MARKET UPDATE

Wall Street is vrijdag vlak tot lager gesloten, waarbij beleggers het rustig aan deden na de eerdere stijgingen. De dalingen werden aangevoerd door energie en industriele aandelen.
De toonaangevende Dow Jones-index vlak op 12.977,57 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 0,3% tot 1.369,63 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,4% afstond tot 2.976,19 punten.

De Europese aandelenmarkten sloten vrijdag overwegend lager waarbij het nieuws dat Spanje zijn doelstelling voor het begrotingstekort in 2012 verhoogt, de beurzen uiteindelijk grotendeels in het rood duwde.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 0,1% lager op 2.546,16. De DAX-30 daalde met 0,3% tot 63.921,37, de CAC-40 noteerde aan het slot vlak op 3.501,17 en de FTSE-100 verloor 0,3% op 5.911,13.
Duitse bunds zijn vrijdag hoger gesloten, geholpen door een sterke Treasury markt in de VS. De handelsvolumes waren laag.
De Amerikaanse leningen gingen omhoog als gevolg van negatieve berichten uit Europa waarop beleggers hun toevlucht in Treasurys zochten.

Rentes op Italiaanse staatsobligaties zijn vanmiddag fors gedaald. De rente op tienjarige Italiaanse staatsleningen daalde met 22 basispunten. Rond het middaguur zakte de rente tot beneden de 5%. De rente staat momenteel op 4,9%.
De rente op Italiaanse staatsleningen met een tweejarige looptijd daalt nog harder. Met een daling van 34 basispunten noteert de rente rond half vier in de middag 1,7%.
De rentedalingen lijken erop te wijzen dat de opzet van de Europese Centrale Bank is geslaagd. Met de tweede ronde van de grootschalige geldinjectie woensdagmiddag hoopte de ECB dat banken een zogeheten Sarokozy-carry trade zouden opzetten.
De Franse president was de eerste die suggereerde dat Europese banken mooie winsten kunnen maken als ze voor 1% geld lenen bij de ECB om er hoogrenderende perifere staatsleningen van te kopen.

De Amsterdamse beurs is vrijdag met winst gesloten, nadat dalende rendementen op Italiaans staatspapier zorgde voor opluchting en ING na een gewonnen rechtszaak de graadmeter ondersteunde.
De AEX-index sloot vrijdag 0,4% hoger op 327,85 punten, de Midkap won 0,4% op 539,23 punten en de Smallcap eindigde vlak op 415,52 punten.

De olieprijs is vrijdag lager gesloten, waarbij meerdere factoren meespeelden. Eerdere berichten over een pijplijn explosie in Saoedi-Arabie werden ontkent waardoor zorgen over een aanbod verstoring teniet werden gedaan en ook een sterkere Amerikaanse dollar en zwakke aandelenmarkten wogen op de prijzen
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot vrijdag op de New York Mercantile Exchange $2,14 lager op $106,70.

After the close of Wall Street, WTI Crude Future (APR 12) was down $2.2 to $106.68. The contract was above its 20D MA (@ $102.12) and above its 50D MA (@ $100.76).
Gold was down $6 to $1712.3. The precious metal was below its 20D MA (@ $1739) and above its 50D MA (@ $1687).
Copper Future (MAY 12) on Comex was down 2.1c to 391.05c/lb. The contract was above its 20D MA (@ 385.28c) and above its 50D MA (@ 368.97c). In Europe, the London Metal Exchange reported its copper inventories decreased 3250 tons to 289000 tons.

GOLD (Spot) intraday: key ST resistance at 1725
Pivot: 1725.00
Our Preference: SHORT positions below 1725 with 1705 & 1682 in sight.
Alternative scenario: The upside penetration of 1725 will call for a rebound towards 1738 & 1762.
Comment: a break below 1705 would trigger a drop towards 1682.

FOREX:
US Dollar rose against most of its major counterparts on Friday. On the US economic data front, ISM New York index rose to 63.1 in February from 60.1 the previous month.

AUD/USD intraday: key ST resistance at 1.078.
Pivot: 1.078
Our preference: Short positions below 1.078 with targets @ 1.07 & 1.065 in extension.
Alternative scenario: Above 1.078 look for further upside with 1.0825 & 1.0855 as targets.
Comment: the RSI is bearish and calls for further downside.

EUR/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.328
Our preference: Short positions below 1.328 with targets @ 1.317 & 1.3125 in extension.
Alternative scenario: Above 1.328 look for further upside with 1.333 & 1.3365 as targets.
Comment: the pair remains on the downside and is approaching its support.

GBP/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.5895
Our preference: Short positions below 1.5895 with targets @ 1.5805 & 1.5750 in extension.
Alternative scenario: Above 1.5895 look for further upside with 1.5935 & 1.5965 as targets.
Comment: the pair has broken below its support and remains on the downside.

USD/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 81.15
Our preference: Long positions above 81.15 with targets @ 82 & 82.4 in extension.
Alternative scenario: Below 81.15 look for further downside with 80.8 & 80.2 as targets.
Comment: the pair is rebounding on its support and remains on the upside.

EUR/JPY intraday: caution.
Pivot: 108.05
Our preference: Short positions below 108.05 with targets @ 107.25 & 107 in extension.
Alternative scenario: Above 108.05 look for further upside with 108.45 & 108.7 as targets.
Comment: intraday technical indicators are mixed and call for caution.

EUR/USD Weekly Outlook
After failing to break 1.3486 and extend recent rally, EUR/USD reversed and dropped sharply. Initial bias remains mildly on the downside this week for lower channel support (now at 1.3146). We'd like to point out that as long as EUR/USD stays inside this channel, there is no indication of reversal yet and rise from 1.2625 could extend higher. Above 1.3332 minor resistance should flip bias back to the upside for 1.3486 and above. Nonetheless, sustained break of the channel support will suggest that whole rise from 1.2625 is finished at 1.3486 already. In such case, deeper fall should be seen to 1.2974 support for confirmation.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. The near term question is whether the leg from 1.4939 is completed. As long as 1.2625 support holds, we'd slightly favor that it's finished and anticipate stronger rebound to 1.4246 and above. However, break of 1.2625 will indicate that such decline is still in progress for another low below 1.2625.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039. The range sounds a bit uselessly large but yes, it's that large. For long term traders, anywhere below 76.4% retracement of 1.1639 to 1.6039 at 1.2677 could be treated as a buy zone while above 23.6% retracement at 1.5001 is a sell zone, until there is clear indication of breakout.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY's fall extended further to as high as 81.86 last week and broken mentioned 61.8% retracement of 85.51 to 75.56 at 81.70. Initial bias remains on the upside this week and current rise could now target 85.51 key resistance next. On the downside, below 81.39 minor support will turn bias neutral and bring consolidation. But retreat should be contained by 80.01 support and bring rally resumption.
In the bigger picture, the case of long term reversal is starting to build up as USD/JPY is trading above the long term falling channel that started at 2007 high of 124.13. As noted before, bullish convergence condition is present in weekly MACD for some time already. Sustained trading above 79.52 at least confirms that 75.65 is a medium term bottom. Further break of 85.51 will indicate trend reversal and target a test on 101.22 support turned resistance, which is close to 100 psychological level.
In the long term picture, 75.65 is starting to look like an important bottom in USD/JPY and stronger rebound is now in favor in medium term. However, we're anticipating strong resistance at around 100 psychological level to limit upside of the current rally from 75.56, at least in initial attempt. At this point, we're slightly favoring the case that USD/JPY is turning into a long term sideway pattern between 75/100.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD jumped to as high as 1.5991 last week but failed to sustain gain and retreated sharply towards the end. Initial bias is neutral this week for some consolidations. We'd continue to favor another rise with 1.5799 minor support intact and above 1.5991 will target 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168) next. However, below 1.5799 will argue that whole rebound from 1.5234 is finished and will flip bias back to the downside for 1.5648 support for confirmation. After all, we'd like to emphasize that as long as 1.6165 key cluster resistance holds, there is no confirmation of completion of fall from 1.6746 yet and such decline could still continue lower.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development, with lack of sustained selling, dampened the bearish view that such consolidation is completed. We'll turn neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
USD/CHF rebounded strongly last week as it received support from near term channel. A short term bottom should be in place at 0.8930 and further recovery is in favor initially this week. However, as long as 0.9300 resistance holds, we're still favoring the case that rebound from 0.7065 is finished at 0.9594 on bearish divergence condition in daily MACD. Below 0.9046 minor support will flip bias back to the downside for 0.8930 and then 0.8567 key support level. But, break of 0.9300 will indicate completion of the decline from 0.9594 and bring stronger rally to retest this high.
In the bigger picture,we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Below 0.8567 support will indicate such rebound is finished and bring retest of 0.7065 low. Above 0.9594 will bring another rise. But after all, strong resistance is expected at next cluster level at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948, 61.8% projection of 0.7065 to 0.9315 from 0.8567 at 0.9958) to limit upside and bring reversal. The long term down trend is expected to resume later after consolidation from 0.7065 completes.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

AUD/USD Weekly Outlook
Despite edging higher to 1.0852 last week, AUD/USD failed to sustain gains and settled back inside established range. Initial bias remains neutral this week and some more sideway trading could be seen. But near term outlook remains bullish as long as 1.0597 support holds. Above 1.0852 will extend the whole rise from 0.9663 to retest 1.1079 high. However, break of 1.0597 will indicate that a short term top is at least formed. In such case, deeper fall should be see back to 1.0377 resistance turned support. Break there will indicate that another falling leg inside the consolidation pattern from 1.1079 has started and should target 0.9663 support and below.
In the bigger picture, the up trend from 0.6008 (2008 low) is still intact. Price actions from 1.1079 are treated as consolidation in the up trend only. In any case, with 0.9387 support intact, an eventual upside break out is anticipated, for a new high above 1.1079. However, break of 0.9387 would possibly bring deeper pull back towards 0.8066 key support before the long term up trend finally resumes.
In the longer term picture, whole up trend from 0.4773 (01 low) extended to a point where it just missed 100% projection of 0.4773 to 0.9849 from 0.6008 at 1.1084. At this point, there is still prospect for a lengthier medium term consolidation. But there is no indication of long term reversal yet. We'll stay bullish as long as 0.8066 support holds and expect an eventual break of 1.1084 to 138.2% projection at 1.3023, which is close to 1.3 psychological level, in the long term.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Dow (12977) fell by 2.73 pts on Friday. Now it seems imperative to have a strong break above 13000 for a next bull run. Nasdaq (2976, -2.7) failed to close above 3000 last week. Euro STOXX50 closed lower at 2546 (-2.5). In Asia, Nikkei is trading low at 9756 (-20.82).
COMMODITIES
NYMEX Crude (107.00) increased after last week close at 106.7. We can see further move towards 109.
Gold (1715) inched up from Friday closing 1709. We can see some sidewise movement in Gold between 1700 and 1780 for some time. A strong break in either level can determine the further movement.
Copper (3.91) may move up to hit last week high at 3.92. It can move further towards 4.00 with a downside risk to see 3.90.
Silver (34.83) has a good support at the 34 level on daily candle chart. It a very crucial time for Silver prices. A strong break above 36 can see 50.00 going further and if it breaks below 34 then fall towards 30 and then to 25 cannot be rule out.
CURRENCIES
The Euro (1.3200) has crucial Support at 1.3182. Whether it holds/ breaks will set the trend for the week. At stake is either a fall towards 1.3000 or a rise towards 1.3370. The Aussie (1.0708) may find decent Support at 1.0690-70 today. The Pound (1.5815) looks bearish having come down sharply from last week's high near 1.5992. Dollar-Swiss (0.9142) rose past 0.9100 last week, but, like the Euro, it faces a strong and mportant Resistance at 0.9155. Whether that breaks or holds will set the trend for the week.
Dollar-Yen (81.70) continues to move up and can target 84.00 There is no immediate Resistance in sight. Euro-Yen (107.80) has good Support near current levels and could see a bounce from here.
Among the Emerging currencies, the Brazilian Real (1.7359) has weakened over the last few days, but appears rannged overall. The USD-SGD (1.2565) seems to be in two minds as to what to do. Coming to Dollar-Rupee (49.50), there is Resistance near 49.60-65, which could hold if the Euro remains above 1.3180.
INTEREST RATES
The 10Y US treasury yield slipped below 2% on last week but witnessed marginal up move to 1.98 (+1bps) in the Japanese session today. 10Y German 10Y bund yield closed low at 1.79 (-6bps) on Friday, followed by Italian counterpart slipping to 4.9% (-4 bps). However, Spanish 10Y yield closed high at 4.9% (-3bps).
In India, 10Y yield continued to remain stable at 8.23%. We can see some northward movement towards 8.30-35% before any slide

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 5 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex dienstensector, februari, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex dienstensector, februari, 10.00 uur
- Eurozone, detailhandelsverkopen, januari, 11.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex dienstensector, februari, 16.00 uur
- VS, fabrieksorders, januari, 16.00 uur
DINSDAG 6 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Ahold, publicatie jaarverslag 2011
- ASM, KW4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, economische groei, tweede raming, KW4 2011, 11.00 uur
- Oeso, inflatie, januari, 12.00 uur
WOENSDAG 7 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, fabrieksorders, januari, 12.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
- VS, consumentenkrediet, januari, 21.00 uur
DONDERDAG 8 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- SNS Reaal, publicatie jaarcijfers 2011
- KLM, jaarcijfers 2011 (9 maands periode)
- BAM, publicatie jaarcijfers 2011
- Van Lanschot, publicatie jaarcijfers 2011
- Vastned Retail, jaarcijfers 2011, nabeurs
- Delta Lloyd, publicatie voorlopige jaarcijfers 2011
- Batenburg, jaarcijfers 2011, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, inflatie, februari 2012, 9.30 uur
- EU, betalingsbalans (1e publicatie), KW4, 11.00 uur
- Dui, industriele productie, januari, 12.00 uur
- VK, rentebesluit Bank of England, 13.00 uur
- EU, rentebesluit Europese Centrale Bank, 13.45 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur

Twaalf Europese banken die mee onderhandelden over de Griekse schuldsanering hebben inmiddels toegezegd mee te doen aan de vrijwillige regeling. Het gaat onder meer om ING, Deutsche Bank en BNP Paribas.
Dat heeft de internationale bankenorganisatie IIF gisterenlaten weten. Aandelenbeurzen reageerden positief op het nieuws, omdat daarmee de kans op een bankroet van Griekenland kleiner wordt.
Het IIF bereikte onlangs een akkoord met Griekenland over de schuldsanering, maar de banken moeten er ook afzonderlijk nog mee akkoord gaan. Afgelopen weekeinde liet het hoofd van de IIF Charles Dallara weten daar vertrouwen in te hebben. De twaalf betrokken banken zijn allemaal lid van het IIF.
De banken zeggen toe een verlies van 53% te nemen op de Griekse schuld die zij in handen hebben. De Griekse staatsleningen die de banken nu nog bezitten worden omgeruild voor nieuw uit te geven obligaties met een lagere waarde en een lagere couponrente. De verliezen die de banken nemen moeten helpen om Griekenland weer financieel gezond te maken. Daarvoor is wel nodig dat minstens 90% van de private schuldeisers mee doet aan de vrijwillige regeling.
De Griekse minister van financiën Venizelos zei gisterenbereid te zijn tot een gewongen schuldsanering als er niet voldoende banken bereid zijn dit vrijwillig te doen. Het Griekse parlement heeft vorige maand met terugwerkende kracht 'collective action clauses' toegevoegd aan Griekse obligaties. Deze clausules maken het mogelijk dat Griekenland private schuldeisers dwingt verlies te nemen op staatsleningen. Dat betkent dan wel dat er sprake is van wanbetaling door de Grieken, een situatie die Europa lang koste wat het kost heeft willen voorkomen.
Banken hebben nog tot donderdag de tijd om te laten weten of ze meedoen aan de obligatieruil.

De fabrieksorders in de Verenigde Staten zijn in januari minder hard gedaald dan verwacht, waar het cijfer voor december opwaarts bijgesteld werd, blijkt gisterenuit cijfers van het Amerikaanse ministerie van Handel.
De fabrieksorders daalden ten opzichte van de maand december met 1,0%, waar economen vooraf uitgingen van een daling met 1,6%.
Het cijfer voor de fabrieksorders in december werd opwaarts bijgesteld naar een stijging met 1,4%, waar eerder een toename met 1,1% werd gemeld.
Exclusief defensie-orders daalde de vraag met 1,2%, waar de fabrieksorders exclusief transportorders met 0,3% daalden in januari.
Het aantal orders voor duurzame goederen werd in januari opwaarts bijgesteld naar een daling met 3,7%, van een eerder geraamde afname met 4,0%.

De beurzen op Wall Street zijn de week met verlies begonnen. Beleggers vrezen een vertraging van de economische groei in China en Europa. Technologiebedrijven en grondstoffenconcerns waren de grootste verliezers.
De Dow Jones-index sloot 0,1% lager op 12.962,81 punten. De S&P 500 verloor 0,4% en sloot op 1364,33 punten. Technologiebeurs Nasdaq verloor 0,9% en eindigde op 2950,48 punten.
Net als op de Europese beurzen werd de stemming gisterengedrukt door het nieuws dat China dit jaar een economische groei verwacht van 7,5%. Dat is een flinke groeivertraging ten opzichte van vorig jaar. Toen kwam de economische groei uit op 9,2%.
Beleggers maken zich eveneens zorgen over Europa. Vrijdag verloopt de deadline voor de Griekse obligatieruil. Het is nog onbekend of genoeg banken meedoen om de deal te doen slagen.
De berichten overschaduwden meevallend nieuws over de Amerikaanse economie. In de Verenigde Staten daalden de fabrieksorders minder hard dan verwacht. Ten opzichte van de maand december kwamen de orders 1,0% lager uit. Economen gingen vooraf uit van een daling van 1,6%.
Daarnaast steeg de inkoopmanagersindex voor de dienstensector in februari onverwacht. De index kwam in februari uit op 57,3 tegenover 56,8 in januari.

De Europese aandelenmarkten zijn gisterenlager gesloten, waarbij een beter dan verwachte inkoopmanagersindex in de VS in de middag niet kon compenseren voor de lagere groeiverwachtingen voor de Chinese economie en een tegenvallende inkoopmanagersindex voor de dienstensector in de eurozone.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren0,6% lager op 2.529,86. De DAX-30 daalde 0,8% tot 6.866,46, de CAC-40 sloot 0,4% lager op 3.487,54 en de FTSE-100 verloor 0,6% op 5.874,82.
Duitse bunds zijn gisterenlager gesloten, ondanks dat tegenvallend nieuws uit China en tegenvallende macrocijfers uit de eurozone drukten op de risicobereidheid onder beleggers en daarmee op de Europese aandelenmarkten.
In de ochtend noteerden de bunds nog hoger nadat bekend werd dat de inkoopmanagersindex voor de dienstensector voor de eurozone in februari harder daalde dan was voorzien. De index kwam uit op 48,8, van 50,5 een maand eerder, waar gerekend werd op 49,4.

De Amsterdamse beurs is gisterenmet verlies gesloten, door een mix van tegenvallend nieuws uit Griekenland en China en teleurstellende Amerikaanse macrocijfers.
De AEX-index sloot gisteren0,7% lager op 325,64 punten. De Midkap verloor 0,2% tot 537,98 punten. De Smallcap eindigde 0,4% in de min op 413,75 punten.
Wall Street noteerde rond het slot van de handel in Amsterdam lager, waarbij de Dow Jones Industrial Average 0,6% lager noteerde.

De olieprijs is gisterenvrijwel vlak gesloten, waarbij beleggers een ontmoeting tussen de Amerikaanse en Israelische leiders voor een gesprek over Iran afwogen tegen China's bijstelling van de raming voor de economische groei.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot gisterenop de New York Mercantile Exchange $0,02 hoger op $106,72.

FOREX:
EUR/USD Mid-Day Outlook
Daily Pivots: (S1) 1.3143; (P) 1.3238 (R1) 1.3289
EUR/USD's recovery suggests that a temporary low is in place at 1.3159 and intraday bias is turned neutral. As noted before, as long as EUR/USD staying inside the near term rising channel (support at 1.3152), there is no indication of reversal yet and rise from 1.2625 could extend higher. Above 1.3332 minor resistance should flip bias back to the upside for 1.3486 and above. Nonetheless, sustained break of the channel support will suggest that whole rise from 1.2625 is finished at 1.3486 already. In such case, deeper fall should be seen to 1.2974 support for confirmation.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. The near term question is whether the leg from 1.4939 is completed. As long as 1.2625 support holds, we'd slightly favor that it's finished and anticipate stronger rebound to 1.4246 and above. However, break of 1.2625 will indicate that such decline is still in progress for another low below 1.2625.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
A small dip in the Dow (12962.81, -14.76, -0.11%) last night. There can be a danger of a dip towards 12500. The overall mood has been dampened after China lowered its own growth forecast to 7.5% from 8.0% earlier. Asian stocks are also trading lower, with losses ranging from -0.25% (Malaysia) to -1.22% (Taiwan). The Shanghai Index (2426, -0.76%) has dipped a goodish bit since yesterday and could test an important Support at 2400-2350.
The Nifty (5280.35) has chances of falling further towards 5200, possibly even 5100, especially if UP sees President's rule. Let's see.
COMMODITIES
Gold (1704.40) has weakened through last week and yesterday, coming down from a high near 1790.55 seen last week. Crucial Support is coming up at 1680. In case that breaks, we could see a further decline towards 1625.
Nymex Crude (106.83) has fallen from last week's high of 110.56 and could fall further towards 105. This could be in reaction to the Chinese growth downgrage.
Copper (3.85) has crucial Support near current levels and could move up if it holds. A break of Support, on the other hand, could push the market down towards 3.5. We have to watch this carefully.
CURRENCIES
The Aussie (1.0646) has dropped the most, reacting to the dip in commodities, and to caution ahead of the RBA Meeting today. Consensus is that interest rates will be kept steady, but there is a small danger of a cut as well, following China's growth forecast of 7.5%. A fall towards 1.0600 may now be possible.
The Euro (1.3215) is managing to remain above 1.3180 so far. A rise past 1.3250 could be very bullish if the EUR GDP happens to come in a little better than the expectation of -0.3%. On the downside, a break below 1.3180 could be very bearish setting up a fall towards 1.30, even lower. A good number will be sorely needed today.
Dollar-Yen (81.41) has found some Support at 81.10 in the US session yesterday and remains in its overall uptrend. The crucial intra-day Support to watch now would be 81.20-10 and then 80.90.
Dollar-Swiss (0.9127) is battling between Resistance at 0.9150 and Support at 0.9100. The Pound (1,5863) has bounced well from yesterday's low near 1.5785. There can be chances of a sizeable upmove in the coming days if the Support continues to hold and other currencies also stabilise.
Among the Emerging currencies, the Brazilian Real (1.7388) is trading weaker as the central bank is clearly in favour of a weaker Real. A test of 1.75 might be possible. The USD-SGD (1.2610) may find Range Resistance near the current levels. Dollar-Rupee (49.8450) is overbought, but could test 49.95 or even 50.25 in election result volatility.
INTEREST RATES
German Yields have been moving down over the last few days and this is bringing the Bund-Bond differential lower, which is, in turn putting pressure on EUR-USD. However, some Support should be coming up for the 2-Year differential near -0.15%.
The US LIBOR is still dipping a bit, with the 3-mth and 6-mth quoted at 0.47% and 0.74% respectively.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 6 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Ahold, publicatie jaarverslag 2011
- ASM, KW4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, economische groei, tweede raming, KW4 2011, 11.00 uur
- Oeso, inflatie, januari, 12.00 uur
WOENSDAG 7 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, fabrieksorders, januari, 12.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
- VS, consumentenkrediet, januari, 21.00 uur
DONDERDAG 8 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- SNS Reaal, publicatie jaarcijfers 2011
- KLM, jaarcijfers 2011 (9 maands periode)
- BAM, publicatie jaarcijfers 2011
- Van Lanschot, publicatie jaarcijfers 2011
- Vastned Retail, jaarcijfers 2011, nabeurs
- Delta Lloyd, publicatie voorlopige jaarcijfers 2011
- Batenburg, jaarcijfers 2011, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, inflatie, februari 2012, 9.30 uur
- EU, betalingsbalans (1e publicatie), KW4, 11.00 uur
- Dui, industriele productie, januari, 12.00 uur
- VK, rentebesluit Bank of England, 13.00 uur
- EU, rentebesluit Europese Centrale Bank, 13.45 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur

Niet alleen banken, ook farmaceutische bedrijven en andere bedrijven in de gezondheidszorg zijn door de Griekse regering gevraagd om verliezen op Griekse overheidsobligaties te accepteren. Dat schrijft persbureau Reuters.
Gisteren hebben zowel Franse farmaceutische bedrijf Sanofi als de Duitse leverancier van medische producten Fresenius bekendgemaakt dat ze moeten afschrijven op Grieks staatspapier. Ook het Brits-Zweedse farmaceutische bedrijf AstraZeneca zou Griekse overheidsobligaties in bezit hebben.
Als te weinig beleggers meedoen met een vrijwillige schuldsanering van Griekenland, dan zal het land hen dwingen verlies te nemen. Dat heeft het Griekse ministerie van financiën gisteren gezegd.
De internationale bankenorganisatie IFF bereikte onlangs een akkoord met Griekenland over een vrijwillige schuldsanering van 53%. Maar private schuldeisers, zoals banken, pensioenfondsen, verzekeraars en hedgefondsen moeten daar allemaal afzonderlijk mee instemmen. Daarvoor hebben zij de tijd tot donderdagavond negen uur.
Als meer dan 90% zich vrijwillig aanmeldt, is de regeling voor Griekenland een succes. Maar als die lat niet wordt gehaald, dan zal Griekenland de zogenoemde collective action clauses (cac's) inroepen. Deze cac's zijn vorige maand met terugwerkende kracht aan alle onder Griekse wet vallende staatsleningen toegevoegd. Voorwaarde is dat minstens 50% van de schuldeisers laat weten of zij akkoord gaan met deze clausule, en minstens tweederde moet die vraag met ‘ja’ beantwoorden.
Private schuldeisers hebben nog €206 mrd aan Griekse schuld in handen.

Een ongeorganiseerd faillissement van Griekenland kost overheden en banken meer dan € 1000 mrd. Dat schrijft bankenorganisatie IIF in een uitgelekte notitie.
Het Institute of International Finance (IIF) heeft met de Griekse regering onderhandeld over een vrijwillige afschrijving van Griekse staatsleningen. Banken en andere houders van Griekse staatsobligaties hebben tot donderdag om in te tekenen voor deze deal. Als de vrijwillige schuldsaneringsoperatie faalt, dan zal dat tot een wanordelijk faillissement van Griekenland leiden, zo is de algemene verwachting.
Volgens het IIF moeten banken € 160 mrd verliezen compenseren bij een bankroet van Griekenland. Verder stelt de bankenorganisatie dat de Europese Centrale Bank (ECB) grote verliezen leidt. Het IIF becijfert de ECB-positie in Griekenland op € 177 mrd. Eurolanden zullen zowel Ierland en Portugal als Spanje en Italië financieel te hulp moeten schieten om besmettingsgevaar in de eurozone te voorkomen.
'Het is moeilijk om al deze mogelijke verplichting met grote precisie bij elkaar op te tellen, maar het is lastig te zien hoe deze niet minstens optellen tot € 1000 mrd', aldus het IIF in het interne rapport.
Volgens de banken is er een 'ernstiger zaak' dan louter deze financiële consequenties. Het IIF schrijft dat een ongeorganiseerd faillissement zal leiden tot een snelle exit van Griekenland uit de euro. Gezien de grote financiële positie van de ECB in de eurozone, zullen de verliezen voor de centrale bank zo groot zijn dat dit tot 'een aanzienlijk stabiliteitsrisico van de monetaire unie' zal leiden.

Nederland heeft gisteren €4,16 mrd geleend met de uitgifte van een nieuwe staatslening met een looptijd van twintig jaar. De staat betaalt een coupon van 2,5%.
Van te voren had het Agentschap, dat de leningen plaatst voor het ministerie van financiën, gezegd minstens €4 mrd op te willen halen. Er was voor € 5,4 mrd ingeschreven op de veiling.
In februari plaatste Nederland al met gemak een nieuwe tienjaarslening met een coupon van 2,25. Dat is voor zover bekend de laagste vergoeding die de overheid ooit voor een dergelijke staatslening heeft betaald. Dergelijke langlopende leningen zijn vooral aantrekkelijk voor pensioenfondsen en andere institutionele beleggers met een lange horizon.
De Nederlandse rente koerst op historisch lage niveaus als gevolg van de Europese schuldencrisis. Binnen de eurozone behoort Nederland samen met Duitsland volgens beleggers tot de veiligste landen, vanwege de relatief lage overheidsschulden.

Wall Street is gisteren fors lager gesloten en beleefde, vanwege de zorgen over een vertraging van de wereldwijde economische groei en de toenemende zorgen over een Griekse default, gisteren zijn 'slechtste' dag tot dusver dit jaar.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 1,6% lager op 12.759,1 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 1,5% tot 1.343,36 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 1,4% afstond tot 2.910,32 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren lager gesloten, mede door de zwakke toon op Wall Street, nadat de zorgen over wereldwijde groeivooruitzichten terug op de voorgrond zijn.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 3,4% lager op 2.443,52. De DAX-30 daalde 3,4% tot 6.633,11, de CAC-40 sloot 3,6% lager op 3.362,56 en de FTSE-100 verloor 1,9% op 5.765,80.
Duitse bunds zijn gisteren hoger gesloten, vanwege de voortdurende zorgen over de Griekse schuldenkwestie en zorgen over de wereldwijde groeivooruitzichten.
Dientengevolge nam de risicobereidheid onder beleggers gisteren af, waardoor de vraag naar 'veilig' staatspapier een steun in de rug kreeg.

De Amsterdamse beurs is met verlies gesloten. Beleggers maken zich zorgen over een mogelijk faillissement van Griekenland.
De AEX-index sloot 2,5% lager, op 317,53 punten. De Midkap zakte 3,3%, naar 520,45 punten. Dat was in lijn met de rest van Europa.

De prijs voor een vat ruwe olie is gisteren lager gesloten, vanwege de zorgen over een wereldwijde vertraging van de economische groei.
China voedde maandag de zorgen over het wereldwijd economisch herstel met het nieuws zijn groeidoelstelling voor 2012 neerwaarts bij te stellen. Beijing maakte bekend dit jaar te streven naar 7,5% groei. De laatste acht jaar stond de doelstelling op 8%.

China's CIC Works on Funding Mechanism
BEIJING—Boosted by a one-time $30 billion capital injection, China Investment Corp. is working on a system through which the sovereign-wealth fund would get continued funding from the Chinese government and potentially play a bigger role in helping diversify the country's vast foreign-exchange reserves. "We very much hope for a clear [funding] mechanism just like what other, more mature, sovereign-wealth funds have," said Wang Jianxi, CIC's executive vice president, in an interview with The Wall Street Journal. Mr. Wang, shown in 2010, says CIC will consider opportunities in Europe.
Mr. Wang pointed to the Government Pension Fund of Norway, which gets regular capital injections from the country's oil profits, and Government Investment Corp. of Singapore, which draws its funding from the city-state's foreign-exchange reserves. Access to regular funding would enable CIC to take advantage of opportunities as they arise; the fund used up its previous allocation of funds for foreign investment in 2010, preventing it from doing big overseas deals for the past year.
The funding discussions come at a time when governments and businesses are seeking Chinese capital, particularly in Europe. Mr. Wang said CIC would evaluate investments on a case-by-case basis and wouldn't be part of a coordinated Chinese investment push.
Talk over how to provide capital to CIC comes amid a once-in-a-decade leadership transition in China slated to begin later this year. Premier Wen Jiabao earlier this year singled out better management of China's foreign-exchange reserves as a priority for the financial sector. Given the size of China's foreign-exchange reserves, that emphasis is likely to continue after the new leadership takes over early next year. The question is a politically complicated one in China, where the reserves are overseen by an arm of the central bank but are seen broadly as a store of national wealth.
CIC was founded by the government in 2007 to seek better returns from China's currency reserves, which were typically parked in low-yielding securities such as U.S. Treasurys. The fund reported assets of $410 billion at the end of 2010, the most recent figure available. By contrast, China has foreign-exchange reserves of roughly $3.2 trillion, the world's largest.
"This implies that the main purpose of establishing CIC...still has a long way to go," said Friedrich Wu, an adjunct associate professor at the Nanyang Technological University in Singapore who has written several research papers on the fund. "As CIC seeks greater capitalization for its future investments, the way forward will depend on the direction and goals set by CIC's shareholder, the Chinese government."
The fund originally designated about half of its initial $200 billion in capital for investments overseas, with the rest spent on buying stakes in China's big state banks. CIC had fully invested the international allocation by 2010.
The new $30 billion in funding CIC received late last year from an arm of the People's Bank of China would go to overseas investments. "We're working with certain government entities on setting up the mechanism" for continued funding, said Mr. Wang, a former securities regulator in China who is also known as Jesse Wang.
Questions have been raised within China about whether to separate CIC's stakes in big Chinese banks out of the fund so that it can focus on international investments only. Mr. Wang pointed to a CIC restructuring late last year that included the formation of its CIC International unit, which focuses on overseas investments. That unit is separate from its domestically focused unit, Central Huijin, which holds its stakes in Chinese banks, though CIC still controls both. Mr. Wang said the move could also help remove hurdles posed by the Chinese bank stakes in CIC's dealings with overseas regulators.
CIC was criticized in China for losses on its 2007 investments in the U.S. financial sector, including in Morgan Stanley and Blackstone Group LP. The fund's officials have defended the fund's performance, saying it is a long-term investor that shouldn't be judged by short-term market swings.
CIC achieved an 11.7% return on its overseas portfolio in 2010.
At the core of CIC's investment strategy is a framework that currently consists of seven asset classes. "Based on that framework, we periodically review our portfolio and make adjustments to our tactical asset allocation level," said Mr. Wang, who holds a Ph.D. in accounting.
CIC increased its investments in emerging markets for a period last year, Mr. Wang said. That move, however, might have hurt the fund's return due to underperformance of emerging markets in 2011, he said. The benchmark MSCI Emerging Markets Index dropped 20% last year. CIC's 2011 annual report is expected to come out in the summer.
Global investors have been scrutinizing CIC's investment strategy lately because of frequent market talk about the potential for China to aid the debt-laden euro bloc by purchasing European debt.
Mr. Wang said CIC "won't be part of any decision by the Chinese government to help Europe or not." Such a decision, he said, lies with China's central bank and the Ministry of Finance "via multinational and international mechanisms" such as the European Financial Stability Facility and the International Monetary Fund.
But "if there are good investment opportunities in Europe, we will consider," Mr. Wang said. "We base our investment decisions on risks and returns...We are not speculative investors."
Mr. Wang said long-term investments, including direct investments, private equity, infrastructure and real estate, now account for more than half of the fund's global portfolio, with the rest in public-market securities.

FOREX:
I shorted the AUDNZD at 1.3000 as the pair struggles to hold above the 50.0% Fibonacci retracement from the 2011 high to low around 1.3050, and the pair looks poised to give back the rebound from the previous month as it carves out a lower top in March. The stop currently stands at the daily high (1.3060), but have left an open target for now as I expect to see the exchange rate push to a fresh yearly low over the near-term.

De Amerikaanse dollar stond op gisteren hoger tegen de Canadese Dollar.
De USD/CAD handelde op 1.0017, 0.72% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9843, donderdag’s low, en weerstand op 1.0029, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.79% om 1.3113 te behalen en GBP/USD viel 0.97% om 1.5712 te behalen.

De Britse Pond stond op gisteren lager tegen de Amerikaanse dollar.
De GBP/USD handelde op 1.5719, 0.93% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5696, vandaag’s low, en weerstand op 1.5976, donderdag’s high.
Ondertussen ging de Britse Pond omlaag tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.16% om 0.8343 te behalen en GBP/JPY viel 1.80% om 127.06 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op gisteren hoger tegen de Zwitserse Frank.
De USD/CHF handelde op 0.9187, 0.68% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9022, donderdag’s low, en weerstand op 0.9197, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/USD verloor 0.78% om 1.3115 te behalen en USD/JPY viel 0.97% om 80.77 te behalen.

De Euro stond op gisteren lager tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3110, 0.82% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3103, vandaag’s low, en weerstand op 1.3356, donderdag’s high.
Ondertussen ging de Euro omhoog tegen de Britse Pond en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.17% om 0.8344 te behalen en EUR/JPY viel 1.79% om 105.86 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Weakness continues in Equities. All of Asia-Pac is down, ranging from -0.30% (China) to -0.86% (Australia). Last night, the Dow lost a good 1.57% to close at 12759.15. There are chances, as mentioned yesterday, of a fall to 12500. The Nifty (5222.40) could dip below 5200 as well.
Although stocks are weak globally, they are approaching crucial Support regions. It will need to be seen whether these will hold or the Bears will take over.
COMMODITIES
Gold (1678) has fallen further since yesterday and is trading below 1680, the support mentioned yesterday. As such, there are chances of the fall continuing towards 1625.
Silver (32.92) has been falling over the last few days and may test crucial Support at 32.00. That would need to hold in order to prevent further decline towards 30.00. Chances are 50-50.
Copper (3.77) has broken below yesterday's important support at 3.85. There's a Double Top on the 3-day Candles. A break below 3.70 (if seen) could push the market down towards 3.50.
CURRENCIES
The Euro (1.3146) has recovered a little bit and has managed to remain above 1.3100 through the US session yesterday. But it has to climb past 1.3175 in order to prevent further weakness. Dollar-Yen (80.83) has found some Support just below 80.60 but unless it manages to rise past 81.25, there will be danger of further fall towards 8.25. The Aussie (1.0557) declined to as low as 1.0509 in early trade today and remains weak overall.
The USD-BRL (1.7607) faces crucial Resistance in the 1.7650-7750 region. This needs to hold for the Real to strengthen again. Else, the Real could weaken towards 1.80 in the days ahead. Similarly, Dollar-Rupee has important Resistance near 50.65-80. If this holds, the market can come down again. If it breaks, we may see 51.50 in the days ahead.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 7 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, fabrieksorders, januari, 12.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
- VS, consumentenkrediet, januari, 21.00 uur
DONDERDAG 8 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- SNS Reaal, publicatie jaarcijfers 2011
- KLM, jaarcijfers 2011 (9 maands periode)
- BAM, publicatie jaarcijfers 2011
- Van Lanschot, publicatie jaarcijfers 2011
- Vastned Retail, jaarcijfers 2011, nabeurs
- Delta Lloyd, publicatie voorlopige jaarcijfers 2011
- Batenburg, jaarcijfers 2011, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, inflatie, februari 2012, 9.30 uur
- EU, betalingsbalans (1e publicatie), KW4, 11.00 uur
- Dui, industriele productie, januari, 12.00 uur
- VK, rentebesluit Bank of England, 13.00 uur
- EU, rentebesluit Europese Centrale Bank, 13.45 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur

Dertig houders van Griekse staatsobligaties zijn bereid verlies te accepteren op hun Griekse staatsleningen. Samen zijn zij goed voor €81 mrd.
Dat heeft de internationale bankenorganisatie IIF gisteren in een persbericht laten weten.
Met een vrijwillige schuldsanering hopen minister Evangelos Venizelos (financiën) en de internationale bankenorganisatie IFF de schuld van Griekenland bij private schuldeisers met 53% te verminderen. Banken, verzekeraars, beleggers en pensioenfondsen moeten echter afzonderlijk instemmen. Als zij dat doen, worden hun staatsobligaties omgeruild voor nieuw schuldpapier met een lagere waarde en couponrente. Als meer dan 90% zich vrijwillig aanmeldt, is de regeling voor Griekenland een succes. Zo niet, dan dreigt in het ergste scenario een bankroet voor het land. Schuldeisers die zich nog niet hebben aangemeld voor de ruil, kunnen dat nog doen tot donderdagavond negen uur. De banken waarvan nu bekend is dat zij meedoen zijn volgens het IIF onder meer: BNP Paribas, Deutsche Bank, ING, Royal Bank of Scotland, Société Générale, Unicredit en een aantal Griekse banken. Zij bezitten samen 40% van de € 206 mrd aan Griekse schuld die in handen is van private schuldeisers zoals banken, pensioenfondsen en verzekeraars. Vanuit Nederland heeft Rabobank al eerder gezegd de resterende Griekse leningen aan te melden voor de schuldenruil. De Griekse minister van financiën Venizelos zegt dat de zes grote banken van het land meedoen aan de ruil, zij zijn goed voor € 42 mrd en ook de meeste pensioenfondsen, goed voor € 17 mrd. Deze bedragen overlappen in ieder geval deels met die van de IIF, waardoor het moeilijk is in te schatten hoeveel schuld inmiddels is aangemeld.
Vier Griekse pensioenfondsen weigeren mee te doen, zij hebben ongeveer €2 mrd aan Grieks staatspapier in bezit. Diverse internationale media melden dat het Griekse ministerie van financiën uit gaat van een deelname van circa 75% tot 80%. Bij onvoldoende animo dreigt Griekenland met een verplichte omwisseling en gedwongen korting voor de schuldeisers. Dan zal het land namelijk de zogenoemde collective action clauses (cac's) inroepen. Die zijn in februari met terugwerkende kracht aan alle onder Griekse wet vallende staatsleningen toegevoegd. Voorwaarde daarvoor is dat minstens 50% van de obligatiehouders aangeven of zij daar mee instemmen en dat van hen minstens 66% dat ook echt doet. Als ook de gedwongen schuldsanering mislukt, dan dreigt een wanordelijk bankroet van Griekenland en chaos op de financiële markten.

Michel Barnier heeft de laatste bouwsteen in de nieuwe regelgeving voor de Europese handel in effecten afgeleverd: een EU-regime voor de afwikkeling van transacties. De Europees commissaris voor de interne markt wil de 30 bestaande centrale effectenbewaarinstellingen (CSD’s) onder één nieuw regime brengen.
aarmee wordt de interne markt geopend voor grensoverschrijdende concurrentie en moet de effectenhandel veiliger worden. De bestaande CSD’s waren in 2010 goed voor een transactiewaarde van € 920.000 mrd en zijn daarmee een cruciale schakel in het financiële stelsel, waarvoor de totale regelgeving sinds de val van Lehman Brothers in 2008 op de helling is gezet.

De effectenbeurzen in New York herstelden gisteren deels van de flinke verliezen van dinsdag. De stemming werd gesteund door een sterker dan verwacht banencijfer. Dinsdag beleefde Wall Street nog de slechtste dag in drie maanden tijd.
De Dow-Jonesindex sloot 0,6 procent (78,18 punten) hoger op 12.837,33 punten. De S&P 500 steeg 0,7 procent (9,27 punten) tot 1352,63 punten en technologiebeurs Nasdaq klom 0,9 procent (25,37 punten) tot 2935,69 punten.
Loonstrookverwerker ADP maakte voorbeurs bekend dat de werkgelegenheid in de Amerikaanse private sector in februari met 216.000 banen is toegenomen. Economen hadden gerekend op een groei van 208.000 banen. Het cijfer van ADP loopt vooruit op de officiële banencijfers over februari die vrijdag door de Amerikaanse overheid worden gepubliceerd.
Verder werd een verhaal van The Wall Street Journal door beleggers positief ontvangen. Vertegenwoordigers van de Federal Reserve zouden een nieuwe benadering overwegen voor het kopen van Amerikaanse staatsobligaties. Hiermee moeten zorgen over een toename in de inflatie worden weggenomen.
Volgens de nieuwe benadering zou de Fed als het nieuwe obligaties koopt, hetzelfde bedrag dat het hiervoor gebruikt voor korte periodes teruglenen tegen lage rentes. Hierdoor wordt dit geld tijdelijk uit de handel gehaald ofwel bevroren.

De Europese aandelenmarkten zijn gisteren hoger gesloten, waarbij, met het naderen van de deadline voor de Griekse schuldenruil, beleggers positief reageerden op berichten dat een aantal toonaangevende Europese financials hun deelname hebben toegezegd.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 0,7% hoger op 2.460,77. De DAX-30 steeg 0,6% tot 6.671,11, de CAC-40 sloot 0,9% hoger op 3.392,33 en de FTSE-100 won 0,4% op 5.791,41.
Duitse bunds zijn gisteren vlak gesloten. Onzekerheid in aanloop naar de deadline van de Griekse schuldenruil zorgde evenwel voor een grillig handelsverloop.
Private beleggers in Griekse obligaties kunnen tot donderdag besluiten mee te doen aan de herstructurering van de schulden en het voorkomen van een Grieks faillissement.

De Amsterdamse beurs is gisteren met een bescheiden winst gesloten op een handelsdag die vooral in het teken stond van een herstel na het forse verlies van dinsdag. Na 17.00 uur werd nog een eindspurt ingezet aan de hand van Wall Street.
De AEX-index sloot gisteren 0,7% hoger op 319,64 punten. De Midkap steeg op het slot 1,1% op 525,98 punten. De Smallcap eindigde fractioneel hoger, 0,04%, op 405,80 punten.

De olieprijs is gisteren hoger gesloten. Speculatie op een nieuwe steunronde van de Federal Reserve en groeiende steun voor de Griekse schuldenruil zorgden voor optimisme.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot gisteren op de New York Mercantile Exchange $1,46 hoger op $106,16.

Greece's debt swap looks like it might work
(CNNMoney) -- For a country that has faced many moments of truth over the past few years, Greece is on the cusp of what could be a real make or break moment.
The nation's private sector creditors have until the end of the day Thursday to decide whether or not to accept a proposed restructuring of Greek government bonds.
But there were signs Wednesday that a significant number of bondholders will volunteer for the debt swap, which Greece needs to avoid a default.
"I think people are feeling more confident that they will get the minimum required to make the deal go through," said Kathy Jones, a fixed-income strategist at Charles Schwab. "But we're still waiting to see how this plays out."
The terms of the restructuring are not attractive for bondholders. They have been "invited" to voluntarily take part in a writedown and debt swap that could result in losses of up to 75%.
For Greece, and the eurozone, the stakes are potentially huge.
The agreement on private sector involvement, as it is known, is the final hurdle Greece must clear to meet all the conditions of its second €130 billion bailout program from the European Union and International Monetary Fund.
Assuming the PSI process goes smoothly, EU finance ministers are expected to sign off on the final portion of the bailout after a conference call Friday.
If all does not go according to plan, however, Greece's bailout could be in jeopardy and the nation would face the prospect of a messy default within weeks.
The fallout from a disorderly Greek default would spread across the eurozone and beyond, with "contingent liabilities" in excess of €1 trillion, according to recent internal estimates from the Institute of International Finance.
The key to a successful outcome lies in the participation rate, which measures how many bondholders agree to the PSI terms voluntarily.
Greek default is essentially a given
The IIF announced Wednesday that a group of more than 30 institutions had agreed to participate in the restructuring. The banks, insurance companies and other investors own an aggregate €84 billion worth of Greek bonds, which amounts to 40.8% of the €206 billion that Greece owes the private sector.
The announcement marked an increase from the 12 members the IIF said had agreed to the deal earlier this week.
Still, the group added in a statement that all eligible bondholders "must make their own decisions on whether or not to participate in the debt exchange offers, based on their own particular interests and on the advice and assistance of their own advisers."
The IIF, a Washington, D.C.-based industry group, represented the private sector in the protracted negotiations over the terms of the restructuring. It has more than 450 members in 70 countries.
Separately, German insurance company Munich Re, which was not among the IIF members included in Wednesday's announcement, said it will restructure an estimated €1.6 billion worth of Greek government securities, according to a spokeswoman.
Another potential participant is the Bank of Greece, which has reportedly agreed to swap bonds held by Greek government pension funds.
While the list of volunteers has grown, most analysts expect the agreement will fall short of full participation.

'Sterilized' Bond Buying an Option in Fed Arsenal
Federal Reserve officials are considering a new type of bond-buying program designed to subdue worries about future inflation if they decide to take new steps to boost the economy in the months ahead.
Under the new approach, the Fed would print new money to buy long-term mortgage or Treasury bonds but effectively tie up that money by borrowing it back for short periods at low rates. The aim of such an approach would be to relieve anxieties that money printing could fuel inflation later, a fear widely expressed by critics of the Fed's previous efforts to aid the recovery.

FOREX:
Currency traders get that sinking feeling
Volumes in the world’s multi-trillion dollar foreign exchange market have dropped to six-year lows as nervous investors have shied away from trading the euro and central banks have continued to maintain a tight grip on the value of their currencies.
Daily trading on two of the main foreign exchange trading platforms, EBS and Thomson Reuters, has fallen significantly below average in the first two months of the year, traditionally a time when investors return to trading after a quiet fourth quarter.
“Appetite for trading the euro/dollar is probably the lowest I can remember,” said Tim Carrington, head of foreign exchange at RBS.
Combined average daily trades in January and February have sunk below previous lows recorded in 2006 when records began, according to figures released this week from EBS, the Icap-owned platform.
Separate figures from Thomson Reuters also showed a dip in volumes, with daily foreign exchange trades in February down 5 per cent on average year on year.
Many investors failed to make a profit from trading the euro against the dollar last year as the single currency defied expectations and held its ground against the US currency. The euro/dollar currency pair is the most liquid in the world and accounts for a large slice of foreign exchange revenues at investment banks.
Investors have also taken a more cautious approach to currency investment this year after a difficult 2011.
ING Investment Management said that it had reduced risk across its currency portfolios and was trading in smaller volumes this year.
Interventions from central banks and uncertainty over the eurozone crisis have made it hard to follow trends, one of the main ways that investors make money trading currencies.
Moves by the Swiss National Bank and the Bank of Japan last year to weaken their currencies caused lower trading volumes between the euro and the franc and the dollar and the yen, traders said. Meanwhile similar intervention from emerging market central banks this year has subdued gains in local currencies.
Near-zero interest rates in the world’s largest currency markets – including the dollar, pound, yen and euro – are also contributing to lower volatility between major currency pairs.
That has led to a fall in interest in foreign exchange options, which can offer investors protection against volatility, investment bankers reported.
Some bankers said corporate clients were being less active than usual as the euro had traded in a relatively tight range against the dollar in the past few months, making companies less interested in buying protection against sharp swings.
“Our corporate hedging has been relatively passive,” said Simon Jones, head of electronic foreign exchange trading at Citigroup.
Investment banks that rely on steady foreign exchange trading for a regular income in what is traditionally a low margin business say the slowdown, if sustained, will eat into profits.
“It will definitely be affecting revenues as FX is a volume business,” warned one head of foreign currency at a leading investment bank.

EUR/USD Forming Double Bottom Ahead of Greek PSI Deadline and ECB Meeting
The EUR/USD made a new low for the day, dipping below 1.31, but quickly rallying thereafter in the 3/7 US trading session. After touching the high of the day at 1.3160, it has retreated thereby forming a range between 1.3160 and roughly 1.3095.
Short-term Rebound: If the market breaks above 1.3160, this “range” might be seen as a double bottom. In the double bottom scenario, a short-term pullback sees resistance at 1.3240, 38.2% retracement and a previous pivot. If the market pushes through this, a sharp correction to 1.3288(50%) and even 1.3334(61.8%) can be expected before the market finds resistance. If the 1H RSI reading breaks above 60, this bullish scenario in the short-term is more likely, especially if it pushes to 70.
In the 4H chart, we see the market flattening and the RSI rising from below 30. A corrective rally is taking place. With many risk -events ahead, choppiness can be expected.
Risk Events:
Greek PSI: 3/8 – A successful resolution of the Greek PSI deal, with voluntary participation above 75% can help remove a key uncertainty from the market, lifting risk sentiment. However, if voluntary participation fails to meet that threshold it could roil financial markets and the EUR, as it would jeopardize the 2nd Greek bailout. While there may still be battles to be faught over CAC, right now the market is hodling its breath, and the general expectation is that Greece will meet that level of participation. – Nick Nasad Chief Market Analyst
ECB Interest Rate Meeting: 3/8
US NFP: 3/9
The outlook for the bullish scenario in the short-term should be limited to 1.3240, and at most 1.3280 area. In fact, this could be an area to consider the bearish outlook, which should be valid unless we see a push above 1.3360 (base of the double top seen in the 4H chart).
Bearish Continuation: If the corrective rally completes after this week's risk events an the market fails to break above 1.3360 (preferably staying below 1.33), a break back below 1.3190 should open up bearish continuation to the 1.3050 handle then the 1.30 support area.

NZD/USD in a Pullback After Sharp Bearish Breakout; Where Can we Fade the Rally?
The NZD/USD has slide below a recent consolidation range when break below 0.8240 area, as seen in the 4H chart. This pushed the RSI below 30, establishing bearish momentum, but reflecting some oversold condition in the very short-term. Where might we expect this pullback to face resistance? Looking at the 4H chart, we see that the 200 simple moving average is near 0.8290, in confluence with 61.8% retracement of the 0.8404-0.8103 swing. The middle of the previous range is around 0.8340.
A bearish market should really not rally back above 0.83, and if it breaks above 0.8350, we should be considering possibility that we have completed a sharp ABC correction, with a bullish outlook. Otherwise, if a pullback respects the broken range as a topping pattern, we have further room to fall. Therefore, we might want to start looking for signs of resistance starting 0.8250 if the market gets there.
Risk: If we scale in positions starting at 0.8250 up to 0.83 and get an average entry of 0.8275, a stop at 0.8375 would be a risk of 100-pips. What about reward potential?
Reward: To the downside, 0.81 is the current low and is in confluence with the 200-day SMA. 0.8084 is 38.2% retracement of the 0.7460-0.8469 swing. If this support cluster is broken, we can look at 0.80, down to 0.7964(50% retracement). Here support factors being to be key. 0.7875 is a key pivot while 0.7845 is 61.8% retracement. The rising trendline also reside near the 0.79 area.
So if target is 0.80, stop at 0.8375, and avg. entry at 0.8275, the reward to risk is 275:100 or 2.75:1.
Fundamental Risks:
1) RBNZ Rate Decision (3/7)
2) Non-Farm Payroll (3/9)

AUD/USD Has 1.04 In Sight After Double Top; A Trade Plan to Fade a Pullback
AUD/USD had broke below a consolidation support at 1.06, essentially completing a double top seen in the daily chart. The breakout target using the width of the pattern projected in the direction of the breakout from the point of breakout, points toward 1.0350. The 200-day simple moving average is near 1.04. Breaking below 1.06 therefore opens up at least 1.04.
In the daily chart the RSI is testing 40, a break of which confirms the loss of bullish momentum. Will this lingering bullish momentum give the market a pullback?
The 4H AUD/USD chart shows the market a bit oversold, and does suggest a pullback as the market finds support at 1.0507. A pullback should not break above 1.0715. Therefore, a pullback toward 1.07 (61.8% retracement of the 1.0816-1.0507 swing) can give the “fade on a rally” trade plan a good reward to risk.
Reward to Risk (R/R) for a Trade Plan to Fade a Pullback:
From 1.07, a stop of 1.0735 gives 35 pip risk, and a target of 1.04 is a 300 pip potential reward. This is a 300:35, or 8.5:1 reward to risk.
However, we can't always expect a 61.8% retracement. What if there is only a 38.2% retracement back to 1.0625? If we see signs of resistance here, an entry at 1.0625 would have 225-pip reward to 111-pip risk, slightly better than 2:1.
Then if you plan for both entry, it would average out to be about 1.0665. This has a 265:70 or 3.7:1 R/R.
Fundamental Factors/Risks:
Q4 GDP in Australia came out to 0.4%, undershooting expectation of 0.7%. The previous quarter's figure was revised down from 1.0% to 0.8%. This puts pressure on the Aussie.
3/9 Non-Farm Payroll will be crucial for risk sentiment and direction of the USD. A better than expected jobs data can actually deter USD-strength. February's data is forecast to be 204K, after January's data showed 243K jobs added.

MARKET MORNING BRIEFING:
USD-CHF @ 0.9180/ 82...Support 0.9150. Resistance 0.9200.
R: 0.9200 / 0.9240-57
S: 0.9158-35 / 0.9126-02
Quiet day today. There is Resistance at 0.9200. It also has Support in the 0.9150-40 region, which was earlier a resistance. A rise past 0.9200-30 on the upside will change the medium-term trend and suggest a rise towards 0.9400 later in the month.
No good trade comes to mind, so we are staying out.
Cable GBP-USD @ 1.5724/ 27...Bearish?
R: 1.5745-5800 / 1.5730-40
S: 1.5718 / 1.5650-35 / 1.5600
Our Limit Sell Order at 1.5760 was missed by a couple of pips. In the morning we'd said that a break below 1.5718 (21-week MA) could lead to losses towards 1.5600, or lower. However, the Support at 1.5718 is holding as of now. Between the Euro and the Pound, the Pound appears to be weaker.
Limit Sell Order:
Sell GBP 10K at 1.5770, SL 1.5810, TP Open
Aussie AUD-USD @ 1.0566/ 68...Resistance 1.0600. Support 1.0500.
R: 1.0585-95 / 1.0625 / 1.0650-65
S: 1.0515-00 / 1.0487 / 1.0465
The Aussie dipped to 1.0500 during the day, but did not see follow-through selling and has bounced back a bit instead. From here, a rise past 1.0585-95 would be very bullish. Else, failure to rise past 1.0600 could still lead to a fall below 1.0500, towards 1.0400. No trades at the moment.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 8 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- SNS Reaal, publicatie jaarcijfers 2011
- KLM, jaarcijfers 2011 (9 maands periode)
- BAM, publicatie jaarcijfers 2011
- Van Lanschot, publicatie jaarcijfers 2011
- Vastned Retail, jaarcijfers 2011, nabeurs
- Delta Lloyd, publicatie voorlopige jaarcijfers 2011
- Batenburg, jaarcijfers 2011, nabeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, inflatie, februari 2012, 9.30 uur
- EU, betalingsbalans (1e publicatie), KW4, 11.00 uur
- Dui, industriele productie, januari, 12.00 uur
- VK, rentebesluit Bank of England, 13.00 uur
- EU, rentebesluit Europese Centrale Bank, 13.45 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur

Ruim 85 procent van de betrokken investeerders werkt mee aan de afgesproken schuldenverlichting voor Griekenland. Dat zei een Griekse regeringsbron gisteren tegen persbureau Reuters. Daarmee lijkt het schuldenplan succesvol te kunnen worden afgerond.
Investeerders met Griekse obligaties hadden tot gisterenavond 21.00 uur (Nederlandse tijd) om aan te geven of ze meewerken aan het schuldenplan. Dit akkoord is een voorwaarde van de EU en het IMF voor nieuwe financiële steun aan Griekenland.
Griekenland mikte op deelname van minstens 90 procent van zijn schuldeisers. Bij deelname van driekwart van de investeerders kunnen echter clausules in werking worden gesteld die ook de onwilligen verplichten om hun bijdrage te leveren.

Ook op Wall Street was het de dag van de Griekse schuldendeal. Beurzen eindigden in de plus na berichten dat voldoende private Griekse schuldeisers een verlies willen nemen op hun staatsleningen. McDonald's was de grootste daler na publicatie van tegenvallende omzetcijfers.
Ook op Wall Street was het de dag van de Griekse schuldendeal. Beurzen eindigden in de plus na berichten dat voldoende private Griekse schuldeisers een verlies willen nemen op hun staatsleningen. McDonald's was de grootste daler na publicatie van tegenvallende omzetcijfers.
De Dow Jones-index sloot 0,55 % hoger op 12.907,94 punten. De S&P 500 noteerde bij het slot een plus van 0,98% op 1365,91 punten. Technologiebeurs Nasdaq won 1,18% en sloot op 2970,42 punten.
Ook op Wall Street keken beleggers vooral naar de private schuldeisers van Griekenland en de bereidheid bij hen om verlies te nemen. Het optimisme nam toe nadat anonieme Griekse regeringsfunctionarissen begonnen te melden dat meer dan 75% van de schuldeisers had ingestemd. Dat zou voldoende zijn om de weg vrij te maken voor het tweede hulppakket van de Europese Unie en het IMF.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag hoger gesloten, waarbij banken wonnen vanwege toegenomen vertrouwen in een succesvolle afronding van de Griekse schuldherstructurering, terwijl de president van de Europese Centrale Bank wees op vooruitgang in de economie van de eurozone.
De EuroStoxx 50 sloot gisteren 2,2% hoger op 2.514,22. De DAX-30 steeg 2,5% tot 6.834,54, de CAC-40 sloot 2,5% hoger op 3.478,36 en de FTSE-100 won 1,2% op 5.859,73.
Duitse bunds zijn gisteren lager gesloten, waarbij zorgen over een opwaarts inflatierisico en optimisme over een succesvolle afronding van de Griekse schuldenruil zorgden dat de risicobereidheid onder beleggers groter is.
De bunds daalden nadat president van de Europese Centrale Bank (ECB) Mario Draghi tijdens de persconferentie naar aanleiding van het rentebesluit stelde dat hoger dan verwachte energieprijzen, samen met hogere door overheden bepaalde prijzen, betekenen dat: "De inflatie naar verwachting boven de 2% blijft in 2012, met aanhoudende opwaartse risico's".

De Amsterdamse beurs is gisteren met winst gesloten, vooral vanwege groeiend optimisme dat de Griekse schuldenruil zal slagen.
De AEX-index sloot gisteren 1,7% hoger op 325,11 punten, de Midkap won 1,7% op 534,89 punten en de Smallcap eindigde 1,1% hoger op 410,44 punten.

De olieprijs is gisteren hoger gesloten vanwege groeiend optimisme dat de Griekse schuldenruil zal slagen, waardoor een wanordelijk bankroet van Griekenland van de baan lijkt.
De meerderheid van de obligatiehouders heeft voorafgaand aan de deadline op gisteren toegezegd grote verliezen te zullen nemen op de Griekse staatsobligaties die ze in bezit hebben.
De private schuldeisers hadden gisteren tot 21.00 uur om zich vrijwillig aan te melden voor de schuldenruil waarbij voor 53,5% afgeschreven wordt op de nominale waarde van het staatspapier in ruil voor nieuwe obligaties. Een obligatie-ruil is noodzakelijk voor Griekenland om in aanmerking te komen voor een tweede steunpakket en een faillissement te voorkomen.
Daarbij leiden berichten dat er reeds minder olie wordt geexporteerd vanuit Iran naar het westen tot een hogere olieprijs.
Berichten dat het Chinese ministerie van handel van plan is meer energie en grondstoffen te importeren in 2012 zorgen eveneens voor een stijging in de olieprijs.
Daarnaast zijn handelaren in afwachting van het banenrapport over februari dat vrijdag gepubliceerd zal worden. Woensdag bleek uit cijfers van loonstrookjesverwerker Automatic Data Processing Inc (ADP) dat de werkgelegenheid in de private sector in de Verenigde Staten in februari met 216.000 extra banen harder is gestegen dan vooraf werd verwacht.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot gisteren op de New York Mercantile Exchange $0,42 hoger op $106,58.

FOREX:
Currency wars: Brazil says 'it's on'
NEW YORK (CNNMoney) -- Brazil's central bank fired the next shot in what is shaping up to be an international currency war with a sharper-than-expected interest rate cut late Wednesday that pushed down the value of its currency, the real.
It's yet another bullet that Brazil is using to fight the rapid inflation of its currency and jumpstart its sputtering economy, which expanded at a 2.7% rate in 2011 versus 7.5% in 2010.
Brazil's finance minister has repeatedly blamed rate cuts by central banks in the United States, Europe and Japan for unleashing a "monetary tsunami."
The rate cuts and looser monetary policy have devalued the dollar, euro and yen and driven investors to seek yield from Brazil's relatively high interest rates, which now stand at 9.75%. Wednesday's move marked the second rate cut by Brazil in eight months.
The U.S. should do more to lure Chinese investment
"Brazil has been the first and most prominent victim of the currency wars," said James Rickards, senior managing director at Tangent Capital Partners and author of Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis. "The U.S. has been so successful at cheapening the dollar that it's hurt Brazil's exports."
As a country's currency appreciates, it generally makes it more difficult to sell goods overseas because they become less affordable. Since the start of the year, Brazil's manufacturing sector has largely been stuck in neutral.
"The Brazilian government has been so vocal about the fact that Japan, the U.S. and Europe have been pumping money out the window," said Arturo Porzecanski, a professor of Latin America economics at American University. "Now it looks like rather than fighting them, they're joining them."
What surprised economists most about Brazil's interest rate cut was that it meant its central bank is largely ignoring concerns over inflation. Inflation has been rising roughly 6%, and consumer prices have doubled.

EUR/USD Attacking Key Resistance Area Near 1.33
The EUR/USD did indeed rally from the double bottom spotted at the end of the 3/7 US trading session. As the market trades into the 3/8 US session, EUR/USD is attacking a key resistance zone. The 1.3288 level is 50% retracement of the swing from 1.3483 to 1.3093. This is coincident with a resistance pivot zone from the 1.3288-1.3315 area. Note the RSI also tagging 60 at the moment. A clear bearish market should make a turn around soon, or it will be choppy market that can see a correction up toward 1.3350. (1.3334 is 61.8% retracement).
If this pullback does respect this resistance area around 1.33, there is a chance for a swing projection toward 1.2970-1.30 support area. Until 1.2970 is broken, the EUR/USD is in medium term sideways action, with bullish bias. Below 1.2970/1.2950, the medium term outlook turns bearish with eye on the 1.26-1.2620 area.
A break above 1.3360 would likely render this bearish outlook invalid, and open up 1.3480-1.35 area.
The PSI deadline is coming up at the end of the US session. Then the NFP data on during the 3/9 US session is another risk event. If after these, the market still remains below 1.3360 (preferably under 1.33), the bearish outlook still looks good.

AUD/USD - Pullback Being Faded Back Below 1.06
We looked at a possible trade plan to fade a pullback in the AUD/USD and this pullback did materialize in the 3/8 Asian-European session, but stalled entering the US session. The pullback came up to 1.0660 (50% retracement of the 1.0816-1.0507 swing). Throughout the morning risk events that included the BoE, ECB, and BOC interest rate meetings, the AUD/USD fell, sliding back below the 1.06 pivot.
The 4H chart shows that the rejection came in an engulfing-candle fashion, suggesting a respect of the broken topping pattern, as well as a broken rising trendline. The 1.0510 area could be seen as the first target (lows from this week), and if 1.50 is cleared, 1.0450 and 1.04 are the next short-term targets either Friday, or next week after Friday’s NFP.
The 1H chart shows the market sliding below 1.06. The 1.05-1.06 area appears to be a consolidation zone, and therefore 1.0550 is a central pivot. A break below this handle gives stronger case for the bearish continuation scenario, especially if the RSI breaks below 40 in the 1H chart. Otherwise, with the RSI still above 40, and price above 1.0550, the market still looks to be bullish in the short-term, and further correction can anticipated, perhaps toward 1.07.
As mentioned in the previous update, a break above 1.0715 should invalidate the bearish outlook.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
9th March: Yesterday's strength suggests we have probably seen the low at 1.0509. There's still a lot of ambiguity about this pair but assuming we see the expected losses in the U.S. Dollar then it
should help spur price higher here. A move above 1.0675 would see 1.0820-44 initially and after a correction the next implied target is all the way up at 1.1124...
Only back below 1.0509 would suggest a deeper pullback lower with 1.0444 and 1.0359 the broad markers for potential lowsA better day today, after our Holi holiday yesterday. Most Asian indices are up, apart from China which is down 0.17% at 2416. The Dow had risen 0.55% yesterday to 12907.94. We had 12500 as the crucial Support to be watched on the Dow. Now, a rise past 13000 will be needed to suggest that the danger of the downside is over. Today's US NFP data will be a crucial catalyst to watch.
The more than 85% acceptance by private bondholders for the Greek debt swap would have helped sentiments. If the markets manage to stabilise, the worst might be behind us. Hopefully, the Nifty (5220.45) will also be able to rise today. Note that good Support is available at 5100 in any case.
COMMODITIES
Gold (1705) and Silver (34.03) have both recovered a bit over the last couple of days. They can either stabilise sideways now, or possibly move up further in the coming days.
CURRENCIES
Good recovery in the Euro (1.3268) on news that the Greek debt swap with private investors has gone well. The Aussie (1.0640) and the Pound (1.5824) have also gained a decent bit from their Wednesday lows. Dollar-Yen (81.83) and Euro-Yen (108.57) are trading higher and can gain further. Dollar-Swiss (0.9086) has seen a sharp fall from the Wednesday high near 0.9202.
Risk taking is back again. The USD-SGD (1.2518) is trading lower as is the USD-BRL (1.7600). Dollar-Rupee might also dip towards 50.10 after having closed near 50.29/30 on Wednesday. Offshore markets seem to have traded at 49.90 and 50.05 today.
INTEREST RATES
The ECB kept interest rates unchanged yesterday, but hinted that rates might not be cut further. This can help Euro yields (which have been falling over the last few days) stabilise a bit.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 9 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Fugro, jaarcijfers 2011
- Vastned, analistenbijeenkomst, 11.00
- Roodmicrotec, publicatie jaarverslag 2011
- ABN Amro, resultaten KW4 2011
- Grontmij, jaarcijfers 2011
- Ballast Nedam, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, consumentenprijzen, februari (definitieve cijfers), 8.00 uur
- VS, banenrapport, februari, 14.30 uur
- VS, handelsbalans, januari, 14.30 uur
- VS, groothandelsvoorraden, januari, 16.00 uur
MAANDAG 12 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Brill, resultaten H2 2011, 17.30 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, betalingsbalans KW4 2011, 11.00 uur
- Oeso, leidende indicatoren, januari, 12.00 uur
DINSDAG 13 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- DPA Group, jaarcijfers 2011
- Fornix Biosciences, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, handelsbalans, 9.30 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, 11.00 uur
- Oeso, werkloosheid, 12.00 uur
- VS, detailhandelsverkopen, 14.30 uur
- VS, bedrijfsvoorraden, 15.00 uur
- VS, rentebesluit Federal Reserve, 19.15 uur
WOENSDAG 14 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Ctac, jaarcijfers 2011
- Hes beheer, jaarcijfers 2011, nabeurs
- TKH Group, jaarcijfers 2011
- Tie Holding, AVA
- TMG, jaarcijfers 2011, 8.30
- AMG, jaarcijfers 2011
- Hunter Douglas, jaarcijfers 2011
- Prologis European Properties, BAVA
- Friesland Campina, jaarcijfers 2011, 10.00
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, industriele productie, januari, 11.00 uur
- Eurozone, consumentenprijzen, 11.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 12.00 uur
- VS, importprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 15.30 uur
DONDERDAG 15 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Boskalis, jaarcijfers 2011
- Qurius, jaarcijfers 2011, 7.30
- Roto Smeets Group, jaarcijfers 2011, 8.30
- Stern Groep, jaarcijfers 2011
- Acomo, jaarcijfers 2011
- Ageas, publicatie jaarverslag 2011
- MdxHealth, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkgelegenheid, KW4, 11.00 uur
- VS, producentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 13.30 uur
VRIJDAG 16 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Atrium, resultaten 2011, voorbeurs
- Eurocastle, resultaten 2011, 8.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, januari, 11.00 uur
- VS, consumentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, industriele productie, februari, 14.15 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart (voorlopig), 14.55 uur

De Belgische regering heeft een overeenstemming bereikt over een bezuinigingspakket van €2,5 mrd. De besparing is nodig om aan Europese regels te voldoen.
Dat heeft premier Elio Di Rupo gisteren tijdens een persconferentie bekendgemaakt.
Met de bezuinigingen daalt het begrotingstekort van het land naar 2,8% van het bbp. Dat is onder dan de bovengrens van 3% die de EU oplegt.
Di Rupo noemde België 'een van de beste leerlingen van de klas, zo niet de beste.' Hij vergeleek: 'Het begrotingstekort van Nederland is 4,5%, dat van Frankrijk zelfs 6%.'
De onderhandelingen begonnen een week geleden. In de nacht van zaterdag op zondag bereikte de regering van premier Di Rupo een akkoord. Er wordt voor €1,82 mrd bezuinigd. Daarnaast is een reserve van €650 mln aangelegd.
Het bezuinigingsbedrag is volgens Di Rupo hoger dan het Belgische planbureau eerder had geadviseerd, omdat er rekening moet worden gehouden met tegenvallende economische groei.
Volgens de partijen is slechts €57 mln van het totale pakket afkomstig uit extra belastingen. Zo komt €30 mln uit een accijnsverhoging voor sigaretten en tabak. Ook zijn een aantal maatregelen getroffen om fiscale misbruiken tegen te gaan.
Volgens de premier zal de koopkracht van burgers niet worden geschaad. 'Deze bezuiniging garandeert de geloofwaardigheid van ons land.' Vicepremier Vincent Van Quickenborne noemde de maatregelen 'zeer evenwichtig' en belangrijk voor werkende mensen en bedrijven.

De komende verkiezingen in Griekenland lopen waarschijnlijk op een drama uit voor de twee grote politieke partijen. Een nieuwe coalitie lijkt onvermijdelijk.
Na maanden onderhandelen heeft Griekenland dan eindelijk uitzicht op het tweede financiële hulppakket. Premier Rutte zei er vrijdag van uit te gaan dat dit de komende dagen of weken zal lukken. Ook andere Europese politici zeggen dat te verwachten.
Het betekent dat binnenkort de Griekse burgers en politici weer aan zet zijn. Premier Lucas Papademos heeft bijna de belofte ingelost waarmee hij in november aantrad als leider van een coalitie op brede politieke basis. Hij moest die lening van € 130 mrd veiligstellen en vervolgens de weg vrijmaken voor vervroegde verkiezingen. Vermoedelijk volgen die eind april, of begin mei. De Grieken kunnen hun oordeel uitspreken over twee jaar hard saneringsbeleid. Die verkiezingen lijken te gaan uitdraaien op de grootste politieke aardverschuiving sinds de terugkeer naar de democratie in 1974.

Wall Street is vrijdag naar hoger gesloten waarbij een solide banenrapport het sentiment onder beleggers bepaalde. De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,1% hoger op 12.922,02 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 0,4% tot 1.370,87 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,6% won tot 2.988,34 punten.
Het banenrapport wat het Amerikaanse ministerie van arbeid vrijdag publiceerde zorgde voor een positieve stemming op Wall Street. In februari steeg het aantal banen met 227.000 harder dan de vooraf verwachtte toename van 213.000 banen. Daarbij werd het cijfer voor januari opwaarts bijgesteld tot een toename met 284.000 van de eerder gemelde stijging met 243.000 banen. Het werkloosheidspercentage kwam zoals verwacht uit op 8,3%, gelijk aan een maand eerder. Qua bedrijfsnieuws profiteerde vacature-site Monster Worldwide van het nieuws en sloot het aandeel bijna 6% hoger.
Het aandeel van wapenmaker Smith & Wesson won vrijdag 22,6% nadat de fabrikant zijn outlook voor 2012 opwaarts bijstelde.
Softwarebedrijf Quest eindigde met 24% ook ruim in de plus nadat het bedrijf bekendmaakte dat het voor $2 miljard wordt overgenomen door de private equity firma Insight Venture Partners.
Retailer Body Central Corp deed het minder goed en verloor 7,2% nadat het donderdag nabeurs tegenvallende omzetcijfers presenteerde.
Koffiemaker Green Mountain Coffee Roasters verloor vrijdag 15,8% nadat concurrent Starbucks bekendmaakte een soorgelijke koffiemaker als Green Mountain op de markt te gaan brengen. Het aandeel van Starbucks sloot 2,8% hoger.
Ook farmaceut Zogenix verloor vrijdag flink vanwege de bekendmaking dat het bedrijf voor 2012 een lagere omzet voorziet. Het aandeel sloot 18,9% lager.
Verder maakte Griekenland vrijdag bekend dat 83,5% van zijn private schuldeisers bereid zijn mee te doen aan een obligatieruil waarmee minimaal EUR100 miljard aan Griekse schulden worden afgeschreven.
Daarbij verklaarde de ISDA (International Swaps & Derivatives Association) de Griekse schuldherstructurering vrijdag tot credit event waardoor obligatiehouders die via zogenaamde credit default swaps verzekerd zijn tegen de wanbetaling op het Grieks staatspapier dus uitbetaald zullen worden. Het nieuws ontnam de Amerikaanse futures aan het eind van de handelsdag wat stoom, maar had weinig invloed op de positieve slotkoersen op Wall Street.
De dollar won vrijdag ten opzichte van de euro dankzij het banenrapport, waarbij de Europese munteenheid 1,2% verloor en eindigde op $1,3115.

China handelsbalans feb tekort $31,4 mrd, verwachting was tekort $8,5 mrd, import feb +39,6% op jaarbasis, verwachting was +26,0% en export feb +18,4% op jaarbasis, verwachting was +28,8%.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag hoger gesloten, waarbij het nieuws dat voldoende schuldeisers bereid zijn om mee te doen aan een obligatieruil van Grieks schuldpapier alsmede het Amerikaanse banenrapport het sentiment bepaalde.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 0,5% hoger op 2.489,19. De DAX-30 steeg 0,7% tot 6.880,21, de CAC-40 sloot 0,3% hoger op 3.487,48 en de FTSE-100 won 0,5% op 5.887,49.
Duitse bunds zijn vrijdag tijdens een handelsdag met lage volumes hoger gesloten, ondanks een meevallend banenrapport uit de VS.

De Amsterdamse beurs is vrijdag met winst gesloten, dankzij een positief verlopen Griekse schuldenherstructurering en een meevallend banenrapport uit de VS.
De AEX-index sloot vrijdag 0,3% hoger op 326,03 punten, de Midkap won 0,6% op 538,34 punten en de Smallcap eindigde 1,0% hoger op 414,62 punten.

Toezichthouder ISDA (International Swaps & Derivatives Association) verklaarde de Griekse obligatieruil vrijdag tot credit event maar verwacht niet dat de totale waarde van de verzekeringen op wanbetaling van Griekse staatsobligaties, de zogenaamde 'credit default swaps' (CDS) ook uitbetaald zullen worden.
Dankzij de credit default swaps die obligatiehouders als verzekering hebben op de wanbetaling van bedrijfs- en staatsleningen, zou er netto zo'n $3,2 miljard uitbetaald kunnen worden maar de ISDA verklaart vrijdag tijdens een conference call dat er middels een veiling die op 19 maart plaatsvindt bepaald zal worden wat de uiteindelijke waarde van de credit default swaps is.
De obligatieruil wordt door de ISDA als credit event beschouwd omdat er gebruik is gemaakt van de collective-action clausules (CAC's), waardoor schuldeisers die niet vrijwillig mee wilden doen aan de schuldherstructurering alsnog gedwongen worden verliezen te nemen. Deze CAC's zijn ingezet door de Griekse overheid omdat minder dan 90% van de private schuldeisers toezegging deed mee te doen aan de ruil van Grieks staatspapier.
Hierdoor is er volgens de ISDA een breuk in het convenant tussen de uitgever van de obligaties Griekenland en de koper ontstaan, waardoor er dus sprake is van een credit event.
Maandag komt de ISDA bijeen om verder over het Griekse credit event te overleggen. De toezichthouder verwacht niet dat er bezwaar aangetekend zal worden tegen het besluit.
Vrijdag werd eerder al bekend dat zo'n 83,5% van de private schuldeisers bereid zijn om 53,5% van hun Griekse schulden af te schrijven.
Daarmee wordt de weg vrijgemaakt voor een tweede steunpakket ter waarde van EUR130 miljard wat Griekenland zal ontvangen vanuit de Europese Unie en het Internationaal Monetair Fonds (IMF). Maandag beslissen de ministers van financien van de eurozone definitief over het steunpakket.
Kredietbeoordelaar Fitch verlaagde vrijdag de kredietstatus van het noodlijdende land naar 'restricted default'.

De olieprijs is vrijdag hoger gesloten dankzij een solide banenrapport wat de Amerikaanse overheid eerder op de dag presenteerde waaruit beleggers concludeerden dat de arbeidsmarkt in de Verenigde Staten zich herstelt.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot vrijdag op de New York Mercantile Exchange $0,82 hoger op $107,40.
After the close of Wall Street, WTI Crude Future (APR 12) was up $0.9 to $107.51. The contract was above its 20D MA (@ $102.12) and above its 50D MA (@ $100.76).
Gold was up $13.2 to $1713. The precious metal was below its 20D MA (@ $1730) and above its 50D MA (@ $1699).
Copper Future (MAY 12) on Comex was up 5.7c to 384.8c/lb. The contract was below its 20D MA (@ 385.28c) and above its 50D MA (@ 368.97c). In Europe, the London Metal Exchange reported its copper inventories decreased 4000 tons to 276025 tons.

GOLD (Spot) intraday: further advance.
Pivot: 1696.00
Our Preference: LONG positions above 1696 with 1724 & 1741 as next targets.
Alternative scenario: The downside penetration of 1696 will call for a slide towards 1688 & 1674.
Comment: the immediate trend remains up and the momentum is strong.

FOREX:
US Dollar rose against most of its major counterparts on Friday. On the US economic data front, nonfarm payrolls rose 227,000 (+210K expected) and the unemployment rate was unchanged at 8.3% (8.3% expected) in February. Also, wholesale inventories rose 0.4% (+0.6% expected) in January and the US trade deficit widened to $52.6B (-$49.0B expected) in January according to the US Commerce Department.

AUD/USD intraday: key ST resistance at 1.063.
Pivot: 1.063
Our preference: Short positions below 1.063 with targets @ 1.054 & 1.05 in extension.
Alternative scenario: Above 1.063 look for further upside with 1.067 & 1.069 as targets.
Comment: technically, the RSI is below its neutrality area at 50.

EUR/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.316
Our preference: Short positions below 1.316 with targets @ 1.31 & 1.307 in extension.
Alternative scenario: Above 1.316 look for further upside with 1.3205 & 1.325 as targets.
Comment: the pair has broken below its support.

GBP/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.575
Our preference: Short positions below 1.575 with targets @ 1.5635 & 1.56 in extension.
Alternative scenario: Above 1.575 look for further upside with 1.5785 & 1.583 as targets.
Comment: the pair is breaking below its support and should face further weakness.

USD/JPY intraday: further advance.
Pivot: 81.85
Our preference: Long positions above 81.85 with targets @ 82.8 & 83.1 in extension.
Alternative scenario: Below 81.85 look for further downside with 81.55 & 81.3 as targets.
Comment: the pair has broken above its strong resistance and should post further advance.

EUR/JPY intraday: rebound.
Pivot: 107.55
Our preference: Long positions above 107.55 with targets @ 108.75 & 109.25 in extension.
Alternative scenario: Below 107.55 look for further downside with 106.9 & 106.3 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bullish bias.

EUR/USD Weekly Outlook
Last week's development suggests that rebound from 1.2625 has likely completed with three waves up to 1.3486 already. More importantly, EUR/USD maintains a pattern of lower highs, lower lows since 1.4939 and such decline is still in progress. Initial bias is on the downside this week for 1.2974 support first. Break will affirm our bearish view and should target 1.2625 and below. On the upside, break of 1.3290 resistance is needed to signal completion of fall from 1.3486. Otherwise, we'll stay cautiously bearish even in case of recovery.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. Current development suggest that the falling leg from 1.4939 is not finished yet and break of 1.2625 should pave the way to 1.1875 low. On the upside, we'd prefer to see sustained trading above 55 weeks EMA (now 1.3569) to indicate the start of another rising leg inside the pattern.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039. The range sounds a bit uselessly large but yes, it's that large. For long term traders, anywhere below 76.4% retracement of 1.1639 to 1.6039 at 1.2677 could be treated as a buy zone while above 23.6% retracement at 1.5001 is a sell zone, until there is clear indication of breakout.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY fall from 76.02 resumed after brief consolidation and reached as high as 82.64. Initial bias remain son the upside this week for a test on 85.51 key resistance level. On the downside, break of 80.58 support is needed to signal short term topping. Otherwise, we'll stay bullish even in case of retreat.
In the bigger picture, the case of long term reversal continues to build up as USD/JPY is trading above the long term falling channel that started at 2007 high of 124.13. As noted before, bullish convergence condition is present in weekly MACD for some time already. Sustained trading above 79.52 at least confirmed that 75.65 is a medium term bottom. Further break of 85.51 will indicate trend reversal and target a test on 101.22 support turned resistance, which is close to 100 psychological level. Meanwhile, failure to sustain above 85.51 will bring sideway trading between 75.56/85.51 in medium term instead.
In the long term picture, 75.65 is starting to look like an important bottom in USD/JPY and stronger rebound is now in favor in medium term. However, we're anticipating strong resistance at around 100 psychological level to limit upside of the current rally from 75.56, at least in initial attempt. At this point, we're slightly favoring the case that USD/JPY is turning into a long term sideway pattern between 75/100.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD dropped further to as low 1.5661 last week despite some intra-week volatility. The development suggest that rebound from 1.5234 is already completed at 1.5991. Initial bias remains on the downside for 1.5648 support this week. Break will confirm this bearish case and target a test on 1.5234. Also, note that 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168) remains intact and thus, whole decline from 1.6746 is in favor to extend. On the upside, break of 1.5832 minor resistance is needed to signal completion of the fall from 1.5991. Otherwise, we'll stay cautiously bearish even in case of recovery.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development, with lack of sustained selling, dampened the bearish view that such consolidation is completed. We'll stay neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
Recent development indicates that fall from 0.9594 has likely completed with three waves down to 0.8930 already. Rebound from 0.8930 has resumed after brief retreat and initial bias is back on the upside this week for 0.9300 resistance first. Break will confirm the bullish case and target a test on 0.9594. Also, the corrective three wave structure of the fall from 0.9594 to 0.8930 in turn argue that whole rally from 0.7065 is still in progress. On the downside below 0.9071 is needed to signal completion of the rebound. Otherwise, we'll stay cautiously bullish even in case of retreat.
In the bigger picture,we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Upside momentum of such rebound is clearly diminishing, but there is not sign of reversal yet as USD/CHF is staying well inside the near term rising channel. Rebound from 0.7065 could extend further to above 0.9594. But even in that case, strong resistance should be seen at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948) to limit upside and bring reversal. Below 0.8930 will target 0.8567 first. Break will confirm completion of rebound form 0.7065 and should target a test on this low.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Mixed picture in A-Pac equities today, a little more negative than positive. Indices range from -0.62% (Korea) to +0.53% (New Zealand). The Dow (12922.02) had closed only marginally higher on Friday, even though the NFP fad come in better than expected at +227K.
Tomorrow is a big day for the USA, with the Retail Sales (expectation +1.1%) and FOMC due tomorrow. The big question for the market is, will better economic data suggest that the Fed will start slowing down on its monetary support? Will there be no QE3? Will liquidity be impacted?
Stocks in India could be mixed, or positive, reacting to the 75bp CRR cut announced on Friday. The Nifty (5333.55) has to remain above 5300 for immediate bullishness. Else, there could be chances of a dip towards the 5200 Support.
COMMODITIES
Gold (1709) found some Support at 1680 last week and has bounced a bit. A rise past 1720, if seen, would put some shine back into the yellow metal. Silver (34.03) had also bounced last week from a low near 32.40. Nymex Crude (106.80) looks bullish with Support at 106.00 and has chances of seeing 110 in the coming days.
CURRENCIES
Gains for the Dollar and the Yen all around. A "risk off" morning. The Euro (1.3095) is trading below 1.3100, having seen a low of 1.3084 in early Asian trade. Dollar-Yen (82.18) is seeing profit-taking from Friday's high of 82.64 and can dip to test Support at 82.00. The Euro-Yen Cross (107.64) has fallen sharply in early Asian trade, seeing a low of 107.50, and might test 107.25 on the downside.
Dollar-Swiss (0.9207) has risen, reflecting the weakness in the Euro. But, important intra-day Resistance is seen near 0.9250 today. Could hold.
The Aussie (1.0534) has also fallen further in early Asia today, and is not inspiring confidence. Levels of 1.0500, and lower, could be seen. The Pound (1.5668) had fallen sharply on Friday and remains on the mat today. However, some "range support" may be available near 1.5640-20.
Among the Emerging currencies, the Singapore Dollar is trading a little weak within an overall sideways range of 1.2460-2670. The current USD-SGD rate is 1.2595. The Brazilian Real (1.7908) had closed substantially weaker on Friday. Looking at the weakness in the non-Dollar currencies, there would be chances of the Rupee weakening towards 50.00 as compared to Friday's closing of 49.8450.
INTEREST RATES
The German-US 2-Yr Bond Differential is becoming more negative, trading near -0.15%. This is bearish for the Euro. Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/eurusddiff.shtml#eurusd
US Yields seem to be stabilising a bit, with the 10-Yr (2.03%) hovering around 2% for the last few months. The 5-Yr (0.90%) continues to trade below 1.0%, but that also looks like stabilising a bit.Although interest rates are unlikely to rise for a long time, they can stabilise a bit for a while.
US 3-mth LIBOR (0.4736%) is stabilising a bit after having come down from levels near 0.57% over the last several weeks.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 12 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Brill, resultaten H2 2011, 17.30 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, betalingsbalans KW4 2011, 11.00 uur
- Oeso, leidende indicatoren, januari, 12.00 uur
DINSDAG 13 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- DPA Group, jaarcijfers 2011
- Fornix Biosciences, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, handelsbalans, 9.30 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, 11.00 uur
- Oeso, werkloosheid, 12.00 uur
- VS, detailhandelsverkopen, 14.30 uur
- VS, bedrijfsvoorraden, 15.00 uur
- VS, rentebesluit Federal Reserve, 19.15 uur
WOENSDAG 14 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Ctac, jaarcijfers 2011
- Hes beheer, jaarcijfers 2011, nabeurs
- TKH Group, jaarcijfers 2011
- Tie Holding, AVA
- TMG, jaarcijfers 2011, 8.30
- AMG, jaarcijfers 2011
- Hunter Douglas, jaarcijfers 2011
- Prologis European Properties, BAVA
- Friesland Campina, jaarcijfers 2011, 10.00
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, industriele productie, januari, 11.00 uur
- Eurozone, consumentenprijzen, 11.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 12.00 uur
- VS, importprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 15.30 uur
DONDERDAG 15 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Boskalis, jaarcijfers 2011
- Qurius, jaarcijfers 2011, 7.30
- Roto Smeets Group, jaarcijfers 2011, 8.30
- Stern Groep, jaarcijfers 2011
- Acomo, jaarcijfers 2011
- Ageas, publicatie jaarverslag 2011
- MdxHealth, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkgelegenheid, KW4, 11.00 uur
- VS, producentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 13.30 uur
VRIJDAG 16 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Atrium, resultaten 2011, voorbeurs
- Eurocastle, resultaten 2011, 8.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, januari, 11.00 uur
- VS, consumentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, industriele productie, februari, 14.15 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart (voorlopig), 14.55 uur

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) draagt circa € 18 mrd bij aan de noodlening van € 130 mrd aan Griekenland. Daarmee pakt de bijdrage toch lager uit dan eerder gedacht.
Vrijdagavond maakte IMF-directeur Christine Lagarde bekend dat ze voor € 28 mrd zou deelnemen aan het Griekse pakket. Daarmee leek het aandeel in het leningenpakket ruim een vijfde, maar dat berust op een misverstand. Naar aanleiding van vragen van journalisten is het IMF met een nieuwe verklaring gekomen, waaruit blijkt dat het IMF in die €28 mrd de reeds toegezegde bedragen van de vorige lening meetelt.
Volgens de IMF-statuten vervalt de eerste lening nu er een tweede pakket in de maak is. Het IMF heeft inmiddels zes tranches van de oude lening uitbetaald voor in totaal € 20,3 mrd. In mei 2010 was een bijdrage van € 30 mrd toegezegd, dus er was nog € 9,7 mrd gereserveerd voor Griekenland.

Wall Street is de week rustig begonnen, met handelsvolumes die deden denken aan een zomerse handelsdag. Aan de New York Stock Exchange werden in de eerste drie uren slechts 260 miljoen aandelen verhandeld. Financiële fondsen en technologiebedrijven waren de verliezers.
De Dow Jones-index won 0,3% op 12.959,71 punten. De S&P 500 bleef nagenoeg onveranderd en sloot 0,02 % hoger, op 1371,09 punten. Technologiebeurs Nasdaq verloor 0,2% en eindigde op 2983,66 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn maandag vlak tot licht hoger gesloten, na tegenvallende macro-cijfers uit China, waarbij beleggers in afwachting zijn van de de uitkomst van een bijeenkomst van de ministers van Financien van de eurozone.
De EuroStoxx 50 sloot maandag vlak op 2.514,97. De DAX-30 steeg 0,3% hoger tot 6.901,35, de CAC-40 sloot 0,1% hoger op 3.490,06 en de FTSE-100 won 0,1% tot 5.892,75.
Duitse bunds zijn maandag hoger gesloten, vooral vanwege oplopende rendementen in de Europese periferie en zorgen over de mondiale groeivooruitzichten.

De Amsterdamse beurs is maandag vlak gesloten op een zeer rustige en nieuwsloze handelsdag, waarop de AEX heel even in de buurt van de technische weerstand van 328 punten kwam.
De AEX-index sloot maandag vrijwel ongewijzigd op 326,10 punten. De Midkap steeg 0,2% op 539,17 punten. De Smallcap eindigde 0,6% hoger op 417,28 punten.

De olieprijs is maandag gedaald, vooral vanwege tegenvallende economische cijfers uit China.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot maandag op de New York Mercantile Exchange $1,06, of 1%, lager op $106,34.

After the close of Wall Street, WTI Crude Future (APR 12) was down $1 to $106.41. The contract was above its 20D MA (@ $105.84) and above its 50D MA (@ $102.35).
Gold was down $14.3 to $1699.4. The precious metal was below its 20D MA (@ $1729) and below its 50D MA (@ $1702).
Copper Future (MAY 12) on Comex was down 1.6c to 384.3c/lb. The contract was above its 20D MA (@ 383.7c) and above its 50D MA (@ 376.79c). In Europe, the London Metal Exchange reported its copper inventories decreased 2100 tons to 273925 tons.

GOLD (Spot) intraday: the bias remains bullish.
Pivot: 1696.00
Our Preference: LONG positions above 1696 with 1714 & 1724 as next targets.
Alternative scenario: The downside breakout of 1696 will open the way to 1688 & 1674.
Comment: intraday support around 1696

FOREX:
US Dollar was mixed against most of its major counterparts on Monday. On the US economic data front, there was no major economic data.

AUD/USD intraday: the downside prevails.
Pivot: 1.0545
Our preference: Short positions below 1.0545 with targets @ 1.0475 & 1.0435 in extension.
Alternative scenario: Above 1.0545 look for further upside with 1.0585 & 1.0615 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bearish bias.

EUR/USD intraday: bullish bias above 1.311.
Pivot: 1.311
Our preference: Long positions above 1.311 with targets @ 1.316 & 1.3195 in extension.
Alternative scenario: Below 1.311 look for further downside with 1.307 & 1.3045 as targets.
Comment: the RSI has just landed on its neutrality area at 50% and is turning up.

GBP/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.5655
Our preference: Short positions below 1.5655 with targets @ 1.56 & 1.5575 in extension.
Alternative scenario: Above 1.5655 look for further upside with 1.5695 & 1.5725 as targets.
Comment: the pair stands below its new resistance and remains on the downside.

USD/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 82.05
Our preference: Long positions above 82.05 with targets @ 82.6 & 82.8 in extension.
Alternative scenario: Below 82.05 look for further downside with 81.85 & 81.55 as targets.
Comment: the pair is rebounding on its new support.

EUR/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 107.4
Our preference: Long positions above 107.4 with targets @ 108.4 & 108.75 in extension.
Alternative scenario: Below 107.4 look for further downside with 107.05 & 106.9 as targets.
Comment: the pair has validated an intraday bullish flag pattern.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Dow Jones (12,959.71, +37.69, +0.29%) manages to eke out some more gains, knocking on the doorway of 13000. A rise past 13000 will reduce chances of a violent downward correction. Market will react to today's Retail Sales data (expectation +1.1%) and to the FOMC meeting.
Asian Indices are in the green today, barring China, which is down -0.19%. Gains range from +0.17% (Malaysia) to +1.39% (Taiwan). The Nikkei is up 0.93% at 9989. It can rise to test 10300 before a good correction comes in. The Nifty (5359.55) and Sensex (17,587.67) had managed to close higher yesterday, although they'd come off from their day's highs. Good Support is seen at 5300 for the Nifty.
COMMODITIES
Gold (1704.20) is consolidating after the bounce from last week's low near 1664.49 and could be gathering strength to move higher. Silver (33.75) might also move higher if it manages to remain above 32.47 over the next few days.
Nymex Crude (106.90) is looking quite bullish for a test of 110.
CURRENCIES
Yesterday was a 'risk on' day with the Euro (1.3180), Aussie (1.0550), Pound (1.5657) and Swissy (0.9146) all gaining through the day. All of them have continued to gain in early Asian trade today as well. The Euro may have room to rally towards 1.3220, with Support at 1.3150. The other currencies also have some more for gains.
Dollar-Yen (82.19) has been trading largely sideways between 82.10-40 through yesterday. Support is seen at 82.00 and 81.70, and the Yen could weaken a little more while these hold.
The USD-SGD (1.2567) had dipped yesterday, from an intra-day high near 1.2628. It is trading sideways between 1.2450-2630. The Brazilian Real has weakened further to 1.7975, but the USD-BRL has very strong Resistance coming in around 1.8275-8300, which should be kept in mind.
Dollar-Rupee which closed near 49.97 yesterday, may be ranged between 49.80-50.10 for another day or two

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 13 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- DPA Group, jaarcijfers 2011
- Fornix Biosciences, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, handelsbalans, 9.30 uur
- Dui, ZEW-index economisch sentiment, 11.00 uur
- Oeso, werkloosheid, 12.00 uur
- VS, detailhandelsverkopen, 14.30 uur
- VS, bedrijfsvoorraden, 15.00 uur
- VS, rentebesluit Federal Reserve, 19.15 uur
WOENSDAG 14 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Ctac, jaarcijfers 2011
- Hes beheer, jaarcijfers 2011, nabeurs
- TKH Group, jaarcijfers 2011
- Tie Holding, AVA
- TMG, jaarcijfers 2011, 8.30
- AMG, jaarcijfers 2011
- Hunter Douglas, jaarcijfers 2011
- Prologis European Properties, BAVA
- Friesland Campina, jaarcijfers 2011, 10.00
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, industriele productie, januari, 11.00 uur
- Eurozone, consumentenprijzen, 11.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 12.00 uur
- VS, importprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 15.30 uur
DONDERDAG 15 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Boskalis, jaarcijfers 2011
- Qurius, jaarcijfers 2011, 7.30
- Roto Smeets Group, jaarcijfers 2011, 8.30
- Stern Groep, jaarcijfers 2011
- Acomo, jaarcijfers 2011
- Ageas, publicatie jaarverslag 2011
- MdxHealth, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkgelegenheid, KW4, 11.00 uur
- VS, producentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 13.30 uur
VRIJDAG 16 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Atrium, resultaten 2011, voorbeurs
- Eurocastle, resultaten 2011, 8.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, januari, 11.00 uur
- VS, consumentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, industriele productie, februari, 14.15 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart (voorlopig), 14.55 uur

Na een lawine van verlagingen, is de kredietstatus van Griekenland dinsdagavond verhoogd. Fitch geeft het land 'B-'.
Daarmee is Griekenland nog steeds 'high yield', of wel 'junk' in jargon. Die status wordt gegeven aan landen met een minder solide kredietwaardigheid, wat betekent dat sommige institutionele partijen er niet in mogen beleggen. Niettemin is B- een opsteker voor Athene. Het vorige kredietoordeel van Fitch was 'restricted default', of wel beperkt faillissement.
De rating slaat op de nieuwe staatsobligaties die zijn uitgegeven na de omwisselactie van eind vorige week. Maandag begon de handel in nieuwe Griekse staatsobligaties. Beleggers zien maar 47% van de nominale waarde van de oude stukken terug. Dit restant krijgen ze voor een derde uitbetaald in degelijke kortlopende obligaties van het noodfonds EFSF. Twee derde deel bestaat uit een bonte verzameling van 20 nieuwe Griekse staatsobligaties, met een couponrente van 2% en looptijden van 11 tot 30 jaar.
De omruilactie en het verlies dat obligatiehouders hebben genomen, hebben het profiel van de Griekse schuld 'duidelijk verbeterd', aldus de kredietboordelaar. De risico's dat er op korte termijn wederom betalingsproblemen ontstaan op de Griekse staatsobligaties zijn verminderd, stelt Fitch.
'Met B- is Griekenland speculative grade', aldus het rating bureau. Want ondanks de verbeteringen 'blijven er serieuze risico's op een faillissement, vanwege de nog steeds hoge schulden en de grote economische uitdagingen waar het land voor staat.' Wel geeft Fitch het land de outlook 'stabiel'.

De Federal Reserve is positiever over de economische situatie in de VS en geeft aan dat de arbeidsmarkt verbetert en dat de groei dit jaar vermoedelijk sterker zal zijn dan de vorige keer werd gedacht.
Dit blijkt uit de schriftelijke verklaring die het Amerikaanse stelsel van centrale banken dinsdag na het rentebesluit heeft uitgegeven. De huidige toename van de inflatie door de hogere energieprijzen acht de Fed tijdelijk en van voorbijgaande aard.
Gematigde groei
‘De condities op de arbeidsmarkt zijn verder verbeterd, het werkloosheidspercentage is de laatste maanden opmerkelijk gedaald, maar blijft hoog. De consumentenbestedingen en de bedrijfsinvesteringen zijn vooruit blijven gaan’, aldus de Fed. Het rentebepalende comité van de Fed verwacht een gematigde economische groei de komende kwartalen en meent dat de werkloosheid geleidelijk daalt naar het niveau dat door de beleidsmakers wenselijk wordt acht.
Dat betekent dat verklaring op een hoop punten is bijgesteld. Bij het vorige rentebesluit in januari verwachte de Fed slechts een beperkte groei, sprak het slechts van tekenen van verbetering op de arbeidsmarkt en viel de groei van de bedrijfsinvesteringen nog terug. De werkloosheid zou ‘slechts’ geleidelijk gaan dalen, voorzag de Fed toen. De prognose was toen dusdanig dat de Fed besloot om toe te zeggen de rente tot zeker eind 2014 laag te houden. Dat was een verlenging van achttien maanden ten opzichte van het ‘midden 2013’ dat daarvoor als credo gold.
Voortzetting beleid
De verbeterde economische ontwikkelingen zijn voor de Fed nog geen reden om het beleid aan te passen. Het beleid blijft ‘zeer accommoderend’ omdat de omstandigheden (werkloosheid en inflatieontwikkeling op de middellange termijn) dat nog steeds zouden vereisen. De Fed verwacht nog steeds de rente tot eind 2014 uitzonderlijk laag te houden. Ook blijft de Fed de aflossingen op hypotheek- en staatsobligaties herinvesteren en zal zij kortlopende staatsobligaties in blijven wisselen voor staatsobligaties met een langere looptijd om zo de lange rente te drukken.
Door de positievere toon over de economie, die door analisten haast onvermijdelijk werd geacht vanwege een reeks van meevallende en goede cijfers over de Amerikaanse economie, lijkt het voorlopig even uitgesloten dat de Fed een nog ruimer monetair beleid zal gaan voeren door de opkoopoperaties van bijvoorbeeld staatsobligaties nog verder uit te breiden.

De beurzen op Wall Street zijn dinsdag met stevige winst geëindigd, dankzij sterke macro-economische cijfers en positief nieuws over de Amerikaanse bankensector.
De Dow Jones-index sloot 1,7% hoger op 13.177,68 punten, het hoogste niveau sinds 2007. De S&P 500 won 1,8% en sloot op 1395,96 punten, een stand die niet meer is gezien sinds juni 2008, drie maanden voor de val van de Amerikaanse zakenbank Lehman Brothers. Technologiebeurs Nasdaq eindigde 1.9% hoger op 3039,88 punten. Het was de eerste keer in 12 jaar dat de index boven de 3.000 punten eindigde.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag duidelijk hoger gesloten, geinspireerd door winsten op Wall Street en een verrassend sterke opleving van het Duitse economisch sentiment.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 1,7% hoger op 2.556,82. De DAX-30 steeg 1,4% tot 6.995,91, de CAC-40 sloot 1,7% hoger op 3.550,16 en de FTSE-100 won 1,1% op 5.955,91.
Duitse bunds zijn dinsdag lager gesloten, voorafgaand aan het rentebesluit van de federal reserve en in reactie op de goedkeuring voor de uitkering van het steunpakket aan Griekenland.
Lidstaten van de Europese Raad verklaarden dinsdag dat Griekenland zijn eerste betaling vanuit het tweede steunpakket krijgt voor 20 maart.
De positieve ontvangen uitspraken van de Europese Commissaris van Economische Zaken Olli Rehn over het versterken van de vuurkracht van de eurozone hebben de risicobereidheid onder beleggers ook verhoogd, stelde een handelaar dinsdag.
De Federal Open Markets Committee (FOMC) van de Amerikaanse centrale bank maakte dinsdag na het sluiten van de Europese obligatiemarkten bekend dat de Federal Reserve de belangrijkste rentestand op 0% tot 0,25% handhaaft.
Zowel Italie als Nederland veilden dinsdag obligaties. De financieringskosten voor Italie waren tijdens de veiling van drie- en twaalfmaands schatkistpapier aanzienlijk lager dan tijdens eerdere veilingen van hetzelfde papier. De gemiddelde rendementen kwamen uit op 0,492% en 1,405%. Italie haalde EUR12 miljard op.
Nederland haalde dinsdagmorgen EUR2,8 miljard op met de heropening van een obligatie met een looptijd van 3 jaar. Het gemiddelde rendement bedroeg 0,618%.
Op macro-economisch vlak maakte het Duitse Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung (ZEW) dinsdag bekend dat het vertrouwen van financieel analisten in de vooruitzichten voor de Duitse economie in maart flink is toegenomen. De zogeheten ZEW-index steeg naar 22,3, van 5,4 in februari. Gerekend werd op een stijging tot 10,0.
Daarnaast bleek dat de werkloosheid in de landen die deel uitmaken van de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (Oeso) in januari stabiel is gebleven. De werkloosheid kwam uit op 8,2% en blijft daarmee gelijk aan december en november en rond het niveau waarop het percentage het hele jaar 2011 stond.
De bundfuture voor juni eindigde vrijdag 64 basispunten lager op 138.23. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

De Amsterdamse beurs is dinsdag met winst gesloten door een positieve stemming ingegeven door data van het 'oude continent'.
De AEX-index sloot dinsdag 1,7% hoger op 331,49 punten, de Midkap won 1,8% op 548,97 punten en de Smallcap eindigde 1,0% hoger op 421,48 punten.

De olieprijs sloot dinsdag hoger, ondersteund door een positief Amerikaans retail-rapport en vanwege het besluit van de Federal Reserve het rentetarief te handhaven.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot dinsdag op de New York Mercantile Exchange $0,37 hoger op $106,71.

After the close of Wall Street, WTI Crude Future (APR 12) was about flat to $106.7. The contract was above its 20D MA (@ $105.84) and above its 50D MA (@ $102.35).
Gold was down $26.4 to $1674.9. The precious metal was below its 20D MA (@ $1727) and below its 50D MA (@ $1703).
Copper Future (MAY 12) on Comex was up 7.1c to 390.8c/lb. The contract was above its 20D MA (@ 383.7c) and above its 50D MA (@ 376.79c). In Europe, the London Metal Exchange reported its copper inventories decreased 925 tons to 273000 tons.

GOLD (Spot) intraday: the downside prevails.
Pivot: 1700.00
Our Preference: SHORT positions below 1700 with 1663 & 1642 as next targets.
Alternative scenario: The upside breakout of 1700 will open the way to 1714 & 1724.
Comment: the RSI is bearish and calls for further decline.

FOREX:
Dollar and Stocks Soar as Fed Acknowledged Notable Improvements in Unemployment Rate
Dollar strengthens broadly after Fed left policy unchanged and acknowledged recent improvements in the US labor markets. Stocks were also given a strong boost and DOW extended earlier rally and breached 13100 handle. Fed left rates unchanged at 0-0.25% as widely expected. Fed also continued its pledged to keep rates at exceptionally low level until late 2014 with Richmond Fed Lacker as the sole dissenter for the language for the second consecutive meeting. Fed will also continue the policy to sell $400b of treasuries of maturities of 3 year or less and buy equal amount of securities of maturities of six year or more, that is the operation twist program. Also, Fed will continue to reinvest maturing treasuries and mortgage-backed securities and keep the size of it balance sheet unchanged.
Regarding the economy, Fed expect moderate expansion ahead. The biggest change was that Fed acknowledged that "the unemployment rate has declined notably in recent months" and "anticipates that the unemployment rate will decline gradually". Regarding inflation, Fed warned that higher energy prices will "temporarily" lift inflation but Fed keep the outlook to expect inflation to remain at or below it's target. Overall, there was no change in its communication strategy, policy, or balance sheet.
Despite intraday dip, dollar index resumed recent rally by taking out yesterday's high and reached as high as 80.32 so far. Near term outlook remains cautiously bullish. The break of 80.11 resistance confirmed our bullish view that pull back from 81.78 has completed with three waves down to 78.09. Further rally is expected in near term to 81.78 and above. However as mentioned before, upside moment has been clearly diminishing with bearish divergence condition in daily MACD. We'd expect strong resistance at 82.45/58 cluster resistance (61.8% projection of 74.72 to 81.78 from 78.09 at 82.45 and 61.8% retracement of 88.70 to 72.69 at 82.58) to limit upside to finish the whole rise from 72.69.

US Dollar was firm against most of its major counterparts on Tuesday. On the US economic data front, NFIB Small Business Optimism index rose to 94.3 (94.5 expected) in February from 93.9 the previous month. Also, advance retail sales increased 1.1% MoM in February as expected while business inventories rose 0.7% MoM (+0.5% expected) in January.
The Federal Reserve kept its interest rate target between 0% and 0.25% and said strains in global financial markets "have eased" but they continue to pose risks.

AUD/USD intraday: the downside prevails.
Pivot: 1.0565
Our preference: Short positions below 1.0565 with targets @ 1.0475 & 1.0435 in extension.
Alternative scenario: Above 1.0565 look for further upside with 1.0585 & 1.0615 as targets.
Comment: intraday technical indicators are mixed and call for caution.

EUR/USD intraday: key resistance at 1.312.
Pivot: 1.312
Our preference: Short positions below 1.312 with targets @ 1.304 & 1.301 in extension.
Alternative scenario: Above 1.312 look for further upside with 1.3155 & 1.319 as targets.
Comment: the pair has validated a bearish flag pattern and has broken below its previous low, further weakness is likely.

GBP/USD intraday: bullish bias above 1.566.
Pivot: 1.566
Our preference: Long positions above 1.566 with targets @ 1.5745 & 1.5785 in extension.
Alternative scenario: Below 1.566 look for further downside with 1.56 & 1.558 as targets.
Comment: the RSI is supported by a bullish trend line.

USD/JPY intraday: further advance.
Pivot: 82.35
Our preference: Long positions above 82.35 with targets @ 83.1 & 83.5 in extension.
Alternative scenario: Below 82.35 look for further downside with 82.1 & 81.85 as targets.
Comment: the pair has broken above its resistance and remains on the upside.

EUR/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 107.85
Our preference: Long positions above 107.85 with targets @ 108.75 & 109.25 in extension.
Alternative scenario: Below 107.85 look for further downside with 107.4 & 107.05 as targets.
Comment: the pair is bouncing off its support area.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The Dow (13177.68, +217.97, +1.68%) has scaled 13000 on good Retail Sales data (+1.1%, in line with expectation) yesterday and a better assesment of the economy by the Fed. So far, it seems, that the Bernanke experiment appears to be working, despite all odds and despite all economic logic. Brave new world?
All the Asian indices are up handsomely, ranging from +0.42% (China) to +2.03% (Japan). The Nikkei (10,099.97) could face some Resistance nea 10500, but there's some time to go for that. The Nifty (5429.50) looks very bullish and we can target 5800 in the coming weeks.
COMMODITIES
Gold (1676) has seen a sharp fall yesterday, alongwith the fall in the Euro (see below). Silver (33.29) too has come off a bit, but has important Support near 32.47. Crude (106.65) remains bullish for 110.
CURRENCIES
The Dollar has gained across the board on the reading that there may be no further liquidity infusion from the Fed, now that the economy is improving. The Euro (1.3065) has come off sharply from yesterday's high near 1.3190, and is in danger of falling towards 1.2850 if the immediate Support at 1.3050-40 breaks.
Dollar-Yen (83.14) has risen strongly yesterday and is continuing to move up today. It is a strong uptrend that could target 84.50. The Aussie (1.0525) has been trading sideways between 1.0475-0560 for the last couple of days, but could be vulnerable to a fall.
The Pound (1.5683), surprisingly, has not fallen. In fact, it rose to 1.5747 yesterday, from an intra-day low near 1.5620. Dollar-Swiss (0.9246) has risen alongwith the weakness in the Euro. However, it has an important Resistance coming up near 0.9340 on the Weekly chart, which needs to be kept in mind.
The USD-SGD (1.2610) has Resistance near 1.2630. In case that is broken, then we can see 1.2675, but that's not a given. The USD-BRL (1.7992) rose to almost 1.8250 (again) yesterday, but could not sustain. Strong Resistance is seen at 1.8350.
Dollar-Rupee closed at 49.93 yesterday. It is in a range of 48.80-50.10 at the moment. Given the weakness in the Euro today, there can be chances of seein a rise towards 50.10. Let us see.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 14 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Ctac, jaarcijfers 2011
- Hes beheer, jaarcijfers 2011, nabeurs
- TKH Group, jaarcijfers 2011
- Tie Holding, AVA
- TMG, jaarcijfers 2011, 8.30
- AMG, jaarcijfers 2011
- Hunter Douglas, jaarcijfers 2011
- Prologis European Properties, BAVA
- Friesland Campina, jaarcijfers 2011, 10.00
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, industriele productie, januari, 11.00 uur
- Eurozone, consumentenprijzen, 11.00 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 12.00 uur
- VS, importprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 15.30 uur
DONDERDAG 15 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Boskalis, jaarcijfers 2011
- Qurius, jaarcijfers 2011, 7.30
- Roto Smeets Group, jaarcijfers 2011, 8.30
- Stern Groep, jaarcijfers 2011
- Acomo, jaarcijfers 2011
- Ageas, publicatie jaarverslag 2011
- MdxHealth, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkgelegenheid, KW4, 11.00 uur
- VS, producentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 13.30 uur
VRIJDAG 16 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Atrium, resultaten 2011, voorbeurs
- Eurocastle, resultaten 2011, 8.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, januari, 11.00 uur
- VS, consumentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, industriele productie, februari, 14.15 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart (voorlopig), 14.55 uur

Eurocommissaris Olli Rehn sprak woensdag tijdens een bezoek aan Lissabon zijn vertrouwen uit in de Portugese inspanningen om het begrotingstekort terug te brengen. Het land ligt volgens hem op schema om aan de voorwaarden van het steunpakket van 78 miljard euro te voldoen.
,,Portugal is goed op weg om zijn begrotingssituatie te veranderen, om vertrouwen van internationale partners en de markt in zijn economie te herwinnen en om de fundamenten te bouwen voor duurzame groei'', zei de eurocommissaris, verantwoordelijk voor Monetaire Zaken.
Rehn ontmoette premier Pedro Passos Coelho en minister van Financiën Vitor Gaspar op de eerste dag van zijn tweedaagse bezoek aan het land.

De Griekse minister van financiën Evangelos Venizelos legt zijn functie neer zodra hij officieel gekozen is als leider van de socialistische politieke partij Pasok. Dat gebeurt zondag 18 maart.
Dat heeft de bewindsman woensdagavond meegedeeld op de Griekse televisie, meldt onder meer persbureau Reuters.
‘Als ik het roer van de grootste partij in het parlement overneem, moet ik mij op deze nieuwe taken toeleggen’, zegt Venizelos.
De minister van financiën heeft een belangrijke rol gespeeld in de onderhandelingen over de schuldencrisis in zijn land. Hij bekleedt de functie sinds juni 2011.
Hij is bovendien vicepremier in het interimkabinet van de partijonafhankelijke Loukas Papadimos, dat in november werd opgetuigd.
Het Griekse volk gaat waarschijnlijk eind april of begin mei naar de stembus voor een nieuwe regering.

De 17 eurolanden hebben woensdag officieel het licht op groen gezet voor het tweede reddingsplan van Griekenland. Dat maakte de voorzitter van de zogeheten eurogroep, de vergadering van ministers van Financiën van de eurozone, Jean-Claude Juncker in een verklaring bekend.
De lidstaten hebben het tijdelijke noodfonds (EFSF) opdracht gegeven om een bedrag van 39,4 miljard euro vrij te maken. Dit zal in meerdere termijn overgemaakt worden aan het met schulden overladen Zuid-Europese land. In totaal bedraagt het tweede reddingspakket een bedrag van 130 miljard euro.

Langzaamaan is woensdag een eind gekomen aan de sterke opmars van de aandelenbeurzen op Wall Street.
De Dow Jones-index en technologiefonds Nasdaq moesten er voor zwoegen, maar sloten wel met winst. De breed-geöriënteerde S&P 500-index bleef echter steken in het rood.
Veel beleggers besloten de winst van de afgelopen week te nemen. Dat was onder meer ingegeven door de stijgende dollarkoers, onduidelijkheid over de interpretatie van de stresstest onder Amerikaanse banken en het besluit van de Fed om de rente op 0% te houden.
DeS&P 500 sloot, na de koerssprong van dinsdag en voor het eerst sinds 6 maart, in de min. Hij bleef steken op 1394 punten, een nipt verlies van 0,12% ten opzichte van dinsdag. De Dow Jones-index wist nog wel een winstje van 0,13% te pakken en sloot op 13.194 punten. Technologie-index Nasdaq wist een minieme 0,03% hoger te sluiten en noteerde uiteindelijk bijna 3041 punten.

Amerikaanse banken als JP Morgan en Goldman Sachs kondigen grootschalige aandeleninkoopprogramma's en een verhoging van het dividend aan, nadat ze slaagden voor de stresstest van de centrale bank.
De stap van de twee banken leidde tot controverses tussen de belangenclub voor banken en hoogleraren die willen dat banken hun buffers verder versterken zodat zij opgewassen zijn tegen een volgende crisis.
In de stresstest moesten de banken laten zien hoe zij omgaan met een werkloosheid van 13% in een ernstige mondiale crisis. Als de banken geen kernkapitaal van meer dan 5% van het risicogewogen kapitaal konden laten zien, dan kregen zij geen goedkeuring van de Fed om dividend uit te keren. Was er groen licht, dan mochten zij de pay out-ratio verhogen.

De Europese aandelenmarkten zijn woensdag hoger gesloten, in reactie op een positieve uitkomst van de stresstest onder Amerikaanse banken en optimistische uitspraken van de Federal Reserve over het economisch klimaat in de VS, terwijl de financieringskosten voor Italie daalden bij een veiling.
De EuroStoxx 50 sloot woensdag 0,7% hoger op 2.574,79. De DAX-30 steeg 1,2% tot 7.079,42, de CAC-40 sloot 0,4% hoger op 3.564,51 en de FTSE-100 verloor 0,2% tot 5.945,43.
Duitse bunds zijn woensdag evenals Britse gilts sterk gedaald, waarbij de rendementen op het hoogste punt in bijna een maand uitkwamen, nadat beide schuldpapieren de zwakte in de Amerikaanse Treasurys volgden, die voortkwam uit de iets positievere toon van de Fed over de Amerikaanse economie.

De Amsterdamse beurs is woensdag met winst gesloten, vanwege de positieve uitkomst van de stresstest voor Amerikaanse banken, een definitief 'ja' voor het tweede steunpakket voor Griekenland en de optimistischere toon van de Federal Reserve tijdens de toelichting op zijn rentebesluit dinsdag.
De AEX-index sloot woensdag 0,5% hoger op 333,20 punten, de Midkap won 0,5% op 551,80 punten en de Smallcap eindigde 0,7% hoger op 424,38 punten.

De olieprijs is woensdag lager gesloten, nadat een groot aantal verkopen in het laatste half uur van de handel zorgde dat de milde verliezen van eerder op de dag verder werden uitgebreid.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $1,28 lager op $105,43, de laagste slotprijs sinds half februari.

After the close of Wall Street, WTI Crude Future (APR 12) was down $1.1 to $105.65. The contract was below its 20D MA (@ $106.38) and above its 50D MA (@ $102.63). The US Department of Energy reported that, for the week ended 9 March, crude oil inventories increased 1750k barrels compared to the previous week.
Gold was down $30.7 to $1643.4. The precious metal was below its 20D MA (@ $1723) and below its 50D MA (@ $1704).
Copper Future (MAY 12) on Comex was down 6.9c to 383.3c/lb. The contract was below its 20D MA (@ 384.15c) and above its 50D MA (@ 378.52c). In Europe, the London Metal Exchange reported its copper inventories decreased 2375 tons to 270625 tons.

GOLD (Spot) intraday: the downside prevails.
Pivot: 1662.00
Our Preference: SHORT positions below 1662 with targets @ 1625 & 1605.
Alternative scenario: The upside penetration of 1662 will call for a rebound towards 1682 & 1700.
Comment: the immediate trend remains down and the momentum is strong

FOREX:
US Dollar was firm against most of its major counterparts on Wednesday. On the US economic data front, MBA Mortgage Applications dropped 2.4% in the week ended March 9th. Import Price Index rose 0.4% MoM (+0.6% expected) and 5.5% YoY (+5.8% expected) in February.

AUD/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.048
Our preference: Short positions below 1.048 with targets @ 1.0425 & 1.0375 in extension.
Alternative scenario: Above 1.048 look for further upside with 1.051 & 1.056 as targets.
Comment: the RSI calls for a slump.

EUR/USD intraday: key resistance at 1.309.
Pivot: 1.309
Our preference: Short positions below 1.309 with targets @ 1.301 & 1.297 in extension.
Alternative scenario: Above 1.309 look for further upside with 1.312 & 1.3155 as targets.
Comment: the RSI has just struck against its neutrality area at 50% and is reversing down

GBP/USD intraday: the upside prevails
Pivot: 1.566
Our preference: Long positions above 1.566 with targets @ 1.5745 & 1.5785 in extension.
Alternative scenario: Below 1.566 look for further downside with 1.563 & 1.56 as targets.
Comment: the pair is pulling back on its support.

USD/JPY intraday: further advance.
Pivot: 83
Our preference: Long positions above 83 with targets @ 84 & 84.2 in extension.
Alternative scenario: Below 83 look for further downside with 82.6 & 82.35 as targets.
Comment: the pair remains on the upside as the RSI is well directed

EUR/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 108.6
Our preference: Long positions above 108.6 with targets @ 109.5 & 109.9 in extension.
Alternative scenario: Below 108.6 look for further downside with 108.3 & 107.85 as targets.
Comment: the RSI is supported by a rising trend line, the pair has rebounded on its support and remains on the upside.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The Dow (13194.10, +16.42, +0.12%) managed to eke out some gains and close higher, above 13000 yesterday. The overall trend remains positive, but it is amazing to see the very slow but very steady upmove. It appears strange and worrying for a lot of people.
A-Pac region indices are mixed, ranging from -0.39% (Australia) to +1.02% (New Zealand. China is down 0.21% near 2386. Nikkei is up a decent 0.40% near 10091. The Nifty (5463.90) might dip today on the railway budget political drama and may trade sideways for a few days thereafter.
CURRENCIES
The Euro (1.3020) finally succumbed to pressure on the charts and broke below 1.3050 to see a low near 1.3004 in early Asia today. The Yen (84.07) has weakened further, as suggested. The Swiss Franc (0.9307) has also weakened along with the weakness in the Euro.
The Pound (1.5650) has been stronger than the Euro, but has fallen yesterday, from a high near 1.5744. The Aussie (1.0457) has fallen to a low of 1.0423.
The Brazilian Real (1.8036) and Mexican Peso (12.76) are trading weaker and have chances of weakening another 1.0-1.5%. The USD-SGD (1.2674) rose yesterday, weakening the Singapore Dollar more than we expected. Given the all-round Dollar strength, we may see the Rupee weaken today, perhaps towards 50.00-10.
INTEREST RATES
RBI Monetary Policy today. There are some expectations of easing after the RBI reduced CRR some days ago. We are not very sure. Maybe the RBI might oblige the market. Let's see.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 15 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Boskalis, jaarcijfers 2011
- Qurius, jaarcijfers 2011, 7.30
- Roto Smeets Group, jaarcijfers 2011, 8.30
- Stern Groep, jaarcijfers 2011
- Acomo, jaarcijfers 2011
- Ageas, publicatie jaarverslag 2011
- MdxHealth, jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, werkgelegenheid, KW4, 11.00 uur
- VS, producentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 13.30 uur
VRIJDAG 16 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Atrium, resultaten 2011, voorbeurs
- Eurocastle, resultaten 2011, 8.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, januari, 11.00 uur
- VS, consumentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, industriele productie, februari, 14.15 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart (voorlopig), 14.55 uur

IJsland betaalt € 695 mln aan leningen versneld terug aan het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en zijn buurlanden.
Dit maakte de centrale bank van het land donderdagavond bekend.
Bankensector
Het bedrag is 20% van de leningen die IJsland in 2008 kreeg toen het gered moest worden nadat de bankensector bankroet ging. Van het bedrag gaat € 366 mln naar de buurlanden van IJsland en ruim € 333 mln naar het IMF.
De leningen aan het IMF liep af in 2013, aldus de centrale bank. De leningen aan de buurlanden hadden een looptijd van 2014 tot 2016.
Het geleende geld moest IJsland helpen de bankencrisis te boven te komen en de economie weer op gang te krijgen. In totaal leende IJsland € 3,4 mrd.
Fitch
Vorige maand heroverde IJsland weer de 'investment grade' bij kredietbeoordelaar Fitch. De kredietstatus werd verhoogd naar BB+.
IJsland onderhandelt met de EU over toetreding, de gesprekken begonnen in 2010 en naar verwachting zal er volgend jaar een besluit vallen. Eerder deze maand gaf premier Johanna Sigurdardottir aan dat IJsland ofwel de euro zal invoeren na toetreding tot de Europese Unie of het land laat de kroon vallen en neemt eenzijdig een andere valuta aan.

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) stelt een pakket leningen ter waarde van 28 miljard euro beschikbaar aan Griekenland. Dat heeft het bestuur van het fonds donderdag besloten.
Een bedrag van 1,65 miljard euro wordt daarbij direct aan de Grieken uitgekeerd. De rest volgt in delen als Griekenland aan de voorwaarden voor de steun voldoet. De kredieten maken deel uit van het nieuwe pakketnoodleningen van in totaal 130 miljard euro dat de EU en het IMF aan Griekenland hebben beloofd.
Het IMF liet eerder deze week weten dat het nieuwe pakket noodleningen het vorige vervangt. Het fonds beloofde Griekenland in mei 2010 30 miljard euro aan hulpleningen als onderdeel van het eerste Europese noodprogramma van in totaal 110 miljard euro. Daarvan heeft het IMF tot en met december vorig jaar ongeveer 20 miljard euro uitgekeerd.
De Griekse economie zal volgens het IMF pas in 2014 weer groeien. Voor dit jaar verwacht het fonds een krimp van 4,8 procent, na een achteruitgang van bijna 7 procent in 2011. Voor 2013 voorziet het een stabilisering van de Griekse economie, die het jaar daarna naar verwachting met 2,5 procent zal groeien.
Die prognoses zijn somberder dan de verwachtingen die het IMF in december uitte. Toen werd nog uitgegaan van een groei met 0,3 procent in 2013 en dacht het fonds dat de krimp dit jaar beperkt zou blijven tot 3 procent.

Wall Street is donderdag hoger gesloten, met name vanwege sterke macro-economische data die de futures een sterke impuls gaven.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,45% hoger op 13.252,76 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg tot boven de 1400 met een stijging van 0,60% tot 1.402,60 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,51% won tot 3.056,37 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn donderdag overwegend hoger gesloten, waarbij de beslissing van het bestuur van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) om een lening voor Griekenland goed te keuren de meeste aandelenmarkten aan het eind van de dag een extra impuls gaven.
De EuroStoxx 50 sloot donderdag 0,8% hoger op 2.593,97. De DAX-30 steeg 0,9% tot 7.144,45, de CAC-40 sloot 0,4% hoger op 3.580,21 en de FTSE-100 verloor nipt 0,1% op 5.940,72.
Duitse bunds zijn donderdag lager gesloten, na eerder in de middag nog enig herstel te hebben getoond in navolging van herstel in de Amerikaanse Treasuries.
De nauwe bandbreedte van 60 basispunten suggereerde donderdag een gebrek aan richting of sentiment, terwijl de handelsvolumes juist aantrokken.

De Amsterdamse beurs is donderdag met winst gesloten, in een afwachtende markt waar de grotendeels in lijn met de verwachting liggende Amerikaanse macrocijfers ook niet konden zorgen voor een extra impuls.
De AEX-index sloot donderdag 0,6% hoger op 335,10 punten, de Midkap won 0,8% op 556,21 punten en de Smallcap eindigde 0,1% lager op 423,98 punten.

De olieprijs sloot donderdag net boven de $105 per vat waarbij de oliefutures de handelsdag flink fluctuerend doorkwamen vanwege geruchten over een plan van de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk om hun strategische olievoorraden aan te spreken om de brandstofprijzen te drukken.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot donderdag op de New York Mercantile Exchange $0,32 lager op $105,11, de laagste slotprijs sinds half februari.

FOREX:
AUD/CAD - Playing the US vs China Growth Story
The AUD/CAD pair is likely considered an exotic by many, but it does have an interesting characteristic in that it could be a very good vehicle for playing the US versus China growth story.
Canadian Dollar Helped by Stronger US Economy
The economic data from the US has been strong as the labor market improves, manufacturing shows signs of life, and the service sector shows expansion. In fact the data has been good enough of late that it is becoming less likely that the Fed will undertake another round of quantitative easing in the near-term, strengthening the USD. With more jobs and consumers feeling more confident and therefore spending more the better US growth story helps its northern neighbor Canada. The US is Canada's largest trading partner and there is strong tourism links between the two. At the same time economic data from Canada has recently shown the unemployment rate declining and sales of motor vehicles jump.
The Canadian dollar then benefits from a stronger US economy and can be used as a proxy for the US economic strength. The reason is that while the USD is a “safe haven” currency the CAD is a commodity and growth linked currency with a higher interest rate.
While Australian Economy and Therefore Australian Dollar Tied to China
Likewise the Australian dollar and the Aussie economy is closely tied to growth prospects in China where economic data of late has been showing slowdown and concerns about a softening Chinese housing market will likely continue to weight on the outlook there.
In Australia itself, the macro data has also been quite poor, with employment falling in February, the services sector contracting, construction and the housing market struggling, consumers less confident, and GDP in the 4th quarter coming in at half the pace expected. The Reserve Bank of Australia, which has steady at 4.25% in its previous two meetings, may be more inclined to lower interest rates in its next meeting.
Australia's fundamentals argue for a weaker AUD/USD pair which we have seen in the last month, but whether recent USD gains in the USD continue are contingent on how much of Fed QE expectations continue to influence the currency.
Therefore one way to escape or strip out those expectations around Fed QE is to remove the USD from the equation and trade the Australian dollar against the Canadian dollar directly in the AUD/CAD pair.

EUR/GBP at the Support of a Flag Pattern Within a Flag Pattern
The 1H EUR/GBP chart shows a market that is testing its bearish intent. It showed some bearish momentum pushing the RSI below 30, but if the reading can’t hold below 60, this bearish momentum is lost. Also, if EUR/GBP can’t stay below the 200 hour simple moving average and pushes above 0.8350, the market is not clearly bearish, and more likely sideways or even bullish in the short-term.
The market is at this flag pattern support at the moment. A hold below 0.8350, and a break below the flag pattern that brings the RSI back below 40 would be a confirming sign for further bearish market in the short-term. A return to 0.84 and 0.8420 can be seen in the context of a sideways market. Further upside can be seen to the 0.85 pivot area (seen in the daily chart) as well if the market pushes above 0.8420. A bullish market can be developing if EUR/GBP can push back above 0.86, near 61.8% retraement and the 200-day SMA.
When zooming out to the daily chart, we can see that the EUR/GBP is also trading at the support of a larger flag pattern. A break below this pattern first targets the lows between 0.8220 and 0.8250 with a swing projection. There is also further scope for downside to the next support pivot near 0.8140, established August 2010.

EUR/USD in Pullback After Tagging the 1.30 Handle
The market did finally tag the 1.30 psychological support. We have been looking at 1.2970-1.30 as a key support zone.The market indeed is rounding out a bottom as it appears int eh 1H chart. The RSI though is still below 60, and market still just below a declining trendline, so the 1.3070-1.3080 area should still be monitored for possible resistance, although price action in the short-term looks to be dominated by bulls.
If the market extends the current rally, another key resistance is in the 1.3140-1.3160 area. This contains the 200-hour simple moving average and another declining trendline extending back to the 2012 high in the 1.3480s, as seen in the 4H chart. The problem with the bearish continuation scenario is that, although the bias is there, the momentum seems to be lacking, suggesting a choppier downtrend then the one seen in late February. If the market pushes the 4H RSI reading below 30, that’s another story, especially if it pushes below 1.2970, which is still a valid target at the moment, if the EUR/USD rally is contained below 1.3160.

AUD/USD - Pattern Breakout Below 1.0480 Can Signal Bearish Continuation
The 1H AUD/USD chart shows a market that rebounded from 1.0420 up to 1.0530 over the 5/15 Asian-European session but found resistance in the following US session so far. The RSI cracked 60, but a quick return below 60 and back below 40 reflects maintenance of bearish momentum. If price action also dips below the 1.0480 pivot, a flag pattern would have been complete. The breakout would suggest bearish continuation toward at least 1.04.
1.0250 is an important trendline seen the daily chart and is where renewed buying may occur if not at the 1.0350-1.04 pivot area. If the market does not follow through with a bearish continuation, and rallies above 1.0560, it would be a first sign of reversal. A break above 1.06 should suggest shelving the bearish outlook to reassess the market as sideways or bullish.

USD/CHF - A Look at Possible Support Levels for the Current Throwback
The USD/CHF has topped off in the short-term from 0.9333. The 1H chart shows a sharp correction in development. The SNB did not raise the peg like some rumors suggested, and the CHF is paring recent losses. Where can we expect support if the USD/CHF is still bullish? A key support cluster will be in the 0.92-0.9215 area, where the 61.8% retracement of the latest 0.9138-0.9333 swing resides.
0.9215 is also a previous resistance pivot seen on 3/12, that might act as support this time around, while 0.92 is a resistance pivot from 3/7 seen in the 4H chart. This area is also in confluence with a rising trendline as well as the 100 hour simple moving average. The next targets to the upside are 0.94 and 0.9575-0.96 area.
A break below 0.92 could be a first sign of a reversal. A push of the 1H RSI back below 40, and below 30 would confirm especially if the USD/CHF also breaks a rising trendline at about 0.9150. Otherwise, a bullish market should probably support the current decline in the 3/15 US session above the 0.9215 area.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The Dow (13252.76, +58.66, +0.44%) is holding onto its gains. It has broken above 13100 and could move on to higher levels. The Asian indices are mixed, though, ranging from -0.64% (New Zealand) to +0.62% (China). The Nikkei could also see profit-taking if the Yen strengthens next week.
As mentioned yesterday, the Nifty (5380.50) has a decent Support in the 5300-5280 region. If that holds through the Budget, then we could be looking at a good upmove developing.
COMMODITIES
Gold (1662) has bounced from its 55-Week MA over the last couple of days. Further Support can be seen near 1600. If this holds, we may see Gold start on a long upmove. Silver (32.66) has been weakening for some days and could be in danger of dipping further.
Nymex Crude (105.53) has weakened yesterday, breaking below support at 106.00 to see a low near 105.39. The charts now suggest a fall towards 103 rather than the rise to 110 that we were anticipating.
CURRENCIES
A bit of a retreat for the Dollar. The Euro (1.3089) rallied to 1.3119 in the night instead of breaking below 1.3000. Can test stronger Resistance at 1.3125. Dollar-Yen (83.37) is looking toppish since yesterday and could see more profit-taking. The Euro-Yen Cross (109.12) could also be toppish, with Resistance at 109.50-95.
The Aussie (1.0545) has managed to rise past 1.0500 and is looking bullish. The Pound (1.5715) has also moved up well and can rise further. Dollar-Swiss (0.9225) has come down, as feared, and can now test 0.9200.
USD-SGD (1.2601) has started to fall since yesterday, coming down from a high near 1.2707. The Brazilian Real (1.7974) is trading a little stronger after a long time. The Rupee (50.39) could also strengthen, especially if Budget is well received.
INTEREST RATES
US LIBOR is steady with the 6-mth at 0.7425%.
The 2-Yr German Bund-US Bond Differential has moved up sharply over the last couple of days t0 -0.1% from -0.2% earlier. This could help the Euro move higher. Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/eurusddiff.shtml#eurusd

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 16 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Atrium, resultaten 2011, voorbeurs
- Eurocastle, resultaten 2011, 8.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- EU, handelsbalans, januari, 11.00 uur
- VS, consumentenprijzen, februari, 13.30 uur
- VS, industriele productie, februari, 14.15 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart (voorlopig), 14.55 uur
MAANDAG 19 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Vivenda, resultaten 2011, voorbeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Eurozone, lopende rekening, januari, 10.00 uur
- VS, NAHB huizenindex, maart, 15.00 uur
DINSDAG 20 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Porceleyne Fles, resultaten 2011, voorbeurs
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, producentenprijzen, februari, 08.00 uur
- NL, consumentenvertrouwen, maart, 09.30 uur
- NL, ABU uitzendcijfers, periode 2, 10.00 uur
- VS, huizenbouw, februari, 13.30 uur
WOENSDAG 21 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- ICT Automatisering, resultaten 2011 en analistenbijeenkomst
- Sligro, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, prijsontwikkeling bestaande koopwoningen, februari, 09.30 uur
- VK, rentebesluit BoE, 10.30 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 12.00 uur
- VS, bestaande huizenverkopen, februari, 15.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 15.30 uur
DONDERDAG 22 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Hydratec, resultaten 2011
- Sopheon, voorlopige resultaten 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex, maart, 9.30 uur
- NL, consumptie van huishoudens, januari 2012, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, maart, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, januari, 11.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 13.30 uur
- VS, leidende indicatoren, februari, 15.00 uur
VRIJDAG 23 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, nieuwe woningverkopen, februari, 15.00 uur

Wall Street is dinsdag lager gesloten, vanwege hernieuwde zorgen over Chinese economische ontwikkeling.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,5% lager op 13.170,19 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 0,3% tot 1.405,52 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,1% afstond tot 3.074,15 punten.
De markten verloren dinsdag terrein nadat een bestuurslid van BHP Billiton waarschuwde dat China's vraag naar ijzererts zal afvlakken omdat 's werelds tweede economie aan het afkoelen is. Eerder dit jaar verlaagde China al zijn doel voor de economische groei tot 7,5%, het laagste punt in acht jaar tijd.
Daarbovenop verhoogde de Chinese regering de binnenlandse benzine- en dieselprijzen voor de tweede maal dit jaar, waardoor zorgen ontstonden dat de hogere prijzen kunnen drukken op de Chinese consument.
"Ik zie een vertraging in China. Maar het zijn de basiswaarden van de bedrijven die deze markt sturen, en de basiswaarden zullen altijd botsen met wereldwijde risico's", zegt Karyn Cavanaugh, marktstrateeg bij ING Investment Management.
Met name energie- en grondstoffondsen moesten dinsdag terrein prijsgeven. Alcoa verloor daarbij 1,6%, United Technologies 1,6%.
Met betrekking tot macro-economische cijfers in de VS werd bekend dat de bouw van eengezinswoningen in februari met 9,9% afnam, de grootste daling in e e n jaar, terwijl er 21,1% meer meergezinswoningen werden gebouwd. Het aantal vergunningen voor nieuw te bouwen huizen bereikte vorige maand het hoogste peil in bijna drieeneenhalf jaar.
Huizenbouwers als Hovnanian Enterprises en M/I Homes eindigden na het cijfer respectievelijk met 4,1% en 4,2% verlies.
Bank of America was een van de bedrijven die won, +2,8%.
De olieprijs noteerde dinsdag een daling, waarbij de aprilfuture afliep en de meifuture $2,49 daalde tot $106,07.
Amerikaanse staatsobligaties moesten de vroege winsten, na vijf dagen van verliezen, laten gaan.
De dollar bleef tijdens de Amerikaanse handelsuren vrijwel gelijk ten opzichte van de euro. Voor elke euro kregen beleggers omstreeks 20.50 uur $1,3216 terug, tegen $1,3220 ongeveer een half uur voor opening.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag met verlies gesloten, temidden van hernieuwde zorgen over een vertraging in China, waarbij met name de auto-industrie en grondstoffondsen verliezen.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 1,2% lager op 2.576,61. De DAX-30 daalde 1,4% tot 7.054,94, de CAC-40 sloot 1,3% tot 3.530,83 en de FTSE-100 verloor 1,2% op 5.891,41.
De Duitse bunds zijn dinsdag licht hoger gesloten, op een handelsdag waarbij de handelsvolumes duiden op een laag animo voor staatsobligaties. Daarnaast waren er weinig gebeurtenissen die de markt in gang konden zetten.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag met verlies gesloten, temidden van hernieuwde zorgen over een vertraging in China, waarbij met name de auto-industrie en grondstoffondsen verliezen.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 1,4% lager op 7.054,94. De DAX-30 daalde 1,4% tot 7.054,94, de CAC-40 sloot 1,3% tot 3.530,83 en de FTSE-100 verloor 1,2% op 5.891,41.

De olieprijs is dinsdag lager gesloten, nadat Saoedische functionarissen aangaven dat 's werelds grootste exporteur van ruwe olie zal proberen de stijgende prijzen in toom te houden.
De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot dinsdag op de New York Mercantile Exchange $2,48, of 2,3%, lager op $105,61.
De aprilfuture liep aan het einde van de handelsdag af. De meer verhandelde meifuture eindigde ook 2,3% lager, in dit geval daalde de prijs $2,49 tot $106,07.
De meifuture voor een vat ruwe Brent-olie moest $1,59 prijs geven en daalde tot $124,12.

After the close of Wall Street, WTI Crude Future (MAY 12) was down $2.3 to $106.24. The contract was below its 20D MA (@ $106.7) and above its 50D MA (@ $102.71).
Gold was down $14.7 to $1649.9. The precious metal was below its 20D MA (@ $1707) and below its 50D MA (@ $1707).
Copper Future (MAY 12) on Comex was down 7.2c to 383.65c/lb. The contract was below its 20D MA (@ 384.97c) and above its 50D MA (@ 380.09c). In Europe, the London Metal Exchange reported its copper inventories decreased 1750 tons to 260825 tons.

GOLD (Spot) intraday: the downside prevails.
Pivot: 1658.00
Our Preference: SHORT positions below 1658 with 1640 & 1634 as next targets.
Alternative scenario: The upside penetration of 1658 will call for 1665 & 1674.
Comment: the RSI is bearish and calls for further downside

FOREX:
US Dollar slid against most of its major counterparts on Tuesday. On the US economic data front, housing starts fell 1.1% MoM (+0.1% expected) in february while building permits jumped 5.1% (+0.6% expected).

AUD/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.054
Our preference: Short positions below 1.054 with targets @ 1.0465 & 1.042 in extension.
Alternative scenario: Above 1.054 look for further upside with 1.059 & 1.0615 as targets.
Comment: the pair has broken below its support and remains on the downside as the RSI is badly directed.

EUR/USD intraday: rebound.
Pivot: 1.317
Our preference: Long positions above 1.317 with targets @ 1.3265 & 1.329 in extension.
Alternative scenario: Below 1.317 look for further downside with 1.314 & 1.312 as targets.
Comment: the pair has rebounded on its support and remains on the upside.

GBP/USD intraday: bullish bias above 1.5815.
Pivot: 1.5815
Our preference: Long positions above 1.5815 with targets @ 1.5885 & 1.5915 in extension.
Alternative scenario: Below 1.5815 look for further downside with 1.578 & 1.574 as targets.
Comment: the pair has rebounded and remains on the upside.

USD/JPY intraday: watch 83.8.
Pivot: 83.3
Our preference: Long positions above 83.3 with targets @ 83.8 & 83.95 in extension.
Alternative scenario: Below 83.3 look for further downside with 83 & 82.8 as targets.
Comment: the RSI is bullish and calls for further upside.

EUR/JPY intraday: the upside prevails.
Pivot: 110.1
Our preference: Long positions above 110.1 with targets @ 110.8 & 111.15 in extension.
Alternative scenario: Below 110.1 look for further downside with 109.6 & 109.1 as targets.
Comment: the pair stands above its new support and remains on the upside.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The Dow (13170.19, -68.94, -0.52%) ran into some profit-taking yesterday. Although there's a good upward channel with an eventual target of 13450, there could be chances of a dip towards 13000 before the next leg up.
Yesterday's US Housing Starts came in marginally lower than expected, but holds promise of better numbers next month. The trend is rising now. Take a look at
www.kshitij.com/fundamentals/funcharts/ushsgstarts.shtml
Asian stocks are mostly mildly in the red today, ranging from -0.39% (Korea) to -0.01% (Indonesia). Shanghai (2385.39) which has been falling for the last three weeks, is up slightly today and has a crucial Support in the 2350-30 region. This needs to hold if the Shanghai has to recover. A break below 2330 could be bad for China and the world. We'll have to watch this one carefully.
The Nifty (5274.78) has closed at a crucial Support yesterday. We hope the market will rise today. Let's see.
COMMODITIES
Nymex Crude (106.79) retains its 104.00-108.20 sideways range. We will have to wait for a breakout of this sideways range to get clear idea on the further direction of move. However, our overall bias remains bullish with strong Support in 104-103 region.
Gold (1654) is still not gaining upside momentum and is keeping alive the chances of testing 1600 on the downside.
Silver (32.25) is finding Resistance near 33 and remains weak. As mentioned yesterday, we see a threat of a fall to 30-28 once again.
Copper (3.86) retains its 3.70-4.00 sideways range. We will have to wait for a breakout of this range which would determine the further direction of move.
CURRENCIES
The strength in the dollar seen yesterday on fears of a slow down in China was short lived and the non-dollar currencies has seen a good bounce back in the early Asian session today. The Euro (1.3279) remains bullish for test of 1.3350-400 with good Support now in 1.3235-00 region. Dollar-Yen (83.63) remains mixed and ranged between 83.00-84.00 within its overall uptrend. The Euro-Yen Cross (111.07) looks strong, but has immediate Resistance in 111.20-30 region and a break above it would open doors for a further rise to 113.50.
Dollar-Swiss (0.9083) remains weak and is keeping up the chances of seeing 0.9020-00 on the downside. Cable (1.5890) has Support at 1.5853 (200-DMA) and can rise to 1.5950-6000 on a strong break above 1.5900. Aussie (1.0521) has bounced back well from yesterday's low of 1.0457. However, it needs to see a strong rise past 1.0600 to ease the downside pressure.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1126 and the Sing-Dollar is trading near 1.2606. Dollar-Rupee had closed higher yesterday at 50.39/40 and can see a pull back today given the overall weakness in the Dollar.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 21 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- ICT Automatisering, resultaten 2011 en analistenbijeenkomst
- Sligro, AVA
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, prijsontwikkeling bestaande koopwoningen, februari, 09.30 uur
- VK, rentebesluit BoE, 10.30 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 12.00 uur
- VS, bestaande huizenverkopen, februari, 15.00 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 15.30 uur
DONDERDAG 22 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Hydratec, resultaten 2011
- Sopheon, voorlopige resultaten 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex, maart, 9.30 uur
- NL, consumptie van huishoudens, januari 2012, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, maart, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, januari, 11.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 13.30 uur
- VS, leidende indicatoren, februari, 15.00 uur
VRIJDAG 23 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, nieuwe woningverkopen, februari, 15.00 uur

De Duitse overheid heeft woensdag het ontwerp van een tussentijds financieel plan goedgekeurd, waarbij Europa's grootste economie twee jaar eerder dan voorgenomen een evenwichtige begroting nastreeft.
Daardoor neemt het vermogen van bondskanselier Angela Merkel toe om losbandige eurozone lidstaten te verplichten zich vast te houden aan de bezuinigingen.
Een Duitse functionaris stelt dat Merkel's kabinet de begroting over 2012 en de financiële planning tot 2016 van de minister van financiën Wolfgang Schaeuble's heeft goedgekeurd.
Duitsland zal zijn begroting sluitend maken in 2014, waardoor het land twee jaar voor op schema ligt. Het versnelt terugbrengen van het begrotingstekort is mogelijk, vanwege de aanhoudende sterkte van de Duitse economie en dankzij het beperken van de staatsschuld, door de federale- en deelstaatregeringen te dwingen minder nieuwe leningen aan te gaan.
De ontwerpbegroting die voorgelegd werd aan het kabinet vraagt om nieuwe leningen in 2012 van EUR34,8 miljard. De oorspronkelijke doelstelling voor 2012 was EUR26,1 miljard, maar werd verhoogd in een aanvullende begroting om rekening te houden met EUR8,7 miljard aan betalingen om het European Stability Mechanism te financieren, het permanente reddingsfonds van de eurozone, welke gelanceerd zal worden in juli.
Duitsland is van plan EUR19,6 miljard op te halen in 2013 en EUR14,6 miljard in 2014. Op basis van de berekeningen van de overheid, zal de begroting over 2014 aan de doelstelling van het begrotingstekort voldoen, waarbij het structurele begrotingstekort niet hoger mag uitkomen dan 0,35% van het bruto binnenlands product (BBP). In 2014 zal het tekort uitkomen op 0,26% van het bbp, volgens de financiele planning van de overheid.

Minister Jan Kees de Jager (Financiën) raadt de invoering van een financiële transactietaks(ftt) in Europa af. Dat schrijft De Jager in een brief aan de Tweede Kamer.
Het kabinet steunt de doelen, een bijdrage van de financiële sector aan de publieke middelen en het verbeteren van de financiële stabiliteit. Maar het voorstel van de Europese Commissie verstoort de financiële markten te sterk.
De bewindsman staaft het kabinetsstandpunt met analyses van het Centraal Planbureau (CPB), de Nederlandse Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Daaruit blijkt dat deze belasting negatief uitwerkt op de economische groei en ook weinig bijdraagt aan de beoogde financiële stabiliteit. Volgens het CPB zijn alternatieven, zoals een bankenbelasting of een btw op financiële diensten, efficiënter.
In het voorstel van de Commissie mogen lidstaten zelf de tarieven van de ftt bepalen met een ondergrens. Die ligt voor derivaten op minimaal 0,01% en bij andere financiële diensten op minimaal 0,1% per transactie. Uitgezonderd zijn transacties met de ECB, nationale centrale banken en transacties op de primaire markt(uitgifte van aandelen en obligaties) en de valutamarkt.
Volgens het CPB drukt de ftt het bruto binnenlands product met 0,4 tot 1,2% en stijgt de werkloosheid erdoor met 0,5 procentpunt.
Nederland wordt binnen Europa extra getroffen door de ftt wegens de grote pensioensector. CPB en DNB schatten in dat pensioenfondsen hun transacties in aandelen, schuldpapier en derivaten met forse percentages zullen verminderen en daardoor meer risico’s zullen lopen. Ook kunnen gepensioneerden en deelnemers de dupe worden en die groepen worden al zwaar getroffen door de financiële- en eurocrisis.
Nederland is niet de enige lidstaat die zich verzet tegen de ftt. Uitgesproken voorstander ervan is een groep van negen lidstaten, waaronder Duitsland, Frankrijk en Italië. Voor invoering van de ftt is unanimiteit vereist. De Europese Commissie betitelt veel van de bezwaren tegen de ftt als‘mythes’.

Tegenvallende huizencijfers drukten de lentestemming van Amerikaanse beleggers woensdag.
De bestaande huizenverkopen zijn in februari onverwacht gedaald. Op maandbasis daalden de huizenverkopen met 0,9%, vooraf werd voorspeld dat de verkoop 1,3% zou stijgen. Beleggers waren niet gerust te stellen door berichten van de National Association of Realtors die meldden dat de daling in grote mate werd beïnvloed door de opwaartse bijtelling van de cijfers uit januari.
Ook het aantal hypotheekaanvragen in de Verenigde Staten is gedaald. De index voor het aantal hypotheekaanvragen kwam in de week eindigend op 16 maart 7,4% lager uit. Dat, na een daling van 2,4% in de voorgaande week.
De Dow Jones-index verloor woensdag 0,35% en daalde naar 13.124,62 punten. De breder samengestelde S&P500 verloor 0,19% en sloot op 1402,89 punten. Technologiebeurs Nasdaq won 0,04% en sloot op 3075,32 punten.
De olieprijs steeg woensdagavond wat door een onverwachte daling van de voorraden ruwe olie in de Verenigde Staten. Dat terwijl analisten juist op een toename van de olievoorraad hadden gerekend. De prijs van een vat Amerikaanse olie steeg 0,8% tot 106,87 dollar. Frankrijk overweegt naar aanleiding van de stijgende olieprijs om een deel van de olievoorraden aan te spreken.
De grote winnaar op Wall Street was biotechnologiebedrijf en zaadproducent Origin Agritech Limited. Het aandeel sloot meer dan 25% hoger. Beleggers reageerden enthousiast op berichten die zeggen dat de maker van genetisch gemodificeerd zaad toegang krijgt tot de Chinese markt. Agria, ook actief in de landbouwsector, sloot 4% hoger.
Fondsen in bouwmaterialen, voertuigen en machines klommen woensdag ook omhoog. Een van de grootste producenten van bouwmaterialen USG Corporations won 11% en Cemex steeg met ruim 4%.
Financieringsfondsen stonden onder druk woensdag. JP Morgan Chase verloor 0,6%. Het aandeel Morgan Stanley ging 1,7% en Citigroup sloot 0,7% lager.
De euro noteerde 1,3211 dollar aan het einde van de handelsdag.

De Europese aandelenmarkten zijn woensdag overwegend vlak gesloten, nadat de huizenverkopen in de Verenigde Staten in februari onverwacht daalden en in het Verenigd Koninkrijk de jaarlijkse begroting werd gepresenteerd.
De EuroStoxx 50 sloot woensdag 0,4% lager op 2.567,58. De DAX-30 steeg 0,2% tot 7.071,32, de CAC-40 sloot 0,1% lager op 3.527,37 en de FTSE-100 eindigde vlak op 5.891,95.
Duitse bunds zijn woensdag flink hoger gesloten waarbij de obligaties de Amerikaanse Treasury's volgden die dankzij een onverwachte daling in de verkoop van bestaande woningen in de Verenigde Staten in de maand februari omhoog schoten.

De Amsterdamse beurs is woensdag met verlies gesloten na tegenvallende huizendata in de VS op een dag waarop de AEX toch al iets meer vervolg gaf aan de correctie van dinsdag. ArcelorMittal zorgde voor de nodige druk op de index.
De AEX-index sloot woensdag 0,4% lager op 330,78 punten. De Midkap sloot 0,6% lager op 548,25 punten. De Smallcap eindigde 0,4% lager op 480,49 punten.

De olieprijs is woensdag hoger gesloten vanwege een onverwachte daling in de wekelijkse olievoorraden.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $1,20 of 1,1% hoger op $107,27.

FOREX:
De Euro stond op woensdag lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Bestaande huizenverkoop.
De EUR/USD handelde op 1.3217, 0.05% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3050, vrijdag’s low, en weerstand op 1.3285, vandaag’s high.
Eerder op de dag, toonden industriële gegevens dat de bestaande woningverkopen in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverde 4.59M vorige maand van 4.63M in de voorgaande maand welk figuur omhoog werd herzien van 4.57M.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de bestaande woningverkopen zou stijgen tot 4.61M vorige maand.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.11% om 0.8327 te behalen en EUR/JPY viel 0.44% om 110.21 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op woensdag hoger tegen de Zwitserse Frank na de release van VS gegevens over Bestaande huizenverkoop.
De USD/CHF handelde op 0.9129, 0.12% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9078, vandaag’s low, en weerstand op 0.9254, vrijdag’s high.
Eerder op de dag, toonden industriële gegevens dat de bestaande woningverkopen in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverde 4.59M vorige maand van 4.63M in de voorgaande maand welk figuur omhoog werd herzien van 4.57M.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de bestaande woningverkopen zou stijgen tot 4.61M vorige maand.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/USD verloor 0.14% om 1.3206 te behalen en USD/JPY viel 0.28% om 83.48 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op woensdag hoger tegen de Canadese Dollar na de release van VS gegevens over Bestaande huizenverkoop.
De USD/CAD handelde op 0.9922, 0.06% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9861, maandag’s low, en weerstand op 0.9969, dinsdag’s high.
Eerder op de dag, toonden industriële gegevens dat de bestaande woningverkopen in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverde 4.59M vorige maand van 4.63M in de voorgaande maand welk figuur omhoog werd herzien van 4.57M.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de bestaande woningverkopen zou stijgen tot 4.61M vorige maand.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.14% om 1.3206 te behalen en GBP/USD viel 0.01% om 1.5863 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets had closed mixed yesterday following the weak existing home sales data release. The Dow (13124.62) was down 0.35% while the Nasdaq (3075.32, up 0.04%) closed flat. The Dow has important Support near 13000 which needs to be watched in the coming days.
The Asian markets are trading mixed following the weak PMI data release today. The Nikkei (10126.71, up 0.40%), Taiwan (8042.54, up 0.76%) and Australia (4361.50, up 0.33%) are trading higher while Hong Kong (20812.50, down 0.21%) and Shanghai (2365.22, down 0.55%) are trading lower today. The Sensex (17601.71, up 285.53 points) and Nifty (5364.95, up 90.10 points) has risen sharply yesterday and it will be important to see whether it can hold on to the gains today as the other Asian markets are trading mixed now.
COMMODITIES
Commodities are trading sideways over the last few days and remains mixed except for Silver (32.14) which looks much weaker as compared to the others and looks vulnerable for a sharp fall to 30-28.
Nymex Crude (106.62) is retaining its 104.00-108.20 sideways range and our bias is bullish within this range.
Gold (1650) is ranged between 1630-80 and Copper (3.81) is ranged between 3.70-4.00.
CURRENCIES
Most of the Currencies are trading in a sideways range over the last couple of days except for the Aussie (1.0388) which has taken a hard hit on concerns about the slowdown in China. The bad Chinese PMI data released just now is adding further downside pressure to the pair and it can move down to 1.0350-00 in the coming sessions.
The Euro (1.3230) is continuing to get Support near 1.3170 and is ranged between 1.3170 and 1.3285 over the last couple of days. Technically the 100-DMA (currently at 1.3187) is holding well and is keeping the upside open for a test of 1.3350-3400. Dollar-Yen (83.33) failed to see a strong break above 84 yesterday and remains ranged between 83-84. The Euro-Yen Cross (110.21) has come off sharply from its high of 111.43 and now needs to see a strong rise past 110.50 to ease the downside pressure.
Dollar-Swiss (0.9117) remains mixed and ranged between 0.9080 and 0.9150 and a strong rise past 0.9150 would ease the threat of seeing 0.9020-00 on the downside. The Pound (1.5864) is ranged between 1.5800-5925.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1129 and the Sing-Dollar is trading near 1.2645. Dollar-Rupee had closed higher yesterday at 50.67/68 and has good chances of moving up further towards 51 in the coming days while above its 50.50-40 Support region.
INTEREST RATES
The US treasury yields fell yesterday. The 2yr and 10yr yields were down 2 bps and 8bps each to quote at 0.38% and 2.29%.
The German bunds were down as well yesterday. The 2yr and 10yr Bund yields were down 5bps and 6bps each to quote at 0.30% and 1.98%.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 22 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Hydratec, resultaten 2011
- Sopheon, voorlopige resultaten 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex, maart, 9.30 uur
- NL, consumptie van huishoudens, januari 2012, 9.30 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex, maart, 10.00 uur
- Eurozone, industriele orders, januari, 11.00 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 13.30 uur
- VS, leidende indicatoren, februari, 15.00 uur
VRIJDAG 23 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, nieuwe woningverkopen, februari, 15.00 uur

De eurolanden moeten nagenoeg de hele tweede lening voor Griekenland zelf betalen. Van het pakket van € 130 mrd betaalt het Internationaal Monetair Fonds slechts € 10 mrd.
Dat blijkt uit een reactie van het IMF op vragen van het FD. Het IMF draagt € 28 mrd bij aan het Griekse steunpakket, maar daarvan is € 10 mrd eerder toegezegd geld en is nog eens € 8 mrd bestemd voor de periode na 2014 als het tweede leningenpakket al is afgerond.
In een brief aan de Tweede Kamer schrijft minister Jan Kees de Jager van Financiën ook dat € 8 mrd van de IMF-bijdrage uitgekeerd wordt in 2015, maar hij stelt niet expliciet dat daarmee het aandeel voor de tweede lening aanzienlijk lager is. Hij laat in het midden of dit bedrag niet toch bedoeld is om in de financieringsbehoefte van Griekenland in de drie voorgaande jaren te voorzien. Tegenover het FD stelden Haagse bronnen juist dat de eurolanden het IMF-aandeel voor die periode deels voorfinancieren. Dat blijkt niet te kloppen. Kern van het probleem is dat de eurolanden uitgaan van een driejarig programma voor Griekenland en het IMF van een vierjarig programma. De afgelopen maanden is in Brussel en Den Haag steeds gediscussieerd over een tweede lening van € 130 mrd voor drie jaar. Het IMF preludeert de facto al op een derde lening en heeft daarvoor nu al € 8 mrd ter beschikking gesteld. Voor de tweede lening blijft daardoor slechts € 10 mrd over. De Tweede Kamer debatteert donderdagmorgen over de steun aan Griekenland naar aanleiding van de brief van de minister. Die heeft steeds gesteld dat het IMF 'een substantiële bijdrage' moet leveren. De vraag is of de Kamer een aandeel van € 10 mrd in een leningenpakket van €130 mrd substantieel vindt.
Tot nog toe betaalde het IMF altijd een derde mee aan noodleningen voor eurolanden. De bijdrage voor Griekenland is lager omdat het IMF niet wil meebetalen aan de garanties die banken krijgen voor hun deelname aan de Griekse schuldsanering en aan de herkapitalisatie van Griekse banken. Verder smeert het IMF zijn bijdrage over een langere periode uit omdat de jaarlijkse steun voor Griekenland anders veel te groot is. Daartegen is verzet van niet-Europese leden van het IMF.
Het IMF gaat ervan uit dat Griekenland in 2015 niet op eigen kracht financiering op de markt kan krijgen. 'Het financieringsgat in de periode van 2015 tot 2016 - waarvoor de Europeanen momenteel nog geen geld hebben toegezegd - is momenteel geschat op € 8 mrd tot € 21 mrd, waarvan door het IMF nu € 8,2 mrd is gedekt', aldus een IMF-woordvoerder.
Hiermee is duidelijk dat het bedrag dat het IMF na 2014 aan Griekenland overmaakt geen deel uitmaakt van de tweede lening van € 130 mrd. Tot nu toe werd steeds verondersteld dat het IMF-aandeel van € 28 mrd geheel bij het tweede leningenpakket zou horen.
Volgens het IMF hebben de eurolanden toegezegd dat ze elke financieringsbehoefte van Griekenland in de toekomst zullen dekken op voorwaarde dat de Griekse regering alle afgesproken bezuinigingen en hervormingen doorvoeren. 'Europese leiders hebben expliciet beloofd dat ze financiële steun zullen geven tegen redelijke voorwaarden om de terugkeer van Griekenland naar de markten te garanderen', zo schrijft het IMF in een recent uitgekomen rapport. Volgens het IMF blijft de behoefte van Griekenland aan nieuwe leningen na 2014 'aanzienlijk'. In het stuk veronderstelt het IMF dat de eurolanden die gehele financieringsbehoefte op zich nemen. Van 2015 tot en met het eerste kwartaal van 2016 loopt die behoefte op tot € 21 mrd. Gezien de toezegging van het IMF van € 8,2 mrd moeten de eurolanden dan nog eens € 12,8 mrd aan Griekenland lenen.
De IMF-leningen moeten na 5 tot 10 jaar worden terugbetaald, aldus de IMF-woordvoerder. Als Griekenland in 2021 nog steeds niet zijn eigen financiering op de markt rond krijgt, dan moeten de eurolanden hiervoor opdraaien. De woordvoerder zegt dat dit 'niet waarschijnlijk' is.
Nederlands deel
Het Nederlandse aandeel in de noodlening voor Griekenland is 6,1%. Bij een lening van de eurolanden van € 120 mrd is dat € 7,3 mrd. Deze lening wordt verstrekt door het noodfonds EFSF dat hiervoor overgaranties van de eurolanden verlangt. Daarmee komt de totale Nederlandse garantie voor het tweede leningenpakket uit op € 12 mrd. Het statistisch bureau Eurostat telt dit bedrag mee in de Nederlande staatsschuld.

Het verzoek van Ierland aan zijn Europese kredietverstrekkers om de aflossing van een eerste deel van EUR31 miljard uit te stellen is een eerste stap richting een herstructurering van de schuld onder banken in het land, stelt de Ierse minister van financiën donderdag.
Michael Noonan heeft aan beleidsmakers verklaard dat de onderhandelingen met de Europese geldschieters worden voortgezet om een betalingsaflossing van EUR3,06 miljard die voor 31 maart voldaan moet worden te vervangen voor een Ierse lange termijn staatsobligatie.
Daarbij is de overheid erop gericht voor de langere termijn een omvangrijker akkoord te sluiten om de last te verminderen in de Ierse bankenschuld.
"Hoewel de ontwikkeling in relatie tot de betaling van eind maart een positieve ontwikkeling zou zijn, moeten we ons blijven concentreren op de grotere voordelen die zouden voortvloeien uit het herstructureren van de zogenaamde [zogenaamde] schuldbrieven [IOU's] en ook op de potentiële verbeteringen voor de bancaire sector die eveneens kunnen voortkomen uit de aanhoudende technische bespreken", aldus de Ierse minister.
Eerder op donderdag bevestigde de Ierse premier Enda Kenny dat Ierland de Europese Centrale Bank (ECB) om uitstel van betaling heeft gevraagd op de zogenaamde schuldbrieven (IOU's), waarvan de overheid tijdens de financiële crisis gebruik heeft gemaakt om de banken van een ondergang te redden. De totale lening die Ierland kreeg bedroeg EUR67,5 miljard.
De toestemming van de ECB is noodzakelijk. De centrale bank was niet bereid commentaar te geven op de kwestie. De ECB wilde alleen vrijgeven dat er "technische besprekingen over de schuldbrieven gaande zijn ".

Beurzen op Wall Street raakten donderdag in mineur na tegenvallende macrocijfers uit China en Europa. Het was de derde dag op rij met verlies voor de beurzen. FedEx daalde sterk na een tegenvallende winstprognose.
De Dow Jones-index verloor 0,60% en eindigde op 13.046,14 punten. De breder samengestelde S&P500 verloor 0,72% en sloot op 1392,78 punten. Technologiebeurs Nasdaq eindigde 0,39% lager op 3063,32 punten.
Beleggers lieten donderdag het hoofd hangen na publicatie van inkoopmanagerindexen in Europa en China. Met de indexen ontstaat een beeld van de economische expansie op korte termijn. In China zakte de index tot 48,1 punten, het laagste niveau in vier maanden. Een cijfer onder de 50 duidt op krimp van de economie. In Europa daalde index licht tot 48,7, waarbij er onverwacht ook een daling in Duitsland te zien viel.
Een meevallend Amerikaans werkloosheidscijfer kon het tij niet keren op Wall Street. Het aantal nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen daalde vorige week met met 5.000 tot 348.000, het laagste niveau in vier jaar.
In reactie op het zwakke economische beeld dat uit de inkoopmanagerindexen naar voren kwam, sloot olie in New York lager. Minder economische groei doet de vraag naar olie verminderen. Een vat ruwe WTI-olie werd $1,92 goedkoper op $105,35.
Pakketjesvervoerder FedEx was een van de grote verliezers nadat het met een tegenvallende winstverwachting kwam voor het lopende kwartaal. Bovendien was het bedrijf somber over de wereldwijde economische groei. Het aandeel eindigde 3,46% lager.
Uitblinker binnen de S&P500 was de maker van harde schijven Western Digital (+6,62%). Het aandeel profiteerde van een verhoogd koopadvies van analisten van Needham. Concurrerent Seagate profiteerde ook, met een koerswinst van 4,57%.
De euro stond bij het slot van Wall Street 0,1% lager op $1,3197.

De Europese aandelenmarkten zijn donderdag lager gesloten, waarbij tegenvallende macro-economische data uit Europa en China de zorg aanwakkeren dat de Chinese economie verslechtert en Europa in een recessie is beland.
De EuroStoxx 50 sloot donderdag 1,6% lager op 2.527,15. De DAX-30 daalde 1,3% tot 6.981,26, de CAC-40 sloot 1,6% lager op 3.470,66 en de FTSE-100 verloor 0,8% op 5.845,65.
Duitse bunds zijn donderdag hoger gesloten, waarbij zwakke economische cijfers in China en Europa, en zorgen over de Spaanse begroting, zorgen voor een vlucht naar de als 'veilig' beschouwde bunds en drukken op de vraag naar de lager gewaardeerde Spaanse en Italiaanse obligaties.

De Amsterdamse beurs is donderdag met verlies gesloten als gevolg van tegenvallende macrodata uit het eurogebied. De leading indicators en de wekelijkse steunaanvragen uit de VS over maart boden geen tegenwicht. Beleggers verzilverden hun vorige week opgebouwde winst tot op zekere hoogte, omdat alternatieven nagenoeg ontbraken.
De AEX-index sloot donderdag 1,2% lager op 326,92 punten. De Midkap zakte op het slot 1,1% op 542,37 punten. De Smallcap eindigde 0,1% lager op 420,10 punten.

De olieprijs is donderdag lager gesloten, waarmee het de scherpe winsten van de voorgaande dagen verdampt, aangezien handelaren zich zorgen maken over een verminderde vraag naar olie vanuit China, terwijl er naar verluidt gesprekken gaande zijn over het vrijgeven van de strategische olievoorraden.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot donderdag op de New York Mercantile Exchange $1,92 lager op $105,35.

Goud futures stonden lager tijdens de V.S. sessie op Donderdag.
Op de Comex divisie van de New York Mercantile Exchange, werden Goud futures voor April levering verhandeld voor 1642.15 U.S. dollar per troy ounce op het moment van schrijven, 0.49% omlaag.
Het werd eerder verhandeld op een sessie laag 1627.75 dollar per troy ounce. Goud zou waarschijnlijk steun vinden op 1627.75 dollar en weerstand op 1669.85 dollar.
US Dollar Index, waarin het rendement van de dollar ten opzichte van een mand van zes andere belangrijke valuta's wordt gevolgd, steeg 0.23% om te handelen op 79.99 dollar.
Elders in de Comex, daalde Zilver voor Mei levering 2.74% om te handelen op 31.343 dollar per troy ounce terwijl Koper voor Mei levering 1.90% daalde om te handelen op 3.772 dollar per pond.

FOREX:
De Euro stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De EUR/USD handelde op 1.3200, 0.12% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3134, vandaag’s low, en weerstand op 1.3285, woensdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS daalde meer-dan-verwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 348K vorige week van 353K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 351K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou dalen tot 350K vorige week.
Ondertussen ging de Euro omhoog tegen de Britse Pond en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.21% om 0.8344 te behalen en EUR/JPY viel 1.17% om 108.95 te behalen.

De Australische Dollar stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De AUD/USD handelde op 1.0374, 0.80% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0337, vandaag’s low, en weerstand op 1.0637, maandag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS daalde meer-dan-verwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 348K vorige week van 353K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 351K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou dalen tot 350K vorige week.
Ondertussen ging de Australische Dollar omlaag tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/AUD verkreeg 0.59% om 1.2712 te behalen en AUD/JPY viel 1.90% om 85.59 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op donderdag lager tegen de Japanse Yen na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De USD/JPY handelde op 82.54, 1.04% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 82.33, vandaag’s low, en weerstand op 84.10, woensdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS daalde meer-dan-verwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 348K vorige week van 353K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 351K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou dalen tot 350K vorige week.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.20% om 1.3189 te behalen en GBP/USD viel 0.36% om 1.5816 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The Dow (13046.14, -78.48, -0.60%) dipped yesterday. Support is seen at 13000 in the near term.
A-Pac shares are mixed, largely lower, ranging from -1.0% (Nikkei) to +0.36% (Singapore). Importantly, the Shanghai Composite (2361.08, -14.69, -0.62%) continues to trade above the 2350-30 Support region despite the dip in the Chinese PMI yesterday. The DAX (6981.26) has immediate Support at 6931, but also has strong Resistance near 7300 on the Weekly line chart. This is something to be worried about. Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/daxma.shtml#ma
The Nifty (5228.45) fell badly yesterday, reacting to the lower Eurozone PMI, but has Support in the 5200-5150 region, as can be seen on the 3-day and Weekly Candles on the following page:
www.kshitij.com/graphgallery/niftycandle.shtml#candle
COMMODITIES
Nymex Crude (105.58) and Copper (3.79) retains their 104.00-108.20 and 3.70-4.00 sideways range respectively. Crude has important/strong Support in 104-103 region and only a strong break below 103 will trigger further fall. While above 103, we do not see any major threat for the Crude on the downside.
Gold (1646) and Silver (31.54) remains weak. While Gold can test 1600 on the downside, Silver looks vulnerable for a fall to 28 or even lower on a strong break below 30 in the coming days.
CURRENCIES
The Euro (1.3200) has managed to claw back a bit from yesterday's low of 1.3134, but has important Resistance at 1.3220. The overall outlook is sideways consolidative. The Aussie (1.0402) has also not seen further selling and has Supports at 1.0350 and 1.0300. The EUR-AUD (1.2690) also has Resistance near 1.2750.
Dollar-Yen (82.86) saw a profit-taking dip to 82.32 yesterday, but has bounced back a bit from there. Beware of intra-day Resistance near 83.15, though. Further profit-taking is possible. The Euro-Yen Cross (109.33) looks bearish with strong Resistance at 109.50-60.
Dollar-Swiss (0.9133) retains an overall sideways movement, like the Euro. The Pound (1.5817) ran into profit-taking yesterday and fell alongwith the Euro. It has intra-day Resistance near 1.5850 and could be vulnerable to a fall unless that is broken.
USD-BRL (1.8185) is caught between Resistance near 1.8265 and Support at 1.8134, at a very crucial juncture. The USD-SGD (1.2629) continues to trade sideways. Onshore Dollar-Rupee market is closed today on account of Gudi Padwa. Offshore rates are coming in near 51.07, as compared to yesterday's close near 51.2250. Good Resistance is seen at 51.45 on Monday.
INTEREST RATES
The US Treasury yields remained stable yesterday. The 2yr yield was down 1bps to quote at 0.37% while the 5yr and 10yr yields were flat at 1.13% and 2.29%. The 2yr yields can rise further towards 0.5%-0.6%.
On the other hand, the weak economic data release from the Euro zone has pulled the German bund yields further down. The 2yr, 5yr and 10yr bund yields were down 3bps, 6bps and 7bps each to quote at 0.27%, 0.93% and 1.91% Respectively.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 23 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- VS, nieuwe woningverkopen, februari, 15.00 uur

Beste,

kan U mij uitleggen hoe ik support en resistance in een paar bepaal?? vind dit nogal verwarrend.

mvg

Werkgeversvoorzitter Bernard Wientjes doet een beroep op het verantwoordelijkheidsgevoel van PvdA, D66, ChristenUnie en GroenLinks om eventuele kabinetsvoorstellen voor de hervorming van arbeidsmarkt, woningmarkt en zorg te steunen. 'Met een kabinetscrisis is Nederland zijn AAA-status van de kredietbeoordelaars kwijt, dat gaat de overheid jaarlijks miljarden extra aan rente kosten.'
Dit zei de VNO-NCW-voorzitter zondagmiddag in het tv-programma Buitenhof. Wientjes heeft morgen of overmorgen een kennismakingsgesprek met Diederik Samsom, de nieuwe partijleider en fractievoorzitter van de PvdA, die juist dit weekend nog eens herhaalde dat hij het kabinet hoe dan ook niet zal steunen.

De Italiaanse premier Mario Monti is bezorgd dat het schuldenproblemen in Spanje de schuldencrisis in de eurozone opnieuw kan aanwakkeren en Italië kan besmetten.
Dat meldt persbureau Reuters.
Tijdens een conferentie aan het Como-meer, waar Monti de nieuwe arbeidshervormingen in Italië besprak, prees de premier de pogingen van Spanje om de arbeidsmarkt te hervormen, maar gaf hij ook aan dat Spanje achterop is geraakt als het gaat om het op orde brengen van zijn begroting. Spanje schokte de markten vorige maand toen het aangaf dat het de begrotingsdoelstellingen in 2011 niet had gehaald en een paar dagen later lagere doelen formuleerde voor 2012. ‘Spanje heeft zeker belangrijke hervormingen doorgevoerd op de arbeidsmarkt, maar het heeft niet dezelfde aandacht gegeven aan zijn begroting’, aldus Monti. ‘Dit baart ons grote zorgen, omdat hun rentes aan het oplopen zijn en er weinig nodig is om trends nieuw leven in te blazen die ons kunnen besmetten.’
Volgens Monti kan een nieuwe crisis in de eurozone de vooruitgang die inmiddels is geboekt in Italië teniet doen en het land weer maanden terugzetten in de tijd.
Monti lanceerde in december een pakket bezuinigingsmaatregelen van €33 mrd en houdt vast aan de doelstelling om de begroting in 2013 in evenwicht te hebben. Spanje ondertussen heeft het doel voor het begrotingstekort op 5,3% gezet. Dat is hoger dan oorspronkelijk afgesproken.

Wall Street is vrijdag hoger gesloten, waarbij de Amerikaanse aandelenmarkten hun verliezen van eerder in de handelsweek deels compenseerden en met name de energiefondsen vrijdag een steun in de rug kregen, vanwege een stijging van de olieprijs.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde vrijdag 0,3% hoger op 13.080,7 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg 0,3% tot 1.397,11 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,2% won tot 3.067,92 punten. De prijs voor een vat ruwe olie is vrijdag hoger gesloten, vanwege zorgen over de wereldwijde olievoorraden, na berichten over een daling van de export van olie uit Iran. De export van olie uit Iran lijkt in maart te zijn gedaald met 300.000 vaten per dag, ofwel een daling van 14%. De meifuture voor een vat ruwe olie sloot vrijdag op de New York Mercantile Exchange $1,52 hoger op $106,87. Dientengevolge kregen met name de energiefondsen vrijdag een steun in de rug en daarmee de Amerikaanse markt in zijn geheel, waarbij Chevron 1,1% won, Exxon Mobil 0,4% steeg en Cabot Oil & Gas 3,5% aandikte.
Op macro-economisch vlak werd vrijdag in de Verenigde Staten tevens bekend dat de verkoop van nieuwe eensgezinswoningen in de VS in februari op maandbasis tegen de verwachting in is gedaald. Het aantal verkochte nieuwe woningen daalde vorige maand met 1,6%, waar gerekend werd op een stijging met 1,2%. Qua bedrijfsnieuws kon Nike vrijdag rekenen op de aandacht van de beleggers, nadat de sportkledingfabrikant donderdag nabeurs een winststijging van 7% rapporteerde over zijn derde kwartaal van het gebroken boekjaar 2011 - 2012. Het concern meldde tevens dat toekomstige orders op een solide vraag voor het zomerseizoen wijzen. Desondanks verloor het aandeel circa 3,2%.
De Amerikaanse fabrikant van zware machines Caterpillar deed het vrijdag goed en won ruim 1,4%. Consultancybedrijf Accenture steeg 2,1%, nadat het concern zijn winstverwachting voor zijn gehele boekjaar verhoogde. De resultaten over het tweede kwartaal van zijn gebroken boekjaar 2011 - 2012 overtroffen de verwachtingen van analisten.
Daarnaast stond Micron Technology vrijdag onder druk, nadat de chipfabrikant donderdag nabeurs een nettoverlies rapporteerde over zijn tweede kwartaal vanwege een lagere omzet en stijgende kosten. Het aandeel verloor ongeveer 3,7%.
Op macro-economisch vlak publiceert de National Association of Realtors (NAR) maandag om 16.00 uur cijfers over de aanstaande huizenverkopen in de VS in februari. In januari was sprake van een sterker dan verwachte stijging van de verkopen. De index nam toen met 2,0% toe tot 97,0 ten opzichte van december.

De Europese aandelenmarkten zijn vrijdag verdeeld gesloten, waarbij banken en grondstoffondsen verloren vanwege zorgen over de wereldwijde groei, terwijl de nieuwe huizenverkopen in de VS tegen de verwachting in gedaald zijn. De druk op de periferie van de eurozone, waaronder Spanje, hield vrijdag aan.
De EuroStoxx 50 sloot vrijdag 0,2% lager op 2.525,43. De DAX-30 steeg 0,2% tot 6.995,62, de CAC-40 sloot 0,1% hoger op 3.476,18 en de FTSE-100 won 0,2% op 5.854,89.
Duitse bunds zijn vrijdag hoger gesloten, waarbij het sentiment bij een gebrek aan richtinggevend nieuws werd gedrukt door de voortdurende zorgen over de wereldwijde vertraging van het economisch herstel en de voortdurende zorgen over de Europese schuldproblemen.

De AEX is vrijdag met licht verlies gesloten, waarbij de zorg onder beleggers over een vertraging van het wereldwijd economisch herstel en de schuldproblemen in de eurozone het sentiment drukten. De AEX-index sloot vrijdag 0,2% lager op 326,19 punten, de Midkap sloot vlak op 542,61 punten en de Smallcap eindigde 0,1% hoger op 420,40 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is vrijdag hoger gesloten, vanwege zorgen over de wereldwijde olievoorraden, na berichten over een daling van de export van olie uit Iran, waarbij beleggers de toekomstige vraag naar olieproducten proberen in te schatten op grond van gedurende de afgelopen handelsweek gepubliceerde macro-data.

GOLD (Spot) intraday: further upside.
Pivot: 1646.00
Our Preference: LONG positions above 1646 with 1671 & 1675 in sight.
Alternative scenario: The downside penetration of 1646 will call for 1642 & 1628.
Comment: the immediate trend remains up and the momentum is strong.

FOREX:
EUR/USD Weekly Outlook
EUR/USD attempted to end the recovery from 1.3003 last week but downside was contained at 1.3138 and such recovery resumed. Initial bias is mildly on the upside this week and break of 1.3290 will target a test on 1.3486 resistance. Break there will confirm resumption of whole rebound from 1.2625 and should target 61.8% retracement of 1.4246 to 1.2625 at 1.3627 next. On the downside, below 1.3138 minor support will flip bias back to the downside. Further break of 1.3003 will extend the fall from 1.3486 and should revive the case that 1.2625 is finished.
In the bigger picture, price actions from 1.6039 (2008 high) are treated as a long term consolidation pattern and there is no clear indication of completion yet. That is, price actions could remain corrective and relatively unpredictable. Current development suggest that the falling leg from 1.4939 is not finished yet and break of 1.2625 should pave the way to 1.1875 low. On the upside, we'd prefer to see sustained trading above 55 weeks EMA (now 1.3540) to indicate the start of another rising leg inside the pattern.
In the long term picture, EUR/USD turned into a long term consolidation pattern since reaching 1.6039 in 2008. Such consolidation is still in progress and we'd expect range trading to continue for some time between 1.1639 and 1.6039. The range sounds a bit uselessly large but yes, it's that large. For long term traders, anywhere below 76.4% retracement of 1.1639 to 1.6039 at 1.2677 could be treated as a buy zone while above 23.6% retracement at 1.5001 is a sell zone, until there is clear indication of breakout.

USD/JPY Weekly Outlook
USD/JPY's correction from 84.17 extended lower last week and initial bias remains on the downside this week for 81.86 support. At this point, we'd expect strong support from 80.58/81.86 support zone to contain downside and bring rebound. Rally from 76.02 is still expected to resume sooner or later. On the upside, above 82.94 minor resistance will flip bias back to the upside. Further break of 84.17 will target 85.51 key resistance level next.
In the bigger picture, a medium term bottom is at least formed at 75.56 on bullish convergence condition in weekly MACD. Focus remains on 85.51 key resistance. Break there will indicate the medium term down trend from 2007 high of 124.13 is completed and stronger rise should be seen to target a test on 101.22 support turned resistance, which is close to 100 psychological level. Meanwhile, failure to sustain above 85.51 will bring sideway trading between 75.56/85.51 in medium term instead.
In the long term picture, 75.65 is starting to look like an important bottom in USD/JPY and stronger rebound is now in favor in medium term. However, we're anticipating strong resistance at around 100 psychological level to limit upside of the current rally from 75.56, at least in initial attempt. At this point, we're slightly favoring the case that USD/JPY is turning into a long term sideway pattern between 75/100.

GBP/USD Weekly Outlook
GBP/USD edged higher to 1.5922 last week but turned sideway since then. Initial bias is neutral this week first. With 1.5747 minor support intact, we'd slightly favor further upside ahead and break of 1.5922 will target 1.5991 resistance first. Break will confirm resumption of whole rebound form 1.5234 and should target 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168). Though, below 1.5747 will mix up the near term outlook and turn focus back to 1.5602 support instead. After all, note again that as long as 1.6165 key cluster resistance (61.8% retracement of 1.6746 to 1.5234 at 1.6168) holds, whole decline from 1.6746 is in favor to extend.
In the bigger picture, price actions from 1.3503 are treated as consolidations to long term down trend from 2.1161, no change in this view. Recent development, with lack of sustained selling, dampened the bearish view that such consolidation is completed. We'll stay neutral first. On the upside, break of 1.6165 will favor that such consolidation is going to extend with another rise. But strong resistance should be seen at 50% retracement of 2.1161 to 1.3503 at 1.7332 to limit upside to conclude the consolidation. On the downside, below 1.5234 will revive the case that such consolidation is completed and bring deeper fall to 1.4229 support for confirmation.
In the longer term picture, the corrective nature of the multi-decade advance from 1.0463 (85 low) to 2.1161 as well as the impulsive nature of the fall from there suggests that GBP/USD is now in an early stage of a long term down trend. Another low below 1.3503 is anticipated after consolidation from 1.3503 is confirmed to be completed.

USD/CHF Weekly Outlook
USD/CHF attempted to recover last week but was limited at 0.9174 and weakened again. Initial bias is mildly on the downside this week and further fall would be seen towards 0.8930 low. Break there will indicate resumption of whole decline from 0.9594 and would target 0.8567 support next. On the upside, above 0.9174 minor resistance will flip bias back to the upside for 0.9334 resistance first. Also, that will revive that case that fall from 0.9594 is finished at 0.8930. Further break of 0.9334 will retest 0.9594 high.
In the bigger picture,we're treating rebound from 0.7065 medium term bottom as part of a consolidation pattern only. Upside momentum of such rebound is clearly diminishing, but there is no sign of reversal yet as USD/CHF is staying well inside the near term rising channel. Rebound from 0.7065 could extend further to above 0.9594. But even in that case, strong resistance should be seen at 0.9916 (61.8% retracement of 1.1730 to 0.7065 at 0.9948) to limit upside and bring reversal. Below 0.8930 will target 0.8567 first. Break will confirm completion of rebound form 0.7065 and should target a test on this low.
In the longer term picture, long term down trend from 2000 high of 1.8305 is still in progress and there is no indication of a reversal yet. Such down trend would extend to 100% projection of 1.8305 to 1.1288 from 1.3283 at 0.6266 after finishing the consolidation from 0.7065.

AUD/USD Weekly Outlook
AUD/USD's fall from 1.0852 resumed last week and dived to as low as 1.0336 before forming a temporary bottom there and recovered. Initial bias remains neutral this week for some consolidations. But recovery is expected to be limited below 1.0636 resistance and bring fall resumption. Current development indicates that another falling leg inside the consolidation pattern from 1.1079 has started at 1.0852. Below 1.0336 will target 100% projection of 1.0852 to 1.0422 from 1.0636 at 1.0206 first. Break will target 0.9663 and below.
In the bigger picture, the up trend from 0.6008 (2008 low) is still intact. Price actions from 1.1079 are treated as consolidation in the up trend only. In any case, with 0.9387 support intact, an eventual upside break out is anticipated, for a new high above 1.1079. However, break of 0.9387 would possibly bring deeper pull back towards 0.8066 key support before the long term up trend finally resumes.
In the longer term picture, whole up trend from 0.4773 (01 low) extended to a point where it just missed 100% projection of 0.4773 to 0.9849 from 0.6008 at 1.1084. At this point, there is still prospect for a lengthier medium term consolidation. But there is no indication of long term reversal yet. We'll stay bullish as long as 0.8066 support holds and expect an eventual break of 1.1084 to 138.2% projection at 1.3023, which is close to 1.3 psychological level, in the long term.

AUD/USD intraday: intraday support around 1.0365.
Pivot: 1.0365
Our preference: Long positions above 1.0365 with targets @ 1.048 & 1.053 in extension.
Alternative scenario: Below 1.0365 look for further downside with 1.033 & 1.03 as targets.
Comment: the RSI is bullish and calls for further advance.

EUR/USD intraday: bullish bias above 1.32.
Pivot: 1.32
Our preference: Long positions above 1.32 with targets @ 1.331 & 1.334 in extension.
Alternative scenario: Below 1.32 look for further downside with 1.316 & 1.313 as targets.
Comment: the pair has broken above the upper boundary of a bearish channel.

GBP/USD intraday: the upside prevails.
Pivot: 1.5815
Our preference: Long positions above 1.5815 with targets @ 1.5895 & 1.592 in extension.
Alternative scenario: Below 1.5815 look for further downside with 1.577 & 1.574 as targets.
Comment: technically, the RSI is above its neutrality area at 50.

USD/JPY intraday: the downside prevails.
Pivot: 82.9
Our preference: Short positions below 82.9 with targets @ 82.1 & 81.9 in extension.
Alternative scenario: Above 82.9 look for further upside with 83.2 & 83.5 as targets.
Comment: the RSI is mixed with a bearish bias.

EUR/JPY intraday: caution.
Pivot: 109.45
Our preference: Short positions below 109.45 with targets @ 108.35 & 108 in extension.
Alternative scenario: Above 109.45 look for further upside with 110 & 110.45 as targets.
Comment: as long as 109.45 is resistance, look for choppy price action with a bearish bias.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
Mixed fortunes again in A-Pac today. The Shanghai is down marginally (-0.12%), and is trading near 2347, in the crucial Support region of 2350-30. There could be trouble if this Support breaks. The Nikkei (10032, +0.21%) could see a dip towards 9900-800.
The Dow (13080.73) has bounced off a trendline support on the Daily Candles and could test 13400 on the upside. The Nifty (5278.20) seems to be in a sideways consolidation and could rise towards 5350 within that. Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/djiacandle.shtml#candle and
www.kshitij.com/graphgallery/niftycandle.shtml#candle
COMMODITIES
NYmex Crude (106.59) remains ranged between 104.00-108.20 and our bias remains bullish within this sideways range.
Gold (1663) continues to trade mixed and ranged between 1625-1670.
Silver (32.22) is bouncing back from its low of 31.43. It has significant Resistance at 33 and only a strong break above 33 will ease the downside pressure. While below 33, our bearish outlook remains intact for a test of 30-28 on the downside.
Copper (3.82) is retaining its 3.70-4.00 sideways and we will have to wait for a breakout of this sideways range.
CURRENCIES
The Euro (1.3265) is trading above its 21-Week-MA (currently at 1.3180) and can rise to 1.3400-50 on a strong rise past 1.3300. Support is seen in the broad 1.3200-150 region. Dollar-Yen (82.73) has bounced well from near 82, but needs to see a strong rise past 83 to ease the downside pressure. While below 83, the chances of seeing 81.50-00 on the downside cannot be ruled out. The Euro-Yen Cross (109.75) has got good support from the 21-DMA (currently at 108.66) and can see 111.00-30 on the upside on a break above 110.
Dollar-Swiss (0.9086) looks weak for a test of 0.9000-8975 on the downside. The Pound (1.5866) remains mixed and ranged between 1.5770-5925. Aussie (1.0451) looks mixed and could be ranged between 1.0350-500 for some time.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1137 and the Sing-Dollar is trading near 1.2605. Dollar-Rupee had closed higher on Thursday at 51.22/23 and has important Resistance at 51.45 which needs to be watched this week.
INTEREST RATES
The 2-Yr Bund-Bond Differential has dipped again through last week, after having risen the week before. It currently stands near -0.13%, as against -0.05%. It has come down more sharply after the Eurozone PMI scare last week, but suggests little danger of the ECB reining back liquidity just yet.
The KSHITIJ Composite Eurobond 2-Yr Yields are 0.88% (E-4), 0.99% (E-7) and 6.55% (E-11). The charts suggest a bit of stability is being seen in the PIIGs bonds.
US Yields have also dipped a bit over the last few days. Importantly, though, the 5-Yr (1.08%) continues to trade well above 1.00%.
US LIBOR continues to be steady, the 3-Mth and 6-Mth being 0.47% and 0.74% respectively. Aussie LIBOR have been rising in the 6-mth and 12-mth maturities while the Near end is steady. Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/audlib.shtml#aud
In India, the MIFOR continues to rise and the 3-mth (9.5%) can test previous high near 9.65% and possibly try to move higher towards 10.0%. The MIBOR rates are climbing higher and can test 11.75% for the 3-mth rate.
Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/mifor.shtml#mifor and
www.kshitij.com/graphgallery/mibor.shtml#mibor

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
MAANDAG 26 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- 3WPower AEG, cijfers KW4 en jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- NL, producentenvertrouwen, maart, 9.30 uur
- Dui, Ifo ondernemersvertrouwen, maart, 10.00 uur
- VS, aanstaande huizenverkopen, februari, 16.00 uur
DINSDAG 27 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, GfK, consumentenvertrouwen, 8.10 uur
- NL, CBS, Economische groei (2e raming) KW4 2011, 9.30 uur
- VS, S&P Case Shiller huizenprijzenindex, januari, 15.00 uur
- VS, Conference Board consumentenvertrouwen, maart, 16.00 uur
WOENSDAG 28 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Fra, economische groei, KW4, 7.30 uur
- NL, CBS, consumptie huishoudens, januari, 9.30 uur
- Eurozone, M3-geldhoeveelheid, februari, 10.00 uur
- VK, economische groei, KW4, 10.30 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- Dui, consumentenprijsindex (voorlopig), maart, 14.00 uur
- VS, orders duurzame goederen, februari, 14.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
DONDERDAG 29 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Reesink, definitieve jaarresultaten 2011
- Randstad, aandeelhoudersvergadering, 15.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, werkloosheid, maart, 10.00 uur
- EU, economisch sentiment, maart, 11.00 uur
- VS, economische groei KW4, derde raming, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
VRIJDAG 30 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- AMT, BAVA
- Kardan, resultaten 2011, voorbeurs
- Witte Molen (Alanheri), publicatie jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, detailhandelsverkopen, februari, 08.00 uur
- NL, producentenprijzen, februari, 09.30 uur
- NL, begrotingstekort en staatsschuld, 2011, 09.30 uur
- NL, inkomens huishoudens, 2011, 09.30 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, februari, 14.30 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chicago, maart, 15.45 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart, 15.55 uur
MAANDAG 2 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex industrie, maart, 10.00 uur
- Eurozone, werkloosheid, februari, 11.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex industrie, maart, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, februari, 16.00 uur
- VS, Dow Jones Economisch sentiment, maart, 19.00 uur

Beurzen op Wall Street eindigden met een flinke plus nadat voorzitter Ben Bernanke van de Federal Reserve aangaf dat er voorlopig geen krapper beleid verwacht hoeft te worden.
Ook gunstige macrocijfers uit Duitsland gaven de indexen een impuls. Supermarktbedrijf Safeway daalde door problemen bij zijn pensioenfonds.
De Dow Jones-index won 1,23% en eindigde op 13.241,63 punten. De breder samengestelde S&P500 sloot 1,39% hoger op 1416,51 punten. Technologiebeurs Nasdaq eindigde 1,78% in de plus, op 3122,57 punten.
Wall Street begon de handelsdag met winst, aangedreven door onder meer een positief cijfer over het Duitse ondernemersvertrouwen. De Ifo-index steeg naar 109,8 in maart, waar economen juist op een afname tot 109,5 hadden gerekend. Het was de vijfde maand op rij met een toename. Het vertrouwen dat Duitsland de crisis in de eurozone kan doorstaan groeide.
Vervolgens hoorden beleggers Bernanke tijdens een toespraak in Washington zeggen dat de Fed het ruime monetaire beleid in stand zal houden om de langdurige werkloosheid verder terug te dringen. Ondanks de verbeterende economie komt er geen krapper beleid van de Fed. Het signaal gaf beleggers moed, de indexen gingen omhoog.
Aandelen van healthcare-bedrijven stegen in de aanloop naar de rechtszitting over president Obama's plan voor de gezondheidszorg in de Verenigde Staten. Analisten verwachten dat de rechters het plan zullen goedkeuren. Tenet Healthcare (+5,52%), Medtronic (+3,36%) en Edward Lifesciences (+5,93%) profiteerden.
Creditcardmaatschappij American Express was uitblinker binnen de Dow (+2,46%) nadat het een stijging van het dividend met 11% bekendmaakte.
Supermarktketen Safeway was de sterkste daler binnen de S&P 500 vanwege een lager oordeel dat Credit Suisse het bedrijf toekende. Volgens de bank zijn de problemen van Safeway met zijn pensioenfonds groter dan verwacht. Het aandeel daalde 3,36%.
De euro won 0,70% ten opzichte van de dollar na de woorden van Bernanke. Bij het slot van Wall Street stond de euro op $ 1,3358.

De beurswaarde van Chinese banken stond maandag onder druk nadat de toezichthouder waarschuwde dat leningen aan lokale overheden meer risico's herbergen dan de banken rapporteren.
Het gaat om 1800 mrd yuan (€214,6 mrd) aan leningen waarvan de toezichthouder zegt dat er meer onderpand tegenover moet staan. Als de banken daar niet toe overgaan, moeten de kredieten als slechte leningen worden geclassificeerd aldus een analist van Barclays. Dat betekent dat aflossing uiterst onzeker is geworden.
De koers van het aandeel Agricultural Bank of China daalde maandag 3,5% op de beurs van Hong Kong. Bank of China verloor bijna 2% van zijn beurswaarde.
China Construction Bank, de op een na grootste bank ter wereld naar marktwaarde, maakte bij de kwartaalcijfers bekend dat de voorzieningen voor slechte leningen zijn gestegen met 6,3 mrd yuan. De nettowinst steeg desondanks van 24,4 mrd yuan naar 30,2 mrd yuan. De stijging was vooral te danken aan een toename van de rentemarge. De Chinese overheid heeft vorig jaar de kredietverlening met 6% afgeremd om oververhitting van de economie te voorkomen.

De Europese aandelenmarkten zijn maandag hoger gesloten, vanwege positieve Duitse macro-data, hoewel de zorgen over de Europese schuldproblemen opnieuw de kop opsteken.
De EuroStoxx 50 sloot maandag 0,6% hoger op 2.539,87. De DAX-30 steeg 1,2% tot 7.079,23, de CAC-40 sloot 0,7% hoger op 3.501,98 en de FTSE-100 won 0,8% op 5.902,70.
Europese staatsobligaties zijn maandag met verlies gesloten, nadat een Duits macrocijfer en opmerkingen van Fed-voorzitter Ben Bernanke voor een optimistische stemming zorgde ten faveure van risicovolle beleggingen.
Onderzoeksinstituut Ifo maakte in de ochtend bekend dat de index die het vertrouwen meet van Duitse ondernemers in de economie in maart is opgelopen tot 109,8. Dat was licht boven de verwachting van 109,5. Hierop daalden de rendementen op staatspapier uit de periferie in de eurozone en werden veilige haven beleggingen van de hand gedaan.
In de middaghandel zei Charles Plosser, lid van de Amerikaanse centrale bank, dat hij geen noodzaak voor verdere stimuleringsmaatregelen zag, waarop de bunds verder daalden. Voorzitter Ben Bernanke sprak later van een aantrekkende arbeidsmarkt en zei dat het beleid van de Federal Reserve gericht zou moeten zijn op het verminderen van de werkloosheid op de lange termijn.
De bundfuture voor juni eindigde maandag 65 basispunten lager op 136,74. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

De Amsterdamse beurs is maandag met winst gesloten na een beter dan verwachte Ifo-index uit Duitsland en positieve opmerkingen van de voorzitter van de Federal Reserve Ben Bernanke tijdens een voordracht over de arbeidsmarkt en de rentestand in eigen land.
De AEX-index sloot maandag 1,2% hoger op 330,23 punten, nipt onder het hoogste punt van de dag. De Midkap sloot 1,6% hoger op 551,44 punten. De Smallcap eindigde 1,9% hoger op 428,50 punten.

De olieprijs is maandag met een bescheiden winst gesloten, in afwachting van het later deze week verschijnende olierapport.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot maandag op de New York Mercantile Exchange $0,16 hoger op $107,03.

Goud futures stonden hoger tijdens de V.S. sessie op Maandag.
Op de Comex divisie van de New York Mercantile Exchange, werden Goud futures voor Juni levering verhandeld voor 1694.85 U.S. dollar per troy ounce op het moment van schrijven, 1.80% omhoog.
Het werd eerder verhandeld op een sessie hoog 1695.15 dollar per troy ounce. Goud zou waarschijnlijk steun vinden op 1627.75 dollar en weerstand op 1695.15 dollar.
US Dollar Index, waarin het rendement van de dollar ten opzichte van een mand van zes andere belangrijke valuta's wordt gevolgd, daalde 0.55% om te handelen op 79.08 dollar.
Elders in de Comex, steeg Zilver voor Mei levering 1.91% om te handelen op 32.890 dollar per troy ounce terwijl Koper voor Mei levering 2.25% steeg om te handelen op 3.894 dollar per pond.
Aardgas futures stonden lager tijdens de V.S. sessie op Maandag.

Op de New York Mercantile Exchange, werden Aardgas futures voor Mei levering verhandeld voor 2.317 U.S. dollar per miljoen British thermal units op het moment van schrijven, 2.34% omlaag.
Het werd eerder verhandeld op een sessie laag 2.317 dollar per miljoen British thermal units. Aardgas zou waarschijnlijk steun vinden op 2.260 dollar en weerstand op 2.419 dollar.
US Dollar Index, waarin het rendement van de dollar ten opzichte van een mand van zes andere belangrijke valuta's wordt gevolgd, daalde 0.44% om te handelen op 79.18 dollar.
Elders in de Nymex, steeg Ruwe olie voor Mei levering 0.24% om te handelen op 107.13 dollar per vat terwijl Stookolie voor Mei levering 0.62% steeg om te handelen op 3.2448 dollar per gallon.

FOREX:
De Euro stond op maandag hoger tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Voorlopige Huisverkopen.
De EUR/USD handelde op 1.3336, 0.49% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3134, donderdag’s low, en weerstand op 1.3340, vandaag’s high.
Eerder op de dag, toonden industriële gegevens dat de pending home sales in de VS daalde meer-dan-verwacht tot een seizoengezuiverde -0.5% vorige maand van 2.0% in de voorgaande maand.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de pending home sales zou dalen tot 1.0% vorige maand.
Ondertussen ging de Euro omhoog tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verkreeg 0.02% om 0.8364 te behalen en EUR/JPY steeg 1.10% om 110.49 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op maandag hoger tegen de Japanse Yen na de release van VS gegevens over Voorlopige Huisverkopen.
De USD/JPY handelde op 82.85, 0.62% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 81.99, vrijdag’s low, en weerstand op 84.10, woensdag’s high.
Eerder op de dag, toonden industriële gegevens dat de pending home sales in de VS daalde meer-dan-verwacht tot een seizoengezuiverde -0.5% vorige maand van 2.0% in de voorgaande maand.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de pending home sales zou dalen tot 1.0% vorige maand.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omlaag tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verkreeg 0.47% om 1.3333 te behalen en GBP/USD steeg 0.49% om 1.5947 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
All Asia-Pac indices are in the green today, ranging from -0.37% (New Zealand) to +1.72% (Japan). The Nikkei (10191) has Resistance coming up in the 10300-400 region, which could trigger a corrective fall. The Shanghai Composite (2360.84, +0.44%) is holding well above its important 2350-30 Support region, which is encouraging. Divergence happening between the Nikkei and the Shanghai.
Last night, the Dow (13241.63, +160.90, +1.23%) posted strong gains, as Bernanke more or less (not exactly) promised QE3. Some people believe it could be announced as early as the FOMC meeting on 25-April. However, we have to remember there is Resistance coming up near 13450.
The Nifty (5184.25) closed below 5200 yesterday, on domestic concerns including the GAAR - P Notes issues. A further dip towards 5100 cannot be ruled out in the near term.
COMMODITIES
NYmex Crude (107.09) retains its 104.00-108.20 sideways range and is rising now towards the upper end of the range. Our bias remains bullish within this sideways range.
Gold (1687) has risen well following the Fed Chairman Bernanke's comments hinting for QE3. 1700-25 will now be an important Resistance region and a strong break above it can take it further up towards 1775-80 in the coming days.
Silver (32.78) is trading just below its important Resistance at 33. Whether 33 breaks or holds will determine the further direction of move. We will have to wait and see.
Copper (3.87) is just below its significant Resistance at 3.90. A strong break/close above this Resistance will open doors for further rise to 4.10-30
CURRENCIES
Bernanke's comments that more rapid growth in the economy is needed for further improvement in the unemployment rate is keeping the doors open for QE3 and has triggered a sharp rise the non-dollar currencies yesterday.
The Euro (1.3353) has risen above 1.3300. It has Resistance near 1.3385 (100-Month-MA) and a break above it can take it further up towards 1.3450-500. Dollar-Yen (82.83) has tested its Support-turned-Resistance at 83 which needs to be broken for it to rise further. The Euro-Yen Cross (110.59) looks bullish and can rise to 113.00-50 on a strong rise past 111.00-25 Resistance region.
Dollar-Swiss (0.9038) has come off sharply and can test its important 0.9000-8975 Support region which is a key level to be watched. Cable (1.5961) has risen towards its upper end of its broad 1.5600-6000 sideways range. Aussie (1.0510) has risen above 1.0500 and can test 1.0600 on the upside while above 1.0500-450 Support region.
In Asia the Korean-Won is trading near 1137 and the Sing-DOllar is trading near 1.2597. Dollar-Rupee had closed yesterday at 51.26 and can fall to 50.00-50.75 following the overall weakness in the Dollar. The offshore Dollar-Rupee is now at 50.98.
INTEREST RATES
Indian 10-Yr Yld near 8.47%. Market awaits the governments' H1 borrowing plan today. Contrary to our expectation, Mifor came off yesterday, instead of moving up further. The 3-mth is a little lower near 9.09% as compared to 9.55% a few days ago.
The KSHITIJ E-4 (Germany, France, Italy, Spain) 2-Yr Yields have moved up a bit to 0.86%, after dipping to 0.84% on Friday. The corresponding 10-Yr yield is 2.37%. The 10-Yr Spanish and Italian yields are 5.33% and 5.03% respectively. The market will be looking at a general strike in Spain on Thursday and the EU Fin-Min meeting on Friday where they will be discussing a firewall to protect Italy and Spain. The Spanish Budget is also due on Friday, 30th March, and will be keenly watched to see if the Spaniards can really reach the 3% budget deficit target for 2013.
Looking at US Yields, the 5-Yr and 10-Yr trade near 1.09% and 2.26% respectively. The markets will be happy to see a dip back towards 1.00% and 2.10-2.00%. Bernanke would like that too.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DINSDAG 27 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, GfK, consumentenvertrouwen, 8.10 uur
- NL, CBS, Economische groei (2e raming) KW4 2011, 9.30 uur
- VS, S&P Case Shiller huizenprijzenindex, januari, 15.00 uur
- VS, Conference Board consumentenvertrouwen, maart, 16.00 uur
WOENSDAG 28 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Fra, economische groei, KW4, 7.30 uur
- NL, CBS, consumptie huishoudens, januari, 9.30 uur
- Eurozone, M3-geldhoeveelheid, februari, 10.00 uur
- VK, economische groei, KW4, 10.30 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- Dui, consumentenprijsindex (voorlopig), maart, 14.00 uur
- VS, orders duurzame goederen, februari, 14.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
DONDERDAG 29 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Reesink, definitieve jaarresultaten 2011
- Randstad, aandeelhoudersvergadering, 15.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, werkloosheid, maart, 10.00 uur
- EU, economisch sentiment, maart, 11.00 uur
- VS, economische groei KW4, derde raming, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
VRIJDAG 30 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- AMT, BAVA
- Kardan, resultaten 2011, voorbeurs
- Witte Molen (Alanheri), publicatie jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, detailhandelsverkopen, februari, 08.00 uur
- NL, producentenprijzen, februari, 09.30 uur
- NL, begrotingstekort en staatsschuld, 2011, 09.30 uur
- NL, inkomens huishoudens, 2011, 09.30 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, februari, 14.30 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chicago, maart, 15.45 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart, 15.55 uur
MAANDAG 2 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex industrie, maart, 10.00 uur
- Eurozone, werkloosheid, februari, 11.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex industrie, maart, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, februari, 16.00 uur
- VS, Dow Jones Economisch sentiment, maart, 19.00 uur

De Amerikaanse centrale bank Federal Reserve heeft voorlopig genoeg gedaan om de economie van de Verenigde Staten te beschermen tegen de voortdurende financiele crisis in Europa. Dat zegt William Dudley, president van de Federal Reserve in New York.
Terwijl de Fed 'actief en voorzichtig beoordeelt' wat er op dit moment in Europa gebeurt, zegt Dudley, 'Ik voorzie geen verdere inspanningen vanuit de Federal Reserve om de potentiele besmetting vanuit Europa naar de VS aan te pakken.' Hij voegt toe, 'We zullen de situatie nauwgezet blijven volgen.'
Dudley sprak voor de subcommissie financiele diensten van het Huis van Afgevaardigden in Washington. Dudley is vice-voorzitter van de monetaire beleidscommissie van de Federal Reserve. Hij gaf geen verdere inzage in het toekomstige monetaire beleid.

Wall Street is dinsdag met een klein verlies gesloten, waarbij de beurzen even een rustpauze namen na de stijgingen op maandag. De handelsvolumes waren grotendeels vlak nadat het consumentenvertrouwen daalde door inflatiezorgen en ook de huizenprijzen in januari een daling doormaakten, maar beide wel in lijn waren met de verwachtingen.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,3% lager op 13.197,73 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 0,3% tot 1.412,52 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,1% afstond tot 3.120,35 punten.

De Europese aandelenmarkten zijn dinsdag lager gesloten, nadat rond de middag nog winsten op de borden stonden. De draai kwam nadat een indicator van het Amerikaanse consumentenvertrouwen tegenviel, terwijl het Franse oliebedrijf Total tot de grootste dalers behoorde.
De EuroStoxx 50 sloot dinsdag 0,5% lager op 2.525,21. De DAX-30 noteerde vlak op 7.078,90, de CAC-40 sloot 0,9% lager op 3.469,59 en de FTSE-100 verloor 0,6% op 5.869,55.
Duitse bunds zijn dinsdag hoger gesloten, waarbij de bunds de winsten 's middags uitbouwden na zwakke cijfers in de VS.
De volumes waren lager dan gemiddeld.
In de VS werd 's middags bekend dat het consumentenvertrouwen door The Conference Board in maart is afgenomen tot 70,2 als gevolg van lagere verwachtingen omtrent de werkgelegenheid. Een maand eerder noteerde de vertrouwensindex nog 71,6. Van tevoren geraadpleegde economen hadden een daling tot 71,5 voorzien. Het vertrouwen in de huidige situatie steeg volgens de onderzoekers tot het hoogste niveau sinds 2008.
Ook de zakelijke activiteitenindex van de Federal Reserve van Richmond over maart bleef achter bij de verwachtingen en droeg daarmee bij aan de stijging van de bunds.
Eerder op de dag noteerden de bunds al hoger doordat het Duitse consumentenvertrouwen voor april onverwacht afnam ten opzichte van maart. De index voor april kwam uit op 5,9, tegen 6,0 in maart en een verwachting op een stijging tot 6,1.
Daarnaast vonden er veilingen plaats in Italie en Spanje, waarbij de Italiaanse financieringskosten op drie verschillende leningen alle lager uitkwamen, terwijl Spanje de financieringskosten op een driemaandse lening licht zag afnemen, maar die op een zesmaands lening juist licht zag toenemen. De toename weerspiegelt de zorgen van beleggers over het opwaarts bijgestelde begrotingstekort in Spanje.
De bundfuture voor juni eindigde dinsdag 57 basispunten hoger op 137,31. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

De Amsterdamse beurs is dinsdag met een klein verlies gesloten, vooral doordat oliegerelateerde fondsen in de loop van de dag onder druk kwamen te staan en winnaars van eerder op de dag hun winsten deels prijsgaven en dat verlies niet konden opvangen. Dinsdag was een weinig enerverende handelsdag, waarop de markt het herstel van maandag per saldo redelijk consolideerde. Obligatieveiligen in Italie en Spanje hielpen de markt niet aan meer vertrouwen.
Voorbeurs kwam het bericht in de markt dat het consumentenvertrouwen van Duitsland over april onverwacht was gedaald, maar bij opening van de handel in Amsterdam was van een effect daarvan niets te merken.
De AEX-index sloot dinsdag 0,4% lager op 328,99 punten, nog boven de steunzone van 328 punten. De Midkap zakte op het slot 0,6% naar 548,09 punten. De Smallcap eindigde 0,5% hoger op 430,55 punten.

De olieprijs is dinsdag licht hoger gesloten, maar worstelde om richting te vinden omdat handelaren wachten op de wekelijkse bekendmaking van de olievoorraden die voor woensdag 16.30 uur op de agenda staat.
De handelsvolumes waren bijna op het laagste niveau voor 2012, waarbij de volatiliteit van vorige week ervoor zorgde dat veel marktparticipanten vanaf de zijlijn toekeken.
"Veel mensen hebben verlies geleden", zegt Tony Rosado, handelaar bij GA Global Markets in New York. "Ik denk dat men gevoelig is voor deze headlines."
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot dinsdag op de New York Mercantile Exchange $0,30 hoger, of 0,3%, op $107,33. Ruwe Brent olie eindigde op de ICE futures exchange $0,10 lager, of 0,1%, op $125,55 per vat.

Waar Spanje terug lijkt op de radar van de financiële markten heeft Italië relatief goedkoop geld opgehaald bij beleggers.
Rome verkocht voor €2,8 mrd aan zogeheten 'nul-coupon, inflation-linked bonds' met een looptijd tot 2014. Inflation-linked bonds zijn obligaties die de kopers ervan compenseren voor (oplopende) inflatie.
Italië betaalt een rente van afgerond 2,4%: de laagste rente in vier maanden en aanmerkelijk lager dan de 3,1% die beleggers eisten bij de vorige veiling op 24 februari. De vraag was nu 1,9 keer groter dan het aanbod, wat neerkomt op nagenoeg dezelfde ratio als in februari.
Behalve het kortlopend papier verkocht Rome nog €1 mrd aan inflation-linked bonds met looptijden tot 2019 en 2021, tegen rentes van respectievelijk 3,1% en 3,5%
Hervormingen
Italië betaalt minder voor zijn leningen sinds premier Mario Monti is begonnen met zijn omvangrijke hervormings- en besparingsprogramma om de staatsschuld terug te brengen en de economische groei aan te wakkeren.
Bovendien profiteert het land van de liquiditeitsinjecties van de Europese Centrale Bank (ECB).

FOREX:
De Euro stond op dinsdag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3339, 0.14% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3134, donderdag’s low, en weerstand op 1.3386, vandaag’s high.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en omhoog tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.07% om 0.8358 te behalen en EUR/JPY steeg 0.19% om 110.85 te behalen.

De Amerikaanse dollar stond op dinsdag hoger tegen de Japanse Yen.
De USD/JPY handelde op 83.14, 0.37% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 81.99, vrijdag’s low, en weerstand op 83.47, donderdag’s high.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.17% om 1.3335 te behalen en GBP/USD viel 0.05% om 1.5962 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
US March Consumer Confidence dipped a bit to 70.2, down from 71.6 (Feb, revised). It was lower than the market consensus of 70.5 and much less than our expectation of 73.7. On the whole, it is flat. Take a look at
www.kshitij.com/fundamentals/funcharts/usconsconf.shtml
The Dow (13197.73, -43.90, -0.33%) ran into some profit-taking. Do remember that it has Resistance coming up near 13450. A dip to Support near 13100 might give it a better chance of rising past the Resistance.
A-Pac Indices are mostly down today, especially the Nikkei (10151.32, -1.01%) and Shanghai (2330.49, -0.71%). We have been warning about Resistance in the Nikkei over the last couple of days. There is a danger of a sizeable fall in the Nikkei. On Shanghai too, there could be trouble if the index falls and stays below 2330, which has been holding it up for the last several days. Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/nikkeima.shtml#ma and
www.kshitij.com/graphgallery/shanghaima.shtml#ma
In this environment, there would be a danger that the Nifty (5243.15) and Sensex (17257.36) could also cede ground.
COMMODITIES
Nymex Crude (106.79) and Copper (3.85) are retaining their 104.00-108.20 and 3.70-4.00 sideways range respectively. Our bias is bullish on both the Commodities and we expect an upside breakout of these ranges in the coming days.
Gold (1678) failed to rise past 1700 and has come off from its high of 1696 yesterday. 1650 will now be an important Support level to be watched. While it holds, the broader outlook will be bullish. We will have to wait and see.
Silver (32.52) failed to sustain the break above its important Resistance at 33 and has come off from its high of 33.19. While below 33, Silver can fall back to 31 once again.
CURRENCIES
The Euro (1.3329) failed to rise past its 100-Month-MA (1.3385) yesterday. However, it is still continuing to trade above 1.3300 and is keeping alive the chances of seeing further rise to 1.3450-500. Support is seen near 1.3250. Dollar-Yen (82.93) remains mixed and could be ranged between 82.50-83.50 for some time. The Euro-Yen Cross (110.55) failed to rise past its significant Resistance at 111.25. Yesterday's candle reflects indecisiveness in the market and the Cross can fall to 110.00-109.50 while below this 111.00-25 Resistance region.
Dollar-Swiss (0.9042) is continuing to trade lower and is ranged between 0.9015-55 now. Significant Support is seen at 0.8975 which is expected to be tested. The Pound (1.5959) is retaining its broad 1.5600-6000 sideways range. The upper end of this range was tested yesterday and the range Resistance is holding well. Aussie (1.0435) remains weak and can dip further to 1.0400-375.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1136 and the Sing-Dollar is trading near 1.2560. The Dollar-Rupee fell as expected yesterday and has closed lower at 50.70/71. It can extend its downmove further if it fails to bounce back above 50.80 today.
INTEREST RATES
All eyes are on Spain (10Yr 5.35%, 2Yr 2.47%) which is being seen as the next potential source of pain in the Eurozone debt saga. There's a general strike tomorrow and then Spain presents its budget on Friday. The KSHITIJ E-4 (Germany, France, Italy, Spain) 2Yr yield is up at 0.88%. In comparison, the KSHITIJ E-11 yield (6.51%) is flattening for some days now, as yields come down in countries like Portugal and Ireland.
The Bund-Bond 2-Yr differential is stabilising near -0.1% after some wild gyrations over the last few days. German yields have come off a bit. US Yields are also substantially lower, compared to Monday. The 5-Yr (1.03%) is down from 1.09% while the 10-Yr (2.19%) is down from 2.26%. As mentioned, Bernanke will want to see them come down to 1% and 2% respectively.
The US Libors remain flat at 0.47% (3mth) and 0.74% (6mth). Indian 3-mth MIFOR trades just below 9.5%. The 3-mth MIBOR (11.33%) has some Resistance near 11.75%. State Bank of India has raised deposit rates. The chances of the RBI reducing rates on 17-April are no more than 50%, possibly less.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
WOENSDAG 28 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Fra, economische groei, KW4, 7.30 uur
- NL, CBS, consumptie huishoudens, januari, 9.30 uur
- Eurozone, M3-geldhoeveelheid, februari, 10.00 uur
- VK, economische groei, KW4, 10.30 uur
- VS, wekelijkse hypotheekaanvragen, 13.00 uur
- Dui, consumentenprijsindex (voorlopig), maart, 14.00 uur
- VS, orders duurzame goederen, februari, 14.30 uur
- VS, wekelijkse olievoorraden, 16.30 uur
DONDERDAG 29 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Reesink, definitieve jaarresultaten 2011
- Randstad, aandeelhoudersvergadering, 15.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, werkloosheid, maart, 10.00 uur
- EU, economisch sentiment, maart, 11.00 uur
- VS, economische groei KW4, derde raming, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
VRIJDAG 30 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- AMT, BAVA
- Kardan, resultaten 2011, voorbeurs
- Witte Molen (Alanheri), publicatie jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, detailhandelsverkopen, februari, 08.00 uur
- NL, producentenprijzen, februari, 09.30 uur
- NL, begrotingstekort en staatsschuld, 2011, 09.30 uur
- NL, inkomens huishoudens, 2011, 09.30 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, februari, 14.30 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chicago, maart, 15.45 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart, 15.55 uur
MAANDAG 2 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex industrie, maart, 10.00 uur
- Eurozone, werkloosheid, februari, 11.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex industrie, maart, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, februari, 16.00 uur
- VS, Dow Jones Economisch sentiment, maart, 19.00 uur

Het Amerikaanse ministerie van handel publiceerde woensdag cijfers waaruit bleek dat de vraag naar duurzame goederen in februari minder hard is toegenomen dan verwacht.
De orders voor duurzame goederen, consumptiegoederen die langer dan een jaar meegaan, stegen met 2,2% in de tweede maand van het jaar. Economen hadden gerekend op een stijging van 3%. Eerder werd voor januari een krimp gemeld van 3,7%.
Annie’s, het bedrijf dat biologisch voedsel in de Amerikaanse winkelschappen heeft gezet, maakte woensdag zijn debuut op de New York Stock Exchange. En hoe. In plaats van de verwachte bandbreedte van $ 16-$ 18 per aandeel verkocht het bedrijf bij de opening 5 miljoen aandelen voor $19 per stuk. Het aandeel spoot na de opening omhoog en eindigde de dag bijna 90% hoger op $35,92. De geschatte waarde van het bedrijf dat in 1989 is opgericht komt nu ongeveer uit op $516 mln.
Maar het geslaagde beursdebuut van Annie’s kon de gematigde stemming op Wall Street niet opzwepen. Tegenvallende macrocijfers hadden een negatieve invloed op de Amerikaanse beurzen. De Dow Jones sloot 0,54% lager op 13.126,21 punten. Ook de S&P500 en de Nasdaq eindigden woensdag opnieuw in de min. De S&P500 verloor een kleine 0,49% en eindigde op 1.405,54 punten, technologiebeurs Nasdaq kwam ook 0,49% lager uit op 3.104,96 punten.

Rome veilde voor €8,5 mrd aan schatkistpapier tegen een rente van 1,1%. Dat betekent voor Italië het laagste renteniveau op leningen met zo'n korte looptijd sinds september 2010.
De succesvolle veilingen zijn een steun in de rug van premier Mario Monti die bezig is een ambitieus hervormings- en bezuinigingsprogramma door te voeren. Morgen komt Italië naar de markt om voor ruim €8 mrd aan obligaties te veilen met looptijden van vijf en tien jaar.

De Europese aandelenmarkten zijn woensdag lager gesloten, waarbij beleggers twijfel toonden na de recente stijgingen, door zorgen over China en de eurozone en nadat macrocijfers aantoonden dat de Britse economie er slechter voorstaat dan eerder gedacht.
Handelaren stellen echter dat de verliezen bescheiden waren en wellicht duiden op winstnemingen na de sterke start van het jaar.
De EuroStoxx 50 sloot woensdag 1,1% lager op 2.496,68. De DAX-30 daalde 1,1% tot 6.998,80, de CAC-40 sloot 1,1% lager op 3.430,15 en de FTSE-100 verloor 1,0% op 5.808,99.
Duitse bunds zijn woensdag hoger gesloten, onder meer vanwege tegenvallende economische data uit de Verenigde Staten.
De vraag naar veilige beleggingen, zoals de Duitse staatspapieren, kreeg een impuls toen in de VS bekend werd dat de vraag naar duurzame goederen in februari minder hard is toegenomen dan verwacht. De orders voor duurzame goederen stegen met 2,2%, waar werd gerekend op een stijging met 3%.
Verder zorgde een doorbraak van technische weerstanden voor toenemende interesse in de bunds, stellen marktpartijen.
Ook waren er zorgen om de schuldenkwestie in de eurozone. Citigroup stelde dat Spanje mogelijk voor het einde van het jaar een noodpakket nodig heeft, al kan een schuldherstructurering worden vermeden.
Voor donderdag wordt uitgekeken naar een veiling van Italiaanse staatsleningen. Analisten zien hierin een belangrijke test voor het sentiment in de periferie van de eurozone.
De bundfuture voor juni eindigde woensdag 55 basispunten hoger op 137,86. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

De Amsterdamse beurs is woensdag met verlies gesloten, vooral door flink gestegen olievoorraden in de VS en door een tegenvallende stijging bij de Amerikaanse orders voor duurzame goederen.
De AEX-index sloot woensdag 1% lager op 325,62 punten, het laagste niveau van de dag. De Midkap zakte 0,6% naar 545,05 punten. De Smallcap eindigde 0,1% lager op 430,17 punten.

Frankrijk is met de VS en Groot-Brittannië in gesprek over het aanspreken van de strategische oliereserves om zo de olieprijs te drukken. Hiermee zou voorkomen moeten worden dat het economisch hersteld geschaad wordt.
Dit meldt de Britse zakenkrant Financial Times woensdag. 'De VS heeft daar om gevraagd. Wij staan positief tegenover de suggestie', antwoordde de Franse energieminister Eric Besson op de vraag of Frankrijk instemt met eventuele Brits-Amerikaanse plannen om de strategische reserves in te zetten.
Het aanwenden van de reserves moet de olieprijs drukken. Europa en vooral de VS vrezen dat de dure olie de consumentenbestedingen raakt en daarmee het economisch herstel in gevaar brengt.
Volgens de Franse krant Le Monde kan het vrijgeven van de oliereserves 'een kwestie van weken' zijn. De krant baseert zich op bronnen bij de Franse president.
De olieprijs staat al weken boven de $120 dollar per vat (Brent), onder meer als gevolg van spanningen rond het Iraanse nucleaire programma. De termijncontracten noteren echter aanzienlijk lager, rond de $95 per vat (Brent), wat erop duidt dat de markten ervan uitgaan dat de olieprijs op termijn weer zal dalen.
Twee weken geleden meldden zowel Bloomberg als Reuters dat Groot-Brittannië en de Verenigde Staten plannen strategische oliereserves vrij willen geven. De Britse premier Cameron zou dit tijdens zijn bezoek aan de Verenigde Staten besproken hebben met de Amerikaanse president Obama.
In reactie op de berichten daalde prijs van een vat ruwe Brent-olie toen met $3, om zich later te herstellen toen een woordvoerder van het Witte Huis ontkende dat beide plannen hebben voor het op de markt brengen van strategische oliereserves.
De Amerikaanse centrale bank Federal Reserve wil een potentiële shock in de olieprijs niet verergeren door aanvullende monetaire verruiming. Dat stelt president van de Federal Reserve Bank in St. Louis James Bullard.
'De toestand met betrekking tot Iran is geen economische kwestie; het is een politiek risico, dus dat is iets waar we continu rekening mee moeten houden en ons zorgen over moeten maken', verklaart Bullard.
'Ik zou geen wereldwijde olieprijsshock willen voeden met aanvullende monetaire versoepelingen in de Verenigde Staten, dus ik denk dat dat een van de dingen is die we in de toekomst in de gaten moeten houden', aldus Bullard.
De wereldwijde gevolgen van het Amerikaanse monetaire beleid zorgen voor opheffing in China. Veel Chinese analisten en overheidsfunctionarissen betoogden in 2010 en 2011 dat de kwantitatieve verruimingen de inflatiedruk in China verhogen, omdat de verruiming leidt tot de instroom van speculatief kapitaal en de wereldwijde grondstofprijzen opdrijft.

De olieprijs is woensdag flink gedaald, vooral door een grote stijging van de Amerikaanse olievoorraden en speculatie over een mogelijke vrijgave van strategische reserves.
De meifuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $1,92, of 1,8%, lager op $105,41.

After the close of Wall Street, WTI Crude Future (MAY 12) was down $1.8 to $105.52. The contract was below its 20D MA (@ $106.88) and above its 50D MA (@ $103.98). The US Department of Energy reported that, for the week ended 23 March, crude oil inventories increased 7102k barrels compared to the previous week.
Gold was down $18.9 to $1661.9. The precious metal was below its 20D MA (@ $1678) and below its 50D MA (@ $1709).
Copper Future (MAY 12) on Comex was down 7.1c to 380.9c/lb. The contract was below its 20D MA (@ 384.74c) and below its 50D MA (@ 384.68c). In Europe, the London Metal Exchange reported its copper inventories decreased 1425 tons to 256150 tons.

FOREX:
US Dollar was firm against most of its major counterparts on Wednesday. On the US economic data front, MBA mortgage applications for the week ended March 23rd fell 2.7%. Also, durable goods orders rose 2.2% in February (+3.0% expected and -3.6% in January).

AUD/USD intraday: under pressure.
Pivot: 1.042
Our preference: Short positions below 1.042 with targets @ 1.033 & 1.03 in extension.
Alternative scenario: Above 1.042 look for further upside with 1.045 & 1.049 as targets.
Comment: the RSI is bearish and calls for further downside.

EUR/USD intraday: the downside prevails.
Pivot: 1.3335
Our preference: Short positions below 1.3335 with targets @ 1.325 & 1.322 in extension.
Alternative scenario: Above 1.3335 look for further upside with 1.3385 & 1.342 as targets.
Comment: the RSI has just struck against its neutrality area at 50% and is reversing down.

GBP/USD intraday: key ST resistance at 1.59.
Pivot: 1.59
Our preference: Short positions below 1.59 with targets @ 1.5825 & 1.58 in extension.
Alternative scenario: Above 1.59 look for further upside with 1.5940 & 1.5970 as targets.
Comment: as long as 1.59 is resistance, look for choppy price action with a bearish bias

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The US markets extended its fall yesterday as well. The Dow (13126.21) was down 0.54% and the Nasadaq (3104.96) was down 0.49%. The Dow has some Support near 13000 level and if it holds, there could chances of seeing a fresh rise to 13400-50 going forward. The weekly jobless claims and the GDP data release will have to watched today and it will have to be seen whether these data release support a bounce back rally.
The Asian markets are bleeding all over following the fall in the US markets. The Nikkei (10103.06) is down 0.78%, Shanghai (2266.96) is down 0.78%, Hong Kong (20650.15) is down 1.13%, Taiwan (7879.87) is down 1.96% and Australia (4423.50) is down 0.18%. The Sensex (17121.62, down 135.74 points) and Nifty (5194.75, down 48.40 points) had closed lower yesterday and could extend their fall following the other markets.
Important to be noted is that the Shanghai (2266.96) has seen a sharp fall today breaking below its important 2350-30 Support region and there could be a major threat if it breaks further below 2200.
COMMODITIES
Commodities fell all over yesterday. Nymex Crude (105.30) and Copper (3.79) are still ranged between 104.00-108.20 and 3.70-4.00 respectively and are coming down towards the lower end of their respective range.
Gold (1661) is trading just above its important Support near 1650, a break below which can take it down to 1620-00 now.
Silver (32.03) remains weak for a revisit of 31 on the downside. Since Silver has failed to see a strong break above 33 a couple of days back, we would be surprised to see it breaking and extending its down move below 31 to further lower levels.
CURRENCIES
The Euro (1.3325) failed to extend its break below 1.3300 yesterday and has bounced back well once again. A revisit of its 100-Month-MA Resistance (1.3385) is possible once again today and the overall outlook is still bullish for a test of 1.3450-500. Dollar-Yen (82.60) has immediate Support at 82.53 (21-DMA). But the failure to break above 83 might keep it pressured on the downside and the chances of seeing 82 on the downside once again cannot be ruled out. The Euro-Yen Cross (110.10) is not gaining upside momentum to rise past 111.00-25 Resistance region strongly and we see good chances of further downmove towards 109.50-00 in the coming sessions.
Dollar-Swiss (0.9046) remains weak for a test of its significant Support at 0.8975. The Pound (1.5907) has come off sharply following the weak GDP data release yesterday. The broader 1.5600-6000 sideways range still remains intact. Aussie (1.0369) remains weak and can see further fall to 1.0300-250 while below 1.0400.
In Asia, the Korean-Won 1136 is trading near and the Sing-Dollar is trading near 1.2582. DOllar-Rupee had closed at 50.78/79 yesterday. It has Support in 50.70-60 region which if holds can take it up to 51.00-10.
INTEREST RATES
The US yields were slightly higher yesterday. The 2yr and 5yr yields were up 1bps and 2bps each to quote at 0.35% and 1.05% respectively.
The KSHITIJ E-4 (Germany, France, Italy, Spain) and E-11 2Yryields are up 2bps each and are at 0.88% and 6.53% respectively.
The German Bund yields have come down further. The 2yr and 5yr Bund yields were down 2bps and 5bps each to quote at 0.22% and 0.83% respectively.

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
DONDERDAG 29 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- Reesink, definitieve jaarresultaten 2011
- Randstad, aandeelhoudersvergadering, 15.00 uur
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, werkloosheid, maart, 10.00 uur
- EU, economisch sentiment, maart, 11.00 uur
- VS, economische groei KW4, derde raming, 14.30 uur
- VS, wekelijkse steunaanvragen, 14.30 uur
VRIJDAG 30 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- AMT, BAVA
- Kardan, resultaten 2011, voorbeurs
- Witte Molen (Alanheri), publicatie jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, detailhandelsverkopen, februari, 08.00 uur
- NL, producentenprijzen, februari, 09.30 uur
- NL, begrotingstekort en staatsschuld, 2011, 09.30 uur
- NL, inkomens huishoudens, 2011, 09.30 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, februari, 14.30 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chicago, maart, 15.45 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart, 15.55 uur
MAANDAG 2 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex industrie, maart, 10.00 uur
- Eurozone, werkloosheid, februari, 11.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex industrie, maart, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, februari, 16.00 uur
- VS, Dow Jones Economisch sentiment, maart, 19.00 uur

De Verenigde Staten geven geen gehoor aan de oproep van Europese regeringsleiders van deze week om via het IMF een grotere financiële bijdrage te leveren aan Europa. Dat zei topambtenaar Robert Hormats van het Amerikaanse ministerie van buitenlandse zaken donderdag in New York op een bijeenkomst voor journalisten.
‘Het IMF moet een rol blijven spelen maar het grootste deel moet primair van de Europese landen zelf komen’, aldus Hormats. ‘Hormats herhaalt daarmee wat minister van Financiën Timothy Geithner daar recent over zei in een hoorzitting in Washington. Geithner was uitgesprokener en zij dat de VS geen cent meer willen gaan bijdragen.
Hormats, een oudgediende in de werelden van politiek en economie in de VS, stond een select groepje journalisten te woord. Hormats is oud-medewerker van de Amerikaanse presidenten Ford, Carter en Reagan en tot voorheen ook bestuurder bij Goldman Sachs.
Hormats riep in herrinnering dat de VS veel te danken hebben aan Europa en dat het economisch herstel van Duitsland en Japan de VS financieel sterk vooruit hebben geholpen. ‘Ons land was een stuk armer geweest als herstel was uitgebleven. Europa moet niet wakker liggen van de vrees dat we ze de rug toekeren. Het blijft onze belangrijkste partner en prioriteit nummer één.’
De problemen in Europa maar ook de VS zijn verre van over, onderstreept Homats. ‘Mijn grootste zorg is dat de Europese landen de tijd die ze hebben gekocht niet benutten. Dat de hervormingen uitblijven. De VS zijn kwetsbaar voor de problemen waar Europa voor staat. Niet zo zeer financieel en op de markten maar als belangrijkste handelspartner zeker wel.’
Hormats is zeer enthousiast over de Italiaanse regeringsleider Mario Monti. ‘Hij is fantastisch en een goed voorbeeld voor de rest van Europa. Het is een hele zware tijd voor politici om deze hervormingen door te voeren. De steun van de bevolking is cruciaal. Het is verdomd moeilijk maar de voordelen van strucurele hervormingen zijn uiteindelijk enorm.’ Hormats noemt een reeks landen die heel sterk uit een crisis is gekomem: Turkije, de Baltische staten en in Azië Thailand en Vietnam.
Hormats zegt dat de Amerikaanse economie langzaamaan de draad weer oppakt. Maar net als Ben Bernanke eerder deze week waarschuwt de topambtenaar voor teveel enthousiasme. ‘Er zijn nog heel veel hypotheken onder water in ons land. De werkloosheid is nog te hoog. Het zijn enome uitdagingen waar we nog voor staan.’
Hormats is ‘under secretary of state’ voor economische groei, energie en milieu.

De vrijwillige bijdrage van banken bij de oplossing van het Griekse schuldenprobleem heeft mogelijk een keerzijde. Dit zegt DNB-president Klaas Knot tegen Het Financieele Dagblad.
De Grieken zijn er voorlopig mee gered, maar beleggers zijn bang dat het niet bij Griekenland zal blijven en durven daarom geen obligaties meer van de zwakkere eurolanden te kopen, Portugal voorop.
Daarom zijn de rentes op Portugese staatsobligaties nog steeds ver boven de 10% (tienjaarlening), wat door economen als een onhoudbaar hoog renteniveau wordt gezien.
Knot sluit niet uit dat Portugal daarom ook na 2013 afhankelijk is van leningen van de overige EU-landen. 'Portugal is succesvol met het aanpassingsprogramma, maar de discussie over de bankenbijdrage voor Griekenland heeft een uitstralingseffect. Dat is een van de factoren waarom de rente voor Portugal zorgwekkend hoog is. Mochten we volgend jaar het gevoel hebben dat Portugal er bijna is, maar nog niet helemaal, dan verwacht ik dat Europa nog een keer te hulp komt.' Een rechtstreeks verband dus tussen de Griekse bankenbijdrage en een tweede lening aan Portugal. 'Ja, Portugal zal misschien langer afhankelijk zijn van financiering door andere overheden dan het geval zou zijn geweest als de bankenbijdrage niet zo nadrukkelijk en niet zo heel lang de discussie in Europa had gedomineerd', aldus Knot.
In de praktijk wordt op dat moment vooral naar de rijke landen gekeken of ze de portemonnee weer willen trekken, zoals Nederland en Duitsland. Dat waren precies de grootste voorstanders van de bankenbijdrage bij de Grieken. Knot formuleert zijn kritiek zeer voorzichtig. ’Bij de kostenbatenanalyse moet dit aan de kostenkant worden meegenomen. De houdbaarheid van schulden van landen wordt vooral door economische fundamentals bepaald, maar speculaties daaromtrent en langdurige discussies zijn niet gratis.'
Volgens Knot ging het al mis vanaf de ontmoeting tussen de Franse en Duitse leiders, Nicolas Sarkozy en Angela Merkel, in het najaar van 2010 in het stadje Deauville. 'Toen ontstond er een hele discussie over een bankenbijdrage voor Griekenland. Dat heeft natuurlijk zijn weerslag gehad voor de andere landen die in een programma zaten en zijn vervolgens toen ook de rentes van Portugal en Ierland opgelopen. Daar heeft Portugal nu nog steeds mee te maken. Dit heeft Portugal niet geholpen. Er waren andere redenen waarom de schuldsanering van Griekenland onvermijdelijk was, maar bij een faire balans van deze herstructurering moet je ook meenemen dat er wat collateral damage is geweest, namelijk de uitstralingseffecten op andere landen.'
Want beleggers zijn bang dat de 'vrijwillige' bijdrage bij Griekenland binnenkort wordt herhaald bij andere zwakke eurolanden. Knot vertrouwt echter op de beloftes van de Europese regeringsleiders. Er ligt een afspraak van de eurolanden dat de bijdrage van de private sector bij Griekenland eenmalig was. Ik ga ervan uit dat we ons daar niet weer op zullen verlaten. En zeker ook niet ruimte zullen laten voor een lange publieke discussie hierover.'

Het risico op extreme economische ontwikkelingen is kleiner geworden. Het beeld voor de groei in Europa is nog steeds niet rooskleurig, maar wel duidelijk wat minder negatief.
Dat schrijft de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling in een tussenrapport over de wereldeconomie. Belangrijk is ook dat de ‘fundamentals’ voor de Amerikaanse economie steviger worden.
Voor Duitsland en Frankrijk voorzag de Oeso in het eerste kwartaal van dit jaar een geringe krimp van de economie, inmiddels wordt er van uitgegaan dat de groei in beide landen op ongeveer nul uitkomt. Voor Italië is het beeld een stuk minder gunstig. De economie van dat land krimpt naar verwachting in het eerste kwartaal nog met 0,4% ten opzichte van het vierde van vorig jaar.
Daardoor krimpen ook de grote drie eurolanden dit kwartaal nog. De Oeso geeft in dit tussentijdse rapport geen nieuwe verwachtingen voor de kleinere landen. Of het inzicht voor Nederland is bijgesteld is dus niet duidelijk.

Wall Street is donderdag verdeeld gesloten, na de publicatie van licht teleurstellende Amerikaanse macro-economische data, waarbij de Dow Jones-index vlak voor sluiting zijn verliezen goedmaakte.
De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,2% hoger op 13.145,82 punten. De breed samengestelde S&P 500 daalde 0,2% tot 1.403,28 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq 0,3% afstond tot 3.095,36 punten.

De prijs voor een vat ruwe olie is donderdag lager gesloten, waarbij voortdurende gesprekken over het vrijgeven van strategische olievoorraden de olieprijs drukten, nadat de markt zich een dag eerder tevens geconfronteerd zag met een groter dan verwachtte toename van de olievoorraden.

De Europese aandelenmarkten zijn donderdag lager gesloten, vanwege tegenvallende macro-economische data uit de eurozone en de Verenigde Staten. Vooral de Europese oliefondsen, autosector en retailers zagen grote verliezen.
De EuroStoxx 50 sloot donderdag 1,8% lager op 2.452,74. De DAX-30 daalde 1,8% tot 6.875,15, de CAC-40 sloot 1,4% lager op 3.381,12 en de FTSE-100 verloor 1,2% op 5.742,03.
Duitse bunds zijn donderdag hoger gesloten, in tegengestelde richting van de dalende Europese aandelenmarkten, vanwege verdeelde macro-economische data, waarbij beleggers nerveus uitkijken naar een bijeenkomst van de ministers van financien van de eurozone en de Europese Unie (EU) vrijdag in Kopenhagen.

De Amsterdamse beurs is donderdag met verlies gesloten op een combinatie van een dalende olieprijs, per saldo minder goede macrodata uit de VS en zorgen over de economische groei in China. Het kwartaal kent nog e e n handelsdag en tegen deze achtergrond stelden beleggers hun winst veilig.
De AEX-index sloot donderdag 1,4% lager op 321,09 punten. De Midkap zakte 1% naar 539,47 punten. De Smallcap eindigde 0,6% lager op 428,43 punten.
Nederlandse staatsobligaties met een looptijd van vijf jaar presteren donderdag ten opzichte van soortgelijk Frans en Fins papier zwakker vanwege de problemen rondom de bezuinigingsonderhandelingen op het Catshuis, zo verklaart een handelaar op de obligatiemarkt donderdag aan het begin van de middag.
"Meestal wanneer de markt in de risico-off stand staat, zou je verwachten dat Nederland beter presteert dan Frankrijk", aldus de handelaar.
Rond 13.15 uur noteerde de spread van vijfjarig Nederlands staatspapier ten opzichte van de Duitse bunds 1,7 basispunt hoger, terwijl die van Frankrijk met 1,2 basispunt steeg. Fins staatspapier noteerde in lijn met de Duitse bunds.
De onderhandelingsgesprekken in het Catshuis werden donderdag rond het middaguur weer hervat omdat de onderhandelaars voldoende perspectief zien om de komende periode te komen tot afspraken, aldus de Rijksvoorlichtingsdienst.

FOREX:
De Amerikaanse dollar stond op donderdag lager tegen de Canadese Dollar na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De USD/CAD handelde op 0.9968, 0.16% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.9901, dinsdag’s low, en weerstand op 1.0019, vandaag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 359K vorige week van 364K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 348K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou stijgen tot 350K vorige week.
Ondertussen ging de Amerikaanse dollar omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Britse Pond, en EUR/USD verloor 0.15% om 1.3296 te behalen en GBP/USD steeg 0.39% om 1.5950 te behalen.

De Euro stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De EUR/USD handelde op 1.3286, 0.23% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.3192, maandag’s low, en weerstand op 1.3386, dinsdag’s high.
Ondertussen ging de Euro omlaag tegen de Britse Pond en de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.52% om 0.8338 te behalen en EUR/JPY viel 0.87% om 109.43 te behalen.

De Australische Dollar stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De AUD/USD handelde op 1.0347, 0.39% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.0305, vandaag’s low, en weerstand op 1.0558, dinsdag’s high.
Ondertussen ging de Australische Dollar omlaag tegen de Euro en de Japanse Yen, en EUR/AUD verkreeg 0.14% om 1.2837 te behalen en AUD/JPY viel 1.06% om 85.19 te behalen.

De Nieuw-Zeelandse Dollar stond op donderdag lager tegen de Amerikaanse dollar.
De NZD/USD handelde op 0.8138, 0.36% omlaag op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 0.8116, vandaag’s low, en weerstand op 0.8264, dinsdag’s high.
Ondertussen ging de Nieuw-Zeelandse Dollar omhoog tegen de Australische Dollar en omlaag tegen de Euro, en AUD/NZD verloor 0.07% om 1.2706 te behalen en EUR/NZD steeg 0.04% om 1.6310 te behalen.

De Britse Pond stond op donderdag hoger tegen de Amerikaanse dollar na de release van VS gegevens over Eerste Aanvragen Werkloosheidsvergoeding.
De GBP/USD handelde op 1.5920, 0.20% omhoog op het moment van schrijven.
Het paar zou waarschijnlijk steun vinden op 1.5801, maandag’s low, en weerstand op 1.6001, dinsdag’s high.
Eerder op de dag, toonden officiële gegevens dat het aantal mensen dat voor de eerste keer een werkloosheidsuitkering aanvraagt in de VS daalde onverwacht tot een seizoengezuiverd jaarlijks tarief van 359K vorige week van 364K in de voorgaande week welk figuur omhoog werd herzien van 348K.
Analisten hadden verwacht dat de waarde van de aanvankelijke werkloze claims in de VS zou stijgen tot 350K vorige week.
Ondertussen ging de Britse Pond omhoog tegen de Euro en omlaag tegen de Japanse Yen, en EUR/GBP verloor 0.52% om 0.8338 te behalen en GBP/JPY viel 0.40% om 131.19 te behalen.

MARKET MORNING BRIEFING:
EQUITIES
The Dow (13145.82, +19.61, +0.15%) managed to claw back intra-day losses yesterday, coming back from a low of 13032.67. Support is seen in the 13100-00 region. The US Q4-11 Final GDP came in at 3.0%, as per market expectation. Our own expectation had been 3.1%. Take a look at
www.kshitij.com/fundamentals/funcharts/usgdp.shtml
Asian stocks are mixed, mostly in the green. The Nikkei (10,098.98) trades slightly lower and may test Support in the 10000-9950 region. The Shanghai (2,259.01) is seeing some short-covering. It has crucial long-term Support on the Weekly line chart near current levels. Take a look at the last chart on the following page:
www.kshitij.com/graphgallery/shanghaima.shtml#ma
The Sensex (17058.61) managed to closed near its 200-day MA (17060.49). It is to be seen if it can manage to close above this level today, the week-end, month-end and year-end.
COMMODITIES
Nymex Crude (103.49) fell sharply following the increasing talks in the market on the possible release of the strategic oil reserve. We will have to see how the market closes for the week today. A decent close above 103 will still keep alive our bullish view and would keep the doors open on the upside. On the other hand a strong break/close below 103 will prove our bullish view to be wrong.
Gold (1662) remains mixed. The Support at 1650 is holding as of now. As mentioned yesterday, break below 1650 can take it down to 1620-00 now.
Silver (32.31) remains mixed and ranged between 31 on the downside and 33 on the upside.
Copper (3.81) has bounce back from yesterday's low of 3.76 and is retaining its overall 3.70-4.00 sideways range.
CURRENCIES
The Support at 1.3250 on the Euro (1.3350) has held very well and it has bounced back very well from its low of 1.3251 thereby keeping alive the chances of seein 1.3450-500 on the upside. Dollar-Yen (82.07) remains weak and can extend its downmove further towards 81.50-00 now. The Euro-Yen Cross (109.57) has bounced back once again from its 21-DMA (109.07) Support level. But it needs to see a strong break above 110 to extend its upmove further. Else there could be a threat of seeing a break below the 21-DMA.
Dollar-Swiss (0.9030) has come off from its high of 0.9093 and remains weak for a test of 0.8975 or even lower on the downside. The Pound (1.5974) is bouncing back from its 200-DMA (1.5846) but needs to see a strong upside breakout of the range Resistance at 1.6000. Aussie (1.0400) has risen from just above the psycholoical level of 1.0300 and can test 1.0450 on the upside if it continues to trade abvoe its Support at 1.0375.
In Asia, the Korean-Won is trading near 1134 and the Sing-Dollar is trading near 1.2568. Dollar-Rupee had closed higher yesterday at 51.39/40 and there could be chances of seeing a pull back today.
INTEREST RATES
The KSHITIJ E-4 2-Yr saw a large increase yesterday, to 0.98%, from 0.90% on Wednesday, largely due to a sharp increase in Spanish and Italian yields. German yields are on a steady decline over the last few days, though. This means a rise in anxiety about Italy and Spain, ahead of the Spanish budget and EU Finance Ministers' meet today, which is supposed to talk about the firewall for Italy and Spain.
US Yields have dipped a little more, the 5-Yr down to 1.02%, from 1.05% yesterday and 1.20% on 21-March.
Indian 10-Yr GOI is yielding 8.61%. The RBI has said that it will buy Rs 10,000 Cr worth of bonds in an OMO, providing support to bonds, in a hope to cool down yields. The 3-mth MIFOR (8.52%) dipped sharply yesterday. The 3-mth MIBOR (11.20%) has Resistance near 12.00%. Take a look at
www.kshitij.com/graphgallery/mifor.shtml#mifor and
www.kshitij.com/graphgallery/mibor.shtml#mibor

DE AGENDA MET DE BELANGRIJKSTE ITEMS VAN VANDAAG EN VERDER:
VRIJDAG 30 MAART
BEDRIJFSNIEUWS
- AMT, BAVA
- Kardan, resultaten 2011, voorbeurs
- Witte Molen (Alanheri), publicatie jaarcijfers 2011
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, detailhandelsverkopen, februari, 08.00 uur
- NL, producentenprijzen, februari, 09.30 uur
- NL, begrotingstekort en staatsschuld, 2011, 09.30 uur
- NL, inkomens huishoudens, 2011, 09.30 uur
- Eurozone, inflatie, maart, 11.00 uur
- VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, februari, 14.30 uur
- VS, inkoopmanagersindex Chicago, maart, 15.45 uur
- VS, consumentenvertrouwen University of Michigan, maart, 15.55 uur
MAANDAG 2 APRIL
BEDRIJFSNIEUWS
- Geen agendapunten
MACRO-ECONOMISCH NIEUWS
- Dui, inkoopmanagersindex industrie, maart, 9.55 uur
- Eurozone, inkoopmanagersindex industrie, maart, 10.00 uur
- Eurozone, werkloosheid, februari, 11.00 uur
- VS, inkoopmanagersindex industrie, maart, 16.00 uur
- VS, bouwuitgaven, februari, 16.00 uur
- VS, Dow Jones Economisch sentiment, maart, 19.00 uur