps to quote at 1.71%.
The Spanish 10yr yield has risen back to 5.96%. It will be very important to see whether the yields can rise past 5.97% or not. Failure to rise past 5.97% and a pull back now will bring in high chances of a Head and Shoulder pattern on the charts. This is something very important to be watched.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 23 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Philips, cijfers KW1
- Binck Bank, cijfers KW1 en AVA
- Wereldhave, AVA
- Akzo Nobel, AV
- Ten Cate, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- DUI, inkoopmanagersindex, april, 09.30 uur
- NL, Producentenvertrouwen, april, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, april, 10.00 uur

De huizenprijzen in de tien grootste Amerikaanse stedelijke gebieden waren in februari gemiddeld 0,8% lager dan een maand eerder, blijkt dinsdag uit de Case-Shiller-index van Standard & Poor's.
Ten opzichte van februari 2011 bedroeg de daling 3,6%.
In de twintig grootste stedelijke gebieden van de Verenigde Staten daalden de huizenprijzen met 0,8% op maandbasis en daalden ze met 3,5% op jaarbasis. Dit laatste cijfer werd door analisten vooraf geraamd op een daling van 3,3%.

Het Italiaanse ministerie van financien heeft dinsdag met een veiling van een zero-coupon obligatie het maximale beoogde bedrag van EUR2,5 miljard opgehaald, zei Bank of Italy dinsdag, waarbij de financieringskosten hoger uitkwamen dan bij de vorige veiling.
Italie haalde ook EUR943 miljoen op met twee staatsobligaties die aan inflatie zijn gerelateerd. Dit bedrag ligt iets lager dan het maximum van wat de Italiaanse staat wilde ophalen.
Met de veiling van de zero-coupon schuldpapieren wilde Italie EUR1,5-2,5 miljard ophalen en met de inflatie-gerelateerde schulden EUR0,5-1,0 miljard.
De zero-coupon obligaties hebben een looptijd van twee jaar. Het rendement kwam uit op 3,36%, ten opzichte van 2,35% bij de vorige veiling. E e n inflatie-gerelateerde obligatie, met een duur van vijf jaar, bracht EUR501 miljoen op, waarbij het rendement uitkwam op 3,9%, tegenover 2,0% bij een eerdere veiling. De andere obligatie heeft een looptijd van zeven jaar, bracht EUR442 miljoen op, en koste de Italiaanse staat 4,3%, ten opzichte van 3,1%.

De gouverneur van de Griekse centrale bank heeft dinsdag gewaarschuwd dat de toekomst van het land binnen de eurozone wederom in twijfel getrokken kan worden als de binnenkort nieuw aangestelde Griekse regering er niet in slaagt de hervormingen te implementeren, zoals beloofd werd aan de internationale kredietverstrekkers.
In een buitengewoon botte waarschuwing, slechts twee weken voor de nationale verkiezingen van 6 mei, stelt George Provopoulos dat Griekenland een grimmige en historische keuze moet maken tussen enerzijds het hervormen van zijn economie als lidstaat van het valutablok, of anderzijds het terugdraaien van de klok van tientallen jaren van economische vooruitgang, waarna een eventuele exit uit de eurozone volgt.
"Er is geen gemakkelijke weg. De veranderingen moeten met daadkracht worden voortgezet", stelt Provopoulos in een toespraak. "Als er na de verkiezingen twijfel ontstaat over de wil van de nieuwe regering en de gemeenschap om het programma te implementeren, dreigt het land zeer snel terug te keren naar een uiterst moeilijke situatie".
Aan het begin van de aankomende maand zullen er verkiezingen in Griekenland plaatsvinden om de uittredende interim-regering van premier Lucas Papademos te vervangen. De laatste opiniepeilingen tonen aan dat Griekenland waarschijnlijk een sterk gefragmenteerd parlement zal krijgen waarbij de helft van de stemmen zullen gaan naar de partijen die tegen het hervormingsprogramma zijn.
In maart hebben de Griekse Europese partners ingestemd met een nieuw reddingspakket van EUR130 miljard om het land te ondersteunen in zijn financieringsbehoefte tot circa 2014-15. Twee jaar van zware bezuinigingen en hervormingen hebben echter zwaar gewogen op de Griekse economie, waardoor het land in een diepe recessie is geraakt.
De centrale bank van Griekenland voorziet een economische krimp van 5% voor dit jaar, in navolging van de daling met 6,9% in 2011.

De beursgraadmeters in New York zijn dinsdag overwegend met winst gesloten. De toonaangevende Dow-Jonesindex kreeg steun van sterke cijfers van 3M, United Technologies en AT&T. De technologiebeurs Nasdaq stond onder druk door een koersverlies voor onder andere Apple, dat na de slotbel zijn kwartaalcijfers naar buiten bracht.
De Dow-Jonesindex eindigde 74,39 punten (0,6 procent) hoger op 13.001,56 punten en de breed samengestelde S&P 500 steeg 5,03 punten (0,4 procent) tot 1371,97 punten. De Nasdaq zakte 8,85 punten (0,3 procent) tot 2961,60 punten.
Het Amerikaanse conglomeraat 3M, bekend van Post-It, ging 1,6 procent omhoog. Het industriebedrijf United Technologies, moederconcern van Pratt & Whitney, steeg 0,1 procent. De twee bedrijven, die wegens hun brede productaanbod gelden als barometers van de Amerikaanse economie, hebben in het eerste kwartaal meer winst geboekt dan verwacht.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag hoger gesloten, in een volatiele sessie, waarbij de markten opliepen na gemengde Amerikaanse economische data, terwijl winsten voor de in Parijs en Londen genoteerde banken de beursindices steunden.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 1,8% hoger op 2.284,08. De DAX-30 klom 2,3% tot 3.169,32, de CAC-40 steeg 2,3% naar 3.169,32 en de FTSE-100 won 0,8% tot 5.709,49.
Duitse bunds zijn dinsdag lager gesloten. Succesvolle veilingen van onder meer Nederlandse en Italiaanse staatsobligaties stelden beleggers gerust en zorgden voor meer risicobereidheid.

De Amsterdamse beurs is dinsdag met winst gesloten als reactie op de felle daling van maandag die diverse oorzaken kende. De lange rente van Nederland daalde dinsdag van meer dan 2,4% naar 2,33%, na een goed verlopen obligatieveiling. Wall Street bood dinsdag aan het eind van de dag de nodige steun. Maar ook dinsdag bleven de markten nerveus.
De AEX-index sloot dinsdag 1,1% hoger op 304,68 punten. De Midkap liep op het slot 1,4% naar 513,54 punten. De Smallcap eindigde 1,8% hoger op 411,48 punten.

De olieprijs is dinsdag licht gestegen, in aanloop naar de uitkomsten van de beleidsvergadering van de Federal Reserve en het voorradenrapport van woensdag.
De junifuture voor een vat ruwe olie sloot dinsdag op de New York Mercantile Exchange $0,44 hoger op $103,55.

FOREX:
Summary Outlook
On Wednesday at 1230EDT (1730GMT), the FOMC will release its policy statement after concluding its second 2-day meeting of the year. This also marks the second time by which the Committee's projections regarding the current and future economic situation will be accompanied by members' assessments as to the appropriate timing and pace of policy changes via their respective forecasts' for the Fed funds rate, set for release at 1400EDT (1900GMT). Chairman Bernanke's press conference will follow shortly thereafter, 1415EDT (1915EDT), in which he will address the media prior to the conclusive Q&A session.
Broad market expectations are for no change to the Fed's overall policy stance. Reinvestments of principal payments on security holdings, Operation Twist, and an ‘exceptionally low' Fed funds rate through late 2014 are likely to be reiterated. The Fed will also keep the door wide open for additional asset purchases by expressing its commitment to ‘promote a stronger economic recovery' which Fed Chair Bernanke is also likely to reiterate in the Q&A session. The summary of economic projections, however, may take on a more hawkish tone. We expect 2012 real GDP projections may be revised higher to 2.4% - 2.9% from 2.2% - 2.7% in January. Furthermore, the central tendency for the unemployment rate may be lowered to 8.2% - 7.9% for 2012 with future projections likely to see similar modest downside revisions.
Market Strategy
The U.S. Dollar may see spikes in volatility throughout the three-step process as was the case in January. However, we think the overall impact on near to medium term price action may see the antithesis of the resultant USD weakness post-January FOMC. While Bernanke's Q&A comments will clearly state the Fed's commitment to promoting both of its dual mandates, most of the comments will probably be tilted towards the Fed's commitment to promoting growth.
Nevertheless, we think the potential for improving economic conditions may translate to a shift higher in the dot chart representing members' preferred pace of policy tightening. Accordingly, we think any potential USD weakness on the back of dovish Bernanke comments may present medium term buying opportunities across the board. Our price expectations are mainly skewed on the premise that market participants will connect the dots from the improvement in the summary of economic projections – a diverging positive US economic outlook relative to negative outlooks in almost every other continent. To be more currency specific, we think any knee jerk reaction lower in USD/JPY to around its weekly Ichimoku cloud top, currently around 80.45/50, may provide decent long term reward: risk value for longs.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had closed mixed yesterday. The Dow (13001.56) was up 0.58% while the Nasdaq (2961.60) was down 0.3%. Today's FOMC will be watched keenly by the market as in whether Bernanke is going to hint on any QE3 or not.
The Asian markets are also trading mixed. The Nikkei (9546.69) and Taiwan (7552.82) are up 0.83% and 0.72% respectively while Hing Kong (20666.20) and Shanghai (2386.59) are down 0.05% and 0.08% respectively. The Sensex (17225.12,up 128.44 points) and Nifty (5222.65, up 22.05 points) had closed higher yesterday and it needs to be seen whether they can hold on to their gains today.
COMMODITIES
Nymex Crude (103.69) is retaining its 101.80-105.00 sideways range. As we had mentioned yesterday, we will have to wait for a breakout of this range to get clear idea on the further direction of move.
Brent Crude (118.26) is not gaining upside momentum to extend its upmove strongly above 118 and is looking weak for a fall to 114.
Gold (1642) is trading within its 1600-1700 sideways range. Today's FOMC meeting release will play a very important role in determining the further direction of move in Gold. We will have to wait and see what happens.
Silver (30.78) remains below 31 and looks weak for a test of 30 on the downside. A break below 30 will be bad and can trigger further fall to 28. We will have to wait and see whether the SUpport at 30 holds or not.
Copper (3.67) remains ranged between 3.60 and 3.70 over the last few days. While below 3.70, we see good chances of a fall to its important Support in 3.55-50 region on the downside.
CURRENCIES
The Euro (1.3195) has risen back to 1.3200 following the good demand for the Dutch bond sale. 1.3230 will be an important Resistance level to be watched and a strong break above it can take it further up towards 1.3300-3400. The FOMC release will play a signficant role in determining the further direction of move. Dollar-Yen (81.49) has risen well above 81 and can now target 82 on the upside. The Euro-Yen Cross (107.52) has broken above its important Resistance at 107 and can test if next Resistance in 108.00-30 region.
Dollar-Swiss (0.9107) remains weak and can fall further to 0.9000 on a strong break below 0.9080. The Pound (1.6142) is continuing to trade above 1.6100 and is keeping up the bullish view intact for a test of 1.6300-6400 on the upside. Aussie (1.0311) has bounced back very well from just below 1.0250 and remains mixed now. It needs to see a strong rise past 1.0350 to ease the downside pressure.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1138 and the Sing-DOllar is trading near 1.2460. Dollar-Rupee had closed at 52.67/68 yesterday. 52.60 and 52.96 are the important levels to be watched and a breakout on either side of these levels will determine the further direction of move.
INTEREST RATES
Spanish 10yr yield failed to rise further above 6.00% and has have come off to 5.86% thereby easing the pressure a bit. It needs to seen whether it can fall further in the coming days.
The US yields were mixed yesterday. The 2yr yield was down 1bps to quote at 0.27% while the 5yr and 10yr yields were up 2 bps and 3 bps to quote at 0.84% and 1.965 respectively.
The FOMC meeting is today and the market will be watching it keenly for any surprise.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 25 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- BAM, AVA
- Reesink, trading update KW1
- SNS, AVA
- Wolters Kluwer, AVA
- Aalberts, trading update KW1
- Ballast Nedam, resultaten KW1
- Macintosh, resultaten KW1 + AVA
- Wavin, AVA
- Besi, resultaten KW1 + AVA
- ASML, AVA
- Kasbank, trading update KW1 + AVA
- Exact, trading update KW1
- Vopak, trading update KW1 + AVA
- Mediq, resultaten KW1
- TomTom, resultaten KW1
- Ageas, AVA en BAVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VK, economische groei, KW1, 10.30 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, duurzame goederen, 14.30 uur
- VS, wekelijks olierapport, 16.30 uur
- VS, rentebesluit + persconferentie Bernanke, 18.30 uur
DONDERDAG 26 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Philips, AVA
- Shell, resultaten KW1
- Unilever, resultaten KW1, 8.30 uur
- Exact, AVA,
- Randstad, resultaten KW1
- Aalberts industries, AVA
- Rood Microtec, AVA
- TomTom, AVA
- Qurius, trading update KW1, 7.30
- Accell Group, trading update KW1 + AVA
- TMG, AVA
- DPA Group, AVA
- Brill, analistenbijeenkomst
- Ageas, AVA
- Pharming, publicatie cijfers KW1
- Lbi, trading update KW1
- Unibail-Rodamco, resultaten KW1/AVA, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, consumentenvertrouwen, april, 11.00 uur
- Dui, consumentenprijsindex, april, 14.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, aanstaande huizenverkopen, maart, 16.00 uur
VRIJDAG 27 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Wessanen, resultaten KW1
- Ten Cate, trading update KW1
- Vopak, ex-dividend
- Kas Bank, ex-dividend
- NSI, AVA
- Batenburg, AVA 10.30
- USG People, resultaten KW1
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, consumentenvertrouwen, mei, 8.10 uur
- NL, producentenprijzen, maart, 9.30 uur
- VS, economisch groei KW1, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen, april, 15.55 uur
MAANDAG 30 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Aalberts, ex dividend
- Accell Group, ex dividend
- Exact Holdings, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, detailhandelsverkopen, maart, 8.00 uur
- Eurozone, geldhoeveelheid M3, maart, 10.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, maart, 14.30 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chicago, april, 15.45 uur
- VS, Dow Jones index economisch sentiment, april, 19.00 uur
DINSDAG 1 MEI
BEDRIJFSNIEUWS
- Hitt, trading update KW1, 8.00
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, inkoopmanagersindex industrie, april, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, maart, 16.00 uur
WOENSDAG 2 MEI
BEDRIJFSNIEUWS
- VastNed Retail, AVA
- DocData, cijfers KW1
- TNT Expres, cijfers KW1
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, april, 9.55 uur
- EU, inkoopmanagersindex industrie, april, 10.10 uur
- Dui, werkloosheid, april, 10.00 uur
- EU, werkloosheid, maart, 11.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, werkgelegenheid private sector, april, 14.15 uur
- VS, industriele orders, maart, 16.00 uur
- VS, wekelijks olierapport, 16.30 uur

De Federal Reserve (Fed) is licht minder positief over de Amerikaanse economie dan vorige maand. De inflatie neemt iets toe door hogere energieprijzen. Maar het Amerikaanse stelsel van centrale banken ziet geen reden om in te grijpen.
Dat blijkt uit de verklaring die de Fed woensdag publiceerde na de tweedaagse vergadering. De Fed hield de rente zoals verwacht ongemoeid en herhaalde de verwachting de rente tot eind 2014 uitzonderlijk laag te houden.
In een toelichting zei voorzitter Ben Bernanke dat het beleid ‘zeer accommoderend’blijft. Een nieuwe ronde van monetaire verruiming wordt door de meeste economen dit jaar niet meer verwacht. Bernanke houdt daar ook geen rekening mee maar zei: ‘We blijven voorbereid om meer te doen. De instrumenten blijven op tafel.’
De Fed wees op de toegenomen onrust op de financiële markten buiten de VS, doelend op Europa. Vorige maand liet Bernanke zich ook op dit punt positiever uit. Bernanke: ‘Ze hebben substantiële vooruitgang geboekt. Maar er is meer werk te doen, ook afgemeten aan de marktreacties.’
De afgelopen weken bleek het herstel van de Amerikaanse economie ook niet even krachtig. Het op en neer deinen van het hersteltempo is ook terug te zien in de woorden van de Fed. Vorige maand liet Bernanke zich positiever uit over de verwachte groei en de werkloosheid. Maar in januari sloeg hij een even zo voorzichtige toon aan als gisteren.
Sinds de vorige vergadering in maart lijkt het herstel af te remmen. Alhoewel de economie groeit met 2 tot 3% en de werkloosheid afneemt, laten macro-economische cijfers een wisselend beeld zien. Gisteren bleek dat de orders voor duurzame goederen onverwacht zijn gedaald met 4,2% in maart. Begin deze maand bleek de banengroei flink teruggevallen. Huizenprijzen in de meeste regio’s blijven dalen, bleek deze week.
Bernanke waarschuwde de media niet teveel waarde te hechten aan een enkel maandrapport over de arbeidsmarkt. De Fed verwacht dat ‘de economische groei gematigd blijft de komende kwartalen en dat daarna geleidelijk aantrekt’.
Bernanke zei niet te verwachten dat de inflatie in de VS verder oploopt. ‘De inflatie blijft dichtbij ons doel van 2% of iets daaronder.’ De inflatie verder laten oplopen zou ‘roekeloos’ zijn en ‘onverstandig’, aldus Bernanke.

De president van de Europese Centrale Bank (ECB) heeft woensdag opgeroepen tot een overeenkomst tussen de leiders van Europese Unie om de economische groei in de regio te versterken, terwijl de Franse presidentskandidaat Francois Hollande met eigen voorstellen komt om de groei te stimuleren in het valutablok, waaronder eurozone obligaties.
"We hebben een begrotingspact maar mijn gedachten gaan op dit moment uit naar een groeipact. Dus we moeten terug naar de onderhandelingstafel en een pact ontwikkelen, dat is zeer belangrijk", verklaart Draghi aan de commissie Economische en Monetaire zaken van het Europese parlement.
Draghi trad niet in detail maar hij maakte duidelijk dat hij tegen hogere begrotingstekorten is.
"Als je denkt dat je de vraag kan verhogen door de begrotingstekorten op te laten lopen", stelde Draghi, "hoe komt het dan dat we geen hogere vraag hebben?".
Terwijl Draghi, en eveneens de Duitse bondskanselier Merkel, bij het gebruik van de uitdrukking "groeipact" de verwachting van enorme uitgaven schept, roepen zowel Merkel als Draghi op tot schuldreductie, begrotingsdiscipline en structurele hervormingen om groei te verwezenlijken.
De eurozone heeft het terugdringen van het begrotingstekort als prioriteit gesteld om de schuldencrisis in de eurozone te bestrijden.
Francois Hollande, favoriet voor de Franse presidentiele verkiezingen volgens de laatste opiniepeilingen, heeft aangegeven dat hij het begrotingspact zal ontbinden, tenzij het pact wordt aangevuld met pro-groei-elementen.
Zowel de zittende president Nicolas Sarkozy als Hollande heeft opgeroepen voor een herziening van het mandaat van de ECB, om de verantwoordelijkheid voor de ondersteuning van groei daarin op te nemen.
Draghi heeft aangegeven dat hij ervan overtuigd is dat de nieuwe Franse president tot een akkoord zal komen met EU-leiders over het economische beleid.
"Ik denk dat we het er allemaal over eens zijn dat onenigheid en verdeeldheid niet goed is voor de euro. En ik ben er zeker van dat de belangrijkste actoren in dit politieke proces dat ook begrijpen", aldus Draghi.
Ondertussen heeft Hollande aangekondigd met vier verschillende voorstellen te komen voor wijziging van het begrotingsbeleid, als hij de verkiezingen van 6 mei wint.
Hollande, die woensdag zijn eerste persconferentie hield na de toonaangevende eerste stemmingsronde van zondag, stelt dat er gekeken moet worden naar eurozone obligaties, niet-gebruikte EU-fondsen en belasting op financiele transacties om de groei te stimuleren in het valutablok.
Hollande verwelkomd de uitspraken van Draghi dat de eurozone nieuwe maatregelen nodig heeft om zijn economische groei een oppepper te geven.

De koerssprong van het technologiebedrijf Apple hielp de Nasdaq woensdag aan een winst van ruim 2,2%, waarmee de index weer boven de 3.000 punten belandde.
De beurzen in New York zijn woensdag met winst geëindigd. Sterke kwartaalcijfers van onder meer Apple en Boeing steunden de handel. Het Amerikaanse stelsel van centrale banken, de Federal Reserve, kwam met een rentebesluit dat geen verrassingen bevatte. Wel verhoogde de Fed de groeiverwachtingen voor dit jaar.
De toonaangevende Dow-Jonesindex sloot 89,16 punten (0,7 procent) hoger op 13.090,72 punten en de breed samengestelde S&P 500 steeg 18,72 punten (1,4 procent) tot 1390,69 punten. De technologiebeurs Nasdaq klom 68,03 punten (2,3 procent) tot 3029,63 punten dankzij een flinke koerswinst voor Apple.
Het aandeel Apple steeg 8,9 procent. De fabrikant van de iPad, iPhone en iPod boekte in het afgelopen kwartaal aanzienlijk meer omzet en winst dan verwacht. De winst verdubbelde naar bijna 12 miljard dollar. Apple verkocht in het afgelopen kwartaal wereldwijd 35,1 miljoen iPhones, een stijging van 88 procent. De verkoop van de iPad ging met 151 procent omhoog tot 11,8 miljoen.

De Europese aandelenmarkten zijn woensdag hoger gesloten, gestimuleerd door solide resultaten van Europese banken en bedrijven, waarbij de zorgen over de eurozonecrisis iets naar de achtergrond verdwenen.
De EuroStoxx 50 sloot woensdag 1,7% hoger op 2.322,91. De DAX-30 steeg 1,7% tot 6.704,50, de CAC-40 sloot 2% hoger op 3.233,46 en de FTSE-100 won 0,2% op 5.718,89.
Duitse bunds zijn woensdag lager gesloten waarbij beleggers meer risicobereidheid toonden nu de zorgen over de schuldencrisis in de eurozone en de politieke onrust, veroorzaakt door Nederland en Frankrijk, wat lijken afgenomen.
Ook een veiling van Duits staatspapier waarbij de financieringskosten daalden tot het laagste niveau dat ooit behaald werd, droeg woensdag bij aan het negatieve sentiment.

De Amsterdamse beurs is woensdag met winst gesloten na de goede tweedekwartaalcijfers van Apple, die dinsdagavond werden gepubliceerd en wegebbende schuldenstress. Vooral de Franse markt liet een sterke stijging zien. De lange rente van Nederland kwam woensdag onder de 2,30%. Macrodata uit de VS waren niet goed, maar de bedrijfsresultaten van Boeing, Caterpillar en dus ook Apple maakten duidelijk dat die data hun winstgevendheid niet raakten.
De AEX-index sloot woensdag 1,1% hoger op 308,00 punten. De Midkap steeg op het slot 0,4% naar 515,65 punten. De Smallcap eindigde 1% hoger op 415,77 punten.

De olieprijs is woensdag hoger gesloten waarbij de beslissing van de Federal Reserve om het belangrijkste rentetarief te handhaven en de in de plus noterende aandelenmarkten een sterker dan verwachte toename in de wekelijkse olievooraden compenseerden.
De junifuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $0,57 hoger op $104,12.

FOREX:
The U.S. dollar floundered at three-week lows against a basket of major currencies on Thursday, after the Federal Reserve did little to alter the perception that the central bank will be deeply committed to a dovish policy stance.
While the Federal Reserve's policy meeting turned out to be a bit of an anti-climax to many market players, the fall in euro zone sovereign yield spreads overnight also helped to push the euro up above its peak last week to test major resistance levels.
The dollar index stood at 79.063, having fallen as low as 78.995 after Fed Chairman Ben Bernanke said the central bank would not hesitate to launch another round of bond buying if the economy needed it.
The Fed has previously engaged in two rounds of asset purchases totaling $2.3 trillion, known as quantitative easing, to drive down interest rates and stimulate the economy.
"Despite its projections that GDP growth will pick up, the FOMC expects unemployment to remain well above target by the end of 2014. This means that there is scope for further monetary easing down the road, especially if the recovery falters," said Philip Marey, strategist at Rabobank.
Fresh projections released by the Fed also showed support for a rate hike before 2014 among policymakers did not increase from January, disappointing dollar bulls who had hoped that the projections could trigger expectations of an earlier exit from easy policy.
This saw the euro hit a three-week high of $1.3234, near major resistance around $1.3240, which is a 50 percent retracement of its decline from late Feb to Apr. 16 and a 61.8 percent of its decline from the March 27 peak to the same low.
A break of that level could bring into focus a band of resistance at $1.3370/90 seen in late March and early April. It last stood at $1.3227.
Debt yields of Spain and France eased sharply from recent highs on Wednesday, although Italian debt had less luck due to caution ahead of a debt auction by Italy on Friday.
The dollar fetched 81.23 yen, down slightly from last U.S. levels, but stayed in a 80.30/81.80 range seen in the past few sessions ahead of the BOJ's policy meeting on Friday.
The Japanese currency is unlikely to make much headway ahead of the meeting. Sources familiar with the central bank's thinking, said the BOJ is likely to ease monetary policy on Friday by boosting asset purchases by up to 10 trillion yen ($123 billion).
Meanwhile, the New Zealand dollar slipped 0.2 percent to $0.8144, after RBNZ Governor Alan Bollard said the local dollar was still high despite recent falls in commodity prices, and warned that would influence future policy.
Earlier it had popped to a high of $0.8176 as the markets covered short positions after the Reserve Bank of New Zealand kept rates unchanged at a record low 2.5 percent as expected.
Rate markets were now pricing in a one-in-five chance of a cut at the next RBNZ meeting and 7 basis points of easing over the next 12 months.
The Australian dollar was spared much of the drama, holding at $1.0361. It has risen in the past two sessions from a low of $1.0247, hit after tame inflation data cleared the way for a rate cut next week.

EUR/USD Continues to Build Strength After FOMC and Bernanke
The EUR/USD has been building strength above 1.3150 toward a recent trendline that should meet price at 1.33. However the 1.3225 high from last week was in the way and it needed to clear that to open up further targets to the upside. The market came up and cracked the 1.3225 level during 4/25 European trading, but failed to follow through. The FOMC risk event was just ahead.
At 12:30PM EDT, the FOMC statement came out, and it read very similar to the previous. It basically didn't give the market anything new to go on. The lack of mention for stimulus now further removes the possibility of it, and thus gives the USD some support. Though nothing substantial, it is stopping currencies like the EUR from strengthening against it, and continues USD strength against the JPY.
However by 2:30 with Bernanke's speech underway, the market went against USD strength, and the EUR/USD revives the strength building toward firs the 1.33 resistance from a declining trendline. On any throwback 1.3150 should be a key support. A break below this can shelve the bullish outlook.
The daily chart below shows that above 1.33 and the trendline, we have 1.3380 as the next resistance, then 1.3480, where we might meet with the 200-day SMA as well.

USD/CAD Cracking Range Support
The USD/CAD continues lower with the Loonie buoyed by its correlation to rising oil prices. It has been ranging since February roughly between 0.9840 and 1.0050. During today’s 4/25 European- US trading session, the market is breaking below the 0.9840 range support. The 4H RSI shows persistent bearish momentum developing as it tagged 30, stayed below 60, back below 40 and is tagging 30 again.
Because the market has been falling sharply, and the momentum may start to be oversold, there is a possibility of a pullback. The bullish outlook for the pullback should be limited at most to 0.9940, which is the central pivot of the range, and also where the 200 4H SMA resides (also a reflection of mean price action). However another way to look at it is that if the market breaks below 0.9840 and fails to push back above 0.9940, we maintain the bearish outlook to lower pivots. This means, a rally could be considered a correction to be faded into bearish continuation. If a pullback does come, let’s monitor the 0.99-0.9940 area for renewed selling.
The next support pivots are 0.9780 and 0.9720. A break below 0.97 then opens up the lows from 2011 in the 0.94-0.9450 area. (Low was 0.9404).
A break above 0.9950 on a pullback however should shelf the bearish outlook, with upside risk to 1.0, and 1.0050 first.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had closed higher yesterday following the Fed's better outlook on the economy and unemployment situation for this year. The Dow (13090.72) was up 0.69% and the Nasdaq (3029.63) was sharply higher by 2.30% following good quarter results from Apple. If the Dow can sustain above 13000, then it can target 13300 in the coming days on a break above its immediate Resistance near 13130.
The Asian markets are trading in green. Nikkei (9571.57) is up 0.11%, Shanghai (2408.28) is up 0.06%, Hong Kong (20769.68) is up 0.60%, Taiwan (7577.96) is up 0.20% and Australia (4451.90) is up 0.40%. The Sensex (17151.29, down 73.83) and Nifty (5202, down 20.65) had closed lower yesterday as the S&P revised the outlook on India to negative from stable.
COMMODITIES
Nymex Crude (103.98) is retaining its 101.80-105.00 sideways range and has risen yesterday within this range following the good rise in the US equity markets. As we have been mentioning for some time, we will have to wait for a breakout of this range to get clear idea on the further direction of move.
Brent Crude (118.93) remains mixed . It is getting Support near 117.50, but is not gaining strength to rise sharply. We will have to wait and see.
Gold (1645) has risen back well from its low of 1625 and is keeping its broader sideways move between 1600-1700 intact.
Silver (30.65) tested 30 as expected and has bounced back from its low of 29.92. It will have to be seen whether this important Support at 30 continues to hold or not.
Copper (3.69) remains mixed and ranged between 3.60 and 3.70.
CURRENCIES
The Euro (1.3230) is looking bullish for a test of 1.3280-3300-3330 with good Support in 1.3200-180 region. Dollar-Yen (81.15) failed to rise past its Resistance at 81.50 and is moving down towards 81 which is a significant Support level to be watched. A break below 81 can take it further down towards 80.50-00 going forward. The Euro-Yen Cross (107.35) is continuing to trade abvoe 107, but is not gaining upside momentum to extend its upmove further and remains mixed.
Dollar-Swiss (0.9080) remains weak and can fall to 0.9000 or even lower. The Pound (1.6170) fell sharply to 1.6081 after the GDP data release yesterday, but then has risen back well from there and is keeping the overall bullish view intact for a test of 1.6300+ levels. Aussie (1.0368) has risen well and can extend its upmove further to 1.0400-50.
The Korean-Won is trading near 1136 and the Sing-Dollar is trading near 1.2428. Dollar-Rupee had closed at 52.54/55 and can come down to 52.20-10 in the coming days.
INTEREST RATES
Spanish 10 yr yield has come off further to 5.80%. As we had mentioned on Monday (23-Apr-12), it is a Head and Shoulder on the charts and the yield can fall further to 5.60-57 while below 5.85%-5.90%.
The US yields were higher yesterday except for the 2yr yield which remained flat at 0.27%. The 5yr and 10yr yields were up 2 bps and 3 bps each to quote at 0.86% and 3.15% respectively.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 26 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Philips, AVA
- Shell, resultaten KW1
- Unilever, resultaten KW1, 8.30 uur
- Exact, AVA,
- Randstad, resultaten KW1
- Aalberts industries, AVA
- Rood Microtec, AVA
- TomTom, AVA
- Qurius, trading update KW1, 7.30
- Accell Group, trading update KW1 + AVA
- TMG, AVA
- DPA Group, AVA
- Brill, analistenbijeenkomst
- Ageas, AVA
- Pharming, publicatie cijfers KW1
- Lbi, trading update KW1
- Unibail-Rodamco, resultaten KW1/AVA, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, consumentenvertrouwen, april, 11.00 uur
- Dui, consumentenprijsindex, april, 14.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
- VS, aanstaande huizenverkopen, maart, 16.00 uur
VRIJDAG 27 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Wessanen, resultaten KW1
- Ten Cate, trading update KW1
- Vopak, ex-dividend
- Kas Bank, ex-dividend
- NSI, AVA
- Batenburg, AVA 10.30
- USG People, resultaten KW1
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, consumentenvertrouwen, mei, 8.10 uur
- NL, producentenprijzen, maart, 9.30 uur
- VS, economisch groei KW1, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen, april, 15.55 uur
MAANDAG 30 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Aalberts, ex dividend
- Accell Group, ex dividend
- Exact Holdings, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, detailhandelsverkopen, maart, 8.00 uur
- Eurozone, geldhoeveelheid M3, maart, 10.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, maart, 14.30 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chicago, april, 15.45 uur
- VS, Dow Jones index economisch sentiment, april, 19.00 uur
DINSDAG 1 MEI
BEDRIJFSNIEUWS
- Hitt, trading update KW1, 8.00
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, inkoopmanagersindex industrie, april, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, maart, 16.00 uur
WOENSDAG 2 MEI
BEDRIJFSNIEUWS
- VastNed Retail, AVA
- DocData, cijfers KW1
- TNT Expres, cijfers KW1
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, april, 9.55 uur
- EU, inkoopmanagersindex industrie, april, 10.10 uur
- Dui, werkloosheid, april, 10.00 uur
- EU, werkloosheid, maart, 11.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, werkgelegenheid private sector, april, 14.15 uur
- VS, industriele orders, maart, 16.00 uur
- VS, wekelijks olierapport, 16.30 uur

Beurzen op Wall Street zijn donderdag hoger gesloten. Sterke bedrijfsresultaten en een meevallend cijfer over de Amerikaanse huizenmarkten gaven de index een duw omhoog. Supermarktketen Wal-Mart herstelde zich van een koersval eerder deze week.
De Dow Jones-index sloot 0,87% hoger op 13.204,62 punten. De S&P500 stond geruime tijd boven de 1400 punten, voor het eerst sinds begin april, maar sloot uiteindelijk er net onder op 1399,98 punten (+0,67%). Technologiebeurs Nasdaq won 0,69% en sloot op 3050,61 punten.
Het aantal nieuwe werkloosheidsuitkeringen daalde vorige week met 1000 tot 388.000, maar de afname was minder sterk dan verwacht. Het vierwekelijks gemiddelde van het aantal nieuwe steunaanvragen kwam hoger uit dan economen gepeild door Reuters hadden verwacht.
De tegenvaller werd gecompenseerd door een beter dan verwacht cijfer over de Amerikaanse huizenmarkt. Het aantal nieuw verkochte woningen steeg in april met 4,1%. Het was de sterkste toename in twee jaar tijd.

Bij een veiling van Italiaans schatkistpapier hebben beleggers een hogere rente geëist dan de vorige keer.
Italië heeft de maximaal beoogde €8,5 mrd opgehaald met de verkoop van schatkistleningen met een looptijd van zes maanden. Het land betaalt een rente van 1,77%, fors hoger dan de 1,12% die beleggers bij de veiling eind vorige maand eisten in ruil voor hun geld. De gestegen rente weerspiegelt de hernieuwde zorgen om de verdieping van de schuldencrisis.
De belangstelling voor het Italiaanse schuldpapier was 1,7 keer groter dan het aanbod. Bij de vorige veiling was de vraag slechts 1,5 keer zo groot als het geveilde bedrag.

De Europese aandelenmarkten zijn donderdag verdeeld gesloten, waarbij data over het consumentenvertrouwen en diverse kwartaalcijfers van Europese banken en bedrijven het sentiment in positieve en negatieve zin bepaalden.
De EuroStoxx 50 sloot donderdag vlak op 2.322,69. De DAX-30 steeg 0,5% tot 6.739,90, de CAC-40 verloor 0,1% tot 3.229,32 en de FTSE-100 eindigde 0,5% hoger op 5.748,72.
Duitse bunds zijn donderdag hoger gesloten, nadat de zorgen omtrent de Europese schuldencrisis weer de financiele markten beheersten in aanloop naar de Italiaanse veiling die vrijdag plaatsvindt.
De risicovlucht richting het als veilig beschouwde staatspapier werd geholpen door data waaruit bleek dat het consumentenvertrouwen in de eurozone voor de tweede maand op rij is gedaald. De index voor het consumentenvertrouwen verslechterde naar -19,9, van -19,1 een maand eerder. Ook dalende financiele waarden op de Europese aandelenmarkten droegen bij aan het sombere sentiment.
Vrijdag zullen de ogen van de obligatiemarkten gericht zijn op de Italiaanse veiling waarmee de regering EUR6,25 miljard uit de markt wil halen. De veiling staat om 11.00 uur gepland. Donderdagochtend haalden de Italianen EUR8,5 miljard op met zesmaands schatkistpapier. De gemiddelde yield kwam uit op 1,77%, wat hoger was dan de 1,12% bij de vorige veiling.
De bundfuture voor juni eindigde donderdag 72 basispunten hoger op 140,92. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

De Amsterdamse beurs is donderdag met winst gesloten, met name door goede bedrijfscijfers in Nederland en de VS die laten zien dat het sentiment aan het keren is.
De AEX-index sloot donderdag 0,8% hoger op 310,55 punten, de Midkap verloor 0,4% op 513,84 punten en de Smallcap eindigde 0,4% lager op 414,27 punten.

De olieprijs is donderdag hoger gesloten in navolging van stijgende aandelen en hogere benzineprijzen.
De future voor een vat ruwe olie sloot op de New York Mercantile Exchange $0,43 hoger op $104,55.
De olieprijzen werden ondersteund door stijgende aandelenmarkten, die voor oliehandelaren dienen als een graadmeter om de economische groei te beoordelen. Ook een stijgende vraag naar benzine hielp mee.
Beter dan verwachte huizendata wogen zwaarder op het sentiment dan een teleurstellend rapport over de Amerikaanse steunaanvragen, waardoor de Amerikaanse aandelenbeurzen omhoog gingen.
Nu de zorgen over Iran naar de achtergrond zijn verdwenen, is de aandacht van de oliemarkten weer volledig gericht op de staat van de economie. Daarom kijken handelaren ook uit naar de Amerikaanse economische groei in het eerste kwartaal, die vrijdag om 14.30 uur bekend zal worden gemaakt. "Het bbp zal belangrijk zijn", zei handelaar Rich Ilczyszyn van IITrader. "Grondstoffen handelaren zitten hier in afwachting...we zullen zeer, zeer gevoelig zijn voor externe invloeden van buiten de markt."

FOREX:
USD-CHF @ 0.9100/03...Immediate outlook not clear
R: 0.9180-9200 / 0.9250
S: 0.9100-9080 / 0.9050 / 0.9000
Dollar-Swiss failed to sustain the break below 0.9100 and has bounced back from its low of 0.9078. The immediate outlook is not clear. But a strong break below the 0.9100-9080 Support region can take it further down to 0.9000. the market might be expecting some trigger to seek a direction for further movement. May be the FOMC today would be a trigger for that. Having said this, it is better to stay out of the market for now and see how the pair moves after the FOMC meeting today.
Cable GBP-USD @ 1.6114/17...Mixed
R: 1.6166 / 1.6200 / 1.6300
S: 1.6100-6080 / 1.6050 / 1.6000
The GDP data release today showing that the UK has entered in to the second recession triggered a sharp fall today to a low of 1.6080 during the day. However, the pair has bounced back again above 1.6100. Our view remains the same. Important Resistance at 1.6166. A strong break above this Resistance is needed for the pair to extend its upmove further. 1.6300-6400 can be targeted on the upside on a break above 1.6166. On the other hand while 1.6166 continues to hold, there could be chances of seeing a pull back to 1.6050 or even 1.6000
We lost 55 pips from the Long position entered at 1.6140.
Aussie AUD-USD @ 1.0337/40...Watch important Resistance at 1.0354
R: 1.0354 / 1.0400 / 1.0450
S: 1.0300 / 1.0250-30
Aussie is continuing to trade above 1.0300, but is still not gaining upside momentum to see a strong riose past its Resistance at 1.0354. As we had mentioned in our Morning comments, a strong break above 1.0354 will take the pair further up towards 1.0400-50. On the downside the pair is getting Support near 1.0300 and break below it will trigger further dip to 1.0250-30.

JPY Advances ahead of Bank of Japan
USD remains soft after Bernanke indicated that the door was open for more stimulus if necessary at yesterday's press conference. Markets seemed to focus on this despite the upward revisions to the growth outlook and downward estimates of the unemployment rate this year. Weekly initial jobless claims today came in higher than consensus with a print of 388k from the prior 389k which was revised higher from 386k. The 4-week moving average in initial claims rose by over 6k for the third straight week - not an encouraging sign for the labor market. With employment struggling to gain traction and mixed interpretations of yesterday's FOMC meeting, markets are likely to focus on data surprises and price action will be impacted by QE3 speculation as it is still on the table.
UST yields are lower across the curve with the 10-year Treasury yields down nearly -5bps to 1.93% and equities are in the red across the board at time of writing in Europe and relatively flat in the U.S. The dollar index is testing the 79.00 figure and below that sees the April lows of around 78.65. Due out at 1000ET are March pending home sales.
EUR is relatively flat against the majors. The euro is holding its ground despite widening sovereign yield spreads, weaker than expected confidence indicators out of the Euro zone and Italy, and slowing inflation in Germany. April Euro zone consumer confidence fell to -19.9 (cons. -19.8), Italian business confidence surprisingly dropped to 89.5 (cons. 92.1, prior 91.1), and Germany's CPI slowed as expected to 2.0% y/y (prior 2.1%) and 0.1% m/m (prior 0.3%). Spanish PM Rajoy said that Spain's ability to fund itself is at risk and that budget cuts are necessary due to an unmanageable deficit. EUR/USD is steady above the 1.32 figure around where the 55-day SMA resides.
CAD broke out of its range with USD/CAD making new lows for the year. There has been little follow through so far with USD/CAD currently trading around the 0.9835 level after finding short term support above the 0.98 figure. Bank of Canada Governor Carney testified before a parliamentary committee and maintained his hawkish tone, reiterating that higher rates may become appropriate. The comments helped to support the Loonie as does higher oil prices. WTI crude is marginally higher by about +0.03% at time of writing. There is no economic data of note out of Canada today.
JPY is outperforming ahead of tomorrow's Bank of Japan policy announcement. Data released overnight indicated that Japanese investors sold ¥1170B of foreign bonds and the Feb. all industry activity index fell by less than forecast with a decline of -0.1% (cons. -0.2%, prior -1.0%). U.S. Treasury yields are broadly lower which is weighing on the USD/JPY. Technically, the pair was rejected from the 21-day SMA yesterday which we previously noted as a level of resistance and the pair is approaching the top of its weekly cloud which comes in around the 80.44 level and is significant support. With more easing expected at tomorrow's BoJ policy meeting, markets are speculating on the method of accommodation. More asset purchases (current chatter indicates about ¥5-10T), extending maturities of purchases past 2-years, and raising the 1% inflation target are some options to combat deflation. With many options available to the bank, the number and degree of measures taken will dictate the reaction in the yen.
NZD is relatively stable against the G10 and much weaker against the yen after the Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) kept the policy rate unchanged at 2.5%. The policy statement indicated that the NZD "has stayed elevated despite recent falls in commodity prices. Should the exchange rate remain strong without anything else changing, the Bank would need to reassess the outlook for monetary policy settings". This implied the prospect of a future rate cut if the kiwi remains elevated. NZD/USD is lower and sees key support around the 0.8075/95 area which is where the 100 and 200-day SMA's come in and NZD/JPY is approaching horizontal support around the 65.50/60 level.

De Amerikaanse dollar stond op donderdag hoger tegen de Canadese Dollar.
De USD/CAD handelde op 0.9840, 0.08% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9806, vandaag’s low, en weerstand op 0.9979, maandag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omlaag tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verkreeg 0.16% om 1.3238 te behalen en GBP/USD steeg 0.19% om 1.6194 te behalen.
De Euro stond op donderdag hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3237, 0.15% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3105, maandag’s low, en weerstand op 1.3263, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.01% om 0.8178 te behalen en EUR/JPY viel 0.33% om 107.16 te behalen.
De Australische Dollar stond op donderdag hoger tegen de Amerikaanse dollar.
De AUD/USD handelde op 1.0387, 0.35% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0248, dinsdag’s low, en weerstand op 1.0393, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Australische Dollar omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/AUD verloor 0.20% om 1.2744 te behalen en AUD/JPY viel 0.13% om 84.09 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The Dow (13204.62, +113.90, +0.87%) is trading appreciably higher in the run-up to the US GDP data release today. We think, however, there's at least a 50% chance that the upside could be limited to 13500 and the Dow could trade sideways between 13500-12500 for some weeks. We'd say there are chances that growth could hit a near term resistance and slow down slightly before picking up again later in the year. Take a look at
www.kshitij.com/fundamentals/funcharts/usgdp.shtml
A-Pac equities are mostly in the green, apart from China (2401, -0.15%) and Malaysia (-0.5%). The Shanghai Composite has good Resistance coming up at 2450 and is likely to fall back towards 2350-2300 from there. Indian indices (Sensex 17130.67, Nifty 5189) have been holding onto Supports for so long, but are hobbled by the GAAR issue, and could be vulnerable to a decline if global indices are weak. Of course, if the government were to flip the switch and tell the FIIs that GAAR would not be applicable to them, Indian equities could, in fact, zoom. The ball, of course, is in the government's court.
COMMODITIES
Nymex Crude (104.09) tested the upper end of its 101.80-105.00 sideways range and has come off from its high of 104.92 yesterday. A breakout on either side of this 101.80-105.00 range will decide the direction of move going forward.
Brent Crude (119.55) has risen well there by easing the downside threat a bit. 121.50-122.00 is the next significant Resistance region which could be tested if it remains higher.
Gold (1656) is retaining its 1600-1700 sideways range.
Silver (31.02) has risen back well and can test 32 if it can extend its upmove strongly breaking above 31.
Copper (3.75) has risen sharply breaking above 3.70. Important Resistances seen at 3.80 and 3.90 which could be tested in the coming days while above 3.70.
CURRENCIES
The Euro (1.3200) fell below 1.3200 following Spain's credit rating cut by the S&P. 1.3150-30 can be seen on the downside if it fails to bounce back above 1.3230 now. Dollar-Yen (80.86) remains weak for a test of 80.50-40 with significant Resistance in 81.40-50 region. The Euro-Yen Cross (106.70) can fall to 105.50 if it breaks below its immediate Support at 106.50.
Dollar-Swiss (0.9102) is looking mixed and could be ranged between 0.9050 on the downside and 0.9150 on the upside. The Pound (1.6183) is continuing to remain bullish for a rise to 1.6300+ levels. Aussie (1.0376) is ranged between 1.0350-0400.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1132 and the Sing-Dollar is trading near 1.2421. The Brazilian Real has weakened to 1.8840 and could lose further ground. Dollar-Rupee may find Support at 52.40 and has good chances of rising towards 53.20, possibly higher. Consensus view in the market just now is 54.00.
INTEREST RATES
The S&P has cut Spain's credit rating for the second time this year. The ratings for the short-term debt is cut to A-2 from A-1 and the long term debt rating is cut to BBB+ from A. The Spanish 10yr yield is has bounced back to 5.83% from wednesday's level of 5.79%. It will have to be seen whether the yield manages to rise further or not.
The US yields have come off across all tenor. The 2yr, 5yr and 10yr yields were down 1bps, 6bps and 8bps to quote at 0.26%, 0.80% and 1.91% respectively.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 27 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Wessanen, resultaten KW1
- Ten Cate, trading update KW1
- Vopak, ex-dividend
- Kas Bank, ex-dividend
- NSI, AVA
- Batenburg, AVA 10.30
- USG People, resultaten KW1
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, consumentenvertrouwen, mei, 8.10 uur
- NL, producentenprijzen, maart, 9.30 uur
- VS, economisch groei KW1, 14.30 uur
- VS, consumentenvertrouwen, april, 15.55 uur
MAANDAG 30 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Aalberts, ex dividend
- Accell Group, ex dividend
- Exact Holdings, ex dividend
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, detailhandelsverkopen, maart, 8.00 uur
- Eurozone, geldhoeveelheid M3, maart, 10.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, maart, 14.30 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chicago, april, 15.45 uur
- VS, Dow Jones index economisch sentiment, april, 19.00 uur
DINSDAG 1 MEI
BEDRIJFSNIEUWS
- Hitt, trading update KW1, 8.00
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, inkoopmanagersindex industrie, april, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, maart, 16.00 uur
WOENSDAG 2 MEI
BEDRIJFSNIEUWS
- VastNed Retail, AVA
- DocData, cijfers KW1
- TNT Expres, cijfers KW1
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, april, 9.55 uur
- EU, inkoopmanagersindex industrie, april, 10.10 uur
- Dui, werkloosheid, april, 10.00 uur
- EU, werkloosheid, maart, 11.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, werkgelegenheid private sector, april, 14.15 uur
- VS, industriele orders, maart, 16.00 uur
- VS, wekelijks olierapport, 16.30 uur

Beste iedereen,

Ivm omstandigheden zowel privé als zakelijk, zal ik de komende tijd geen Market Update meer maken.
Groet Edwin